公司概况 - Apollo是一家成立于1990年的高增长全球替代资产管理公司和退休服务提供商[576] 投资策略 - Apollo的资产管理部门专注于三种投资策略：收益、混合和股权，截至2023年9月30日，总资产管理规模达到6310亿美元[578] - 在资产管理部门中，收益策略是规模最大的，截至2023年9月30日，资产管理规模达到4610亿美元，目标为客户实现4%至10%的回报[580] - Apollo的混合策略管理着610亿美元的资产，追求8%至15%的回报，旗舰混合信贷对冲基金年化实现11%的毛ROE和7%的净ROE[582] - Apollo的股权策略管理着1090亿美元的资产，目标是在所管理的基金中实现15%以上的回报，传统私募股权基金从成立至2023年9月30日年化实现39%的毛IRR和24%的净IRR[583] Athene业务 - Athene是一家领先的金融服务公司，主要产品是年金，资产管理业务通过管理资产组合来实现利润，关注长期稳定的负债和资产的风险和回报特征[585] 费用和收入 - 管理费用的增长对我们的收入产生了积极影响[609] - 我们的资产管理业务中最重要的支出是薪酬和福利支出[626] - 我们管理的基金中有一部分的性能费用可能会受到未来损失的影响[625] - 我们的性能费用从成立至2023年9月30日总计达到了1642.99亿美元[622] 财务指标 - 我们的资产管理业务中的财务指标基于美国通用会计准则[608] - 我们管理的基金中有46%的投资价值是通过市场估值方法确定的[613] - 我们的性能费用中有一部分是根据基金投资的公允价值计算的[619] - 我们的性能费用中有一部分可能会在未来损失时受到潜在返还的影响[621] 公司支出 - 公司的补偿安排中包含了重要的基于绩效的激励组成部分[627] - 员工的利润分享费用是公司的一部分，通常基于绩效费用的固定百分比[628] - 利润分享费用会在之前认可的绩效费用减少时出现反转[629] - 公司向某些员工授予股权奖励，包括 RSUs 和限制性普通股，通常按季度或年度分期解锁和行使[630] 其他费用 - 其他费用包括利息、放置费用和一般、行政和其他运营费用[631] 投资活动 - 投资活动的净收益（损失）包括实现收益和损失以及投资组合的未实现收益和损失的变化[633] - 重要的判断和估计涉及驱动这些模型的假设，实际价值可能与基于这些模型获得的价值有实质性差异[634] 业务影响因素 - 全球金融市场和经济状况对Apollo的资产管理和退休服务业务产生影响，包括股票、信用、商品、外汇市场的价格波动，利率和全球通货膨胀[591] - 美国通胀率在2023年第三季度略有增加，美国联邦储备继续加息，导致消费者价格指数持续超过2%，美国劳工统计局报告显示，截至2023年9月30日，美国通胀率达到3.7%[594] - 美国股市表现在第三季度持续上涨，但在8月和9月回落，全球股市也在季度内下跌，美国高收益、短期债券保持势头，信贷市场对Apollo的业务产生重大影响[595] - Athene的产品在利率上升时更具吸引力，销售可能会增加[606] 财务数据 - 2023年第三季度，公司资产管理部门的管理费收入为4.62亿美元，同比增长18.8%[665] - 2023年第三季度，公司资产管理部门的投资收入为2.92亿美元，较2022年同期的亏损3.1亿美元有显著增长[665] - 2023年第三季度，公司资产管理部门的绩效费用主要来自Fund IX、Redding Ridge Holdings和MidCap Financial，分别为1.81亿美元、1.9亿美元和1.5亿美元[666] - 2023年第三季度，公司资产管理部门的管理费用为4.62亿美元，较2022年同期的3.89亿美元增长了7.3亿美元[672] - 2023年第三季度，公司资产管理部门的咨询和交易费用为1.57亿美元，较2022年同期的1.1亿美元增长了4.7亿美元[673] - 2023年第三季度，公司资产管理部门的总支出为8.13亿美元，较2022年同期的5.84亿美元增加了2.29亿美元[674] - 2023年第三季度，公司资产管理部门的其他收入为3.9亿美元，较2022年同期的9.7亿美元减少了5.8亿美元[677] - 2023年第三季度，公司退休服务部门的总收入为17亿美元，较2022年同期的25亿美元减少了8.36亿美元[678] - 2023年第三季度，公司退休服务部门的净投资收入为32亿美元，较2022年同期的20亿美元增加了11.3亿美元[680] - 2023年第三季度，公司退休服务部门的其他收入为5.63亿美元，较2022年同期的-2.7亿美元增加了5.9亿美元[681] - 2023年退休服务支出为93.8亿美元，较2022年的34亿美元减少25亿美元[684] - 2023年未来政策和其他政策利益为3.68亿美元，较2022年的33亿美元减少29亿美元[685] - 2023年解锁为45百万美元有利，主要包括297百万美元有利的未来政策利益储备解锁[686] - 2023年利息敏感合同利益为3.33亿美元，较2022年的1.71亿美元增加1.

