文章核心观点 - 该行业处于有利位置,可以利用能源转型和环保运动带来的机遇 [1] - 行业内主要企业通过提供必要的维护、监控和维修服务,同时采取成本控制措施,在面临通胀压力的情况下仍在蓬勃发展 [1] - 住宅行业的增长以及更新老旧系统以提高能源效率和减少碳排放的需求,加上对尖端技术的投资,推动行业参与者前进 [1] 行业描述 - 该行业包括设计、制造和销售广泛的供暖、通风、空调和制冷产品 [2] - 产品包括屋顶机组、冷水机组、空气处理机组、冷凝机组和线圈等 [2] - 行业参与者还提供温控器、绝热材料、制冷剂、格栅、寄存器、金属板、工具、混凝土垫、胶带和粘合剂等 [2] - 空调和供暖设备销售于住宅更换、商业和工业HVAC以及新建住宅市场 [2] 行业未来趋势 - 美国政府推动环保政策,行业参与者通过销售和维护清洁高效的能源系统来帮助客户实现碳减排目标 [3] - 行业持续投资于旨在革新客户体验的技术,如数字化营销和移动应用程序 [4] - 公司积极进行并购以拓宽产品组合和扩大地域覆盖,同时维修、监控和维护现有设备的服务也为其带来稳定收入 [4] - 原材料成本上涨和供应链问题给行业参与者的利润率带来压力 [5] - 政府对能源效率和气体排放的严格监管也是行业面临的风险之一 [6] 行业表现 - 该行业在过去一年内的表现优于大盘和同行业 [11] - 行业当前的市盈率为32.7倍,高于大盘和同行业 [11][12] 重点公司分析 AAON - 该公司专注于空调和供暖设备的工程、制造和销售 [14] - 公司在新建和更换市场保持平衡,并从旺盛的更换需求中获益 [14] - 公司通过新建设施和优化现有资源来扩大产能,同时也注重人才和技术投资 [14] - AAON股票过去一年涨幅37.2%,2024年预计盈利增长1.8% [15] Comfort Systems (FIX) - 该公司是一家全国性的供暖、通风和空调安装、维护、维修和更换服务提供商 [15] - 公司受益于持续的服务需求和丰富的项目管线 [15] - 公司通过并购扩大规模,增加经常性服务收入,并提升在复杂市场的专业能力 [15] - FIX股票过去一年涨幅85.2%,2024年预计盈利增长36.2% [16] The AZEK Company - 该公司生产低维护和环保型户外生活产品,包括TimberTech地板和Versatex及AZEK修边 [17] - 公司专注于创新,产品如TimberTech铝制框架解决方案获得行业认可 [17] - 持续的研发、营销和消费者体验投资推动了公司的品牌势头和市场份额 [17] - AZEK股票过去一年涨幅39.8%,2024财年预计盈利增长60.8% [18]

Air conditioner stocks have been some of the hottest investments over the past few years, and I think they’ll only get better from here. Now, many air conditioner stocks have seen a slight dip from their peaks recently. However, I think it makes sense to buy this near-term cooldown before the summer starts in full swing. I think these companies could post excellent earnings once again, as many parts of the country are seeing temperatures soar. Naturally, this will lead to a lot of demand for air conditioner ...

文章核心观点 - 公司宣布完成第二次股票回购计划 [1][2] - 该举措反映了公司对长期增长前景的信心,并致力于为股东创造价值 [2] - 通过减少流通股数量,公司相信将提高每股收益和净资产收益率 [2] - 该股票回购计划通过公司现金储备和可用信贷额度融资,不会影响公司投资战略性增长机会和维持强劲资产负债表的能力 [2] 公司概况 - 公司成立于1988年,是商业和工业室内环境HVAC解决方案的全球领导者 [3] - 公司采用行业领先的方法设计和制造高度可配置的设备,以满足客户的具体需求,从而创造更高的效率、性能和长期价值 [3] - 公司总部位于俄克拉荷马州的塔尔萨,拥有世界级的创新中心和测试实验室,允许公司工程师不断推动行业发展 [3]

