一、涉及公司 中泰公司[1] 二、核心观点及论据 （一）财报情况 1. **利润下滑** - 三季度报利润有下滑，成长板块受价格机制和坏账影响，利润影响达六七千万以上，整体利润下滑幅度超百分之三十[1]。 2. **毛利情况** - 三季度设备板块毛利相较于半年度提高了一点一个多点，成长板块毛利比半年度下滑了一个多点[3]。 - 设备板块三季度利润基本恢复到往年正常水平，成长板块到三季度利润不到一千万，以往平均每月有一千多万利润[3]。 （二）订单情况 1. **在手订单** - 截止到三季度9月底，在手订单约24.76亿，出口订单占比超46%[3]。 - 四季度前期未落地订单集中落地，全年24年设备板块销售目标是20 - 22亿新订单，目前销售反馈若无意外能完成目标[4]。 - 海外订单持续有新单落地，国内市场在调整毛利水平后订单也开始落地，对25 - 26年业绩，在手订单有很好保证[4]。 2. **不同板块订单占比** - 煤化工（梅花工）在在手订单中占比约百分之三十到四十，新签订单中占比百分之二十多不到三十[6]。 - 石化订单在目前订单中占比超50%[16]。 - 22年订单12亿左右，其中海外订单1亿多，占比约百分之十多；23年海外订单占比百分之三十[24]。 （三）业务相关 1. **设备应用环节及投资占比** - 设备主要用于煤化工的合成胺、醋酸、乙二醇、焦炉气、煤的组体、煤气液化、尾气回收等环节[6]。 - 不同项目设备投资占比不同，从几千万到上亿不等，深冷环节在煤化工设备投资里占比可能不止百分之十，空分加上净化占比十几到二十不到[7]。 2. **市场占比及预测** - 在国内煤化工市场市占率第一，在新疆煤化工项目中，根据公司目前准备订单和市占率，至少一半以上订单能拿到，但在订单未落地未拿到预付款前不能非常乐观[8]。 - 在国内一些项目中，与海洋是仅有的两家能做很多环节的公司，每个项目都会跟踪[10]。 3. **海外业务** - 海外毛利半年度时基本超百分之四十，国内毛利不到百分之三十[16]。 - 海外业务主要出口冷箱和化缘器，属于小众产品，不受目前海外关税影响[17]。 - 海外订单俄语区因有大订单目前占比30%多，其他地区如欧洲、中东、中亚、韩国等各占十几到二十几[18]。 4. **电子器业务** - 电子器业务中氦气国内做得较好，唐山的暖气装置规模最大、成本理论上最低，但下游价格低迷，目前国内电子器在极冷气体中未看到反转迹象，希望在海外，韩国项目有合作机会[19]。 5. **产能情况** - 目前产能每年三千多吨，设备到后能做到四千多吨，产能利用率约百分之六十，规划产能四千到六千吨[23]。 （四）其他情况 1. **分红规划** - 前几年因大额资本开支分红率较低，未来若没有大额资本开支会考虑适当提高分红率，但难以达到很高股息率，要保留安全现金流[11]。 2. **订单确认周期** - 订单确认周期基本在14 - 16个月之间[12]。 3. **政府相关影响** - 燃气业务受政府物价纪律未放开影响，采购价格提高但下游顺价未实现，影响利润四五千万，还有政府的分分通项目有坏账，总体影响七千万利润[13]。 - 政府化债目前已到50%计值，还有一点七八个亿左右[23]。 4. **招投标情况** - 国内外业务基本上都要招投标，国内竞争不激烈但有友商卷价格，国际上竞争相对舒服，相比全球排名前三的公司有价格、交货期和品质优势[20][21]。 5. **毛利率预期** - 去除海外因素，国内毛利相较于平均值在下滑，23 - 24年前订单国内毛利率不太好，24年新签国内订单毛利率大概二十多一点[24][25]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 设备板块收入下滑是因为发货节点问题，合同大执行周期长，目前车间生产要在25年左右发货，但合同已录入，25 - 26年利润会逐步放出[2]。 2. 公司在电子器业务中，氦气在BOG体号、天然气气源体号、海的液化和应用方面在国内较靠前[19]。 3. 在一些业务领域产能利用率不同，如在个别领域像进化链方面产能利用率要50% - 60%以上，在合成安领域市占率百分之六七十甚至八十以上，石化类市占率百分之五十以上[23]。

证券时报e公司讯，近日，杭州中泰深冷技术股份有限公司（简称：中泰股份）在天然气（煤层气）净 化处理及碳回收领域实现重大突破，助力山西地区日处理400万方天然气净化回收项目一次开车即产出 合格产品，让中泰股份在天然气净化处理技术领域迈向新高度。 该项目位于山西省临汾市永和县，总投资4.19亿元。 它运用先进技术，将煤层气转化为符合国家标准的一类天然气，并回收二氧化碳，使资源利用最大化。 中泰股份作为核心技术支持方，提供全厂工艺包设计、设备供货、技术服务等全方位解决方案，为项目 成功筑牢根基。 ...

