关键要点 1. 公司信息 * **公司名称**：软控股份有限公司 * **证券代码**：002073 * **证券简称**：软控股份 * **公告编号**：2024-060 [1] 2. 事件概述 * 软控股份将参加2024年青岛辖区上市公司投资者网上集体接待日活动暨2024年第三季度业绩说明会。 [1] 3. 活动形式 * 活动采用网络远程方式举行。 * 投资者可登录中国证券报中证网参与互动交流。 [1] 4. 活动时间 * 2024年11月28日（周四）15：00-17：00。 [1] 5. 参与人员 * 公司董事长、总裁官炳政先生 * 董事、董事会秘书、财务总监张垚先生 [1] 6. 活动目的 * 加强与投资者的互动交流工作 * 构建和谐投资者关系 [1]

活动安排 - 公司将参加2024年青岛辖区上市公司投资者网上集体接待日活动暨2024年第三季度业绩说明会 [1] - 活动时间为2024年11月28日（周四）15:00-17:00 [1] - 活动采用网络远程方式，投资者可登录中国证券报中证网参与 [1] 参与人员 - 公司董事长、总裁官炳政先生 [1] - 董事、董事会秘书、财务总监张垚先生 [1] 活动目的 - 进一步加强与投资者的互动交流工作，构建和谐投资者关系 [1] - 就公司第三季度业绩、经营状况等投资者关注的问题进行沟通与交流 [1] 公告发布 - 公告编号：2024-060 [1] - 公告日期：2024年11月26日 [3]

同庆楼 - 所处宴会赛道为低频刚需消费经营韧性强壁垒高竞争对手少[5] - 滨湖富茂2023年收入2.8亿元验证富茂模式优越性[5] - 预计2024 - 26年归母净利润1.5/3.0/4.2亿元同比增长97.8%/43.1%[2] 软控股份 - 为轮胎生产80%环节提供装备及软件服务橡胶机械业务规模世界第一[3] - 截至三季度合同负债同比增长20%至47.5亿元[3] - 预计2024 - 26年归母净利润4.9/7.3/8.5亿元同比增长47%/49%/17%[3]

