报告评级 - 报告给予金杯电工(002533.SZ)公司"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司前三季度营收增速15.99%、业绩增幅18.89%,并开展中期分红 [4] - 电磁线业务持续增长,电缆业务略有承压 [5] - 公司推动产能建设,释放规模效应,并通过并购德力导体拓宽新下游领域 [6][9] - 国内外电网设施需求旺盛,公司斩获海外订单 [9] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持良好增长 [10] 财务数据总结 - 2023年前三季度,公司营收127.41亿元,同比增长15.99%;归母净利润4.27亿元,同比增长18.89% [11] - 2024年第三季度,公司预计实现营收47.96亿元,同比增长14.77%,环比增长8.44%;归母净利润1.51亿元,同比增长23.48%,环比增长6.56% [4][11] - 公司毛利率和净利率水平有所下降,但经营活动现金流大幅改善 [11] - 公司存货和合同负债情况良好 [17][18]

根据会议纪要,可以总结以下关键要点: 1. 公司整体经营情况 [1][2][3][4] - 前三季度实现营业收入127.41亿元,同比增长15.99% - 前三季度实现净利润10.79亿元,同比增长16.72% - 规模经济效益增速略高于净利润增速 - 资产负债率有所上升,主要受通胀和业务扩张影响 2. 电子线产业中心 [6][7] - 营收和利润均超预期增长,主要得益于变压器用电子线和新能源汽车电机专用电子线的大幅增长 - 新能源汽车电机专用电子线销量同比增长24% - 海外直接出口同比增长37.59% 3. 电缆产业中心 [8][9] - 电线销量同比下滑4.9%,受地产行业影响 - 利润略有下滑,主要受毛利率下降和地产行业影响 4. 新兴市场拓展 [10] - 电网中标同比增长20.21% - 清洁能源市场发货同比增长36倍 - 积极拓展海外市场,如沙特、泰国等 5. 未来展望 [25][26] - 预计明年整体收入利润保持10%左右增速 - 电子线产能将进一步扩张,主要集中在新能源汽车领域 总的来说,公司整体经营保持良好态势,电子线业务表现出色,电缆业务受地产行业影响有所下滑,但公司正积极拓展新兴市场,未来发展前景乐观。

公司整体经营情况 - 2024年前三季度营业收入达127.41亿元,同比增长15.99%[3] - 2024年前三季度归母净利润达4.27亿元,同比增长18.89%[3] - 第三季度单季营业收入达47.96亿元,同比增长14.77%;归母净利润达1.51亿元,同比增长23.48%[3] 主要业务板块表现 - 电磁线产业中心营业收入同比增长34.66%[5] - 电线电缆产业中心营业收入同比增长7.48%[5] 海外市场拓展 - 公司产品已覆盖欧洲、南美、日本、东南亚、中东等主要市场[5] - 第三季度电磁线直接出口额同比增长超过30%;前三季度直接出口额累计增长超过15%[5] - 电线电缆业务实现泰国、沙特、乌兹别克斯坦等海外国家核心客户重点项目突破[5] 清洁能源市场布局 - 新能源汽车电机专用扁电磁线产能逐步释放,前三季度出货量同比翻倍增长[5] - 电线电缆产业大力拓展光伏、风力等清洁能源市场,前三季度销售规模同比大幅增长[5] 产能扩张计划 - 电磁线产业中心今年新增产能15000吨,其中10000吨变压器用扁电磁线产能已充分释放[5] - 新能源汽车电机专用扁电磁线三期扩能建设项目将在明年新增3万吨产能[5] 应对建筑市场需求放缓 - 加强管理降本增效 - 积极向风力、光伏、车用等工业用线缆及海外新市场拓展[7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司电网业务稳步提升,海外拓展可期 [1][2] - 公司高度重视股东回报,实施半年度现金分红 [2] - 公司海外业务快速增长,多市场取得优势 [2] - 公司变压器产能进一步提升,电车产能加速释放 [2] 公司投资评级分析 营业收入和利润分析 - 2024年前三季度,公司累计实现营业收入127.4亿元,同比增长16%;实现归母净利润4.3亿元,同比增长18.9% [1] - 2024年Q3公司实现营业收入48亿元,同比增长14.8%;实现归母净利润1.5亿元,同比增长23.5% [1] - 预计公司2024-2026年营收分别为178.6亿元、203.3亿元、232.3亿元,未来三年归母净利润同比增速分别为20.6%/14.8%/17.5% [3] 盈利能力分析 - 2024前三季度毛利率与净利率分别为10.5%/3.8%,分别同比-0.8pp/+0.03pp [1] - 2024Q3毛利率与净利率分别为9.8%/3.6%,同比分别-1.3pp/+0.2pp [1] - 费用端:2024前三季度销售/管理/财务费用率分别为1.9%/1.2%/0.2%,同比分别+0.03pp/-0.1pp/+0.03pp [1] 财务指标分析 - 公司2024-2026年EBITDA分别为879.75/1076.68/1181.31/1345.20百万元 [7] - 公司2024-2026年PE分别为13.65/11.32/9.86/8.39倍,PB分别为1.84/1.63/1.43/1.26倍 [7] - 公司2024-2026年ROE分别为13.80%/14.53%/14.67%/15.03%,ROA分别为6.62%/7.75%/7.88%/8.18% [7]

