证券时报网讯，三维化学再度涨停，9个交易日内录得7个涨停，累计涨幅为118.17%，累计换手率为 124.26%。 截至9:26，该股今日成交量2998.26万股，成交金额3.92亿元，换手率4.77%。 最新A股总市值达84.94亿元，A股流通市值82.32亿元。 ...

证券时报网讯，三维化学再度涨停，8个交易日内录得7个涨停，累计涨幅为102.33%，累计换手率为 97.39%。 截至9:26，该股今日成交量952.93万股，成交金额1.16亿元，换手率1.52%。 最新A股总市值达78.77亿元，A股流通市值76.35亿元。 ...

证券时报网讯，三维化学再度涨停，7个交易日内录得6个涨停，累计涨幅为84.00%，累计换手率为 95.01%。 截至9:26，该股今日成交量358.64万股，成交金额3959.39万元，换手率0.57%。 最新A股总市值达71.63亿元，A股流通市值69.43亿元。 证券时报•数据宝统计，两融数据来看，该股最新（11月20日）两融余额为2.60亿元，其中，融资余额 2.60亿元，较前一个交易日增加263.58万元，环比增长1.02%，近7日累计增加1.33亿元，环比增长 104.15%。 龙虎榜数据显示，该股因连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%、日涨幅偏离值达7%上榜龙虎榜2 次，买卖居前营业部中，机构净买入300.51万元，营业部席位合计净卖出7941.38万元。 ...

证券时报e公司讯，四连板三维化学(002469)11月18日晚间披露股票交易异动公告，目前公司生产经营 情况正常。 近期受市场供需关系影响，公司化工产品之一正丙醇的市场价格出现一定幅度上涨，预计将对公司2024 年度业绩产生积极影响，但该产品价格波动的可持续性具有不确定性，暂时无法预计对公司业绩的影响 程度，如果未来市场供给增加或需求减少，可能存在产品价格回落的风险。 除此之外，公司内外部经营环境未发生重大变化。 ...

4连板三维化学：正丙醇价格波动的可持续性具有不确定性 财联社11月18日电，三维化学发布异动公 告，目前公司生产经营情况正常。 近期受市场供需关系影响，公司化工产品之一正丙醇的市场价格出现一定幅度上涨，预计将对公司2024 年度业绩产生积极影响，但该产品价格波动的可持续性具有不确定性，暂时无法预计对公司业绩的影响 程度，如果未来市场供给增加或需求减少，可能存在产品价格回落的风险。 除此之外，公司内外部经营环境未发生重大变化。 查看公告原文 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 三维化学(002469.SZ) 2024 年 11 月 15 日 买入（维持） 所属行业：建筑装饰/专业工程 当前价格(元)：7.26 证券分析师 王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -23% -11% 0% 11% 23% 三维化学 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|----------------|--------------|-------| | -34% \n2023-11 \n沪深 300 对比 | 2024-03 \n1M | 2024-07 \n2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | 26.44 | 41.33 | 23.41 | | 相对涨幅 (%) | 20.68 | 11.21 | 0.12 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 三维化学（002469.SZ）：正丙醇涨价 带来弹性，新疆煤化工赋予机遇 投资要点 事件：①根据 ...

