一、涉及公司 三维化学[1][2] 二、核心观点及论据 （一）业务板块 1. 工程板块 - 主要业务为化工领域硫磺回收和脱硫工程的设计和总承包，有自己的核心技术无罪在线炉硫磺回收技术，在国内承包硫磺回收工程最多，已做近300套设备[2]。 - 在手订单金额充裕，有近20亿，如华景安美项目13万多亿（此处可能数据有误，推测为13亿多）、天津市化硫磺回收项目2.7亿左右等[3]。 - 华景项目前三季度收入确认按8%，之前处于设备定制和生产阶段，明年10月前可能有收入和利润加速确认过程[3]。 - 融入员项目推进顺利，处于二级黄金公式阶段，流程正在进行，公司在密切跟踪并争取更多份额[3]。 - 还接了云林、国家能源准农煤气等项目前期工艺包设计工作，新疆煤化工是国家战略，相关项目潜力大但目前处于初期且拿到总承包建设项目有不确定性[4]。 2. 化工生产板块 - 有三个方向，自博诺奥公司主要生产丙酸、精英纯产业回收、生产新纯，上半年利润不错，丙酸市场整体一般[5]。 - 南京主要生产全纯和纸类产品（丙全丙纯和丙止），近期丙纯价格上涨带动公司补价，且产品可切换生产丁纯、物纯等，产能消化降落设施比较灵活[5]。 - 近三年化工板块表现稳定，19年收购诺之后化工链整体营运能力较好，差的时候利润约1.5亿，好的时候约3亿，今年前三季度工程端收款进度慢导致业绩下降，前三季度主要盈利由化工板块贡献1.5亿[6]。 - 近期丙纯、新纯、丙纸价格上涨对四季度盈利有一定贡献，明年华锦项目收入确认会加速，化工端明年还有5万吨的一心酸装置投产，后年有1.5万吨粗酸冰上纤维素产能投产，化工端盈利能力可能维持或好于前期[7]。 （二）项目结算与份额 1. 华景项目 - 今年和明年结算金额不好测算，前期是设备制造和进场，11月后设备进场加速，但年底能确定多少受工程整体进度影响，收入确认按成本百分比法，即使四季度确认不多，明年一二季度也会大量确认[8]。 2. 卤面项目 - 项目总投资约245亿，纯粹的流光绘修单体量在八九个亿，还有其他公用工程，根据前期董容体设计情况及公司与项目方关系，公司争取的份额在10% - 20%之间，大概20多亿到40多亿[9]。 3. 准冬项目 - 是国家战略项目，分两期，每期一百多亿，加起来两百多亿分量，还配套一些内容，25年开工27年建成，公司从工艺包开始介入，有一定不确定性，但会努力争取份额，煤化工脱硫设备投资比石化工小，可能做分包等情况[11][12]。 （三）产品产能与价格 1. 正顶层（丙纯） - 目前全力生产，月产量1.1 - 1.2万吨，近期价格从六七千涨到一万出头，涨幅达百分之三十，这个月又涨了百分之二十多，价格上涨带来利润增加，基本上涨出的都是利润，按涨3000元/吨算，一个月多出来的利润可观[13][14]。 2. 其他产品 - 几个产品之间可切换生产，如果按生产占比，其他品种利用占比小，今年到年底预计和去年持平或微增，四季度工程端是确认收入主力季度，还有框架协议服务单位结款等情况[15]。 （四）未来发展与分红 1. 未来项目贡献 - 明年5万吨的益心酸装置投产，预计墩利润2000多，后年1.5万吨的精酸纤维素投产，目前来看毛利率更高，国内竞争对手少，主要是国外企业在做，这些项目会对利润有一定贡献[16]。 2. 分红情况 - 会维持之前分红力度，因为手上限定流充裕且附加率很低[16]。 3. 技术合作与转让 - 之前和华裔等合作开发新产品，如mma工艺流程已研发完成，投资量约10亿，公司主要做技术转让，不自己下场投资，还和大连货物所等合作成立公司开发新技术，有技术储备[17]。 三、其他重要内容 1. 会议中提到有投资者通过网络端或电话端接入提问，有手机尾号6373的投资者提问，但因临时情况未完整提问，最后交流基本完成，投资者如有问题可后续再聊[18][19]。