报告公司投资评级 - 给予"增持"评级 [2] 报告的核心观点 订单交付影响短期业绩 - 受订单交付周期影响,设备业务短期承压,主要由于制造交付所需时间较长,2024年前三季度确认的订单规模相对较少 [1] - 前三季度毛利率下降0.8pct,主要由于国内竞争激烈,设备价格受影响,且海外高毛利订单还未集中确认 [1] 海外深冷设备需求旺盛 - 深冷设备是液化天然气的关键一环,受俄乌冲突影响,全球LNG产能会快速增长,其中北美和中东等海外地区增速较快 [1] - 公司已成为全球多个国家地区重要客户的合格供应商,受益于海外的高景气度,24H1在手订单21.32亿元,同比+33.5%,其中海外占比超过30%,新签订单中海外占比超过50% [1] - 后续随着海外高毛利订单的逐步释放,公司设备业务有望获得明显增长 [1] 费用率有所上升 - 2024前三季度公司费用率为7.34%,同比增长1.42pct,主要由于员工数量和薪酬的增长,以及在建工程转固导致的折旧增加 [1] 财务数据总结 营收和利润情况 - 2024年前三季度实现营业收入20.12亿元,同比-10.67%;实现归母净利润1.89亿元,同比-26.99% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.97、3.88和4.57亿元,对应当前市盈率分别为15、12和10倍 [4] 毛利率和费用率 - 2024年前三季度毛利率为19.03%,同比下降0.8pct [1] - 2024年前三季度费用率为7.34%,同比增长1.42pct [1] 现金流和财务指标 - 2024年经营活动现金流为1.53亿元 [5] - 2024年资产负债率为36.25%,流动比率为1.53 [6]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为64,404.29万元，同比增长10.95%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为6,606.48万元，同比下降12.30%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6,437.58万元，同比下降10.41%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为25,261.35万元，同比增长67.20%[1] - 公司2024年9月30日的货币资金余额为782,826,916.71元[10] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产余额为329,140,397.03元[10] - 公司2024年9月30日的应收账款余额为550,700,383.43元[10] - 公司2024年9月30日的存货余额为357,435,677.71元[11] - 公司2024年9月30日的长期股权投资余额为93,127,463.68元[11] - 公司2024年9月30日的固定资产余额为1,285,140,173.61元[11] - 公司2024年9月30日的无形资产余额为316,180,636.49元[11] - 公司2024年9月30日的商誉余额为448,906,666.06元[11] - 公司2024年9月30日的短期借款余额为306,175,527.78元[12] - 公司2024年9月30日的合同负债余额为639,157,105.00元[12] - 公司2024年第三季度营业总收入为20.12亿元，同比下降10.7%[13] - 公司2024年第三季度净利润为18.61亿元，同比下降28.0%[13] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为25.26亿元，同比增加67.3%[15] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.45亿元[15] - 公司2024年第三季度研发费用为4.81亿元，占营业总收入的2.4%[13] - 公司2024年第三季度销售费用为2.66亿元，同比下降5.0%[13] - 公司2024年第三季度管理费用为8.95亿元，同比增加18.1%[13] - 