公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，这是首次覆盖评级 [1] 报告的核心观点 - 公司城燃行业起步于香港，目前已遍及全国，拥有稳定的销气结构和优质的城燃项目，并不断拓宽能碳服务范围，开拓居民延伸服务、可再生能源、可持续能源等业务，持续赋能公司业绩增长 [1] - 香港业务盈利稳定，未来仍具提价空间 [1] - 内地业务销量稳定成长，顺价改善毛差持续修复 [1] - 多点开花，注入公司发展新动能 [1] 根据相关目录分别进行总结 1. 香港中华煤气：行业先驱 城燃标杆 - 公司成立于1862年，是中国香港历史最悠久的公用事业企业，也是中国香港规模最大的能源供应商之一 [29] - 公司于1960年即在香港上市，发展至今为超过200万户香港客户供应燃气 [29] - 1995年，公司进入内地市场，开启了全国化的探索和布局，目前已经发展为五大全国性城市燃气企业之一 [29] - 截至2024年上半年，公司业务已遍布29个省、直辖市及自治区，内地拥有321个城市燃气项目，燃气用户规模超4000万户 [29] - 1H24公司在中国香港及内地天然气销量约190.3亿m³（其中香港4.3亿m³），约占全国天然气表观消费量的8.9% [29] 2. 香港燃气业务：量稳利增 基本盘稳固 - 香港燃气市场已进入成熟期，公司用户规模温和稳定增长 [1] - 2023年公司在香港覆盖用户数突破200万户，市场覆盖率达75%，主要以居民及商业客户为主 [1] - 2023年香港燃气销售结构中，住宅、商业、工业分别占比54%、40%、6% [1] - 随着居民及商业用气需求增加，预计至2028年末，香港业务销气量较2023年底仍存在7%的增量空间 [1] - 公司在香港地区调价自主性较强，可根据成本变动情况调增燃气终端售价，盈利能力较强且高度稳定 [1] - 2024年8月，多年未变的保养月费调增0.5港元/月，基本定价也上涨0.013港元/MJ [1] - 由于香港地区电价上涨幅度较燃气更高，燃气性价比持续凸显，价格长期仍具备进一步提升空间 [1] 3. 内地燃气业务：量利双升可期 创造业绩增量 - 截至2024年上半年，公司直接及通过子公司港华智慧能源合计控制内地城市燃气项目321个，广泛集中于华东、华南、华中等人口稠密、经济发达地区，具备显著区位优势 [1] - 2018-2023年间公司销气量CAGR达8.56% [1] - 2023年公司工业、商业、居民、分销及其他用气占比分别为45%、14%、22%、19% [1] - 电动车、锂电池、光伏产品等行业用气规模高速成长，有望带动公司销气量持续提升 [1] - 2023年下半年起，国家大力推进居民气顺价机制的执行力度 [1] - 在公司燃气业务所覆盖的城市中，包括南京、西安、济南等省会城市已经先后完成调价 [1] - 1H24销气毛差显著回升至0.47元/m³，同比增长0.05元/m³ [1] - 量利齐升驱动，公司内地燃气市场盈利能力有望持续提升 [1] 4. 其他业务：多点开花 注入公司发展新动能 - 延伸业务方面，公司聚焦居民用户，主要由全资子公司名气家为客户打造一站式生活服务解决方案 [1] - 公司在内地与香港分别覆盖超过4100万和200万用户，为发展延伸业务提供坚实客群基础 [1] - 2024年上半年，延伸业务贡献利润1.9亿港元，其中香港与内地业务分别贡献1.4亿港元与0.5亿港元 [1] - 可再生能源业务方面，公司在深耕燃气领域多年后积累大量优质园区工业用户，以此为基础2022年起公司开始发展分布式光伏及能碳服务 [1] - 受益于公司精益运营管理及良好项目开发策略，2023年起公司可再生能源业务已实现扭亏为盈 [1] - 产能稳步爬升，多元发展未来可期 [1] - 公司积极布局可再生能源领域，包括可持续航空燃料、绿色甲醇及氢化植物油的生产销售工作 [1] - 长期来看，公司在可持续能源方面产能逐步爬升，有望持续增厚公司业绩 [1]

公司投资评级 - 维持优于大市评级，现价为HK$6.20，目标价为HK$6.66 [3] 报告的核心观点 - 城燃业务稳中有增，绿色能源战略布局初显成效 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 市值为HK$115.69bn，日交易额为US$15.87mn，发行股票数目为18,660mn，自由流通股占比为58%，1年股价最高最低值为HK$6.62-HK$5.27 [3] 财务表现 - 2024H1总营收为HKD 27.496 billion，同比下降5.76%；核心利润为HKD 3.186 billion，同比上涨2.21%；归母净利润为HKD 3.040 billion，同比下降15.88% [8] - 中国香港业务总售气量同比持平，内地城燃售气量同比上涨6.76%，价差同比上涨0.05元/方至0.50元/方 [8] 业务发展 中国香港业务 - 燃气销售量达14,932百万兆焦耳，同比持平，炉具销售量同比微增1.4%，客户基数增至203万户 [9] - 煤气收费于2024年8月1日上调4.8%，定额保养月费增加0.5港元 [9] - 积极开发氢能及绿色甲醇业务，将军澳堆填区的绿氢试验项目预计2025年投产后每日生产330公斤氢气，为7至8辆氢能巴士提供动力 [9] 内地业务 - 上半年全国天然气需求显著回升，公司紧抓电动车、锂电池和光伏产品等"新三样"产业的增长机遇，积极拓展"燃气+"服务 [10] - 工业售气量同比增长3.13%，商业售气量同比增长9.29%，城燃业务售气量达186.3亿立方米，同比增长6.76%，客户数量增至4,139万户，同比增长7.3% [10] - 气源供应链业务通过与"三桶油"达成长约合作，上半年统筹气量19亿立方米，有效提升了保供能力并降低了成本 [10] - 上半年城燃价差同比增长0.05元至0.5元人民币/立方米，伴随着下半年居民顺价将进一步推动，公司全年价差有望继续提升 [10] 绿色能源领域 - 上半年公司EcoCeres的SAF及HVO总产量达17.6万吨，同比上涨51%，未来绿甲醇年生产力有望达到每年12万吨 [11] - 光伏累计并网规模达到2.1GW，发电量达到6.8亿kWh，同比增长1.4倍 [11] 盈利预测与投资建议 - 预计公司FY24-26年主营业务收入分别为597.77/624.46/649.47亿港币，对应归母净利润为64.67/66.90/68.97亿港币 [12] - 根据DCF模型测算，目标价上调至6.66HKD/股，维持"优于大市"评级 [12]

财务表现 - 2024年上半年业务核心利润为31.86亿港元，同比增长2%[9] - 2024年上半年股东应占税后溢利为30.4亿港元，同比下降16%[9] - 2024年上半年每股基本盈利为16.3港仙，同比下降16%[9] - 2024年上半年营业额为274.962亿港币，同比下降5.8%[22] - 2024年上半年总营业支出为231.607亿港币，同比下降5.2%[22] - 2024年上半年除税前溢利为45.742亿港币，同比下降19.6%[22] - 2024年上半年期内溢利为35.614亿港币，同比下降17.6%[22] - 2024年上半年每股基本盈利为16.3港仙，同比下降16.0%[22] - 2024年上半年全面收益总额为17.75亿港币，同比下降11.3%[23] - 2024年上半年调整后息税折旧及摊销前利润为62.12亿港元，同比增长-7.0%[44] - 2024年上半年期内溢利为35.61亿港元，同比增长-17.6%[44] - 2024年上半年香港地区营业额为54.71亿港元，同比增长-2.1%[44] - 2024年上半年中国内地营业额为209.61亿港元，同比增长2.1%[44] - 2024年上半年绿色能源业务营业额为6.27亿港元，同比增长-73.0%[44] - 2024年上半年香港地区调整后息税折旧及摊销前利润为29.13亿港元，同比增长-3.8%[44] - 2024年上半年中国内地调整后息税折旧及摊销前利润为30.25亿港元，同比增长-3.6%[44] - 2024年上半年绿色能源业务调整后息税折旧及摊销前利润为1.88亿港元，同比增长-56.4%[44] - 截至2024年6月30日止六個月，公司收入為港幣23,160.7百萬元，相比2023年同期為港幣24,426.6百萬元[50] - 出售附屬公司之淨收益在2023年為港幣4,677.2百萬元，2024年無此項收益[51] - 資產減值虧損在2023年為港幣2,007.7百萬元，2024年為港幣41.0百萬元[51][53] - 分類為持作出售之資產之重新計量虧損在2023年為港幣659.4百萬元，2024年為港幣14.4百萬元[51] - 股本投資及其相關衍生金融工具之已變現虧損在2023年為港幣1,757.8百萬元，2024年無此項虧損[51] - 出售一間聯營公司之收益在2023年為港幣692.2百萬元，2024年無此項收益[51] - 除稅前溢利已扣除已售存貨成本在2024年為港幣16,825.9百萬元，2023年為港幣17,730.7百萬元[54] - 當期稅項在2024年為港幣903.0百萬元，2023年為港幣1,197.9百萬元[54] - 每股基本盈利在2024年為港幣3,040.2百萬元，2023年為港幣3,614.4百萬元[58] - 2024年上半年，公司股东应占溢利为30.40亿港币，全面收益总额为17.23亿港币[68] - 2024年上半年，公司拟派中期股息22.39亿港币，派息后总储备金为495.55亿港币[68] - 截至2024年6月30日，公司投资重估储备为4.15亿港币，对冲储备为-4.48亿港币，汇兑储备为-35.90亿港币[68] - 截至2024年6月30日，公司保留溢利为549.06亿港币，较2023年12月31日的558.90亿港币有所减少[68][69] - 截至2024年6月30日，公司已签约但未入账的资本支出为398.35亿港币，较2023年12月31日的559.03亿港币有所减少[71] - 截至2024年6月30日，公司对合营企业的资本支出承诺为369.79亿港币，较2023年12月31日的380.79亿港币有所减少[72] - 截至2024年6月30日，公司对若干中国内地新项目的资本支出承诺为72.99亿港币，较2023年12月31日的79.48亿港币有所减少[72] - 截至2024年6月30日，公司根据不可撤销经营租赁的未来最低租赁付款总额为31.70亿港币，较2023年12月31日的38.70亿港币有所减少[74] - 