财务数据和关键指标变化 - 季度FRE同比增长29%,季度SRE同比增长36%,连续三个季度毛利率扩张 [9] - 预计第四季度净流入将超过300亿美元,全年净流入将达到1500亿美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球财富管理业务现有7款永续财富产品,年化原始交易量超过1000亿美元 [11] - 信用投资业务规模近5000亿美元,专注于高级担保和资本结构顶端的投资 [12][26] - 股权投资业务在当前市场环境下保持高额部署,购买价格的重要性得到体现 [13][14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2023年Athene的归一化净利差率将超过30%增长 [72][73] - Athene投资组合信用质量保持良好,过去12个月的减值仅13个基点 [78][79] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为私募信贷是一个长期趋势,将超越目前所谓的"直接借贷"概念 [27][28][29] - 公司正在向更多的私募信贷产品和投资级别的私募信贷产品发展 [30][31][32] - 公司正在进行文化建设,致力于成为金融服务业最佳合伙企业 [32][33][34][35][36][37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场环境对公司核心投资业务有利,公司能够从中获益 [42][43] - 管理层预计未来几年公开市场流动性将更加有限,公司将受益于此 [20][21][22][23][24][25] - 管理层认为未来5年内,替代投资在高净值家族和家族办公室的配置将超过50% [98] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Patrick Davitt提问** 新的DOL规则对公司业务的潜在风险 [86][87] **Marc Rowan回答** 该规则与7年前的变化类似,公司已做好准备,受影响业务占比约10% [86][87] 问题2 **Glenn Schorr提问** Athene各渠道业务的质量及其未来占比变化 [89][90][91] **Marc Rowan回答** 各渠道业务质量无差异,公司根据资金成本选择最优渠道,未来将保持稳健增长 [89][90][91] 问题3 **Michael Cyprys提问** DOL规则中最棘手的方面,以及公司可采取的应对措施 [100][101] **Marc Rowan回答** 规则主要针对费用,公司已做好准备,不会导致根本性的分销策略变化 [100][101]

Apollo资产管理部门 - Apollo是一家成立于1990年的高增长全球替代资产管理公司和退休服务提供商[579] - Apollo的资产管理部门专注于三种投资策略：收益、混合和股权，截至2023年6月30日，总资产管理规模为6170亿美元[580] - 收益策略是Apollo最大的资产管理策略，截至2023年6月30日，资产管理规模为4500亿美元，目标为客户提供4%至10%的回报[582] - 混合策略的资产管理规模为620亿美元，目标为客户提供8%至15%的回报[583] - 股权策略的资产管理规模为1050亿美元，目标为客户提供15%以上的回报[585] Athene业务模式 - Athene是一家专注于发行、再保险和收购为日益增多的个人和机构提供退休储蓄产品的领先金融服务公司[586] - Athene通过结合两个核心能力，即(1)获取长期、持续的负债和(2)利用其资产管理业务的全球规模和影响力，专注于产生利差收入[588] Apollo公司运营 - Apollo的主要投资部门包括实现的绩效费收入、资产负债表投资的实现投资收入以及支持整个公司的企业职能相关的某些可分配费用[589] - Apollo积极监测俄乌冲突及对俄罗斯、白俄罗斯和某些俄罗斯和白俄罗斯实体和个人实施的经济制裁和限制[602] 员工激励和费用 - 公司通过利润分享计划激励员工，根据业绩费用的固定百分比分配利润[628] - 利润分享费用会在之前确认的业绩费用下降时出现反转，员工在实现相应投资收益后才会分配利润[629] - 公司向员工授予股权奖励，包括RSUs和限制性普通股，通常按季度或年度分期解锁和行权[630] - 公司的其他费用包括利息、放置费用和一般行政及其他运营费用[631] - 放置费用与公司的资本筹集活动相关，可能作为获取客户合同成本资本化，并在客户合同的生命周期内摊销[632] 财务表现 - 2023年，Asset Management部门的管理费收入为7.86亿美元，比2022年的2.92亿美元增长了4.94亿美元[663] - 2023年，投资收入增加了3.33亿美元，达到1.38亿美元，而2022年为亏损1.95亿美元[664] - 2023年，Asset Management部门的管理费收入增加了7.7亿美元，达到4.52亿美元，而2022年为3.75亿美元[670] - 2023年，咨询和交易费用增加了6亿美元，达到1.7亿美元，而2022年为1.1亿美元[671] - 2023年，退休服务部门的总收入为129亿美元，比2022年的20亿美元增加了109亿美元[675] - 2023年，投资相关收益为3.66亿美元，比2022年的亏损57.45亿美元增加了61.11亿美元[676] - 2023年，退休服务部门的净投资收入为29亿美元，比2022年的19亿美元增加了10亿美元[679] - 2023年，退休服务部门的保费为90亿美元，比2022年的56亿美元增加了34亿美元[678] - 2023年，退休服务部门的VIE收入为3.47亿美元，比2022年的0.55亿美元增加了2.92亿美元[680] - 2023年，未来政策和其他政策福利支出为95亿美元，比2022年的57.76亿美元增加了37.36亿美元[682] Athene投资组合 - Athene的总投资包括相关方和VIE的持有价值为2325.53亿美元，较2022年底增加了204亿美元[771] - Athene的固定收益证券和贷款中，96.3%和95.8%分别投资于被认为是投资级的资产[773] - Athene的投资组合中有一部分投资于具有吸引力风险和回报概况的投资基金[775] - Athene使用衍生工具进行经济对冲，以减少资产和负债的现金流变动性、股票市场风险、利率风险、信用风险和外汇风险[777]

Apollo Global Management, Inc. (NYSE:APO) Q2 2023 Earnings Conference Call August 3, 2023 8:30 AM ET Company Participants Noah Gunn - MD & Global Head, IR Marc Rowan - Co Founder, CEO & Director Jim Zelter - Co President, Apollo Asset Management Martin Kelly - CFO Conference Call Participants Glenn Schorr - Evercore ISI Alexander Blostein - Goldman Sachs Group Patrick Davitt - Autonomous Research Michael Brown - KBW Michael Cyprys - Morgan Stanley Rufus Hone - BMO Capital Markets Benjamin Budish - Barclays ...

