报告行业投资评级 Moutai被评为买入评级 [49] 报告的核心观点 1) 2Q24 Moutai总收入同比增长17.0%至约370亿元,净利润同比增长16.1%至约176亿元,基本符合高盛预期 [3] 2) 茅台酒收入同比增长13%,系列酒收入同比加速增长43% [4] 3) 批发渠道销售同比增长27%,直销渠道销售同比增长6% [7] 4) i-Moutai销售额同比增长11%,占2Q24总销售额的14% [7] 5) 公司宣布2024-2026年现金股利派发比例不低于当年归属母公司股东净利润的75% [2] 分组1 - 2Q24 Moutai总收入、净利润情况 [3] - 主要产品收入增长情况 [4] - 渠道销售情况 [7] - i-Moutai销售表现 [7] - 公司股利政策 [2] 分组2 - 2Q24毛利率、销售费用率、管理费用率情况 [8] - 客户预付款余额及变化情况 [8] - 茅台酒批发价格恢复情况 [23] - 公司未来展望 [8] - 基酒产量同比下降情况 [8][9]

8 August 2024 | 12:50PM CST _ China Tower Corp. (0788.HK): 1H24 net profit largely in line; first interim dividend announced and a turnaround in FCF; Neutral We see encouraging signs from 1H24 results, including: 1) the announcement of an interim dividend for the first time; 2) a turnaround in free cash flow as previously guided; 3) a net debt decline resulting from cash flow improvements; and 4) net profit is largely in line. Additionally, management provided a more detailed guidance for 2024, including: 1 ...

中国经济和股市概况 - 中国2024年一季度GDP增长5.3%，超出预期[5] - 固定资产投资、工业生产和服务业表现良好，但4月以来零售销售和工业生产有所放缓[5] - 房地产市场持续下滑，房企流动性问题是关键担忧[5] 政策支持 - 政府出台大规模设备更新和消费品以旧换新等政策刺激需求[6] - 发行1万亿人民币超长期中央政府专项债券，加快地方政府专项债发行[6] - 出台房地产市场缓解措施[6] 股市表现 - 股市估值和盈利前景较为吸引人，一年期市盈率低于历史平均水平[7] - 中证300指数和MSCI中国指数2024年和2025年盈利有望分别增长9%/11%和8%/10%[7] - 工业、公用事业和IT行业盈利反弹支撑长期向好趋势[7]

Note: The following is a redacted version of the original report published July 3, 2024 [25 pages] The Bigger Picture | July 3, 2024 | 5:00AM BST WOMENOMICS 25 Years And The Quiet Revolution Sharon Bell +44(20)7552-1341 sharon.bell@gs.com Goldman Sachs International Yuriko Tanaka +81(3)4587-9964 yuriko.tanaka@gs.com Goldman Sachs Japan Co., Ltd Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision. For Reg AC certification and other important disclosures, see the ...

报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。 报告的核心观点 1. 报告认为,尽管生成式AI技术有望在未来10年内对美国生产率和GDP增长产生重大影响,但这种影响可能会比许多预测者(包括高盛经济学家)预期的要小得多。[24][25][26] 2. 报告指出,生成式AI技术的成本非常高,要获得足够的投资回报,该技术必须能够解决复杂的问题,但目前它并没有被设计用来解决这些问题。[83][84][86] 3. 报告认为,尽管大型科技公司正在大量投资AI基础设施,但这种投资可能会有很大一部分被浪费掉,因为一些项目最终会失败,一些公司对AI带来的效率提升和成本节约过于乐观。[31][32][33] 4. 报告指出,电力供应可能成为制约AI技术发展的关键因素,因为电网基础设施建设需要大量时间和投资,而且电力需求的增长可能会超过电网建设的速度。[105][106][107][110][111][112] 5. 报告认为,尽管AI技术的投资热潮可能会持续一段时间,但如果在未来12-18个月内没有出现重要的应用案例,投资者的热情可能会开始减弱。[91][92] 分组1: 行业研究和投资评估 1. 报告认为,生成式AI技术在未来10年内对美国生产率和GDP增长的影响可能会小于许多预测者的预期,因为目前AI技术只能自动化约4.6%的工作任务,而且成本效益较低。[24][25][26] 2. 报告指出,生成式AI技术的成本非常高,要获得足够的投资回报,该技术必须能够解决复杂的问题,但目前它并没有被设计用来解决这些问题。[83][84][86] 3. 报告认为,尽管大型科技公司正在大量投资AI基础设施,但这种投资可能会有很大一部分被浪费掉,因为一些项目最终会失败,一些公司对AI带来的效率提升和成本节约过于乐观。[31][32][33] 分组2: 电力供给和基础设施 1. 报告指出,电力供应可能成为制约AI技术发展的关键因素,因为电网基础设施建设需要大量时间和投资,而且电力需求的增长可能会超过电网建设的速度。[105][106][107][110][111][112] 2. 报告认为,尽管大型科技公司拥有大量资本,但他们也面临着与电力公司相同的监管和供应链制约,无法快速建立足够的电力供给。[110][111] 3. 报告指出,如果在未来12-18个月内没有出现重要的AI应用案例,投资者的热情可能会开始减弱,这可能会影响对AI基础设施的投资。[91][92]

2024/7/8 14:42 How India's services economy became a world leader ARTICLES How India's services economy became a world leader Published on 13 JUN 2024 Topic: REGIONAL ANALYSIS As the world has grown more wired and interconnected, countries have been able to export more kinds of services. Globally, services exports have roughly tripled since 2005, making up 7% of the world's GDP in 2023. And except for Singapore and Ireland, no country's services exports grew as fast as India's, according to Goldman Sachs Re ...

