Gladstone Commercial Corporation (GOOD) is witnessing solid demand for its properties from existing as well as new tenants. Recently, the company clinched a five-year lease renewal at its office property in Columbus, OH, with the leading global financial services firm, Morgan Stanley (MS) . Morgan Stanley's existing tenancy began in 2008, and this lease renewal for 72,301 square feet of the 101,869- square-foot office building at 4343 Easton Commons through Dec 31, 2030 secures GOOD's cash flows from the pr ...

owngarden/E+ via Getty Images Series E Secies G Series F Summary In February, we published a report on Gladstone Commercial (GOOD) in which we analyzed its common and preferred shares. Given their highly attractive yield-to-call ("YTC") and seniority relative to the common, we found the Series E preferred (NASDAQ:GOODN) the most attractive of the lot. In this report, we provide our updated views on the Secies E. With the shares up ~8% since our initial report and GOOD's recent capital-maising activities, we ...

公司概况 - 公司名称：Gladstone Commercial (GOOD) [3] - 市场资本：$600 million [4] - 物业数量：136个净租赁物业 [4] - 总面积：16.8 million sq. ft. [4] - 资产转型：从主要为办公资产转向工业资产 [4][12][13] 财务表现 - 总资产：从2018年的$1,651 million降至2024年Q2的$1,572 million [6][7] - 办公及其他资产占比：从2018年的65%降至2024年Q2的38% [6][7] - 工业资产占比：从2018年的35%增至2024年Q2的47% [11] - 杠杆比率：从2015年的56.9%降至2024年的45.9% [14][15] - 固定利率债务占比：近90% [15] - 浮动利率债务占比：仅12% [15] - 偿还债务：自2022年1月1日以来，偿还了$177.1 million的抵押债务 [15] - 流动性：$52.5 million的可用流动性 [15] 资本结构 - 机构持股比例：从2013年的26.8%增至2024年6月30日的43.7% [19] - 平均抵押债务利率：4.24% [21] - 优先股系列：目前有三个系列，包括6.625%的Series E (GOODN)和6.00%的Series G (GOODO) [22][23][24] - GOODO的市场价格：$20.00，产生7.50%的收益率 [24] - GOODO的潜在升值：如果收益率稀缺，股价可能升至$25 [27] 行业展望 - 利率预期：预计美联储将在9月开始一系列降息，可能导致固定收益问题的收益率下降 [25][26] - 收益率比较：GOODO的7.50%当前收益率比10年期国债高出350个基点 [26] - 市场机会：在REIT优先股中，GOODO的价格提供了潜在的25%升值空间 [27]

文章核心观点 - 公司通过出售医疗办公物业,实现了13.2%的内部收益率,并将资金重新部署到工业地产领域 [1][2][3] - 公司专注于收购优质工业资产,并于5月以12.3%的资本化率收购了一处142,125平方英尺的工业制造、分销和服务设施 [4] - 公司的租户基础稳健,截至6月30日的租赁率为98.5%,反映了租户对公司物业和管理的信任 [5] - 公司通过非核心资产处置最大化价值,并将所得资金重新部署到工业地产领域,有利于公司的长期增长 [6] 公司概况 - 公司目前被评为扎克斯排名第2(买入),过去6个月股价上涨19.1%,超过行业10.3%的涨幅 [7] - 公司专注于在强劲增长走廊收购优质工业资产,租户信用状况良好 [4] - 公司在4月、5月和6月全额收取租金,显示其租户基础的稳健性 [5] 行业概况 - 工业地产需求强劲,有利于公司通过非核心资产处置最大化价值 [6]

