证券时报e公司讯，11月26日，中红医疗官微消息，近日，中红医疗公司旗下多款输注产品，在辽宁省 牵头的省际联盟医用耗材带量价格联动采购项目与河南省关于部分集中带量采购协议期满医用耗材接续 带量采购项目中成功中标。 ...

中红医疗当日交易情况 - 中红医疗今日涨停 全天换手率8.43%成交额4.54亿元振幅15.70% [1] - 深股通净卖出1266.41万元营业部席位合计净买入6926.09万元 [1] - 因日收盘价涨幅达20.00%上榜深股通净卖出1266.41万元 [2] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1.42亿元买入成交额为9915.16万元卖出成交额为4255.48万元合计净买入5659.68万元 [2] - 深股通为第四大买入营业部及第一大卖出营业部买入金额为1021.15万元卖出金额为2287.56万元合计净卖出1266.41万元 [2] 中红医疗资金流向情况 - 主力资金净流入9526.56万元特大单净流入1.12亿元大单资金净流出1688.04万元 [2] - 近5日主力资金净流入9046.97万元 [2]

营业收入与利润 - 本季度营业收入为689837865.07元较上年同期调整后增长18.35%[3] - 本季度归属于上市公司股东的净利润为18502436.81元较上年同期调整后增长30.85%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为51032305.48元较上年同期调整后增长454.87%[3] - 本季度基本每股收益为0.0476元/股较上年同期调整后增长31.13%[3] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为51032305.48元[19] - 2024年第三季度基本每股收益为0.1312元[20] - 本期营业总收入为1838289686.09元上期为1581745922.68元[18] 资产与权益 - 本季度末总资产为7391051410.54元较上年度末增长4.73%[3] - 本季度末归属于上市公司股东的所有者权益为5615304222.99元较上年度末减少2.65%[3] - 期末所有者权益合计为5764540340.17元期初为5915021342.30元[17] - 期末负债合计为1626511070.37元期初为1141952647.75元[16] - 期末货币资金为1418309207.14元期初为776195507.20元[15] 各项费用与收益 - 2024年1 - 9月研发费用35,548,218.01元较2023年同期增长47.28%主要因非同一控制下企业合并及研发投入增加[8] - 2024年1 - 9月财务费用 - 22,064,638.34元较2023年同期增长50.14%主要因汇兑收益减少[8] - 2024年1 - 9月信用减值损失 - 1,707,513.10元较2023年同期变化 - 126.01%主要因本期应收款项减值准备减少[8] - 2024年1 - 9月资产减值损失 - 42,547,150.18元较2023年同期变化62.48%主要因本期存货跌价准备减少[8] - 2024年1 - 9月资产处置收益 - 2,322.57元较2023年同期变化97.23%主要因非流动资产处置损失减少[8] - 2024年1 - 9月营业外收入171,870.99元较2023年同期增长310.98%系与企业非日常经营活动有关的收入增加[8] - 2024年1 - 9月所得税费用7,356,176.66元较2023年同期变化774.16%主要因所得税费用增加[8] - 本期研发费用为35548218.01元上期为24136595.38元[18] - 本期利息收入为52601631.10元上期为31190153.73元[18] - 本期其他收益为15854350.20元上期为17635598.83元[18] - 本期投资收益为13338656.88元上期为12420276.75元[18] - 本期公允价值变动收益为37059013.44元上期为41980258.90元[18] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为13138484.56元较上年同期调整后减少84.50%[3] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额13,138,484.56元较2023年同期变化 - 84.50%主要因经营活动现金流出增加[9] - 2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额477,458,315.08元较2023年同期变化768.24%主要因非同一控制下企业合并[9] - 2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额145,056,064.44元较2023年同期增长54.16%主要因公司融资增加[9] - 2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为1640649089.77元[21] - 2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为1366441056.65元[21] - 2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为291201009.27元[21] - 2024年第三季度支付的各项税费为34876135.34元[21] - 2024年第三季度收到的税费返还为123680709.21元[21] 项目增减变动原因 - 应收账款较年初增长52.97%主要系营业收入增长所致[7] - 预付款项较年初增长158.46%主要系预付货款增加所致[7] - 短期借款较年初增长210.49%主要系公司融资增加所致[7]

