公司基本情况 - 2023年营业收入38.52亿元,同比增长17.96%,归属于上市公司股东的净利润8.65亿元,同比增长34.24% [3] - 2024年一季度营收7.49亿元,同比增长8.61%,归属于上市公司股东的净利润1.46亿元,同比增长25.64% [3] 产品情况 制冷产品 - 主要分为商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机 [3][4] - 商用中央空调压缩机主要用于商超、节能建筑、基建等 [4] - 冷冻冷藏压缩机广泛应用于农产品保鲜、海产品速冻保鲜、食品速冻隧道等行业 [4] - 热泵压缩机主要可用于提供热水、蒸汽、烘干等领域,多用于民用集中供暖、工业用锅炉替代等相对大型项目 [4] - 中央空调部分占比最高,市场相对平稳;冷冻冷藏部分受益于冷链及预制菜等行业的发展,成长相对较快;热泵部分煤改电市场空间大,有充足的替代空间 [4] 空压产品 - 主要用于工程机械等气源动力行业,下游业务领域广泛 [4][5] - 公司开始着重推广涡旋/螺杆/离心式无油空压机的高端应用市场,相比有油空气压缩机,无油产品附加价值更高,可替代空间大,未来是公司空压产品的重点发展方向 [5] - 公司空气压缩机产品与制造业景气,特别是工业的景气程度息息相关 [5] 真空产品 - 目前多用于光伏和半导体行业,其中光伏行业主要在拉晶和电池片环节 [6] - 在半导体行业,公司与国内部分机台商、晶圆厂都已有合作,目前有一定的小批量出货 [6] 其他 - 本次调研活动期间,公司不存在透露任何未公开重大信息的情形 [7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予"强烈推荐"评级 [118] 报告的核心观点 技术底蕴深厚高筑壁垒 - 汉钟精机是国内压缩机领军企业,拥有国际先进生产设备和工艺、专业智能系统、精益的产品制造生产线及相关工艺流程 [22] - 公司自主创新,在各产品的结构设计、生产工艺上保持竞争能力,提升整体竞争优势 [22] - 资本运作精准高效,分红记录优秀,长期股权投资占比不断提升 [23][24][25][26][27][29][30] 品牌能力提升差异化优势凸显 - 公司从 OEM 到 ODM 再向 OBM 转型,真空泵产品直接面向终端客户,品牌影响力大幅提升 [37][45][46] - 螺杆真空泵转子高度定制化带来差异化盈利空间 [47][48][49] - 真空泵国产替代市场空间广阔 [49] 节能降耗为压缩机业务注入新动能 - 制冷设备更新改造带来增量市场,螺杆压缩机替代活塞压缩机 [68][69][70][71][72][73][74][77][78][79] - 无油空压机渗透率提升空间大,国产替代有望加速 [91][92][93][94][95][104][105] - 热泵市场景气度有望提升,受益于煤改电政策补贴 [106][107][108][109][110][111][112][113][114] 财务指标分析 - 营收和净利润保持较高增速,毛利率和净资产收益率持续提升 [56][57][58][59][60][61][62] - 后市场业务有望成为利润重要来源 [65][66] - 预测 2024-2026 年归母净利润分别为 9.64、11.48 和 13.26 亿元,对应 EPS 分别为 1.8、2.15 和 2.48 元 [116][118]

