证券代码：300218 证券简称：安利股份 安徽安利材料科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-035 | --- | --- | --- | --- | |----------------|-------------|--------------|------------------------------------| | | | 特定对象调研 | □分析师会议 | | 投资者关系活动 | □媒体采访 | | 业绩说明会 | | | □新闻发布会 | | 路演活动 | | 类别 | 现场参观 | | | | | 其他： | 2024 | 年半年报业绩交流会议（线上） | | | | | （参会名单如下，按姓氏首字母排序） | | | 序号 | | 姓名 公司 | | | 1 | 蔡荣转 | 海金(大连)投资管理有限公司 | | | 2 | 陈丰 | 上海通晟资产管理有限公司 | | | 3 | 陈少楠 | 乾璐投资 | | | 4 | 陈宇翔 | 鑫元 | | | 5 | 高观朋 | 兴业基金管理有限公司 | | | 6 | 何雄 | 交银施罗德基金管理有限公司 | | | 7 | 侯星宇 ...

公司营收结构优化 - 功能鞋材和沙发家居两大优势品类合计占比约70%左右，其中功能鞋材整体呈现"高基数、高增长"的发展态势，沙发家居品类总体稳定[1] - 新兴品类如汽车内饰、电子产品和体育装备等合计占比约30%左右，发展势头良好[1] 电子产品业务拓展 - 公司在电子产品领域具有良好的先发优势，覆盖了苹果、三星等众多知名消费电子品牌客户[2] - 正积极拓展谷歌、联想、Beats、OPPO、vivo、小米等品牌客户，未来发展趋势向好[2] - 公司正在积极开发新型材料，努力扩大在电子产品中的应用[2] 沙发家居业务挑战 - 今年上半年受国内房地产行业不景气、海运费上涨等不利因素影响，沙发家居品类销售遇到一定挑战[3] - 得益于公司品牌客户众多、产品结构丰富、业界口碑良好和行业影响力，沙发家居收入及占比总体稳定[3] - 公司有信心在未来一段时期内保持沙发家居品类销售业务的稳定[3] 汽车内饰业务拓展 - 公司汽车内饰产品可应用于汽车档位扶手、座椅、仪表盘、门护板等位置，部分产品已拓展至汽车顶棚等区域，未来应用场景将有可能进一步拓展[4] - 单车价值量根据不同品牌车型的使用部位、材料性能、单价等因素而有所区别，一辆车大约需要2-15米聚氨酯合成革及复合材料[4] 越南子公司经营情况 - 安利越南定位于中高端市场，主要立足于国际运动休闲、沙发家居等品牌客户[5] - 截至2024年上半年，安利越南2条生产线已投产，产量为20-30万米/月左右，但由于前期投入较大，产销量未达盈亏平衡点，经营有一定亏损[5] - 安利越南资源、条件良好，正全力开拓市场，努力扩大收入，期望2024年下半年力争止亏、停亏，2024年较上年减亏[5] 汇兑收益及外汇管理 - 公司上半年汇兑收益约400多万元，是同行业国内出口额最大且出口发达国家最多的企业[6] - 公司目前外汇管理策略是及时择机结汇，保持外汇资产与负债大体平衡，避免汇率波动带来财务风险[6] 未来发展展望 - 公司坚持品牌引领、创新驱动，对外积极开拓市场，培育发展客户，加强与国内外知名品牌的联系合作，提升市场份额[7] - 加大高技术含量、高附加值产品的开发力度，加强管理，降本提效，扩大营收，努力实现更好的效益，创造更大的价值[7]

公司报告 | 半年报点评 总体呈现经营高速度、盈利高增长态势 安利股份（300218） 证券研究报告 2024 年 09 月 02 日 投资评级 行业 基础化工/塑料 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 14.5 元 目标价格 元 公司发布 2024 中期报告 24Q2 公司收入 5.9 亿，同增 32.9%；归母净利 0.5 亿，同增 241.7%；扣非 后归母净利 0.5 亿，同增 414.7%。24H1 公司收入 11.3 亿，同增 28.8%；归 母净利 0.9 亿，同增 9821.1%；扣非后归母净利 0.8 亿，同增 1069.8%；计 入当期损益的政府补助约 0.13 亿，同增 308.93 万元。 24H1 公司深化与品牌客户的合作，客户结构和产品结构优化，运动体育、 电子产品、汽车内饰等高毛利、高附加值产品占比提升；加强企业管理变 革，提升企业素质；积极优化调整结构，增强发展后劲；提高经营能力， 降低成本费用；转型升级成效初显，发展态势、趋势向好。 分产品，生态功能性合成革收入 10.5 亿，同增 29.8%，占比 93%；普通合 成革收入 0.6 亿，同增 16.5%，占比 5.1% ...

