skynesher/E+ via Getty Images Synopsis The AZEK Company Inc. (NYSE:AZEK) is a leading designer and manufacturer of outdoor living products. Over the years, the firm has consistently grown, albeit with a slight decline in its profitability margin due to underutilized manufacturing capacity, higher SG&A costs, and rising interest expenses. This quarter, AZEK has reported a strong performance with substantial growth and profitability. Being constantly active with its product innovations and expansions, AZEK wo ...

报告行业投资评级 - AZEK公司被评为买入评级,12个月目标价为52美元,较当前价格有30%的上行空间 [14] 报告的核心观点 公司层面的因素推动了行业的超额表现 - 住宅销售额在第三季度实现中个位数增长,主要得益于甲板、栏杆和配件的双位数增长 [1] - 第四季度预计销售额也将同比增加,尽管面临更大的竞争压力和一些消费者推迟购买以期待利率下降 [1] - 未来增长动力来自于零售渠道的进一步拓展,零售占比有望从15%提升至20%而不会牺牲利润率 [1] 外部环境下行压力下的行业转型 - 受新房建设放缓的东北地区需求下降的影响 [2] - 通过价格调整来抵消成本下降,推动更广泛的材料转换 [2] - 新产品推广,包括使用更多再生原料和更广泛的价格区间,以实现长期的高于平均水平的增长 [2] 利润率改善的驱动因素 - 利用更多低成本的再生原料,以及博伊西工厂的高利用率和生产效率提升,将带来增量利润空间 [3] - PVC价格已达到平衡水平,有利于短期内保持稳定的原材料价格环境 [3] - 2025年毛利率预计达到39%,与同行Trex公司的差距将进一步缩小 [3][9] 销售费用控制与营运效率提升 - 尽管2024财年销售目标增长4-5%,但为支持内部销售团队、提升品牌知名度等加大的投资导致了销售费用的短期承压 [10] - 预计2025财年销售费用将保持稳定,有利于实现133个基点的费用率下降,EBITDA率有望达到27.3%,接近27.5%的长期目标 [10] 产能扩张支持未来增长 - 博伊西新工厂一期已经投产并正在爬坡,有利于拓展西部市场,缩短供应链,满足零售渠道的新增需求和新产品的灵活性 [11] 良好的财务状况支持资本配置 - 2023年第三季度净负债率仅0.8倍,有183百万美元的自由现金流,2025年有望达到294百万美元 [12] - 未来几年资本支出占销售5-7%,包括2-3个百分点的维护投入和新增再生能力及新产品的投入 [12] - 还将用于股票回购和小规模并购,后者可能成为2025年增长的一个组成部分 [12]

财务业绩 - 公司第三季度净销售额增长12.1%至4.34亿美元[132] - 毛利率提升至37.8%，较上年同期增加3.8个百分点[134] - 销售、一般及管理费用增加22.2%至8860万美元[135] - 利息费用净额下降24.5%至790万美元[138] - 净利润增加44.7%至5010万美元[140] - 净销售额增加1.117亿美元或11.4%至10.932亿美元[144] - 毛利增加1.271亿美元或44.6%至4.12亿美元[146] - 毛利率从29.0%增加至37.7%[146] - 销售、一般及管理费用增加2,880万美元或13.1%至2.49亿美元[147] - 三个月期间毛利润为16,432.4万美元，毛利率为37.8%[169,170] - 九个月期间毛利润为41,204.7万美元，毛利率为37.7%[169,170] - 三个月期间净利润为5,011.0万美元，净利润率为11.5%[172] - 九个月期间净利润为12,501.6万美元，净利润率为11.4%[172] - 三个月期间经调整后净利润为6,201.2万美元，经调整后每股摊薄收益为0.42美元[172] - 九个月期间经调整后净利润为13,536.4万美元，经调整后每股摊薄收益为0.91美元[172] - 三个月期间经调整后EBITDA为11,942.0万美元，经调整后EBITDA利润率为27.5%[172] - 九个月期间经调整后EBITDA为28,758.7万美元，经调整后EBITDA利润率为26.3%[172] - 三个月期间自由现金流为17,752.1万美元[172] - 九个月期间自由现金流为10,954.8万美元[172] - 三个月期间净收入为0.34美元，同比增长48%[173] - 