8月美国CPI数据快报 国技女信期员 2024年9月12日 星期四 国投安信期货｜宏观金融团队 gtaxinstitute@essence.com.cn 美国8月CPI同比上涨2.5%持平预期，较前值2.9%明显下降，为连续第五个月放缓，为2021年2月以来最 低水平，环比上涨0.2%，持平预期和前值。美国8月核心CPI同比上涨3.2%持平预期和前值，此前已经连 续四个月放缓，环比上涨0.3%，略高于预期和前值的0.2%，为四个月来最大涨幅。从结构来看，8月整 体通胀放缓主要受商品价格下降推动。核心通胀的超预期主要由于住房和交通成本加速增长，房租分项 涨幅从上月的0.3%反弹至0.5%，非房租核心服务通胀环比增幅由上月0.2%扩大至0.3%。总的来说,虽然 CPI总量继续放缓，但核心CPI环比连续第二个月反弹，特别是房租和核心服务通胀显示出一定的粘性, 这进一步打击了美联储下周降息50个基点的希望。根据CME观察显示，数据公布后，市场预期美联储在9 月17-18日政策会议上降息50个基点的概率约为15%，低于CPI报告发布前的29%。降息25个基点的概率约 为85%,高于此前的71%。 | --- | --- ...

2024 年9月6日 美元流动性观察 2024年8月 专题报告 1、美联储资产负债表 资产端，美联储总资产为 7.123 万亿美元，环比上月下降 820 亿美元。用于投放流动性的主要政策工具使用量均呈现下降态势， 机构基本未使用回购，央行流动性互换降至 1.45 亿美元，贴现窗口（Primary Credit ) 余额 16.8 亿美元，较 7 月峰值大幅下降。 SVB 风险事件后推出的银行期限融资计划（ BTFP ）余额 989 亿美元，保持收缩趋势。 负债端，准备金余额为 3.24 万亿美元，流动性总量仍旧充裕。隔夜逆回购（ONRRP）账户余额约 8020 亿美元，其中面向海 外的逆回购余额为 4131 亿美元，面向本土的逆回购余额为 3889 亿美元。8 月第一周逆回购余额降至 3000 亿美元以下，随后有所 回升。8 月初受到日元 carry trade unwind 影响，美股波动率抬升后市场避险情绪一度高涨，ON RRP 账户吸收了一定的流动性冲 击。随着美联储降息临近，市场对经济数据和货币政策的敏感性显著上升，需要警惕流动性冲击的反复和深化。目前 TGA 账户余额 7571 亿美元，按照财政部预 ...

国投安信期货 8月官方PMI数据快报 2024年9月2日 星期一 国投安信期货|宏观金融团队 gtaxinstitute@essence.c 2024年8月份，制造业PMI为49.1%，较前值继续下跌0.3个点，低于预期和季节性（2015-2019年8 月PMI平均环比回升0.1个百分点），连续4个月处于收缩区间；非制造业商务活动指数为50.3%, 比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.1%，比上月略降0.1个百分点。从PMI变动构成 来看，在构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点。其中生产端和需求端均呈现出收缩的特 征，但生产端景气度仍整体好于需求端；新出口订单连续两个月回升，短期外需仍受支撑；价格 指数大幅回落，企业库存被动回升;大中小企业景气普遍回落，大型企业今年以来始终位于临界 点以上，持续发挥支撑引领作用，中小型企业生产经营压力有所加大，连续4个月处于收缩区 间。非制造业方面，服务业景气度回升，可能与暑期消费带动有关；建筑业续创2020年3月以来 新低，应是受地产下行、高温多雨天气等影响。总的来说，8月PMI连续第4个月收缩，且有加速 下行迹象，政策效果暂未显现。8月高频数据整体维 ...

