报告评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [2] 报告核心观点 - 公司2024年上半年业绩环比增长靓丽,温度传感器和压力传感器业务营收均实现较快增长 [8][9][10] - 公司境外市场开拓顺利,已向麦格纳、北美某知名新能源汽车客户、Stellantis等重大客户大批量供货,毛利率显著提升 [12] - 公司现金流充沛,营运能力改善,持续加大研发投入 [13] - 公司在温度传感器、压力传感器、氧传感器等领域持续获得客户定点,为业绩高增长提供保障 [14][15] - 公司力矩传感器研发及应用进展顺利,并且产能释放在即,业绩有望实现较快增长 [16][17][19] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.97、1.27、1.79亿元,对应PE为36、27、19倍 [19] 风险提示 - 产能爬坡不及预期、下游需求不及预期、市场竞争加剧等风险 [20]

公司概况 - 公司主要从事热敏电阻及温度传感器、氧传感器、压力传感器的研发、生产和销售[43] - 公司产品广泛应用于新能源汽车热泵、汽车发动机机油压力和温度测量等领域[17] - 公司产品涉及EGR、EHB和EMB等新能源汽车关键零部件[17] - 公司是专业从事热敏电阻及温度传感器、氧传感器、压力传感器研发、生产、销售的第一批国家级专精特新"小巨人"企业[69] - 公司拥有从陶瓷材料研发到热敏电阻及传感器生产制造的完整产业链[69] - 公司被工信部认定为专精特新"小巨人"企业[128] - 公司被广东省科学技术厅认定为"广东省基于先进功能陶瓷材料的智能传感器工程技术研究中心"的依托单位[128] 主要产品及应用领域 - 公司产品包括热敏电阻、温度传感器、陶瓷电容式压力传感器、温度-压力一体传感器、MEMS 压力传感器、玻璃微熔压力传感器等[16,17] - 公司产品还包括氧传感器和氮氧传感器，主要用于检测发动机尾气排放中的含氧量和氮氧化物浓度[17] - 公司产品还包括力矩传感器，用于测量物体转动力矩[17] - 公司主要产品应用于汽车、家电、光伏、储能、充电桩、物联网、工业控制等领域[120] 经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入41,199.42万元，同比增长13.37%[137] - 2024年上半年公司归属于上市公司股东的净利润为3,522.86万元，同比下降13.14%[137] - 公司持续加大研发投入，2024年1-6月研发投入26,242,491.03元，占总营收6.37%，较上年同期增长25.15%[138] - 公司在MEMS压力传感器、玻璃微熔压力传感器、陶瓷电容式压力传感器等多个产品领域取得进展，获得众多客户项目定点[139,140] - 公司热敏电阻及温度传感器在汽车应用领域营收较去年同期增长60.41%[139] - 公司氧传感器获得东风汽车前装市场项目定点，标志着在汽车前装市场取得重大突破[140] 市场拓展 - 公司采取"从国产自主品牌到合资品牌再到海外品牌"的市场拓展战略，在汽车应用领域取得重大突破[142,143] - 公司与汽车主机厂客户的合作方式包括直接配套供应和通过一级供应商进行合作[123] - 公司与国内外知名品牌及其供应链企业建立了稳定的合作关系[131] 生产制造 - 公司新设立全资子公司上海安培龙科技有限公司，优化生产管理模式，提高运营效率[145] - 公司持续完善生产制造基地布局，目前已形成湖南、东莞、深圳三大研发制造基地[147] - 公司升级完善了一条全自动温度压力一体传感器的智能生产专线，成功实现对北美某知名新能源汽车客户大批量交付[148] - 公司完成了多条陶瓷电容式压力传感器生产线的自动化升级改造，生产效率得到了大幅提升[149] - 公司年产300万只玻璃微熔压力传感器自动化生产线已基本完成安装调试，具备量产能力[149] 技术创新 - 公司主要产品的灵敏度、精确度及耐候性等多项性能指标处于行业前列[128] - 公司拥有大量陶瓷材料配方储备、实验数据及丰富的行业应用经验[129] - 公司拥有行业领先且通过CNAS认证的可靠性实验室[134] - 公司的CNAS实验室同步获得多家汽车客户的供方实验室资质认可[134] - 公司组建了具有专业性、创新力、创造力的高效研发技术团队[136] 募集资金使用 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为54,427.93万元[189] - 报告期内公司使用募集资金10,346.54万元，累计投入募集资金总额为46,640.56万元[189] - 公司尚未使用的募集资金余额为7,787.37万元，募集资金专户余额为7,827.39万元[190] - 公司部分募投项目的募集资金已按规定用途使用完毕，相应的募集资金专户已办理注销手续[190] - 公司募投项目"安培龙智能传感器产业园项目--压力传感器建设"截至报告期末累计投入金额为[195] - 公司募投项目"安培龙智能传感器产业园项目--压力传感器建设"本报告期实现的效益为[198] - 公司募投项目"安培龙智能传感器产业园项目--压力传感器建设"是否发生重大变化[192]

