证券研究报告 | --- | --- | |---------------------------------|----------| | | | | [Table_ReportType] 公司点评报告 | | | [Table_StockAndRank] 宏川智慧 | (002930) | | 投资评级 | 增持 | | 上次评级 | 增持 | [Table_Author] 匡培钦 交运行业首席分析师 执业编号 S1500524070004 邮箱 kuangpeiqin@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 002930.SZ）深度报告：化 工仓储领军者，需求韧性赋予增长确 "量价齐升"叠加罐容规模扩张，业 绩高速增长！ 并购项目再下一城，液体仓储龙头继 宏川智慧（ 定性 续扬帆！ 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 宏川智慧（002930.SZ）2024 年三季报点评： Q3 归母净利润-52.14%，景气度阶段性承压 [Table_Re ...

公司规模扩张与管理优化 - 公司通过持续并购实现整体规模的扩大，并采取轮值总裁机制、经营管理团队会议等方式提升管理效能 [2][3] - 公司拥有专业管理人才、知识共享、集群和网络等多方面优势，有利于提升整体竞争力 [7][8] 财务表现与分红政策 - 公司前三季度营业收入同比下降9.2%，净利润同比下降52%，主要系营业收入远大于净利润 [4][5] - 公司现金分红方案与发展需求相匹配，将积极考虑多期分红 [3] 在建项目与融资策略 - 公司在建工程金额大幅增加，主要系子公司化工仓库工程建设 [3] - 公司将统筹协调资源，积极拓展融资渠道，优化贷款结构以降低财务成本 [5][6] 行业发展前景 - 短期内能源化工仓储行业受宏观影响较大，但长期来看需求有望增加 [5][6] - 公司储罐可满足新能源产业链部分生产环节的仓储需求 [5] - 公司将继续坚持并购发展战略，并拓展国内外仓储服务市场 [4][7] 子公司经营情况 - 福建港丰能源正处于业绩爬坡阶段，长期来看发展前景良好 [6] - 公司将采取提升协同效应、推广创新服务等措施应对行业下行压力 [6][7]

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 短期内,国内石化物流需求面临下行压力,公司业绩或有波动 [2] - 3Q24,公司毛利率及净利率同比环比均有所下滑 [2] - 3Q24,期间费用率较为稳定,营业外收入同比增长833.84% [2] 公司未来业绩增长点 1) 新并购项目南通御顺、南通御盛及日照宏川的出租率水平提升 [3] 2) 福建港能库区的出租率达到成熟库区水平 [3] 3) 潍坊森达美库区并表及四期储罐规划建设后投产 [3] 4) 持续发展壁垒相对较低的化工仓库项目 [3] 5) 公司基于现有业务,对化工物流产业链进行延伸 [3] 盈利预测与估值 - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为16.29/19.02/22.09亿元,归母净利润分别为2.28/3.19/4.20亿元,对应24-26年EPS分别为0.50/0.69/0.91元,给予20x 2025E PE,对应合理目标价为13.85元 [3][7] 风险提示 - 并购及投资风险、安全生产风险,及经济下行风险 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现收入10.9亿元,同比下降6.3%;归母净利为1.7亿元,同比下降28.8% [2] - 2024Q3公司收入同比下滑,主要原因为石化行业市场需求偏弱,以及公司业务未达预期 [2] - 2024Q3公司毛利率为48.5%,同比下降11个百分点,主要系2023年10月、2024年4月非同一控制下企业合并以及业务未达预期所致 [2] - 2024Q3公司期间费用率为34.3%,同比增长2.4个百分点,其中销售费用率、管理费用率均有所上升 [2] - 公司下属运营码头总计14座,运营罐容总计518.69万立方米,化工仓库仓容总计6.49万平方米,未来仓库规模增长可期 [2] - 公司2024年前三季度利润分配预案为每10股派发现金股利1.00元(含税) [2] 财务数据总结 - 2024-2026年净利润预测为2.3亿元、3.1亿元、4.2亿元 [2] - 2022-2026年营业收入分别为12.63亿元、15.47亿元、16.38亿元、20.56亿元、25.31亿元 [4] - 2022-2026年归母净利润分别为2.24亿元、2.96亿元、2.27亿元、3.07亿元、4.16亿元 [4] - 2022-2026年ROE分别为9.44%、11.21%、8.65%、10.92%、13.61% [4]

广东宏川智慧物流股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：002930 证券简称：宏川智慧 公告编号：2024-139 证券代码：128121 证券简称：宏川转债 广东宏川智慧物流股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2、公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3、第三季度报告是否经过审计 □是 否 广东宏川智慧物流股份有限公司 2024 年第三季度报告 注：本报告期加权平均净资产收益率较上年同期减少 1.77 个百分点，年初至报告期末加权平均净资产收益率较上年同期减少 3.36 个百分点。 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 同一控制下企业合并 | --- | --- | --- | ...

证券代码：002930 证券简称：宏川智慧 广东宏川智慧物流股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-032 | --- | --- | --- | |-------------------------|-------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | 媒体采访 | 业绩说明会 | | 投资者关系活 | 新闻发布会 | 路演活动 | | 动类别 | 现场参观 | | | | 其他（请注明具体事项） | | | 参与单位名称 及人员姓名 | 中国银河证券：罗江南 | | | | | | | 时间 | 2024 年 10 月 15 日下午 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司接待 | 公司董事会秘书：王明怡 公司投资者关系主任：胡涛 | | | 人员姓名 | | | | | 问题 1 | 、公司应收 ...

