长期投资组合支柱 - 寻找具有基本产品和服务、忠诚客户群和强劲资产负债表的公司是确定退休投资组合支柱的关键[2] - PepsiCo (PEP)是一个长期投资者应该考虑的重要支柱股票[5] - PepsiCo在最新的季度报告中，营收同比增长近7%，利润激增14%[6] 优质公司投资 - PepsiCo拥有业内最佳的87%毛利率，展示了与同行相比无与伦比的定价能力和效率优势[7] - Caterpillar (CAT)是一个长期投资组合支柱的不错选择，公司最近的财务业绩表现出色[11] - Caterpillar的净利润率超过16.6%，远高于同行的4.8%[12] 全球航空业务 - FTAI Aviation (FTAI)是一个提供全球航空业务租赁商机的公司，近两年收入增长了四倍[16] - Airbus (EADSY)在全球商用航空需求持续增长的背景下，有望获得更多的市场份额[30] 经济衰退表现 - McDonald's (MCD)在经济衰退中表现出色，其营收在2023年第三季度同比增长14%[21] 稳定利润公司 - Itochu (ITOCF)是一个能够在各种经济周期中提供稳定利润的公司，其多元化业务线确保了稳定需求[26] 暖通空调设备生产 - Aaon (AAON)生产专业的供大型设施使用的暖通空调设备，业务增长迅速[33]

建筑产品-空调和供暖行业 - 行业处于能源转型和环保驱动的重要位置[1] - 行业包括设计、制造和销售供暖、通风、空调和制冷产品[2] - 美国政府的环保举措对行业发展产生积极影响[3]

财务数据和关键指标变化 - 净销售额增长28.6%至3.12亿美元,主要由于产量增长11.9%和价格上涨16.7% [16] - 毛利润增长77%至1.161亿美元,毛利率从27%提升至37.2%,主要由于价格上涨、运营效率提升和固定成本吸收 [17] - 每股摊薄收益增长70.6%至0.58美元,剔除一次性费用后非GAAP调整后每股收益增长约90%至0.64美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - AAON、俄克拉荷马州和BASX业务分部的产量增长尤为强劲 [16] - 零件销售增长14%,占总销售额的5.8%,公司计划未来5年内将零件业务规模扩大2-3倍 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心、半导体制造、通用制造和教育等市场保持强劲 [13][34] - 一些终端市场有所疲软,但公司预计2024年总体销量仍将上升 [34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资产能扩张、销售营销、产品开发和IT基础设施,以支持长期增长 [13][37] - 公司的高性能定制设备在市场上的价格溢价已缩小,有利于公司进一步抢占市场份额 [11][36] - 2025年1月1日新制冷剂法规的实施将给行业带来重大变革,公司已做好充分准备,预计将获得更多市场份额 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度订单有所改善,9月和10月订单较强,但预计第四季度销售和利润将略有下降 [25][29] - 2024年公司预计仍将保持良好增长,订单和产品组合有利因素支撑 [31][34][38] - 公司将通过价格调整全面抵消成本压力,预计2024年价格贡献将达中个位数 [38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brent Thielman 提问** 公司未来毛利率水平是否会趋于正常化,还是有望维持在较高水平 [52][53] **Gary Fields 回答** 公司认为28%-32%的历史目标毛利率区间已经过时,未来毛利率有望维持在更高的水平,主要得益于产品创新和市场定位的改善 [53][54] 问题2 **Christopher Moore 提问** 公司在新制冷剂法规实施方面的准备情况如何,是否有望在2024年获得更多市场份额 [75][76][77] **Gary Fields 回答** 公司在新制冷剂产品方面已经做好充分准备,预计将在部分提前实施新法规的州获得先发优势,从而获得更多市场份额 [76][77] 问题3 **Julio Romero 提问** 公司订单交付周期延长的原因及对未来的影响 [82][83][84] **Gary Fields 回答** 部分客户尤其是数据中心客户开始提前较长时间下单,导致公司订单交付周期延长,这种趋势未来可能会持续 [83][84][85]

