财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP普通股股东应占净亏损为1480万美元或每股摊薄加权平均0.49美元，而普通股股东应占综合收益为130万美元或每股0.04美元[28] - 普通股股东可分配收益为250万美元或每股0.08美元，其中包括约140万美元或每股0.045美元与特别委员会工作相关的费用[29] - 截至9月30日，每股账面价值为4.02美元，相比6月30日的4.15美元有所下降[29] - 截至上周五，估计每股账面价值较季度末下降约4% - 5%，这是在未计入第四季度股息应计之前的数据[41] - 第三季度运营费用为510万美元，其中包括140万美元与特别委员会相关的费用[31] - 第三季度RMBS组合净息差为3.22%，与上一季度基本持平[26] 各条业务线数据和关键指标变化 - MSR组合未偿本金余额（UPB）为176亿美元，市值约为2.27亿美元，MSR及相关净资产在季度末约占股权资本的42%，约占不含现金的可投资资产的21%[21] - RMBS组合在季度末约占股权资本的42%，按不含现金的可投资资产计算约占79%[21] - MSR组合的净CPR在第三季度平均约为5.5%，与上一季度相当，组合的再捕获率保持在较低水平，约为0.9%[22] - RMBS组合的加权平均三个月CPR较第二季度的约4.6%略有上升至约5.4%[25] - 截至9月30日，RMBS组合（包括TBA）为约8.66亿美元，较上一季度末的6.74亿美元有所增加，季度环比增加主要是由于投资额外现金以及解除部分TBA对冲[25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国10年期国债收益率在本季度末为3.78%，较上季度下降62个基点，市场曾积极预期未来18个月将大幅降息，但由于强劲的经济数据持续，市场已减少降息预期[7] - 本季度抵押贷款基差收窄，名义利差收窄且波动率下降，投资者对联邦住房贷款抵押公司（FHLMC）货币政策立场转变的预期推动了这一变化[17] - 利率曲线变陡，在抵押贷款领域内，不同类型的抵押贷款表现不同，低息票30年期抵押贷款表现最佳，高息票抵押贷款表现滞后[18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续密切关注美联储以及全球政治发展，预计将继续将抵押服务权（MSR）与机构住房抵押贷款支持证券（RMBS）进行配对，短期内将继续把资本投入到机构RMBS中，调整对冲组合以利用美联储预期的持续宽松政策，同时保持强劲的流动性和谨慎的杠杆率[14] - 在资产投资组合方面，虽然短期利率预期下降会改善MSR组合的杠杆回报前景，但目前基于总回报考虑，公司认为MBS在杠杆基础上仍比MSR具有更好的回报状况，不过公司仍会继续投资MSR并关注其发展[35][36][37] - 在杠杆率方面，公司目前处于同行较低水平，但考虑到现金管理和风险因素，如RMBS组合可能面临的保证金要求等，公司目前对杠杆率水平较为满意，虽然可能会在MBS方面适当提高杠杆率，但不会最大化利用杠杆，以保持流动性应对利率波动[38][39][40] - 公司将继续积极管理投资组合，通过改善业绩和收益为股东增加价值，同时会根据市场变化调整整体资本结构[26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度美联储利用通胀指标开始降息周期，地缘政治动荡持续但市场未受国际问题过多影响，随着美国大选结束和美联储上周降息25个基点，公司将密切关注特朗普再次当选总统对经济和通胀的影响，预计到2025年宏观环境波动将趋于缓和[6][8] - 对于未来利率走势，公司认为美联储12月可能会降息，明年将取决于数据，之前预计的四次降息可能会调整，新政府的政策将影响美联储的决策空间，如果政策未能兑现承诺且通胀持续走低，美联储可能有更多降息空间，反之可能暂停或减少降息[50][51] - 在市场波动方面，虽然过去三四周由于选举、财政和货币政策等因素曲线波动较大，但公司仍坚持长期观点，认为长期利率可能维持在当前水平或略高，短期利率应会下降[54][55] 其他重要信息 - 公司使用多种衍生工具来减轻利率上升对部分未来回购借款的影响，截至第三季度末，持有利率掉期、TBA和国债期货，总名义金额约为11亿美元，未对利率衍生品采用对冲会计处理[30] - 公司董事会于9月13日宣布2024年第三季度普通股每股股息为0.15美元，已于10月31日以现金支付，同时宣布了优先股股息并已支付[31] 问答环节所有的提问和回答 问题：如何看待机构MBS和MSR之间的权衡，以及在资本分配方面是否会继续保持目前对两者各42%的资本分配比例？ - 回答：公司看总回报，虽然短期利率预期下降会改善MSR组合的杠杆回报前景，但目前MBS在杠杆基础上仍比MSR具有更好的回报状况，主要是由于对MSR当前定价及其相关收益率的看法存在差异，但这并不意味着不重视MSR，只是在当前环境下，MBS的风险调整后回报状况更好，公司作为小公司会寻求回报最大化，目前更倾向于MBS[35][36][37] 问题：杠杆率从4.9提升到5.3，是否还有进一步提升的空间？ - 回答：第四季度初的情况表明不完全扩大杠杆是谨慎的想法，因为RMBS组合面临利率大幅下跌时会有大量保证金要求，而MSR组合则不会，从现金管理角度看，公司对目前的杠杆率水平比较满意，如果有提升杠杆的空间，也不会是在MSR方面，可能会在MBS方面适当提高，但不会最大化利用杠杆以保持流动性应对利率进一步扩大或大幅上升[38][39][40] 问题：能否透露第四季度至今的账面价值表现？ - 回答：截至上周五，估计每股账面价值较季度末下降约4% - 5%，这是在未计入第四季度股息应计之前的数据[41] 问题：对未来的EAD（可分配收益）的思考是否正确，考虑到浮动利率优先股利率下降、MSR融资成本下降、内部化和成本节约等因素？ - 回答：不评论内部化部分，但对于其他两个因素，认为是正确的，随着短期利率下降，MSR组合的融资成本降低应会使EAD受益，从公司的财务模型来看，随着时间推移，相对于当前环境，EAD会有所提升[45] 问题：回购（REPO）利率是多少，自上次降息后有何变化？ - 回答：美联储降息后约为4.80%，在季度末之前约为5% - 5.05%[46] 问题：如何看待债务发行、赤字增长可能导致收益率飙升，以及明年美联储的降息幅度？ - 回答：新政策具有刺激性，但刺激程度以及如何为政策提供资金尚不清楚，在美联储方面，预计12月会降息，明年将取决于数据，之前预计的四次降息可能会调整，新政府的政策将影响美联储的决策空间[49][50][51] 问题：如果收益率曲线继续变陡和扩大，对公司的RMBS和MSR策略是否是好事？ - 回答：公司认为是好事，虽然过去三四周曲线波动较大，但公司仍相信长期利率可能维持在当前水平或略高，短期利率应会下降，公司仍致力于这一长期观点[52][54][55] 问题：能否透露公司内部化进程何时结束？ - 回答：不准备在此次电话会议中回答任何与内部化相关的问题[57]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度营收为10.25亿美元[7] - 每股收益为1.55美元，产生自由现金流3.93亿美元[7] - 毛利润为4.76亿美元，毛利率为46.5%，较上季度增长50个基点[18] - 运营支出为2.03亿美元，运营收入为2.73亿美元，运营利润率为27%[19] - 其他支出为200万美元，有效税率为8%，净利润为2.5亿美元[19] - 2024财年自由现金流远超16亿美元，连续第二年达到该水平，年末自由现金流利润率达到创纪录的40%，约为每股10.40美元，自由现金流收益率约为11.5%[20] - 2024财年第四季度支付股息1.12亿美元，现金和投资增长至约16亿美元，债务为10亿美元[21] - 预计2025财年第一季度营收为10.5亿美元至10.8亿美元，中点较上季度增长4%，预计每股摊薄收益为1.57美元，毛利率为46% - 47%，运营支出为2.09亿美元至2.15亿美元[22][24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 营收占总营收的约65%，较上季度增长21%[17] - 与安卓厂商有稳健的合作关系，如谷歌和三星，安卓业务营收上季度不到7500万美元，其中约一半来自谷歌，30% - 40%来自三星，不到10%来自中国厂商[28] - 预计2025财年第一季度移动业务将实现中个位数的环比增长[22] 广泛市场业务 - 营收占总营收的约35%，较上季度增长100万美元[17] - 自2023年12月季度触底以来已连续三个季度实现温和的环比增长，预计2024年12月季度将继续温和环比增长并恢复同比增长，长期来看，在中性宏观经济环境下，该业务有望实现年同比增长15%左右[31][32] - 其中边缘物联网业务需求持续改善，Wi - Fi 7出货量正在增加；传统数据中心和无线基础设施库存仍然居高不下，不过中期到长期仍看好针对人工智能数据中心的产品路线图和设计中标渠道；汽车和工业市场全球需求仍然低迷，但仍在将设计中标转化为营收[12][13][14] - 各部分占比大致为边缘物联网连接占40% - 50%，网络基础设施和云占35% - 40%，工业和汽车占20% - 25%[75] 各个市场数据和关键指标变化 - 在移动市场，随着客户订单和渠道库存正常化，营收增长，预计12月季度进一步增长，且AI将推动智能手机升级周期，带来更多需求[9] - 在广泛市场，尽管需求动态不平衡且部分细分市场客户库存高，但自2023年12月季度底部以来已出现稳定迹象并温和增长，不同细分市场情况各异，如边缘物联网需求改善，传统数据中心和无线基础设施库存高，汽车和工业市场需求低迷[11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用强劲的现金生成进行关键投资，推动长期盈利增长并实现整体业务多元化[16] - 在移动领域凭借技术领先地位与客户紧密合作，扩大业务范围，开发高性能连接解决方案，推动集成并提高能效[9] - 在广泛市场看好边缘物联网、汽车电气化和先进安全系统以及人工智能驱动的工作负载推动云和数据中心升级等长期趋势[11] - 尽管宏观经济环境充满挑战，但公司团队执行良好，在各业务领域不断取得进展，如在移动业务获得5G内容订单，在Wi - Fi 7设计中标方面取得进展，在新兴物联网应用和汽车领域增加设计中标势头[15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临挑战，但公司业务执行良好，各业务线有不同的发展态势和机会，如移动业务增长，广泛市场业务逐步恢复[7][11] - 库存方面，尽管部分市场库存高影响复苏速度，但公司持续降低内部库存，已连续七个季度减少[18] - 公司在各业务领域看好长期发展，如移动业务的AI推动升级周期，广泛市场的多个长期趋势[10][11] 其他重要信息 - 2024财年第四季度进行了与硅实验室I&A收购相关的流程研发减值计提[70] - 2024财年资本支出占营收的3%左右，处于多年来的最低水平之一，未来中长期预计将保持在中个位数占比[72] 问答环节所有的提问和回答 问题: 移动业务中安卓部分的趋势如何 - 与安卓厂商有很好的合作关系，如谷歌和三星有很多设计中标，谷歌在产品路线图上的投资以及手机向AI功能转变带来更多复杂性，对公司是机遇，公司在安卓业务中与中国厂商合作较少且较为谨慎[26][28][30] 问题: 广泛市场业务2025年增长的可持续性及是否受季节性影响 - 自2023年12月季度触底后已连续三个季度温和环比增长，预计12月季度继续增长并恢复同比增长，目前尚未看到环比加速增长，因为部分市场仍有过剩库存，但长期看好，与多个长期增长引擎契合，如边缘物联网、汽车和人工智能数据中心等领域，长期有望实现年同比增长15%左右，预计会受季节性影响[31][32] 问题: 2025 - 2026年在移动业务中重新获得内容的能力以及AI对前端通用内容增长的影响 - 在移动业务有很大的增长机会，公司有技术、规模、人力等优势，与大客户有良好的合作关系，对未来增长有信心，在AI方面的投入将带来机会，目前工程师在下一代解决方案上取得很大进展[35][36][39] 问题: 公司最大客户在12月的情况以及9月是否有拉货提前情况 - 不能透露最大客户的具体情况，但业务和需求符合预期，9月没有意外情况，预计12月最大客户业务较上季度增长5% - 10%[41] 问题: 尽管自由现金流强劲但回购较低的原因 - 公司有很强的自由现金流，同时在持续进行必要的业务投资，包括技术和产品路线图、制造足迹等方面，公司财务状况健康，有多种选择如并购、通过股息和股票回购向股东返还现金，董事会和管理团队在考虑多种因素，但政策上不能分享细节，长期打算向股东返还所有多余现金，最近股息增加了3%至每股0.70美元[42][43] 问题: 12月季度与历史相比需求线性趋势以及对3月季度季节性的影响 - 需求与预期相符，9月强劲增长，12月继续增长，3月通常是季节性下降，预计移动业务3月季节性下降，广泛市场业务3月及以后将温和增长，整体公司3月季度将有正常的季节性下降[45][46] 问题: Wi - Fi 7升级周期的增长拐点持续时间以及与之前周期的比较 - Wi - Fi周期之前较为低迷，现在公司在Wi - Fi 7方面与多家公司合作，如摩托罗拉、罗技等，在汽车、工业市场也有合作，广泛市场业务的设计中标渠道正在填充并将转化为营收，对看到的迹象感到鼓舞[48] 问题: 在广泛市场各终端市场近90天的变化以及哪些地方仍低于需求发货 - 边缘物联网连接方面看到改善，内容增加但仍低于自然需求发货；网络基础设施和云方面有过剩库存正在消化，预订和积压订单在改善但仍远低于自然需求发货；汽车和工业方面也低于自然需求发货，但之前的一些设计中标正在转化为营收，整体广泛市场业务尽管增长温和但在持续增长且未来环比增长将加速[51][52][53][54] 问题: 考虑到广泛市场的情况，毛利率扩张的影响因素以及如何实现50%或更高的毛利率 - 2024年9月毛利率为46.5%，较上季度增长50个基点，12月预计为46% - 47%，展望2025财年及以后，通过提高工厂利用率、降低成本以及产品组合顺风（广泛市场毛利率高于移动业务）来推动毛利率改善，但目前广泛市场的增长不如预期，2025财年全年毛利率将与2024财年持平，2025财年末开始改善并为2026财年及以后的进一步扩张奠定基础，要达到50%及更高毛利率需要在利用率、产品组合和广泛市场复苏等方面努力[56][57][58] 问题: 是否有库存天数目标以及与毛利率的关系 - 已经连续七个季度减少内部库存，目前低于8亿美元，认为还可以进一步降低，库存降低对工厂利用率和毛利率目前没有帮助，但认为调整库存是正确的事情，2025财年毛利率将持平并呈现季节性波动，库存天数也有季节性，从绝对值看将继续降低[61][62] 问题: 2025年并购环境从监管和资金角度是否更有利，如果不是是否会更积极进行回购 - 公司有多种现金流使用选择，无论是并购还是其他因素都会考虑，公司很有纪律性，会考虑股东、技术寿命等因素，过去的策略很有效，未来也将继续有目的的进行决策[64] 