文章核心观点 - 格拉德斯通商业公司(GOOD)的基本面保持强劲,截至2024年7月30日的出租率达到98.5% [1][2] - 公司的资产组合持续多元化,工业资产占比达到62% [2] - 公司2024年年初至今的租金收款率达到100% [2] 公司概况 - 格拉德斯通商业公司是一家房地产投资信托基金(REIT),专注于收购和管理商业房地产 [2] - 公司的资产组合包括办公楼、工业厂房、零售店铺等多种类型的商业房地产 [2] 财务表现 - 公司截至2024年7月30日的出租率达到98.5%,保持高水平 [2] - 公司2024年年初至今的租金收款率达到100% [2] 资产组合 - 公司的资产组合持续多元化,工业资产占比达到62% [2] - 公司的资产组合包括办公楼、工业厂房、零售店铺等多种类型的商业房地产 [2]

业绩总结 - 截至2024年6月30日，总资产约为11亿美元，投资于136个物业[10] - 2024年第二季度产生的FFO和核心FFO分别为1450万美元和1460万美元，每股摊薄收益为0.36美元[17] - 2024年第二季度的租赁收入为37,057千美元，较2023年同期的38,658千美元下降4.1%[22] - 2024年上半年的总运营收入为72,779千美元，较2023年上半年的75,212千美元下降5.8%[22] - 2024年第二季度的净收入为1,600千美元，较2023年同期的3,526千美元下降54.7%[22] - 2024年上半年的净收入为5,125千美元，较2023年上半年的(1,420)千美元实现扭亏为盈[22] 资产与负债 - 截至2024年6月30日，公司的现金及现金等价物为1040万美元，循环信贷额度下的可用资金为4210万美元[15] - 公司的净总债务为7.23亿美元，占总资产的45.9%[13] - 截至2024年6月30日，负债总额为789684千美元，较2023年12月31日的809164千美元下降了2.4%[27] - 截至2024年6月30日，房地产净值为918773千美元，较2023年12月31日的921702千美元下降了0.3%[27] - 截至2024年6月30日，固定费用覆盖比率为1.77，超过1.50的要求[40] 租赁与用户数据 - 物业的平均剩余租期为7.2年，整体出租率为98.5%[13] - 前五大租户的年化租金占比为16%[14] - 当前的物业占用率为98.5%，从未低于95%[43] - 2024年到期的租赁合同总额为682,641千美元，占年化直线租金的1.8%[54] - 2029年以后到期的租赁合同总额为9,117,617千美元，占年化直线租金的52.3%[54] 资本运作与股东回报 - 公司在第二季度通过ATM计划发行普通股，净收益为1060万美元，同时发行了系列F优先股，净收益为40万美元[17] - 公司支付的普通股股息为每股0.30美元，年化股息为1.20美元[17] - 截至2024年6月30日，普通股和非控制OP单位的基本FFO可用金额为14437千美元，较2023年同期的13542千美元增长了6.6%[24] - 截至2024年6月30日，优先股和高级普通股的分配总额为1625千美元，较2023年同期的306千美元下降了628.8%[24] - 机构股票持有比例从2013年的26.8%增加至2024年6月30日的43.7%[29] 费用与支出 - 2024年第二季度的总运营费用为25,973千美元，较2023年同期的33,716千美元下降22.9%[22] - 2024年第二季度的利息支出为(9,463)千美元，较2023年同期的(9,497)千美元下降0.4%[22] - 2024年第二季度的折旧和摊销费用为16,015千美元，较2023年同期的16,936千美元下降5.4%[22] - 2024年上半年的管理费用为2,093千美元，较2023年上半年的2,131千美元下降1.8%[22] - 2024年第二季度的激励费用为1,245千美元，较2023年同期的1,171千美元上升6.3%[22]

