财务数据 - 公司2024年1-9月营业收入为28.57亿元，同比下降1.71%[4] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为7.21亿元，同比增长6.11%[4] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为4.69亿元，同比下降4.50%[4] - 公司2024年9月30日总资产为60.07亿元，较上年度末下降8.79%[9] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为40.65亿元，较上年度末增长9.67%[4] - 公司2024年1-9月税金及附加为2.23亿元，同比增长34.58%[8] - 公司2024年1-9月财务费用为-3.43亿元，同比下降41.86%[8] - 公司2024年1-9月其他收益为2.39亿元，同比增长64.98%[8] - 公司2024年1-9月信用减值损失为-6,312.61万元，同比下降388.05%[8] - 公司2024年9月30日交易性金融资产为5.16亿元，较上年度末下降32.80%[9] 现金流量 - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为469,363,843.97元，较去年同期下降4.50%，主要系报告期内应收票据贴现金额及销售收入较去年同期下降所致[11] - 公司2024年1-9月投资活动产生的现金流量净额为141,460,568.97元，较去年同期增加163.01%，主要系报告期内理财产品到期导致现金流入增加[11] - 公司2024年1-9月筹资活动产生的现金流量净额为-629,087,149.69元，较去年同期下降166.52%，主要系报告期内归还借款所致[11] - 公司2024年1-9月现金及现金等价物净增加额为-27,098,378.97元，较去年同期下降149.56%，主要系报告期内归还借款所致[12] 股东情况 - 公司前10名股东中，HERMES EQUITIES CORP.持股比例为32.70%，CAPITAL HARVEST TECHNOLOGY LIMITED持股比例为28.64%[13] - 公司前10名无限售条件股东中，HERMES EQUITIES CORP.持有174,857,799股，CAPITAL HARVEST TECHNOLOGY LIMITED持有153,119,691股[13] - 公司股东刘巨峰、黄国斌、江金莲分别通过信用账户持有5,980,198股、5,454,180股、1,683,100股[14] - 公司无优先股股东[14] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日货币资金余额为1,426,947,323.38元，交易性金融资产余额为516,068,239.25元[15] - 公司2024年9月30日应收账款余额为738,388,770.75元[15] - 应收款项融资较上年同期增加31.5%[16] - 存货较上年同期增加26.1%[16] - 债权投资较上年同期减少38.2%[16] - 长期股权投资较上年同期减少14.3%[16] - 固定资产较上年同期减少0.2%[16] - 短期借款较上年同期增加42.5%[17] - 应付账款较上年同期增加61.6%[17] - 合同负债较上年同期增加144.6%[17] 经营情况 - 营业收入较上年同期减少1.7%[19] - 营业成本较上年同期减少2.8%[19] - 公司第三季度营业利润为8.56亿元，同比增长5.7%[20] - 第三季度归属于母公司股东的净利润为7.21亿元，同比增长6.1%[20] - 第三季度经营活动产生的现金流量净额为4.69亿元，同比下降4.5%[22] - 第三季度投资活动产生的现金流量净额为1.41亿元，同比增长163.1%[23] - 第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-6.29亿元，同比下降166.5%[23] - 第三季度研发费用为1.24亿元，占营业收入的5.1%[20] - 第三季度销售费用为1.35亿元，占营业收入的5.6%[20] - 