公司基本情况 - 2023年营业收入38.52亿元,同比增长17.96%;归属于上市公司股东的净利润8.65亿元,同比增长34.24% [1] - 2024年一季度营收7.49亿元,同比增长8.61%;归属于上市公司股东的净利润1.46亿元,同比增长25.64% [2] 产品情况 制冷产品 - 主要分为商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机 [4] - 商用中央空调压缩机主要用于商超、节能建筑、基建等;冷冻冷藏压缩机广泛应用于农产品保鲜、海产品速冻保鲜、食品速冻隧道等行业;热泵压缩机主要可用于提供热水、蒸汽、烘干等领域,多用于民用集中供暖、工业用锅炉替代等相对大型项目 [5] - 中央空调部分占比最高,市场相对平稳;冷冻冷藏部分受益于冷链及预制菜等行业的发展,成长相对较快;热泵部分煤改电市场空间大,有充足的替代空间 [6] 空压产品 - 主要用于工程机械等气源动力行业,下游业务领域广泛,如医药、化工、电子、激光切割、制氧制氮、公路养护注入、煤矿机械的地下输送等 [7] - 公司开始着重推广涡旋/螺杆/离心式无油空压机的高端应用市场,相比有油空气压缩机,无油产品附加价值更高,可替代空间大,未来是公司空压产品的重点发展方向 [8][9] 真空产品 - 目前多用于光伏和半导体行业,其中光伏行业主要在拉晶和电池片环节,拉晶环节占比较多 [10] - 在半导体行业,公司与国内部分机台商、晶圆厂都已有合作,目前有一定的小批量出货 [10] 其他 - 本次调研活动期间,公司不存在透露任何未公开重大信息的情形 [11]

公司基本情况 - 2023年营业收入38.52亿元,同比增长17.96%;归属于上市公司股东的净利润8.65亿元,同比增长34.24% [1] - 2024年一季度营收7.49亿元,同比增长8.61%;归属于上市公司股东的净利润1.46亿元,同比增长25.64% [2] 产品情况 制冷产品 - 主要分为商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机 [4] - 商用中央空调压缩机主要用于商超、节能建筑、基建等;冷冻冷藏压缩机广泛应用于农产品保鲜、海产品速冻保鲜、食品速冻隧道等行业;热泵压缩机主要可用于提供热水、蒸汽、烘干等领域 [5] - 中央空调部分占比最高,市场相对平稳;冷冻冷藏部分受益于冷链及预制菜等行业的发展,成长相对较快;热泵部分煤改电市场空间大,有充足的替代空间 [6] 空压产品 - 主要用于工程机械等气源动力行业,下游业务领域广泛 [8] - 公司开始着重推广涡旋/螺杆/离心式无油空压机的高端应用市场,相比有油空气压缩机,无油产品附加价值更高,可替代空间大,未来是公司空压产品的重点发展方向 [9] - 公司空气压缩机产品与制造业景气,特别是工业的景气程度息息相关 [9] 真空产品 - 目前多用于光伏和半导体行业,其中光伏行业主要在拉晶和电池片环节 [10] - 在半导体行业,公司与国内部分机台商、晶圆厂都已有合作,目前有一定的小批量出货 [10] 其他情况 - 2023年度公司零件及维修业务为2.12亿元,主要是制冷产品及真空泵产品的维修收入 [11] - 公司越南北宁汉钟于2024年5月正式开业并投入使用,主要承接真空泵维修业务 [11]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2022年一季度各产品线的收入情况,其中智能产品占比38%、空压产品占比15%、真空产品占比33%、住建占比1.38%、零件级维修占比11% [1] - 2022年二季度公司各产品线的预期情况,智能和空压产品仍将保持增长,但真空产品受光伏行业不景气影响将有所下降 [2][3] - 公司2023年全年的业绩预期,预计收入41.59亿元,同比增长8%左右,净利8.9亿元,同比增长3%左右 [2][3] - 公司各产品线的产能和开工率情况,制冷和空压产品保持较好的开工率,真空产品受光伏行业影响有所下降 [3][4] - 公司在半导体行业的新客户验证和市占率情况,目前市占率较低,但在国产替代、响应速度和性价比方面具有优势 [13][14][15][16][17][18] - 公司新产品如氢能增压泵和分子泵的研发和市场空间情况 [19] - 行业整体的价格竞争情况,目前各产品线价格战还不明显,但真空产品受行业影响有一定压力 [20][21][22] - 公司在维修保养市场的机会,未来3-5年有望将维修保养收入占比提升至10%-15% [11][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司2022年二季度的收入和订单确认情况如何 [5] **公司回答** 智能和空压产品收入和订单确认基本同步,有一定增长;真空产品受光伏行业影响,订单和收入确认速度有所放缓,但公司仍能维持较好的预期 [5][6] 问题2 **投资者提问** 公司2022年的利润率情况如何 [6][7] **公司回答** 公司将通过产品结构调整、节能降本等措施来维持去年的毛利水平,但受真空产品毛利下降影响,整体利润率压力较大 [7][22] 问题3 **投资者提问** 公司在半导体行业的市场拓展情况如何,未来发展前景如何 [8][9][10] **公司回答** 公司在半导体行业的市场占有率目前较低,但在国产替代、响应速度和性价比方面具有优势,预计2022年半导体业务收入有望增长50%左右,未来发展前景良好 [8][9][10][17][18]