文章核心观点 - 金杯电工前三季度营收和净利润均实现双位数增长,单季营收创历史新高 [1] - 公司在产能提升、海外市场拓展、新市场布局等方面持续投入和努力,推动业绩稳健增长 [1] - 公司电磁线、电线电缆业务均保持良好增长势头,特别是新能源汽车电机专用扁电磁线和清洁能源市场相关产品 [1] - 公司将充分发挥中西南地区基地优势,抓住产业转移机遇,推进转型升级 [1] 营收和利润情况 - 前三季度实现营业收入127.41亿元,同比增长15.99% [1] - 实现归母净利润4.27亿元,同比增长18.89% [1] - 第三季度实现营业收入47.96亿元,同比增长14.77% [1] - 第三季度实现归母净利润1.51亿元,同比增长23.48% [1] 产能提升 - 电磁线产业中心新增变压器用扁电磁线产能1万吨 [1] - 前三季度电磁线产业中心整体出货量同比增长超过20%,营收规模超过30% [1] 海外市场拓展 - 电磁线出口额同比增长超过30%,前三季度出口额累计增长超过15% [1] - 电线电缆相继实现泰国、沙特、乌兹别克斯坦等海外国家核心客户重点项目业务突破 [1] 新市场布局 - 新能源汽车电机专用扁电磁线产能逐步投放,出货量实现翻倍增长 [1] - 电线电缆大力发展光伏、风力、车用等工业用线缆,前三季度在清洁能源市场销售规模同比增长超30倍 [1] 未来发展 - 公司将充分发挥中西南地区基地优势,抓住产业转移机遇,推进转型升级 [1]

金杯电工股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002533 证券简称：金杯电工 公告编号：2024-061 金杯电工股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 金杯电工股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|--------------- ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [3] 报告的核心观点 - 公司自2010年上市以来坚持每年现金分红,总额达到17.58亿元 [1] - 2023年公司每10股派息4元(含税),股息率达4.95%,现金分红同比增长16.73%,达历史新高 [1] - 2018年以来公司股息率始终维持在3%以上,领先多家业内龙头和下游变压器企业 [1] - 未来公司仍然有望长期保持高比例分红,维护广大投资者利益和投资信心 [1] - 本次债务重组完成后,预计将因应收账款坏账转回增加公司净利润2,009.40万元,增加公司归母净利润1,995.09万元 [1] - 电线电缆业绩稳中有增,扁电磁线业绩创新高 [1] 分部门总结 电线电缆业务 - 上半年公司强化电力主网开发,中标13个电网市场,实现销售量128.4万公里 [1] 扁电磁线业务 - 受益于下游特高压大规模建设和新能源车的增长,销售量同比增加24.56% [1] - 特高压变压器用扁电磁线销售量同比增长30.06%,新能源汽车用扁线销售量同比增长199.38% [1] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润分别为5.96/6.86/7.85亿元,对应PE分别为12.42X/10.79X/9.42X [3] - 2022-2026年营业收入增长率分别为2.9%/15.8%/14.5%/13.5%/13.8% [5] - 2022-2026年净利润增长率分别为11.9%/41.1%/14.0%/15.1%/14.5% [5] - 2022-2026年ROE分别为10.2%/13.5%/14.2%/15.0%/15.6% [5]

