财务表现 - 2023年，Credicorp净利润达到48.655亿新索尔，每股基本收益为61.0新索尔[428] - 2023年12月31日，总贷款额为144,976.1百万新索尔，较2022年12月31日减少2.5%[429] - 2023年，净利息收入为12,938.0百万新索尔，较2022年增长16.6%[429] - 2023年，信贷损失准备金净额为3,622.3百万新索尔，较2022年增长100.0%[429] - 2023年，Credicorp的效率比率为46.1%，较2022年提高了142个基点[430] - BCP Stand-alone的ROAE为20.6%，Mibanco的ROAE为7.1%[431] - Grupo Pacífico的保险服务收入为3,407.9百万新索尔，较2022年增长10.6%[431] - Prima AFP的佣金收入为351.0百万新索尔，较2022年下降6.1%[431] - 2023年，ASB Bank Corp.的净收入为132.8百万新索尔，较2022年增长154.4%[431] 政治经济环境 - 尽管Credicorp Ltd.注册在百慕大，但大部分业务和客户位于秘鲁，政治和经济变化可能影响公司的运营和财务状况[432] - 秘鲁政治环境历史上曾经历政治不稳定，包括恐怖主义、军事政变和政府干预等[433] - 2021年，秘鲁政治环境恶化，总统选举结果导致国会重要力量分裂，引发政治紧张局势[434] - 2023年，秘鲁经历了数次经济冲击，包括金属价格下降、公共投资收缩、气候现象和政治动荡，导致国内生产总值下降至1990年以来的最低水平[437] 国际经济形势 - 玻利维亚、哥伦比亚、智利和巴拿马的实际GDP增速分别为2.2%、0.6%、-0.2%和7.3%[446] - 玻利维亚的国际储备下降55%，通货膨胀率从3.1%下降至2.1%，财政赤字占GDP的比例为7%[448] - 哥伦比亚的GDP增速为0.6%，通货膨胀率为9.3%，财政赤字占GDP的比例为4.2%[449] - 智利经济在2023年下降了0.2%，通货膨胀率为3.9%，财政赤字占GDP的比例为2.3%[449] - 巴拿马在2023年实现了7.3%的GDP增长，但面临着一些负面事件的影响，包括矿业项目关闭和信用评级下调[449] 会计政策 - 公司采用IFRS标准编制财务报表，对金融资产进行分类管理，根据业务模式和合同现金流特征进行分类[456] - 公司的财务报表中记录利息收入和费用，以及非利息收入和费用，根据履行义务的时间进行确认[452] - 公司在2023年开始采用IFRS 17标准，对保险业务的会计政策进行了调整[455] 风险管理 - 财务资产的三个阶段评估方法是基于预期信用损失的模型[460] - 财务资产根据信用风险的变化分为三个阶段[461] - 衍生金融工具和套期会计用于管理利率和外汇风险[466] 资产负债情况 - Credicorp截至2023年12月31日的总资产为2388亿新索尔，较2022年的2354亿新索尔增长1.5%[501] - 2023年Credicorp的总贷款为1450亿新索尔，占总资产的60.7%，较2022年下降2.9%[502] - 2023年末总负债为205.7亿索尔，较2022年末的205.8亿索尔下降0.04%[514] - 2023年末总存款为147.7亿索尔，较2022年末的147.0亿索尔增长0.5%[515]

公司背景 - Credicorp Ltd.是秘鲁领先的金融服务控股公司，业务遍布智利、哥伦比亚和玻利维亚[2] 财报发布 - Credicorp宣布将于4月25日开始第一季度财报发布的安静期，直至5月9日[1] 联系方式 - 联系投资者关系团队获取更多信息：investorrelations@credicorpperu.com[3]

simonmayer The worst looks to be over for Peruvian financial conglomerate Credicorp (NYSE:BAP) after some big external shocks in 2023 - recall the political unrest early in the year (from the coup against former President Castillo) and weather-related headwinds in the back half. After a torrid few months, Q4 numbers finally saw some resilience, with the updated guidance (both qualitative and quantitative) also pointing to a much better year ahead. Management's near-term targets aren’t all that demanding eit ...

估值比较 - Credicorp (BAP) 和 Royal Bank (RY) 是两家银行股，BAP 目前的 Zacks Rank 为 2 (Buy)，而 RY 的 Zacks Rank 为 3 (Hold) [2] - BAP 的盈利预期修订活动更为出色，投资者可以对其不断改善的分析师前景感到满意 [3] - 通过比较多项传统指标，可以发现 BAP 在估值方面表现更佳，例如其前瞻市盈率为 9.55，PEG 比率为 0.60，以及市净率为 1.56 [6][7] - 根据这些估值数据，公司认为 BAP 目前是更优质的价值投资选择 [9]

Exhibit 99.1 CREDICORP LTD. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS AS OF DECEMBER 31, 2023 AND 2022 (RESTATED) CREDICORP LTD. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS AS OF DECEMBER 31, 2023 AND 2022 (RESTATED) CONTENTS Pages Independent auditor’s report Consolidated statement of financial position 11 Consolidated statement of income 12 - 13 Consolidated statement of comprehensive income 14 Consolidated statement of changes in equity 15 - 16 Consolidated statement of cash flows 17 - 20 ...