Tabl e_Title 2024 年 7 月 22 日 大类资产运行周报(20240715-20240719) 美元指数反弹 大宗商品价格整体回落 全球大类资产表现情况:美元指数反弹 股债商品齐回落 7 月 15 日—7 月 19 日当周,市场进一步确认 9 月美元降息预期,特朗普交易对市场形成一定 影响。10 年期美债收益率及美元指数周度止跌反弹,股债商品皆出现回落。综 合来看,以美元计价,债>股>商品。 国内大类资产表现情况:股市上涨 债市偏强运行 商品回落 7 月 15 日—7 月 19 日当周,中国 6 月规模以上工业增加值同比增速及 6 月社会消费品 零售总额同比增速不及前值。1-6 月城镇固定资产投资同比增速低于前值,1-6 月全国房地产开发投资同比降幅与前值持平。中国二季度 GDP 同比 4.7%。国内 经济修复尚需时间。综合来看,股>债>商品。 大类资产价格展望:关注国内外宏观数据的表现 综合来看,市场需要 进一步数据表现,对美元降息等重大市场预期进行确认或调整。关注相关数据 变化情况。 风险提示:美国通胀数据改善不及预期 Tabl e_BaseInfo 大类资产运行报告 全球主要资产表现 ...

2024 年 7 月 19 日 聚焦中国式现代化,经济目标长短兼顾 ————二十届三中全会公报点评 点评报告 靳顺柔子 期货投资咨询号 Z0014424 朱赫 期货投资咨询号 Z0016176 事件:二十届三中全会于2024年7月15日至18日在北京召开,主题为进一步 全面深化改革、推进中国式现代化。本文从会议公报中关于完善社会主义市场 经济体制和中国式现代化一些重点部署角度对于本次会议重点进行解读。 简评: 一、对全面深化改革做出系统部署,全方位布局继续推进中国式现代化 1、完善社会主义市场经济体制 三中全会通常承担着经济发展和经济体制改革的使命,党的十一届三中全会 开启了改革开放和社会主义现代化的伟大征程,此后的历届三中全会大多聚焦经 济改革,成为中国经济改革的风向标,十八届三中全会提出全面深化改革、开创 了我国改革开放的新局面,十九届三中全会则聚焦于深化党和国家机构改革。本 次三中全在党的二十大和二十届一中、二中全会精神基础上,研究了进一步全面 深化改革、推进中国式现代化问题。 在历次三中全会中,所探讨的内容往往首先涉及到社会主义市场经济体制的 相关内容,随后是关于推进国家治理体系和治理能力现代化的相关 ...

经济增长情况 - 2024年二季度GDP同比增长4.7%,增速较一季度放缓0.6个百分点,不及预期增长5.1%[2] - 2024年上半年GDP同比实现5.0%的增长目标,中国经济实现了总体平稳的发展态势[2] - 6月份,规模以上工业增加值同比增长5.3%,好于预期增长5%[2] 投资情况 - 上半年,全国固定资产投资同比增长3.9%,较前值回落0.1个百分点,符合预期[2] - 基础设施投资同比增长5.4%,比1-5月下降0.3个百分点[2] - 制造业投资增长9.5%,比1-5月下降0.1个百分点[2] - 房地产开发投资下降10.1%,降幅与1-5月持平[2] 消费情况 - 6月社会消费品零售总额同比增长2%,不及预期4%,前值3.7%[3] - 6月环比下降0.12%,消费大幅下挫[3] - 可选消费全面承压,汽车消费继续走弱[3] 出口情况 - 上半年地方财政退坡、消费降温、地产投资低迷,中国经济主要靠出口支撑[3] - 下半年全球需求或有所走弱,出口可能承压[3] 政策影响 - 上半年新增专项债发行14935亿元,同比减少8074亿元,进度慢于去年同期,对稳增长政策效果或有重大影响[2] - 房地产市场在政策刺激下维持低位水平[2]

报告的核心观点 - 2024年1-6月房地产行业整体依然疲弱,但随着政策刺激效果显现,销售面积降幅有所收窄 [2] - 房地产开发投资、新开工和竣工面积增速均呈现下降趋势,降幅有所扩大 [2][3] - 需继续关注政策变化及市场内生动能修复情况 [2] 行业数据总结 房地产开发投资 - 2024年1-6月房地产开发投资完成额为52529亿元,同比下降10.1% [2] - 6月单月房地产开发投资同比下降10.1% [2] 房屋新开工面积 - 2024年1-6月房屋新开工面积为38023万平米,同比下降23.7% [3] - 6月单月房屋新开工面积同比下降21.7% [3] 商品房销售面积 - 2024年1-6月商品房销售面积为47916万平米,同比下降19.0% [4] - 6月单月商品房销售面积同比下降14.5% [4] 房屋施工面积 - 2024年1-6月房屋施工面积为696818万平米,同比下降12.0% [4] - 6月单月房屋施工面积同比下降11.6% [4] 房屋竣工面积 - 2024年1-6月房屋竣工面积为26519万平米,同比下降21.8% [4] - 6月单月房屋竣工面积同比下降29.6% [4]