安徽安利材料科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-051 【披露时间】2024 年 8 月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人姚和平、主管会计工作负责人陈薇薇及会计机构负责人(会计 主管人员)陈薇薇声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如有涉及未来的计划、业绩预测等前瞻性陈述的，均不构成公司 对任何投资者及相关人士的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够 的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 | --- | |----------------------------------------------------------------------| | | | 本公司请投资者认真阅读本半年度报告全文，并特别注意公司面临的风险 | | 因素，公司未来可能存在宏观环境复杂多变，产能不能充分利用，原材料价 | | 格波动上涨，环保、安全生产、天然气供 ...

1. 国内 PU 合成革龙头企业,行业地位突出 - 安利股份是目前国内专业研发生产生态功能性聚氨酯合成革及复合材料规模最大的企业,综合规模行业全球第一 [25][26] - 公司聚氨酯合成革及复合材料产品国内市场占有率及细分市场占有率,为国内第一 [25] - 公司产品处于 PU 合成革产业链的中游,主要原材料为基布、聚氨酯树脂、离型纸、色浆、助剂等 [30][31] 2. PU 合成革应用广泛,汽车内饰用革增长较快 - PU 合成革应用空间广泛,鞋履、服装和家居占比领先,汽车内饰增长快 [46][47] - 新能源汽车渗透率提升,带动汽车内饰用革快速增长 [52][53] - 生态功能性 PU 合成革在汽车内饰领域性能表现优异 [54][55] 3. 越南基地支撑发展,深化拓展品牌合作 - 安利越南公司已投产,耐克审厂通过,加快推进乐至宝等品牌客户认证 [84][86] - 公司坚持品牌引领,深化"2+4"领域布局,与多个知名品牌客户合作深化 [87][88] - 汽车内饰、功能鞋材、沙发家居、电子产品等领域客户合作稳定 [92][98][106][114] 4. 盈利预测 - 预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 1.93、2.53 和 3.16 亿元 [121] - 参考同行业可比公司估值,给予 2024 年 20-22 倍 PE,对应合理价值区间为 17.8-19.58 元,首次覆盖给予"优于大市"评级 [121]

安利股份业务发展情况 耐克和阿迪达斯业务拓展 - 安利越南通过耐克实验室认证,有利于扩大在东南亚的订单和销售收入 [3][4] - 安利越南已成为阿迪达斯的供应商,预计今年9月或四季度会有少量订单 [4] - 公司正积极联系其他国际运动品牌如NB、UA、HOKA等,努力成为其供应商 [4] 安利越南生产经营情况 - 安利越南规划建设4条生产线,目前2条已投产运营,剩余2条计划今年年底前投产 [4] - 安利越南定位中高端市场,目前开工率较低,存在一定亏损,预计2024年下半年可实现不亏现金流 [4] 其他业务发展 - 汽车内饰件业务在比亚迪、丰田等品牌中应用成效初显,未来有较大增长空间 [5] - 沙发家居业务受房市不景气等因素影响有所波动,但未来有信心实现稳定增长 [5] - 电子产品业务覆盖苹果、三星等知名品牌,正积极拓展摩托罗拉、联想等新客户 [6] 技术工艺发展 - 公司水性、无溶剂产品占比约25%,未来计划提升至40%左右 [7][9] - 生物基产品生物基含量从40-50%,未来将进一步提升生物基含量 [11]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年各项主要指标创单季最好水平,主要得益于客户增多,特别是大客户增多 [15] - 公司在功能鞋材、电子产品、汽车内饰、体育装备等领域上半年均实现较大幅度增长 [15] - 公司未来看好竞争优势将更加明显,有信心保持中高速增长 [15] - 公司与华为、苹果等电子产品客户合作进展良好,订单有望增加 [17][18] - 公司在水性无溶剂材料和TPU材料方面的占比和推广进展良好 [24][25] - 公司未来两三年有望实现营收40亿元的目标,产能规划也在积极推进 [25][26] - 公司正在积极开发生物基材料,未来将成为新的发展方向 [27][28] 问答环节重要的提问和回答 - 投资者关注公司美国业务占比及应对加征关税的措施,公司表示美国业务占比较小,有转移生产到越南等措施应对 [19][20] - 投资者关注公司沙发家具业务的全年展望,公司表示有望保持稳定或小幅增长 [20] - 投资者关注公司与耐克、阿迪达斯等客户的合作进展,公司表示耐克业务有望大幅增加,阿迪达斯今年仍处于打基础阶段 [5][6][7] - 投资者关注公司汽车内饰业务的新增定点情况,公司表示正在积极开拓,但仍处于低基数高增长阶段 [23] - 投资者关注公司中融信托理财产品的减值计提情况,公司表示目前没有进展,会继续关注 [28]

