传媒/游戏Ⅱ 公 司 研 究 顺网科技（300113.SZ） 2024 年 09 月 20 日 "电竞、CJ、算力云、AI"四位一体，开启成长新篇 ——公司首次覆盖报告 投资评级：买入（首次） 方光照（分析师） 田鹏（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 tianpeng@kysec.cn 证书编号：S0790523090001 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司首次覆盖报告 | --- | --- | |-------------------------|------------| | 日期 | 2024/9/20 | | 当前股价 ( 元 ) | 10.39 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 17.12/8.78 | | 总市值 ( 亿元 ) | 72.14 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 54.95 | | 总股本 ( 亿股 ) | 6.94 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 5.29 | | 近 3 个月换手率 (%) | 172.59 | 股价走势图 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2023-09 20 ...

报告公司投资评级 - 报告给予顺网科技(300113.SZ)公司评级为"增持"[1] 报告的核心观点 - 24H1公司实现营收8.08亿元,同比增长18.54%;实现归母净利润0.95亿元,同比增长54.10% [2] - 公司网络广告及增值业务/游戏业务在24H1营收分别为6.11亿元/1.94亿元,同比分别增长29.53%/-5.92% [2] - 公司深耕电竞产业链各环节,通过"网维大师""网吧管家""顺网云海"等产品提供稳定数字化服务 [2] - 公司互动娱乐领域以ChinaJoy为核心,已经拓展出CJMF音乐节项目满足各类群体需求 [2] - 公司全力打造万卡规模算力平台,致力于构建海量、多元、高性价比的边缘算力资源池 [2] - 爆款游戏《黑神话:悟空》有望带动公司网吧电竞系统及电竞相关产品收入增长 [2][3] 分业务表现总结 网络广告及增值业务 - 24H1营收6.11亿元,同比增长29.53%;毛利率26.25%,同比下降3.26pct [2] 游戏业务 - 24H1营收1.94亿元,同比下降5.92%;毛利率85.47%,同比增加0.46pct [2] - 游戏1和游戏2的24H1收入分别为5215万元和4090万元,同比表现相对稳健 [2] 新业务发展 - 公司深耕电竞产业链,提供网吧数字化服务 [2] - 公司拓展CJMF音乐节项目,满足各类群体需求 [2] - 公司全力打造万卡规模算力平台,为各行业提供算力支持 [2] - 公司升级迭代AI社交侧产品 [2] 风险因素 - 游戏流水不及预期 [4] - 网吧开机率提升不及预期 [4] - 算力供给不足 [4]

公司经营情况 - 2024年上半年实现营业收入80,759.91万元,同比增长18.54% [5] - 归属于上市公司股东的净利润9,544.58万元,同比增长54.10% [5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,090.79万元,同比增长51.77% [5] - 经营活动产生的现金流量净额19,629.27万元,同比增长63.06% [5] - 网络广告及增值业务实现营业收入61,103.04万元,同比增长29.53% [5] - 游戏业务实现营业收入19,380.36万元,毛利率85.47%,较上年同期增加0.46个百分点 [5] - 资产负债率18.36%,保持健康的财务结构和较低的资产负债率水平 [5] 电竞科技业务 - 公司自主研发的软硬件管理产品在电竞服务领域广泛应用,形成了强劲的电竞行业生态 [7] - 持续深耕电竞服务领域,聚焦多元广告新模式、用户时间服务渗透、电竞酒店渠道拓张 [7] - 推动电竞服务场所的云化发展,引领行业从存储上云到算力上云,拓展边缘算力基础设施和资源 [7][9] - 推进电竞全球化布局,加速电竞服务出海步伐 [7] - 为电竞产业链各环节参与者提供高效稳定的数字化服务,如"网维大师""网吧管家"等产品 [8] 云电脑业务 - 顺网云电脑和顺网电竞云电脑是公司提供的高性能云端游戏解决方案 [10][11][12] - 公司算力资源在优先保证电竞场景用户体验需求的前提下,正在积极推动面向顺网云电脑用户开放算力规模的扩容 [13][14][15] 算力市场 - 公司构建基于渲染算力卡的AI推理服务的顺网算力市场,致力于为AI领域的中小规模用户提供高性价比的算力服务 [16] - 推出一站式模型训推平台"灵悉广场",让AI开发与应用更轻量便捷 [17] 海外布局 - 在香港投资设立全资子公司,构建公司海外业务拓展平台,将自主产品和解决方案推广至全球 [18] 行业活动 - 2024年第二十一届ChinaJoy展会圆满举行,整体展出面积13万平方米,参观人次36.7万人次 [19][20] - 首场"CJMF"(ChinaJoyMusicFestival)将于9月15日至16日与华数文化联合共办"2024CJMF·不止音乐节" [21][22] 研发投入 - 公司注重在新产品、新项目方面的研发创新投入,持续在创新技术和人力等方面的积累投入 [23] 业绩预期 - 公司预计下半年整体业务发展趋势稳健向好 [24]

杭州顺网科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 杭州顺网科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 杭州顺网科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人华勇、主管会计工作负责人郑巧玲及会计机构负责人(会计主 管人员)陆玉群声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 半年度报告中如有涉及未来计划等前瞻性陈述，均不构成公司对投资者的 实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解 计划、预测与承诺之间的差异，请投资者注意投资风险。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4 号——创业板行 业信息披露》中的"互联网游戏业务"的披露要求。 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析——公司面临的风险和应对措 施"部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险与应对措施，敬请投资者关 注相关内容。 公司计划不派发现金 ...