2024年上半年，公司从联营公司购买货物及服务的金额为4.69亿港币，较2023年同期的2.37亿港币有所增加[75] - 公司出售附属公司获得净收益46.772亿港元[77] - 出售附属公司导致现金及现金等价物流出净额20.656亿港元[78] - 公司计划出售嘉祥易隆和科建，预计分别获得现金代价2.8亿港元和账面值回收[79] - 截至2024年6月30日，分类为持作出售的附属公司资产总额为10.905亿港元，负债总额为4.818亿港元[80] - 公司净流动借贷为134.73亿港元，长期借贷为379.92亿港元，可动用银行融资额为218亿港元[81] - 公司通过中期票据计划发行了30.97亿港元的中期票据，平均年期为5.5年[82] - 截至2024年6月30日，已发行中期票据面值总金额达231亿港元，平均年息3.6%，平均年期13年[82] - 港华智慧能源发行了20亿人民币的中期票据，平均年息4.2%，平均年期4年[82] - 港华智慧能源首次发行1年期及3年期熊貓債券，集資規模合計15亿人民币，平均年息率3.27%[82] - 截至2024年6月30日，熊貓債券账面值为5.38亿港元[82] - 截至2024年6月30日，集团借贷总额为港币600.84亿元，较2023年12月31日的港币577.69亿元增加[83] - 2024年6月30日，集团借贷的到期日分布为：37%在1年内到期、21%在1至2年内到期、23%在2至5年内到期、19%超过5年到期[83] - 2024年6月30日，集团资本负债率为43%，较2023年12月31日的41%有所增加[84] - 2024年6月30日，集团借贷在掉期后基本上为港元（港币301.79亿元）和人民币（港币68.46亿元）[83] - 2024年6月30日，集团没有就联营公司、合营企业或第三方的银行融资协议安排提供任何担保[84] - 2024年6月30日，李家傑博士和李家誠博士分别持有香港中華煤氣有限公司41.53%的股份[91] - 2024年6月30日，黄維義先生和陳英龍先生分别持有港華智慧能源有限公司0.28%和0.08%的股份[91] - 公司执行董事暨首席投资总裁陈英龙先生于2024年6月25日获委任[92] - 港華智慧能源董事黄维义先生和陈英龙先生分别持有1,800,000和900,000股尚未行使的购股权，行使价为3.40港元[94] - EcoCeres, Inc.董事黄维义先生和陈英龙先生分别持有31,818和31,818股尚未行使的购股权，行使价为57.00美元；黄维义先生另持有10,000股，行使价为112.16美元；陈英龙先生另持有30,000股，行使价为112.16美元[96] - 主要股东李兆基博士持有7,748,692,715股，占比41.53%[99] - 主要股东迪斯利置業有限公司持有4,313,717,809股，占比23.12%[99] - 主要股东Timpani Investments Limited持有5,989,193,083股，占比32.10%[99] - 主要股东Faxson Investment Limited持有7,748,692,715股，占比41.53%[99] - 主要股东恒基兆業地產有限公司持有7,748,692,715股，占比41.53%[99] - 主要股东恒基兆業有限公司持有7,748,692,715股，占比41.53%[99] - 主要股东Hopkins (Cayman) Limited持有7,748,692,715股，占比41.53%[99] - 港華智慧能源已發行股份總數約70.95%由公司全資附屬公司及相關公司持有[102] - 港華智慧能源於2024年7月12日配發124,440,353股新股份，持股比例調整至約68.38%[102] - 黃維義先生持有7,532,000股港華智慧能源股份，相當於已發行股份總數約0.22%[102] - 黃維義先生持有1,800,000份購股權，可認購1,800,000股港華智慧能源股份，相當於已發行股份總數約0.05%[102] - 李家傑博士及李家誠博士被視為擁有恒基地產及公司之權益[102] - 李家傑博士於2024年7月1日獲頒大紫荊勳章[104] - 馮孝忠先生於2024年7月1日獲頒銀紫荊星章[104] - 李國寶爵士於2024年8月19日退任維他奶國際集團有限公司獨立非執行董事[104] - 陳英龍先生於2024年7月1日不再擔任恒基（中國）投資有限公司之投資總監╱總經理[105] - 黃維義先生及楊磊明先生的固定薪金自2024年7月1日起上調約4%[105] 业务运营 - 2024年上半年香港燃气销售量为14,932百万兆焦耳，与去年同期基本持平[10] - 2024年上半年内地城市燃气销售量为18,625百万立方米，同比增长6.7%[10] - 截至2024年6月30日，香港客户数目为2,027千户，同比增长1.1%[10] - 截至2024年6月30日，内地城市燃气客户数目为41,394千户，同比增长7.3%[10] - 2024年上半年，公司城市燃气业务总售气量约为186亿立方米，同比增长7%[13] - 燃气客户增加至逾4,139万户，同比增长7.3%[13] - 城市燃气平均价差稳步攀升至人民币0.5元/立方米，较2023年同期增加人民币0.05元/立方米[13] - 