汽车内饰产品 - 部分汽车品牌客户有年降要求,但公司提供的是定制化、个性化产品,平均单价相对稳定[3] - 汽车内饰市场是公司重点开拓的新兴市场领域,具备一定的行业门槛和客户粘性,壁垒相对较高[3] - 聚氨酯复合材料在汽车内饰中的应用正在逐步替代传统材料,市场空间广阔[3][4] - 公司产品已在比亚迪、丰田、小鹏、长城等多个汽车品牌车型上实现应用,正处于积极拓展阶段[3] 电子产品 - 聚氨酯复合材料在电子产品中的应用正在扩大,形成对塑料、合金和玻璃等材料的逐步替代[3] - 公司在电子产品品类具有良好的先发优势,覆盖了较多国内外消费电子知名品牌客户[3] - 2024年一季度,电子产品品类营收较上年同期实现增长,营收占比提升[3] - 公司正积极开发新型材料,拓展在电子产品中的用途,市场空间广阔[3] 沙发家居 - 当前沙发家居面料流行趋势发生变化,聚氨酯合成革和复合材料应用比例提升[5] - 公司在沙发家居品类客户增多、结构优化,培育了一批500万-2000万量级左右的品牌客户[5] - 受房市不景气和海运费上涨等因素影响,沙发家居销售遇到一定挑战[4][5] - 公司有信心在今年及未来一段时期内,稳定并实现沙发家居品类的销售增长[5] 功能鞋材 - 公司是彪马、亚瑟士、阿迪达斯等国际运动休闲品牌的核心供应商[6][7] - 公司与安踏、特步、李宁等国内运动休闲品牌均有合作,基本是其战略供应商或主力供应商[7] - 2024年一季度以来,TPU等高端运动鞋材的销售增加,公司对全年功能鞋材销售预期良好[7][8][9][10] - 公司是耐克在中国大陆唯一中资鞋用聚氨酯合成革及复合材料合格供应商,与耐克合作稳步推进[11] 安利越南 - 安利越南定位于中高端市场,目前尚未达到盈亏平衡点,正全力开拓市场[11] - 原则上安利越南计划2024年下半年不亏现金流,力争止亏、停亏,为2025年发展打下基础[11]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司二季度多项指标创单季最高记录,业绩预告大幅增长 [1][2] - 公司深化与品牌客户合作,客户结构和产品结构优化,转型升级成效初显 [3][4][6][7] - 23年下半年以来毛利率提升明显,主要得益于销售端和开发端的优化 [5] - 上调公司24-26年盈利预测,预计归母净利分别为2.02亿元、2.61亿元和3.2亿元 [8] 分类总结 业绩表现 - 公司二季度多项指标创单季最高记录,24H1归母净利0.88-0.98亿元,去年同期仅93万元 [1] - 公司主营产品销量同增约19.7%,销售收入同增29.1%,毛利率较上年同期实现大幅提升 [2] 转型升级 - 公司深化与品牌客户合作,客户结构和产品结构优化,运动体育、电子产品、汽车内饰等高毛利、高附加值产品占比提升 [3][6][7] - 公司积极推行大客户战略,积累良好客户资源与渠道关系,品牌大客户增加 [6][7] - 公司坚持品牌引领、创新驱动,正努力占领全球市场高地和技术高地,处于高质量发展通道中 [4] 盈利预测 - 公司24-26年归母净利预测分别为2.02亿元、2.61亿元和3.2亿元,对应EPS为0.93/1.20/1.48元/股 [8] - 预计公司未来3年净利润将保持较快增长,PE分别为19/15/12X [8]

投资评级和报告概要 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [2] - 报告认为公司作为国内PU革行业龙头,未来有望充分受益于鞋材需求复苏、TPU新产品及新能源汽车等新需求的持续放量 [5] - 报告上调公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为2.00、2.76、3.47亿元,EPS分别为0.92、1.27、1.60元 [5] 2024H1业绩预计 - 公司2024H1预计实现归母净利润8800-9800万元,同比增长9348.14%-10421.8% [5] - 2024Q2公司预计实现归母净利润4673-5673万元,预计环比Q1增长13.2%-37.5% [5] - 公司主营产品量价齐升,营业收入大幅增长,利润大幅提升,创历史同期最好成绩 [5] 产品与客户结构优化 - 公司深化与品牌客户的合作,客户结构和产品结构优化,运动体育、电子产品、汽车内饰等高毛利、高附加值产品占比持续提升 [5] - 汽车内饰、电子产品、体育装备和工程装饰等新兴需求发展态势向好,且此类需求均属于高附加值领域,未来有望为公司贡献重要盈利增量 [5] 多因素助力PU革龙头业绩 - TPU新产品在国内外高端运动品牌影响提升,未来公司出货量或将持续增长 [5] - 安利越南2023年下半年销量较上半年增长约316%,预计其2024年整体盈利也有望好转 [5] - 鞋材领域下游客户去库的持续进行,其需求也或将迎来边际改善,进而进一步拉动PU革需求增长 [5]