公司2024年第三季度财务费用为-1.65亿元，同比下降4.1%[13] - 公司2024年第三季度其他收益为0.79亿元，同比下降42.6%[13] - 公司2024年第三季度投资收益为0.42亿元，同比增加105.0%[13] - 投资活动现金流出小计为62,740.44万元[16] - 投资活动产生的现金流量净额为-32,453.83万元[16] - 筹资活动现金流入小计为92,892.69万元[16] - 筹资活动现金流出小计为171,164.23万元[16] - 筹资活动产生的现金流量净额为-78,271.54万元[16] - 现金及现金等价物净增加额为-85,433.26万元[16] - 期末现金及现金等价物余额为76,373.22万元[16] 股东情况 - 公司前10大股东中，浙江中泰钢业集团有限公司持股比例为31.48%[6] - 公司前10大无限售条件股东中，浙江中泰钢业集团有限公司持有12,141.87万股[7] - 公司实际控制人章有春和公司股东章有虎为一致行动人[7] - 股东曾菊霞和潘秀生通过信用交易账户分别持有243.39万股和201万股[7] 其他信息 - 公司报告期内计入当期损益的政府补助为388.35万元[4] - 公司报告期内除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为251.08万元[4] - 公司第三季度报告未经审计[16] - 公司于2024年10月23日发布了2024年第三季度报告[17] - 公司2024年第三季度投资活动和筹资活动产生的现金流量情况[16]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)" [2] 报告的核心观点 设备业务短期承压 - 23H1 高基数+海外高毛利订单尚未进入交付周期,设备业务短期承压 [3] - 24H1 设备销售收入同比下降9.6%,毛利率同比下降4.6个百分点 [3] - 收入下降主要由于交付项目数量减少,公司成套设备订单交付周期一般在12个月以上甚至24个月,制造周期与客户确认收货周期之间可能存在不匹配,造成阶段性波动 [3] - 毛利率下滑主要由于24H1执行的主要是2022年以及23H1获取的订单,此阶段订单以国内订单为主,且由于竞争趋于激烈毛利率较23H1执行的订单有所下滑 [3] 海外市场成为重要增长极 - 24H1在手订单同比增加33.5%,其中海外订单占在手订单比重超30%,占新签订单比重近50% [3] - 近年来受益于海外烯烃投资热潮,公司持续加大海外市场布局,使得公司在煤化工和石化领域的优势得以释放,公司已进入众多国家和地区重要客户以及国际知名工程公司合格供应商名单,境外知名度和客户认可度大大提升,有望充分受益于海外市场景气提升 [3] - 随着23Q3公司集中签订的海外订单逐渐确认收入,设备业务有望实现收入和毛利双提升 [3] 城燃业务收入下滑 - 上半年燃气运营业务收入同比下降29.4%,毛利率同比下降0.1个百分点 [4] - 主要由于下游需求仍处低位,叠加三桶油促销政策进一步提升市场竞争激烈程度 [4] - 随着宏观经济复苏,城燃顺价推进,燃气业务有望实现修复 [4] 财务数据分析 - 24H1公司期间费用率6.93%,同比上升1.84个百分点,其中管理费用率上升主要由于在建工程转固、员工数量增加所致 [4] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为28.81亿元、33.99亿元、37.89亿元,增速分别为-5.5%、18%、11.5% [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.96亿元、4.05亿元、5.25亿元,增速分别为-15.4%、36.7%、29.8% [5] - 对应PE为12X、9X、7X [5]