财务数据和关键指标变化 - 公司报告了创纪录的季度FRE 3.97亿美元,同比增长28% [10] - 归一化SRE为8.11亿美元,同比增长45% [10] - 归一化调整后净收益为9.42亿美元,同比增长18% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用业务方面,公司的公司信贷、结构化信贷和直接放贷业务分别增长3%、3%和5% [15] - 股权业务方面,私募股权业务增长5%,欧洲不良贷款业务增长2% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的私人投资级业务规模达到4400亿美元,但相比4万亿美元的整个市场规模而言,公司在市场中的份额并不大 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采取"购买价格至关重要"的投资策略,在市场波动中表现出色 [13][14][15][16] - 公司正在大力发展私人投资级业务,这与银行业务存在互补关系,不存在直接竞争 [20][21] - 公司正在积极扩大信贷业务的规模和收益,包括通过收购Atlas等平台来增强自身的信贷能力 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2023年将是公司执行和实现之前投资的一年,预计资产管理业务的FRE将同比增长25% [23][24] - 管理层对退休服务业务的前景非常乐观,预计2023年的流入将超过上年的创纪录水平 [32][33][34][35][36][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alexander Blostein 提问** 询问公司在当前市场环境下将如何进一步扩大信贷业务 [87][88] **Marc Rowan 回答** 公司将重点发展私人投资级信贷业务,并通过资产支持证券化等方式来满足市场需求 [89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99] 问题2 **Patrick Davitt 提问** 询问Atlas收购对公司信贷业务的年度产能增长有何影响,以及这是否会影响公司的第三方保险业务 [94][95] **Marc Rowan 回答** 预计Atlas将带来约300-400亿美元的年度信贷产能,且公司的合作伙伴关系模式不会影响第三方保险业务的发展 [96][97][98][99] 问题3 **Glenn Schorr 提问** 询问利率上升对公司业务模式的影响,以及公司对未来利率下降的应对 [101][102][103][104][105][106] **Marc Rowan 回答** 利率变动本身不会对公司的盈利模式产生根本性影响,公司已建立了较大规模的浮动利率头寸来应对利率上升,未来利率下降也不会对公司造成重大影响 [102][103][104][105][106]

Apollo资产管理部门 - Apollo是一家高增长的全球替代资产管理公司和退休服务提供商[550] - Apollo的资产管理部门重点关注三种投资策略：收益、混合和股权[551] - 截至2023年3月31日，Apollo的总资产管理规模为5980亿美元[551] - 收益策略是Apollo最大的资产管理策略，截至2023年3月31日，资产管理规模为4380亿美元[553] - 混合策略的资产管理规模为590亿美元，旨在提供不同风险调整后的回报[554] - Apollo的股权策略管理着1010亿美元的资产，强调灵活性、复杂性和购买价格纪律[556] - 2023年Asset Management的管理费为4.14亿美元，较2022年的3.36亿美元增长了23.2%[635] - 2023年Asset Management的咨询和交易费净额为1.55亿美元，较2022年的6600万美元增长了134.8%[635] - 2023年Asset Management的投资收入为4.52亿美元，较2022年的7.01亿美元下降了35.5%[635] - 2023年Asset Management的激励费为1.5亿美元，较2022年的6000万美元增长了150.0%[635] - 2023年Asset Management的总收入为53.01亿美元，较2022年的8.62亿美元增长了NM[635] - 2023年Asset Management的总支出为8.98亿美元，较2022年的9.14亿美元下降了1.8%[641] - 资产管理部门的关键绩效指标Fee Related Earnings (FRE)在2023年增长至3.97亿美元，较2022年增长了0.87亿美元[669] - 资产管理部门的管理费收入增长主要来自Athene、ADREF和ADCF[671] - 资产管理部门的资产管理运营指标包括资产管理、总资本部署和未调用承诺[673] - Apollo在2023年3月31日为Athene管理或建议的资产总额为2478亿美元[678] - Apollo在2023年3月31日为Athora管理或建议的资产总额为511亿美元[680] - 