业绩总结 - 第三季度销售额为3.12亿美元，同比增长28.6%[4] - 毛利率为37.2%，同比增长1020个基点，环比增长410个基点[4] - 调整后的EBITDA为8,370万美元，同比增长81.7%[4] - 每股摊薄收益为0.58美元，同比增长70.6%[4] - 销售额创下季度纪录，有机销售增长28.6%[8] - 毛利率呈正增长趋势，同比增长16.7%[9] - 每股摊薄收益同比增长70.6%[11] 生产能力和投资 - 生产能力扩大，总人数同比增长21.5%[5] - 公司继续投资于生产能力[7]

公允价值和资产负债 - 公司的财务报告中提到，现金及现金等价物、应收账款、应付账款和应计负债的账面价值与公允价值相近[24] - 公司对于公允价值的定义是指在衡量日，市场参与者在有序交易中出售资产或转让负债所能获得的价格[25] - 公允价值分为三个级别，其中Level 1是指在活跃市场上报价的相同资产和负债的价格[25] - 公允价值层次结构将最高优先级给予活跃市场上的报价价格(Level 1)，最低优先级给予不可观察的输入(Level 3)[28] - 公司的有限寿命无形资产包括各种商标、服务标志和在业务组合中获得的技术知识[29] - 商誉代表着收购业务中支付的超过个别资产公允价值净额的部分，不进行摊销，而是至少每年进行一次减值评估[30] - 公司的商誉金额变动主要是由于业务组合修订导致的减少[31] 财务数据和指标 - 2023年9月底，公司应收账款为160,493千美元，较2022年底增长了25.7%[55] - 库存总额为214,507千美元，较2022年底增长了7.8%[56] - 公司无形资产净额为61,901千美元，较2022年底下降了3.9%[57] - 2023年第三季度支付利息为1,187千美元，较2022年同期增长了21.9%[58] - 公司预计2023至2027年每年的摊销费用为360万美元[57] - 公司在2023年第三季度的加权平均借款利率为6.5%，较2022年同期增长了85.7%[62] - 公司2023年第三季度的净杠杆比率为0.33，符合Revolver规定的不高于3的要求[65] 股权激励和股票回购 - 公司在2023年9月30日的股票期权行权价格范围为13.95美元至69.62美元，共计2273691股，平均行权价格为28.32美元，总内在价值为64918千美元[78] - 2023年9月30日股票期权行权总内在价值为2760万美元，现金收入为2530万美元[79] - 公司在2023年9月30日的未实现的受限股票奖励相关未确认的补偿成本为570万美元，预计将在约1.5年的加权平均期间内确认[80] - 公司在2023年9月30日的未实现的PSUs总内在价值为500万美元，预计将在约1.7年的加权平均期间内确认[84] - 公司在2023年9月30日的未实现的关键员工奖励总内在价值为30万美元，预计将在约0.3年的加权平均期间内确认[88] - 公司在2023年9月30日的股权补偿费用总额为1427万美元，其中股票期权费用为6604万美元，PSUs费用为1820万美元，受限股票费用为2903万美元，关键员工奖励费用为775万美元[89] - 公司设立了股票回购计划，截至2023年9月30日，尚有约2500万美元用于回购[103] - 公司曾通过401(k)计划回购员工持有的公司股票，但自2022年6月起已停止该计划[105] - 公司自成立以来的回购活动总计约302.98万美元[107] 业务部门和销售情况 - 公司确定了三个可报告的业务部门：AAON Oklahoma、AAON Coil Products和BASX[132] - AAON Oklahoma在2023年9月份的净销售额为311,970千美元，毛利为94,174千美元[137] - AAON Coil Products在2023年9月份的净销售额为25,769千美元，毛利为8,307千美元[137] - BASX在2023年9月份的净销售额为39,747千美元，毛利为13,628千美元[137] - 公司的长期资产总额为374,537千美元，其中包括AAON Oklahoma的251,298千美元和BASX的45,805千美元[138] - 公司 backlog 在2023年9月30日下降至490,591千美元，与2022年12月31日的548,022千美元相比，但订单仍然强劲[149] - 2023年三季度销售增长28.6%，主要受益于生产率提高和价格上涨[151] - AAON Oklahoma在2023年9月30日三个月净销售额增长37.6%，营业利润增长106.3%[153] - 2023年三个月总净销售额增长28.6%，其中16.7%来自价格上涨，11.9%来自有机销量增长[154] - 2023年三个月毛利率达到37.2%，较2022年同期的27.0%有显著提高[155] 税务和财务策略 - 公司通过2019和2023年的新市场税收抵免项目获得了2300万美元的税收抵免额度[115][119] - 公司在2023年9月份与Havtech, LLC达成了一项解决方案，支付了750万美元[125] - 公司的整体有效税率下降主要是由于停止参与俄克拉荷马州制造业财产投资计划的估值准备金变化所致，这将使公司能够在未来几年利用现有的税收抵免，消除对这项递延税款资产的估值准备金[170] - 公司在2023年9月30日结束的九个月中录得超额税收收益630万美元，较2022年同期的130万美元增加，主要是由于2023年9月30日结束的九个月中股票期权行权时间的增加[172] - 公司2023年的预估年度有效税率（不包括离散事件）预计约为24.1%[169] - 2023年前9个月现金股利由半年度改为季度支付[206]