第三季度管理费用为1.10亿元，占营业收入的4.5%[20] - 第三季度财务费用为-0.34亿元，同比下降41.8%[20] - 第三季度其他综合收益的税后净额为-5.29亿元，同比下降6,487.1%[21] 其他 - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为-27,098,378.97元[24] - 公司期末现金及现金等价物余额为1,392,681,466.54元[24] - 公司第三季度报告未经审计[24]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"投资评级[3] 报告的核心观点 压缩机业务稳健增长，营收占比有所提升 - 公司积极布局压缩机产品业务，针对市场趋势适时做出调整来应对复杂的市场环境[1] - 2024年H1公司压缩机产品实现营收9.60亿元(同比+6.96%)，占总营业收入的52.33%(同比+1.59pct)，压缩机业务占比持续提升[1] - 随着公司在压缩机产品上的长期布局，预计公司压缩机业务将保持稳健增长，进一步提升公司核心竞争力[1] 设立海外全资子公司，持续提升国际竞争力 - 公司持续推进全球化战略，积极提升公司国际化服务水平以及影响力，海外业务表现较好[1] - 2024年上半年公司海外市场营业收入为3.46亿元(同比+10.23%)，占总营业收入的18.84%(同比+1.11pct)，海外毛利率为38.87%(同比+3.68pct)，海外业务盈利能力持续提升[1] - 公司以自有资金100万美元在美国佐治亚州投资设立全资子公司HANBELL USA Company LLC，主要负责公司真空泵产品在美国市场的销售及售后服务业务，以提高公司对美国客户的快速响应能力[1] - 随着公司在海外的布局逐渐完善，预计将逐步提高公司海外市场占有率，助力公司长远发展[1] 期间费用管控良好，经营性现金流持续改善 - 2024年H1公司销售毛利率为40.45%(同比+2.08pct)，销售净利率为24.63%(同比+3.93pct)，盈利能力有所提升[1] - 期间费用率为12.19%(同比-2.62pct)，销售费用率为4.85%(同比-0.20pct)，管理费用率为4.04%(同比+0.26pct)，财务费用率为-1.38%，公司的期间费用率管控较好[1] - 2024年上半年，公司经营性现金流净额为3.87亿元(同比+19.33%)，公司经营性现金流持续改善[1] 盈利预测 - 预期公司制冷压缩机及空气压缩机业务在产品技术升级驱动下保持平稳增长，同时公司真空泵业务或将在真空泵国产替代进程中受益[3] - 预测公司2024-2026年收入分别为41.92、46.23、52.98亿元，EPS分别为1.78、2.02、2.35元[3] - 当前股价对应PE分别为10.8、9.5、8.2倍[3]

公司基本情况 - 2024年上半年营收18.35亿元,同比增长3.72% [1] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润4.51亿元,同比增长23.30% [1] 产品情况 制冷产品 - 主要分为商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机 [2] - 商用中央空调压缩机主要用于商超、节能建筑、基建等 [2] - 冷冻冷藏压缩机广泛应用于农产品保鲜、海产品速冻保鲜、食品速冻隧道等行业 [2] - 热泵压缩机主要可用于提供热水、蒸汽、烘干等领域,多用于民用集中供暖、工业用锅炉替代等相对大型项目 [2] 空压产品 - 主要用于工程机械等气源动力行业,下游业务领域广泛 [2] - 公司开始着重推广涡旋/螺杆/离心式无油空压机的高端应用市场,相比有油空气压缩机,无油产品附加价值更高,可替代空间大,是公司空压产品的重点发展方向 [2] 真空产品 - 目前多用于光伏和半导体行业,其中光伏行业主要在拉晶和电池片环节 [2] 其他 - 上半年利润成长高于营收,主要因为营收及毛利成长带动利润成长,以及汇兑收益 [3] - 本次调研活动期间,公司不存在透露任何未公开重大信息的情形 [3]

