Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (NYSE: CHMI ) is a real estate investment trust that invests in residential mortgages, also known as an mREIT. A recent sell-off in shares has sent the dividend yield to over 20%. The company also offersAbout My Writing: I am currently focused on income investing through either common shares, preferred shares, or bonds. I will occasionally break away and write about the economy at large or a special situation involving a company I've been researching in. I target ...

业绩总结 - 2024年第三季度每股账面价值为4.02美元，较上季度下降3.1%[4] - GAAP每股净亏损为0.49美元，EAD为每股0.08美元[4] - 2024年第三季度的总经济收益为0.5%[4] - 2024年第三季度的净收入（损失）为（12,444）千美元，显示出显著的亏损[31] - 2024年第三季度的可分配收益为2,547千美元，较2024年6月30日的2,299千美元有所增长[34] 用户数据 - 截至2024年9月30日，流动资产中现金及现金等价物占比为14%[7] - 截至2024年9月30日，MSR投资总额为2.268亿美元，相关的基础Fannie Mae和Freddie Mac贷款的UPB约为1764.4亿美元[10] - 2024年9月30日，Fannie Mae的UPB为11142458百万美元，Freddie Mac的UPB为6502011百万美元，总UPB为17644468百万美元[10] 财务数据 - 截至2024年9月30日，总资产为1,551,389千美元，较2023年12月31日的1,392,992千美元增长了11.4%[30] - 截至2024年9月30日，总负债为1,311,693千美元，较2023年12月31日的1,134,617千美元增长了15.6%[30] - 截至2024年9月30日，净资产价值（NAV）为262,593万美元，基于不同利率变化的敏感性，NAV可能变化范围为217,699万美元至262,593万美元[25] 收入与支出 - 2024年第三季度，公司的利息收入为14,327千美元[35] - 2024年第三季度，公司的利息支出为14,218千美元，净利息收入为109千美元[35] - 2024年第三季度，服务费收入为11,681千美元，服务成本为3,206千美元，净服务收入为8,475千美元[35] 其他信息 - 2024年第三季度的RMBS投资组合的公允价值为1214123千美元，较2024年6月30日的1067317千美元增长了14.0%[14] - 2024年第三季度的RMBS的净利差为3.22%[22] - 2024年第三季度的管理费用为1,671千美元，较2024年6月30日的1,760千美元有所下降[31]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP普通股股东应占净亏损为1480万美元或每股摊薄加权平均0.49美元，而普通股股东应占综合收益为130万美元或每股0.04美元[28] - 普通股股东可分配收益为250万美元或每股0.08美元，其中包括约140万美元或每股0.045美元与特别委员会工作相关的费用[29] - 截至9月30日，每股账面价值为4.02美元，相比6月30日的4.15美元有所下降[29] - 截至上周五，估计每股账面价值较季度末下降约4% - 5%，这是在未计入第四季度股息应计之前的数据[41] - 第三季度运营费用为510万美元，其中包括140万美元与特别委员会相关的费用[31] - 第三季度RMBS组合净息差为3.22%，与上一季度基本持平[26] 