报告公司投资评级 - 报告给予凌云股份"买入"评级 [5] 报告的核心观点 新能源汽车轻量化业务进入业绩释放期 - 2023年公司新能源汽车热成型及电池壳业务进入业绩释放期,实现营收187亿元,同比增长12.1% [10][11] - 公司汽车金属零部件业务实现营收166亿元,同比增长13.8%,主要系热成型、电池壳等新业务拓展顺利 [10][11][12] - 2024Q1公司实现营收43亿元,同比增长8.5%,实现归母净利润2.2亿元,同比增长163.4%,业绩超预期 [10][11] 牵头六维力传感器项目,机器人业务前景广阔 - 2023年公司作为牵头单位,联合中国科学院合肥物质科学研究院和中兵智能创新研究院,揭榜"人形机器人"方向力传感器创新任务,有望打开新的成长空间 [4][15] - 六维力传感器是性能最优、技术壁垒最高的力矩传感器,具有较高的技术难度 [17][18] - 国内外厂商中,宇立仪器在六维力传感器领域有较强实力 [19][20]

证券代码600480 证券简称：凌云股份 凌云工业股份有限公司投资者关系活动记录表 □特定对象调研 £分析师会议 投资者关系 □媒体采访 ☑业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场调研 □其他 参与单位 参加“2023年度暨2024年第一季度业绩说明会”的投资者 名称及人员姓名 时间 2024年5月20日15:00-16:30 上海证券交易所上证路演中心 地点 （网址：http://roadshow.sseinfo.com/） 董事长：罗开全 总经理：郑英军 上市公司 董事会秘书、总会计师：李超 接待人员姓名 独立董事：郑元武 ...

证券代码600480 证券简称：凌云股份 凌云工业股份有限公司投资者关系活动记录表 □特定对象调研 £分析师会议 投资者关系 □媒体采访 ☑业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场调研 □其他 参与单位 参加“2023年度暨2024年第一季度业绩说明会”的投资者 名称及人员姓名 时间 2024年5月20日15:00-16:30 上海证券交易所上证路演中心 地点 （网址：http://roadshow.sseinfo.com/） 董事长：罗开全 总经理：郑英军 上市公司 董事会秘书、总会计师：李超 接待人员姓名 独立董事：郑元武 ...

业绩总结 - 公司在2023年实现了良好的经营业绩增长[3] - 收入和利润均有商增长[3] - 市场开发取得了520亿订单[3] - 科技创新投入强度达到了4.2%[3] 业务优化 - 公司持续优化业务流程[2] - 标准化运行四大业务流程[2] - 通过降低成本、提高管理效率等方式不断加强成本管控能力[2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2023年公司盈利能力持续改善,全年业绩大幅增长,实现营收187.0亿元,同比增长12.1%,归母净利润6.3亿元,同比增长86.4% [3] - 2024年一季度公司盈利能力达近年最高点,实现营收43.0亿元,同比增长8.5%,归母净利润2.2亿元,同比增长163.4% [3] - 长期看,公司战略转型新能源,轻量化产品储备齐全,公司加快全球供应能力,全球新能源轻量化市场地位持续提升 [3] 营收情况总结 - 2023年公司实现营收187.0亿元,同比增长12.1% [3] - 2024年一季度公司实现营收43.0亿元,同比增长8.5% [3] 盈利能力总结 - 2023年公司全年毛利率16.3%,同比提升1.6个百分点,归母净利润6.3亿元,同比增长86.4% [3] - 2024年一季度公司毛利率达18.0%,同比提升2.7个百分点,归母净利润2.2亿元,同比增长163.4% [3] 未来发展展望 - 公司战略转型新能源,轻量化产品储备齐全,公司加快全球供应能力,全球新能源轻量化市场地位持续提升 [3]