证券代码:300113 证券简称:顺网科技 杭州顺网科技股份有限公司投资者关系活动记录表 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 第一创业证券、券业行家、银华基金、兴健基金、正策律所、南京 创新投资、朴石投资、国花投资、竹润投资、正方投资、彩霞湾投 资、林园投资、量桥投资、思勰投资、宽智投资、附加值投资、瀚 参与单位名称 石投资、猫头鹰公社、华睿千和、岗底斯、中财华楷、高恩私募、 及人员姓名 大时代私募、深圳优配私募、深圳金田私募、钎镱私募、辰钰私募、 策空私募、九慕资产、浙江浙银汇金资产、成阳资产、道仑资本、 君威资本、智汇树资产、敦和资产、杭州阳宁半导体科技等 30 余家 机构,共 40 名人员参加(以上排名不分先后) 会议日期 2024 年 07 月 23 日 下午 14 点 30 分至 17 点 30 分 会议地点 顺网运河国际 3 号楼 2 楼会议中心 上市公司接待 董事长、总经理华勇先生; 人员姓名 副总经理、董事会秘书戎颂怡女士 投资者关系活动 就公司业务发展情况,以及调研机构关心的问题进行了问答交流, 主要内容介 ...

分组1 - 公司经营状况良好,收入利润表现良好,得益于游戏行业回暖和电竞文旅产业的恢复 [1][2][3] - 公司业务包括鉴定场域(网吧、电影酒店)、互联网广告、电竞文旅等,其中鉴定场域业务恢复较好 [4][5][6][7] - 电竞酒店行业发展较好,受益于性价比优势,与网吧行业发展趋势相关 [7][8][9] 分组2 - 公司正在进行算力和AI领域的布局,包括边缘算力平台、算力市场、AI应用等 [16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27] - 边缘算力市场发展前景广阔,公司有资源和技术优势,未来会加快布局 [28][29][30][31][32][33][34][35][36] - 游戏业务方面,公司在游戏发行、出海等方面有一些尝试,未来会在原有业务基础上寻求增量 [39][40][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 如何看待公司与可比公司的区别,公司的商业模式特点 [35][36][37] **公司回答** 公司的商业模式和可比公司有一些差异,主要体现在依托电竞行业的资源优势,以加盟商模式推动算力建设,与海外公司有所不同 问题2 **投资人提问** 公司电竞酒店业务的最新发展情况如何 [38] **公司回答** 电竞酒店业务发展较好,入住率较高,公司会持续关注并提供相关数据支持 问题3 **投资人提问** 公司在游戏业务方面未来有何规划 [39][40][41] **公司回答** 公司在游戏业务方面会在原有基础上寻求增量,包括游戏发行、出海等方面的尝试,未来会保持相对稳定的发展预期

业绩总结 - 公司24年Q1实现营业收入14.3亿，同比增长27.52%[5] - 公司24年Q1规模净利润为1.7亿，扣非净利润为1.64亿，22年扭亏为盈[6] - 公司一季度营业收入为4.12亿，同比增长13.08%[8] - 公司一季度规模净利润为5344万元，同比增长30.38%[8] 未来展望 - 公司观察到电竞服务行业硬件升级，去年至今年Q1更新换代近百万台机器[19] - 公司在边缘算力行业的发展趋势上有所关注，预测2025年超过75%的数据将在边缘侧进行处理[21] - 公司在游戏业务方面，休闲游戏业务收入稳定增长，预计今年会有新游戏发布，保持稳定增长态势[30] - 公司的互联网广告及增值业务与游戏息息相关，随着游戏行业版号稳定释放，预计广告业务会有稳定增长[31] - 公司在游戏发行方面有出海尝试，虽然在整体业务收入构成中占比不大，但可能会带来一些业务发展上的惊喜[35] - 公司的网络广告营销增值业务在投放预算增加后有明显提升，广告位价格没有特别大的波动[36] 新产品和新技术研发 - 公司目前在全国落地了300多个算力云的边缘机房[54] - 公司的云终端同比增长达到23%[55] - 公司在未来将发布算力市场，允许算力伙伴投放和获取所需算力[58] - 公司在边缘算力领域加速发展，计划扩充算力师规模[62] - 公司密切关注算力中心建设趋势，关注算力落地情况[63] 市场扩张和并购 - 预测2024年将是大模型行业业态水落石出的一年[64] - 中国算力中心将陆续交付，满足政策和安全性要求[65] - 预计今年算力需求将更偏向落地，寻找匹配客户成为难题[66] - 公司定位为多元异构算力师，可接入边缘算力和企业级算力[67] - 预计2024年推理算力需求将有巨大空间，公司将加大接入专利算力力度[68] - 公司将利用海量分布式算力，满足AI应用团队的边缘算力需求[69] - 公司将利用边缘算力资源池，与行业需求衔接，希望在营收方面提升[70] 负面信息 - 公司回购行为是为了给投资者信心，证明公司经营情况有信心[73] - Q4每次都表现差，费用调整可能会对业务产生影响[80] 其他新策略和有价值的信息 - 会议结束祝愉快生活，未经授权不得传播[84] - 会议信息仅供参考，不构成投资建议，公司不对信息使用所引起的损失负责[85]