公司概况 - 公司专注于高品质传感器的研发、生产与销售，拥有压力传感器、热敏电阻及温度传感器、氧传感器等多维度产品品类 [1] - 公司的车规级传感器产品广泛应用于汽车及新能源汽车领域的关键环节，助力车辆性能与安全的双重提升 [1] 压力传感器应用及发展 - 公司压力传感器包括陶瓷电容式压力传感器、MEMS 压力传感器、玻璃微熔压力传感器，主要应用在汽车、商用空调以及储能领域 [1] - 2023 年度，公司压力传感器年产销量双双突破 1000 万只大关，实现营收 35,410 万元，营收占比为 47.43%，较去年同期增长 43.12% [1] - 公司将抓住国内整车厂寻找进口产品国内替代品的机遇，快速提升在国内自主品牌主机厂的市场占有率及品牌知名度，同时加大海外市场拓展力度 [1] - 公司的温度-压力一体传感器已实现大批量供应新能源汽车热泵空调系统以及发动机机油压力和温度测量 [1] - 公司积极丰富压力传感器的产品线，覆盖低、中、高压全量程 [1] 力矩传感器合作 - 公司与天机智能合作的基于 MEMS 硅基应变片+玻璃微熔工艺的力矩传感器，可广泛应用于工业机器人、协作机器人等 [1] - 公司为天机智能协作机器人用力矩传感器产品目前正在样品制作过程中，预计第三季度可实现少量交付 [1] 氧传感器市场拓展 - 公司氧传感器及氮氧传感器目前主要应用于国内外汽车后装市场，已取得东风汽车主机厂的前装氧传感器项目定点 [1] - 预计 2024 年第三季度末可以实现小批量交付 [1] 玻璃微熔压力传感器 - 公司玻璃微熔压力传感器主要应用于汽车车身及舒适系统、底盘及制动系统、动力及传动系统等 [1] - 公司已取得海外主流主机厂以及国内头部新能源汽车品牌主机厂的项目定点 [1] - 公司年产 300 万只玻璃微熔压力传感器自动化生产线已安装调试完成，具备量产能力且通过了客户审核 [1] 应对市场竞争 - 公司将通过定价策略、技术创新、工艺降本、开拓新客户新应用等方式保持毛利率合理水平 [1] - 公司将大力拓展海外市场，优化客户和产品结构，提高公司的核心竞争力 [1] 2024 年经营目标 - 热敏电阻及温度传感器将保持稳定增长趋势 [1] - 陶瓷电容式压力传感器和 MEMS 压力传感器将成为公司最重要的增长引擎 [1] - 氧传感器将继续较为稳健发展趋势 [1]

会议主要讨论的核心内容 - 公司是专注于智能传感器20多年,先后布局了温度传感器、压力传感器以及氧传感器三大核心的业务 [1][2][3] - 公司的温度和压力传感器业务占比较高,分别达到49%和47%,是公司的基本盘 [3] - 公司的产品力在国内领先,凭借卓越的产品力已经进入到了国内外主流的整车厂以及零部件厂商的供应商序列 [3] - 公司正在积极布局力矩传感器,计划未来在人型机器人中开展实际应用,这一块业务有望随着人型机器人产业的蓬勃发展实现强劲增长 [3][4] - 公司过往业绩表现亮丽,2018-2023年营收和利润端的复合增速分别达到24%和48%,呈现高增态势 [3][6] - 公司毛利率维持在30%以上的较高水平,净利率提升趋势显著,从2018年的4%提升至目前的11% [3][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在温度和压力传感器领域的技术和客户优势有哪些? [17][18] **公司回答** 1) 技术优势:公司掌握了陶瓷电容式压力传感器、温压一体式传感器等核心技术,打破了国外壁垒 [17] 2) 客户优势:公司深入绑定了比亚迪、万里扬等汽车行业标杆客户,获得了大量定点订单,有望提升市场影响力 [18] 问题2 **投资者提问** 公司在力矩传感器领域的布局和发展前景如何? [21][22][23] **公司回答** 1) 公司正在积极研发多维力传感器,结合自身MEMS芯片设计和玻璃微熔工艺优势,目前处于技术设计阶段 [23] 2) 力矩传感器在人型机器人领域应用广泛,未来市场空间巨大,预计到2030年人型机器人所需力矩传感器市场规模将达72-146亿元 [22] 3) 国产力矩传感器具有明显成本优势,有望加速替代进口产品 [23] 问题3 **投资者提问** 公司在氧传感器领域的发展情况如何? [19][20] **公司回答** 1) 公司氧传感器业务规模目前较小,仅有千万级收入,但未来发展潜力巨大 [19] 2) 随着汽车国六排放标准和摩托车国四排放标准的实施,氧传感器在汽车和摩托车领域的应用将持续增长 [19] 3) 公司正在加快氧传感器的国产化进程,通过自主研发和客户拓展,有望在未来加快市场份额提升 [20]

