报告投资评级 - 维持“推荐”评级[2][4] 报告核心观点 - 弘信电子发布定增预案，实控人全额认购，所筹资金用于补充流动资金，充实AI算力研发投入打造第二增长引擎并支持FPC业务扩张，这彰显了实控人对公司未来发展的信心[2] - 2024年前三季度公司营收44.49亿元创历史新高，同比增长81.40%，归母净利润0.55亿元扭亏为盈，销售毛利率达10.33%同比增长7.11pcts，单季度数据也呈现较好态势，随着AI发展公司有望提升盈利能力[2] - 公司在FPC领域是华为Mate 60全系列屏幕软板核心供应商，FPC稼动率有望提升价格修复，在算力领域公司与多方合作发展建设与服务业务，为多领域提供AI解决方案[2] - 预计公司24/25/26年实现归母净利润1.43/4.32/7.55亿元，对应PE分别为68/23/13倍，公司FPC业务在多因素拉动下有望业绩修复，看好公司在算力方面的布局和资源优势[2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为67.03亿元、92.32亿元、113.77亿元，增长率分别为92.7%、37.7%、23.2%，归属母公司股东净利润分别为1.43亿元、4.32亿元、7.55亿元，增长率分别为132.9%、202.1%、74.5%，每股收益分别为0.29元、0.89元、1.55元，PE分别为68、23、13倍[3] 事件对公司的影响 - 定增事件中实控人全额认购，对公司在AI算力和FPC领域发展有积极意义，同时公司业绩前三季度表现良好，AI助力下实现扭亏为盈，在FPC和算力业务方面的布局和发展也有助于公司未来发展[2] 公司财务报表数据预测汇总 - 2024 - 2026年营业总收入预计增长，毛利率、净利润率等盈利能力指标呈上升趋势，成长能力指标如营业收入增长率、净利润增长率等也表现较好，偿债能力指标如资产负债率等有所变化，经营效率指标如应收账款周转天数、存货周转天数等也有相应变化[5] 资产负债表相关 - 2024 - 2026年货币资金、应收账款及票据、存货等流动资产，以及固定资产、无形资产等非流动资产，还有短期借款、应付账款及票据等流动负债和长期借款等非流动负债，以及股东权益等各项数据均有预测[6] 现金流量表相关 - 2024 - 2026年净利润、折旧和摊销、营运资金变动等因素影响经营活动现金流，资本开支、投资等影响投资活动现金流，股权募资、债务募资影响筹资活动现金流，进而影响现金净流量[7]

厦门弘信电子科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300657 证券简称：弘信电子 公告编号：2024-109 厦门弘信电子科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏。 重要内容提示： 1、董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2、公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 3、第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 厦门弘信电子科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|--------------------------|--------------- ...

公司概况 - 这家内资FPC龙头公司屏幕软板全国市场占有率约50%[1] - 公司算力业务板块已建成投产2万台AI算力服务器[1] - 公司长期专注FPC产业，是内资FPC业界的龙头企业之一[1] 业务发展 - 新增非低价订单将于2024年下半年陆续起量[1] - 公司算力业务2023年上半年实现收入11.07亿元[1] - 公司已成为华为Mate60全系列屏幕软板的核心供应商[1] - 公司致力算力建设与租赁业务双翼发展[1] - 与甘肃天水政府合作预计投资10亿元建设AI算力服务器智能制造基地[1] - 庆阳智算中心2023年已实现3000P算力落地，2024年底规划达到5万P算力[1] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点[2] - 信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[2]