公司规模优势和管理优化 - 公司通过持续并购实现整体规模的扩大,并启动实施轮值总裁机制,通过经营管理团队会议研究、解决及规划公司整体经营管理方面的重要事项,不断优化公司内部管理,实现持续迭代快速发展[1] - 公司旗下拥有多家指定交割库,有利于提高客户信任度,增强客户粘性,促进公司相关产品仓储业务发展,进一步提升公司的盈利能力和市场竞争力[2] 人才队伍建设和激励机制 - 公司持续践行"关注员工"为核心的企业文化,大力构建更有竞争力的人力资源体系,加快健全人才梯队建设,构建多层级、全方位的储备人才库[3] - 公司坚持不断完善和优化人才管理和激励机制,通过更为科学、合理的管理方法,激发每一位员工的潜能,实现个人与企业发展的同频,打造一支富有战斗力和凝聚力的领先团队[3] 未来发展规划 - 公司未来将从国内仓储服务市场向国内与国际仓储服务市场相结合的方向拓展,从商业库向商业库与工业库结合发展的方向拓展,从化工仓仓储服务向仓配一体化服务方向拓展,从服务化石能源、传统化工向服务新能源、绿色化工方向拓展,致力于成为可持续发展的行业标杆企业[2][3]

证券代码：002930 证券简称：宏川智慧 广东宏川智慧物流股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-030 | --- | --- | --- | |-------------------------|-------------------------------------------------|--------------------------------------------------------| | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | 媒体采访 | 业绩说明会 | | 投资者关系活 | 新闻发布会 | 路演活动 | | 动类别 | 现场参观 | | | | 其他（请注明具体事项） | | | 参与单位名称 及人员姓名 | 太平洋证券：程志峰 | | | 时间 | 2024 年 9 月 30 日上午 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司接待 人员姓名 | 公司董事会秘书：王明怡 公司投资者关系主任：胡涛 | | | | 问题 1 | 、公司实施轮值总裁机制的原因？ | | | | 答复：随着企业规模的逐年扩大，公司也正在积极完善公司治 | | | | 理结 ...

公司经营情况 - 2024年上半年毛利率为52.17%,同比下降12.10%,主要系营业收入略有减少及营业成本增加所致[1] - 公司实施股份回购,累计回购278.84万股,回购总金额为3,499.45万元,用于减少注册资本[2][3] - 公司总负债为65.06亿元,资产负债率为67.67%,偿债能力和运营能力良好[3] - 公司实施轮值总裁制度,有利于提升管理层经营决策效能,推动公司战略落地[3] - 2024年上半年营业外收入大幅增加2,311.45%,主要系非同一控制下企业合并日照宏川产生的收益[3] 研发及创新 - 2024年上半年研发投入2,409.11万元,同比增长71.04%,主要系加强自动化和智慧仓储建设[3] - 公司将继续重视智慧库区搭建,持续创新发展,加大研发投入,提高安全生产、运营及服务效率[3] 股价及投资者关系 - 公司管理层高度重视投资者关系管理,通过多种方式与投资者保持沟通[3][4] - 公司实际控制人林海川先生增持公司股份60.2095万股,表示对公司未来发展的信心[4] - 公司股价变动受多方面因素影响,未来将继续努力提升业绩,实现公司价值及股东利益最大化[3][4] 行业及风险 - 新能源转型对石化行业需求有影响,但公司储罐通用性强,可满足新能源产业链部分需求[4] - 公司持续优化内控制度及风险防控体系,增加安全管控能力[4] - 部分参股公司经营受市场环境影响,公司将继续做好各项经营工作[4]

公司概况 - 公司名称为广东宏川智慧物流股份有限公司，证券代码为002930 [1] - 公司主营业务包括码头储罐仓储业务和化工仓综合物流业务 [1][2] 资金状况 - 公司长期维持良好的现金流状况，2024年上半年经营活动产生的现金流量净额达到4.68亿元，约为同期归母净利润金额的3.52倍 [1] - 公司可通过设立并购基金等多种方式为项目的并购和自建提供资金保障 [1] - 公司与银行之间的合作长期且稳固，未来随着公司经营能力及业务规模的不断提升，现金流状况也将持续良好稳定 [1] 客户服务优势 - 在码头储罐仓储业务方面，公司依托多年深耕液体化工品仓储服务所积累的人才及经验，为客户提供更专业、更高效、更多样化的协同服务 [1][2] - 在化工仓综合物流业务方面，公司为客户提供带包装液体及固体危化品仓储及增值服务、集装箱业务、液体危化品卧罐仓储服务、液体危化品分装灌桶以及物流运输等仓配一体化服务 [2] - 公司设有大客户部，由行业经验丰富的人员担任大客户经理，为大客户提供更为便捷、高效的服务 [2] 子公司业绩 - 公司子公司福建港能位于福建省泉州市，随着湄洲湾石化基地的日益发展，化工产品的储存需求也将随之增加，为福建港能的日常经营提供了良好的基础 [2] - 福建港能库区仍处于业绩爬坡阶段，2024年上半年度实现营业收入4,532.08万元，较上年同期增长11.86% [2] 财务管理 - 公司将根据贷款利率、期限、资金使用效率等各方面因素综合考虑，选择合作金融机构和融资产品，争取降低财务成本，优化贷款结构 [2]