出口情况 - 8月中国出口同比增长8.7%，超出市场预期[2] - 出口产品中机电产品占比59.5%，同比增长11.9%[3] - 对美国、欧盟和东盟的出口占比分别为15.31%、15.17%和15.11%[3] 进口情况 - 8月中国进口同比增长0.5%，低于预期[4] - 进口产品中机电产品占比39.55%，同比增长8.56%[4] - 对东盟、欧盟和中国台湾的进口占比分别为15.66%、10.69%和9.27%[8] 贸易顺差 - 8月中国贸易顺差910.2亿美元，同比增长35.4%[5] - 汽车和汽车零配件贸易顺差分别为67亿美元和56亿美元[5] - 原油、集成电路和农产品贸易逆差分别为294亿美元、197亿美元和109亿美元[5] 市场分析 - 出口增长主要受益于去年基数较低、海外需求韧性以及赶出口等因素[3] - 进口放缓主要由于国内需求偏弱、国际原材料价格下降等因素[4] - 未来出口或将放缓但仍有东盟及一带一路国家需求支撑[3] - 进口有望延续回升趋势，短期内净出口对经济拉动仍有支撑[4]

宏观数据观察 - 8月CPI同比增长0.6%，预期0.7%，前值0.5%[2] - 8月PPI同比增长-1.8%，预期-1.4%，前值-0.8%[3] - 受高温强降雨影响以及猪肉价格上涨，CPI环比超季节性上涨[2] - 核心CPI同比上涨0.3%，下降0.1%，继续保持温和上涨[2] - 食品价格上涨2.8%，影响CPI同比上涨约0.51个百分点[2] - 猪肉价格上涨16.1%，影响CPI上涨约0.21个百分点[2] - 鲜菜价格上涨21.8%，影响CPI上涨约0.44个百分点[2] - 国际大宗商品价格回落及国内部分工业品市场需求不足，PPI同比降幅扩大[3] 趋势分析 - 国内传统基建投资放缓、制造业投资维持高位，房地产投资需求仍旧偏弱[4] - 国外需求放缓以及中东地缘风险扰动减弱，原油价格整体回落[4] - 需求放缓，有色价格整体回落[4] - 上游价格中枢整体下降，PPI短期降幅进一步扩大[4] - 政策刺激预期进一步增强，内需有一定的支撑，市场需求有望扩大[4] - 上年同期高基数影响逐步消除以及食品价格短期保持高位，CPI有望延续回升趋势[4]

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------|-------------------------| | | | | | | 分析师： | [table_main] 投资要点： | | | 明道雨 | | | | 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 | | 2024年9月2日 [Table_Title] 美联储即将开启降息，国内政策支持力度有待增强 ——宏观月度策略报告 国内外宏观：海外宏观方面，由于美国经济有所放缓、通胀回落、美联储释放9月降息信号， 美元持续走弱。虽然短期需求整体放缓，但市场对于美国经济衰退的担忧缓解，能源、有色 等国际大宗商品价格短期有一定的支撑；市场风险偏好大幅升温。后期继续关注经济、通胀 情况以及美联储货币政策预期对市场的影响。国内宏观方面，国内经济复苏动能有所放缓， 贸易摩擦风险加大，市场情绪低迷，短期国内风险偏好降温。虽然政治局会议强调实现年内 经济目标，央行连续降息、地产政策刺激进一步加强、 ...

制造业PMI数据分析 - 8月制造业PMI为49.1%，低于预期49.5%和前值49.4%[1] - 新订单指数为48.9%，较上月下降0.4个百分点，表明制造业市场需求有所回落[2] - 生产指数为49.8%，较上月下降0.3个百分点，低于临界点，表明制造业企业生产活动有所放缓[2] - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别大幅下降6.7和4.3个百分点，制造业市场价格大幅回落[3] 非制造业PMI数据分析 - 8月非制造业PMI为50.3%，较上月上升0.1个百分点，景气度略有回升[1] - 服务业商务活动指数为50.2%，较上月上升0.2个百分点，升至临界点以上[3] - 建筑业商务活动指数为50.6%，较上月下降0.6个百分点，受高温多雨天气影响，建筑业生产施工扩张放缓[3] - 服务业业务活动预期指数为55.4%，仍位于较高景气区间[4] 综合PMI数据分析 - 8月综合PMI产出指数为50.1%，较上月略降0.1个百分点，继续位于扩张区间[1] - 制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为49.8%和50.3%，反映我国经济总体保持扩张[3]

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 | --- | --- | |--------|---------------------------| | | | | | | | 明道雨 | | | | 从业资格证号：F03092124 | | | 投资咨询证号：Z0018827 | | | 电话：021-68758120 | | | 邮箱：mingdy@qh168.com.cn | 2024年8月1日 [美Tab联le_储Titl降e] 息预期升温，国内政策支持力度加强 ——宏观月度策略报告 [table_main] 投资要点： 分析师： 国内外宏观：海外宏观方面，由于美国经济有所放缓、通胀回落、美联储降息预期大幅升温。 | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 但是短期全球需求放缓导致能 ...