公司业务概况 - 公司主营软板业务,是国内软板行业的主要参与者,专注于中高端产品 [2][3] - 公司还提供算力硬件和算力整体解决方案,形成了完整的商业闭环和丰富的关键资源与软硬件能力 [12] - 公司在东部地区与某头部大模型厂商深度合作,为其算力供应提供重要保障和持续性技术服务 [12] 软板业务机会 - 技术变革带来的需求增长,如AI手机电池体积增大、语音交互等要求提升 [3] - 新兴领域如可穿戴设备、笔记本电脑、机器人等的增量需求 [6] - 国内软板产业产能不足,外资订单外溢,利好国内头部企业 [3] - 国内手机设计理念参照海外高端品牌,软板需求进一步增加 [3] 软板业务现状 - 2023年软板价格触底,公司专注中高端产品不再参与低价竞争 [3][4] - 公司稼动率稳步提升,2024年上半年以2023年签订合约为主,后续新订单占比逐步增加 [4][5] - 软板产能稼动率达到80%将是公司业绩的真正拐点 [5] - 价格有望随着供需关系变化而修复到合理水平 [3][7] 算力业务发展 - 公司提供算力芯片采购、服务器整机生产制造、大规模组网、算力调度与运营管理等全方位服务 [12] - 目前算力领域的核心竞争力已从获卡逐步演进到大规模组网运营和算力调度等高技术高附加值的整体解决方案 [12] - 公司具有相关技术能力、资金实力和成功运行的标杆案例,有望抓住行业变革机遇 [12][13] 未来展望 - 公司坚信软板业务量价都会有所改善,部分友商已出现爆单情况 [9] - 笔记本电脑AIPC领域新增的单机价值量相对智能手机更加可观 [8] - 公司将继续推进软板业务和算力业务的深度融合,实现"All in AI"战略目标 [13]

弘信电子概况 - 弘信电子是中国柔性电子行业领军企业,专注于FPC(柔性电路板)研发、设计、制造和销售业务,经过20余年发展已成为国内技术领先、实力雄厚的知名FPC制造企业[1][2] - 公司于2023年开始布局AI算力服务器的研发、设计、制造和销售,开拓全新增长极,成为国内算力建设和算力服务的核心参与者[1][2] - 公司董事长李强为实际控制人,通过收购燧弘华创和安联通科技,为国产+英伟达算力业务的拓展提供支撑[16] FPC业务发展 - FPC具有配线密度高、重量轻、厚度薄、可弯曲等优点,广泛应用于智能手机、汽车电子、算力等领域,市场空间广阔[20][21][22][23] - 公司FPC产品以高技术、高品质、高交付能力参与市场竞争,已成为华为Mate60全系列屏幕软板的核心供应商,中高端FPC产品前景广阔[9][26] - 公司深耕FPC行业20余年,已成为国内技术领先、实力雄厚的知名FPC制造企业,在国内FPC企业中地位进一步巩固[33][34] 算力业务布局 - 公司响应"东数西算"战略,与天水政府合作建设高性能AI算力服务器智造项目,并开启AI算力租赁新模式,算力建设+算力租赁将成为公司第二个"双轮驱动"[1][6][56] - 公司与燧原科技深度合作,形成以弘信自有的国产服务器为主,燧原算力卡适配的国产化大算力系统产业链,并全资收购英伟达精英级合作伙伴安联通,保障客户算力需求[59][60] - 公司助力庆阳市建设国内最大的AI训练基地,并与首都云等头部企业签订算力服务协议,算力租赁业务有望快速放量[56][58] 未来发展前景 - 公司FPC业务有望受益于华为Mate60系列手机的重磅回归,以及消费电子和新能源汽车领域的持续增长[26][27][28] - 算力建设和算力租赁业务将成为公司新的增长引擎,有望在未来几年内快速放量,成为公司第二个"双轮驱动"[56][57][58][63] - 公司具备自有算力基础设施、与燧原和安联通的深度合作等优势,有望在算力建设和算力租赁市场占据重要地位[56][59][60]