2024年上半年，公司水务及环卫业务利润增长稳定，售水量及污水处理量分别同比增长1.4%和5.9%，垃圾处理量同比增长13.7%[14] - 截至2024年6月30日，港华智慧能源累计签约3.3吉瓦，并网2.1吉瓦，整体营业额同比增长6.3%至港币105亿零1百万元，业务核心利润大幅上升57.5%至港币7亿零7百万元[15] - 公司绿色甲醇生产厂产能预计在未来数年可增至每年12万吨，已连续三年通过欧盟“ISCC EU”和“ISCC PLUS”认证[18] - 公司可再生能源业务已具备吉瓦级光伏电站投资建设及运营能力，形成高增长的一站式智慧减碳生态平台[15] - 公司已成功在光伏项目引入多家策略投资者，自2023年底始以轻资产模式运营可再生能源业务[15] - 公司持股的怡斯萊(EcoCeres, Inc.)已成功将SAF的产能与产出占比提高，位于马来西亚的新厂房预计将于2025年底之前落成[18] - 公司ESG表现获国际评级机构高度评价，连同港华智慧能源，再度双双成为全球ESG评分“最佳1%之中國企業”[19] - 2024年上半年，燃气销售（已计燃料调整费）为212.963亿港元，燃气报装收入为14.129亿港元[42] - 2024年上半年，炉具销售及保修维修收入为15.649亿港元，水费及有关收入为7.417亿港元[42] - 2024年上半年，可再生能源业务收入为7.548亿港元，其他销售收入为17.256亿港元[42] - 2024年上半年总营业额为274.96亿港元，同比增长-5.8%[44] - 2024年6月30日总资产为1602.45亿港元，同比增长-1.1%[47] 资产与负债 - 2024年6月30日非流动资产总额为1341.588亿港币，同比下降0.9%[2

公司投资评级 - 报告未明确提及具体的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 中华煤气（0003.HK）2024年中期业绩表现稳健，核心利润同比上升2%，尽管总营收同比减少5.76%，但股东应占税后溢利同比下跌16%主要受去年上海燃气一次性影响因素影响 [3] - 内地城市燃气业务稳健增长，销气价差提升0.05元/方至0.5元/方，燃气销售量和客户数量均有所增加 [4] - 全年现金流入预计约90亿港元，足以支撑资本开支、派息和利息支出，公司着重控制资本开支，不会通过增加负债去提高派息 [5] - 绿色能源成为公司业务增长的新亮点，公司致力于推动氢能、可持续航空燃料和绿色甲醇市场的发展，内蒙古自治区的绿色甲醇生产厂产能预计未来数年可增至每年12万吨 [6] 主要财务指标 - 营业总收入：2023年为56,971百万港元，2024H1为27,496百万港元，同比增长率为-7%和-1.15% [2] - 归母净利润：2023年为6,070百万港元，2024H1为3,040百万港元，同比增长率为16%和63.2% [2] - EPS：2023年为0.33港元，2024H1为0.163港元 [2] - 每股股息：2023年为0.35港元，2024H1为0.12港元 [2] - 盈利派息比率：2023年为93%，2024H1为74% [2]

财务表现 - 2024年上半年，公司业务核心利润为港币31.86亿元，同比增长2%[3] - 2024年上半年公司营业额为274.962亿港元，同比下降5.8%[18] - 2024年上半年公司期内溢利为35.614亿港元，同比下降17.6%[18] - 2024年上半年公司每股基本盈利为16.3港仙，同比下降16%[18] - 2024年上半年公司全面收益总额为17.75亿港元，同比下降11.3%[19] - 2024年6月30日公司总资产为1591.543亿港元，较2023年12月31日减少1.1%[20] - 2024年上半年统筹气量总计19亿立方米[9] - 2024年上半年城市燃气平均价差为人民币0.5元/立方米，较2023年同期增加人民币0.05元/立方米[9] - 水务及环卫业务售水量和污水处理量分别增加1.4%和5.9%，垃圾处理量增加13.7%[9] - 可再生能源业务上半年核心利润大幅上升57.5%至港币7亿零7百万元，整体营业额上升6.3%至港币105亿零1百万元[10] - 截至2024年6月30日，港华智慧能源累计签约3.3吉瓦，并网2.1吉瓦[10] - 2024年上半年公司营业额为274.962亿港元，同比下降5.8%[18] - 2024年上半年公司期内溢利为35.614亿港元，同比下降17.6%[18] - 2024年上半年公司每股基本盈利为16.3港仙，同比下降16%[18] - 2024年上半年公司全面收益总额为17.75亿港元，同比下降11.3%[19] - 2024年6月30日公司总资产为1591.543亿港元，较2023年12月31日减少1.1%[20] - 截至2024年6月30日止六个月，燃气销售（已计燃料调整费）为港币21,296.3百万元，较2023年同期减少1.8%[35] - 截至2024年6月30日止六个月，可再生能源业务收入为港币754.8百万元，较2023年同期增长70.3%[35] - 截至2024年6月30日止六个月，香港地区燃气、水务、可再生能源及有关业务收入为港币5,470.9百万元[37] - 