财务数据和关键指标变化 - 集团总净收入同比增长13%至21亿元人民币，其中电子商务收入增长14%至18亿元人民币，品牌管理收入增长10%至3.31亿元人民币[9] - 从盈利能力来看，集团层面产品销售的综合毛利率为28.1%，利润增长2%至2.2亿元人民币[12] - 本季度调整后的运营亏损为8500万元人民币，较去年同期的9000万元人民币有所改善，调整后的净亏损为6700万元人民币，较去年同期改善12.5%[13] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总计27亿元人民币[14] 各条业务线数据和关键指标变化 电子商务业务（BEC） - 收入同比增长14%，其中服务收入增长15%至13亿元人民币，产品销售收入自转型计划推出以来首次恢复增长，同比增长10%至4.54亿元人民币[9][10] - 电子商务产品销售毛利率为10.2%，较去年同期下降主要是由于促销回扣比例较高，但同比增长约500个基点[12] - 调整后的电子商务业务运营亏损为3000万元人民币，较去年同期改善1000万元人民币[13] 品牌管理业务（BBM） - 收入同比增长10%至3.3亿元人民币，产品销售总额为3.3亿元人民币，同比增长11%[11] - 毛利率为52.9%，与上一季度相对持平[12] - 调整后的运营亏损为5500万元人民币，较去年同期的5000万元人民币有所增加[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进战略转型，通过建立合作伙伴关系整合全球资源与本地洞察和网络，预计2025年将保持营收增长势头[6][7] - 在电子商务业务中，通过优化渠道网络、推出创新举措以及在新兴平台上的发展，加强在数字商务领域的领导地位[6][16][18] - 品牌管理业务通过与全球资源紧密合作，定制符合本地偏好的产品，同时保持全球品牌完整性，并通过优化规划和执行提升效率[23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度的增长表示满意，对保持增长势头有信心，但也指出由于持续的微观经济压力和消费者复苏慢于预期，在进入第四季度时保持谨慎[21] - 对于未来消费趋势，预计明年整体消费将进一步稳定，公司将注重服务质量和创新，同时利用核心品类的能力拓展到其他新类别以推动增长[58] - 管理层对政府政策持乐观态度，认为将有利于经济发展，同时公司将重点优化运营以实现业务增长[59] 其他重要信息 - 公司继续执行股票回购计划，截至目前已回购约860万股美国存托股票，约占年初总流通股的6%，剩余授权回购金额为1000万美元[14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：管理层能否详细阐述今年双十一的整体表现？具体哪些品类表现好于预期，哪些品类略低于预期？Gap中国在双十一的销售情况如何？与去年相比是否观察到不同的购物行为？以及公司如何利用AI技术抓住更大机会，是否会有更多小品牌寻求帮助？ - 回答：从自身角度来看双十一表现良好，服装、运动和奢侈品等优势品类表现出色，小家电和旅游相关品类略低于预期。今年双十一的特点是全渠道增长，活动周期变长，退货率和取消率较高。公司几年前就开始应用AIGC技术，通过提高效率和提供更好的决策工具帮助品牌，如本季度推出的S - Whiz工具和Baozun Business Intelligent[33] - 补充回答：Gap在双十一的销售表现良好，在天猫大众服装类的最终排名较去年上升三位，销售额和净销售额均实现两位数增长，在京东和其他平台上表现也更强[36] 问题2：管理层如何看待今年直播电商平台GMV增长率放缓的趋势？未来几个季度是否会对业务运营策略进行调整？ - 回答：公司已是全渠道运营，不同渠道的趋势不会从根本上改变运营，会根据各平台的未来潜力分配资源，同时基于自身在天猫的优势以及天猫在双十一和618的良好表现，推动业务发展[41][42] 问题3：双十一之后最近几个月的月度销售表现如何？如何看待奢侈品、服装、快消品和消费电子电器等品类的前景？ - 回答：双十一后所有品类销售均有所放缓，但随着天气变冷，服装品类有望在12月恢复销售。对于奢侈品、服装和快消品等品类，预计增长率与去年持平，对明年的展望较为谨慎。公司将继续为品牌合作伙伴提供高质量服务，在当前市场环境下仍有机会取得成功[46] 问题4：宝尊在京东渠道的布局如何？对于拉尔夫·劳伦品牌的高退货率有何评论？宝尊运营的品牌退货率是否有显著增加？ - 回答：宝尊与京东合作紧密，是其战略合作伙伴，在服装和运动品类上推动增长，Gap品牌在京东表现出色，同时在京东运营的十大奢侈品品牌中有五个由宝尊运营。对于拉尔夫·劳伦的高退货率，公司虽无法评论，但通过技术手段帮助其减少了取消订单对业务的影响，整体服装品类退货率仍较高，有高个位数的增长[51] 问题5：能否分享一下BBM业务的营收趋势？ - 回答：BBM业务中Gap占比较大，同时Hunter在第三季度表现也很好。Gap在线上增长令人鼓舞，线下业务也在逐季改善，同时新店铺的表现也有助于销售业绩的提升[53] 问题6：宝尊如何看待明年的消费趋势和机会？能否分享一下明年的营收和利润率展望？ - 回答：预计明年整体消费将进一步稳定，公司将注重服务质量和创新，利用核心品类能力拓展新类别。管理层对政府政策持乐观态度，公司将重点优化运营以实现业务增长[58][59]

业绩总结 - 2024年第三季度总收入为人民币21亿元，同比增长13%[6] - 非GAAP营业收入为人民币-850万元，较去年同期增长6%[6] - 非GAAP净收入为人民币-700万元，同比增长10%[6] - 2023年总净收入为2,057,020,000元人民币，同比增长23.5%[45] - 2023年第三季度产品销售额为783,132,000元人民币，同比增长10.6%[45] - 2023年第三季度服务收入为1,273,888,000元人民币，同比增长14.2%[45] - 2023年第三季度总运营费用为2,171,502,000元人民币，同比增长10.8%[45] - 2023年第三季度运营损失为114,482,000元人民币，较上年同期改善[45] - 2023年第三季度净亏损为93,255,000元人民币，较上年同期减少[45] 用户数据 - 2024年第三季度电子商务净收入为人民币18亿元，同比增长14%[9] - 2024年第三季度品牌管理净收入为人民币3.31亿元，同比增长10%[9] - 2024年第三季度品牌管理的毛利率为52.8%[39] - 2024年第三季度总店铺数量为146家[39] 财务状况 - 2023年现金及现金等价物为2,149,531,000元人民币，较2021年减少53.4%[48] - 2023年总资产为10,474,476,000元人民币，较2022年减少3.2%[48] - 2023年总负债为4,622,740,000元人民币，较2022年减少3.4%[48] - 2023年非GAAP运营收入为90,391,000元人民币，较上年同期改善[47] 毛利率与回购 - 产品销售的毛利率为28%，较去年同期的31%有所下降[21] - 电子商务产品销售的毛利率为30%[21] - 2024年第三季度的股东回购总额为人民币990万元[6]

文章核心观点 - 宝尊电商(BZUN)第二季度收入和经营亏损超出预期,表明公司可以利用这一积极势头在未来几个季度交出更好的业绩 [2][3] - 宝尊电商启动了新的股票回购计划,预计可提供5.6%的回购收益率,加上合理的估值水平,足以支撑其买入评级 [5][6] 收入和盈利情况 - 公司第二季度收入同比增长3.1%至23.91亿元人民币,连续第五个季度实现同比收入增长 [3] - 公司第二季度经营亏损收窄至-1880万元人民币,好于分析师预期的-2600万元人民币 [3] - 服务收入增长9.4%至15.21亿元人民币,抵消了产品销售收入下降6.4%至8.70亿元人民币 [3] - 公司预计下半年BEC和BBM产品销售有望恢复增长,BBM分部也在采取成本优化措施以改善盈利能力 [3][4] - 分析师预计公司2024财年收入同比增长5%,经营亏损将从上年的-2.06亿元收窄至-1.22亿元,并实现26百万元的归母净利润 [4] 股票回购计划 - 公司启动了2000万美元的一年期股票回购计划,截至8月已完成4.9百万美元的回购 [5][6] - 按此节奏全年可能完成7.7百万美元的回购,相当于5.6%的回购收益率 [6] - 公司表示将继续保持此回购节奏,未来可能提供中单位数的回购收益率 [6]