业绩表现 - 公司2024年上半年实现营业收入30.38亿元，同比增长105.46%[1] - 公司2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润4915.26万元，同比扭亏为盈[1] 业务布局 - 公司完成国产算力芯片与英伟达算力芯片资源的复合布局[1] - 公司上半年完成英伟达精英级合作伙伴安联通的收购并表[1] - 公司与燧原科技形成深度战略绑定，在国产算力芯片端进行全方位战略合作[1] 市场表现 - 消费电子复苏趋势确认，公司向荣耀、小米、传音、谷歌、OPPO、VIVO等知名智能手机制造商供货[1] - 新兴产品如AI手机、AIPC、折叠屏、可穿戴设备等出货保持超高增速[1] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[2]

传统主业复苏 - 消费电子行业复苏趋势确认，印制电路板营收15.28亿元，同比增长28.97%；背光模组营收3.37亿元，同比增长75.76% [2] - 公司持续创新，不断提升产品实力，扩大原有市场份额，获得终端品牌的一致认可 [2] - 随着AI手机、AIPC、折叠屏等新品类出货保持超高增速，未来轻型化、小型化、智能化趋势将带动FPC硬件供应链迎来新机遇 [2][3] 算力业务快速发展 - 算力板块实现收入11.07亿元，利润贡献1.29亿元，归属上市公司股东净利润同比增长127.20% [2][3] - 公司打造算力硬件及整体解决方案提供商的战略定位，已获得多家头部大模型厂商、运营商、云服务商等客户的认可 [3][4] - 在甘肃天水布局服务器工厂，在庆阳打造智算中心，与燧原科技形成深度战略合作 [4][5] 收购整合推动发展 - 完成对安联通的收购，打造英伟达及英伟达周边生态的整体解决方案能力 [3][4] - 与燧原科技形成深度战略绑定，在国产算力芯片端实现全方位战略合作 [5][6] - 公司算力业务包括自主品牌服务器制造销售、算力租赁、运维组网及售后服务等多个板块 [4][5] 传统主业前景乐观 - 随着消费电子行业逐步复苏，公司在折叠屏手机、AI手机等细分领域仍有高速发展机会 [6] - 公司在机器人和可穿戴等新兴领域已有一定出货供应，如小米首款机器人所需软板由公司独家供应 [6] - 商业卫星领域软板替代线束是重要方案之一，公司参股子公司新华海通在低轨卫星领域有多年研发和交付经验 [6]

公司业务与产品 - 联得装备主营新型半导体显示智能装备、汽车智能座舱系统装备、半导体封测设备、锂电装备的研发、生产、销售及服务[2] - 联得装备的产品可应用于折叠屏手机和三折叠手机[2][3] - 联得装备与华为、大陆汽车电子、博世等众多知名客户建立了良好合作关系[2] - 联得装备积极布局半导体领域,已切入半导体封测行业[2] - 联得装备在VR/AR/MR显示设备领域提供相关设备,并实现了算力业务收入11.07亿元[3] 公司合作与投资 - 弘信电子与华为、荣耀、小米等多家折叠屏手机品牌客户实现量产配套[4][5] - 弘信电子全资子公司北京安联通是英伟达中国区精英级合作伙伴[5] - 弘信电子的FPC产品广泛应用于AR/VR等元宇宙产品[5] - 荣盛石化与沙特阿美签署联合开发协议框架协议,双方正在讨论股权收购及合作事宜[5][6]

厦门弘信电子科技集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 厦门弘信电子科技集团股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 厦门弘信电子科技集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人李强、主管会计工作负责人周江波及会计机构负责人(会计主 管人员)唐正蓉声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 参见"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对措施"。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 厦门弘信电子科技集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目 录 | --- | --- | |-------------------------------|-------| | | | | 第一节 重要提示、目录和释义 … | | | 第二节 公司简介和主要财务指标 | | | 第三节 管理层讨论与分析 . ...

厦门弘信电子科技集团股份有限公司 2024年第一季度报告 证券代码：300657 证券简称：弘信电子 公告编号：2024-41 厦门弘信电子科技集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏。 重要内容提示： 1、董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2、公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 3、第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...