更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 FICC Research Economics 30 May 2024 ECB Preview Every journey begins with a single CORE step We expect the ECB to start its easing cycle by cutting rates by European Economics 25bp. The updated inflation forecasts should validate the Mariano Cena decision by showing inflation sustainably at target by mid 2025. +44 (0) 20 7773 0727 mariano.cena@barclays.com The rates guidance should remain unchanged as it provides, for Barclays, UK now, enough flexibility to accommodate diverse e ...

会议主要讨论的核心内容 日本主要寿险公司的资产配置情况 - 日本11家主要寿险公司的总资产规模略有下降,其中国内债券和海外债券均下降约0.6万亿日元,而海外股票则增加0.6万亿日元 [9][10][11] - 国内债券的未实现亏损持续,而海外债券的未实现损益转为盈利,国内股票的未实现利润达到4年来的高点 [10][11] 国内债券投资 - 寿险公司转为净卖出超长期国债投资,并略微缩短了平均久期 [12][13][14][16] - 这可能反映了寿险公司在新监管即将实施前暂时放缓了对利率风险的对冲,同时收益率曲线也因日本央行政策正常化而呈熊巿走势 [16] - 如果利率波动性降温,超长期国债可能成为寿险公司的抄底目标,因其收益率已明显超过负债成本 [18] 海外债券投资和汇率对冲 - 寿险公司再次减少了海外债券投资,但久期基本保持不变 [22][23][24] - 在对冲成本居高不下的情况下,寿险公司的汇率对冲比例进一步下降,但鉴于日元处于历史较弱水平,很难大幅增加无汇率对冲的海外债券投资 [25][26][27] - 寿险公司在利率衍生品的使用也表明,他们更关注收益率上升的风险 [21] 新兴市场投资 - 主要寿险公司的新兴市场货币资产略有增加,主要是新加坡元资产的增加,但这可能仅限于个别公司 [38][39][40] - 只要美国收益率保持高位,日本寿险公司很可能继续谨慎对待新兴市场资产 [40] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 Viewpoint | 31 May 2024 17:04:27 ET │ 26 pages US Economics Weekly The cycle is turning CITI'S TAKE  Andrew Hollenhorst AC The US economy is clearly slowing down – and in our base case it is headed +1-212-816-0325 for an outright contraction. Consumer spending declined 0.1%MoM in April andrew.hollenhorst@citi.com after Q1 data were revised down to show a more dramatic decline in real goods spending. Core PCE inflation slowed to 0.249%MoM, still elevated, Veronica Clark AC but e ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 Point | The Global Point Thursday, 30 May 2024 Asia | CEEMEA | Latin America | North America Asia Australia Real Estate - Retail space optimism: declining vacancies, rental gains, and demand-supply balance Over the last 12 months, retail real estate has surprised to the upside with resilient occupancies, improving leasing spread momentum and overall net operating income growth. Higher inflation has supported nominal rental growth for CPI linked leases, whilst lower supply of new ...