1、智能传感器领军企业,业绩呈现快速增长态势 1.1、深耕智能传感器 20 余年,产品矩阵丰富 [10][11] 1.2、业绩呈快速增长态势,净利率实现显著提升 [13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] 1.3、实控人技术出身,员工持股彰显公司发展信心 [35][36][37][38][39] 2、温度&压力传感器为公司基本盘,国产替代空间广阔 2.1、市场总览:传感器为千亿级市场,温度/压力品类占主要份额 [41][42][43][44][45][46][47][48] 2.2、温度&压力传感器市场 2.2.1、行业层面:汽车&家电出口推动市场扩容,外资占主导地位 [51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62] 2.2.2、对标分析:对标 TDK 和 Sensata,公司内生增长动力足 [67][68][69][70][71][72][73][74] 2.2.3、公司亮点:核心技术打破国外壁垒,客户结构显著优化 [75][76][77][78][79][80][81][82] 2.3、氧传感器市场 2.3.1、行业层面:排放标准趋严推动市场发展,外资占主导地位 [85][86][87] 2.3.2、对标分析:对标博世,公司发展潜力大 [88][89][90][91] 2.3.3、公司亮点:产品丰富,技术持续强化,客户不断突破 [92][93][94][96][97] 3、前瞻布局力矩传感器,第二成长曲线打开空间 3.1、市场规模:人形机器人或助力六维力传感器开拓百亿市场 [98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][110][111][112][113][114][115][116] 3.2、竞争格局:日韩欧美起步较早,国内企业快速跟进 [117][118][119][120][121] 3.3、公司亮点:前瞻入局,打开第二增长曲线 [122] 4、盈利预测与估值 [123][124][125][126][127][128] 5、风险提示 [129]

1、智能传感器领军企业,业绩呈现快速增长态势 1.1、深耕智能传感器 20 余年,产品矩阵丰富 [10][11] 1.2、业绩呈快速增长态势,净利率实现显著提升 [13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] 1.3、实控人技术出身,员工持股彰显公司发展信心 [35][36][37][38][39] 2、温度&压力传感器为公司基本盘,国产替代空间广阔 2.1、市场总览:传感器为千亿级市场,温度/压力品类占主要份额 [41][42][43][44][45][46][47][48] 2.2、温度&压力传感器市场 2.2.1、行业层面:汽车&家电出口推动市场扩容,外资占主导地位 [51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62] 2.2.2、对标分析:对标 TDK 和 Sensata,公司内生增长动力足 [67][68][69][70][71][72][73][74] 2.2.3、公司亮点:核心技术打破国外壁垒,客户结构显著优化 [75][76][77][78][79][80][81][82] 2.3、氧传感器市场 2.3.1、行业层面:排放标准趋严推动市场发展,外资占主导地位 [85][86][87] 2.3.2、对标分析:对标博世,公司发展潜力大 [88][89][90] 2.3.3、公司亮点:产品丰富,技术持续强化,客户不断突破 [92][93][94][96][97] 3、前瞻布局力矩传感器,第二成长曲线打开空间 3.1、市场规模:人形机器人或助力六维力传感器开拓百亿市场 [98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][110][111][112][113][114][115][116] 3.2、竞争格局:日韩欧美起步较早,国内企业快速跟进 [117][118][119][120][121] 3.3、公司亮点:前瞻入局,打开第二增长曲线 [122] 4、盈利预测与估值 [123][124][126][127][128] 5、风险提示 [129]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2022年上半年业绩情况,预计全年营收增长20%以上 [1][2][3] - 汽车和家电领域业务增长情况,汽车占比约12%,家电占比约35% [2][3] - 公司新能源产业园建设情况,可支撑约30亿元产值 [26][27] - 公司MEMS和玻璃微容压力传感器技术优势及未来发展规划 [14][15][19][20][32][33][34] - 公司未来通过内部研发和外延并购等方式拓展业务 [24][25] - 公司未来几年业绩增长目标,预计利润率可达12%-15% [25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **主持人提问** 汽车传感器业务增长情况,为什么没有大幅领先于整体行业? [4][5][6] **刘仲敬回答** 公司目前汽车客户以国内主流品牌为主,如比亚迪等,这些客户增长相对较缓慢。