九个月期间净收入为0.84美元，同比增长460%[173] - 三个月期间调整后每股收益为0.42美元，同比增长40%[173] - 九个月期间调整后每股收益为0.91美元，同比增长146%[173] - 三个月期间调整后EBITDA为1.194亿美元，同比增长24%[175] - 九个月期间调整后EBITDA为2.876亿美元，同比增长58%[175] - 三个月期间自由现金流为1.775亿美元，同比增长8%[178] - 九个月期间自由现金流为1.095亿美元，同比下降40%[178] 业务表现 - 住宅分部净销售额增加19.3%[154] - 住宅分部调整后EBITDA增加74.4%至2.793亿美元[155] - 商业分部净销售额下降52.3%至5,170万美元[160] - 商业分部调整后EBITDA下降62.1%至8,260万美元[162] - 公司在住宅和商业市场均保持领先地位,并持续推出创新产品[126] 资产负债情况 - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物为3.469亿美元[179] - 截至2024年6月30日，总债务为5.895亿美元[179] - 公司在2024年6月30日和2023年9月30日分别有1.478亿美元和1.472亿美元的可用借款额度[182] - 公司在2024年6月30日和2023年9月30日分别有3.469亿美元和2.783亿美元的现金及现金等价物[182] 现金流情况 - 公司2024财年前9个月的经营活动现金流为1.64亿美元，较2023财年前9个月的2.359亿美元下降30.5%[185] - 公司2024财年前9个月的投资活动现金流为7.17亿美元，较2023财年前9个月的-5.40亿美元增加232.7%[186] - 公司2024财年前9个月的融资活动现金流为-16.71亿美元，较2023财年前9个月的-5.81亿美元下降187.7%[187] 股票回购 - 公司于2022年5月和2024年6月分别获得4亿美元和6亿美元的股票回购授权[188] - 公司2024财年前9个月共回购了411万股股票，总成本为1.766亿美元，平均每股价格为40.54美元[189] - 公司2024年6月30日可用于股票回购的额度为6.253亿美元[190] 债务合规情况 - 公司2024年6月30日和2023年9月30日均符合《循环信贷协议》和《定期贷款协议》的财务和非财务契约[191,193] - 公司的循环信贷额度包含财务维护性契约，当可用额度低于一定水平时需满足最低固定费用覆盖率[192] - 公司的长期贷款协议不包含任何财务维护性契约[193] 其他 - 公司于2023年11月1日完成Vycom业务的出售[128] - 宏观经济环境如通胀和利率上升可能对公司业务产生不利影响[127] - 公司重申致力于可持续发展,提高再生材料在产品中的使用[125] - 公司已就财务报表重述进行了相关披露和说明[124] - 公司正在努力解决内部控制存在的重大缺陷[202,203,204] - 公司未来将遵守新的会计准则要求，如分部报告和所得税信息披露的改进[197] - 公司主要原材料成本如石化树脂价格波动较大，受原油价格和供需变化影响[200,201] - 公司目前未涉及重大诉讼[205]

业绩总结 - 2024财年第三季度净销售额同比增长12.1%，调整后净销售额在剔除Vycom业务影响后增长17.7%[11] - 2024财年第三季度净销售额为4.16亿美元，同比增长18.3%[15] - 2024财年第三季度调整后EBITDA为1.17亿美元，同比增长33.1%[15] - 调整后EBITDA同比增长23.5%，调整后EBITDA利润率同比提升260个基点至27.5%[9][12] - 2024年第三季度的净收入为50.1百万美元，2023年第三季度的净收入为34.6百万美元[40] - 2024年第三季度的调整后净收入为62.0百万美元，2023年第三季度的调整后净收入为44.8百万美元[44] 用户数据 - 第三季度Deck, Rail & Accessories的销售增长超过10%，而住宅部门的销售增长为中个位数[9][12] - 2024年6月的销售中包括3500万美元的渠道合作伙伴采购，这一部分预计在7月完成，增加了9%的同比销售[12] 未来展望 - 2024财年下半年的净销售和调整后EBITDA预期上调，调整后EBITDA预期在3.7亿至3.8亿美元范围内[9] - 2024财年预计净销售额范围为14.22亿至14.38亿美元，较之前的预期上调[20] - 2024财年住宅部门净销售额预计为13.51亿至13.65亿美元[20] - 2024财年第四季度调整后EBITDA率预计为24.9%至26.7%[23] 资本与现金流 - 自由现金流强劲，达到1.78亿美元[9] - 2024年第三季度的经营现金流为195.1百万美元，2023年第三季度为171.8百万美元[40] - 2024年第三季度的自由现金流为177.5百万美元，2023年第三季度为165.0百万美元[40] - 