2024 年9月6日 美元流动性观察 2024年8月 专题报告 1、美联储资产负债表 资产端，美联储总资产为 7.123 万亿美元，环比上月下降 820 亿美元。用于投放流动性的主要政策工具使用量均呈现下降态势， 机构基本未使用回购，央行流动性互换降至 1.45 亿美元，贴现窗口（Primary Credit ) 余额 16.8 亿美元，较 7 月峰值大幅下降。 SVB 风险事件后推出的银行期限融资计划（ BTFP ）余额 989 亿美元，保持收缩趋势。 负债端，准备金余额为 3.24 万亿美元，流动性总量仍旧充裕。隔夜逆回购（ONRRP）账户余额约 8020 亿美元，其中面向海 外的逆回购余额为 4131 亿美元，面向本土的逆回购余额为 3889 亿美元。8 月第一周逆回购余额降至 3000 亿美元以下，随后有所 回升。8 月初受到日元 carry trade unwind 影响，美股波动率抬升后市场避险情绪一度高涨，ON RRP 账户吸收了一定的流动性冲 击。随着美联储降息临近，市场对经济数据和货币政策的敏感性显著上升，需要警惕流动性冲击的反复和深化。目前 TGA 账户余额 7571 亿美元，按照财政部预 ...