报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 游戏业务表现优异 - 2024年上半年,公司互联网游戏业务实现收入85.12亿元,同比增长72.92%,其中移动游戏收入67.84亿元,占营业收入比重73.14% [3][4] - 在出海市场,点点互动多款游戏保持稳定流水,其中《Whiteout Survival》（《寒霜启示录》）稳居中国手游出海收入榜榜首,并成功挺进全球手游收入榜TOP10 [4] - 新作《Truck Star》在4个月的运营时间里全球双端月流水已经达到千万级别 [4] 传奇IP整合贡献业绩增量 - 随着公司与韩方娱美德签署授权合作协议,传奇游戏市场在中国大陆"大一统",公司加快了《传奇》系列IP授权、发行、研发三个环节的整合 [4] - 2024年上半年传奇相关的综合收入同比增长约80%,传奇整合成为公司新的业绩增长引擎 [4] 布局算力综合服务 - 2023年公司将"云数据事业部"升级为"人工智能云数据事业部",继续深化人工智能相关的综合布局 [4] - 人工智能云数据业务目前还处于投入建设期,其中上海数据中心项目上半年已经实现盈利 [4] 财务预测与估值分析 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.32、0.38、0.45元/股 [5] - 参照可比公司,给予公司2024年15~17倍动态PE,对应合理价值区间为4.80~5.44元/股 [7]

游戏业务表现 - 公司互联网游戏业务实现收入85.12亿元，同比增长72.92%，其中移动游戏收入占营业收入比重73.14%[18] - 国内游戏业务经营稳健，端游收入持续稳定增长，多个拳头产品保持高强度内容更新[18] - 海外游戏业务继续保持高速增长，点点互动多款游戏保持稳定流水，《Whiteout Survival》等产品收入全球排名靠前[19] - 公司开启"传奇"游戏市场整合大幕，传奇相关综合收入同比增长约80%[19,20] - 公司旗下盛趣游戏拥有近 25 年的游戏研发运营经验，是中国网络游戏产业的开创者[23] - 公司旗下拥有丰富的自主 IP 储备，包括《热血传奇》《龙之谷》等品类级 IP[24] - 公司旗下点点互动拥有逾十年的海外游戏研发和运营经验，游戏产品发行覆盖全球[24] 财务表现 - 公司2024年上半年营业收入为92.76亿元，同比增长53.33%[12] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为11.58亿元，同比增长33.41%[12] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为18.89亿元，同比增长12.78%[12] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.16元，同比增长33.33%[12] - 公司2024年上半年总资产为385.81亿元，较上年度末增长3.30%[12] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净资产为258.12亿元，较上年度末增长3.67%[12] 其他业务表现 - 人工智能云数据业务深化布局算力基础建设和应用领域，上海数据中心项目实现盈利[21] - 汽车零部件制造业务积极拥抱新能源趋势，陆续获得多家新能源车企的配套项目[22] - 公司在人工智能、VR/AR等前沿技术领域有深厚的技术积累和创新应用[24][25] - 公司人工智能云数据业务位于长三角和粤港澳大湾区，具有区域优势[26] - 公司人工智能云数据中心建设达到国际领先的高标准[26] - 公司人工智能云数据事业部拥有多名经验丰富的行业专家[26] - 公司汽车零部件业务拥有先进的生产技术和模具开发能力[27][28] - 公司汽车零部件业务与上汽大众、上汽通用等主机厂建立了紧密合作关系[28] - 公司积极布局新能源汽车市场，获得多家新能源车企的配套项目[28] 公司治理 - 公司将持续进行阶梯化的人才培养，持续优化薪酬结构，并且注重公司文化建设[61] - 公司2022年员工持股计划管理委员会成员发生变化，钱昊先生辞任，周立莹女士被选举为新成员[66] - 公司确立了"科技驱动爱心，精准实践公益"的企业社会责任工作理念[71] - 公司将加强内部管理，完善对子公司的管理制度，强化内审管理与监督[87] - 公司部分高管及核心人员计划在6个月内增持公司股份，合计增持金额不低于2000万元[107] - 公司拟以不低于5000万元且不超过10000万元的回购总额及不超过8.14元/股的价格回购公司股份，实施期限为12个月[107] 重大诉讼 - 公司就告知书所列事项向相关监管机构申请听证并履行了听证程序[75] - 公司存在一起涉案金额105,296.69万元的其他诉讼事项[77] - 蓝沙信息、Shengqu Games Limited和亚拓士向新加坡高等法院提起诉讼,请求撤销国际商会国际仲裁院(新加坡)作出的裁决,法院一审驳回了撤裁申请[80] - 亚拓士认为CQ擅自与深圳市椰子互娱网络技术有限公司、江西椰子互娱网络技术有限公司签订协议侵犯其权益,向宜春市中级人民法院提起诉讼,二审裁定准许亚拓士撤回起诉[81] - 娱美德、CQ认为三七互娱、尚趣玩网络、智铭网络发行、运营、推广的《屠龙破晓》侵犯了其权利,向安徽省芜湖市中级人民法院提起诉讼,涉案金额为1,000万元[85] 关联交易 - 公司向持有5%以上股份的股东及其一致行动人深圳市腾讯计算机系统有限公司及腾讯体系子公司提供游戏分成、渠道结算、受托研发等服务，关联交易金额合计7.8亿元[89] - 公司向持有5%以上股份的股东及其一致行动人提供美术外包、游戏推广等服务，关联交易金额合计1.7亿元[90] - 公司向持有5%以上股份的股东及其一致行动人财付通支付科技有限公司提供手续费服务，关联交易金额1.5亿元[90] - 公司向持有5%以上股份的股东及其一致行动人腾讯云计算（北京）有限责任公司提供IDC/CDN/云服务，关联交易金额2.4亿元[90] - 公司向持有5%以上股份的股东及其一致行动人提供市场营销、设计等服务，关联交易金额0.3亿元[90] 担保情况 - 报告期内公司及其子公司对外担保总额为331,261.49万元，实际担保余额为273,168.67万元[99] - 报告期内公司对子公司的担保总额为593,578.99万元，实际担保余额为314,349.04万元[101] - 公司及其子公司对外担保和