文章核心观点 - 公司宣布派发下一季度常规现金股息,每股0.08美元,年化0.32美元 [1] - 公司成立于1988年,是商业和工业室内环境HVAC解决方案的全球领导者 [2] - 公司采用高度可配置的设计和制造方法,为客户提供更高效、性能更佳和长期价值更大的所有权体验 [2] - 公司总部位于俄克拉荷马州的塔尔萨,拥有世界级的创新中心和测试实验室 [2] 公司概况 - 公司成立于1988年,总部位于俄克拉荷马州的塔尔萨 [2] - 公司是商业和工业室内环境HVAC解决方案的全球领导者 [2] - 公司采用高度可配置的设计和制造方法,为客户提供更高效、性能更佳和长期价值更大的所有权体验 [2] - 公司拥有世界级的创新中心和测试实验室 [2] 财务信息 - 公司宣布派发下一季度常规现金股息,每股0.08美元,年化0.32美元 [1]

文章核心观点 公司正在全面采用低全球变暖潜能(GWP)制冷剂R-454B,这不仅符合2025年即将到来的低GWP制冷剂法规,也体现了公司在可持续HVAC解决方案方面的领导地位[1][2][3] 公司概况 1) 公司成立于1988年,是商业和工业室内环境HVAC解决方案的全球领导者[7] 2) 公司总部位于俄克拉荷马州的塔尔萨,拥有世界级的创新中心和测试实验室,允许工程师不断推动行业进步[7] 产品转型 1) 公司从2024年1月1日开始接受R-454B制冷剂产品订单,比美国环保局的禁令提前一年[2] 2) R-454B的GWP为466,比之前使用的R-410A降低了78%,大幅降低了商业和工业建筑系统制冷剂的环境影响[3] 3) 公司在设计和制造采用R-454B的设备时,安全性是首要考虑,采取了多项安全措施来降低其轻微可燃性带来的风险[4] 4) 公司不会因采用R-454B而提高产品价格,确保产品的经济可及性[6] 5) 公司将在2024年6月1日前,全面提供可配置R-454B的产品,并确保交货时间不受影响[6] 行业地位 1) 公司一直处于工程和制造领导地位,目标是在交付卓越性能和无与伦比价值的同时,领先监管变化和竞争对手能力多年[5] 2) 通过率先采用R-454B,公司继续扮演HVAC行业环保变革的催化剂角色[6]

文章核心观点 公司致力于提高整体可持续性实践,通过研发推动行业创新,培养包容和公平的员工文化,并努力实现长期环境目标 [1][2][3] 公司可持续发展实践 1. 提高运营效率,进行相关投资 [2] 2. 通过研发推动行业创新,如推出高效低排放的空气源热泵 [4] 3. 采用全球变暖潜能较低的制冷剂R-454B替代R-410A [5] 4. 建设可再生能源驱动的净零排放设施,为客户提供世界级体验 [6] 5. 致力于到2030年80%产品不使用化石燃料,并在2025年前将温室气体排放减少10% [7] 6. 目前36%的总能源消耗来自可再生能源 [8] 公司多元化和社会责任 1. 董事会成员50%为女性和少数族裔,高管团队30%为女性和少数族裔,总员工66%为女性和少数族裔 [9] 2. 向非营利合作伙伴提供1.2百万美元捐赠,服务超过100家非营利机构 [10]