2024财年资本支出预计为9000万至9500万美元[20] - 2024年第三季度的资本支出为17.6百万美元，2023年第三季度为6.8百万美元[40] 其他信息 - Boise工厂第一阶段的产能建设已完成，所有生产线现已投入使用[9] - 公司宣布新的6亿美元股票回购计划，并签署了5000万美元的加速股票回购协议[9] - 2024财年有效税率预计约为29%[20] - 2024财年预计稀释后每股股份约为1.475亿至1.48亿股[20] - 2024年第三季度的净杠杆率为0.8倍[44]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长12%,剔除最近出售的Vycom业务后增长18% [40] - 第三季度毛利增长25%,毛利率提升350个基点至38.7% [42] - 第三季度调整后EBITDA增长23%,EBITDA利润率提升260个基点至27.5% [44] - 第三季度净收益增长15%,调整后每股收益为0.42美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅业务第三季度销售额增长18%,调整后EBITDA增长33% [46][47] - 商业业务第三季度销售额下降49%,主要由于Vycom业务出售 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度甲板、栏杆和配件业务实现双位数同比增长,整体住宅业务实现中单位数增长 [32][55] - 外饰业务在过去几年实现强劲增长后,本季度受市场因素影响有所下滑 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行增长战略,通过渠道拓展、新产品推出等举措实现行业领先增长 [9][19][22] - 公司看好长期行业增长机遇,包括老龄化住房存量、千禧一代购房、可持续材料需求增加等 [16] - 公司持续投资研发、创新、品牌建设等核心能力,为未来发展奠定基础 [17][19][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度公司预计住宅业务同店销售增长中单位数,整体市场修缮和重建业务可能下滑 [55][56] - 公司有信心通过自身增长举措实现长期双位数增长 [65][66] - 公司有信心通过成本管控、回收利用等措施实现27.5%的年度EBITDA目标 [11][67] 其他重要信息 - 公司完成5000万美元的加速股票回购计划,剩余回购额度约6.25亿美元 [53] - 公司预计2024财年资本支出在9000万至9500万美元之间 [60] - 公司预计2024财年税率约29% [61] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Philip Ng 提问** 询问公司不同客户群体的订单和交货期情况 [69][70] **Jesse Singh 回答** 公司业务主要面向专业客户,高端产品占比较高。第三季度专业渠道和高端产品的销售增长强劲,中低端产品有所放缓 [70][71][72][73] 问题2 **Michael Rehaut 提问** 询问第四季度整体住宅业务的销售增长预期与第三季度的差异 [76][77][78][79][80][81][82][83] **Jesse Singh 和 Peter Clifford 回答** 第四季度整体住宅业务预计中单位数增长,其中甲板、栏杆和配件业务高于中单位数,外饰业务低于中单位数 [78][79][80][81][82] 问题3 **Tim Wojs 提问** 询问在市场环境下行的情况下,公司如何管理利润率 [88][89][90][91] **Peter Clifford 回答** 公司仍有很大的成本优化空间,包括提高回收利用率、优化产品配方、提升产能利用率等,可以帮助维护利润率水平。同时公司也有适度控制销售费用的空间 [88][89][90]

The AZEK Company (AZEK) came out with quarterly earnings of $0.42 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.36 per share. This compares to earnings of $0.30 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 16.67%. A quarter ago, it was expected that this company would post earnings of $0.39 per share when it actually produced earnings of $0.39, delivering no surprise.Over the last four quarters, the company has surp ...