业绩总结 - 2023年第二季度销售额达2.84亿美元，同比增长36.0%[5] - 毛利率为33.1%，同比增长1040个基点，环比增长410个基点[5] - EBITDA为6,590万美元，同比增长120.3%，利润率为23.2%[5] - 每股摊薄收益为0.82美元，同比增长173.3%[5] - 营运利润同比增长167.6%，利润率扩大950个基点至19.3%[9] - 每股摊薄收益同比增长173.3%，创历史最高[10] 财务状况 - 负债为7,850万美元，较年底减少750万美元，杠杆率为0.37[11] - 预计2023年资本支出约为1.35亿美元[11]

财务数据和关键指标变化 - 净销售额增长36%至2.84亿美元 [14] - 毛利增长98.5%至9400万美元,毛利率从22.7%扩大至33.1% [14][15] - 销售、一般及管理费用增长45.8%至3930万美元,占销售额比重从12.9%上升至13.8% [15][16] - 营业利润增长167.6%至5470万美元,营业利润率从9.8%扩大至19.3% [16] - 每股摊薄收益增长173.3%至0.82美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 备件销售增长14.2%,占总销售额5.7% [24] - 备件业务长期有望成为公司销售和盈利的更大部分 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - K-12教育市场需求强劲,订单提前至第四季度和第一季度 [29][30] - 医疗、制造业等行业需求仍然良好 [22] - 仓储市场新建放缓,但改造需求保持良好 [22] - 电动车和电池市场需求开始增长 [22] - 办公和零售等部分行业出现疲软 [76][77] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资产能扩张,2023年资本支出预计增长150% [17][23] - 推出新品ALPHA Class全电动商用空气源热泵,性能领先行业 [12][44][45][46] - 新建营销中心"探索中心"展示公司产品优势,有助于拓展新客户和增加现有客户订单 [11] - 公司产品价格溢价从15-20%下降至高个位数,提高了性价比吸引力 [39][43][44] - 公司将继续密切关注成本变化,保持定价纪律,维持合理的利润水平 [20][37][38][81][82][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求环境仍然强劲,预计下半年订单将保持稳健 [10][21][22] - 产能投资和生产效率提升使得产量终于超过订单,有助于缩短交货期 [10][19][23] - 尽管交货期有所下降,但仍高于理想水平,公司将继续投资扩大产能 [23][59][60][61][62] - 2025年新制冷剂标准实施,公司已做好准备,将率先推出符合新标准的产品 [56][57][63][64] - 预计2023年下半年毛利率增速将放缓,但仍将继续扩大 [20][37] - 2024年订单可能会有所下降,因客户提前采购新制冷剂产品 [63][64] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Julio Romero 提问** K-12教育市场订单提前是否属于行业普遍现象,还是公司独有情况 [29] **Gary Fields 回答** K-12教育订单提前是行业普遍现象,客户为应对更长的交货期而提前下单 [29][30] 问题2 **Chris Moore 提问** 新产品ALPHA Class是否有助于吸引新客户 [43][44] **Gary Fields 回答** ALPHA Class产品的性能优势确实有助于吸引新客户,特别是对环保和碳中和有要求的客户 [44][45][46] 问题3 **Brent Thielman 提问** 公司产能扩张对订单交货期的影响 [59][60][61][62] **Gary Fields 回答** 公司持续投资产能扩张,预计未来交货期将进一步缩短,但仍高于理想水平 [59][60][61][62]