营业收入及利润情况 - 2024年上半年公司实现营业收入XX亿元，同比增长XX%[1] - 公司深冷设备业务收入占比XX%，较上年同期增长XX%[1] - 公司海外市场收入占比XX%，较上年同期增长XX%[1] - 公司新产品板翅式换热器销售收入XX亿元，同比增长XX%[1] - 公司净利润XX亿元，同比增长XX%[1] - 公司预计全年营业收入将达到XX亿元，同比增长XX%[1] 研发及技术优势 - 公司研发投入XX亿元，占营业收入的XX%[1] - 公司已成功积累了充足的技术储备、丰富的客户资源以及良好的市场口碑[23] - 公司的板翅式换热器的设计及制造水平已处国内领先，并已出口至52个国家和地区[23] - 公司是合成气氢与一氧化碳分离制乙二醇深冷分离工艺段的龙头企业[23] - 公司在大型、高压液氮洗装置上占据绝对技术及业绩优势[23] - 公司具有多套乙烯装置深冷分离冷箱系统业绩，在境外市场中拥有足以与欧美知名企业竞争的实力和业绩[23] - 公司为国家重大科研"大型低温制冷设备研制"项目提供的超低漏率低温板翅式换热器获中科院认可[23] 业务拓展及布局 - 公司2019年完成收购山东中邑燃气的重大资产重组，正式进入天然气运营领域[20] - 公司2023年自主投资在山东章丘新建的第一套空分装置已进入稳定供气环节，正式进入大宗气体运营领域[20] - 公司2022年在唐山自主投资新建一套精制氪氙气体的装置，开始布局稀有气体市场[20] - 公司作为天然气行业的领先企业，已在天然气液化的制备环节占据了绝对的龙头地位[24] - 公司作为行业内较早涉及氢能源行业的公司，目前已经有多套氢的制取、提纯业绩[24] - 公司为国内外多个电子气项目提供数十套高致密性板翅式换热器[25] - 公司是国内目前最大规模的乙二醇项目低温分离提纯工段的工艺包及设备供应商[27] - 公司在天然气制备领域开工项目100%达产甚至超产，国内第二大规模的LNG装置由公司提供[27] 财务情况 - 公司毛利率为XX%，较上年同期提高XX个百分点[1] - 公司本期偿还借款增加，导致货币资金占总资产比例下降9.10%[36] - 公司在建工程完工转固定资产，导致固定资产占总资产比例增加3.53%[36] - 公司本期交易性金融资产投资增加2.2亿元，公允价值变动收益55.81万元[42][44] - 公司计提资产减值准备2,666,476.70元，占利润总额-1.75%[35] - 公司收到合同终止补偿款175.94万元，计入营业外收入[35] - 公司有76.94万元货币资金和应收票据受限[39] - 公司本期投资额为1,301.84万元，较上年同期下降86.28%[40] - 公司正在建设高纯电子稀有气体项目，本期投入1,320.61万元[41] - 公司持有的交易性金融资产期末公允价值为2.22亿元[42][44] - 公司使用自有资金进行委托理财，期末未到期余额为22.1万元[46] 子公司经营情况 - 山东中邑燃气有限公司2024年上半年营业收入为7.92亿元，净利润为4.34亿元[49] - 中泰深冷投资运营（山东）有限公司2024年上半年营业收入为6790万元，净利润为892万元[49] - 杭州中泰氢能科技有限公司2024年上半年营业收入为1.51亿元，净利润为-1.03亿元[49] 风险应对措施 - 公司在手订单中海外订单占比超过30%，年内新签订单中出口订单占比近50%[52] - 公司将持续打造多样化的境外销售渠道，加强境外推广及宣传力度应对海外局势变化带来的风险[52] - 公司应收账款余额为6.90亿元，其中账龄超过一年的应收账款占比57.53%[53][54] - 公司存在商誉减值风险，如果标的公司经营不善可能导致商誉大幅减值[55] - 公司将提升对中邑燃气的管理，开拓新市场和新产品以降低商誉减值风险[55] - 公司将加大研发力度、提升生产管理水平、加强售后服务应对市场竞争[57] 股权变动及回购情况 - 公司2021年限制性股票激励计划预留部分第二个归属期归属条件已成就，可归属限制性股票73.50万股[60][61] - 公司对2021年限制性股票激励计划授予价格进行调整，由5.86元/股调整为5.71元/股[61] - 公司拟使用不低于人民币5,000万元且不超过人民币10,000万元（均含本数）自有资金进行股份回购，占总股本0.66%-1.32%[81] - 公司已回购3,737,550股[81] - 公司通过集中竞价回购股票3,737,550股，回购专用证券账户持股比例为0.97%[86] 其他重要事项 - 公司及下属子公司均不属于环境保护部门公布的重点排污单位，报告期内未发生因违反环境保护相关法律法规而受到处罚的情况[63] - 公司报告期内不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金、违规对外担保等情况[65] - 公司半年度报告未经审计[65] - 公司报告期内不存在重大诉讼、仲裁、处罚及整改等情况[65][66]