截至2024年6月30日止六个月，中国内地燃气、水务、可再生能源及有关业务收入为港币20,518.7百万元[37] - 截至2024年6月30日止六个月，绿色能源业务收入为港币348.3百万元[37] - 截至2024年6月30日止六个月，公司除税前溢利为港币4,574.2百万元[37] - 截至2024年6月30日止六个月，公司期內溢利为港币3,561.4百万元[37] - 公司2023年上半年总营业额为291.78亿港币，同比增长约4.6%[38] - 公司2023年上半年除税前溢利为56.87亿港币，同比增长约18.8%[38] - 公司2023年上半年期内溢利为43.19亿港币，同比增长约15.6%[38] - 公司2024年6月30日的总资产为1602.45亿港币，较2023年12月31日的1619.78亿港币有所减少[39] - 公司2024年上半年香港外部客户带来的营业额为61.71亿港币，同比下降约3.5%[40] - 公司2024年上半年中国内地及其他地区外部客户带来的营业额为213.25亿港币，同比下降约6.4%[40] - 公司2024年上半年总营业支出为231.61亿港币，同比下降约5.2%[41] - 公司2024年上半年其他收益净额为3.62亿港币，较2023年同期的12.69亿港币大幅减少[41] - 公司税项支出减少，2024年上半年税项为港币10.13亿元，较2023年同期减少港币3.55亿元[43] - 公司每股基本盈利为港币30.40亿元，较2023年同期减少港币5.74亿元[46] - 公司贸易及其他应收账款减少，2024年6月30日为港币102.44亿元，较2023年12月31日减少港币3.2亿元[48] - 公司贸易应收账款账龄分析显示，0至30日账龄的应收账款减少，2024年6月30日为港币34.11亿元，较2023年12月31日减少港币4.69亿元[50] - 公司贸易应付款项减少，2024年6月30日为港币47.4亿元，较2023年12月31日减少港币0.66亿元[51] - 公司于2024年6月30日的净流动借贷为港币134.73亿元，较2023年12月31日的港币98.73亿元增加[54] - 公司于2024年6月30日的长期借贷为港币379.92亿元，较2023年12月31日的港币388.58亿元减少[54] - 公司于2024年6月30日的可动用银行融资额为港币218亿元，较2023年12月31日的港币253亿元减少[54] - 公司于2024年6月30日的借貸總額為港幣600.84億元，较2023年12月31日的港幣577.69億元增加[56] - 公司于2024年6月30日的资本负债率为43%，较2023年12月31日的41%增加[57] - 公司于2024年6月30日的港华智慧能源已发行中期票據面值總金額達人民幣20億元，平均年息4.2%，平均年期4年[55] - 公司于2024年6月30日的熊貓債券賬面值為港幣5.38億元[55] - 公司于2024年6月30日的港华智慧能源可持續發展債券已發行面值為2億美元[55] - 公司于2024年6月30日的港华智慧能源可換股債券賬面值為港幣18.43億元[56] - 公司于2024年6月30日的港华智慧能源可持續發展債券已發行面值為2億美元[55] 业务增长 - 内地城市燃气销售量增长7%至186亿立方米[2] - 港华智慧能源有限公司可再生能源业务净利润大幅跃升至港币1.64亿元[2] - 内地城市燃气客户数目增加至逾4,139万户，同比增长7.3%[8] - 本港客户数目增加至约203万户，较2023年底增加7,678户[7] - 公司聚焦开发工业优质客户，上半年工业用气量增长3%[8] - 公司拥有超过4,100万内地家庭用户和200万香港家庭用户[11] - 公司预计2024年下半年内地城市燃气及天然气业务将持续增长[15] 股息与分红 - 公司宣布派发中期股息每股港币12仙[2] - 公司拟派中期股息每股普通股港币12仙，总金额为港币22.39亿元[45] 香港业务 - 本港燃气销售量基本持平为14,932百万兆焦耳[4] - 公司于将军澳堆填区开展全港首个“绿氢”试验项目，预计2025年投产，每天可生产约330公斤氢气[7] - 公司于2024年8月1日上调煤气收费4.8%[7] - 公司预计2024年香港燃气销售将保持平稳[15] - 公司计划将堆填区沼气转化为绿氢，并扩大生产设施，以加速香港的低碳转型[15] 可再生能源与绿色项目 - 绿色甲醇生产厂预计未来数年产能增至每年12万吨[12] - 怡斯萊（EcoCeres, Inc.）