文章核心观点 - 公司本季度基金营运(FFO)为每股0.36美元,超出市场预期每股0.33美元[1] - 公司营收为3706万美元,超出市场预期3.25%[3] - 公司股价今年以来涨幅落后于标普500指数[5] - 公司未来FFO预期和股价走势将取决于管理层在财报电话会议上的评论[4] 公司表现 - 公司本季度FFO为每股0.36美元,高于去年同期每股0.41美元[1] - 公司本季度营收为3706万美元,低于去年同期3866万美元[3] - 公司过去4个季度中有2次超出市场FFO预期[2] - 公司过去4个季度中仅1次超出市场营收预期[3] 行业表现 - 公司所属的房地产投资信托(REIT)和股权信托-其他行业目前在250多个扎克斯行业中排名前41%[11] - 扎克斯研究显示,排名前50%的行业相比排名后50%的行业业绩要好2倍以上[11] - 同行业公司Terreno Realty即将公布季度业绩,预计每股收益为0.54美元,同比下降1.8%,营收预计为8907万美元,同比增长12%[13]

财务业绩 - 二季度核心FFO为14.6百万美元,同比增长5.0%,每股0.36美元[12] - 二季度净亏损1.6百万美元,每股-0.04美元[13] - 公司财务业绩保持稳定，收入来源稳定[16] 资产管理 - 收购了一个142,125平方英尺的五处房产组合,收购价12.0百万美元,收益率12.3%[11] - 出售了一处非核心资产,收益2.6百万美元[11] - 公司通过资产出售和再投资的资本回收计划来降低负债[16] - 公司已成功退出4个非核心资产，并计划在未来1-2年内出售更多非核心资产[16] - 公司将继续专注于工业投资机会，并积极管理投资组合[16] 租赁情况 - 二季度收到100%现金租金[11] - 续租或新租2,383,732平方英尺的空间,剩余租期0.7至11.0年[11] - 7月份全额收取现金租金[15] - 公司在2024年续租或新租赁了2,475,036平方英尺的空间，并正在积极营销剩余空间[16] - 公司已全额收取2024年第一、二季度和7月的现金租金[16] - 公司预计未来同店租金将继续上涨2%[16] 融资活动 - 延长了7.4百万美元固定利率贷款的到期日至2025年9月,利率变为SOFR + 2.25%[11] - 通过ATM计划发行756,214股普通股,净收益10.6百万美元[11] - 发行18,200股F系列优先股,净收益0.4百万美元[11] - 公司预计将继续获得债务和股权市场的支持，以获得额外的流动性[16] 经营展望 - 公司相信租户将成功应对当前的经济环境，并在经济恢复正常时继续成功经营[16] - 公司将于2024年8月7日上午8:30召开电话会议讨论其收益情况[17]