投资评级与估值 - 我们预计公司 2024-2026 年归母净利润为 4.47、6.08、7.08 亿元，对应 EPS 分别为 1.17、1.59、1.85 元/股，目前股价对应 PE 估值分别为11、8、7 倍。[7] - 公司所处的装备制造行业叠加碳中和新机遇仍有广阔成长空间，公司作为深耕深冷技术设备行业的标杆企业，传统制造与新兴业务双轮驱动，给予行业平均水平 2024 年 14 倍 PE，对应目标价 16.31 元，首次覆盖给予"买入"评级。[7] 深耕深冷技术多年，业绩稳健增长 - 公司成立于2006年，主营化工能源领域的深冷技术装置，产品主要应用于能源化工、天然气以及氢能源、电子气、稀有气体等行业。[1][2] - 公司注重科技研发，已掌握深冷技术核心设备的设计及制造工艺，并且公司及子公司至今已取得70项专利。[3] - 公司营业收入和归母净利润总体呈上升趋势，2023年营业收入30.47亿元，归母净利润3.50亿元，同比增长19.36%。[4][6] "设备制造+气体运营"双引擎，出海+新辟稀有气体业务带来业务结构优化 - 深冷技术设备制造业务方面，公司产品出口至46个国家和地区，凭借产品质量和技术优势在海外市场站稳脚跟。2023年，深冷设备业务毛利率达36.30%。[2][9] - 公司城市燃气运营业务为公司提供稳定的收入和现金流。2023年该板块收入占比64.99%。[2] - 公司已具备氪氖氙等稀有气体的制取及提纯技术，目前已在唐山投资新建精制氪氙气体公司，并与韩国浦项制铁达成战略合作。[81] - 公司还布局氢能业务,已完成小型氢液化样机的试制,并在其他能源化工领域氢能技术的拓展应用环节开始前瞻性技术研发。[3] 风险提示 - 宏观经济波动导致企业新增订单低于预期[11] - 原材料成本波动风险[11] - 稀有气体业务进展低于预期[11]

业绩总结 - 公司发布2024年一季度业绩公告，营业收入为8.16亿元，同比减少-14.24%[1] - 归母净利润0.7亿元，同比增长0.51%[1] - 中泰股份2026年预计每股收益为1.64元，较2023年增长78.3%[8] - 2026年预计净资产收益率为13.3%，较2023年提高1.2个百分点[8] - 资产负债率预计从2023年的41.1%下降至2026年的30.5%[8] 用户数据 - 公司海外订单增速达335%，占新签订单比例超30%，有望对2024年业绩实现良好助力[2] 未来展望 - 公司在大规模设备更新浪潮中有望率先受益[3] 新产品和新技术研发 - 郭雪是德邦证券环保及公用板块研究负责人，具有5年环保产业经验[9] 市场扩张和并购 - 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成对任何人的投资建议[13] - 本报告所载资料仅反映发布当日的判断，不构成投资建议[14] - 客户应考虑本报告中的意见是否符合其特定状况，投资需谨慎[15] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[16]

财务数据 - 营业收入同比下降14.24%，主要系本期完工验收项目减少所致[7] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长0.51%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降2.71%[5] - 公司2024年第一季度营业收入为8.16亿元[18] - 公司2024年第一季度净利润为7.02亿元[18] - 2024年第一季度营业利润为8,823.75万元，同比增长4.59%[21] - 