报告投资评级 - 增持 维持 [1] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024Q1 - Q3营收10.88亿元（同比 - 6.29%），归母净利润1.71亿元（同比 - 28.81%），扣非归母净利润1.45亿元（同比 - 37.21%），经营性现金流净额7.29亿元（同比 - 8.53%），短期受化工仓储行业外部需求波动影响业绩承压，但作为石化仓储龙头资产具备强稀缺性、并购和运营能力，随石化行业周期修复、外延并购与内生改善持续验证，盈利能力有望逐渐修复 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2026年营业收入（百万元）分别为1547、1532、1806、2108，同比增长分别为22.5%、 - 1.0%、17.9%、16.7%；归母净利润（百万元）分别为296.3、231.4、305.0、390.0，同比增长分别为32.0%、 - 21.9%、31.8%、27.9%；毛利率分别为57.6%、53.2%、55.5%、57.3%；ROE分别为11.2%、8.4%、10.3%、12.2%；每股收益（元）分别为0.65、0.51、0.67、0.85 [3] 分季度业绩 - 24Q1/24Q2/24Q3营收分别为3.80（同比+1.07%)/3.56（同比 - 10.40%）/3.51亿元（同比 - 9.20%)；毛利分别为2.00/1.84/1.70亿元；期间费用分别为1.23/1.16/1.20亿元；归母净利分别为0.60（同比 - 12.75%）/0.73（同比 - 20.30%）/0.39亿元（同比 - 52.14%），经营性现金流净额分别为1.85（同比 - 14.8%）/2.84（同比 - 12.8%）/2.61亿元（同比+2.2%）；资本开支分别为0.93/1.17/1.10亿元 [5] 利润率及分红情况 - 24Q3利润率下滑，毛利率48.5%，同比 - 11.0pct，环比 - 3.1pct；归母净利率11.0%，同比 - 9.8pct，环比 - 9.4pct；期间费用率34.3%，同比+2.4pct，环比+1.9pct；2024年前三季度拟派发现金股利0.46亿元，占2024年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润的26.71%，公司自身现金流状况稳健，后续有望持续积极分红 [5] 业务发展 - 在码头储罐仓储与化工仓库仓储两条业务线上稳步推进，并持续外延并购路径；2024前三季度，在建项目金额达3.49亿元，较年初增长93.66%，营业外收入同比增长883.84%，主要系2024年5月非同一控制下企业合并日照宏川仓储有限公司，取得子公司的投资成本小于取得投资时应享有的可辨认净资产公允价值份额产生的收益所致 [6] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年归母净利润为2.3/3.1/3.9亿元，对应11月12日收盘价PE 24.7/18.8/14.7倍，短期业绩承压，但作为石化仓储龙头资产具备强稀缺性、并购和运营能力，随石化行业周期修复、外延并购与内生改善持续验证，盈利能力有望逐渐修复，维持增持评级 [6] 财务报表 - 给出了报告研究的具体公司2023 - 2026年的资产负债表、利润表、现金流量表等相关财务数据，包括流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业收入、营业成本、归母净利润等各项指标的具体数值及相关比率 [8]

证券研究报告 | --- | --- | |---------------------------------|----------| | | | | [Table_ReportType] 公司点评报告 | | | [Table_StockAndRank] 宏川智慧 | (002930) | | 投资评级 | 增持 | | 上次评级 | 增持 | [Table_Author] 匡培钦 交运行业首席分析师 执业编号 S1500524070004 邮箱 kuangpeiqin@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 002930.SZ）深度报告：化 工仓储领军者，需求韧性赋予增长确 "量价齐升"叠加罐容规模扩张，业 绩高速增长！ 并购项目再下一城，液体仓储龙头继 宏川智慧（ 定性 续扬帆！ 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 宏川智慧（002930.SZ）2024 年三季报点评： Q3 归母净利润-52.14%，景气度阶段性承压 [Table_Re ...