报告公司投资评级 Baozun公司维持买入评级,目标价为3.2美元 [2] 报告的核心观点 1) Baozun公司2Q24业绩优于预期,总收入同比增长3%,服务收入同比增长9% [1] 2) Baozun电商(BEC)业务收入增长转正,主要受益于抖音相关业务的强劲增长以及独家分销服务的推出 [1] 3) Baozun品牌管理(BBM)业务由于线下流量疲软,亏损收窄趋势可能低于预期,但BEC业务的较好表现将抵消BBM的亏损 [1] 4) 2024年Baozun整体经营亏损有望进一步收窄 [1] 财务数据总结 1) 2024年预计总收入同比增长6.1%,其中BBM业务增长10%,BEC业务增长4.5% [4] 2) 2024年预计非公GAAP净亏损6,830万元人民币,较2023年有所扩大 [4] 3) 2024年预计BEC业务EBIT为1.67亿元人民币,BBM业务收入为13.91亿元人民币 [5] 4) 公司拥有净现金28.57亿元人民币 [5]

业绩总结 - 公司2024年第二季度净收入为24亿元，同比增长3%[5] - 电子商务净收入为21亿元，同比增长6%[13] - 品牌管理净收入为2.94亿元，同比下降9%[14] - 公司电子商务产品销售毛利润率为30%[36] - 品牌管理产品销售毛利润率为52%[58] - 公司非GAAP运营利润为4.73亿元[73] - 电子商务非GAAP调整后运营利润为1亿元[73] - 品牌管理非GAAP调整后运营利润为0.7亿元[73] 财务状况 - 公司2023年12月31日营业收入为7,021千人民币，2024年6月30日为-18,773千人民币[118:0] - 公司非GAAP营业收入为224,104千人民币，2022年为256,093千人民币，2023年为-23,673千人民币[118:0] - 公司现金及现金等价物为2023年6月30日的1,689,337千人民币，2024年6月30日的1,454,517千人民币[120] - 公司总负债为2023年6月30日的4,622,409千人民币，2024年6月30日的4,075,435千人民币[120]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入同比增长3%,达到24亿元人民币 [11][16] - 电商业务收入同比增长6%,达到21亿元人民币 [23] - 电商服务收入同比增长10%,达到16亿元人民币 [16][24] - 电商产品销售收入同比下降4%,达到5.59亿元人民币 [17] - 品牌管理业务收入同比下降9%,达到2.94亿元人民币 [16][33] 各条业务线数据和关键指标变化 电商业务 - 电商服务业务保持良好增长,主要得益于运动和时尚服饰类别的强劲表现 [24] - 抖音和小红书等新兴渠道收入实现三位数增长,占比超过5% [25] - 公司加强了数字营销、IT系统和物流等服务能力,为客户提供全渠道解决方案 [26][27] - 公司新签约30多个新客户,现有客户续约率达95%,为未来收入增长奠定基础 [27] - 产品销售业务已基本完成优化,同比下降收窄至4% [17][28] - 公司推出独家代理模式,提升产品销售毛利率 [29] - 持续推进精益和六西格玛项目,预计全年可带来2000万元人民币的财务收益 [30] 品牌管理业务 - 受消费疲软影响,品牌管理业务收入同比下降10% [33] - 通过优化产品设计、细分市场和提升供应链效率,毛利率维持在52.3% [34] - 加快线下网络扩张,全年计划新开50多家门店,增加5%以上的面积 [35][36][37] - 与Gap Inc.加深合作,平衡本地化和全球资源,提升产品和营销 [38] - 8月份销售已实现同比增长,有望在下半年实现收入回升 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 天猫等传统电商平台在618期间恢复增长,特别是户外和运动服饰类别 [24] - 抖音和小红书等内容电商平台保持高速增长,为品牌提供新的销售和营销渠道 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进电商业务转型,提升服务能力和产品销售质量 [11][12][13] - 品牌管理业务聚焦提升门店运营和产品本地化,加快网络扩张 [13][33][34][35][36][37][38] - 公司加强与Gap的合作,充分利用其全球资源和品牌优势 [38] - 公司持续投资于数据和技术,提升整体服务能力和运营效率 [14][26][30] - 公司看好电商行业长期发展趋势,将继续保持谨慎乐观态度 [43][44][52][53][69][70][71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境和消费市场仍然疲软,但公司有信心实现业务转型和收入增长 [39][69][70] - 公司将继续保持谨慎乐观态度,审慎投资,维持良好的财务状况 [71][72] - 看好电商行业长期发展前景,将持续加强服务能力和运营效率 [43][44][52][53] 其他重要信息 - 公司持续执行股票回购计划,体现对公司未来发展的信心 [50][51][52] - 公司获得Gartner颁发的卓越DTC解决方案奖,彰显技术创新实力 [14] - 公司在ESG方面取得进展,两个物流园区获得碳中和认证 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Thomas Chong 提问** 对天猫和非天猫渠道的最新看法,以及对双11的预期 [42] **Vincent Qiu 回答** - 天猫增长有所恢复,抖音增速放缓但仍保持两位数增长,预计下半年趋势将延续 [43] - 全渠道运营成为趋势,品牌在多个平台如小红书、快手等进行全面布局 [43] - 双11将提前开始,持续时间更长,公司已做好充分准备,有信心复制618的良好表现 [44] 问题2 **Unidentified Analyst 提问** 关于Gap全球业务表现良好,未来在产品设计和引入全球风格的计划 [46] **Unidentified Company Representative 回答** - 将继续增加引入Gap全球成功产品,同时结合本地化的面料、版型和细节 [48] - 同时会继续加强自主设计开发,以满足中国消费者需求 [48] 问题3 **Wang Zhao 提问** 关于未来股票回购计划和股东回报的展望 [50] **Vincent Qiu 回答** - 将继续保持股票回购的节奏,这是股东回报的重要组成部分 [51][52] - 同时也将通过业务表现的改善、业务单元间的协同等方式为股东创造价值 [52][53]

文章核心观点 - 公司于2024年6月12日在香港召开年度股东大会,所有提议决议案均获得通过[1] - 公司是中国领先的品牌电子商务解决方案提供商和数字商务服务商[2][3] - 公司致力于加速高质量和可持续增长[3] - 公司以"技术赋能未来成功"为宗旨,致力于为客户赋能并引领其新的发展阶段[4] 公司概况 - 公司成立于2007年,为全球450多个品牌提供服务,覆盖东南亚、欧洲和北美等地区[2] - 公司主要业务包括电子商务、品牌管理和国际业务三大板块[3]

报告公司投资评级 - 报告维持对Baozun的买入评级 [2] 报告的核心观点 - Baozun 2024年第一季度业绩超预期 其收入同比增长5%超预期4% 调整后净利润为-1500万元优于预期-4500万元 [1] - 电商业务(BEC)实现自2019年以来首次正现金流 [1] - 预计2024年第二季度BEC收入将恢复持平或正增长 得益于与新客户在美妆和饮料领域的合作 [1] - 品牌管理业务(BBM)的亏损持续收窄 预计2024年将实现双位数收入增长 [1] - 维持对2024-2026年财务预测不变 给予目标价4.93美元 [2] 财务数据总结 - 2024年预计收入90.65亿元 同比增长2.9% [3] - 2024年预计调整后净利润850万元 [3] - 2024年预计毛利率72.3% 经营利润率1.4% [3] - 2024年预计每股收益0.14元 [3] - 公司现金流充沛 2023年末现金及等价物24.06亿元 [7]

Baozun Inc. (NASDAQ:BZUN) Q1 2024 Earnings Conference Call May 28, 2024 7:30 AM ET Company Participants Wendy Sun - Senior Director of Corporate Development and Investor Relations Vincent Qiu - Founder, Chairman and Chief Executive Officer Catherine Yanjie Zhu - Chief Financial Officer Arthur Yu - President of Baozun E-Commerce Sandrine Zerbib - President of Baozun Brand Management Conference Call Participants Alicia Yap - Citigroup Colin Shan - CITIC Securities Weijia Wu - CICC Sophie Huang - CMBI Thomas C ...