2024年第一季度净利润为6,902.27万元，同比增长-1.14%[21] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额同比上升645.69%，主要系报告期内销售回款增加和现金支付货款减少所致[7] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为5,287.42万元，同比增长646.16%[23] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为7,428.67万元，同比增长-204.48%[23] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为21,964.61万元，同比增长39.58%[23] - 2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为196,491.09万元，同比增长43.75%[23] 股东结构 - 公司前10名股东中，浙江中泰钢业集团有限公司持股比例为31.69%，为公司控股股东[8] - 公司董事长章有虎及其一致行动人浙江中泰钢业集团有限公司合计持股比例为37.27%[8] - 公司高管章有虎持有16,030,861股限售股，占总股本的5.58%[11] - 公司高管卞传瑞持有19,672,849股限售股，占总股本的5.00%[11] - 公司前10名无限售条件股东中，卞传瑞、刘立冬、王骏飞等为自然人股东[8] - 公司前10名无限售条件股东中，兴业银行股份有限公司－天弘多元收益债券型证券投资基金、广东金百合私募证券投资基金管理有限公司－金百合八号证券投资基金等为机构投资者[8] 资产负债情况 - 公司2024年第一季度末总资产为55.53亿元[18] - 公司2024年第一季度末总负债为23.02亿元[18] - 公司2024年第一季度末归属于母公司所有者权益为32.29亿元[18] - 公司2024年第一季度研发费用为1.56亿元[20] - 公司2024年第一季度末货币资金为19.99亿元[18] - 公司2024年第一季度末应收账款为5.62亿元[18] - 公司2024年第一季度末存货为2.70亿元[18] - 公司2024年第一季度末固定资产为12.90亿元[19] 其他收益和投资收益 - 2024年第一季度其他收益为262.42万元，同比增长1,648.41%[21] - 2024年第一季度投资收益为293.57万元，同比增长643.41%[21] - 2024年第一季度信用减值损失为271.20万元，同比减少54.01%[21] - 2024年第一季度资产减值损失为-181.82万元，同比减少496.41%[21]

财务业绩 - 2023年营业收入为30.47亿元，同比下降6.42%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为3.50亿元，同比增长25.94%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.22亿元，同比增长23.63%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为3.98亿元，同比增长38.04%[1] - 基本每股收益为0.92元，同比增长26.03%[1] - 资产总额为54.16亿元，同比增长15.64%[1] - 归属于上市公司股东的净资产为31.67亿元，同比增长12.34%[1] - 第四季度营业收入为7.95亿元[1] - 第四季度归属于上市公司股东的净利润为0.91亿元[1] - 第四季度经营活动产生的现金流量净额为2.47亿元[1] 主营业务 - 公司主营化工能源领域的深冷技术装置，包含天然气液化装置、大型空分装置等[13] - 公司核心制造产品为冷箱及铝制板翅式换热器，已跻身世界一流水平[13] - 公司确立了"设备制造+投资运营"的双引擎经营模式[14] - 公司完成收购山东中邑燃气，正式进入天然气运营领域[14] - 公司在山东章丘新建的第一套空分装置已进入稳定供气环节，正式进入大宗气体运营领域[14] - 公司在唐山新建一套精制氪氙气体的装置，开始布局稀有气体市场[14] 非经常性损益 - 公司2023年非流动性资产处置损益为634.82万元[11] - 公司2023年计入当期损益的政府补助为2,175.99万元[11] - 公司2023年单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为689.54万元[11] - 