日本市场展望 - 日本退出负利率政策可能导致股市波动，债券收益率和日元逐步反弹[1] - 日元未来几周可能走势偏软，兑美元可能会温和升值[2] - 日本股市可能出现高位波动和短期回调，但仍有韧性，外国投资者热情高涨[3] 日本央行政策 - 日本央行取消了收益率曲线控制，但政府债券收益率不会大幅上升[4] - 日本央行将继续购买政府债券，目标是一年内停止对公司债券的购买[5] - 负利率政策结束可能改善银行的利润率[4] 免责声明 - 本文提到的证券、金融工具或策略并不适合所有投资者[8] - 未来实际业绩可能与前瞻性声明存在重大分歧[8] - 本文提及的证券价格仅为当地市场收盘价，仅供参考[8] - 使用超链接至其他网站或资源的风险由使用者自负[9] - 建银国际证券有防止选择性披露的程序，并在观点改变时向相关读者更新[10] - 本文不得直接或间接分发或传送至美国或任何其他美国人士[11] - 建银国际证券对电子传送可能产生的错误或内容遗漏不负责任[12] - 建银国际证券持有新加坡金融管理局颁发的资本市场服务牌照[13] - 本文中的标志、标识和徽章及公司名称属于中国建设银行、建银国际控股和/或建银国际证券的注册及非注册商标[14]

经济政策 - 2024年政府工作报告中的经济增长目标为5%，符合预期[1] - 财政支持将持续，2024年赤字率定为GDP的3%，与去年持平[4] - 产业调整和扩大内需并重，政府强调高质量发展和新质生产力[7] - 积极的财政政策要适度加力，2024年赤字率为3%[12] - 稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕[13] - 积极财政政策有助于减轻地方债务压力，特别国债和再融资债的发行支持定向基建和缓解地方财政压力[21] - 预计货币政策将持续宽松，可能在第二季度继续降准25个基点并小幅降息10个基点[22] - 风险防范化解措施将减少大幅刺激的可能性，地产政策将继续托底并推动一揽子化债方案[23] - 稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，保持流动性合理充裕[32][32] - 促进社会综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定[33][33] 就业和消费 - 政府强调增加就业和收入以支持消费，特别关注服务行业就业[8] - 2024年主要国民经济目标包括城镇新增就业1200万人以上[11] - 政府强调支持内需，通过增加收入和优化供给提升消费[16] - 多措并举稳就业促增收，加强财税、金融等政策对稳就业的支持，实施失业保险基金稳岗返还、留工培训补助等政策[36][36] 产业和市场 - 政府强调产业升级和供给面提升，推进现代化产业体系建设[15] - 政府强调产业转型和促进有效内需，重点发展数字经济、供应链升级、绿色转型等[24] - 大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力，促进传统产业改造升级，培育新兴产业和未来产业[39] 城乡发展和外部合作 - 推动城乡融合和区域协调发展，优化经济布局，推进新型城镇化，提高区域协调发展水平，加大对外开放力度[40] - 加大吸引外资力度，推动高质量共建“一带一路”，推进绿色低碳经济，稳妥有序处置地方债务风险和中小金融机构风险[41]

美国经济 - 美国经济短期增长动能强劲，通胀可能超预期[5] - 美元周期回落有利新兴市场资金流，点心债融资预计继续回升[7] - 美国10年国债收益率上升至4.3%，预计未来将在4.0%-4.4%区间波动[15] - 美元持续走高，但预计下半年将震荡下行[16] 中国经济 - 中国春节消费增强复苏信心，预计2024年增长目标将保持在5%左右[6] - 春节期间中国消费强劲，经济数据显示持续复苏[18] - 2月份中国货币政策维持宽松，5年期LPR首次下调25个基点[22] - 预计人民币兑美元短期低位震荡，年内小幅升值[26] 全球经济 - 欧美央行对降息态度谨慎，市场预期持续回调[11] - 欧美总体PMI指数持续回暖，显示经济活动增长[14] - 新兴市场资产受全球经济软着陆预期影响保持吸引力，海外资本流入持续增加[17] 财政政策 - 两会将聚焦经济增速等目标，预计财政政策将适度发力[20] - 财政收入增速下降，支出有所加强，专项债发行速度较往年慢[24] - 财政部表示2023年财政收入呈现恢复性增长，不存在财政支出收缩情况[32] 金融市场 - 日本央行逐步退出负利率和超级宽松仍是基本情形[12] - 美国10年国债收益率上升至4.3%，预计未来将在4.0%-4.4%区间波动[15] - 银行间利率基本稳定，国债利率持续下降，信用利差低位下探[27]

日本股市 - 2024年日本股市继续反弹，达到38000点水平[1] - 外国投资者和企业法人是日本股票的净买方，净买入数据分别为34950亿日元和48520亿日元[2] - 日本家庭资产50%以上由现金和存款构成，约为1113万亿日元[3] - 日本个人可能会继续把储蓄放在首位，对NISA等新改革持怀疑态度[4] - 日本股市很可能在近期内超过1989年的最高点38915点，但散户投资者可能仍倾向于持币观望[5] 美国股市 - 美国股市一路上涨，纳斯达克指数上涨了5.9%，标准普尔指数上涨了4.5%，道琼斯指数上涨了2.2%[8] - 美国股市的估值仍比历史平均水平高出约1个标准差[8] - 大类资产中，能源商品价格出现大幅分化，情绪指标显示市场整体乐观[5] 外汇市场 - 外汇市场中，美元兑一篮子货币依然强于预期，美元兑日元重回150水平[10] 分析师观点 - 分析师认为市场对美联储的降息步伐过于乐观，预计2024年大约会有5次降息[9] 免责声明 - 建银国际证券提供的信息来源可靠，但不对信息的完整性、准确性或适切性作出担保[12] - 读者不应将报告中的预测、预期及估值视作建银国际证券的陈述或担保，投资涉及风险[13] - 建银国际证券不对超链接至其他网站的内容负责，使用者需自行评估风险[14] - 建银国际证券有防止选择性披露的程序，并在观点改变时更新[15] - 本文仅限分发给特定投资者，不适合零售客户[16] - 读者应确认符合相关法例和条例才可接收本文，严禁未经授权再复制或分发[17] - 本文由建银国际证券有限公司提供[18] - 建银国际证券拥有新加坡金融管理局颁发的资本市场服务牌照[18] - 新加坡接收者可通过电话与建银国际新加坡联系解决相关事宜[18] - 版权所有，未经建银国际证券书面同意不得复制、出售或再次派发[19] - 建银国际证券位于香港中环干诺道中3号中国建设银行大厦12楼[20]