公司投资评级和核心观点 - 公司2023年实现营收132.85亿元,同比增长15.77%,其中海外收入61亿元,占比46%,实现营业利润9.94亿元,实现归母净利润5.24亿元。[1] - 2024Q1公司实现营收42.62亿元,同比增长40.99%,实现归母净利润6.52亿元,同比增长50.32%,实现扣非归母净利润6.46亿元,同比增长91.66%,公司一季度营收和利润增速亮眼。[1] - 公司取得《传奇》系列大陆独家授权,旗下点点互动登顶出海收入榜首,为公司带来更多商业机会和竞争优势。[2] - 公司布局算力综合服务,从传统的单一机柜托管服务扩展为"算力综合服务"全产业链模式,为公司开拓更大的成长空间。[3] 财务预测和估值分析 - 我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.35、0.41、0.49元/股。[4] - 我们给予公司2024年17倍PE,对应目标价5.95元/股,维持"优于大市"评级。[4] 风险提示 - 新游戏上线不及预期、行业竞争加剧风险。[5]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级。[4] 报告的核心观点 1) 2023年公司营收和利润增速亮眼,2023年实现营收132.85亿元,同比增长15.77%,2024Q1营收和利润增速进一步提升。[1][2] 2) 公司在游戏业务方面表现出色,旗下点点互动登顶中国厂商出海收入排行榜,《传奇》系列游戏在中国大陆获得独占权,为公司带来持续动能。[2] 3) 公司布局算力综合服务新业务,从传统IDC转型为AI+IDC,增强互联网平台客户业务粘性,开拓更大的成长空间。[3] 4) 预计公司2024-2026年EPS分别为0.35、0.41、0.49元/股,给予公司2024年15-17倍动态PE,对应合理价值区间为5.25-5.95元/股。[4] 财务数据分析 1) 2023年公司实现营收132.85亿元,同比增长15.77%,其中海外收入占比46%。[1] 2) 2024Q1公司实现营收42.62亿元,同比增长40.99%,实现归母净利润6.52亿元,同比增长50.32%。[1] 3) 预计公司2024-2026年营收分别为159.20亿元、184.07亿元、213.09亿元,净利润分别为2.59亿元、3.07亿元、3.64亿元。[7][8] 4) 公司毛利率维持在60%左右,净资产收益率预计2024-2026年分别为9.5%、10.1%、10.7%。[8]

证券代码： 002602 证券简称：世纪华通 浙江世纪华通集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001 投资者关系活动 □特定对象调研 □ 分析师会议 类别 □ 媒体采访 √ 业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场参观 □ 其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 投资者网上提问 人员姓名 时间 2024年5 月14日 (周二) 下午 15:00~17:00 地点 公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net） 采用网络远程的方式召开业绩说明会 上市公司接待人 1、总裁谢斐 员姓名 2、财务总监钱昊 3、副总裁、董事会秘书黄怡 4、独立董事李臻 投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复： 1、请问公司还有那些储备项目？是否继续开发像无尽冬日 类似小游戏？ ...