各条业务线数据和关键指标变化 - MSR组合未偿本金余额（UPB）为176亿美元，市值约为2.27亿美元，MSR及相关净资产在季度末约占股权资本的42%，约占不含现金的可投资资产的21%[21] - RMBS组合在季度末约占股权资本的42%，按不含现金的可投资资产计算约占79%[21] - MSR组合的净CPR在第三季度平均约为5.5%，与上一季度相当，组合的再捕获率保持在较低水平，约为0.9%[22] - RMBS组合的加权平均三个月CPR较第二季度的约4.6%略有上升至约5.4%[25] - 截至9月30日，RMBS组合（包括TBA）为约8.66亿美元，较上一季度末的6.74亿美元有所增加，季度环比增加主要是由于投资额外现金以及解除部分TBA对冲[25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国10年期国债收益率在本季度末为3.78%，较上季度下降62个基点，市场曾积极预期未来18个月将大幅降息，但由于强劲的经济数据持续，市场已减少降息预期[7] - 本季度抵押贷款基差收窄，名义利差收窄且波动率下降，投资者对联邦住房贷款抵押公司（FHLMC）货币政策立场转变的预期推动了这一变化[17] - 利率曲线变陡，在抵押贷款领域内，不同类型的抵押贷款表现不同，低息票30年期抵押贷款表现最佳，高息票抵押贷款表现滞后[18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续密切关注美联储以及全球政治发展，预计将继续将抵押服务权（MSR）与机构住房抵押贷款支持证券（RMBS）进行配对，短期内将继续把资本投入到机构RMBS中，调整对冲组合以利用美联储预期的持续宽松政策，同时保持强劲的流动性和谨慎的杠杆率[14] - 在资产投资组合方面，虽然短期利率预期下降会改善MSR组合的杠杆回报前景，但目前基于总回报考虑，公司认为MBS在杠杆基础上仍比MSR具有更好的回报状况，不过公司仍会继续投资MSR并关注其发展[35][36][37] - 在杠杆率方面，公司目前处于同行较低水平，但考虑到现金管理和风险因素，如RMBS组合可能面临的保证金要求等，公司目前对杠杆率水平较为满意，虽然可能会在MBS方面适当提高杠杆率，但不会最大化利用杠杆，以保持流动性应对利率波动[38][39][40] - 公司将继续积极管理投资组合，通过改善业绩和收益为股东增加价值，同时会根据市场变化调整整体资本结构[26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度美联储利用通胀指标开始降息周期，地缘政治动荡持续但市场未受国际问题过多影响，随着美国大选结束和美联储上周降息25个基点，公司将密切关注特朗普再次当选总统对经济和通胀的影响，预计到2025年宏观环境波动将趋于缓和[6][8] - 对于未来利率走势，公司认为美联储12月可能会降息，明年将取决于数据，之前预计的四次降息可能会调整，新政府的政策将影响美联储的决策空间，如果政策未能兑现承诺且通胀持续走低，美联储可能有更多降息空间，反之可能暂停或减少降息[50][51] - 在市场波动方面，虽然过去三四周由于选举、财政和货币政策等因素曲线波动较大，但公司仍坚持长期观点，认为长期利率可能维持在当前水平或略高，短期利率应会下降[54][55] 其他重要信息 - 公司使用多种衍生工具来减轻利率上升对部分未来回购借款的影响，截至第三季度末，持有利率掉期、TBA和国债期货，总名义金额约为11亿美元，未对利率衍生品采用对冲会计处理[30] - 公司董事会于9月13日宣布2024年第三季度普通股每股股息为0.15美元，已于10月31日以现金支付，同时宣布了优先股股息并已支付[31] 问答环节所有的提问和回答 问题：如何看待机构MBS和MSR之间的权衡，以及在资本分配方面是否会继续保持目前对两者各42%的资本分配比例？ - 回答：公司看总回报，虽然短期利率预期下降会改善MSR组合的杠杆回报前景，但目前MBS在杠杆基础上仍比MSR具有更好的回报状况，主要是由于对MSR当前定价及其相关收益率的看法存在差异，但这并不意味着不重视MSR，只是在当前环境下，MBS的风险调整后回报状况更好，公司作为小公司会寻求回报最大化，目前更倾向于MBS[35][36][37] 问题：杠杆率从4.9提升到5.3，是否还有进一步提升的空间？ - 回答：第四季度初的情况表明不完全扩大杠杆是谨慎的想法，因为RMBS组合面临利率大幅下跌时会有大量保证金要求，而MSR组合则不会，从现金管理角度看，公司对目前的杠杆率水平比较满意，如果有提升杠杆的空间，也不会是在MSR方面，可能会在MBS方面适当提高，但不会最大化利用杠杆以保持流动性应对利率进一步扩大或大幅上升[38][39][40] 问题：能否透露第四季度至今的账面价值表现？ - 回答：截至上周五，估计每股账面价值较季度末下降约4% - 5%，这是在未计入第四季度股息应计之前的数据[41] 问题：对未来的EAD（可分配收益）的思考是否正确，考虑到浮动利率优先股利率下降、MSR融资成本下降、内部化和成本节约等因素？ - 回答：不评论内部化部分，但对于其他两个因素，认为是正确的，随着短期利率下降，MSR组合的融资成本降低应会使EAD受益，从公司的财务模型来看，随着时间推移，相对于当前环境，EAD会有所提升[45] 问题：回购（REPO）利率是多少，自上次降息后有何变化？ - 回答：美联储降息后约为4.80%，在季度末之前约为5% - 5.05%[46] 问题：如何看待债务发行、赤字增长可能导致收益率飙升，以及明年美联储的降息幅度？ - 回答：新政策具有刺激性，但刺激程度以及如何为政策提供资金尚不清楚，在美联储方面，预计12月会降息，明年将取决于数据，之前预计的四次降息可能会调整，新政府的政策将影响美联储的决策空间[49][50][51] 问题：如果收益率曲线继续变陡和扩大，对公司的RMBS和MSR策略是否是好事？ - 回答：公司认为是好事，虽然过去三四周曲线波动较大，但公司仍相信长期利率可能维持在当前水平或略高，短期利率应会下降，公司仍致力于这一长期观点[52][54][55] 问题：能否透露公司内部化进程何时结束？ - 回答：不准备在此次电话会议中回答任何与内部化相关的问题[57]

财务数据 - GAAP净亏损1480万美元合每股0.49美元EAD为250万美元合每股0.08美元[2] - 9月30日每股普通股账面价值4.02美元[2] - 特殊委员会相关费用每股影响4.5美分[2] - 宣布普通股股息每股0.15美元按11月11日收盘价计算年化股息收益率为18.6%[2] - 9月30日投资组合总杠杆率为5.3倍[2] - 9月30日公司拥有不受限制的现金5020万美元[2] - 9月30日MSR投资组合未偿还本金余额为176亿美元账面价值为2.268亿美元[8] - 9月30日RMBS投资组合账面价值和账面值约为12亿美元加权平均票面利率为4.81%加权平均期限为28年[9] - 9月30日持有名义金额为12亿美元的利率掉期名义金额为3.546亿美元的TBA和名义金额为2.784亿美元的国债期货[10] - 第三季度EAD为254.7万美元合每股0.08美元[14] 报告与会议信息 - 可在证券交易委员会网站查看公司截至2024年9月30日的10 - Q年度报告获取更多财务信息[16] - 公司管理层于东部时间今天下午5点召开电话会议[17] - 可通过公司网站观看电话会议网络直播并可提前15分钟注册下载安装音频软件且直播存档将保留一年[18] - 国内可拨打1 - 800 - 715 - 9871国际可拨打1 - 646 - 307 - 1963会议ID为9439976参与电话会议[19] 公司基本情况 - 公司为美国房地产金融公司从事住宅抵押资产的收购投资和管理[19] 前瞻性陈述与投资者关系 - 新闻稿包含前瞻性陈述但不保证发生[20] - 可拨打(877)870 - 7005或发邮件至InvestorRelations@chmireit.com联系公司投资者关系部门[21]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2024 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________to ________ Commission file number 001-36099 CHERRY HILL MORTGAGE INVESTMENT CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Ma ...