报告公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [4] 报告的核心观点 传统业务出货好转，扁电磁线业绩再创新高 - 电线电缆业务上半年稳中有增，下半年需求环比恢复 [9][10] - 扁电磁线业绩创历史新高 [10] 产品、产能、管理三重发力，海外市场高歌猛进 - 斩获公司海外最大项目，国际知名度进一步提高 [11] - 产品出海稳定增长，产能出海蓄势待发 [11] - 并购、新设双拳出击，加速实现管理国际化 [12][13][14] 根据目录分别总结 传统业务出货好转，扁电磁线业绩再创新高 - 铜价波动剧烈对下游市场需求造成较大扰动 [8] - 电线电缆业务上半年稳中有增，下半年需求环比恢复 [9] - 扁电磁线业绩创历史新高，受益于特高压大规模建设和新能源车的增长 [10] 产品、产能、管理三重发力，海外市场高歌猛进 - 斩获公司海外最大订单，创公司海外最大项目记录 [11] - 产品出海稳定增长，产能出海蓄势待发 [11] - 并购外资德力导体、新设无锡统力国际贸易有限公司，加速实现管理国际化 [12][13][14]

活动信息 - 公司将参加由湖南证监局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"湖南辖区 2024 年度投资者网上集体接待日"活动[1] - 活动将采用网络远程方式举行,投资者可通过"全景路演"网站、微信公众号或全景路演APP参与[1] - 活动时间为2024年10月10日(星期四)14:00-17:00[1] 公司介绍 - 公司名称为金杯电工股份有限公司,证券代码为002533,证券简称为金杯电工[1] - 公司将就2024年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况等与投资者进行沟通交流[1] 活动目的 - 进一步加强公司与投资者的互动交流[1] - 欢迎广大投资者踊跃参与[1]

公司发展战略 - 公司并购德力导体的目的是延伸线缆产品纵深,拓宽新的下游应用领域,构建工业线缆产品互补合力,同时借鉴吸收国外先进管理体系和成熟管理经验,助力公司运营管理体系提升及储备国际视野人才[1] - 公司看好海外市场发展,将再次派遣团队赴海外市场进行实地考察,进一步就海外产能布局可行性进行论证[3] - 公司坚持聚焦主业战略,在抢抓存量业务的基础上,积极开发新产业、新需求、新应用场景产品,开拓增长第二曲线[2] 产能建设进展 - 公司电磁线产业中心2024年租赁扩建新增10,000吨/年变压器用换位导线产品产能已投产并不断释放[2] - 新能源汽车电机专用电磁线三期扩能建设项目主梁合龙,预计2025年逐步释放产能[2] - 电缆产业中心产能充足,工业线缆项目主体工程全面完工[2] 市场需求情况 - 今年以来,铜价剧烈波动,对下游市场需求扰动较大,公司下半年最近二个月的经营情况来看,市场需求环比有所恢复,但仍没有恢复到铜价大涨之前的需求水平[2] 提升核心竞争力 - 公司运用数字化、信息化、流程化全面提高运营、管理效率,挖潜降本增效,提升产品竞争力[2] - 公司利用具有比较优势的产业、产品,加强间接、直接出口,积极走出去,寻求海外市场和布局[2]