成功提高SAF的产能与产出占比[12] - 公司在SAF及绿色甲醇项目上已取得进展，未来计划进一步扩大产能[16] 社会责任与社区服务 - 煤气溫馨義工隊服务总时数超过100万小时，受惠人次超过850万[14] - 煤氣綠火焰能源科學家培育計劃共有逾20间小学和3,000位学生参加[14] 资产与负债 - 公司截至2024年6月30日的流动负债总额为438.26亿港币，较2023年12月31日的413.77亿港币有所增加[21] - 公司截至2024年6月30日的非流动负债总额为479.38亿港币，较2023年12月31日的488.65亿港币有所减少[21] - 公司截至2024年6月30日的股东资金为572.69亿港币，较2023年12月31日的598.53亿港币有所减少[21] - 公司截至2024年6月30日的流动净负债约为182亿港币，其中包括须于一年内偿还的借贷约221亿港币[22] - 公司于2024年6月与银行就两项总额为40亿人民币的银行授信进行续约，相关未偿还金额约33亿港币[22] - 公司于2024年6月30日的可赎回永续证券为0，而2023年12月31日为23.44亿港币[21] - 公司于2024年6月30日的衍生金融工具负债为86.2百万港币，较2023年12月31日的132.1百万港币有所减少[21] - 公司于2024年6月30日的递延税项负债为67.43亿港币，较2023年12月31日的69.24亿港币有所减少[21] - 公司于2024年6月30日的合資企業貸款及其他應付賬款为316.2百万港币，较2023年12月31日的629.7百万港币有所减少[21] - 公司于2024年6月30日的非控股股東貸款及其他應付賬款为75.9百万港币，较2023年12月31日的85.9百万港币有所减少[21] - 公司截至2024年6月30日的流动负债借贷为220.915亿港币，较未应用2020年及2022年修订本时减少了18.432亿港币[28] - 公司截至2024年6月30日的非流动负债借贷为379.921亿港币，较未应用2020年及2022年修订本时增加了18.432亿港币[28] - 公司截至2023年12月31日的流动负债借贷为147.094亿港币，重分类后为165.672亿港币[28] - 公司截至2023年12月31日的非流动负债借贷为407.159亿港币，重分类后为388.581亿港币[28] - 公司截至2023年1月1日的流动负债借贷为196.809亿港币，重分类后为215.358亿港币[28] - 公司截至2023年1月1日的非流动负债借贷为396.231亿港币，重分类后为377.682亿港币[28] - 公司截至2024年6月30日的财务资产总额为480.11亿港币，较2023年12月31日的500.68亿港币有所减少[30] - 公司截至2024年6月30日的财务负债总额为18.16亿港币，较2023年12月31日的20.84亿港币有所减少[30] - 公司截至2024年6月30日的债务证券财务资产为27.5亿港币，较2023年12月31日的26.31亿港币有所增加[30] - 公司截至2024年6月30日的股本投资财务资产为274.28亿港币，较2023年12月31日的281.82亿港币有所减少[30] - 公司持有的非上市股本投资公平值为港币7亿元[31] - 可换股债券的嵌入式衍生工具部分公平值为港币27,200,000元，股票价格预期波動性为39.5%[31] - 截至2024年6月30日止六个月，第三级工具的财务资产期末余额为港币678.8百万元，财务负债期末余额为港币27.2百万元[33] - 公司2024年6月30日的总资产为1602.45亿港币，较2023年12月31日的1619.78亿港币有所减少[39] - 公司2024年6月30日香港的非流动资产总额为360.78亿港币，较2023年12月31日的359.81亿港币略有增加[40] - 公司2024年6月30日中国内地及其他地区的非流动资产总额为946.64亿港币，较2023年12月31日的957.49亿港币有所减少[40] 业务重组与资产减值 - 公司进行业务重組，出售EcoCeres, Inc.部分股权，产生净收益约港币47亿元[42] - 业务重組导致多项资产减值，包括化工生产项目、汽车加气站及数据中心，分别减值港币7.32亿元、1.23亿元及2.94亿元[42] - 公司达成出售物流及煤炭投资协议，重新计量亏损港币6.59亿元[42] - 公司出售非上市股本权益投资，产生财务资产及衍生金融工具变现亏损港币17.58亿元，并确认应收贷款及预付款项减值损失港币8.59亿元[42]

公司投资评级和核心观点 - 香港中华煤气维持"优于大市"评级,目标价为6.39港元 [3] - 公司未来发展战略明确,业务转型与市场扩张并行推进 [6][12] - 绿色能源转型实现突破,环保燃料市场布局取得初步成果 [5][9] - 财务表现稳健,盈利能力持续提升 [4][10] - 资本支出聚焦再生能源,投资策略体现长远发展考量 [5][11] 业务增长与市场扩展 - 公司在综合能源业务上实现稳步增长,内地城燃业务同比增长8% [4] - 公司在内地燃气项目和用户数均实现大幅增加,得益于公司在华东等区域的深耕和服务质量提升 [4] - 水务业务稳定增长,环境业务创新尝试拓宽了公司的业务范围和盈利模式 [4] 绿色能源转型 - 公司在EcoCeres业务重组后,成功开发并生产了SAF和HVO等环保燃料 [5][9] - 公司在内蒙古甲醇厂升级改造,利用废旧轮胎生产绿甲醇,获得ISCC认证 [5][9] - 公司在绿色能源领域的技术进步和市场竞争力得到体现 [5][9] 财务表现 - 公司通过提高经营效率,实现了核心利润和归母净利润的双位数增长 [4][10] - 公司财务状况良好,总资产、净资产和现金储备充足,为未来发展提供了坚实基础 [4][10] 投资策略 - 公司资本支出主要用于再生能源业务,特别是光伏项目投资 [5][11] - 公司未来5年计划减少100亿港元债务,持续优化资产结构和提高资本效率 [5][11]