Investors with an interest in Banks - Foreign stocks have likely encountered both Credicorp (BAP) and Royal Bank (RY) . But which of these two stocks is more attractive to value investors? We'll need to take a closer look to find out. There are plenty of strategies for discovering value stocks, but we have found that pairing a strong Zacks Rank with an impressive grade in the Value category of our Style Scores system produces the best returns. The proven Zacks Rank puts an emphasis on earnings estimates and ...

Momentum投资 - Momentum投资是跟随股票最近趋势的理念，可以是向任何方向[1] Zacks评级 - Zacks Momentum Style Score是帮助我们解决哪些指标是最好关注的问题[2] - Credicorp目前的Momentum Style Score为A，主要受到价格变动和盈利预期修订的驱动[3] - Zacks Rank是我们的股票评级系统，Credicorp目前的评级为2（买入）[4]

Exhibit 99.1 | Earnings Release 4Q / 2023 Table of Contents Operating and Financial Highlights 03 Senior Management Quotes 05 Fourth Quarter 2023 Earnings Conference Call 06 Summary of Financial Performance and Outlook 07 Financial Overview 12 Credicorp’s Strategy Update 13 Analysis of 4Q23 Consolidated Results 01 Loans and Portfolio Quality 17 02 Deposits 24 03 Interest Earning Assets and Funding 27 04 Net Interest Income (NII) 28 05 Provisions 32 06 Other Income 34 07 Insurance Underwriting Results 37 08 ...