公司概况 - 公司拥有136处物业,总面积1680万平方英尺,位于27个州,占用率为98.5%[136] - 公司的平均剩余租赁期为7.1年,平均剩余贷款期限为3.7年,平均利率为4.24%[136] 资产收购与处置 - 公司在2024年上半年出售了4处非核心物业,总面积38.6万平方英尺,获得总销售收益2216.5万美元[148,149] - 公司在2024年上半年收购了5处工业物业,总面积14.2万平方英尺,总收购价款1195.4万美元[150] - 公司在2024年上半年及之后签署了7份租赁合同,总面积247.5万平方英尺,年化固定租赁付款额1260.5万美元[151,152] - 公司在2024年上半年提前终止了2份租赁合同,减少面积8.5万平方英尺,确认加速租金收入57.4万美元[154] 债务管理 - 公司在2024年上半年偿还了2笔固定利率贷款,本金总额1767.4万美元,利率为5.05%[155] - 公司在2024年上半年展期了1笔浮动利率贷款,本金738.6万美元,展期1.3年[156,157] 股权融资 - 公司于2022年2月22日修订了股票发行计划,并于2023年2月10日终止了该计划[158] - 公司于2023年3月3日和2024年3月26日分别签订了2023年和2024年股票发行协议，总发行额度为5亿美元[159][160] - 公司于2022年11月23日和2024年3月21日分别提交了自动生效的S-3注册申报表，总发行额度为13亿美元[161][162] - 公司于2020年2月20日发行了2600万股优先股F类，在2024年上半年共发行了25,780股，募集资金600万美元[163] 合伙企业权益 - 公司在2024年6月30日和2023年12月31日分别拥有99.9%和99.2%的运营合伙企业权益，在2024年上半年赎回了271,169个合伙权益[164][165] 租户情况 - 公司最大租户的租金收入占比仅为4.4%，租户行业和地域分布较为分散[166][167][168] 管理团队 - 公司的投资顾问和管理团队由David Gladstone等资深人士组成，具有丰富的房地产投资和管理经验[174] 财务表现 - 公司总租金收入为37,057,000美元，同比下降4.1%[189] - 公司总运营费用为25,973,000美元，同比下降23.0%[189] - 公司利息费用为9,463,000美元，同比增加4.2%[189] - 公司净收益为1,600,000美元，同比增长134.9%[189] - 公司每股基本和稀释亏损为0.04美元，同比减少78.9%[189] - 公司基本和稀释FFO分别为14,437,000美元和14,542,000美元，同比下降12.2%[189] - 公司基本和稀释每股FFO分别为0.36美元，同比下降12.2%[189] 管理协议 - 公司于2023年1月和7月分别修订了管理协议，暂时性免除了激励费用[182][183] - 公司于2024年7月续签了管理协议和行政协议，有效期至2025年8月31日[178] 投资组合收益率 - 公司的加权平均投资组合收益率为8.6%，较上年同期的7.9%有所提高[188] 2024年上半年财务表现 - 2024年上半年租赁收入为72,779千美元，同比下降3.2%[196][198] - 2024年上半年同店物业租赁收入下降2.9%[198] - 2024年上半年物业运营费用下降13.2%[203] - 2024年上半年基础管理费下降5.0%[206] - 2024年上半年计提了2,416千美元的激励费[207] - 2024年上半年利息费用增加5.9%[210] - 2024年上半年出售4处非核心办公物业产生收益[211] - 2024年上半年净亏损收窄460.9%[212] - 2024年上半年每股基本和稀释FFO下降10.4%[212] - 2024年上半年同店物业租赁收入下降6.0%[196] 流动性和资本管理 - 公司可用流动性截至2024年6月30日为5,250万美元，包括约1,040万美元的现金及现金等价物和4,210万美元的信贷额度[215] - 公司计划使用未来股权融资和债务资本的收益继续投资于工业和办公房地产、提供抵押贷款或偿还循环信贷下的未偿借款[216] - 公司相信其可用流动性足以支付股东分红、偿还现有长期抵押贷款的债务服务成本并支付当前的经营成本[217] - 公司于2024年上半年通过2024年普通股销售协议筹集了1,060万美元的普通股净收益，并从2024年6月30日结束的六个月内筹集了60万美元的F系列优先股净收益[218] - 截至2024年8月6日，公司可通过2024年注册声明在未来公开发行中筹集高达11亿美元的额外股权资本[219] - 截至2024年6月30日，公司有39笔抵押贷款总额为2.757亿美元，加权平均利率为4.24%[220] - 公司预计将能够通过新的抵押贷款、信贷额度、2024年普通股销售协议发行的额外股权证券或其他已登记的股权证券(包括F系列优先股)来再融资2025年到期的抵押贷款[222] 2024年上半年基金会计(FFO) - 公司2024年上半年基金会计可供普通股股东使用的基金会计(FFO)为27,976,000美元[1] - 公司2024年上半年基金会计可供普通股股东及非控制合伙企业单位使用的基金会计(FFO)为28,187,000美

Gladstone Commercial (GOOD) is one of the stocks most watched by Zacks.com visitors lately. So, it might be a good idea to review some of the factors that might affect the near-term performance of the stock. Over the past month, shares of this real estate investment trust have returned +4.4%, compared to the Zacks S&P 500 composite's -0.4% change. During this period, the Zacks REIT and Equity Trust - Other industry, which Gladstone Commercial falls in, has gained 10.9%. The key question now is: What could b ...