Downloaded from Capital IQ by Zoe Shi (zshi@generalatlantic.com) at General Atlantic Service Company, L.P. on Friday May 31 2024 09:16:30 AM, Sessionid:uz33kb2ioepo1sx3rps1zyy3 Ac更ces多sib资le v料ers加ion入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 The Flow Show Pain = Gain Scores on the Doors: crypto 51.4%, gold 13.1%, commod 9.1%, stocks 8.9%, oil 8.7%, 3 1 May 2024 US dollar 3.4%, cash 2.2%, HY bonds 1.8%, IG bonds -1.7%, govt bonds -5.6% YTD. Investment Strategy Global Tale of the Tape: political polarization, protectionism, wa ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 Economics Real Estate and Housing Commentary — May 28, 2024 Commercial Real Estate Activity Remains Challenged by High Interest Rates Commercial Real Estate Chartbook Summary Economist(s) Sturdy Growth and Lower Rates Should Help the CRE Market Find Charlie Dougherty Secure Footing Senior Economist | Wells Fargo Economics Charles.Dougherty@wellsfargo.com | 212-214-8984 High interest rates continue to loom large over the commercial real estate market. Jackie Benson Although the y ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年第四季度收入同比增长10%,2024年全年收入预计增长10%,2025年增长11% [76][77] - 公司2023年第四季度毛利率为54%,2024年全年预计为56% [76] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司云业务收入占比从2023年的50%上升到2024年的51% [80][81] - 公司AI/ML相关收入占公司总收入的比例从2023年的5%上升到2024年的12% [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在欧洲市场的数据中心容量预计未来5年内将增长5倍,年复合增长率达15%-20% [155][156] - 公司在欧洲市场正在加大投资,包括微软在英国投资25亿英镑、谷歌在法国投资10亿欧元等 [157] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司看好AI/ML带来的增量需求,预计未来3年内微软、谷歌和亚马逊将获得最大份额的AI/ML支出 [42][43][97][98][102][103] - 公司正在加大对数据安全和治理的投资,以应对AI/ML带来的安全挑战 [115][116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示云优化工作仍在持续,但预计2025年后影响将逐步减弱 [49][50][51][55] - 管理层认为公司在AI/ML领域处于领先地位,将是最大受益者之一 [109] 其他重要信息 - 公司正在加大对本地化数据中心的投资,以满足数据主权的要求 [156][157][158] - 公司正在推动硬件订阅模式,这将利好公司硬件业务 [84][118] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在AI/ML领域的投资是否会挤占其他IT预算? [169] **Jiazhen Zhao 回答** 公司目前约50%的AI/ML投资来自新增IT预算,其余50%来自现有IT预算的重新分配,因此不会完全挤占其他IT支出 [169][170] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在云优化过程中是否有更多工作负载转移回本地? [86][93] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在云优化过程中有约9%的工作负载转移回本地,高于去年的7% [86][94] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在AI/ML领域的布局与竞争对手相比如何? [96][97][98][102][103] **Lei Chen 回答** 公司在AI/ML领域处于领先地位,微软、谷歌和亚马逊也将在未来3年内获得较大份额的AI/ML支出 [96][97][98][102][103]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 30 May 2024 | 4:41PM EDT Dell Technologies Inc. (DELL): F1Q25 First Take: DELL AI server orders of $2.6 bn; EPS in-line DELL’s F1Q25 EPS of $1.27 met consensus, but missed our estimate of $1.30. Michael Ng, CFA +1(212)902-8618 | michael.ng@gs.com Revenue of $22.2 bn beat GS/consensus of $21.8/$21.7 bn with a beat on CSG Goldman Sachs & Co. LLC ($12.0 bn v. GS/consensus of $11.6/$11.7 bn) and ISG largely in-line ($9.2 bn v. Katherine Campagna +1(212)902-1151 | GS/consensus of $9. ...

报告行业投资评级 报告给予行业"Buy"评级。[1] 报告的核心观点 行业整体情况 1) 2024年可能是行业下行周期的底部,之后将会出现持续的产能利用率回升。[1][2][3] 2) 电池价格和毛利率有望在2H2024开始企稳并回升。[4] 3) 行业CAPEX持续下降有利于产能利用率的回升。[6] 细分领域情况 1) 电池制造企业的收益有望在2H2024恢复增长,CATL/国轩高科/亿纬锂能的EPS同比增长分别为5%/20%/6%。[15] 2) 上游电池材料企业的盈利能力恢复相对较慢,分析师更看好隔膜细分领域。[46][47] 分类总结 电池制造 1) 电池制造企业的产能利用率有望从1Q24的34%回升至5月的61%,2024年可能是行业下行周期的底部。[1][2][21] 2) 电池制造企业的收益有望在2H2024恢复增长,CATL/国轩高科/亿纬锂能的EPS同比增长分别为5%/20%/6%。[15] 3) CATL作为行业龙头,在周期中表现出色,未来有望继续保持领先地位。[16][55][57] 4) 国轩高科和亿纬锂能作为细分领域的领先企业,也有望受益于行业复苏。[59][63] 5) 比亚迪和特斯拉作为主要的电动车企业,也将受益于行业复苏。[16] 电池材料 1) 上游电池材料企业的CAPEX增速高于电池制造企业,导致产能过剩压力较大。[46][49][50] 2) 分析师更看好隔膜细分领域,云南能源和新宙邦作为行业龙头有望受益。[74][78] 3) 钴酸锂和三元正极材料企业如振华新材、当升科技等面临较大的产能过剩风险。[96][98] 4) 电解质企业如天赐材料也面临较大的产能过剩压力。[82] 5) 负极材料企业如璞泰来虽然有成本优势,但也面临着行业竞争加剧的风险。[86]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 29 May 2024 | 5:07PM EDT Aerospace & Defense Aerospace in Pictures: May 2024 Aerospace in Pictures aims to provide the Aerospace is 12.7%, up 10bps month over month. Noah Poponak, CFA +1(212)357-0954 | investor every data point needed to follow the sector noah.poponak@gs.com Private jet travel: In Europe, April bizjet ops were up 1% Goldman Sachs & Co. LLC including commercial, business, freight, airport, airline, yoy, after down (3)% in March and up 3% in February. In Anthony V ...