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公司基本情况 - 2024年上半年营收18.35亿元,同比增长3.72% [2] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润4.51亿元,同比增长23.30% [2] 产品情况 制冷产品 - 主要包括商用中央空调压缩机、冷冻冷藏压缩机和热泵压缩机 [2] - 商用中央空调压缩机主要用于商超、节能建筑、基建等 [2] - 冷冻冷藏压缩机广泛应用于农产品保鲜、海产品速冻保鲜、食品速冻隧道等行业 [2] - 热泵压缩机主要可用于提供热水、蒸汽、烘干等领域,目前公司热泵产品主要以国内工业、商用市场为主 [2] - 2024年上半年制冷产品整体有所成长,其中热泵产品成长较快,但体量较小,其次为中央空调产品及冷冻冷藏产品 [2] 空压产品 - 主要用于工程机械等气源动力行业,下游业务领域广泛 [2] - 公司开始着重推广涡旋/螺杆/离心式无油空压机的高端应用市场,相比有油空气压缩机,无油产品附加价值更高,可替代空间大,未来是公司空压产品的重点发展方向 [2] - 公司空气压缩机产品与制造业景气,特别是工业的景气程度息息相关 [2] 真空产品 - 目前多用于光伏和半导体行业,其中光伏行业主要在拉晶和电池片环节 [3] - 在半导体行业,公司与国内部分机台商、晶圆厂都已有合作,目前有一定的小批量出货 [3] - 2024年上半年真空产品营收下降,主要受光伏行业波动影响 [3]

公司概况 - 2024年上半年营收18.35亿元,同比增长3.72%[2] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润4.51亿元,同比增长23.30%[2] - 公司主营业务分为压缩机（组）和真空泵两大板块[2] 压缩机（组）产品 - 制冷产品主要分为商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机[2] - 空压产品主要用于工程机械等气源动力行业,下游业务领域广泛[2] - 公司开始着重推广涡旋/螺杆/离心式无油空压机的高端应用市场[2] 真空产品 - 公司真空产品目前多用于光伏和半导体行业,其中光伏行业主要在拉晶和电池片环节[2] 其他 - 公司在韩国、印尼、越南、美国等地设有分子公司或办事处,2024年上半年境外收入占比为18.84%[3] - 本次调研活动期间,公司不存在透露任何未公开重大信息的情形[3]

公司业务概况 - 公司主营业务分为压缩机（组）和真空泵两大板块，压缩机（组）又分制冷和空压两大产品[2] - 2024年上半年营收18.35亿元，同比增长3.72%，归属于上市公司股东的净利润4.51亿元，同比增长23.30%[2] 制冷产品 - 制冷产品主要分为商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机[2] - 商用中央空调压缩机主要用于商超、节能建筑、基建等；冷冻冷藏压缩机广泛应用于农产品保鲜、海产品速冻保鲜、食品速冻隧道等行业；热泵压缩机主要可用于提供热水、蒸汽、烘干等领域[2] - 2024年上半年制冷产品整体有所成长，其中热泵产品成长较快，但体量较小，其次为中央空调产品及冷冻冷藏产品[2] 空压产品 - 公司空气压缩机产品主要用于工程机械等气源动力行业，下游业务领域广泛[2] - 公司开始着重推广涡旋/螺杆/离心式无油空压机的高端应用市场，相比有油空气压缩机，无油产品附加价值更高，可替代空间大，未来是公司空压产品的重点发展方向[2] - 公司空气压缩机产品与制造业景气，特别是工业的景气程度息息相关[2] 真空产品 - 公司真空产品目前多用于光伏和半导体行业，其中光伏行业主要在拉晶和电池片环节[3] - 在半导体行业，公司与国内部分机台商、晶圆厂都已有合作，目前有一定的小批量出货[3] - 2024年上半年真空产品营收下降，主要受光伏行业波动影响[3] 其他 - 上半年公司利润成长高于营收，主要因为营收及毛利成长带动利润成长，以及上半年汇兑有正向收益[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024 上半年营收同比增长 3.72%,归母净利润同比增长 23.30% [5] - 公司盈利能力持续提升,毛利率/净利率分别为 40.45%/24.63%,同比变动+2.08/+3.93个百分点 [5] - 公司归母净利润增速高于营收的原因包括:1)真空泵毛利率增长带动公司盈利能力提升;2)公司汇兑收益同比增长;3)原材料价格较低 [5] - 光伏真空泵业务承压,2024上半年营收同比下降7%,主要系光伏行业周期下行所致 [5] - 压缩机业务稳步增长,有望受益设备更新迭代政策 [5] 分部门总结 真空泵业务 - 光伏真空泵承压,2024上半年营收同比下降7%,主要系光伏行业周期下行所致 [5] - 但公司深耕真空泵多年,在光伏长晶及电池片制程中占据市场主要份额,从长期能源改革发展来看,光伏行业仍有较大增长潜力,公司光伏真空泵仍有较大增长空间 [5] 压缩机业务 - 压缩机业务主要包括制冷压缩机和空气压缩机,2024上半年保持稳健增长 [5] - 商用中央空调市场承压,但大型工程项目市场需求较为稳定 [5] - 冷冻冷藏方面,上半年我国冷链物流发展总体呈现需求平稳增长 [5] - 空压机方面,受宏观经济影响,上半年需求疲软,但设备更新需求市场空间较大,公司通过推出高端产品,市场竞争力持续提升 [5] - 当下国家积极推动设备更新迭代,预计公司压缩机业务有望充分受益 [5]

公司基本情况 - 2024年上半年营收18.35亿元,同比增长3.72% [2] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润4.51亿元,同比增长23.30% [2] 主营业务情况 制冷产品 - 制冷产品主要分为商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机 [2] - 商用中央空调压缩机主要用于商超、节能建筑、基建等 [2] - 冷冻冷藏压缩机广泛应用于农产品保鲜、海产品速冻保鲜、食品速冻隧道等行业 [2] - 热泵压缩机主要可用于提供热水、蒸汽、烘干等领域,多用于民用集中供暖、工业用锅炉替代等相对大型项目 [2] - 2024年上半年制冷产品整体有所成长,其中热泵产品成长较快,但体量较小,其次为中央空调产品及冷冻冷藏产品 [2] 空压产品 - 公司空气压缩机产品主要用于工程机械等气源动力行业,下游业务领域广泛 [2] - 公司开始着重推广涡旋/螺杆/离心式无油空压机的高端应用市场,相比有油空气压缩机,无油产品附加价值更高,可替代空间大,未来是公司空压产品的重点发展方向 [3] - 公司空气压缩机产品与制造业景气,特别是工业的景气程度息息相关 [3] 真空产品 - 公司真空产品目前多用于光伏和半导体行业,其中光伏行业主要在拉晶和电池片环节 [3] - 在半导体行业,公司与国内部分机台商、晶圆厂都已有合作,目前有一定的小批量出货 [3] - 2024年上半年真空产品营收下降,主要受光伏行业波动影响 [3] 其他 - 上半年公司利润成长高于营收,主要因为汇兑有正向收益,以及营收及毛利成长带动利润成长 [3]

公司基本情况 - 2024年上半年营收18.35亿元，同比增长3.72%[2] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润4.51亿元，同比增长23.30%[2] 产品情况 制冷产品 - 主要分为商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机[3] - 商用中央空调压缩机主要用于商超、节能建筑、基建等[3] - 冷冻冷藏压缩机广泛应用于农产品保鲜、海产品速冻保鲜、食品速冻隧道等行业[3] - 热泵压缩机主要可用于提供热水、蒸汽、烘干等领域，多用于民用集中供暖、工业用锅炉替代等相对大型项目[3] - 2024年上半年制冷产品整体有所成长，其中热泵产品成长较快，但体量较小[3] 空压产品 - 主要用于工程机械等气源动力行业，下游业务领域广泛[3] - 公司开始着重推广涡旋/螺杆/离心式无油空压机的高端应用市场[3] - 公司空气压缩机产品与制造业景气程度息息相关[3] 真空产品 - 主要用于光伏和半导体行业，其中光伏行业主要在拉晶和电池片环节[3] - 在半导体行业，公司与国内部分机台商、晶圆厂都已有合作，目前有一定的小批量出货[3] - 2024年上半年真空产品营收下降，主要受光伏行业波动影响[3] 其他 - 上半年公司利润成长高于营收，主要因为营收及毛利成长带动利润成长，以及汇兑有正向收益[3]