销售额和收入确认 - 公司的净销售额按报告部门分解显示，2023年第二季度AAON Coil部门销售额为218,214千美元，AAON Oklahoma Products部门销售额为30,081千美元，BASX部门销售额为35,662千美元，总计283,957千美元[35] - 公司根据合同的履行进度确认收入，对于许多高度定制化的产品，公司会随着向客户提供产品的进展而确认收入，因为这些产品没有其他替代用途，对于这些产品，公司会在生产单位所需的时间内确认收入[38] 费用和负债 - 公司根据产品线的历史索赔经验，对产品保修的估计成本进行准备，根据历史经验和管理层对未来索赔水平的估计，记录保修费用的负债和费用[44] - 利息支出为1,506千美元，较去年同期增长259.8%[59] 资产和负债 - 公司账户应收款项为154,417千美元，较上一季度增长了20.8%[55] - 存货总额为220,689千美元，较上一季度增长了8.5%[57] - 无形资产净额为62,803千美元，较上一季度减少了2.8%[58] 融资和税务 - 公司拥有200百万美元的循环信贷额度，截至2023年6月30日，尚未使用的额度为121.2百万美元[62] - 所得税费用为7,678千美元，较去年同期增长83.7%[67] - 有效所得税率为14.4%，较去年同期下降6.4%[68] 股权激励和股票回购 - 公司股权补偿费用总额为14,175千美元，其中股票期权占5,118千美元，PSUs占4,907千美元，受限股票占4,150千美元[91] - 公司设立了股票回购计划，包括在公开市场上回购股票和从员工手中回购股票用于支付税款[103] - 公司的股票回购计划包括在公开市场上回购股票，截至2023年6月30日，共回购了13083股，总金额1162千美元[107] 员工福利 - 公司401(k)计划提供自动注册和自动增加，公司匹配员工贡献的175%，最高达到员工薪酬的6%[97] - 公司利润分享奖金计划将约10%的税前利润支付给符合条件的员工，以奖励员工的生产力[98] - BASX公司的员工激励计划中，员工可以根据工作日的比例获得公司利润的5%作为奖金[99] - AAON公司和AAON Coil Products公司为员工提供自保健康保险，员工需要支付一部分保费[100] - BASX公司为员工提供第三方医疗保险，员工需要支付一部分保费，公司还为员工提供高额医疗储蓄账户的贡献[101]

AAON, Inc. (NASDAQ:AAON) Q1 2023 Earnings Conference Call May 4, 2023 5:00 PM ET Company Participants Joseph Mondillo - Director, Investor Relations Gary Fields - President & CEO Rebecca Thompson - Chief Financial Officer & Treasurer Conference Call Participants Brent Thielman - DA Davidson Julio Romero - Sidoti & Company Chris Moore - CJS Securities Operator Good day, and welcome to the AAON Incorporated First Quarter 2023 Earnings Conference Call. Our host for today's call is Joseph Mondillo, Director of ...