中红医疗防护手套业务经营良好，外延并购推动公司业绩快速成长 1. 公司成立于2010年，专注于医疗健康产业领域，拥有健康防护、安全输注、创新孵化三大事业部 [14][15] 2. 公司通过外延并购不断拓展业务范围，2023年收购迈德瑞纳和桂林恒保等公司，助力公司营收和利润平稳增长 [16][17][18] 3. 公司手套业务为最主要收入板块，包括丁腈手套、PVC手套和天然乳胶手套等全品类产品 [22][23] 手套业务为公司主要板块，公司收购桂林恒保进入乳胶手套领域 1. 一次性手套可分为乳胶手套、丁腈手套、PVC手套和PE手套，各材质手套具有不同特性 [24][25][26][27] 2. 丁腈手套行业拐点已现，2024年6月我国出口量环比增长26%，出口均价环比上涨0.23美元 [29][30][31] 3. 公司通过收购桂林恒保进入天然乳胶手套领域，拥有丰富的乳胶手套产品线 [37][38][39][40] 公司避孕套销量位居前列，聚氨酯和聚异戊二烯避孕套有望成为公司爆品 1. 国内避孕套使用数量稳定增长，预计2020年-2024年CAGR约12% [45][46][47] 2. 公司旗下"倍力乐"避孕套销量位居前列，不断推出新系列产品 [49][50][51][52] 3. 公司聚氨酯避孕套采用新型湿法合成技术，使产品更薄、更柔软 [53][54][55] 4. 公司聚异戊二烯避孕套打破进口垄断，有望成为公司新的爆品 [56][57][58][59] 公司创新孵化事业部，未来将围绕围手术室产品生态、重症麻醉产品生态进行布局 1. 公司收购迈德瑞纳70%股权，获得输液泵、注射泵等泵类设备整体解决方案 [61][62][63] 2. 公司与为麦科技开展深度合作，助力公司扩充生命支持解决方案产品线 [65][66] 3. 公司创新孵化事业部未来将围绕围手术室和重症麻醉产品生态进行布局 [66] 盈利预测与投资建议 1. 预计公司2024-2026年收入分别为24.64亿元、29.48亿元和34.85亿元，归母净利润分别为1.17亿元、1.89亿元和2.55亿元 [68][69][70] 2. 与可比公司相比,公司给予部分合理溢价,首次覆盖给予"买入"评级 [71][72] 3. 主要风险包括市场供需变化、原材料价格波动、汇率波动等 [73]

公司概况 - 公司名称为中红普林医疗用品股份有限公司，证券代码为300981 [1] - 公司于2024年10月15日通过全景网"投资者关系互动平台"召开了2024年河北辖区上市公司投资者网上集体接待日暨2024年半年报业绩说明会 [2] 公司经营情况 - 公司已采取投资并购拓宽行业赛道、降本增效优化日常经营和回购股份等手段不断努力提升公司股票内在投资价值 [2] - 公司于2023年12月5日审议通过了《关于2024年度使用闲置自有资金进行证券投资的议案》，拟使用最高额不超过10亿元的闲置自有资金进行证券投资 [3] - 截至目前公司已累计回购公司股票1,436,202股，占公司总股本的0.37% [3][4] 投资者关切 - 投资者关注公司股价长期低于净资产和发行价的问题，公司表示将通过提升经营管理水平、合理制定股东分红政策等方式做好市值管理工作 [2] - 投资者关注公司是否有证券投资收获和进展，公司表示将重点关注后续披露的相关事项专项报告 [3] - 投资者希望公司启动回购注销股票，公司表示将认真研究并及时履行信息披露义务 [4] - 投资者希望公司做好市值管理，公司表示将通过科学规范公司治理、提升经营管理水平等方式努力提升公司价值 [4]

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理 证券研究报告 中红医疗（300981）公司研究报告 2024 年 09 月 29 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 首次 覆盖 | --- | --- | |---------------------------------------------------|------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 27 日收盘价（元） ] | 11.45 | | 52 周股价波动（元） | 8.31-17.87 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 390/357 | | 总市值 / 流通市值（百万元） 相关研究 | 4466/4093 | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -40.05% -30.05% -20.05% -10.05% -0.05% 2023/10 2024/1 2024/4 2024/7 中红医疗 海通综指 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------- ...