业绩总结 - 公司2023年实现营收187亿元，同比增长12.1%[1] - 公司2024Q1实现营收43亿元，同比增长8.5%[1] - 公司2023年销售毛利率达到16.3%，同比增长1.6%[2] - 公司2024Q1销售毛利率达到18.0%，同比增长2.7%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到23655百万元，较2022年增长41.7%[4] - 2026年预计净利润为1448百万元，较2022年增长139.1%[4] - 公司2026年预计ROE为11.88%，较2022年增长6.63个百分点[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为203/219/237亿元，同比增速分别为8.5%/8.2%/7.8%[3] - 公司2023年归母净利润为6.3亿元，同比增长85.4%[1] - 公司2024Q1归母净利润为2.2亿元，同比增长163.4%[1] - 公司2026年预计净利润为1448百万元，较2022年增长139.1%[4] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突，不应将本报告视为唯一参考依据[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入187.0亿元，同比增长12.1%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入43.0亿元，同比增长8.5%[1] - 公司2023年综合毛利率为16.3%，同比增长1.6个百分点[2] - 公司2024年一季度综合毛利率为18.0%，同比下降2.7个百分点[2] - 公司全年定点新项目创历史新高，超额完成年度目标[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营收分别为203.3、221.5、242.0亿元[4] - 凌云股份2023年至2026年的营业总收入预计呈逐年增长趋势[7] - 凌云股份2023年至2026年的每股收益预计逐年增长[7] 新产品和新技术研发 - 公司联合华工科技成立凌云华工智能系统，开展智能制造业务[4] - 联合科研机构开展人形机器人力传感器创新[4] 市场扩张和并购 - 公司2023年综合毛利率为16.3%，同比增长1.6个百分点[2] - 公司全年定点新项目创历史新高，超额完成年度目标[3]

财务表现 - 公司2023年营业收入达到187.02亿元，同比增长12.06%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为6.32亿元，同比增长85.44%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为13.57亿元，同比下降2.54%[12] - 公司2023年基本每股收益为0.69元，同比增长76.92%[13] - 公司2023年营业收入分别为396,335,347.23元、4,691,326,059.37元、4,749,868,962.14元和5,297,357,008.63元[13] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润分别为84,133,582.41元、238,596,501.62元、119,526,416.10元和189,373,893.13元[13] - 公司2023年非经常性损益项目包括政府补助、债务重组损益等，合计金额为62,642,208.49元[14] - 公司2023年实现营业收入187.02亿元，完成年度计划的103.78%[24] - 公司实现净利润8.68亿元，较上年同期增长43.29%[24] - 营业成本本年增长10.01%，主要原因是营业收入增长导致[26] - 销售费用本年增长11.63%，主要是销售收入增长导致[27] - 管理费用本年增长20.57%，主要是职工薪酬、安全生产费及股权激励费用增加导致[28] - 财务费用本年增长9.42%，主要是汇率变动导致汇兑损益增加[29] - 研发费用本年增长25.78%，主要是加大了新能源车型产品、热成型产品、高强度汽车轻量化产品等相关产品的研发投入[30] - 公司2023年度实现营业收入187.02亿元，较上年同期增长12.06%[24] 业务发展 - 公司主要从事汽车零部件生产及销售业务、塑料管道系统生产及销售业务[18] - 公司的主营业务及产品未发生重大变化[19] - 公司长期以来已建立完整的供应链，实现对采购成本和质量的有效控制[20] - 公司生产的汽车零部件和塑料管道以直销方式为主，主要客户包括国内外主流车企和新能源汽车电池厂商[21] - 凌云股份是汽车零部件专业上市公司，主导产品有高强度、轻量化汽车安全防撞系统和车身结构件系统等[22] - 凌云股份紧扣高质量发展要求，坚持科技创新，实施高端领军人才引进培养计划[22] - 公司已形成以凌云中央研究院为主体的产品创新平台体系，推动专业研发能力提升和对分子公司技术支持力度[22] - 公司积极推进汽车零部件产业转型升级，全年定点新项目创历史新高，超额完成年度目标200%[16] - 公司加大客户谈判，开展材料降本、质量和产线效率提升工作，缓解了现金流压力[16] - 公司全年研发投入7.83亿元，投入强度4.19%[17] - 全年完成专利申请238项，其中发明专利46项[17] - 成功建成国内首条热成型全自动激光拼焊产线，提升热成型材料激光拼焊速度40%以上[17] 资产负债 - 公司2023年度流动比率为1.38，较上年同期略有增长[195] - 公司2023年度资产负债率为52.41%，较上年同期降低0.26个百分点[195] - 公司2023年度EBITDA利息保障倍数为17.06，较上年同期增长17.66%[195] - 公司2023年度贷款偿还率为100%，与上年持平[195] 环保责任 - 公司在2023年度投入环保资金1,427万元，完成排污许可申领和环境监测[136] - 凌云胶管废气采用静电吸附+活性炭吸附+催化燃烧+高空排放，全部达标排放[137] - 公司废水排放符合《污水综合排放标准》要求，凌云胶管废水监测水质符合标准[138] - 公司各公司废水、废气治理设施操作规程合理，设备维护保养及时[139] - 公司严格遵守建设项目环境影响评价制度，各分子公司完成排污许可证申领工作[140] - 公司建立完善的环境风险防控措施，制定应急预案并完成备案[141] - 各公司制订了环境自行监测方案，对废水、废气、噪声进行监测，污染物达标排放[143] - 公司未因环境问题受到行政处罚，公司本部及汽车零部件制造分公司完成清洁生产复审[144] - 公司生产中废水、废气、固体废物均符合排放标准，未发生环境污染事件[145]