公司业绩 - 公司2023年營業額为56,971百万港元，较2022年下降7%[14] - 公司2023年股东应占溢利为6,070百万港元，较2022年增长16%[14] - 公司2023年每股基本盈利为32.5港仙，较2022年增长16%[14] - 公司2023年每股攤薄盈利为31.6港仙，较2022年增长20%[14] - 公司2023年每股股息为35.0港仙，与2022年持平[14] - 公司2023年股东资金每股为3.21港元，较2022年下降2%[14] - 公司2023年股东数目为13,177，较2022年减少2%[14] - 公司五年内煤气销售量稳步增长，2023年达到30,000百万兆焦耳[15] - 公司五年内股东应占溢利稳步增长，2023年达到8,000百万港元[15] - 公司2023年營業額为56971.1百萬港元，較2022年下降6.6%[153] - 2023年除稅前溢利為9174.4百萬港元，較2022年增長12.1%[153] - 2023年股東應佔溢利為6070.1百萬港元，較2022年增長15.6%[153] - 公司于12月31日客户数目达到了2,019,656，较前一年增长了2.1%[154] - 燃气销售量为27,125百万兆焦耳，较前一年略有下降[154] - 公司營業額在2023年达到了56,971.1港币百万元，较前一年有所增长[154] - 公司除税前溢利为9,174.4港币百万元，较前一年略有下降[154] - 公司股东应占溢利为6,070.1港币百万元，较前一年有所增长[154] - 公司资产净额为71,018.7港币百万元，较前一年有所增长[154] - 公司每股盈利为0.33港元，较前一年有所增长[154] 可持续发展 - 公司在可再生能源项目、氢能业务和可持续航空燃料领域取得了进展，包括354个可再生能源项目、氢燃料巴士应用、全球最大SAF生产商之一等[9] - 公司在ESG方面取得了积极成绩，包括明晟ESG评级、Sustainalytics ESG风险评级、碳中和承诺等[8] - 公司推动ESG倡议，成立ESG委员会监督管理工作，推出ESG节目、活动和科学家培育计划[10] - 公司在环保方面承诺碳中和，通过能源转型和创新实现碳中和目标，减少温室气体排放和引入零碳燃料等[10] - 集团致力于2050年或之前实现碳中和，推动ESG表现提升[25] - 集团预计2024年可再生能源项目将延续良好发展趋势[31] - 公司关注环境、社会和治理（ESG）议题，将其纳入核心业务策略[105] - 集团致力于实现碳中和，保护生态和生物多样性，积极应对气候变化[106] - 集团承诺在2025年或以前实现两个目标：将温室气体排放减少10%，并每年减少1,000万吨温室气体排放[107] 技术创新 - 公司推出了港华智慧运行平台（TOP），用于检测、预防和减少甲烷泄漏，以确保管道安全[112] - 公司成立了可持续绿色能源办公室，致力于研究绿色能源业务、建立政商关系和拓展商机，为客户制定绿色能源解决方案[59] - 公司在2023年成功运用水平定向钻孔技术，在大欖涌水渠铺设管道，连接荃灣与屯門之间的中压管网，提高供气可靠性，覆盖区内超过2万个客户[69] - 集团在广州市建设了大型钢厂光伏电站，预计每年可提供3,000万度绿电[87] - 集团在深圳市启用了公共机构虚拟电厂，具有3.6兆瓦负荷和300千瓦实时调节能力[88] - 集团与腾讯云合作打造了智慧能源生态平台，推动水务及环保业务表现稳健[89] - 集团在内地设立了能源研究院，专注于氢能、储能、可再生能源等五大研发领域[90] 社会责任 - 公司与持份者合作开发创新、可持续和可负担的产品，重点关注社区康健服务、环境保护和青少年发展[114] - 公司在社区活动中表现突出，例如举办了“万粽同心为公益”活动，创下健力士世界纪录“线上线下最多人齐包粽”[115] - 公司与The Project Futurus合作举办了“流动五感大茶楼”活动，为长者提供传统的饮茶体验[116] - 公司推出了CulinArt 1862的运营模式，展示企业如何对环境和社区产生正面影响[117] - 公司与黑暗中对话（香港）基金会合作推动客户参与平等、共融和多元，举办“暗中烘焙”活动[119] - 公司与社福机构合作，承诺捐赠一万部智能控制器和智能煤气表给有需要家庭，以提升家居安全[121] - 公司与B.Duck小黄鸭合办了“煤气绿火焰未来实验室”，推广绿色能源，吸引了逾万人次参与[121] - 公司全力支持“共创明‘Teen’计划”，通过“煤气绿色之