财务业绩 - 总净收入同比增长4.9%，达到19.798亿人民币[3] - 品牌管理业务产品销售收入同比增长65.6%，达到3.129亿人民币[20] - 品牌管理业务毛利率为53.1%[20] - 电商业务服务收入实现两位数增长，其中运动服装店铺运营收入和数字营销及IT解决方案收入表现强劲[17][25][26] - 电商业务调整产品组合，特别是快速消费品领域，产品销售收入同比下降17.3%[22] - 非公认会计准则下的经营亏损为1750万人民币，主要由于品牌管理业务亏损[35] - 电商业务调整后的经营利润为1180万人民币[4] - 品牌管理业务经营亏损为2930万人民币[5] - 电子商务业务的经调整营业利润为人民币1,175.8万元(160万美元)，去年同期为人民币2,520万元[36] - 品牌管理业务的经调整营业亏损为人民币2,930.3万元(400万美元)，去年同期为人民币3,490万元[36] - 未实现投资损失为人民币1,700万元(240万美元)，去年同期为人民币4,260万元[37] - 归属于普通股股东的净亏损为人民币6,660万元(920万美元)，去年同期为人民币8,350万元[38] - 每ADS基本和稀释净亏损均为人民币1.10元(0.15美元)，去年同期均为人民币1.42元[39] - 经调整归属于普通股股东的净亏损为人民币1,540万元(210万美元)，去年同期为人民币1,310万元[40] - 每ADS基本和稀释经调整净亏损均为人民币0.25元(0.03美元)，去年同期为人民币0.22元[41] - 公司2024年第一季度总收入为19.798亿人民币，同比增长4.9%[63] - 公司2024年第一季度产品销售收入为7.075亿人民币，同比增长6.2%[63] - 公司2024年第一季度服务收入为12.722亿人民币，同比增长4.1%[63] - 公司2024年第一季度毛利率为75.4%，同比下降1.1个百分点[63] - 公司2024年第一季度非GAAP经营亏损为1.755亿人民币，同比增加81.1%[66] - 公司2024年第一季度非GAAP净亏损为1.242亿人民币，同比增加73.6%[66] 财务状况 - 公司2024年3月31日现金及现金等价物为21.465亿人民币，较2023年12月31日减少9.4%[61] - 公司2024年3月31日存货为10.845亿人民币，较2023年12月31日增加3.8%[61] - 公司2024年3月31日应收账款净额为17.137亿人民币，较2023年12月31日下降21.5%[61] - 公司2024年3月31日总资产为98.289亿人民币，较2023年12月31日下降6.2%[61,62] 业务发展 - 全渠道拓展是品牌合作伙伴的关键主题，约42.8%的品牌合作伙伴已在至少两个渠道与公司合作[18] - 公司更新了经营分部结构,分为电子商务和品牌管理两个分部[42] - 公司授权管理层设立新的回购计划,最高回购2,000万美元的ADS和/或A类普通股[48]