财务业绩 - 公司第三季度财务业绩创历史新高，包括净销售额、毛利润、调整后毛利润、净收入和调整后EBITDA[4,11,13,14,15,16] - 毛利率和调整后EBITDA利润率同比均大幅提升，主要得益于运营杠杆效应、生产效率提升和原材料成本节约[13,14,16] - 经营活动产生的现金流和自由现金流均大幅增长[19] - 2024财年第四季度净销售额为3.88亿美元[41] - 2024财年前九个月净销售额为10.93亿美元，同比增长11.4%[42] - 2024财年第四季度毛利为1.32亿美元，毛利率为34.0%[42] - 2024财年前九个月毛利为4.12亿美元，毛利率为37.7%[42] - 2024财年第四季度营业利润为5,800万美元[42] - 2024财年前九个月营业利润为1.61亿美元，同比增长154%[42] - 2024财年第四季度净利润为3,460万美元，每股收益为0.34美元[42,43] - 2024财年前九个月净利润为1.25亿美元，每股收益为0.84美元[42,43] - 公司2024财年前9个月净销售额为10.9亿美元，同比增长18.2%[53] - 公司2024财年前9个月调整后EBITDA为2.88亿美元，同比增长58.1%[56] - 公司2024财年第三季度调整后EBITDA利润率为27.5%，同比提升2.6个百分点[57] - 公司2024财年第三季度调整后毛利率为38.7%，同比提升3.1个百分点[60] - 公司2024财年前9个月调整后毛利率为38.9%，同比提升4.1个百分点[60] - 公司2024财年第三季度净利润率为11.5%，同比提升2.6个百分点[57] - 2024财年第三季度毛利率为37.8%，较2023财年同期上升3.8个百分点[1] - 2024财年前三季度净利润为1.25亿美元，同比增长440.8%[3] - 2024财年前三季度调整后净利润为1.35亿美元，同比增长141.7%[3] - 2024财年前三季度自由现金流为1.1亿美元，同比下降39.7%[4] 股票回购 - 公司宣布启动6亿美元的新股回购计划，并进行了5000万美元的加速股票回购[5,20] 品牌与市场地位 - 公司的TimberTech品牌获得多家权威机构的认可，体现了其在外墙材料领域的领导地位[10] - 公司有信心在任何市场环境下都能保持领先地位，并看好未来长期的增长潜力[26] 未来展望 - 公司预计2024财年全年净销售额和调整后EBITDA的下限将有所提升[23,24,25,26] - 公司未来将继续专注于新产品和新技术研发、市场扩张和并购等新策略[6] - 公司未来的调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率指引未披露具体数字[7] 其他 - 公司完成了Vycom业务的出售，获得3,800万美元的收益[42] - 公司现金及现金等价物余额为3.47亿美元[41] - 公司2024财年前9个月Residential分部净销售额为8.73亿美元，同比增长19.3%[49] - 公司2024财年第三季度Residential分部调整后EBITDA利润率为28.1%，同比提升3.1个百分点[49] - 公司2024财年前9个月Commercial分部净销售额为5.17亿美元，同比下降52.3%[52] - 公司2024财年第三季度Commercial分部调整后EBITDA利润率为13.4%，同比下降11个百分点[52] - 公司2024财年前9个月净负债率为0.8倍[5]

The AZEK Company (AZEK) is expected to deliver a year-over-year increase in earnings on higher revenues when it reports results for the quarter ended June 2024. This widely-known consensus outlook gives a good sense of the company's earnings picture, but how the actual results compare to these estimates is a powerful factor that could impact its near-term stock price.The stock might move higher if these key numbers top expectations in the upcoming earnings report, which is expected to be released on August ...