6 与战中国战军共 2024年7月12日 星期五 画找安官删货 | 宏观金融团队_gtaxinstitute@essence.com.cn 接美元计,中国6月出口同比增长8.6%,好于预期增8%,前值增7.6%;进口下降2.3%,不及预期增2.5%,前 值增1.8%;贸易顺差990.5亿美元,预期853亿美元,前值826.2亿美元。6月出口强子预期,进口则较大幅 度低于预期。出口方面,一方面,去年同期基数表低对同比增速形成支撑。另一方面,当前外需整体表现 仍然偏强,截至6月,摩根大通全球制造业PMI指数已连续六个月处在扩张区间,短期内出口增长动能有望 连续。6月,我国前三大出口市场分别是东盟、欧盟和美国,其中,对东盟出口同比增长15%,对欧盟出口 同比增长4.1%,对美国出口同比增长6.6%。进口方面,尽管国内宏观政策持续发力,内需偏弱背景下,我 国进口需求仍有待进一步提振。整体未看,6月进出口数据显示我国外循环物性核强,内循环相对弱势的格 岛连续,未未需要出口增速的可持续性以及稳增长政策持续发力下进口后续仍然存在较大波动的可能。 单位:亿美元2024/04 单位: %2024/062024/052024/0 ...

6日韩国CPI移动开快 2024年7月12日 星期五 副校友官聊兒 | 兒观金酬國队_gtaxinstitute@essence.com.cn 美国6月CPI同比上涨3%,略依于预期3.1%,核前值3.3%进一步下滑;环比下降0.1%,符合预期,前值为 0%,为2020年5月以未首次转负。同时,6月核心CPI同比布环比纷纷创下近3年以未的新低:核心CPI同 比上涨3. 3%,低于预期3. 4%和前值3. 4%;环比上涨0. 1%,预期和前值均为0. 2%。从结构来看,6月通胀 的线解与能源通胀、核心通胀线解有关。6月能源通胀同比为1.0%,较5月大幅放线,对通胀下行起到助 力作用。核心通胀中核心商品和核心服务均有所线解,核心商品通胀同比跌幅扩大至-1.8%,为车内低 其中,二手车贡献较大;租金通胀同比和环比均开始缓解,对核心服务通胀下行起到较大贡献。超点, 级通胀指标(除住房外的核心服务CPI)环比上涨0.1%,但同比涨幅回落至5.0%以下,也在延续继解。 整体未说,美国的核心通胀已经连续3个月线解,尤其是最为关键的租金通胀也再度出现了线解的过 象,这提振了市场对于未未通胀继续下行的信心。根据CME观察显示, ...

6月中国物介表现居住民 2024年7月10日 星期三 副校友員郵良 | 宏观会翻团队_gtaxinstitute@essence.com.cn 中国6月CPI同比上涨0.2%,不及预期上涨0.4%,前值0.3%;环比下降0.2%,降幅扩大0.1个百分点。PPI同比 下降0.8%,降幅比上月爽窄0.6个百分点,符合预期;环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%。CPI-PPI 剪刀 差收 窄0.7个百分点至1%。CPI方面,翘尾固素相較上月对CPI增速多贡献0.2个百分点,今年价格变劲的新影响约 为0。其中,食品价格下降2.1%,降幅比上月扩大0.1个百分点,是CPI同比涨幅回落的主要原因,非食品价格 上涨0.8%,涨幅与上月相同。6月以来,鸡蛋种猪肉价格延续上涨,但供应充足推动蔬菜和鲜果价格同比下 降,食品价格总体偏弱;6月居住类价格保持弱势,服务价格低位运行,核心通胀仍然不足。PPI方面,翘尾 因素对PPI增速较上月多贡献0.8个百分点,今年价格变动的新影响拖累0.2个百分点。各品种涨跌分化, 其 国际油价下行带动国内石油和天然气开朵业价格下降;煤炭需求季节性增加、煤炭开朵和洗选业价格上 中, 涨;高温多雨天 ...