[Table_Title] 证券研究报告 顺网科技(300113.SZ)：业绩表现稳健，算力 公司研究 云助力边缘 AI 发展，打造 AI 社交产品 [Table_ReportType] 公司点评 [Table_ReportDate] 2024年4月30日 [T顺ab网le科_S技toc（kA3n0d0R1an1k3]. SZ) [T事ab件le：_顺Su网mm科ar技y]（ 300113.SZ）于2024年4月23日发布2023年年度报告， 投资评级 4 月 26 日发布 2024 年第一季报业绩。23 年公司全年实现营业收入 14.33 上次评级 亿元，同比增长27.52%；实现归母净利润1.69亿元，同比增长141.76%； 基本每股收益0.25元，同比增长141.67%。2024年第一季度公司实现营业 [T冯ab翠le婷_A u传th媒or互] 联网及海外 首席分析 收入4.12亿元，同比增长13.08%；实现归母净利润0.53亿元，同比增长 师 30.38%；基本每股收益0.08元，同比增长33.33%。 执业编号：S1500522010001 联系电话：17317141123 邮 箱：fengcu ...

业绩总结 - 顺网科技2023年一季度净利润同比增长30.38%[1] - 顺网科技2022年现金分红总额为1.19亿元，占归母净利润的70.49%[2] - 顺网科技2023年营业收入比上年同期增长27.52%[5] - 公司今年在收入方面有望取得突破性进展[26] 用户数据 - 顺网科技在传统业务方面积极推进电竞全球化布局[4] - 顺网计划在2023年推出更多新游戏[19] - 顺网鼓励浮云科技继续保持游戏业务稳中有增的趋势[20] 未来展望 - 顺网计划通过与生态链合作伙伴共同推动边缘算力产业创新[10] - 顺网计划在Q3左右推出春季交易音乐节，提升展会品牌影响力和招商增量[21] 新产品和新技术研发 - 顺网计划在2023年推出更多新游戏[19] - 边缘计算业务的介入可能会对公司的财务数据产生明显影响，如收入提升[25] 市场扩张和并购 - 顺网在繁忙时段将70%到80%的算力优先供给网吧行业[11] 负面信息 - 无 其他新策略和有价值的信息 - 电竞酒店业务进展良好，属于电信服务领域中的电竞场域服务[27] - 电竞酒店业务与整个行业恢复速度相对匹配，表现稳健[27]

财务表现 - 2024年第一季度，杭州顺网科技营业收入达到41.21亿元，同比增长13.08%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为5.34亿元，同比增长30.38%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为13.61亿元，同比增长74.25%[5] 公司股东情况 - 公司普通股股东总数为49,853人，持股比例最高的股东为华勇，持股比例为31.71%[7] - 杭州顺网科技股份有限公司2024年第一季度员工持股计划占比最高的股东为华勇，持有55,047,861股[8] - 中国民生银行股份有限公司持有华夏中证动漫游戏交易型开放式指数证券投资基金10,080,417股，占总股本1.45%[9] 资产情况 - 公司预付款项、存货、使用权资产等均出现较大变动，主要受采购和租赁影响[7] - 公司2024年第一季度期末货币资金达到15.05亿元，较期初有所增长[10] 财务状况 - 2024年第一季度，杭州顺网科技股份有限公司的流动负债合计为407,110,393.32元，较上期337,293,242.58元增长[12] - 2024年第一季度，杭州顺网科技股份有限公司的营业总收入为412,125,843.97元，较上期364,445,020.46元增长[13] - 2024年第一季度，杭州顺网科技股份有限公司的净利润为62,523,528.71元，较上期48,710,758.34元增长[14] 现金流情况 - 2024年第一季度，杭州顺网科技质押贷款净增加额为38,857,103.11元[17] - 投资活动现金流出小计为75,748,072.03元[17] - 筹资活动现金流入小计为1,700,000.00元[17]