未来公司将通过拓展海外客户和新产品如MEMS压力传感器等来加快汽车业务增长。[6][7][8][9] 问题2 **主持人提问** 公司自制芯片与外购芯片相比有哪些优劣势? [10][11][12] **刘仲敬回答** 自制芯片在成本和可控性方面有优势,但在一些特殊应用领域的性能和稳定性可能略逊于国外成熟厂商。公司未来将通过自主研发和外部合作相结合的方式来提升芯片技术水平。[10][11][12][13] 问题3 **主持人提问** 公司在机器人传感器领域的布局和未来规划如何? [13][14][15][16][17][18][20] **刘仲敬回答** 公司已经开发出力矩传感器等机器人关键传感器产品,未来将进一步拓展在工业机器人、协作机器人等领域的应用。公司将通过自主研发和外部并购等方式来加快机器人传感器业务的发展。[13][14][15][16][17][18][20]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度营收增长约14%,第二季度营收预计将好于第一季度,全年营收增长预计将保持在20%以上 [1][2][3] - 公司固定资产折旧费用将有较大增加,约每季度500多万,对利润有一定压力 [6][7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车业务占公司总营收约52%,增长较为平稳,未来有望迎来大幅增长 [3][8][9][10] - 家电及消费电子业务占公司总营收约35%,增长较汽车更快 [4][5] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场主要客户包括比亚迪、上汽、长城、东风等主机厂,以及长安、吉利等自主品牌 [12][13][14] - 海外市场主要通过台湾厂商和直接供给欧美等主机厂拓展,如北美新客户、斯坦尼斯等 [60][62][63][64] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来将重点拓展汽车传感器的新品类,如玻璃压力传感器、高中压传感器等,提升单车价值 [9][10][11][16][17][18] - 公司将加强芯片自主研发能力,包括通过内部研发和并购等方式 [19][20][21][22][23][51] - 公司看好机器人传感器市场,正在开发力矩传感器等新产品 [25][26][27][28][34][35][42] - 与国内主要竞争对手宝龙相比,公司在细分领域仍有优势,但未来国内企业整体水平有望提升 [56][57][58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对汽车业务未来2-3年的增长持谨慎乐观态度,预计到2025-2026年将迎来大幅增长 [10][11] - 公司对家电及消费电子业务的增长前景较为乐观 [4][5] - 公司对自身在压力传感器等细分领域的技术优势和市场地位充满信心,未来将进一步巩固和提升 [56][57][58][59] 其他重要信息 - 公司新建的产业园将大幅提升产能,预计可达30亿元产值 [54] - 未来几年公司的大资本开支主要集中在芯片研发方面 [55]

公司经营情况 - 2023年公司实现营业收入74,657万元，同比增长19.36%[1][2] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为7,989万元，同比下降10.55%[1][2] - 2023年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润7,314万元，同比增长4.37%[1][2] - 2024年第一季度公司实现营业收入18,380万元，同比增长14.34%[1][2] - 2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润1,277万元，同比下降33.45%[1][2] - 2024年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,133万元，同比下降37.79%[1][2] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额为9,569万元，同比增长759.48%[1][2] - 2024年第一季度经营性现金流为6,805万元，同比增长790.20%[1][2] 毛利率分析 - 2023年公司整体毛利率为31.83%，同比下降1.51%[2][3] - 公司将通过技术降本、优化产品和客户结构、开发新品及自动化提高人效、加强费用控制等措施维持合理健康的毛利率水平[2][3] 产品布局和技术发展 - 公司重点关注机器人与人工智能领域，组建力传感器研发团队，开展"基于微熔技术的力&力矩传感器项目"研发[3][4] - 公司践行"多产品、梯次化布局"的发展思路，包括温度传感器、热敏电阻、陶瓷电容式压力传感器、MEMS压力传感器等[4][5] - 公司将持续加强敏感陶瓷技术平台和MEMS技术平台的研发建设，提升自主创新能力[4][5] - 公司未来将重点为汽车、家电、储能等行业客户提供多种传感器解决方案[4][5] 研发投入和发展战略 - 2023年公司研发投入47,399,562.65元，占总体营业收入6.35%[4][5] - 公司未来研发重点为敏感陶瓷技术平台、MEMS技术平台和集成电路IC设计平台[4][5] - 公司将持续加强自主创新，跟踪和布局智能传感器领域的新技术、新发展，推进自有品牌建设[4][5] - 公司将积极响应国家"新质生产力"号召，持续提升研发设计水平，推进新质生产力发展[5]