公司规模扩张与管理优化 - 公司通过持续并购实现整体规模的扩大，并采取轮值总裁机制、经营管理团队会议等方式提升管理效能 [2][3] - 公司拥有专业管理人才、知识共享、集群和网络等多方面优势，有利于提升整体竞争力 [7][8] 财务表现与分红政策 - 公司前三季度营业收入同比下降9.2%，净利润同比下降52%，主要系营业收入远大于净利润 [4][5] - 公司现金分红方案与发展需求相匹配，将积极考虑多期分红 [3] 在建项目与融资策略 - 公司在建工程金额大幅增加，主要系子公司化工仓库工程建设 [3] - 公司将统筹协调资源，积极拓展融资渠道，优化贷款结构以降低财务成本 [5][6] 行业发展前景 - 短期内能源化工仓储行业受宏观影响较大，但长期来看需求有望增加 [5][6] - 公司储罐可满足新能源产业链部分生产环节的仓储需求 [5] - 公司将继续坚持并购发展战略，并拓展国内外仓储服务市场 [4][7] 子公司经营情况 - 福建港丰能源正处于业绩爬坡阶段，长期来看发展前景良好 [6] - 公司将采取提升协同效应、推广创新服务等措施应对行业下行压力 [6][7]

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 短期内,国内石化物流需求面临下行压力,公司业绩或有波动 [2] - 3Q24,公司毛利率及净利率同比环比均有所下滑 [2] - 3Q24,期间费用率较为稳定,营业外收入同比增长833.84% [2] 公司未来业绩增长点 1) 新并购项目南通御顺、南通御盛及日照宏川的出租率水平提升 [3] 2) 福建港能库区的出租率达到成熟库区水平 [3] 3) 潍坊森达美库区并表及四期储罐规划建设后投产 [3] 4) 持续发展壁垒相对较低的化工仓库项目 [3] 5) 公司基于现有业务,对化工物流产业链进行延伸 [3] 盈利预测与估值 - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为16.29/19.02/22.09亿元,归母净利润分别为2.28/3.19/4.20亿元,对应24-26年EPS分别为0.50/0.69/0.91元,给予20x 2025E PE,对应合理目标价为13.85元 [3][7] 风险提示 - 并购及投资风险、安全生产风险,及经济下行风险 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现收入10.9亿元,同比下降6.3%;归母净利为1.7亿元,同比下降28.8% [2] - 2024Q3公司收入同比下滑,主要原因为石化行业市场需求偏弱,以及公司业务未达预期 [2] - 2024Q3公司毛利率为48.5%,同比下降11个百分点,主要系2023年10月、2024年4月非同一控制下企业合并以及业务未达预期所致 [2] - 2024Q3公司期间费用率为34.3%,同比增长2.4个百分点,其中销售费用率、管理费用率均有所上升 [2] - 公司下属运营码头总计14座,运营罐容总计518.69万立方米,化工仓库仓容总计6.49万平方米,未来仓库规模增长可期 [2] - 公司2024年前三季度利润分配预案为每10股派发现金股利1.00元(含税) [2] 财务数据总结 - 2024-2026年净利润预测为2.3亿元、3.1亿元、4.2亿元 [2] - 2022-2026年营业收入分别为12.63亿元、15.47亿元、16.38亿元、20.56亿元、25.31亿元 [4] - 2022-2026年归母净利润分别为2.24亿元、2.96亿元、2.27亿元、3.07亿元、4.16亿元 [4] - 2022-2026年ROE分别为9.44%、11.21%、8.65%、10.92%、13.61% [4]

广东宏川智慧物流股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：002930 证券简称：宏川智慧 公告编号：2024-139 证券代码：128121 证券简称：宏川转债 广东宏川智慧物流股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2、公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3、第三季度报告是否经过审计 □是 否 广东宏川智慧物流股份有限公司 2024 年第三季度报告 注：本报告期加权平均净资产收益率较上年同期减少 1.77 个百分点，年初至报告期末加权平均净资产收益率较上年同期减少 3.36 个百分点。 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 同一控制下企业合并 | --- | --- | --- | ...