报告的核心观点 - 印度的服务出口行业在过去20年中快速增长,成为全球服务出口的领导者之一 [2][3] - 印度服务出口占GDP的比重从2005年的5.3%上升到2023年的近10%,预计到2030年将达到11% [3][15] - 印度服务出口主要集中在计算机服务领域,占总服务出口的近47% [6][11] - 专业咨询服务是增长最快的领域,年复合增长率达17% [7] - 印度服务出口的增长主要得益于全球企业将后台业务外包到印度的"离岸"模式 [9] 印度服务出口的主要领域 - 计算机服务是印度服务出口的主导领域,占比近47% [6][11] - 专业咨询服务增长最快,年复合增长率达17% [7] - 金融服务有望进一步提高在全球的份额 [7] - 旅游服务出口增长相对较慢,与全球趋势一致 [7] 印度服务出口的未来前景 - 在乐观情景下,印度服务出口到2030年将占GDP的12.4%,达到9000亿美元 [15] - 服务出口有助于缓解印度的外部平衡压力,并带动国内高端消费和房地产需求 [16] - 但服务出口行业也面临人才培养、资源压力等挑战,需要向其他城市分散发展 [17]

报告的核心观点 - 美元在未来12个月内将保持强势,主要原因是美国经济的持续强劲增长[5][6] - 尽管全球经济趋于收敛,但美元仍将保持强势,主要风险因素包括美国大选后的财政政策和贸易政策[24][25][26] - 美元兑其他主要货币的汇率可能会在一定范围内波动,但不太可能出现大幅下跌[13][14][17] 报告内容总结 美国经济增长支撑美元 - 美国经济增长强劲,支撑美元保持强势[5][9] - 即使美联储未来12个月内降息,美元收益率也不太可能大幅下降[12] - 相比其他主要经济体,美国经济表现更加出色[9][17] 全球经济收敛限制美元大涨 - 过去几个月全球经济趋于收敛,主要经济体之间的增长差距缩小[17] - 这种收敛趋势限制了美元大幅波动的可能性[13][14] - 但日本和中国等个别国家仍存在一定的增长分歧,可能导致美元对这些货币汇率波动[18] 美国大选可能影响美元走势 - 美国大选结果可能导致财政和贸易政策发生变化,从而影响美元走势[24][25][26] - 如果出现政党一致执政的情况,可能会推动更加扩张性的财政政策,从而支撑美元[25] - 但如果政府分裂,财政政策难以大幅放松,美元上涨空间可能有限[26]

会议主要讨论的核心内容 - 谷歌宣布将在未来几个月内在美国推出AI概述功能,并计划将广告整合到AI概述中 [7] - 谷歌表示AI概述可以提高广告的参与度、查询量和点击转化率 [7] - 谷歌宣布与Shopify合作,将YouTube联盟计划扩展到所有Shopify商家,并加深Shopify商家目录与YouTube购物活动的整合 [8] - 谷歌推出品牌主页、3D购物广告格式和视频亮点等新的购物广告功能 [9] - 谷歌推出新的YouTube Shorts广告格式,包括贴纸和自动生成动态广告创意 [11] - 谷歌推出视频触达广告、YouTube Select创作者专属广告等新的视频广告形式 [12] - 谷歌改善了Performance Max的资产生成AI解决方案,并推出了产品工作室的新功能 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 谷歌如何利用AI技术来提升广告的性能和转化率 [7] **Jiazhen Zhao 回答** 谷歌表示AI概述可以提高广告的参与度、查询量和点击转化率,并计划将广告整合到AI概述中 [7] 问题2 **Yang Bai 提问** 谷歌如何利用YouTube Shorts和视频广告来吸引广告主 [11][12] **Jiazhen Zhao 回答** 谷歌推出了多种新的YouTube Shorts广告格式和视频广告形式,如贴纸、自动生成动态广告创意、视频触达广告和YouTube Select创作者专属广告等 [11][12] 问题3 **Joyce Ju 提问** 谷歌如何利用Performance Max和产品工作室来帮助广告主优化广告创意 [13] **Lei Chen 回答** 谷歌改善了Performance Max的资产生成AI解决方案,并推出了产品工作室的新功能,如Style-Aligned Assets和Image-to-Video广告创意生成 [13]

按照这个问题的清单来然后我们的第一个问题就是因为前几天呢OpenAI也开了这个发布会那么这次它发布的这个GDPCO的话就是您说您认为它最大的看点是在哪里然后以及就是我们从用户角度来看的话其实它的这个交互体验的一个提升是非常明显的当然这个肯定是它延迟的一个降低所以您能否详细给我们介绍一下就是在这块的OpenAI它使用的一个技术 OK 我其实觉得体验降低那个事情倒还好因为它基本上是一个纯工程问题另一个很大的亮点其实你看它叫GBT-4O其实可能意味着至少这个模型没有从预训练这个阶段推导重新来一遍所以它单纯通过后面的fine tuning的方式可以实现多模态至少OpenAI自己宣称这个是一个原生多模态的模型 所以这个其实是一个非常神奇的一点就是怎么做到的因为至少从Google来说基本上是每轮都从预训链开始重新跑一遍的Five Tuning可能很难达到这个效果呃这个是一点然后对于比方说呃这个体验的提升其实从呃GBT-4刚发布到今天可能推理的速度吧呃 我觉得可能提升了至少十倍应该十倍不止因为你比方说去年GBT4刚发布的时候可能推理的速度大概是十个token一秒而且有可能随时当机对吧服务不稳定但是像今天比方说OpenAI自 ...