问题: 边缘物联网业务中AI的影响 - 在智能手机方面与重要客户合作良好，在物联网空间也做得很好，与很多知名企业有设计中标合作，对团队在该市场的发展充满信心[66][67][68] 问题: 2024财年第四季度的减值计提相关情况以及2025财年资本支出的初步看法 - 2024财年第四季度的减值计提与硅实验室I&A收购的流程研发相关，收购的业务是广泛市场业务的一部分，正在进行库存调整，该业务有很好的技术、人员和客户联系，调整后有望增长；2024财年资本支出占营收3%左右，未来中长期将保持在中个位数占比[70][72] 问题: 广泛市场各业务板块规模以及云业务库存积压的原因 - 边缘物联网连接占40% - 50%，网络基础设施和云占35% - 40%，工业和汽车占20% - 25%；在云与数据中心方面，看到人工智能相关投资有良好的发展势头，但传统云与数据投资较为低迷，该部分市场仍在进行库存调整[75] 问题: 12月营收指引低于正常季节性是否主要因为安卓或广泛市场业务以及低基数是否会使3月季度高于季节性 - 与大客户的业务符合预期且季节性正常，指引略低于市场预期主要是因为广泛市场业务，尽管连续四个季度环比增长但增长低于三到六个月前的预期[77] 问题: 2025年5G业务的同比增长情况 - 公司只进行单季度指引，目前不提供2025年5G业务同比增长情况[80] 问题: 是否看到中国市场向入门级和离散射频方面的趋势 - 在中国市场在这些方面业务很少，如果涉及也是低端业务，公司更多与谷歌和三星等合作升级业务[82] 问题: 安卓业务在产品或连接方面的具体机会 - 与谷歌和三星合作，这两家公司不仅是智能手机厂商也是技术公司，涉足AI等其他市场，是很好的合作机会，能从中学到很多，在这个业务板块有更多期待[85][86] 问题: 广泛市场业务一直低于需求发货为何不更激进地停止发货以更快消耗库存 - 公司关注渠道和客户层面的库存，总是试图根据最终客户需求发货，有时客户对需求的判断不准确会导致渠道中出现过剩库存，这是大家都不想看到的，公司会谨慎管理[88]

财务数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 文档未提及相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 文档未提及相关内容 其他重要信息 - 公司在2024年11月12日下午4:30举行Q3 2024财报电话会议，会上提到评论可能包含前瞻性陈述，这些陈述受多种风险和不确定性影响，公司无义务在未来或情况变化时更新，除非有要求 [1][3][4][5] 问答环节所有的提问和回答 - 文档未提及问答环节相关内容

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为4910万美元，较去年同期增长7.8% [27] - 第三季度净收入为20万美元，摊薄后每股收益为0.01美元，而2023年第三季度净收入为260万美元，摊薄后每股收益为0.08美元调整后净收入为90万美元，摊薄后每股收益为0.03美元 [32] - 第三季度总调整后EBITDA为340万美元（扣除开业前成本），而2023年第三季度为500万美元，同比下降主要是由于G&A和开业前成本增加 [33] - 截至2024年9月30日，公司拥有2210万美元现金及现金等价物，除约440万美元政府资助的EIDL贷款外无长期债务，还有2000万美元的循环信贷额度 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司餐厅销售成本占比与去年第三季度相比下降50个基点，与今年第二季度相比下降150个基点至31.4% [28] - 工资和福利占公司餐厅销售额的百分比与去年第三季度相比下降120个基点至30.5% [28] - 占用费用占公司餐厅销售额的百分比与去年第三季度相比增加10个基点至8.4% [29] - 其他运营费用占公司餐厅销售额的百分比与去年第三季度相比增加160个基点至11.7% [29] - G&A在第三季度为450万美元，占收入的9.1%（不包括股票薪酬），与去年同期的310万美元（占收入的6.7%）相比有所增加 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是扩大门店数量，利用韩国烧烤需求增长的机会，目标是在2024年开设10 - 11家新餐厅，2025年有更多增长，到2026年底开设75 - 80家门店 [21] - 公司正在进行多项举措，如推出GEN礼品卡（已在76家Costco门店销售良好），正在与Sam's Club商讨明年春季实施相关计划，还在进行国际扩张、亚洲食品分销渠道、GEN Grills等项目，并为此成立了营销部门 [22][23][19] - 公司通过培训计划推动优质菜单销售、增加饮品销售、测试GEN Grills（为企业或家庭顾客提供烹饪服务）、参加户外集市、开展礼品卡计划等方式增加同店销售额 [15] - 公司在保持餐厅层面EBITDA利润率约18%的同时追求增长，目前新餐厅的平均现金回报率为40%，投资回收期约为2 - 2.5年，年单位销售额为400 - 500万美元，餐厅层面调整后的EBITDA利润率为18% - 20%，新开业的3家餐厅远超平均水平 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度同店销售额同比下降9.6%，消费者环境喜忧参半，通货膨胀压力影响可自由支配支出，同时受到4次飓风、炎热天气、新餐厅开业导致的内部竞争等因素影响，但10月和11月收入有所改善 [13][14] - 公司积极应对，通过多种运营举措增加同店销售额，对实现股东的持续、强劲和盈利结果充满信心，未来新餐厅开业和租赁协议的良好进展将有助于实现增长目标，公司基础稳固、运营模式盈利、资产负债表健康，有望持续成功 [24][25] 其他重要信息 - 公司在财报中使用了一些非GAAP财务指标，相关GAAP财务指标的调节信息可在财报新闻稿和SEC文件中获取 [7] - 前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，不能保证未来业绩，不应过度依赖，更多风险讨论可参考SEC文件 [4][5] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否分享一下本季度同店销售额的趋势，10月和11月销售额改善是否是天气问题消失导致客流量增加？[38] - 第三季度销售额负增长有多种因素，包括部分高流量餐厅关闭、飓风影响、内部竞争、竞争对手影响、极端炎热天气等，10月和11月前6周销售额有改善，未出现第三季度那样的大幅负增长 [39][40][41] 问题: 新餐厅成功的因素是什么，对于新市场上线有何经验？[42] - 新餐厅的成功超出预期，目前专注于确保不犯错，虽然不清楚成功的具体原因，但会继续关注细节，保持良好运营 [43][44] 问题: 能否阐述GEN Grills等项目在劳动力和员工投资与收入（或营销机会）之间的权衡？[45] - 这些项目不是营销机会，是直接的收入和EBITDA增长项目，目前在现有公司架构内开展，无需增加大量人员 [46][47][48] 问题: 能否分享10月和11月销售额改善的幅度，是客流量驱动还是高端菜单占比增加驱动？[50] - 销售额负增长改善幅度至少50%，客流量和高端菜单占比增加都对销售额改善有贡献 [51] 问题: 高端菜单占总销售额的比例现在是多少，是否在提高？