财务数据和关键指标变化 - 销售额下降1.4%至2.621亿美元,主要由于AAON Coil Products和Basic两个业务部门的销量下降 [30] - 毛利率提升6.2个百分点至35.2%,主要由于价格上涨和原材料成本上涨放缓 [32] - 销售、一般及管理费用占销售额比重上升4.9个百分点至17.3%,主要由于销量下降和员工薪酬增加 [33] - 每股收益略有上升至0.46美元,主要由于股票期权产生的税收优惠 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - AAON Coil Products业务销售额下降27.4%,主要由于订单转化时间延迟 [30][31] - Basic业务销售额下降9.3%,主要由于订单转化时间延迟 [30][31] - AAON Oklahoma业务销售额增长4%,但订单波动较大 [31] - 基础业务占公司总收入比重预计将从10%提升至20%左右 [52][55] 各个市场数据和关键指标变化 - 传统市场需求保持稳定,渠道合作伙伴情绪乐观 [13] - 数据中心市场需求强劲,公司正在积极扩大产能以满足需求 [20][21][24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在从专注于特定应用转型为全面解决方案提供商 [42][43] - 公司在新制冷剂过渡和热泵技术领域处于领先地位,有利于抓住市场机遇 [14][15][16] - 公司正在加大在数据中心市场的投入,成为该领域的最佳供应商 [17][20][21][24] - 公司正在通过扩大产能、优化销售渠道等措施来提高市场份额 [24][25][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对短期持谨慎乐观态度,长期保持乐观 [13] - 预计2024年销量将下降低个位数至持平,下半年改善明显 [45] - 第二季度销售额与去年同期持平,每股收益将略有下降 [46] - 公司有信心实现10%以上的长期年收入增长目标 [44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Moore 提问** 基础业务在公司总订单中的占比是否有变化 [50] **Matt Tobolski 回答** 基础业务在2023年占总订单20%,未来占比预计将进一步提升,成为公司增长的重要驱动力 [51][52][53] 问题2 **Chris Moore 提问** 公司在新制冷剂过渡方面的成本优势如何 [60] **Gary Fields 回答** 公司在新制冷剂产品方面的成本优势明显,仅个别型号需要增加一些成本 [61] 问题3 **Brent Thielman 提问** 基础业务和AAON Oklahoma业务的订单延迟对公司的影响 [85][86] **Gary Fields 回答** AAON Oklahoma业务的表现略低于预期,但在正常季节性范围内,预计第二季度将有所改善 [85][86]

业绩总结 - Q1 2024净销售额为262.1百万美元，同比下降1.4%[4] - Q1 2024毛利率为35.2%，同比增加620个基点[4] - Q1 2024 EBITDA为60.5百万美元，同比增加10.8%[4] - Q1 2024每股稀释收益为0.46美元，同比增加4.5%[4] - Q1 2024订单备货为558.4百万美元，同比下降6.9%[4]

净销售额及利润 - 2024年第一季度净销售额为2.621亿美元，同比下降1.4%[2] - 2024年第一季度毛利率为35.2%，较2023年同期的29.0%有所扩大[3] - 2024年第一季度每股稀释收益为0.46美元，略高于去年同期[4] - 2024年第一季度营运利润为4,697万美元，较去年同期增长6.3%[4] - 2024年第一季度EBITDA为6,048.4万美元，较去年同期增长10.8%[5] 订单量及市场表现 - 2024年第一季度订单量超过销售额，特别是数据中心市场表现强劲[6] 现金流及资本支出 - 公司现金及等价物为2,840万美元，循环信贷额度为零[7] - 2024年第一季度现金流量强劲，运营现金流为9,240万美元，较去年同期的480万美元增长[7] - 2024年第一季度资本支出同比增长33.0%，达到3,870万美元[7] 非GAAP财务指标 - 公司提供了非GAAP财务指标，以补充按照GAAP制定的财务报表[18] - EBITDA被广泛接受为公司内部资助运营能力的财务指标[19] - EBITDA是公司用作衡量业务的辅助财务指标之一，不应被视为比净收入更有意义的指标[21]