业绩总结 - 2023年度净利息收入增长16.6%[7] - 风险调整后的净利差支持了低成本存款的市场份额增长[7] - 贷款质量稳固，投资于创新加强了竞争力[7] - 预计2024年经济条件将改善[7] - 2023年12月，数字钱包的价值主张超过内部目标[9] - 2023年12月，结构性贷款增长0.4%，手续费收入增长1.0%[10] - 预计新兴市场通货膨胀放缓，美联储预计降息[11] - 2023年BCP自身收益贡献占比为77.0%，较上年同期增长3.8%[14] - BCP的贷款增长率为28.9%，净利息收入增长率为22.1%[14] - Yape的活跃用户数超过1100万，月均交易次数达35次[15] - Yape的月活跃用户中，98.9%使用新功能，提高了客户参与度和NPS[15] - Yape的收入/月活跃用户接近支出/月活跃用户，现金成本/月活跃用户[15] - Mibanco Peru 2023年的贷款增长率为8.4%[16] - Grupo Pacifico 2023年的保险承保业务净收入为896,243美元，同比增长18%[17] - 投资管理和咨询部门2023年资产管理业务的AUM增长率为10.5%[18] - 资产：IEA结构从批发转向零售和其他，导致IEA收益率稳定，资金成本降低[19] - IEA结构(QoQ)：222,056万，222,668万，224,336万，收益率12.6%，11.9%，12.1%[19] - 资金结构(QoQ)：185,932万，185,618万，184,747万，成本率7.0%，6.3%，5.5%[19] - 投资：投资占30.3%，29.1%，28.9%，其他存款占23.5%，29.1%，25.5%[19] - 贷款：批发+其他贷款占55.5%，50.9%，54.5%，零售+小额信贷贷款占4.8%，5.7%，6.6%[19] - IEA季度收益率：4Q22为7.73%，3Q23为8.73%，4Q23为8.72%[19] - 资金成本季度变化：4Q22为2.35%，3Q23为3.15%，4Q23为3.03%[19] - NIM韧性推动强劲NII增长[20] - NIM(QoQ)：6.21%，6.11%，6.01%[20] - 风险调整后的NIM(QoQ)：5.75%，4.45%，4.29%[20] - 结构性NPL增加(QoQ)：主要由SME-Pyme、消费品和Mibanco驱动[21] - 4Q23结构性拨备费用增加，主要受特定于厄尔尼诺现象的拨备影响[22] - 批发业务的结构性拨备费用增长31%，主要受低基数效应影响[22] - Pyme业务的结构性拨备费用增长3%，不包括厄尔尼诺现象的影响[22] - 抵押贷款业务的拨备费用出现逆转，主要针对特定子产品[22] - BCP的效率比率在2023年有所改善，达到46.1%[23] - BCP的运营费用同比增长9.8%，主要受到业务中断和IT费用的影响[23] - BCP的净收入和ROE表现稳健，而Mibanco受到收入放缓的影响[24] - 公司对2024年的指导预期包括贷款组合增长、净利差、风险成本和ROE等方面的指标[25] - 公司ROE为18%，由多元化投资组合、数字一体化、弹性NIM和风险管理支持[26] - 预计2024年宏观条件将改善，包括El Niño现象减弱、更有利的GDP前景和控制通货膨胀[26] - 批准贷款损失覆盖结构化组合，包括消费者信用卡、批发和抵押贷款[28] - IFRS17标准的实施将重新核算2022年的数字和比率[27] - IFRS17标准的目标是提高全球保险公司之间的可比性，充分反映保险合同的经济价值，并为财务报表使用者提供更有用的信息[30] - 保险合同结合了风险覆盖、服务提供和投资工具的特性，并在其期限内产生现金流量[32] - 公司应该将预期现金流量与实际现金流量进行对比，以反映公司的实际经验和当前市场利率[33] - 公司应该将结果分为三个部分：保险服务、再保险和财务结果，以便用户可以清晰地看到公司的收入来源[35] - IFRS17引入了不同的估值方法，如一般方法（GM）或分块方法（BBA），用于根据保险合同的特征进行估值[38] - IFRS17标准对Pacifico SSegurrooss的净资产影响不大，仅为15百万新索尔[43] - Pacifico SSegurrooss的利润和损失报表在2022年进行了重组，从IFRS4到IFRS17标准[42] - Pacifico SSegurrooss的净赚保费为2,881百万新索尔，保险服务业务结果为852百万新索尔[43] - Pacifico SSegurrooss的实现利润为452百万新索尔，较之前年度增加了15百万新索尔[43] - IFRS17标准对Credicorp Ltd.的利润和损失报表在2022年进行了重组，从IFRS4到IFRS17标准[44] - 2022年的效率比率从44.5%（IFRS 4）提高到47.5%（IFRS 17）[48] - 在计算效率比率时，替换了“净赚保费”为“保险承保结果”，影响了最终数字330000 bpss[49] - 在新的计算公式下，运营费用和非核心营业收入的具体数字发生了变化[49]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年全年ROE为15.8%,其中第四季度计提了与厄尔尼诺相关的大额拨备 [7] - 公司维持了稳健的风险调整净息差,通过在上半年适当传导利率来实现这一目标 [7] - 公司提前准备了资产负债表以应对利率下降周期,缩短负债久期并增加投资组合久期 [7] - 公司利用成本效益高的数字化平台加快了零售业务的增长 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通用银行业务方面,BCP巩固了当地市场领导地位,扩大了交易量并提供无缝的多渠道体验 [9] - 小微金融业务方面,Mibanco受到宏观环境挑战的负面影响,公司已经进行了风险偏好和准入政策的调整 [9] - 保险业务方面,加速的数字化战略提升了客户满意度,销售和自助服务交易均创历史新高 [10] - 财富管理和咨询业务方面,完成了重组计划的第一阶段,业绩达到2023年目标 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁经济在2023年初面临社会动荡和通胀高企等挑战,但到年底已显示出韧性,通胀下降至3.2%,基准利率降至6.25% [5][6] - 哥伦比亚经济增长预计将略有加快至1.7%,但通胀持续高企,中央银行已开始降息 [29] - 智利经济预计将在2024年实现2.1%的增长,通胀率为3.8%,中央银行已大幅降息 [30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司建立了多元化的业务组合,具有强大的品牌认知度和客户忠诚度 [6] - 公司持续投资于创新和数字化能力,增强了竞争优势,提高了现有客户关系并促进了金融包容性 [7][10][11] - 公司将可持续发展纳入战略,并发布了首份TCFD报告,致力于成为正面变革的催化剂 [11] - 公司的创新投资组合旨在到2025年为Credicorp贡献10%的风险调整收入 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年宏观经济环境将有所改善,秘鲁GDP增长预计为2.5%,有望进一步上升 [8] - 秘鲁央行已降息150个基点,政府也将加快基础设施和矿业项目的进展 [28] - 公司对Yape和Tenpo等创新业务前景乐观,预计Yape将在2024年实现盈亏平衡 [14][15][37][40] - 公司将继续加大在认知AI领域的投资,以提高内部效率和客户体验 [16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ernesto Gabilondo 提问** 询问2024年的营业费用增长预期,以及Yape何时能够实现盈利,以及将在哪些收入科目体现较高收入 [77][78] **Cesar Rios 回答** 预计2024年营业费用增长将与2023年类似,但新业务的相对权重将进一步提高。Yape预计将在今年上半年实现盈亏平衡,收入将来自交易费用和金融服务等多个收入来源 [79][80] 问题2 **Olavo Arthuzo 提问** 询问公司是否维持之前提到的2025年18%左右的ROE目标,以及公司整体的可持续ROE水平 [84] **Gianfranco Ferrari 回答** 公司仍然预计2025年ROE将达到18%左右的水平,这是公司的中期可持续ROE目标 [85] 问题3 **Sergey Dubin 提问** 询问公司为何BCP的拨备大幅增加而Mibanco的拨备增幅较小,以及费用效率指标在新业务占比增加的情况下为何会有所下降 [88][98][101] **Gianfranco Ferrari 和Cesar Rios 回答** BCP的拨备基数较低,而Mibanco的拨备基数较高,这是导致增幅差异的主要原因。新业务占比增加会拖累整体费效比,但公司正在努力提高传统业务的效率以平衡整体水平 [92][102][103]