[52] - 目前约为5%，正在提高，目标是达到10%，达到后将关注饮品销售 [53] 问题: 工资和食品成本方面的表现背后是否有特定举措，这种表现是否可持续？[54] - 10月工资成本因公司会议有小波动但会弥补，更好的利润率源于持续关注细节，食品成本方面，商品价格稳定有所帮助，礼品卡销售也可能对利润率有帮助，公司认为可以维持 [55][56] 问题: Costco礼品卡从购买到使用的平均赎回时间线是多少，使用礼品卡时消费增加的量化数据是多少？[59] - 正在收集使用礼品卡时消费增加的数据，目前赎回率不到50%（行业为75% - 80%） [60][62]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度按人头计算的收入为3.577亿美元，总收入为3.621亿美元，同比增长26%，增长主要由成员基数显著扩大（较去年增长22%，成员数超过12.89万）和资金显著增加（同比增长约6%）驱动 [35] - 医疗利润率为54万美元，即每个成员每月1美元，调整后的运营费用同比持平，本季度调整后的EBITDA亏损为7100万美元，即每个成员每月184美元，第三季度医疗利润率调整后的EBITDA结果受新增500 - 1000万美元的医疗索赔成本和约3500万美元的追溯调整影响 [36] - 公司在第三季度末约有6300万美元现金，本季度运营现金流约为 - 2000万美元，调整后的EBITDA起始点接近年化季度3000万美元的亏损运行率（第三季度报告为7000万美元，在战略举措影响前） [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在医疗业务方面，Part B医疗索赔利用率上升，Part A利用率趋势稳定，高成本索赔（大于5万美元）同比增长23%，Part D费用在2024年上半年增长13%，部分原因是延迟收到计划合作伙伴的Part D回扣 [48] - 急诊部门成本因“两夜规则”增加了40%，同时看到健康计划合作伙伴的牙科等补充福利的转嫁成本增加，不过2024年上半年每千人急诊入院数和观察数分别约为380和44，相对持平 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司一半的市场中有超过80%的成员具有正医疗利润率，另一半市场中只有不到50%的成员具有正医疗利润率，公司已采取网络和付款人合理化措施应对这些差异 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦四个关键领域改进，包括合同（增强付款人和提供者网络及条款以加强合作拓展机会）、运营模式（提升运营纪律和可视性以推动更好的结果、质量文件记录和利用率）、运营效率（提升服务交付同时节省运营成本）、数据和分析（提升决策支持能力和成果） [15] - 公司正在与多个区域和国家付款人进行讨论，以提供调整后的有利经济条款，对于可持续盈利路径过长的关系将考虑退出，已削减63个提供者税号和20%的付款人网络以提高盈利能力并确保可持续利润率 [21][23] - 在未达到内部目标的市场，公司将调整战略，专注于现有市场和业务中的密度提升，为医生提供足够资源以参与成员管理并通过增强疾病负担评估来规范护理交付实践，努力控制高成本领域的利用率，扩大姑息治疗和临终关怀福利项目 [24][25] - 公司与Innovaccer的合作按计划于2025年全面实施，以提升数据可视性，更好地服务付款人合作伙伴，通过地理扩张战略调整，专注于现有市场内的密度扩展，以提高运营效率 [26][28] - 公司将缩小和优化初级保健医生网络，专注于更积极参与价值型医疗的医生，在内部部门继续争取更多授权以更全面地管理网络，为提供者提供更多实地支持以改善就诊机会、协助综合评估和教育、提供必要数据以了解高风险患者的首选专家和整体表现，并通过技术手段直接在初级保健医生电子健康记录中工作以提供更全面的护理 [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业正处于后COVID时代医疗服务需求积压的时期，价值型医疗需求旺盛，公司虽面临挑战，但价值型医疗平台有机会应对长期成本控制问题，公司积极调整以适应新环境，许多健康计划合作伙伴更强调与提供者的价值型医疗对齐以控制成本和保持利润率 [10][29][30] - 2025年医疗保险优势重新定价周期和福利设计变化预计将推动公司盈利，公司健康计划合作伙伴在2025年投标过程中采取行动以重新获取利润，预计计划福利将减少从而降低利用率，公司正在与合作伙伴密切合作以量化2025年福利设计变化的影响 [16][17] - 公司虽面临医疗成本和利用率上升的挑战，但仍看好2025年，认为2025年将是公司变革性的一年，公司正在执行多项举措以提升业绩，预计与2024年相比将有改善 [43][53][55] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及了一些非GAAP财务指标，如调整后的运营费用、调整后的EBITDA、每个成员每月的调整后EBITDA、医疗利润率等，这些指标是GAAP指标的补充而非替代，且其他公司可能计算方式不同 [6] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待资本可用性以执行电话会议中提到的事项 - 公司在季度末有6300万美元现金支持核心运营和战略增长举措，虽本季度运营现金流约为 - 2000万美元，但正在积极监控现金消耗率并专注于优化营运资金以实现现金流正向，对维持流动性有信心，必要时有潜在信贷设施和战略融资选项 [57] 问题: 是否正在寻求在第四季度进行额外的资本募集 - 目前没有立即寻求额外资本募集，正在根据之前提到的举措评估整体现金状况 [60] 问题: 能否更多地谈谈2025年的营收情况 - 2025年营收会有增减因素，付款人和提供者合理化会使会员数和营收略有减少，但运营方面的提升以及慢性病编码和文件记录能力的执行将抵消部分影响，预计总体营收会有一定程度的减少，约2万成员受到网络合理化影响 [62][64] 问题: 能否给出与慢性病相关的60%潜在改进机会的更多细节 - 公司将采取多项措施提升运营效率，如为有价值的提供者提供更多工具和信息（从护理管理、文件记录和编码教育等方面），将信息直接推送到约15%患者的病历中，部分措施已经实施并将持续到2025年 [66][67][69] 问题: 自去年第四季度以来医疗成本率（MCR）为何在本季度大幅上升而非逐渐上升 - 部分原因是从第一季度末到第二季度获取计划信息延迟，导致在非委托计划中对成本上升情况了解滞后，在委托计划中未看到类似的大幅增长 [73] 问题: 对2025年第一季度的MCR有何预期 - 公司知道计划的投标情况及其按成员每月（PMPM）的影响，但在开放注册后才能知道患者最终选择的计划，从而明确具体数字，不过预计从1月开始的福利设计变化将对行业产生广泛的即时影响 [75] 问题: 能否更多地谈谈增强付款人和提供者合同的计划 - 在Part D方面，公司正在大多数合同中改变立场且进展良好，已从计划方面得到对一些变更的积极回应，例如通过改变保费百分比来获得更好的条款，已减少付款人方面的合同总数，退出了一些规模较小、表现不佳的计划合作伙伴 [79] 问题: 是否会考虑完全退出某些市场 - 公司有计划退出佛罗里达市场，因为其规模小且从业务投资角度看不是理想的市场 [83]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总营收为1.37亿美元，同比下降13%，其中订阅服务营收1.2亿美元，同比下降14% [25] - 