现金及资产负债 - 公司的财务报告中提到，现金及现金等价物、应收账款、应付账款和应计负债的账面价值与公允价值相近，因为这些项目的短期到期性质[22] 公允价值层次 - 公司使用三级公允价值层次，优先考虑在活跃市场中报价的相同资产和负债的报价价格[23] 无形资产 - 公司的明确有限生命无形资产包括各种商标、服务标志和在业务组合或资产收购中获得的技术知识[26] 商誉处理 - 公司的商誉代表收购业务中支付的超过所收购资产公允价值净额的部分，不进行摊销，而是每年至少进行一次减值评估[29] 销售额和收入确认 - 公司的销售额按报告部门和主要来源进行了详细分解，净销售额减去公司内部销售[33] - 公司根据合同履行进度逐步确认收入，对于许多高度定制化产品，公司在生产单位的过程中逐步确认收入[34] 成本和负债 - 公司对产品保修成本进行估计，并根据历史索赔经验和管理对未来索赔水平的估计记录负债和费用[40] - 公司对代表和第三方产品的金额不作为收入确认，而是作为负债记录，并包括在应计负债中[44] 租赁安排 - 公司的租赁安排包括各种制造和仓储设施、设备租赁以及行政设施，所有租赁目前被分类为经营租赁[48] 存货计量 - 公司的存货按成本或净可变现价值较低的金额计量，成本采用先进先出（FIFO）法确定[54] - 公司的存货组成和过剩和过时存货减值准备账户的变化如下：原材料192,446千美元，工作中的产品7,497千美元，成品3,050千美元，总计202,993千美元，过剩和过时存货减值准备6,741千美元[55] 有形资产 - 有形资产包括明确有限寿命的无形资产和无限寿命的无形资产，净总额为70,664千美元，其中明确有限寿命的无形资产包括知识产权12,450千美元，客户关系47,547千美元，内部使用软件7,640千美元[55] - 2024年至2028年的有限寿命无形资产的未来摊销费用分别为3,662千美元，4,656千美元，4,656千美元，4,656千美元，4,552千美元[56] 股权激励 - 截至2024年3月31日，公司股票期权的总体情况为：共有2,578,058股股票期权，行权价格加权平均为30.36美元，内在价值为148,894千美元[77] - 2024年第一季度行权的股票期权内在价值为14.2百万美元，现金收入为9.8百万美元[78] - 2024年3月31日，未行权的受限股票奖励的未确认补偿成本约为7.6百万美元，预计将在约2.1年的加权平均期间内确认[79] - 公司于2021年12月收购BASX时，向BASX的关键员工授予了奖励，这些奖励在2024年3月全部获得[86] - 公司于2024年第一季度的股权补偿费用总额为17,861千美元，其中股票期权费用为2,207千美元，PSUs费用为624千美元，受限股票费用为1,126千美元[88] - 公司自2020年3月1日起授予的所有股票期权和受限股票奖励，其归属于退休资格员工或董事的最短服务期限为一年，否则整个奖励将被取消[90] 公司治理 - 公司自2024年1月1日起，利润分享奖金计划的比例从10%降至8.5%[94] - 公司自2024年1月1日起，医疗保险计划的参与者预计支付一部分保费，公司将匹配参与员工允许的贡献的175%[96] 资本结构 - 公司授权了一项活跃的股票回购计划，截至2024年3月31日，该计划剩余约5000万美元[101][102] - 公司自成立以来的回购活动总计约2.25亿美元[106] - 公司最近的现金股利为每股0.08美元，年化股利为0.32美元[109] - 公司进行了三对二的股票分割，股东在2023年8月16日收到了额外的股票[110][111] 税收和诉讼 - 公司通过新市场税收抵免项目获得了2300万美元的税收抵免额度，用于扩大位于德克萨斯州朗维尤的制造业务[114] - 公司与2024年投资者签署了一项新市场税收抵免交易，获得了1550万美元的税收抵免额度[121] - 公司与Havtech达成了750万美元的和解协议，解决了一起诉讼案件[128] - 公司定期监控与业务相关的索赔和诉讼事项，不认为这些事项会对业务、财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响[129] 供应链管理 - 公司与主要供应商签订了短期和长期、可取消和偶尔不可取消的合同，用于购买原材料和零部件[130] - 公司执行了为期五年的制冷剂采购承诺，2024年至2027年的最低未来支付额分别为830万美元、910万美元、1050万美元和1120万美元[131] - 2024年3月31日，公司与关联方的销售额为2196千美元，付款额为615千美元；应收款项为792千美元，应付款项为119千美元[132] 业务部门表现 - 公司有三个可报告的业务部门，主要根据毛利来评估业务部门的表现，首席运营决策者（CODM）主要使用净