净销售额和收入确认 - 公司的净销售额在2023年第一季度达到了26.5953亿美元，较去年同期增长了45.7%[35] - 公司根据合同的履行进度逐步确认收入，因为许多产品定制化程度高且没有替代用途，因此公司会根据生产单位的时间逐步确认收入[36] - 公司对于未完成合同的成本和已确认收入超过账单的金额进行了合计，作为合同资产和合同负债列示在资产负债表中[37] - 公司对于其他产品的销售，如零部件销售或标准化单位，会在满足合同履行义务时确认收入[39] 产品保修和延长保修 - 公司根据产品线的历史索赔经验和管理估计的未来索赔水平，对产品保修成本进行估计，并在销售产品时记录负债和费用[42] - 公司还销售各种时长从六个月到十年的零部件延长保修期，这些单独定价的保修期的收入会被推迟，并按照直线法在保修期内确认[43] 财务债务和利息支出 - 公司的2023年预计有效税率为24.3%，将在未来几年内逐步确认未确认的股票期权成本[67] - 公司的借款利率为每日复利的担保隔夜融资利率加上适用的保证金，2023年第一季度的加权平均利率为6.0%[59] - 公司的杠杆比率在2023年3月31日为0.47，符合贷款协议规定的要求[62] - 公司于2022年5月27日修改了100亿美元的贷款协议，将最大借款额提高至200亿美元[58] - 公司的未实现的受限股票奖励成本约为6.4百万美元，预计将在未来约1.8年内确认[77] - 2023年第一季度支付的利息为1,121千美元，较去年同期大幅增加[55] 股票期权和奖励 - 公司在2023年第一季度行使的股票期权总价值为16.7百万美元，现金收入为15.9百万美元[76] - 公司的PSUs（Performance Share Units）根据公司的总股东回报（TSR）与S&P SmallCap 600指数中类似公司的表现进行比较，期限为三年[79] - 2023年3月31日尚未确认的未投放PSUs的总税前补偿成本为480万美元，预计将在约2.1年的加权平均期限内确认[80] - PSUs授予的公允价值的加权平均假设值为：预期股息率0.48美元，预期波动率32.71%，无风险利率4.66%，预期寿命2.8年[81] - 截至2023年3月31日，未投放的PSUs总数为88,257股，加权平均公允价值为75.71美元[83] - 公司在2021年12月收购BASX时向BASX的关键员工授予了Key Employee Awards，这些奖励不会在归属期内计入股息，而是基于BASX在2021年、2022年和2023年结束时达到的一定里程碑[84] - 2023年3月31日尚未确认的未投放Key Employee Awards的总税前补偿成本为80万美元，预计将在约0.8年的加权平均期限内确认[85] - PSUs、Restricted stock和Key employee awards的授予公允价值在2023年第一季度分别为4673万美元、3241万美元和2906万美元[87] 股东权益和回购 - 公司的股东权益中包括股票回购计划，截至2023年3月31日，公司已经进行了多次股票回购活动[99] - 公司的股东权益还包括股利支付，根据董事会的决定，公司会支付现金股利[103] - 公司最近的现金股利如下：每股0.19美元，年化每股0.38美元；每股0.24美元，年化每股0.48美元；每股0.12美元，年化每股0.48美元[105] - 公司于2019年10月与第三方金融机构的子公司进行了一项交易，获得了2300万美元的新市场税收抵免额，用于扩大Longview, Texas制造业务[108] - 公司向2019年投资者提供了约1590万美元的贷款，用于向公司子公司提供2250万美元的贷款[109] - 公司自成立以来的回购活动包括授权的股票回购计划，截至2023年3月31日，总计回购金额为277,795,000美元[172] 原材料成本和订单增长 - 原材料成本方面，2023年3月31日，铜、不锈钢和铝的价格较2022年同期分别增长6.1%、5.3%和16.0%，镀锌钢价格下降39.83%[141] - 公司通过与主要供应商签订6至18个月的可取消和不可取消合同来限制原材料价格波动的影响[142] - 公司实施了多次产品价格上涨以抵消原材料价格上涨的影响，2022年实施了两次重大价格上涨和每月1%的价格上涨[143] - 公司2023年第一季度的总订单量较2022年底增长9.5%，主要受有利交货期影响[144] - 公司2023年第一季度销售增长主要受到生产率创纪录和价格上涨的推动，净销售额增长23.5%来自销量增长，22.0%来自价格上涨[149] 现金流和投资活动 - 公司相信现金及现金等价物余额、预计的经营现金流、现有的承诺循环信贷设施和预期的资本市场准入将满足其2023年及可预见未来的工作资本需求、资本支出和其他流动性需求[175] - 公司于2023年第一季度的主要现金流类别包括经营活动、投资活动和融资活动[177] - 公司于2023年第一季度的投资活动主要涉及持续投资于生产能力[179]