中红医疗防护手套业务经营良好，外延并购推动公司业绩快速成长 1. 公司成立于2010年，专注于医疗健康产业领域，拥有健康防护、安全输注、创新孵化三大事业部 [14][15] 2. 公司通过外延并购不断拓展业务范围，2023年收购迈德瑞纳和桂林恒保等公司，助力公司营收和利润平稳增长 [16][17][18] 3. 公司手套业务为最主要收入板块，包括丁腈手套、PVC手套和天然乳胶手套等全品类产品 [22][23] 手套业务为公司主要板块，公司收购桂林恒保进入乳胶手套领域 1. 一次性手套可分为乳胶手套、丁腈手套、PVC手套和PE手套，各材质手套具有不同特性 [24][25][26][27] 2. 丁腈手套行业拐点已现，2024年6月我国出口量环比增长26%，出口均价环比上涨0.23美元 [29][30][31] 3. 公司通过收购桂林恒保进入天然乳胶手套领域，拥有丰富的乳胶手套产品线 [37][38][39][40] 公司避孕套销量位居前列，聚氨酯和聚异戊二烯避孕套有望成为公司爆品 1. 国内避孕套使用数量稳定增长，预计2020年-2024年CAGR约12% [45][46][47] 2. 公司旗下"倍力乐"避孕套销量位居前列，不断推出新系列产品 [49][50][51][52] 3. 公司聚氨酯避孕套采用新型湿法合成技术，使产品更薄、更柔软 [53][54][55] 4. 公司聚异戊二烯避孕套打破进口垄断，有望成为公司新的爆品 [56][57][58][59] 公司创新孵化事业部，未来将围绕围手术室产品生态、重症麻醉产品生态进行布局 1. 公司收购迈德瑞纳70%股权，获得输液泵、注射泵等泵类设备整体解决方案 [61][62][63] 2. 公司与为麦科技开展深度合作，助力公司扩充生命支持解决方案产品线 [65][66] 3. 公司创新孵化事业部未来将围绕围手术室和重症麻醉产品生态进行布局 [66] 盈利预测与投资建议 1. 预计公司2024-2026年收入分别为24.64亿元、29.48亿元和34.85亿元，归母净利润分别为1.17亿元、1.89亿元和2.55亿元 [68][69][70] 2. 与可比公司相比,公司给予部分合理溢价,首次覆盖给予"买入"评级 [71][72] 3. 主要风险包括市场供需变化、原材料价格波动、汇率波动等 [73]