证券代码：002930 证券简称：宏川智慧 广东宏川智慧物流股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-032 | --- | --- | --- | |-------------------------|-------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | 媒体采访 | 业绩说明会 | | 投资者关系活 | 新闻发布会 | 路演活动 | | 动类别 | 现场参观 | | | | 其他（请注明具体事项） | | | 参与单位名称 及人员姓名 | 中国银河证券：罗江南 | | | | | | | 时间 | 2024 年 10 月 15 日下午 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司接待 | 公司董事会秘书：王明怡 公司投资者关系主任：胡涛 | | | 人员姓名 | | | | | 问题 1 | 、公司应收 ...

公司规模优势和管理优化 - 公司通过持续并购实现整体规模的扩大,并启动实施轮值总裁机制,通过经营管理团队会议研究、解决及规划公司整体经营管理方面的重要事项,不断优化公司内部管理,实现持续迭代快速发展[1] - 公司旗下拥有多家指定交割库,有利于提高客户信任度,增强客户粘性,促进公司相关产品仓储业务发展,进一步提升公司的盈利能力和市场竞争力[2] 人才队伍建设和激励机制 - 公司持续践行"关注员工"为核心的企业文化,大力构建更有竞争力的人力资源体系,加快健全人才梯队建设,构建多层级、全方位的储备人才库[3] - 公司坚持不断完善和优化人才管理和激励机制,通过更为科学、合理的管理方法,激发每一位员工的潜能,实现个人与企业发展的同频,打造一支富有战斗力和凝聚力的领先团队[3] 未来发展规划 - 公司未来将从国内仓储服务市场向国内与国际仓储服务市场相结合的方向拓展,从商业库向商业库与工业库结合发展的方向拓展,从化工仓仓储服务向仓配一体化服务方向拓展,从服务化石能源、传统化工向服务新能源、绿色化工方向拓展,致力于成为可持续发展的行业标杆企业[2][3]

证券代码：002930 证券简称：宏川智慧 广东宏川智慧物流股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-030 | --- | --- | --- | |-------------------------|-------------------------------------------------|--------------------------------------------------------| | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | 媒体采访 | 业绩说明会 | | 投资者关系活 | 新闻发布会 | 路演活动 | | 动类别 | 现场参观 | | | | 其他（请注明具体事项） | | | 参与单位名称 及人员姓名 | 太平洋证券：程志峰 | | | 时间 | 2024 年 9 月 30 日上午 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司接待 人员姓名 | 公司董事会秘书：王明怡 公司投资者关系主任：胡涛 | | | | 问题 1 | 、公司实施轮值总裁机制的原因？ | | | | 答复：随着企业规模的逐年扩大，公司也正在积极完善公司治 | | | | 理结 ...

公司经营情况 - 2024年上半年毛利率为52.17%,同比下降12.10%,主要系营业收入略有减少及营业成本增加所致[1] - 公司实施股份回购,累计回购278.84万股,回购总金额为3,499.45万元,用于减少注册资本[2][3] - 公司总负债为65.06亿元,资产负债率为67.67%,偿债能力和运营能力良好[3] - 公司实施轮值总裁制度,有利于提升管理层经营决策效能,推动公司战略落地[3] - 2024年上半年营业外收入大幅增加2,311.45%,主要系非同一控制下企业合并日照宏川产生的收益[3] 研发及创新 - 2024年上半年研发投入2,409.11万元,同比增长71.04%,主要系加强自动化和智慧仓储建设[3] - 公司将继续重视智慧库区搭建,持续创新发展,加大研发投入,提高安全生产、运营及服务效率[3] 股价及投资者关系 - 公司管理层高度重视投资者关系管理,通过多种方式与投资者保持沟通[3][4] - 公司实际控制人林海川先生增持公司股份60.2095万股,表示对公司未来发展的信心[4] - 公司股价变动受多方面因素影响,未来将继续努力提升业绩,实现公司价值及股东利益最大化[3][4] 行业及风险 - 新能源转型对石化行业需求有影响,但公司储罐通用性强,可满足新能源产业链部分需求[4] - 公司持续优化内控制度及风险防控体系,增加安全管控能力[4] - 部分参股公司经营受市场环境影响,公司将继续做好各项经营工作[4]