第三季度有380万订阅用户，同比下降13%，订阅服务每用户平均收入（ARPU）同比下降2%，较2024年第二季度改善1个百分点，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2200万美元，利润率为16% [25] - 其他营收为1700万美元，同比下降6%，自由现金流为2400万美元，资本支出为1580万美元，同比下降32%，其中内容成本为1000万美元 [25][28] - 本季度记录了1.96亿美元的商誉减值费用（非现金），该费用不计入调整后的EBITDA，还记录了5500万美元的或有负债估计损失以及5500万美元的保险收益应收款，这两项对调整后的EBITDA无影响 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务方面，营收、用户数量同比下降，ARPU也有下降但Q3较Q2有改善，不过整体月度用户留存率同比上升30个基点 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球非订阅用户流量同比下降，Q2下降8%，Q3下降19%，10月同比下降37% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行战略重组以应对行业挑战，包括削减21%的员工数量，预计2025年可节省6000 - 7000万美元的非GAAP成本，加上6月宣布的重组计划，2025年总共可节省1 - 1.2亿美元非GAAP成本 [13][14][30][31] - 尽管面临AI带来的竞争压力，如谷歌AI概述（AIO）搜索体验的广泛推出以及学生对生成式AI产品的采用增加，但公司仍致力于为学生提供垂直化和个性化的学习体验，通过推出品牌营销活动、内容质量保证、AI评估平台、升级问答体验、推出新应用和扩展、迁移到新商务平台以及建立机构合作伙伴关系等措施来提升竞争力 [8][9][10][11][17][18][19][20] - 公司将继续开展品牌营销活动，提高品牌知名度，专注于提供个性化学习解决方案，特别是扩展到练习和解决方案比较这两个高需求的用例 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业技术变革，如AI搜索体验的进步和生成式AI服务的采用，给公司业务带来了挑战，导致整体流量和营收前景下降，预计无法实现2025年30%的调整后EBITDA利润率和1亿美元自由现金流的目标 [8][12] - 尽管面临挑战，但仍有大量学生寻求高质量的学习体验，公司在理解学生需求、提供高质量内容和人工支持方面有15年的经验，拥有1.32亿个高质量解决方案的存档，这是公司与其他生成式AI工具的区别所在，管理层对公司的长期发展仍保持乐观态度 [15][16] 其他重要信息 - 公司董事会已授权增加3亿美元用于证券回购计划，公司本季度末现金和投资为6.31亿美元，净现金余额为3000万美元，之前的回购计划还剩余约370万美元 [29] - 公司已达成和解协议以解决Leventhal集体诉讼证券诉讼案，虽不同意案件前提并否认所有不当行为指控，但出于诉讼成本和负担考虑决定和解 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 在平衡长期投资和降低成本结构时，如何看待关键投资以及最关键的投资方向是什么 [34] - 公司仍相信2024年6月提出的战略是一个成功的策略，核心工作仍然是围绕创建与免费通用AI产品的差异化点，如推出内容满意度保证、品牌营销活动“Small Steps, Big Wins”，产品将继续在练习和解决方案比较等领域发展 [35][36][37] 问题: 谷歌更新后，需要替换多少来自谷歌的流量，以及秋季学期测试的新渠道中哪些最有成功的机会 [39] - 谷歌的AIO审查并不意味着公司会失去所有的搜索引擎优化（SEO）流量，公司有很强的直接渠道，过去18个月在TikTok上的工作使其成为重要的教育合作伙伴，同时推出的Discord应用和Chrome扩展也有助于吸引学生，公司将继续推行整体营销策略 [40][41] 问题: 在当前的订阅用户群体和学生群体中，哪部分学生群体最有吸引力，哪些方面需要加强品牌知名度和转化率 [42] - 公司针对那些需要深入学习、提高成绩和信心并且愿意为此付费的学生，通过品牌活动向学生传达何时以及如何使用公司产品，产品将向练习和解决方案比较领域发展 [43] 问题: 如何解释提问数量上升但订阅用户下降的情况，以及如何利用这一情况在未来实现核心用户的盈利 [45] - 第三季度提问数量同比上升79%，这是因为公司对问答体验的投资，使学生从单纯寻求答案转变为学习体验，未来将通过品牌推广活动扩大这一趋势，让喜爱公司的学生成为公司的支持者 [45] 问题: 考虑到新AI增强功能导致新用户获取困难，如何看待用户留存率以及在营销漏斗中哪里存在问题 [47] - 用户留存率与产品体验密切相关，目前市场存在动荡，公司将通过品牌活动让学生了解对公司内容的信任，推动产品包装计划，让学生在遇到付费墙之前更多地探索产品 [48] 问题: 能否详细说明10月非订阅用户流量趋势放缓的主要驱动因素，以及有何信心使其稳定下来 [51] - 流量放缓主要是由于谷歌AIO体验的推出，学生可以在屏幕上直接获得所需内容，公司正在通过多元化的推广方式来解决这一问题，如在Discord应用、TikTok上的工作以及品牌推广活动 [52]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为7880万美元，同比下降19.1%[29] - 全球设备销售额下降45.9%，被消耗品销售额10.4%的增长所抵消，本季度全球销售的总单位为1118台，平均售价为24699美元，而2023年第三季度全球销售2140台[30] - 本季度消耗品销售额总计5120万美元，较2023年第三季度增长10.4%，2024年前9个月的消耗品销售额为1.522亿美元，相比2023年前9个月的1.392亿美元有所增长[32] - 第三季度毛利润为4060万美元，相比去年同期的亏损1260万美元有所改善，调整后的毛利率为69.5%，GAAP毛利率为51.6%，较去年同期和今年第二季度的45.2%均有所提高[34] - 总运营费用下降10.6%至6220万美元，销售和营销费用下降约10.1%至2760万美元，研发费用下降70万美元，管理费用为3340万美元，下降9.6%[35] - 调整后的EBITDA为810万美元，高于之前的预期，运营收入亏损2150万美元，相比2023年第三季度的亏损8210万美元有所减少[36] - 预计2024年全年销售额在3.22亿美元至3.32亿美元之间，调整后的EBITDA为负200万美元至正400万美元，资本支出预计约为800万美元至1000万美元[39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在美洲地区，设备销售单位从2023年第三季度的776台下降到634台，消耗品销售额增长，使得该地区的综合营收大致持平，增长0.3%[31][32] - 在亚太地区（APAC），设备销售从2023年第三季度的752台下降到215台，消耗品销售额下降，该地区营收下降56.1%，其中中国地区营收为530万美元，同比下降68.5%，系统销售额下降84.2%，消耗品营收下降5.8%[31][33] - 在欧洲、中东和非洲（EMEA）地区，设备销售从2023年第三季度的612台下降到269台，消耗品销售额增长，该地区营收下降23.6%[31][32] - 