财务表现 - 2024年第一季度公司营业收入为42.99亿人民币，同比增长8.48%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.22亿人民币，同比增长163.38%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.99亿人民币，同比增长163.87%[4] - 公司经营活动产生的现金流量净额为7603.10万人民币，同比增长131.12%[4] - 基本每股收益为0.24元，同比增长166.67%[4] - 稀释每股收益为0.24元，同比增长166.67%[4] - 公司与客户沟通取得材料价差、设计变更补偿较大，产品结构调整导致归属于上市公司股东的净利润增长163.38%[7] 公司资产情况 - 本报告期末总资产为193.32亿人民币，同比增长1.48%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为72.66亿人民币，同比增长3.64%[4] - 凌云工业股份有限公司2024年3月31日的流动资产合计为12,394,971,569.36元，较上期有所增长[15] - 凌云工业股份有限公司2024年3月31日的非流动资产合计为6,936,671,835.70元，较上期有所下降[15] 公司负债情况 - 凌云工业股份有限公司2024年第一季度的流动负债合计为8,692,500,691.46元，较上期略有减少[16] - 凌云工业股份有限公司2024年第一季度的非流动负债合计为1,258,598,282.84元，较上期略有下降[16] - 公司流动负债合计为2,979,778,341.69元，较上一季度增长54.6%[22] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为7603.1万元，投资活动产生的现金流量净额为-1.15亿元，筹资活动产生的现金流量净额为1.17亿元[19] - 2024年第一季度，凌云工业股份有限公司经营活动现金流入小计达到145,405,309.10元，同比增长68.6%[24] - 2024年第一季度，凌云工业股份有限公司现金及现金等价物净增加额为1,128,516,860.45元，同比增长220.6%[24]

公司概况 - 凌云股份是中国兵器工业集团下属上市公司，主要业务包括轻量化安全结构件、热成型产品和汽车管路等[2] - 公司作为牵头单位，联合中国科学院等机构开展“人形机器人”方向力传感器创新任务，有望打开新的成长空间[3] 业绩展望 - 预计公司2023-2025年营收分别为180.23/194.79/215.73亿元，归母净利润分别为6.06/7.33/8.59亿元，EPS分别为0.64/0.78/0.91元/股[4] - 凌云股份2025年预计营业总收入将达到21,573百万元，较2022年增长29.2%[64] - 2025年预计每股收益将达到0.91元，较2022年增长133.3%[64] 产品与业务 - 公司主要产品包括轻量化汽车安全防撞系统、车身结构件系统、新能源汽车电池系统配套产品等[11] - 公司热成型业务涉及冷冲压和热冲压技术，热冲压成型工艺可提高零件强度和轻量化表现[21] 客户与市场 - 公司汽车管路客户拓展历程显示不同板块的定点项目情况，客户包括特斯拉、大众、吉利等知名汽车厂商[20] - 亚大汽车管路业务在国内市场占有率较高，是中国塑料流体管路总成龙头供应商[19] 投资评级 - 投资评级为买入，预期相对强于市场表现20%以上[66] 资产负债情况 - 凌云股份资产负债率2025年预计将降至42.4%，较2022年下降19.6%[64] 六维力传感器市场 - 人形机器人领域力传感器市场规模有望于2030年超过300亿元，其中六维力传感器市场规模将达138亿元[35] - 2024-2030年人形机器人领域力传感器市场规模预测显示，市场规模从2024年的1.79亿元增长至2030年的328.06亿元[36]