公司概况 - 公司股票简称为世纪华通，股票代码为002602[7] - 公司注册地址位于浙江省绍兴市上虞区曹娥街道越爱路66号5幢，办公地址在上海市浦东新区博云路22号[7] - 公司历次控股股东变更情况为浙江华通控股集团有限公司至2021年6月9日后无实际控制人状态[11] 业务板块拓展 - 公司主营业务由汽车零部件和互联网游戏双主业扩展至互联网数据中心业务板块[8][9] - 公司于2022年3月成立“云数据事业部”，并于2023年逐步升级为“人工智能云数据事业部”[10] 财务表现 - 公司2023年营业收入达到132.85亿人民币，同比增长15.77%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为5.24亿人民币，同比增长107.39%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为31.02亿人民币，同比增长108.09%[12] - 公司2023年末总资产为373.47亿人民币，同比增长12.11%[12] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为248.99亿人民币，同比增长3.21%[12] - 公司2023年基本每股收益为0.07元，同比增长107.29%[12] - 公司2023年稀释每股收益为0.07元，同比增长107.29%[12] - 公司2023年加权平均净资产收益率为1.66%，较上年提升1.92个百分点[12] 行业发展 - 2023年国内游戏市场实际销售收入达3029.64亿元，同比增长13.95%[19] - 2023年全球游戏市场规模为11773.79亿元，同比增长6%[19] - 2025年，中国算力核心产业规模将不低于4.4万亿元[20] - 2023年中国市场汽车产销量分别达3016.1万辆和3009.4万辆，同比增长11.6%和12%[21] 游戏业务 - 公司游戏业务已形成完整生态，拥有多家游戏业务子公司，包括盛趣游戏、点点互动、天游软件等[24] - 盛趣游戏是全球领先的互联网游戏开发商、发行商和运营商，推出多款知名IP产品，成功进军移动端游戏市场[24] - 点点互动不断发力海外市场，自研产品投入增加，已打造多款细分赛道领先的畅销游戏产品[25] 技术领域 - 公司在人工智能领域积极探索，通过AI工具降低产品研发成本，提升用户服务质量[27] - 公司在VR/AR领域也在积极推进，希望在虚拟现实产业链上发挥核心作用，探索技术革新和多领域技术协同[27] - 公司在长三角和粤港澳大湾区等区域具有算力枢纽建设优势，有利于人工智能云数据业务的长足发展[28] 财务数据 - 公司2023年实现营业收入133亿元，同比增长16%；实现归属于上市公司股东的净利润为5.24亿元，扣非后净利润为4.2亿元，扭亏为盈[31] - 公司互联网游戏业务2023年实现收入112.76亿元，同比增长25.63%，其中移动游戏收入77.93亿元[31] 管理层信息 - 谢斐女士曾担任华数传媒控股副总裁，现任世纪华通总裁[100] - 方辉曾在中信证券和腾讯科技任职，现为公司首席战略官[100] - 黄怡是特许金融分析师，曾就职于光大证券，现为公司董事会秘书、副总裁[100]

财务表现 - 2024年第一季度，公司营业收入达到42.62亿元，同比增长40.99%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为6.52亿元，同比增长50.32%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为8.72亿元，同比增长52.99%[5] - 基本每股收益为0.09元，同比增长50.00%[5] - 公司报告期末总资产为378.06亿元，同比增长1.23%[5] - 浙江世纪华通集团2024年第一季度营业总收入为426.16亿元，较上期增长40.8%[18] - 营业总成本为343.63亿元，较上期增长32.4%[18] - 营业利润为82.43亿元，较上期增长55.1%[19] - 净利润为70.73亿元，较上期增长59.8%[19] - 综合收益总额为38.73亿元，较上期增长32.5%[20] - 经营活动产生的现金流量中，销售商品、提供劳务收到的现金为427.84亿元，较上期增长57.4%[21] - 经营活动现金流入小计为437.62亿元，较上期增长56.8%[21] - 经营活动现金流出小计为35.04亿和22.21亿[22] - 投资活动产生的现金流量净额为-56.52亿和-21.50亿[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为-15.63亿和6.55亿[22] 股东情况 - 公司前十名股东中，王佶持股比例最高，为10.22%[9] - 金丹良通过普通证券账户持有公司股票97,586,899股，通过信用证券账户持有公司股票139,670,870股[11] - 中国民生银行股份有限公司-华夏中证动漫游交易型开放式指数证券投资基金持有116,384,825股，占总股本1.56%[12] 公司计划 - 浙江世纪华通集团股份有限公司计划回购公司股份总额不超过1亿元，回购价格不超过8.14元/股[13] - 公司高级管理人员和核心人员计划增持公司股份总额不低于2亿元，增持期限为6个月[14] 审计及影响 - 公司2023年财务报告审计意见为保留意见，受到中国证监会行政处罚事先告知书影响，可能导致合并资产负债表中商誉和未分配利润减少[15] 资产情况 - 浙江世纪华通集团股份有限公司2024年3月31日的流动资产合计为8,810,447,615.19元，较期初有所增加[16] - 公司非流动资产合计为28,995,235,575.11元，其中商誉为12,129,020,177.76元[17]