财务数据和关键指标变化 - 2023年度公司总营业收入7.47亿元,同比增长19.36% [4] - 2023年归属于上市股东的净利润7989万元,同比下降10.55%;扣除非经常性损益后净利润7314万元,同比增长4.37% [4] - 2023年经营活动产生的现金流量净额9569万元,同比增长759.48% [4] - 2023年公司整体毛利率31.83%,同比下降1.51个百分点 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 压力传感器2023年营收3.54亿元,同比增长43.12% [5] - 汽车应用场景2023年营收3.91亿元,同比增长45.84%,占比52.44% [6] - 家电应用场景2023年营收2.4亿元,同比增长2.5%,占比34.03% [6] - 其他领域2023年营收1.01亿元,同比下降7.5%,占比13.53% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年Q1汽车行业营收9591万元,同比增长15.57% [8] - 2024年Q1家电行业营收6466万元,同比增长41.44% [8] - 2024年Q1其他行业营收2301万元 [8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将压力传感器高中低压全面布局,MEMS和玻璃微熔技术已获得大量定点项目 [11] - 公司将在材料、MEMS、敏感材料等方面持续加大研发投入,建立多个技术平台 [13][14][15] - 公司未来将利用自身技术优势拓展到3D霍尔位置传感器、超声波测距、激光振镜等新产品 [15] - 公司在车规级压力传感器和温度传感器领域处于国内领先地位 [10][12] - 公司在陶瓷电容、MEMS和玻璃微熔压力传感器方面具有较强的技术优势和市场地位 [11][42][43][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司整体营收有望保持20%左右的增长,其中汽车领域可能保持30%以上的高增长 [38][39] - 家电领域有望保持两位数增长,受益于国内换新政策和海外去库存复苏 [39][40] - 公司将通过自动化、降本等措施来应对下游车企内卷和大宗原材料价格上涨的压力,维持合理毛利率水平 [47][48] - 公司在力矩传感器和六维力传感器等新兴领域也有较大发展空间,将加大研发投入 [33][34][35][36] 其他重要信息 - 2023年公司利润下滑主要受非经常性损益减少、诉讼和解费用、利息费用和折旧费用增加等因素影响 [18][19][20][21][22][23][24] - 公司在平湖的部分生产基地正在搬迁,预计2024-2025年完成,短期内会增加一定固定成本 [26][27] - 公司海外业务占比目前约14%,未来有望提升至30%-40%,主要集中在温度传感器和压力传感器 [70][71] - 公司在陶瓷压力传感器领域的全球市占率目前较低,未来有望通过品牌建设和客户拓展提升 [72][73][74] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司产品的原材料成本占比情况 [68] **Jiazhen Zhao 回答** 热敏电阻和温度传感器的原材料成本占比约44%-45%,压力传感器约57%,氧传感器约70%以上。公司正通过提高制造效率、融资降本等措施来消化原材料价格上涨的影响 [69] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在陶瓷压力传感器领域的全球市占率情况 [72] **Jiazhen Zhao 回答** 2023年公司在压力传感器领域的全球市占率较低,不到10%。未来随着品牌建设和海外客户拓展,公司有望提升全球市占率,力争达到国际一流水平 [73][74] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司是否有计划从MEMS压力传感器向电子皮肤等新领域拓展 [75] **Lei Chen 回答** 公司基于MEMS技术会不断拓展新的产品和应用领域,包括电子皮肤等新兴方向,具体规划还在研究和预研阶段 [76]