公司基本情况 - 2023年营业收入38.52亿元,同比增长17.96%;归属于上市公司股东的净利润8.65亿元,同比增长34.24% [1] - 2024年一季度营收7.49亿元,同比增长8.61%;归属于上市公司股东的净利润1.46亿元,同比增长25.64% [2] 产品情况 制冷产品 - 制冷产品主要分为商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机 [4] - 商用中央空调压缩机主要用于商超、节能建筑、基建等;冷冻冷藏压缩机广泛应用于农产品保鲜、海产品速冻保鲜、食品速冻隧道等行业;热泵压缩机主要可用于提供热水、蒸汽、烘干等领域,多用于民用集中供暖、工业用锅炉替代等相对大型项目 [5] - 制冷产品中,中央空调部分占比最高,市场相对平稳;冷冻冷藏部分受益于冷链及预制菜等行业的发展,成长相对较快;热泵部分煤改电市场空间大,有充足的替代空间 [6] 空压产品 - 公司空气压缩机产品主要用于工程机械等气源动力行业,下游业务领域广泛 [7] - 公司开始着重推广涡旋/螺杆/离心式无油空压机的高端应用市场,相比有油空气压缩机,无油产品附加价值更高,可替代空间大,未来是公司空压产品的重点发展方向 [8][9] 真空产品 - 公司真空产品目前多用于光伏和半导体行业,其中光伏行业主要在拉晶和电池片环节 [10] - 在半导体行业,公司与国内部分机台商、晶圆厂都已有合作,目前有一定的小批量出货 [10] 其他情况 - 2023年度公司零件及维修业务为2.12亿元,主要是制冷产品及真空泵产品的维修收入 [11] - 公司越南北宁汉钟于2024年5月正式开业并投入使用,主要承接真空泵维修业务 [11]

公司业绩情况 - 2023年营业收入38.52亿元,同比增长17.96%;归属于上市公司股东的净利润8.65亿元,同比增长34.24% [1] - 2024年一季度营收7.49亿元,同比增长8.61%;归属于上市公司股东的净利润1.46亿元,同比增长25.64% [2] 产品情况 制冷产品 - 制冷产品主要分为商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机 [3] - 商用中央空调压缩机主要用于商超、节能建筑、基建等;冷冻冷藏压缩机广泛应用于农产品保鲜、海产品速冻保鲜、食品速冻隧道等行业;热泵压缩机主要可用于提供热水、蒸汽、烘干等领域 [4][5] - 中央空调部分占比最高,市场相对平稳;冷冻冷藏部分受益于冷链及预制菜等行业的发展,成长相对较快;热泵部分煤改电市场空间大,有充足的替代空间 [6] 空压产品 - 公司空气压缩机产品主要用于工程机械等气源动力行业,下游业务领域广泛 [7] - 公司开始着重推广涡旋/螺杆/离心式无油空压机的高端应用市场,相比有油空气压缩机,无油产品附加价值更高,可替代空间大,未来是公司空压产品的重点发展方向 [8] - 公司空气压缩机产品与制造业景气,特别是工业的景气程度息息相关 [9] 真空产品 - 公司真空产品目前多用于光伏和半导体行业,其中光伏行业主要在拉晶和电池片环节 [10] - 在半导体行业,公司与国内部分机台商、晶圆厂都已有合作,目前有一定的小批量出货 [10] 其他情况 - 2023年度公司零件及维修业务为2.12亿元,主要是制冷产品及真空泵产品的维修收入 [11] - 公司越南北宁汉钟于2024年5月正式开业并投入使用,主要承接真空泵维修业务 [11]