证券代码：002602 证券简称：世纪华通 浙江世纪华通集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-004 ■特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动类 □媒体采访 □业绩说明会 别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 中信证券 国联证券 中泰证券 前海开源 天弘基金 华 宝基金 银河基金 国寿安保 申万菱信 金鹰基金 创金 活动参与人员 合信 淳厚基金 友邦保险 华鑫信托 元昊投资 申量基 金 鹤禧投资 沣杨资产 世诚投资 泽恒基金 时间 2023年11 月8日 地点 公司会议室 董事会秘书、副总裁黄怡 上市公司接待人员 董事长助理、公关总监胡昕 一、董事会秘书黄怡简要介绍公司前三季度经营情况 公司前三季度实现营业收入 97.87 亿元，同比增长 7.06%；归母净利润14.29亿元，同比增长107.18%；归 母扣非净利润 12.04 亿元，同比增长 101.53%。同时， 第三季度单季度收入 37.38 亿元，归母净利润 5.61 亿 ...

证券代码：世纪华通 证券简称：002602 浙江世纪华通集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-004 ■特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动类 □媒体采访 □业绩说明会 别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 中信证券 国联证券 中泰证券 前海开源 天弘基金 华 宝基金 银河基金 国寿安保 申万菱信 金鹰基金 创金 活动参与人员 合信 淳厚基金 友邦保险 华鑫信托 元昊投资 申量基 金 鹤禧投资 沣杨资产 世诚投资 泽恒基金 时间 2023年11 月8日 地点 公司会议室 董事会秘书、副总裁黄怡 上市公司接待人员 董事长助理、公关总监胡昕 一、董事会秘书黄怡简要介绍公司前三季度经营情况 公司前三季度实现营业收入 97.87 亿元，同比增长 7.06%；归母净利润14.29亿元，同比增长107.18%；归 母扣非净利润 12.04 亿元，同比增长 101.53%。同时， 第三季度单季度收入 37.38 亿元，归母净利润 5.61 亿 ...

财务数据 - 公司2023年第三季度营业收入为373.78亿元，同比增长38.89%[5] - 公司2023年第三季度归属于上市公司股东的净利润为56.10亿元，同比增长174.58%[5] - 公司2023年第三季度经营活动产生的现金流量净额为0元[5] - 公司2023年第三季度总资产为355.22亿元，同比增长6.64%[5] - 公司2023年第三季度归属于上市公司股东的所有者权益为253.87亿元，同比增长5.23%[5] - 公司2023年第三季度非经常性损益项目合计为9.41亿元[6] - 公司2023年第三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长107.18%主要系本期海外自研游戏流水持续上升，境内授权业务稳健发展，产品结构优化，毛利同步上升[8] - 公司2023年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性净利润同比增长101.53%主要系本期归属于上市公司股东的净利润大幅增加所致[9] - 公司2023年第三季度经营活动产生的现金流量净额同比增长70.99%主要系本期运营效率提升加速应收款项回款所致[10] - 公司2023年第三季度基本每股收益同比增长111.11%主要系2023年前三季度净利润增加所致[10] - 公司2023年第三季度稀释每股收益同比增长111.11%主要系2023年前三季度净利润增加所致[10] - 公司2023年第三季度加权平均净资产收益率同比增长164.68%主要系2023年前三季度净利润增加所致[10] 股东信息 - 公司2023年第三季度报告期末普通股股东总数为184,755股，前十名股东中王佶持股比例为10.22%，持股数量为761,977,993股[11] - 公司2023年第三季度前十名股东中林芝腾讯科技有限公司持股比例为10.00%，持股数量为745,255,696股[11] - 公司2023年第三季度前十名股东中深圳华侨城资本投资管理有限公司持股比例为2.74%，持股数量为204,053,215股[11] - 公司2023年第三季度前十名股东中绍兴上虞吉运持股比例为2.63%，持股数量为196,057,127股[11] 公司业务 - 公司与ChuanQi IP Co., Ltd.签订《传奇2和传奇3游戏合作协议》，合作费金额为1,000亿韩元/年[16] - 公司2023年第三季度，浙江世纪华通集团股份有限公司营业利润为18.29亿人民币，同比增长约107.9%[20] - 公司2023年第三季度净利润为14.92亿人民币，同比增长约108.6%[20] - 公司2023年第三季度每股收益为0.19元，与去年同期持平[21]