一、涉及公司 三维化学[1][2] 二、核心观点及论据 （一）业务板块 1. **工程板块** - 主要业务为化工领域硫磺回收和脱硫工程的设计和总承包，有自己的核心技术无罪在线炉硫磺回收技术，在国内承包硫磺回收工程最多，已做近300套设备[2]。 - 在手订单金额充裕，有近20亿，如华景安美项目13万多亿（此处可能数据有误，推测为13亿多）、天津市化硫磺回收项目2.7亿左右等[3]。 - 华景项目前三季度收入确认按8%，之前处于设备定制和生产阶段，明年10月前可能有收入和利润加速确认过程[3]。 - 融入员项目推进顺利，处于二级黄金公式阶段，流程正在进行，公司在密切跟踪并争取更多份额[3]。 - 还接了云林、国家能源准农煤气等项目前期工艺包设计工作，新疆煤化工是国家战略，相关项目潜力大但目前处于初期且拿到总承包建设项目有不确定性[4]。 2. **化工生产板块** - 有三个方向，自博诺奥公司主要生产丙酸、精英纯产业回收、生产新纯，上半年利润不错，丙酸市场整体一般[5]。 - 南京主要生产全纯和纸类产品（丙全丙纯和丙止），近期丙纯价格上涨带动公司补价，且产品可切换生产丁纯、物纯等，产能消化降落设施比较灵活[5]。 - 近三年化工板块表现稳定，19年收购诺之后化工链整体营运能力较好，差的时候利润约1.5亿，好的时候约3亿，今年前三季度工程端收款进度慢导致业绩下降，前三季度主要盈利由化工板块贡献1.5亿[6]。 - 近期丙纯、新纯、丙纸价格上涨对四季度盈利有一定贡献，明年华锦项目收入确认会加速，化工端明年还有5万吨的一心酸装置投产，后年有1.5万吨粗酸冰上纤维素产能投产，化工端盈利能力可能维持或好于前期[7]。 （二）项目结算与份额 1. **华景项目** - 今年和明年结算金额不好测算，前期是设备制造和进场，11月后设备进场加速，但年底能确定多少受工程整体进度影响，收入确认按成本百分比法，即使四季度确认不多，明年一二季度也会大量确认[8]。 2. **卤面项目** - 项目总投资约245亿，纯粹的流光绘修单体量在八九个亿，还有其他公用工程，根据前期董容体设计情况及公司与项目方关系，公司争取的份额在10% - 20%之间，大概20多亿到40多亿[9]。 3. **准冬项目** - 是国家战略项目，分两期，每期一百多亿，加起来两百多亿分量，还配套一些内容，25年开工27年建成，公司从工艺包开始介入，有一定不确定性，但会努力争取份额，煤化工脱硫设备投资比石化工小，可能做分包等情况[11][12]。 （三）产品产能与价格 1. **正顶层（丙纯）** - 目前全力生产，月产量1.1 - 1.2万吨，近期价格从六七千涨到一万出头，涨幅达百分之三十，这个月又涨了百分之二十多，价格上涨带来利润增加，基本上涨出的都是利润，按涨3000元/吨算，一个月多出来的利润可观[13][14]。 2. **其他产品** - 几个产品之间可切换生产，如果按生产占比，其他品种利用占比小，今年到年底预计和去年持平或微增，四季度工程端是确认收入主力季度，还有框架协议服务单位结款等情况[15]。 （四）未来发展与分红 1. **未来项目贡献** - 明年5万吨的益心酸装置投产，预计墩利润2000多，后年1.5万吨的精酸纤维素投产，目前来看毛利率更高，国内竞争对手少，主要是国外企业在做，这些项目会对利润有一定贡献[16]。 2. **分红情况** - 会维持之前分红力度，因为手上限定流充裕且附加率很低[16]。 3. **技术合作与转让** - 之前和华裔等合作开发新产品，如mma工艺流程已研发完成，投资量约10亿，公司主要做技术转让，不自己下场投资，还和大连货物所等合作成立公司开发新技术，有技术储备[17]。 三、其他重要内容 1. 会议中提到有投资者通过网络端或电话端接入提问，有手机尾号6373的投资者提问，但因临时情况未完整提问，最后交流基本完成，投资者如有问题可后续再聊[18][19]。

公司股价表现 - 三维化学今日涨停 全天换手率24.81% 成交额11.08亿元 振幅8.36% [1] - 当日该股因日涨幅偏离值达12.81%上榜 [1] 龙虎榜数据 - 机构净买入972.02万元 营业部席位合计净卖出950.85万元 [1] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交2.73亿元 买入成交额为1.37亿元 卖出成交额为1.36亿元 合计净买入21.17万元 [1] - 共有3家机构专用席位现身 即买三 买四 卖四 合计买入金额4033.74万元 卖出金额3061.72万元 合计净买入972.02万元 [1] 资金流向 - 今日该股主力资金净流入264.27万元 特大单净流入647.81万元 大单资金净流出383.54万元 近5日主力资金净流入5170.51万元 [1] 融资融券数据 - 该股最新（11月13日）两融余额为1.52亿元 其中 融资余额为1.52亿元 融券余额为24.22万元 [1] - 近5日融资余额合计增加1601.61万元 增幅为11.80% 融券余额合计增加3.83万元 增幅18.81% [1]

公司经营状况 - 公司整体经营状况稳健经营性现金流充裕但受工程项目确认履约进度影响前三季度经营业绩同比有所下降[1] 化工业务 - 公司是国内最大正丙醇生产企业等主要从事多种化工产品生产销售产品应用于多个行业领域[2] - 与大型一体化企业相比无特定原料端约束生产经营更灵活可通过原料端切换确保经济效益[2] 工程项目 - 未完工或跟踪的主要工程项目包括北方华锦等众多总包或设计项目以及框架协议单位项目在手订单充裕[3] - 中国石化齐鲁分公司鲁油鲁炼转型升级技术改造项目投资规模逾200亿元正在稳步推进[3] 合作研发 - 与中科院大连化物所达成全面战略合作关系共同开展多领域合作目前合作项目进展顺利[3] 煤化工项目 - 近期陆续承接神华榆林等多个煤化工领域新项目订单并委派专人跟踪对接项目进展[3] 新能源领域布局 - 在氢能熔盐储能空气储能等领域进行探索承接或参与多个项目任务[4] - 将通过多种方式支持新能源领域创新积极承揽订单提升自主创新能力[4] 化工业务发展思路 - 聚焦差异化特色化高端化发展目标围绕醛醇酸酯产业链推进产品质量提升进军高端市场[4] - 目前有多个增量项目正在推进并整合多方研发资源进行技术研发探索[4] 催化剂产品 - 是国内重要影响力的催化剂产品提供商产品应用于多个煤基合成气项目[4] - 拥有国际领先技术经营模式多样产能瓶颈得到突破[5] - 将把握煤化工发展机遇发挥优势提升催化剂业务盈利能力[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 三季度业绩承压,但期待新兴业务放量 [1] - 公司在手订单充裕,毛利率有望改善 [2] - 费用未能有效摊薄,但现金流显著改善 [3] - 公司布局新能源新材料,支撑中长期发展 [4] 财务数据和估值分析 - 2024-2026年营业收入和归母净利润预测 [5] - 2024-2026年主要财务指标预测 [9][10] - 2024-2026年估值指标预测 [5]