2023年3月31日，Apollo的总资产管理规模（AUM）为5977亿美元，较2022年12月31日的5476亿美元增长了501亿美元，增幅为9.1%[682] - 在资产管理部门的三种投资策略中，2023年第一季度总AUM的变化为：收益策略增加436.1亿美元，混合策略增加21.3亿美元，股权策略增加2.2亿美元[683] - 2023年3月31日，Apollo的总费用产生AUM为4452亿美元，较2022年12月31日的4121亿美元增长了331亿美元，增幅为8.0%[685] Athene退休服务部门 - Athene是一家领先的金融服务公司，专门发行、再保险和收购为越来越多寻求资助退休需求的个人和机构设计的退休储蓄产品[557] - Athene的主要产品线是年金，包括固定、支付和团体年金[558] - Athene通过结合两个核心能力，即(1)获取长期、持久的负债和(2)利用其资产管理业务的全球规模和影响力，专注于产生利差收入[559] - Athene的产品在利率上升时更具吸引力，销售可能增加，在利率下降时则相反[580] - Athene的管理费通常基于资产净值等计算，资产规模增长对其收入有积极影响[583] - 2023年Retirement Services的净投资收入为26亿美元，较2022年的17.31亿美元增长了50.9%[646] - 2023年Retirement Services的总收入为43亿美元，较2022年的负2.47亿美元增长了NM[644] - 2023年Retirement Services的总支出为27亿美元，较2022年的19亿美元增长了43.1%[650] - 2023年Retirement Services的利息敏感合同福利为13亿美元，较2022年的负9900万美元增长了NM[651] - 2023年第一季度，退休服务部门的利差相关收入（SRE）为6.88亿美元，较2022年同期的6.74亿美元增长了1.4%，主要受益于更高的净投资收益[691] - 2023年第一季度，净投资收益率为4.25%，较2022年的3.65%增长了60个基点，主要由Athene的固定收益投资组合收益率提高所致 - 2023年第一季度，资金成本为2.45%，较2022年的1.81%增长了64个基点，主要受到延期年金、融资协议和养老金团体年金发行利率的提高影响[695] - Athene的总投资包括相关方和VIE的投资价值为2032.3亿美元，较2022年底增加73亿美元[698] - Athene的固定收益证券和贷款占投资组合的96.0%，主要投资等级为NAIC 1或2[699] - Athene的投资组合中有一部分投资于房地产抵押贷款，主要包括商业一抵和次级房地产贷款[700] - Athene的投资策略之一是通过收购具有吸引力风险和回报概况的投资基金来实现机会性收购[701] - Athene使用衍生工具进行经济对冲，以降低资产和负债的现金流动性变动风险[703] - Athene的净投资资产为2067.49亿美元，较2022年底增加11.9亿美元[705] - 净投资资产是Athene用于评估投资组合的指标，也用于分析其投资组合的盈利能力和风险管理[707] - Athene的主要投资业务在2023年第一季度的收入为8百万美元，较2022年同期减少了179百万美元[708] - Athene的主要投资业务收入下降主要是由于2023年实现投资收入减少和较高的补偿支出[710] 公司财务状况 - 公司的总净投资资产为2067.49亿美元，总IRR为39%[719] - 公司的总投资资产为2476.73亿美元，总IRR为39%[723] - 公司在2023年3月31日拥有151亿美元的无限制现金及现金等价物[733] - 公司预计未来12个月

流动性风险 - 公司面临流动性风险，可能受到COVID-19、俄罗斯与乌克兰的战争、通货膨胀和美联储政策等因素的影响[320] 资本要求风险 - 公司的保险子公司的资本要求可能会受到多种因素的影响，包括市场价值变化、投资组合中的投资损失、信用评级变化等[323] - 公司的美国保险子公司可能面临资本要求增加的风险，例如对资产支持证券的资本要求可能会提高[325] - 伯米达监管机构计划对保险公司的监管制度进行增强，可能会增加公司在伯米达的保险子公司的资本要求[326] - 公司可能面临NRSROs内部模型变更的风险，可能导致子公司必须持有更多的法定资本以维持其当前的评级[327] - 子公司的资本比例达到一定最低水平可能会导致进一步的检查或监管措施，可能包括限制子公司撰写额外业务、增加监管监督或清算子公司业务[328] 退休服务业务风险 - 公司的退休服务业务可能会面临信用风险，包括对计划发起人和衍生品交易对手的信用风险[331] - 公司的退休服务业务可能面临单一发行人、行业和资产类别的集中风险，包括对房地产相关资产的价值下降风险[333] 利益冲突风险 - 