证券研究报告·北交所公司深度报告·半导体 凯德石英（835179） 石英制品优质厂商，半导体占比显著提高 2024 年 09 月 17 日 买入（首次） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 181.52 | 259.69 | 302.29 | 347.79 | 400.75 | | 同比 | 9.41 | 43.06 | 16.40 | 15.05 | 15.23 | | 归母净利润（百万元） | 53.93 | 37.96 | 46.22 | 67.55 | 89.64 | | 同比 | 35.44 | (29.61) | 21.77 | 46.14 | 32.70 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.72 | 0.51 | 0.62 | 0. ...

报告公司投资评级 报告给出了"买入"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 凯德石英是一家国家专精特新"小巨人"企业,拥有超过20年为军用半导体集成电路生产线提供定制化石英制品的历史。[1][7] 2) 公司收入稳健增长,2018-2023年CAGR达18.56%,2024年H1同比增长39.16%。毛利率较为稳定,2018-2023年在38.90%-48.08%之间。[4][13] 3) 半导体行业景气度有所回暖,预计随着AI大模型的持续推出以及AI终端的蓬勃发展,半导体行业或将持续向好。[32][33][34][35] 4) 公司是国内第一家通过中芯国际12英寸零部件认证的集成电路工艺用石英零部件生产企业,实现了高端石英制品国产替代的"零"的突破。[36][37] 5) 预计公司2024-2026年收入和归母净利润将保持较快增长,分别达到3.53/4.71/6.17亿元和0.50/0.77/1.16亿元。[47] 报告分组总结 1. 公司概况 - 凯德石英是一家国家专精特新"小巨人"企业,拥有20年以上的行业经验 [1][7] - 公司股权结构较为集中,实际控制人为张忠恕、王毓敏夫妻 [11] - 管理层在行业内具有丰富的从业经验 [12] 2. 财务数据分析 - 公司收入和利润保持稳健增长,2018-2023年CAGR分别为18.56%和-29.61% [4][13][14][15] - 毛利率较为稳定,2018-2023年在38.90%-48.08%之间 [16] - 期间费用率控制较好,销售费用率和管理费用率呈下降趋势 [16] - 主营业务包括半导体和光伏领域的石英制品 [17][18][19][20] 3. 行业分析 - 半导体行业景气度有所回暖,预计未来将持续向好 [32][33][34][35] - 公司实现高端石英制品国产替代的"零"的突破 [36][37] - 光伏行业新增装机量增速较快,带动相关石英制品需求 [39][40][41] 4. 竞争优势 - 公司处于石英制品产业链中游,具有一定的技术、品牌和人才壁垒 [42][43][44][46] - 客户集中度较高,前五大客户销售占比超过70% [45] 5. 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年收入和归母净利润将保持较快增长 [47][48] - 根据同行业平均估值水平,给予公司"买入"评级 [49][50][51]

证券代码：835179 证券简称：凯德石英 公告编号：2024-071 北京凯德石英股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | |--------------------------------------------------------------------| | | | 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 | | 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 | | 担个别及连带法律责任。 | 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 √分析师会议 □路演活动 □其他 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2024 年 9 月 9 日 活动地点：网络调研 参会单位及人员：东吴证券、中泰证券、交银理财、富国基金、东吴基金、 贝寅资本、财信证券、富敦投资、湘财证券、百思盈孚投资、远信投资、开源证 券、西南证券、创金合信基金、正圆投资、山西证券、壹玖资产、南京璟恒投资 管理有限公司、指南创投、西部证券、长江证券、金元证券、华鑫证券、浙商证 券、野村资管、信达澳亚基金 上市公司接待人员：董事会秘书 南 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"持有"评级 [22] 报告的核心观点 公司概况 - 凯德石英是国内领先的石英加工企业,从中低端向高端产品迈进 [7][8] - 公司产品广泛应用于半导体集成电路、光伏太阳能等领域 [8] - 公司技术水平国内领先,是少数能为8英寸、12英寸芯片生产线加工配套石英玻璃制品的企业之一 [10] - 公司实控人为张忠恕和王毓敏夫妻,其儿子和控股公司为一致行动人 [10] - 公司于2023年底发布股权激励计划,2024年业绩考核目标营收约为3.0亿元 [10] 业绩表现 - 2024H1公司营收1.6亿元,同比+39.2%;归母净利润1971.2万元,同比-1.6% [2] - 半导体用石英制品收入占比达77.0%,较去年底上升10.0pp,毛利率达44.1% [2] - 公司高端产品认证进度略低于预期,凯芯2024H1亏损321.8万元,费用端短期承压 [2] - 子公司芯贝业绩表现良好,通美产能下半年将逐步释放 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为42.6/68.3/108.7百万元,对应PE分别为26/16/10倍 [3][22] - 公司业绩短期承压,但随着高端产品认证推进和新厂产能释放,2025-2026年有望业绩稳增 [22] - 给予公司"持有"评级,建议关注 [22] 风险提示 - 下游行业波动风险、原材料价格波动风险、技术人员流失风险等 [24]