非Syndeo设备销售在美洲地区从第二季度的33%上升到第三季度的38%，全球非Syndeo销售为29%[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场由于信贷紧缩、高利率和经济不确定性，新设备销售面临挑战，尤其是在中国市场[8] - 美洲地区第三季度营收同比大致持平，设备销售单位下降，消耗品销售额增长[31][32] - 亚太地区（APAC）营收下降明显，特别是中国市场，设备和消耗品销售额均下降，中国地区的营收下降幅度较大[33] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）地区营收下降，设备销售额下降幅度大于消耗品销售额增长幅度[32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕销售执行、卓越运营和财务纪律三个核心领域展开[9] - 在销售执行方面，加强商业领导团队，完成美国销售策略的重组项目，计划从2025年开始聚焦核心市场，巩固运营并利用战略合作伙伴关系[9][10][12] - 在卓越运营方面，稳定Syndeo性能，调整全球制造布局，将制造业务整合到美国工厂，结束与中国制造商的合作关系，采用分层定价策略提高设备采用率[13][14][15] - 在创新方面，以“医疗技术与美容相结合”为战略核心，重新聚焦产品创新，利用临床数据推动创新，计划推出新产品，增强数字能力[18][19][22][23] - 在财务纪律方面，继续进行成本管理，降低运营费用，前三季度运营费用较去年同期下降3140万美元[24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临设备销售的压力，但公司的消耗品业务正在增长，公司的转型战略正在取得成效，虽然仍面临短期行业逆风，但对2025年推动销售、提高利润率和实现盈利充满信心[27][28] - 公司在应对当前宏观环境下的设备销售挑战方面采取了多种策略，如分层定价策略，并且看到了积极影响，但仍需应对高利率和信贷问题[15][17] - 公司在全球市场的布局调整是为了提高效率和盈利能力，目前正在评估各个市场的战略选择，包括在中国市场的投入[54] 其他重要信息 - 公司在第三季度决定退出中国的制造合作伙伴关系，产生一次性费用760万美元，与丝芙兰的合作将于今年结束，产生200万美元的费用[36] - 本季度末公司现金约为3.59亿美元，今年迄今为止已动用1.56亿美元现金回购1.92亿美元的可转换债券，库存约为7340万美元，较2023年12月有所下降[37][38] 问答环节所有的提问和回答 问题1：哪些地区或消耗品的哪些方面比预期好？设备销售压力比预期差的原因以及何时可能稳定？结束与制造合作伙伴关系后下一步计划？如何对众多事务进行优先级排序？ - 回答：公司对消耗品销售感到满意，尤其是在美洲和欧洲、中东和非洲地区，设备销售压力在近期不会有实质性改变，将继续按照目前趋势发展，公司正在整合长滩工厂的制造业务以提高整体质量和生产效率，公司的优先级包括全球市场布局、毛利率提升和消耗品创新策略[44][45][46][47][48] 问题2：消耗品的两位数增长在明年是否可持续？是否看到明年的增长？ - 回答：公司对继续投放更多设备并实现未来消耗品销售增长持乐观态度，尽管设备销售面临压力，但每台设备的消耗品增长令人鼓舞，并且每个季度投放市场的设备数量也在增加[53] 问题3：是否仍致力于中国市场？ - 回答：公司正在评估所有全球市场，以确定应在哪些地方继续投资以实现增长和规模，以及战略合作伙伴关系或分销合作伙伴关系是否有意义[54] 问题4：能否谈谈Hydrafacials目前的潜在需求趋势？第三方是否与Syndeo问题有关？在中国的制造比例与长滩相比是多少？ - 回答：美国和欧洲、中东和非洲地区每台设备的消耗品增长表明消费者需求仍然健康强劲，尤其是在美国的医疗渠道，中国合作伙伴的制造比例平均低于三分之一，且近期主要生产在长滩[57][58] 问题5：如何看待未来的毛利率？从强劲的第三季度到较弱的全年指引，什么发生了变化？ - 回答：预计第四季度调整后的毛利率较2023年第四季度有所改善，但较2024年第三季度有所下降，主要由于较高的间接费用、根据需求降低资本设备生产以及ALLETE系统销售的公平市场价值计划增加，目前无法具体谈及2025年的情况，公司在国际市场尤其是中国面临压力，并且全球设备销售仍面临压力[61][64] 问题6：如何考虑消耗品的推出节奏？推出新产品或合作关系时是否看到销售增长？是否有机会推出护肤产品？ - 回答：创新是消耗品市场的关键，新的首席营销官和首席营收官正在考虑2025年的推出节奏，有数据表明在Hydrafacial治疗中有推出护肤产品的机会[67] 问题7：整合到长滩工厂对利润表和利润率有何影响？是否有成本节约？ - 回答：第三季度已对库存处置进行了760万美元的计提，预计未来不会有额外费用，整合到长滩工厂有望继续实现效率提升[69] 问题8：正在进行的与激光程序结合的Hydrafacial研究希望展示什么？是否可以扩展到其他皮肤科程序？ - 回答：该研究源于皮肤科医生将Hydrafacial与激光结合使用的情况，研究正在进行中即将发表，新的首席营销官将研究与其他治疗结合的策略[72] 问题9：是否会在Syndeo上添加其他功能？ - 回答：公司正在密切关注设备创新策略，团队正在努力，希望在2025年能有更多可谈内容[74] 问题10：与丝芙兰的合作占收入的百分比？是否有机会续约？如果不续约对未来有何影响？ - 回答：与丝芙兰的合作在过去一年的销售对公司业绩影响不大，合作在品牌推广方面有价值，若不续约从2025年1月起将无收入[75] 问题11：能否提供2025年的营收情况？如何看待2025年的增长前景？ - 回答：目前不会对2025年的营收情况做出评论，公司专注于利润率扩张和盈利能力，目前全球新设备销售下降，美洲和欧洲、中东和非洲地区消耗品增长，设备销售受谨慎的供应商支出和高利率影响[78] 问题12：利率需要下降多少才能对系统销售产生实质性改善？历史上系统销售单位融资的比例是多少？ - 回答：没有确切数字，但利率下降和信贷审批改善都有助于系统销售，大部分销售由第三方融资，比例因地区而异且远超过四分之三[81][82] 问题13：如何解释毛利率既受益于设备平均售价提高又受到低价设备销售影响？ - 回答：总体平均售价较去年有所提高是因为过去折扣减少，而毛利率受压主要是由于间接费用较高和精英产品销售的成本基础较高[83][84] 问题14：何时能看到设备销售从分层定价策略中得到提升？长滩的产能是否能满足不同设备的生产需求？ - 回答：在美洲地区第三季度已实施分层定价策略，短期内产品供应不会有重大变化，长期来看随着市场推广和销售团队沟通，有望看到提升，长滩有能力管理三种设备的生产，且集中制造有助于管理设备质量[87][88] 问题15：在国际市场布局调整主要是针对中国还是所有国际市场？为什么每台设备的消耗品仍在增长？ - 回答：公司正在全球范围内审视业务以确保盈利，目前不披露正在关注的市场，Hydrafacial治疗仍然受欢迎，美国部分渠道需求增加，新产品推出可能是每台设备消耗品增长的原因[90][91] 问题16：第四季度的毛利率是较本季度下降还是较去年同期下降？ - 回答：是较第三季度下降[92]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净营收为4660万美元，较上一年度略有下降，原因是特色列表产品支出减少以及去年第四季度停产产品对营收的影响，不过本季度净营收超过了指引且较上季度有所增长[16] - 第三季度调整后的EBITDA为1130万美元，利润率为24%，超出指引，得益于好于预期的营收以及公司整体保持的运营纪律[19] - 本季度净收入为530万美元，去年第三季度净亏损250万美元[19] - 本季度产生380万美元现金，季末现金余额为4500万美元且无债务[19] - 第三季度平均每月付费客户为5100人，较去年同期下降约6%，但本季度平均每月每位付费客户的净营收较去年同期增长6%至3043美元[17] - GAAP运营支出较上一年度下降21%，主要受去年与停产某些产品相关的减值费用推动[18] - 预计第四季度净营收约为4600万美元，第四季度非GAAP调整后的EBITDA约为700万美元[20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特色列表产品支出减少导致营收受影响，标准列表产品因新客户持续增长而实现营收增长[16] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是专注于市场，提高效率、实现盈利、为未来构建资产负债表并着眼于长远发展[11] - 在市场拓展方面，从垂直维度看，将通过在供应链上下游增加新产品和功能来扩展核心市场；从水平维度看，计划拓展大麻、种子和家庭种植类市场以及大麻硬件市场[12][13] - 公司将在短期围绕低风险机会进行资本部署，在行业逆风转为顺风时这些机会将成为关键产品，但会以确保公司和股东长期成功的方式进行[12] - 鉴于联邦合法化将带来的长期机遇，公司董事会决定由Doug Francis继续担任CEO领导公司进入下一阶段[14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 大麻行业仍然充满活力，但州和联邦层面缺乏更合理、一致的监管进展是行业动态变化的一个重要原因[7] - 上周选举后联邦政府格局的巨大变化可能会改变大麻行业的发展方向，公司希望与新政府合作使大麻行业被认可为推动经济、增加就业和改善医疗服务的杠杆，但不确定即将上任的特朗普政府是否会继续推进将大麻重新列入附表三的进程，且公司认为将大麻列入附表三还不够，应像对待葡萄酒一样对待大麻[8] - 参议院近年来是大麻改革可能失败的地方，随着参议院新的共和党领导层上台，公司希望白宫能推动政府实现真正的变革，但也保持谨慎，因为政府改革可能不会如期望般使行业受益且改革时间表难以预测[9] - 关于致醉大麻的监管仍存在不确定性，联邦农业法案逾期未给出明确指示，这一延迟迫使各州自行监管并试图填补漏洞，公司认为许多州可能会完全禁止大麻，而不禁止的州可能会将大麻纳入现有的医用或娱乐用大麻模式，因此大麻的增长预期应受到抑制[9][10] - 尽管大麻领域有不可否认的上升空间，但公司需要确保不会过度扩张到政策或市场环境可能不完全支持可持续增长的领域[11] 其他重要信息 - 公司在电话会议期间会做出前瞻性陈述，但前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，实际结果可能与前瞻性陈述中的预期存在重大差异，相关风险和重要因素可参考公司在美国证券交易委员会（SEC）的文件[4] - 公司会讨论非GAAP财务指标，但这些指标应作为GAAP信息的补充而非替代，两者的调节信息可在投资者关系网站的收益报告中找到[5] 总结问答环节所有的提问和回答 - 未提及，无问答环节相关内容

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度（截至9月30日）营收为1.951亿英镑，较上年同期的1.884亿英镑增长3.5%按固定汇率计算较上年同期增长5.2%较上季度按固定汇率计算增长2% [33] - 2024年第三季度（截至9月30日）税前利润为420万英镑，上年同期为1730万英镑调整后的税前利润为1920万英镑，上年同期为2980万英镑调整后的税前利润率为9.9%，上年同期为15.8% [34] - 2024年第三季度（截至9月30日）调整后的稀释每股收益为0.25英镑（基于5940万股稀释股份计算），上年同期为0.39英镑（基于5840万股稀释股份计算） [35] - 2024年第三季度（截至9月30日）调整后的自由现金流为350万英镑，上年同期为1600万英镑现金及现金等价物期末为5280万英镑（2024年9月30日），较6月30日的6240万英镑减少借款总额为1.326亿英镑（2024年9月30日），较6月30日的1.448亿英镑减少资本支出占营收比例为0.6%，上年同期为0.4% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第三季度（截至9月30日）前10大客户营收占比为36%，较上一财年同期的35%有所上升平均每个大客户的支出从650万英镑增长到710万英镑，同比增长8% [35] - 2024年第三季度（截至9月30日）北美地区营收占比39%，较上一财年同期增长32.5%欧洲占25%，较上一财年同期增长2.7%英国占31%，较上一财年同期下降8.0%世界其他地区占5%，较上一财年同期下降42.8% [36] - 2024年第三季度（截至9月30日）支付业务营收较上一财年同期下降25.5%，占总营收20%银行和资本市场业务营收较上一财年同期增长23.4%，占总营收70%保险业务营收较上一财年同期增长14.5%，占总营收9%电信、媒体和科技（TMT）业务营收较上一财年同期下降4.5%，占总营收21%移动业务营收较上一财年同期下降14.3%，占总营收9%医疗保健业务营收较上一财年同期增长201.6%（因收购GalaxE），占总营收12%其他业务营收较上一财年同期增长3.0%，占总营收12% [37][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区业务增长迅速，得益于GalaxE业务的贡献英国地区支付业务营收下降导致整体营收下降世界其他地区的下降主要是由于银行、资本市场和保险垂直领域的放缓 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于建立更大的战略合作伙伴关系，如与Aer Lingus、矿业公司、保险公司等达成合作近期宣布与Usoft、Mambu、GoCardless等建立合作伙伴关系 [13][14][15] - 公司以AI为重点，建立前沿的解决方案，收购GalaxE增强核心现代化能力通过Dava X能力设计和加速客户变革议程，利用20多个加速器为客户提供创新解决方案 [10][19][20] - 在AI项目竞争方面，有时竞争更激烈，会有更多的招标流程（RFP），但有时也遵循传统的业务获取方式，通过与客户合作开展概念验证等方式获取项目 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场呈现出显著的数字化转型特征，传统数字业务放缓，AI和核心现代化驱动的新增长加速 [7][8] - 尽管当前面临一些挑战，如项目转换时间长、决策周期长等，但公司对未来发展仍有信心，预计2025财年第二季度营收在1.95亿 - 1.97亿英镑之间，全年营收在8亿 - 8.1亿英镑之间，调整后的稀释每股收益也给出相应预期 [40] - 随着GalaxE的整合以及业务优化举措，预计未来期间利润率将从当前水平得到改善，调整后的税前利润（PBT）预计在下半年有所提升，特别是在Q4 [54] 其他重要信息 - 公司员工数量在本季度末为11821人，较去年同期增长0.5%，未来将优先在数据、AI和云等需求高的领域招聘员工 [28] - 公司重视员工心理健康，通过员工援助计划和专门的健康倡导者为员工提供支持 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题：如何理解新技术加速超过旧技术衰退且与以往技术架构不同[42] - 回答：过去20年主要围绕客户核心系统外围构建数字能力，现在AI需要深入企业核心进行变革，这是不同之处，这种变革带来的项目规模更大，客户准备和签字周期更长[43][44] 问题：宏观经济形势和客户预算下的前景假设，增长加速和减速的潜力[46] - 回答：前景基于宏观形势和现状基本不变，CFO对投资回报有更高标准，创建可靠的商业案例有技术挑战，公司正在帮助客户解决，从传统数字转型向外围核心项目转变影响增长[46][47] 问题：客户对话如何带来下半年营收增长信心，如何平衡与本季度较低的员工人数[48] - 回答：一些大型转型决策正在进行或在筹备中，这让公司有信心，管道业务持续增长，GalaxE收购增强能力，印度业务带来机会[48][49] 问题：大型长期核心现代化项目与以往项目在转换时间、利润率等方面有何不同[51] - 回答：主要区别是转换时间更长，利润率预计无差异，采用加速器方法对复杂核心进行分析，利用AI加速转型过程[51][52] 问题：调整后的PBT利润率在本财年的走势，成本效率计划整合收入轨迹相关的改进幅度[53] - 回答：Q2的调整后PBT前景与Q1大致相同，改进将在下半年体现，主要在Q4，届时调整后的PBT利润率将上升到13% - 14%左右[54] 问题：2025财年展望中对顶级客户的预期，与今年早些时候相比这些关键客户的最新情况[56] - 回答：最大客户是GalaxE客户，预计稳定，部分支付领域客户稳定且有增长，媒体客户因并购交易放缓，其余客户稳定且有望增长[57] 问题：进入全面生产模式的GenAI项目数量是否有显著变化，与传统项目在合同结构、定价等方面的对比[58] - 回答：进入生产的项目数量有稳步增加，目前合同仍以工时和材料（T&M）为基础，未来两到三年有望向基于成果的定价转变[59][60] 问题：GenAI业务占营收的百分比，市场合同定价的更新情况[61] - 回答：AI是提供给客户解决方案的一部分，难以给出其占营收的百分比，整体定价稳定，未出现明显的价格侵蚀[61] 问题：本季度收购的贡献以及2025财年的预期[62] - 回答：Q2预计收购贡献占报告营收的13%，与Q1相同，全年的并购比例与之前的指引保持不变[63] 问题：项目规模和转换时间对项目竞争的影响，对超出当前预测范围的可见性的影响[65] - 回答：项目规模更大，竞争情况复杂，有时竞争更激烈，有时遵循传统业务获取方式，较长的转换时间使管道转换判断更具挑战性，公司对人员招聘持谨慎态度[66][67][68]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为270万美元，较去年同期增长14%[5][18] - 第三季度毛利润为180万美元，较去年同期增长13%，毛利率为67%，连续六个季度保持这一水平[5][19] - 第三季度总运营费用为340万美元，与去年同期基本持平，较第二季度下降6%[20] - 第三季度调整后的EBITDA亏损78.5万美元，较2023年第三季度110万美元的亏损有所改善[20] - 第三季度归属于普通股股东的净亏损为160万美元，去年同期净亏损为150万美元[21] - 按完全稀释计算，每股净亏损为0.20美元，去年同期每股净亏损为1.10美元[22] - 截至9月30日，现金余额为560万美元[22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 传统的Guardian Alert 911 Plus产品和新发布的Freedom Alert Mini监控PERS设备销售增长推动了业绩改善，FA Mini的销量从第二季度的191台增长到第三季度的1100多台[18] 各个市场数据和关键指标变化 - 到2028年，独立生活和老龄化市场机会预计将达到172.6亿美元[13] - 到2030年，智能个人安全市场机会预计将达到335亿美元[14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司现在是一家软件和硬件解决方案提供商，在个人安全和应急响应系统领域不断扩大业务范围[7] - 公司通过研发、创建大量知识产权组合、推出新产品以及扩大销售和营销努力取得进展[7] - 公司计划继续专注于运营卓越和销售增长，致力于开发和实施利用前沿人工智能和机器学习工具的技术解决方案，以提高每个人的生活质量[16] - 公司正在构建一个拥有专有技术的“Care Village”，以推动创新解决方案的发展[16] - 公司与Black Knight的合作扩大了销售和营销渠道，有助于进一步拓展客户群和增加销售额[11] - 公司拥有23项已授权和已颁发的专利，自2021年5月 - 2024年5月已提交16项专利申请，其中许多专注于人工智能和机器学习[15] - 公司可能会在未来将部分技术授权给第三方[32][33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第三季度的业绩验证了公司的市场进入策略[6] - 管理层对公司在个人安全和护理技术领域的发展充满信心，将继续在该领域取得重大进展[39] 其他重要信息 - 公司的Freedom Alert Mini产品具有多种功能，如专利的高级跌倒检测技术、集成地理围栏、双向通信、延长电池寿命、GPS定位服务以及护理人员配套应用等[8][9] - 公司与退伍军人管理局有着长期合作关系，并且通过与Black Knight的合作进一步加强了对退伍军人社区的承诺[10][11] 问答环节所有的提问和回答 问题: Freedom Alert Mini在第三季度似乎越来越受欢迎，能否详细说明情况，是否进行了更多促销活动 - 公司进行了一些额外的营销活动，但并无特殊之处，产品本身功能丰富，优于竞争对手，公司积极推广产品的增强服务，自产品推出以来一直在做基础工作，分享产品信息，从而推动了产品的发展[23][24] 问题: 在与合作伙伴分享产品信息时，如何定位以保持产品的吸引力 - 公司在与销售团队一起花费大量时间与退伍军人管理局的政府业务部门沟通，加强营销资料和产品推广，强调产品的独特功能和有竞争力的价格结构，通过多种方式与他们沟通，包括电子邮件、面对面、电话等，在面向消费者方面，公司在社交媒体和亚马逊商店进一步强化产品信息推广并已初见成效[25][26][27] 问题: 对于公司在亚马逊的直接面向消费者和在线销售情况有何看法 - 虽然现在判断还为时过早，但亚马逊是接触终端消费者的最佳渠道之一，公司积极参与亚马逊的各种项目，尽管在亚马逊平台面临诸多挑战，如利润被削减、产品摆放困难、物流运输等，但公司正在努力克服这些困难并逐步取得成功[28][29][30] 问题: 鉴于公司不断增长的专利组合，未来是否有向第三方授权技术的计划 - 公司一直希望不仅仅是一家硬件公司，即将推出一款高知名度的生态系统产品，公司构建了具有战略意义的知识产权组合，更有可能吸引他人来授权，公司在人工智能和机器学习方面的工作也很有前景，将人工智能应用于健康和个人安全领域是公司的目标[32][33][34][35] 问题: 对于新产品Aster是否收到有意义的反馈，还是说现在判断还为时过早 - 现在判断还为时过早，公司一直在与焦点小组沟通并进行产品的初步测试，根据客户反馈不断调整产品，虽然还处于早期阶段，但公司将在第四季度开展一些很酷的新活动来推广该产品[36][37]