公司可能面临利益冲突问题，未能妥善处理利益冲突可能损害声誉并对业务产生不利影响[339] - 公司可能面临投资分配决策带来的利益冲突，尤其是在SPAC赞助方面，可能会出现冲突[343] - 公司运营中存在潜在的利益冲突，可能影响投资基金的表现和运作[344] - 公司高管和投资专业人员可能获取机密或重要非公开信息，导致受限于进行某些证券交易[345] - 公司内部控制管理可能存在失败的风险，导致在持有重要非公开信息时进行交易，影响声誉和服务能力[346] - 公司附属机构的功能可能引发利益冲突，包括投资机会分配等方面[347] - 高管和投资专业人员设立家族办公室可能引发个人利益与公司利益之间的潜在冲突[348] 税务风险 - 公司可能面临税务风险，包括复杂的税法规定、未来立法、司法或行政变化以及对公司结构和交易的复杂税收规定的解释[365] - 美国政府通过了2022年通货膨胀削减法案，其中包括对某些大型公司征收15%的最低企业所得税以及对股票回购征收的消费税[367] - 公司可能受到来自OECD等机构推荐和实施的有关跨国公司税收的变化的影响，这可能对公司管理的基金结构、投资者和/或基金组合公司产生不利税收影响[372] - 公司可能受到BEAT的影响，这可能会显著增加公司的税负，特别是在与养老服务业务相关的再保险协议方面[381] 股票市场风险 - 我们的股票市场价格和交易量可能会波动，导致股东快速和大幅损失[387] - 我们的股票市场价格可能会高度波动，受多种因素影响，包括季度运营结果、信用状况、利率、分析师盈利预期等[388] - 投资我们的股票并不等同于投资我们管理的任何基金，基金的资产和收入不直接可用于我们[389] - 我们的股票是阿波罗全球管理公司的证券，我们未来的财务信息将继续合并某些基金的资产和收入[390] 公司财务情况 - 公司总共收到了2,682.1百万美元的业绩费用，相比2021年的2,775.1百万美元略有下降[455] - Fund IX自成立以来累计实现了768.2百万美元的业绩费用，其中493.6百万美元为未实现的业绩费用[455] - Fund VII在2022年12月31日的净业绩费用为37.7百万美元，相比2021年的49.4百万美元有所下降[455] - Fund IV和Fund V在2022年12月31日的业绩费用为0.3百万美元，略有增长[455] - Fund VII在2022年12月31日有85.5百万美元的业绩费用被置于托管，净业绩费用为48.7百万美元[456] - 自成立以来，公司累计实现了12,940.4百万美元的业绩费用，其中106.5百万美元为未分配的业绩费用[461]

Start Time: 08:30 January 1, 0000 9:46 AM ET Apollo Global Management, Inc. (NYSE:APO) Q4 2022 Earnings Conference Call February 09, 2023, 08:30 AM ET Company Participants Marc Rowan - CEO Jim Zelter - Co-President Martin Kelly - CFO Noah Gunn - Global Head, IR Conference Call Participants Glenn Schorr - Evercore ISI Alexander Blostein - Goldman Sachs Patrick Davitt - Autonomous Research Craig Siegenthaler - Bank of America Michael Cyprys - Morgan Stanley Finian O’Shea - Wells Fargo Benjamin Budish - Barcl ...

Apollo Global Management, Inc. (NYSE:APO) Q3 2022 Earnings Conference Call November 2, 2022 8:30 AM ET Company Participants Noah Gunn - Global Head, Investor Relations Marc Rowan - Chief Executive Officer Scott Kleinman - Co-President Martin Kelly - Chief Financial Officer Conference Call Participants Patrick Davitt - Autonomous Research LLP Michael Cyprys - Morgan Stanley Finian O'Shea - Wells Fargo Securities LLC Rufus Hone - BMO Capital Markets Alexander Blostein - Goldman Sachs Brian Bedell - Deutsche B ...