美国关税政策影响及应对措施 - 美国加收关税对公司业务影响暂时不大,公司正在加大欧洲、中东和南美等非美市场的布局,以应对关税政策的不确定性[1][2] - 公司正在全力推进海外建厂或收购现有国外手套产能,以应对美国关税政策的影响[1] 手套业务情况 - 丁腈手套价格呈现上涨趋势,目前均价约为每箱17美元,公司择优接单[2] - 子公司迈德瑞纳上半年营业收入近4,000万,经营业绩同比显著提升,主要来自海外市场[2] - 公司乳胶手套销量国内占比36%,国外占比64%,随着市场修复,乳胶手套价格也将逐步恢复[3][4] 避孕套业务情况 - 公司避孕套产品已成为天猫、快手、小红书等新媒体平台的知名品牌,销量位居前列[4] - 公司将以"中红"和"倍力乐"两大品牌为依托,打造高、中、低端全系列的避孕套国产知名品牌[4] 并购及发展规划 - 公司将继续夯实健康防护事业部,积极布局海外产能,加大并购海外标的力度[2] - 安全输注事业部将继续在生产区域及产品管线上做深度布局,持续展开对拥有互补类产品或行业高附加值大单品、研发实力强劲的企业收购[3] - 创新孵化事业部将重点关注生命支持类、手术器械类、植入器械类和辅助生殖器械类公司标的[3]

财务状况 - 公司2024年上半年实现营业收入15.72亿元，同比增长12.3%[114] - 公司2024年上半年归属于母公司所有者的净利润为35.62亿元，较上年同期下降4.5%[147] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为17.87亿元，较上年同期增长31.1%[147] - 公司2024年上半年研发投入为3.85亿元，占营业收入的8.3%[147] - 公司2024年上半年新增固定资产投资10.05亿元，主要用于产能扩张和技术升级[147] - 公司2024年上半末货币资金余额为14.63亿元，较年初增加8.87亿元[147] - 公司2024年上半年末交易性金融资产余额为13.16亿元，较年初下降14.5%[147] - 公司2024年上半年末应收账款余额为4.72亿元，较年初增加36.6%[147] - 公司2024年上半年末存货余额为6.23亿元，较年初增加23.3%[147] - 公司2024年上半年末资产总额为74.62亿元，较年初增加5.8%[147] 经营情况 - 公司2024年半年度营业收入为65.83亿元，同比增长6.6%[156] - 公司2024年半年度净利润为3.02亿元，同比增长23.5%[157] - 公司2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为24.56亿元，同比增长10.5%[158] - 公司2024年半年度研发费用为4,549.94万元，占营业收入的0.69%[156] - 公司2024年半年度财务费用为-3.41亿元，主要来自利息收入[156] - 公司2024年半年度毛利率为6.2%，同比下降0.6个百分点[156] - 公司2024年半年度销售费用为3.33亿元，同比增长84.1%[156] - 公司2024年半年度管理费用为1.71亿元，同比下降20.0%[156] - 公司2024年半年度资产减值损失为1.64亿元，同比下降43.6%[156] 现金流情况 - 公司2024年上半年经营活动现金流量净额为-84,900,776.67元[159] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为468,664,600.06元[159] - 公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为274,118,589.65元[159] - 公司2024年上半年期末现金及现金等价物余额为1,416,258,724.68元[159] - 公司2024年上半年母公司经营活动产生的现金流量净额为261,487,176.03元[160] - 公司2024年上半年母公司投资活动产生的现金流量净额为458,692,550.67元[160] - 公司2024年上半年母公司筹资活动产生的现金流量净额为-33,111,080.86元[160] - 公司2024年上半年母公司期末现金及现金等价物余额为1,251,735,103.46元[160] 所有者权益 - 公司2024年半年度实现综合收益总额为7.97亿元[163] - 公司股东权益合计为60.29亿元,较年初下降1.03亿元[166] - 公司未分配利润为36.94亿元,较年初下降2.15亿元[166] - 公司实施利润分配,向股东分配现金红利2.10亿元[166] - 公司实施资本公积转增股本,增加股本9000.18万元[166] - 公司股份支付计入所有者权益1.39万元[163] - 公司其他权益工具持有者投入资本10.03亿元[163] 合并财务报表编制 - 中红医疗成立于2010年12月22日,前身为唐山中红普林塑胶有限公司[175] - 2021年4月27日,中红医疗在深圳证券交易所创业板上市,股票代码为"300981"[175] - 中红医疗设有三大事业部,分别为健康防护事业部、安全输注事业部及创新孵化事业部[175] - 中红医疗主要从事一次性健康防护、穿刺输注类等产品的研发、生产与销售[175] - 中红医疗编制合并财务报表时遵循相关会计准则的要求[185][186][187] - 中红医疗报告期内增减子公司的处理方法[187] - 中红医疗确认其与共同经营中利益份额相关的资产、负债、收入和费用[194] - 中红医疗对合营企业的投资采用权益法核算[194] - 中红医疗外币交易初始确认时采用交易发生日的即期汇率折算[196] - 中红医疗资产负债表日外币货币性项目采用资产负债表日的即期汇率折算[197] - 中红医疗处置境外经营并丧失控制权时,将相关的外币报表折算差额全部或按比例转入当期损益[198] - 中红医疗金融资产在初始确认时根据业务模式和合同现金流量特征进行分类[200]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 一次性手套业务销量恢复增长，盈利能力有望逐步提升 [2][3] - 资产减值等因素拖累表观利润，并购业务扎实稳健推进 [4] - 预计2024年至2026年公司营业收入和归母净利润将保持增长 [5] 公司业务情况总结 - 2023年公司健康防护产品收入为18.34亿元（+19.06%），毛利率为9.92%（+0.46pct） [3] - 2023年公司一次性手套销量为156.79亿只（+33.71%），主要是由于丁腈手套需求去库存周期结束，终端需求恢复 [3] - 公司完成对桂林恒保的并购，新增天然乳胶医用检查手套等多个品种 [3] - 2023年公司安全注输产品收入为2.13亿元（+804.14%），毛利率为22.56%（+11.44%），盈利状况显著改善 [4] - 2023年公司并购了迈德瑞纳，新增输液泵、注射泵、输液信息采集系统等重症麻醉类设备产品线 [4] 盈利预测和估值 - 预计2024年至2026年公司营业收入分别为25.86亿元、28.75亿元和30.76亿元，同比增速分别为22.8%、11.2%和7.0% [5] - 预计2024年至2026年公司归母净利润分别为1.49亿元、2.09亿元和2.69亿元 [5] - 以5月31日收盘价计算，公司对应PE分别为30.3倍、21.5倍和16.7倍 [5] 风险提示 - 丁腈手套价格和销量恢复力度和进度低于预期 [6] - 并购业务业绩低于预期 [6] - 关税政策变化对销售产生不利影响 [6]