证券代码：835179 证券简称：凯德石英 公告编号：2024-069 北京凯德石英股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | |--------------------------------------------------------------------| | | | 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 | | 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 | | 担个别及连带法律责任。 | 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 √分析师会议 □路演活动 □其他 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2024 年 8 月 30 日 活动地点：网络调研 参会单位及人员：申万宏源研究、第一创业证券、万和证券、红塔证券、国 投证券、中山证券、国海证券自营、中信证券、首创证券、国泰君安证券、pinpoint 上海保银投资、中金公司、国元证券、深圳景泰利丰投资、上海名禹资产、正圆 私募、上海宽远资产、宁泉资产、国泰基金、嘉实基金、晨鸣资管、中航信托。 上市公司接待人员：董事长张忠恕；董事会秘书南舒 ...

证券代码：835179 证券简称：凯德石英 公告编号：2024-069 北京凯德石英股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | |--------------------------------------------------------------------| | | | 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 | | 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 | | 担个别及连带法律责任。 | 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 √分析师会议 □路演活动 □其他 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2024 年 8 月 30 日 活动地点：网络调研 参会单位及人员：申万宏源研究、第一创业证券、万和证券、红塔证券、国 投证券、中山证券、国海证券自营、中信证券、首创证券、国泰君安证券、pinpoint 上海保银投资、中金公司、国元证券、深圳景泰利丰投资、上海名禹资产、正圆 私募、上海宽远资产、宁泉资产、国泰基金、嘉实基金、晨鸣资管、中航信托。 上市公司接待人员：董事长张忠恕；董事会秘书南舒 ...

上 市 公 司 电子 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 02 日 | | 收盘价（元） | 14.74 | | 一年内最高/最低（元） | 25.00/14.17 | | 市净率 | 1.6 | | 息率（分红/股价） | 0.68 | | 流通 A 股市值（百万元） | 877 | | 上证指数/深证成指 | 2,811.04/8,172.21 | | --- | --- | |------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : 2024 | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 9.54 | | 资产负债率 % | 22.95 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 75/60 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | | --- | --- | --- | --- ...

北 交 所 研 究 北 交 所 信 息 更 新 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 凯德石英（835179.BJ） 2024 年 08 月 29 日 投资评级：买入（维持） 《12 英寸认证推进及产能释放蓄势新 一轮增长，并表凯德芯贝盈利短期承 压—北交所信息更新》-2024.4.10 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/28 | | 当前股价 ( 元 ) | 15.42 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 25.00/14.17 | | 总市值 ( 亿元 ) | 11.57 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 9.18 | | 总股本 ( 亿股 ) | 0.75 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 0.60 | | 近 3 个月换手率 (%) | 32.43 | 北交所研究团队 相关研究报告 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 2024 年 H1/Q2 ...

凯德石英 835179 北京凯德石英股份有限公司 Beijing Kaide Quartz Co.,Ltd. 2024 半年度报告 1 公司半年度大事记 ⚫ 2024 年 1 月 通过北京市科委、中关村管委会《北京市级企业科技研究开发机构》复审认定； ⚫ 2024 年 3 月 获得《一种筛板式反应器石英载体及其加工工艺》发明专利证书； 获得《一种自测温螺旋式点火腔室》发明专利证书； ⚫ 2024 年 4 月 通过国家高新技术企业复审，获得国家级《高新技术企业》证书； ⚫ 2024 年 5 月 荣获北方华创"卓越伙伴奖"奖杯； ⚫ 2024 年 7 月 获得中国电子材料行业协会石英材料专业前十企业奖牌。 目录 | --- | --- | |--------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | 第一节 | 重要提示、目录和释义 . | | 第二节 | 公司概况 | | ...

公司概况和项目进展 - 凯德石英是半导体及集成电路用大口径高品质石英玻璃管和高纯石英砂项目的建设主体[2][3] - 凯美石英项目第一期石英玻璃管项目已开始试生产,产品主要用于生产通美晶体所需的材料和凯德石英半导体用石英产品所需材料,产能会逐步释放[3] - 亦庄新工厂是公司高端石英制品产业化项目的实施主体,目前已投产,处于产能爬坡期[4] 产品差异化和国产化进程 - 目前国内半导体高端石英制品主流供应商大部分为外资企业,占据国内半导体高端石英市场的主要份额[5] - 公司设立新工厂,提升整体产能,加快8-12英寸高端石英制品的认证进度,努力提高公司高端石英产品的市场占有率,加速国产化进程[5] 产品结构调整和转型升级 - 随着公司越来越多半导体高端石英制品通过下游客户认证,8-12英寸半导体石英制品的订单将会逐步放量[6] - 公司将在保持6英寸及以下产品生产线的同时,提高高端石英产品占比,推动公司产业结构调整和转型升级,半导体业务中8-12英寸高端产品的占比有望逐渐提高[6]