The AZEK Company (AZEK) came out with quarterly earnings of $0.39 per share, in line with the Zacks Consensus Estimate. This compares to earnings of $0.18 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.A quarter ago, it was expected that this company would post earnings of $0.05 per share when it actually produced earnings of $0.10, delivering a surprise of 100%.Over the last four quarters, the company has surpassed consensus EPS estimates three times.The AZEK Company, which belong ...

净销售额及利润 - 2024年3月31日的净销售额为4.18408亿美元，同比增长10.8%[72] - 2024年3月31日的毛利润为1.57073亿美元，同比增长41.7%[74] - 2024年3月31日的净利润为4.9758亿美元，同比增长173.0%[80] - 2024年3月31日的六个月净销售额为6.589亿美元，同比增长10.9%[82] - 2024年3月31日的六个月毛利润为2.477亿美元，同比增长61.8%，毛利率为37.6%[84] - 2024年3月31日的六个月净利润为7.49亿美元，同比增长86.4%[90] - 2024年3月31日的住宅部门净销售额为4.02541亿美元，同比增长17.7%[92] - 2024年3月31日的商业部门净销售额为1.5867亿美元，同比下降55.4%[95] - 2024年3月31日的商业部门调整后息税折旧及摊销前利润为289.7万美元，同比下降63%[96] - 2024年3月31日的净利润中，所得税支出为3.2亿美元，同比增长35.4%[89] - 2024年第一季度净利润为49,758,000美元，较2023年同期的18,225,000美元增长了173.3%[112] - 调整后的净利润为58320千美元，较去年同期增长101.1%[102] - 调整后的每股摊薄收益为0.39美元，较去年同期增长105.3%[105] 财务状况及现金流 - 自由现金流为-34004千美元，较去年同期下降183.5%[102] - 2024年第一季度自由现金流为(34,004)千美元[115] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为2.27亿美元[115] - 2024年第一季度通过股票回购计划回购了约25.2百万美元的A类普通股[124] - 公司股票回购计划剩余可用资金约为7.57千万美元[124] 贷款及信贷设施 - 2024年3月31日，AZEK集团LLC的循环信贷设施提供的最大借款额为1.5亿美元，利率根据不同情况选择[125] - 2029年4月28日到期的Term Loan Agreement将按照相等的季度分期还款，利率根据不同情况选择[128] - 公司有购买一定数量原材料的合同承诺，以及不可取消的资本和运营租赁，未结信用证和固定资产购买承诺[130] 内部控制及改进计划 - 公司在2024年3月31日的财务报告中指出，披露控制和程序存在实质性缺陷，导致披露控制和程序无效[139] - 公司正在实施改进计划，包括雇佣外部顾问评估内部控制设计和实施，加强信息技术环境和业务流程控制，提供培训并加强监控水平控制[140] - 公司相信这些努力将改善内部控制，但直到改进计划完全实施并经过测试，控制有效运行一段足够时间后，实质性缺陷才会得到纠正[141] - 在2024年3月31日结束的季度内，公司的财务报告内部控制未发生实质性变化[142] 公司治理及其他 - 公司已完成Vycom业务的出售，净收益约为1.318亿美元，这使公司能够专注于业务的高价值部分并提供额外资金用于资本分配优先事项[70] - 公司在2024年第一季度回购了960,818股A类普通股，总价值为44.32美元/股，尚有101,138,443美元的计划回购金额[doc id='144'] - 公司在2024年第一季度通过股票回购计划回购了约25.2百万美元的A类普通股[124] - 公司股票回购计划剩余可用资金约为7.57千万美元[124]