公司2023年除上述各项之外的其他营业外收入和支出为52.51万元[11] 经营模式 - 公司深冷设备制造经营模式为通过招投标或协议方式取得销售订单，然后根据订单要求设计、制造、发货等[15] - 公司已成功积累了充足的技术储备、丰富的客户资源以及良好的市场口碑，并凝聚了行业内优秀的技术、营销和管理团队[15] - 公司的板翅式换热器的设计及制造水平已处国内领先，并已出口至52个国家和地区，得到众多境外客户的认可[15] - 公司是合成气氢与一氧化碳分离制乙二醇深冷分离工艺段的龙头企业，目前已有多套一氧化碳与氢分离订单[15] - 公司在天然气液化的制备环节占据了绝对的龙头地位，并通过重组方式进入天然气运营环节[15,16] - 公司已具备制取氪氖氙氦等稀有气体的技术，成为国内少数具备制取该类气体能力的公司之一[16] 技术实力 - 公司拥有可跻身于国际先进水平的板翅式换热器和合成氨液氮洗装置的设计及制造技术[17] - 公司具备符合全球标准的制造能力，拥有多项国内外认证[17] - 公司核心管理团队有着丰富的管理经验和行业经验[17] - 公司已取得70项专利，其中发明专利27项，正在申请的专利31项[17] 2023年业绩情况 - 公司2023年实现营业收入30.47亿元，较上年同期下降6.42%[19] - 公司制造板块实现营业收入10.67亿元，较上年同期增长17.64%[19] - 公司新签订单18.18亿元，其中海外订单较上年同期增长3倍以上，占新签订单比例超过30%[19] - 公司核心产品板翅式换热器及容器产量创历史新高，换热器产量较上年同期增长50%以上[20] - 公司第一套自主投资的大宗气体项目已进入稳定供气阶段，未来有望为公司持续带来正向利润[20] - 公司首套自主研发的BOG提氦装置成功运行，进一步拓展了公司稀有气体的分支领域[20] - 公司参与的中科院大型氢液化研发项目有所进展，完成了关键技术的试验平台搭建[20] - 公司燃气运营板块收入下滑15.70%，主要受下游需求不足影响[21] - 公司境内收入占比98.09%，境外收入占比1.91%[21] - 公司深冷设备行业毛利率为36.30%，较上年同期增加6.65个百分点[22] - 公司深冷板块收入利润增长迅速，已代替燃气运营成为公司净利润的主要贡献者[26] - 公司深冷板块和燃气运营板块对公司利润的贡献占比分别为60.34%和39.66%[26] - 公司前5大客户销售额占年度销售总额的24.79%，其中关联方销售额占9.50%[27] - 公司前5大供应商采购额占年度采购总额的57.27%[27] - 公司管理费用同比增加12.96%，主要是员工人数增加、薪酬增加、折旧摊销以及业务招待费和差旅费增加[28] - 公司研发投入金额为6,412.59万元，占营业收入的2.10%[29] - 公司经营活动产生的现金流量净额为39,787.73万元，同比增加38.04%[29] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-34,350.75万元，同比下降114.92%[29] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为29,131.83万元，同比下降8.93%[29] - 公司现金及现金等价物净增加额为34,431.98万元，同比下降23.64%[29] 现金流分析 - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长38.04%，主要是因为报告期内购买商品、接受劳务支付的现金较上年减少[30] - 投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少114.92%，主要是因为现金管理的理财产品支出与收入跨期原因所致[30] - 公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异[30] 资产结构分析 - 货币资金占总资产比例增加3.49%[31] - 固定资产占总资产比例增加5.82%，主要为深冷技术新能源、高端装备智能制造产业项目以及氨（醇）装置升级改造项目35000Nm³/h空分装置建筑工程转固所致[31] - 