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2024年8月14日 [Table_Title] 7月融资需求仍旧偏弱，政府债为主要支撑 ——宏观数据观察 分析师： 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 事件要点： 7月新增人民币贷款2600亿元，前值21300亿元。7月社会融资规模增量为7708 亿元，前值为32999亿元；7月末，社会融资规模存量为395.72万亿元，同比增长 8.2%，较上月上升0.2%。7月末，广义货币（M2）同比增长6.3%，预期6.1%，前 值6.2%，M2较上月上升0.1%，高于市场预期。 摘要： 7月社会融资规模增量为7708亿元，前值为32999亿元；人民币贷款增加2600亿元，前值 21300亿元；M2同比增长6.3%，预期6.1%，前值6.2%。中国7月M2小幅回升，整体较低， 意味着资金供给整体偏低，但继续保持合理水平，货币政策延续宽松格局，且必要性进一 步增强；新增社融和信贷需求整体同比下降，表明 ...

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 2024年8月9日 \n分析师： | [Table_T 7 it 月 le] CPI同比回升且高于市场预期 ——宏观数据观察 \n[table_main] 事件要点： | | | 明道雨 | 中国 7 月 CPI 同比增长 0.5% ，预期 0.3% ，前值 0.2% ； 7 月 PPI 同比增长 -0.8% ， | | | 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 | 预期 -0.9% ，前值 -0.8% 。 | | | 电话：021-68758120 邮箱 ...

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 2024年8月15日 \n分析师： | [Tab 7 le 月 _Tit 经 le] 济数据普遍放缓，且不及市场预期 ——宏观数据观察 \n[table_main] 事件要点： | | | 明道雨 | 7 月份，社会消费品零售总额同比增长 2.7% ，预期 2.6% ，前值 2% ，较前值上升 | | | 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 | 0.7 个百分点，略高于市场预期。全国规模以上工业增加值同比增长 5.1% ，预期 5.2% ， | | | ...

报告的核心观点 - 全球市场波动加剧的主要原因包括:美国经济增长放缓引发衰退担忧[18][19][21]、日本央行超预期加息引发日本市场巨震[23][24][25]、而国内政策刺激预期增强使得国内市场波动相对较小[26][27]。[1][2][3] - 这次全球市场波动对国内股市、人民币汇率和大宗商品市场都产生了一定影响:国内股市预计将维持宽幅震荡[29]、人民币汇率大概率呈相对偏强走势[30]、大宗商品市场整体偏谨慎但内需型商品表现可能好于外需型[31]。[28][29][30][31] 报告分类总结 1. 市场波动加剧的原因 1. 美国经济增长放缓,引发衰退担忧[18][19][21] 2. 日本央行超预期加息,引发日本市场巨震[23][24][25] 3. 国内政策刺激预期增强,市场波动相对较小[26][27] 2. 市场波动的影响 1. 对国内股市的影响[29] 2. 对人民币汇率的影响[30] 3. 对大宗商品的影响[31]

出口情况 - 7月出口3005.57亿美元，同比上升7%，但低于预期9.7%[4] - 出口产品中机电产品占比59.7%，同比增长10%[6] - 高技术产品出口占比24.9%，同比增长11.5%[6] 进口情况 - 7月进口2088.08亿美元，同比上升7.2%，高于预期3.5%[4] - 进口产品中机电产品占比41%，同比增长15.2%[6] - 集成电路等电子元件进口占比37.3%，同比增长14.9%[6] 贸易顺差 - 7月贸易顺差846.5亿美元，低于预期990亿美元[4] - 贸易顺差最大的是汽车和汽车零配件[17] - 贸易逆差最大的是原油和集成电路[17] 主要贸易伙伴 - 东盟是中国最大的贸易伙伴，贸易额802亿美元，同比增长11.7%[6] - 欧盟和美国分别是第二和第三大贸易伙伴[6] - 对东盟和一带一路沿线国家出口有一定支撑[5]