关于Cherry Hill Mortgage Investment公司 - 将会对Cherry Hill Mortgage Investment公司的优先股进行分析[1] - 2024年Q3结果出来时会有公开文章2024年Q2评估已发布[1] 关于分析师披露 - 分析师在提及的公司中无股票期权或类似衍生产品头寸且72小时内无计划建立[1] - 文章为分析师自己所写表达自己观点未从除Seeking Alpha外获取报酬与文中提及股票的公司无业务关系[1]

文章核心观点 - 该文章主要介绍了Cherry Hill Mortgage公司的优先股投资机会 [1] - 文章提到了公司最近在Seeking Alpha上发布的Q2 2024财报表现 [1] 公司信息 - Cherry Hill Mortgage公司是一家投资银行,专注于行业和公司研究 [1] - 公司拥有10年投资银行从业经验,擅长解读各种新闻、事件、财报等,发现潜在的投资机会和风险 [1] 财务数据 - 公司最近在Seeking Alpha上发布了Q2 2024财报,文章提到了相关的财务数据和表现 [1] 其他 - 文章中包含了分析师和Seeking Alpha的免责声明,不涉及具体的风险提示和评级规则 [2]

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财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度产生了GAAP净亏损0.06美元/股,但产生了2.3百万美元或0.08美元/股的可分配收益(EAD) [14][31] - 公司在第二季度的账面价值为4.15美元/股,较3月31日的4.49美元/股下降,主要受到特别委员会费用和优先股股息支付的影响 [16][33] - 公司的资产负债率在季度末上升至4.9倍,维持了谨慎的杠杆水平 [17] - 公司在季度末持有5200万美元的无限制现金,保持了良好的流动性 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在第二季度出售了超过10亿美元本金的低贷款余额抵押贷款服务权(MSR),以提高MSR组合的效率并降低服务成本 [16][23] - 公司MSR组合在季度末的本金余额为180亿美元,市值约2.34亿美元,净CPR约为5.5% [23][26] - 公司RMBS组合在季度末规模约6.74亿美元,3个月平均CPR约为4.6% [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 随着联储预期将在9月开始降息,收益率曲线正在变陡,公司正在调整投资组合以从中获益 [11][22] - 公司预计未来12-24个月内联储可能会进行6次降息,如果经济进入衰退期,降息幅度可能会更大 [56][57] - 公司目前看好投资于高票面的机构RMBS,收益率在14%-17%之间,未来会将更多资金投入该资产类别 [40] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宣布已决定将管理层内部化,以降低费用、提高收益并更好地与投资者利益保持一致 [12][47][48] - 公司表示内部化后将拥有更大的灵活性来应对市场变化,并可能调整投资组合 [49][50] - 公司表示未来会继续减少优先股占比,以提高普通股股东权益的稳定性 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计未来市场波动性将持续,主要受地缘政治局势、美国总统选举和全球央行降息等因素影响 [10] - 公司对经济韧性保持乐观,但也警惕经济可能出现降温 [11] - 公司将密切关注经济指标和联储动向,并相信MSR和机构RMBS的组合策略在当前环境下效果良好 [11][19] 其他重要信息 - 公司在季度内回购了约940万美元的优先股B股,以稳定股权结构 [17][18] - 公司使用多种衍生工具对冲利率风险,包括利率互换、TBA和国债期货 [34] - 公司第二季度派发普通股0.15美元/股的现金股息 [36]

业绩总结 - 2024年第二季度的净收入为784千美元，较2024年第一季度的12,056千美元下降了93.5%[27] - 2024年第二季度的每股综合收益为-$0.18[20] - 2024年第二季度的可分配收益（EAD）为4,954千美元，较2024年第一季度的6,424千美元下降了22.9%[31] 用户数据 - 截至2024年6月30日，MSR投资总额为2.343亿美元，相关的Fannie Mae和Freddie Mac贷款的UPB约为180亿美元[9] - Fannie Mae的历史MSR UPB为113,817,220千美元，Freddie Mac为66,450,620千美元，总计为180,267,840千美元[9] - 60天以上逾期率为0.9%[9] 财务数据 - 每股账面价值为4.15美元，较上季度下降7.6%[4] - 2024年第二季度的每股普通股账面价值为$4.71，较前一季度增长13.4%[22] - 截至2024年6月30日，总资产为1,416,545千美元，较2023年12月31日的1,392,992千美元增长了1.7%[25] 负面信息 - 2024年第二季度的每股普通股净收入（损失）为-0.06美元，较2024年第一季度的0.32美元下降了118.8%[27] - 2024年第二季度的综合损失为2,950千美元，较2024年第一季度的5,460千美元下降了54.0%[28] - 2024年第二季度的未实现损失（RMBS）为3,734千美元，较2024年第一季度的6,596千美元下降了43.0%[28] 未来展望 - 在利率敏感性分析中，若利率上升25个基点，预计NAV将减少$920千[23] - 2024年第二季度的NAV为$254,459千，较前一季度增长7.0%[22] - 2024年第二季度的总季度回报为-$2.7百万[24] 其他财务指标 - 2024年第二季度的利息收入为13,677,000美元，利息支出为13,510,000美元，净利息收入为167,000美元[32] - 2024年6月30日的总负债为1,178,792千美元，较2023年12月31日的1,134,617千美元增长了3.9%[25] - 2024年第二季度的普通股股息为$0.15，股息收益率为3.5%[20]