公司基本情况 - 2023年营业收入38.52亿元，同比增长17.96%，归属于上市公司股东的净利润8.65亿元，同比增长34.24% [1] - 2024年一季度营收7.49亿元，同比增长8.61%，归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，同比增长25.64% [2] 产品情况 制冷产品 - 制冷产品主要分为商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机 [4] - 商用中央空调压缩机主要用于商超、节能建筑、基建等;冷冻冷藏压缩机广泛应用于农产品保鲜、海产品速冻保鲜、食品速冻隧道等行业;热泵压缩机主要可用于提供热水、蒸汽、烘干等领域 [5] - 制冷产品中，中央空调部分占比最高，市场相对平稳;冷冻冷藏部分受益于冷链及预制菜等行业的发展，成长相对较快;热泵部分煤改电市场空间大，有充足的替代空间 [6] 空压产品 - 公司空气压缩机产品主要用于工程机械等气源动力行业，下游业务领域广泛 [7] - 公司开始着重推广涡旋/螺杆/离心式无油空压机的高端应用市场,相比有油空气压缩机,无油产品附加价值更高,可替代空间大,未来是公司空压产品的重点发展方向 [8][9] 真空产品 - 公司真空产品目前多用于光伏和半导体行业,其中光伏行业主要在拉晶和电池片环节 [10] - 在半导体行业,公司与国内部分机台商、晶圆厂都已有合作,目前有一定的小批量出货 [10] 其他情况 - 2023年度公司零件及维修业务为2.12亿元,主要是制冷产品及真空泵产品的维修收入 [11] - 公司越南北宁汉钟于2024年5月正式开业并投入使用,主要承接真空泵维修业务 [11]

证券代码：002158 证券简称：汉钟精机 上海汉钟精机股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-05-005 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 类别 □新闻发布会 □路演活动 ☑现场参观 ☑其他：策略会 Federated Hermes、德邦证券、东北证券、东吴证券、东兴证券、方正证券、复星集团、 工银瑞信、广发证券、国海证券、国金证券资产、国君资管、国君自营、国联证券、国 泰君安、国信证券、海宸投资、海通证券、翰潭投资、杭银理财、恒安标准人寿保险、 华安证券、华鑫证券、江苏艾洛图、景顺长城、聚鸣投资、民生证券、宁银理财、鹏扬 活动参与人员 基金、勤辰基金、UBS、睿远基金、山楂树投资、红锚私募基金、泊通投资、千翊投资、 申万宏源证券、太保资产、太平养老保险、谭石投资、西部利得基金、西部自营、西南 证券、湘财证券、兴全基金、易米基金、银河基金、银杏环球、长信基金、招商基金、 浙商证券、正心谷资本、中信建投证券、中信证券、中邮证券 时间 2024年5月27日-5月29日 地点 公司、现场 上市公司 董事长、董事会秘书、证券事务代表、投资者关系管理员、产品部经理 接 ...

证券代码：002158 证券简称：汉钟精机 上海汉钟精机股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-05-004 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 类别 □新闻发布会 □路演活动 ☑现场参观 ☑其他：线上 活动参与人员 国海证券、恒越基金、Skerryvore、首域盈信 时间 2024年5月20日-5月23日 地点 公司 上市公司 董事会秘书、证券事务代表、投资者关系管理员、产品部经理 接待人员 一、 基本情况介绍 根据公司披露的 2023 年报和2024年一季度报: 2023 年营业收入38.52亿元，同比增长17.96%，归属于上市公司股东的净利润8.65亿元， 同比增长34.24%。 2024年一季度营收7.49亿元，同比增长8.61%，归属于上市公司股东的净利润1.46亿元， 同比增长25.64%。 二、 现场参观 三、 产品情况 公司主营业务分为压缩机（组）和真空泵两大板块，压缩机（组）又分制冷和空压两大产 品。 （—）制冷产品 交流内容及具体 问答记录 1、制冷产品主要分为商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机、热泵压缩机。 ...