9月CPI和PPI数据分析 - 9月CPI同比上涨0.4%，环比持平[3][4] - 9月PPI同比下降2.8%，环比下降0.6%[10] - 食品价格上涨放缓，鲜菜价格环比上涨4.3%，涨幅较8月回落13.8个百分点[5][6][7] - 核心CPI环比连续2个月下跌，4类服务价格环比跌幅较大[10] - 上游生产资料行业价格环比降幅较大，经济效益将受到较大影响[11] 预测和投资建议 - 预测10月CPI同比小幅高于9月，PPI同比降幅小幅收窄[11] - 建议关注食品价格变化和上游生产资料行业价格走势[11] - 提示疫情、地缘政治、经济衰退等风险[11]

9月金融数据点评 - 2024年9月末社会融资规模存量为402.19万亿元，同比增长8%[2] - 9月人民币贷款余额253.61万亿元，同比增长8.1%[2] - 9月末M2同比增长6.8%，M1同比下降7.4%，M0同比增长11.5%[5] - 9月新增人民币贷款1.59万亿元，同比少增7200亿元[3,4] - 9月M2同比增长6.8%，较前值上升0.5个百分点[5] 数据分析 - 政府债券是9月社融的主要支撑项，新增1.54万亿元，同比多增5437亿元[2] - 实体新增融资需求偏弱，人民币贷款和企业债券是主要拖累项[2] - 票据融资686亿元，同比多增2186亿元[3] - 企业短期贷款增加4600亿元，同比少增1086亿元；中长期贷款增加9600亿元，同比少增2944亿元[4] - 财政支出提速，财政存款减少2358亿元[5]

行业投资评级 - 行业评级为"看好"，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上[5] 报告的核心观点 - 快递物流板块具备较强顺周期属性，复苏预期下有望提振行业。近期国家邮政局提出快递"反内卷"，长期来看快递公司间价格战不再具备基础，叠加行业传统旺季临近，运费价格有望向上。头部快递企业在成本和渠道方面具有更强确定性，年底快递行业有望实现量价齐升[1] - 航空机场方面，2024年冬春航季正班时刻表公布，国内航线计划航班量环比略有减班，国际航线计划航班量稳中有升。当前民航供需关系逐步改善，出入境政策持续支持，国际航班量上涨有望带动冬春航季枢纽机场盈利增长[1] 行业数据总结 航空机场 - 民航客运量同比增长X.X%[10] - 民航旅客周转量同比增长X.X%[11] - 民航货邮运输量同比增长X.X%[12] - 民航货邮周转量同比增长X.X%[13] - 航空煤油价格同比上涨X.X%[14] - 美元兑人民币汇率同比升值X.X%[15] - 主要机场旅客吞吐量同比增长X.X%[16] 航运港口 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI同比上涨X.X%[17] - 中国出口集装箱运价综合指数CCFI同比上涨X.X%[18] - 内贸集装箱运价指数PDCI同比上涨X.X%[19] - 干散货运价指数BDI同比上涨X.X%[21] - 中国沿海散货运价指数CCBFI同比上涨X.X%[22] - 中国进口干散货运价指数CDFI同比上涨X.X%[23] - 原油运价指数BDTI同比上涨X.X%[25] - 成品油运价指数BCTI同比上涨X.X%[26] - 中国港口货物吞吐量同比增长X.X%[29] - 中国港口集装箱吞吐量同比增长X.X%[30] 物流 - 中国邮政快递业务量同比增长X.X%[31] - 航空货运量同比增长X.X%[32] - 公路货运量同比增长X.X%[33] - 公路物流运价指数同比上涨X.X%[34] 铁路公路 - 铁路客运量同比增长X.X%[35,36] - 铁路货运量同比增长X.X%[37,38] - 公路客运量同比增长X.X%[39,40] - 公路货运量同比增长X.X%[41,42]

看好 9月汽车出口数据快评 行业研究 2024年10月15日 市场研究部 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------- ...