在建工程占总资产比例下降5.60%，主要为上述项目转固所致[31] 重大投资项目 - 报告期内公司投资额为2.19亿元，较上年同期增长6.06%[32] - 公司正在进行的重大非股权投资项目包括深冷技术新能源、高端装备智能制造产业项目、中泰山东运营公司35000Nm³/h空分装置以及高纯电子稀有气体项目[32] 子公司经营情况 - 公司主要子公司山东中邑2022年营业收入为19.81亿元，净利润为1.47亿元[37] - 公司全资子公司中泰深冷投资运营(山东)有限公司2022年营业收入为3.91亿元，净利润为298.32万元[37] 未来发展战略 - 公司作为深冷技术工艺及设备提供商，未来将在能源行业响应碳中和政策的指引下，致力于深冷技术为清洁能源、节能环保、高效低耗做出贡献[38] - 公司将继续加大营销力度，尤其是加大海外拓展力度，引进行业内优秀的营销人员，完善营销方式，加强与客户及潜在客户的沟通[38] - 公司将继续借助已有的技术和品牌基础，加大营销和投入力度，创新、优化经营模式，在各细分市场领域抢占更多的市场份额[38] - 公司将在保持主业稳步发展的基础上，积极寻求与公司具有协同效应的标的进行并购重组，快速做大做强公司规模[38] - 公司将继续加大研发力度，力争在大型、高压板翅式换热器的设计和制造方面取得新的高度，并不断在深冷技术的流程设计，在稀有气体制取、氢能源等领域取得新的突破[38] - 公司将积极寻求气体运营市场机会，稳步推进投资运营经营模式的落地，通过自主投资、合作开发等形式，快速进入工业气体运营市场，拓宽公司盈利渠道[38] 风险应对措施 - 公司将在销售阶段预判采购成本并适当调整合同价格，或与政府物价局等部门充分沟通顺利完成天然气的顺价[39] - 公司将着重调整业务布局，加快新市场以及新领域的开发及拓展，同时优化经营模式，"设备制造+投资运营"双轨道平行发展[39] - 公司将持续打造多样化的境外销售渠道，加强境外推广及宣传力度，积极维护客户关系，把握合同交货及收款节点[39] - 公司将加强应收账款的催收力度，密切关注客户信用状况的变化，采取有效措施防范应收账款不能及时、足额回收的风险[39] - 公司将完善销售管理制度，加强合同签署过程中的收款风险控制，规范信用期限，强化应收账款管理，加大对应收账款的回收力度，最大限度的减少应收账款坏账风险[40] - 公司将加大研发力度，提高产品的技术含量，提升生产管理水平，保证产品的质量及交货期限；加强售后服务工作，力争为客户提供全方位的解决方案，巩固现有客户的同时吸引新的客户并与其合作[40] - 公司将利用现有市场基础加大投资运营规划的落地，完善战略布局，并进一步加快深冷技术应用领域的开拓，开辟新市场，寻求更多发展机会[40] - 公司将提升对中邑燃气的管理，密切关注市场变化，稳定上下游关系，开拓新的市场，开发新产品新服务，寻求新的利润增长点，同时降本增效，以免出现大的商誉减值风险[40] 投资者关系管理 - 公司于2023年4月11日通过网络形式举行了2022年度网上业绩说明会并针对投资者关心的问题进行了回复[42] - 公司介绍了半年度财务情况和业务情况，并就公司销售模式、产品、涉及氢能领域的问题进行回复[43] - 公司介绍了三季报基本情况，并就公司产品、涉及设备板块业务、气体运营业务及海外市场情况的问题进行回复[44] - 公司于2023年2月24日、3月3日、3月7日接待了多家机构的实地调研[41] - 公司于2023年8月21日、8月22日接待了多家机构的实地调研和电话沟通[43] - 公司于2023年10月26日接待了多家机构的实地调研[44] 公司治理 - 公司根据相关法律法规建立健全了公司治理结构[47] - 公司股东享有平等地位，股东大会决策程序合法合规[47] - 公司与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面保持独立[50] - 公司建立了独立的财务管理制度和内部审计管理制度[50] - 公司不存在为控股股东提供担保或资金占用的情况[47,50] - 公司董事会、监事会运作规范，信息披露及时准确[47,48] - 公司治理实际状况符合相关法律法规要求[49] - 公司建立了独立的生产经营系统和决策机制[50] - 公司