会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 公司是国有控股的混合所有制企业,控股股东为中鸿普林集团,创始人占比30.22% [1][2] - 公司主要业务包括健康保护事业部、安全输出事业部和创新复发事业部,产品涵盖医用手套、生命支持等 [2][3][4] 医用手套业务 - 公司是中国医用手套品类最齐全的供应商,在乳胶外壳手套产能方面全国领先 [3] - 公司在丁丁市场销量有望进入A股前三 [3] 生命支持业务 - 公司通过并购和研发合作,在邦利产品和体温检测服务方面形成全品类覆盖 [4] 其他业务 - 公司还有输液器等输入类产品,在全国排名前四 [5] - 公司正在培育创新复发业务,如PI系列手套等高性能产品 [5][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司业绩预告中提到的资产减值和商业减值是否重复 [6] **回答内容** - 资产减值和商业减值是不重复的,资产减值主要是针对存货、固定资产等,商业减值主要是针对收购恒宝的商誉 [6][7] 问题2 **提问内容** 公司医用手套业务的产能和产能利用率情况 [8][9] **回答内容** - 公司医用手套总产能255亿只,其中丁丁手套产能171亿只,产能利用率很高,基本达满 [9] - 行业内普遍产能利用率较高,公司作为行业龙头之一,产能利用率也较高 [10] 问题3 **提问内容** 公司PVC手套业务的情况 [24][25] **回答内容** - PVC手套产能65亿只,但产能利用率较低,主要是客户需求导向,公司没有把它作为重点发展 [24][25] - PVC手套业务目前基本处于亏损状态,未来难以实现盈利 [26][27]