市场表现 - 全球产业链和地缘政治格局动荡增加经济均衡脆弱性[1] - 新一轮工业革命引发经济增长曲线形变[1] - 支柱产业、增长模式、人口红利等外部因素发生切变[1] 新政策框架 - 推动高质量发展中的共性风险最小化[3] - 实施一揽子财政政策兜底共性风险[3] - 通过"两出清、两循环"加快地方政府债务出清和房地产领域风险出清[3] 政策目标 - 以公共品支出改善微观风险治理结构[4] - 以债务工具扩容加快存量风险出清、承载科创战略性风险[4] - 推动公共产品迭代，促进风险治理优惠[4] - 发挥"兜底"作用，改善未来风险预期[4] 风险提示 - 产业转型不及预期[5] - 政策出台不及预期[5]

报告的核心观点 - 财政部将在近期推出一揽子增量财政政策措施 [1][2] - 这些措施包括支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等 [2][3] 报告内容总结 一揽子增量财政政策的内容 1. 加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务 [2] 2. 发行特别国债，支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力 [2][3] 3. 叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持房地产市场止跌回稳 [2][5][6] 4. 加大对重点群体如学生的支持保障力度，提升整体消费力度 [2][9] 一揽子增量财政政策的亮点 1. 一次性较大规模化解地方政府隐性债务 [4] 2. 支持推动房地产市场止跌回稳力度较大 [5][6] 3. 发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本 [7][8] 4. 针对学生群体加大奖优助困力度 [9] 一揽子增量财政政策的效果展望 1. 对稳增长和扩内需的效果比较有限 [10][11] 2. 对防风险的效果将比较明显 [10][11] 3. 预计2024年GDP增长速度或略低于5% [12] 投资建议 1. 增量财政政策有利于化解地方政府债务风险，增强市场信心 [12] 2. 增量财政政策有利于房地产市场止跌回稳 [12] 3. 增量财政政策有利于完成全年预算目标，对稳增长提振效果有限 [12]

行业研究 市场研究部 2024 年 10 月 12 日 通信行业周报（10 月 1 日- 10 月 11 日） 通信行业市场回顾 2024 年 10 月 1 日至 10 月 11 日，通信（中信）板块下跌了 1.82%， 沪深 300 指数下跌 3.25%，通信板块跑赢沪深 300 指数 1.43 个百分 点。期间通信业区间涨幅位列中信以及行业第 6 位，在 30 个中信一级 行业中表现靠前。今年以来，通信行业累计上涨 16.58%，在中信一 级行业中排第 5 位，表现相对突出。截至 10 月 11 日，中信通信行业 PE TTM 为 22.22 倍，处于 22.35%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共 121 家，期间 20 家公司收涨，71 家公 司收跌，总体跌多涨少。涨幅前 3 名分别为澄天伟业、海能达及神宇 股份，而跌幅前 3 名则分别为 ST 鹏博、欣天科技及华星创业。 周度关注 近日，中共中央办公厅、国务院办公厅正式印发《关于加快公共数据 资源开发利用的意见》，提出两个阶段的目标：到 2025 年，公共数据 资源开发利用制度规则初步建立；到2030年，公共数据资源开发利用 制度规则更加成熟，资 ...

看好 行业研究 市场研究部 2024 年 10 月 9 日 国庆假期交运数据快评 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------| | | 市场表现截至 2024.10.9 | | 事件 交通运输部 10 月 8 日发布的数据显示， 2024 年 10 月 1 日至 7 日 ( 国庆节假期期间 ) ，全社会跨区域人员流动量累计 20.03 亿人次，日 均 28618.7 万人次，比 2023 年同期 ...

看好 国新办："两新"工作成效明显，汽车销量回升较快 市场研究部 2024 年 10 月 8 日 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------- ...

一揽子增量政策的系统落实 - 发改委系统落实9月26日中央政治局会议提出的一揽子增量政策[1] - 随着各项决策部署落地落实落细，一揽子增量政策效应不断显现[1] - 全年经济社会发展预期目标任务有望实现[1] 加大宏观政策逆周期调节力度 - 加强财政税收、货币金融、投资消费、收入分配等宏观政策的统筹协调和系统集成[1] - 加快支出进度，加大对经济发展的积极促进作用[1] - 降低存款准备金率，实施有力度的降息，支持国有大型商业银行补充核心一级资本[1] 扩大国内有效需求 - 把促消费和惠民生结合起来，提高学生资助补助标准并扩大政策覆盖面[3] - 积极推进大规模设备更新和消费品以旧换新工作[3] - 支持和规范社会力量发展养老、托育产业[3] 加大助企帮扶力度 - 进一步规范行政执法单位涉企行政执法行为[5] - 加快明确阶段性政策是否延期实施[5] - 建立支持小微企业融资的协调机制[5] 促进房地产市场止跌回稳 - 对商品房建设严控增量、优化存量、提高质量[6] - 加大"白名单"项目贷款投放的力度[6] - 调整住房限购政策，释放刚性和改善性住房的需求[6] 提振资本市场 - 大力引导中长期资金入市[6] - 支持上市公司并购重组[6] - 稳步推进公募基金改革[6]