公司业务 - 公司主营业务为燃气销售及相关服务，2023年燃气销售额达425.18亿港元，占总营业额比例为74.63%[2] - 公司业务重心逐渐转向内地市场，近年内地业务收入占比维持在75%左右，2023年内地及其他区域销售收入为449.82亿港元，占总营业额比例为78.95%[3][4] 财务表现 - 公司近年总营收CAGR为7.83%，2022年、2023年总营收分别为609.53亿港元、569.71亿港元，同比分别+13.80%、-6.53%[18] - 公司2023年归母净利润为60.70亿港元，同比增长15.66%[20] - 公司每股派息保持稳定，派息比例从77.00%上升至92.86%[22] 用户数据 - 公司预计2024年新增用户数目将保持稳定增速[24] 市场展望 - 各地股票的基准指数包括：日本 – TOPIX, 韩国 – KOSPI, 台湾 – TAIEX, 印度 – Nifty100, 美国 – SP500; 对于其他所有中国概念股 – MSCI China[47] - 海通国际股票研究评级分布显示，优于大市的占比为89.4%，中性为9.6%，弱于大市为1.0%[48] - 买入评级对应未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅在10%以上，中性评级对应预期变化不大，卖出评级对应预期跌幅在10%以上[49] - 海通国际的评级分布中，买入、中性和卖出分别对应当前的优于大市、中性和落后大市评级[51]

公司业绩 - 集团2023年全年燃气销售量为27,125百万兆焦耳，较上年度略微下降1%[1] - 内地城市燃气销售量较上年度上升8%，燃气客户增长7.8%[2] - 集团本年度股东应占税后溢利为港币60亿7千万元，较上年度增加港币8亿2千2百万元，增长16%[3] - 公司全年股东应占税后溢利为港币60亿7千万元，较上年增加港币8亿2千2百万元，增长16%[8] - 公司全年股东应占税后溢利为港币55亿7千万元，较上年增加港币2亿6千万元，增长5%[8] 股息分派 - 集团拟派末期股息每股港币23仙，全年股息将维持每股港币35仙[4] - 公司建议分派每股港币23仙末期股息予于2024年6月13日名列在公司股东名册的股东，全年共派股息每股港币35仙[9] 业务拓展 - 公司本年度投资约港币102亿元于生产设施、管道、厂房和其他固定资产，以拓展及配合本港和内地各项现有及新增业务的持续发展[8] - 集团2023年总售气量约为347亿立方米，较上年度增长8%[13] - 集团燃气客户增加至约4019万户，增长7.8%[13] 可再生能源业务 - 公司可再生能源业务取得佳绩，实现盈利，截至2023年底，集团已取得354个可再生能源项目，较之前一年增加171个，分布式光伏新增签约1.6吉瓦，新增并网1.2吉瓦[15] - 港华智慧能源累计拥有536个项目，包括城市燃气和可再生能源项目等，较上年度增加173个项目，股东应占溢利为港币15亿7500万元，较上年度大幅上升63.2%[15] 可持续发展 - 集团连续13年入选恒生可持续发展企业指数，评级由"AA"调升至"AA+"[18] - 集团制定了香港燃气的减碳策略，目标在2035年前将燃气使用的总碳强度降低36%[18] - 集团将在2023年起将"内部碳定价"和"ESG尽职审查"融入投资决策过程[18] 财务状况 - 集团截至 2023 年 12 月 31 日止年度營業額为 56,971.1 百萬元，较去年同期下降[23] - 集团截至 2023 年 12 月 31 日止年度除税前溢利为 9,174.4 百萬元，较去年同期增长[23] - 集团每股盈利（基本，港仙计）为 32.5，较去年同期增长[23] - 集团每股盈利（摊薄，港仙计）为 31.6，较去年同期增长[23]

未经审计税后溢利 - 公司截至2023年6月30日止的未经审计税后溢利为港币36亿1400万元，较去年同期增加港币2亿3700万元，增长7%[4] 销售量 - 本港燃气业务上半年销售量为14,966百万兆焦耳，较去年同期微升0.6%[7] - 内地城市燃气销售量为17,454百万立方米，较去年同期增长8.6%[5] 气源业务 - 公司在气源业务方面加快推进气源基础设施建设，包括新投产两口气井和建设储气能力接近4亿立方米的地下储气库[12] 碳中和目标 - 集团在2020年9月提出了"30.60碳达峰、碳中和"目标，已累计发展逾300个能源服务项目，将带动燃气与能源销售协同增长[13] 环保与可再生能源 - 集团已在多个省内城市与政府公共机构签订战略合作协议，推动公共机构绿色低碳转型[14] - 集团在可再生能源业务方面深耕多年，致力协助内地工业园区和工商业客户实现零碳目标[16] - 集团新興環保能源业务在内蒙古自治区取得国际认可的可持续体系认证，满足新兴环保燃料市场需求[21] 智慧生活服务 - 集团延伸业务以"名气家"为品牌主体，聚焦智慧厨房场景，提供一站式解决方案，推动集团业绩增长[18] - 名气家智慧生活服务云平台(TLC)会员总数累计达到1619万人，上半年处理燃气业务约1614万笔，同比增长17%[19] 业务展望 - 预计2023年业务展望：零售市道复苏，燃气销售量增长[35] 财务状况 - 公司资产净额为71,618.9港币百万元，较去年同期有所下降[44] - 公司營業活動所得淨現金为5,215.9港币百万元，较去年同期有所增长[45] - 公司流动负债净额约为港币7,000,000,000元，主要由于短期借款的运用[49] 股息与股权 - 公司宣布派发本年度中期股息每股港币12仙[34] - 公司通过全资附属公司发行新永续资本证券进行现金集资，发行金额为3亿美元，用于再融资[105] 财务风险管理 - 集团财务风险管理涉及市场风险、信贷风险和流动资金风险[55] 股份情况 - 公司股本在2023年6月30日为5,474.7百万港币，与去年同期持平[104] - 公司主要股东及其他人士持有的股份及相对应的百分比[148]