报告公司投资评级 - 增持（首次）[4] 报告的核心观点 - 中国轮胎步入全球化扩张阶段，在建/拟建产能超亿条，扩产需求有望带动大量设备需求，轮胎设备景气上行，报告研究的具体公司订单需求高增；报告研究的具体公司是稀缺的轮胎生产解决方案供应商，研发投入持续多年，产品覆盖轮胎生产80%的核心装备，性能比肩国际且性价比优势强，全球市场份额持续提升；橡胶新材料业务持续发力，EVEC胶性能优异且有技术壁垒，有望受益于液体黄金轮胎放量，打开成长空间[2][8] - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年营业收入分别为75/95/107亿元，同比增速分别为+32%/+28%/+12%；归母净利润分别为4.9/7.3/8.5亿元，同比增速分别为+47%/+49%/+17%；EPS分别为0.48/0.72/0.84元/股，3年CAGR为37%，考虑到报告研究的具体公司是全球稀缺的轮胎生产整体解决方案供应商，有望受益于中国轮胎“出海2.0”，且“液体黄金”打开成长空间，给予“增持”评级[11] 根据相关目录分别进行总结 1. 全球领先的轮胎生产整体解决方案供应商 - 报告研究的具体公司深耕橡胶机械行业二十余年，把握下游轮胎扩产和行业智能化、绿色化发展机遇，持续技术创新和拓宽产品种类，能为轮胎生产80%环节提供智能化装备及系统软件服务，橡胶机械业务规模连续两年位居世界第一；受益于中国轮胎出海浪潮，订单需求高增，截至2024Q3合同负债同比增长20%至47.5亿元；在橡胶新材料领域持续探索，打造“液体黄金”第二成长曲线[15] - 报告研究的具体公司成立于2000年，2006年上市，是依托青岛科技大学发展起来的国际化高科技企业集团，打通轮胎生产各环节提供智能化装备及系统软件服务，2014年进军新材料领域，已成为全球唯一的轮胎生产整体解决方案供应商，业务规模居世界前列，2024年6月拟投资建设越南、柬埔寨工厂[16] - 报告研究的具体公司实际控制人袁仲雷深耕行业多年，公司股权结构相对稳定，截至2024年三季报，袁仲雪先生直接持有公司14.32%股份；2023年8月发布员工持股计划，向51人授予3,750.00万份限制性股票，分两期解锁，重点考核2023 - 2024年的净利润增长率[39] - 报告研究的具体公司业务主要分为橡胶设备和橡胶新材料两大板块，橡胶设备覆盖轮胎生产80%的核心装备，形成较完整产业链，在全球布局多个服务中心和子公司；持续探索橡胶新材料领域，截至2020年末，橡胶新材料产品已涉及多种产品，计划拓展到更多相关材料，目前新材料业务主体为益凯新材料、抚顺伊科思和盘锦伊科思，截至2023年末，橡胶新材料业务拥有多种产品产能[41][43] - 报告研究的具体公司业绩增长步入快车道，2014 - 2020年营收稳定，随着中国轮胎企业开启第二轮“出海”浪潮，2021年营收同比增长77%，2022年7月转让宏业新材料致2023年营收同比小幅下滑；归母净利润2019 - 2023年由0.8亿元增加至3.3亿元，4 - CAGR为44%，2024年前三季度业绩延续高增长趋势[45] - 从产品类别看，橡胶装备是报告研究的具体公司利基业务，新材料是新盈利增长点，2014 - 2023年橡胶装备毛利润增长，贡献近9成毛利，橡胶新材料业务毛利占比从2021年的10%增长至2023年的18%，2024年H1为21.5%；产品结构差异致毛利率波动，橡胶装备业务毛利率在23% - 36%之间波动，近两年橡胶新材料毛利率明显抬升；公司期间费用率整体下降，经营状况好转，ROE和净利率分别从2019年的1.9%和2.0%增长至2023年6.3%和7.0%；公司在手订单饱和，存货和合同负债持续高增[47][48][51] - 回溯报告研究的具体公司历史，上市以来股价上涨主要由下游轮胎行业扩产周期驱动，国内轮胎快速发展阶段和国产轮胎“出海1.0”阶段带动大量设备订单需求，报告研究的具体公司直接受益，看好中国轮胎设备行业在“出海2.0”阶段进入景气上行周期[54] 2. 行业：轮胎加速出海，设备端景气上行 - 在高通胀和高利率环境下，中国轮胎性价比高受欧美消费者青睐，正加速“全球替代”，中国头部胎企计划将产能从东南亚拓展至更多地区，进入全球化扩张阶段，未来2 - 3年中国轮胎海外在建/规划产能超亿条，扩产需求有望带动大量设备需求[56] - 中国轮胎性价比优势突出，全球市占率持续提升，中长期来看，成本优势有望使高性价比优势保持，在海外消费降级、国产品牌认可度提升趋势下，全球市占率有望持续提升；“出海”是规避贸易壁垒和避免国内竞争的最优解，中国胎企自2011年起开启出海，2020年起美国对东南亚轮胎“双反”调查，中国头部胎企进入全球化扩张阶段；旺盛的扩产需求有望带动大量设备需求，以赛轮轮胎项目为例，设备购置费用占项目建设投资比重较大[56][58][59] - 轮胎设备种类众多，多数公司仅生产1 - 2道工序设备，国内仅有报告研究的具体公司能实现轮胎生产全流程产品覆盖；成型和硫化为核心环节，设备金额占比较高；轮胎模具具有耗品属性，使用寿命短，随着轮胎花纹更新速度加快，模具迭代加速[62][64][65] - 轮胎设备行业进入景气上行期，2001年以来，我国橡胶机械销售收入增长，2015 - 2019年回落后，2020年起中国轮胎加快海外扩建带动设备需求，我国橡胶机械产品性价比吸引世界头部轮胎企业，2023年中国橡胶机械收入和出口创汇同比增长；上市轮胎企业购建固定资产等支付的现金呈上升趋势，海外橡胶机械龙头订单金额高速增长侧面反映高景气[67][69][70] 3. 自身：国产设备世界领先，全球份额持续提升 - 我国橡胶机械科技创新能力和产品性能比肩国际，早期靠引进提高技术，近年来在市场需求和行业要求倒逼下不断进步，部分企业有自主研发能力，与国际先进水平差距缩小，截至2024年8月，我国已申报橡胶机械专利5000多项，有4家国家级企业技术中心，多家企业被列入国家知识产权优势企业并建立博士后工作站；多领域实现突破，国产设备性能比肩国际一线，如密炼、半成品制备、成型、硫化等领域[72][74] - 中国橡胶机械企业整体份额持续提升，我国橡胶机械产品竞争力强，被世界轮胎巨头广泛认可，全球市场份额由2018年的27.2%增长至2023年的44.5%；报告研究的具体公司在多方面优势明显，部分产品价格为国外同类产品的1/2 - 2/3，2018 - 2023年销售额CAGR为17.2%，显著高于海外头部企业[72][78]

2024 年 10 月 25 日 公司研究 评级：买入(维持) | --- | --- | |--------------|-------------------------------------------------------------| | | | | 研究所： | | | 证券分析师： | 李永磊 S0350521080004 | | | | | 证券分析师： | liyl03@ghzq.com.cn 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn | | 联系人 ： | 仲逸涵 S0350123070022 zhongyh@ghzq.com.cn | [Table_Title] 三季度净利润再创同期历史新高，橡胶装备订单 持续增长 ——软控股份（002073）2024 年三季报点评 最近一年走势 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------|-------|------------------| | 相对沪深 300 \n表现 | 表现 \n1M | 3M | 2024/10/25 \n12 ...

营业收入 - 公司2024年第三季度营业收入为1,653,493,205.40元，同比增长33.71%[3] - 年初至报告期末营业收入为4,878,545,456.35元，同比增长32.67%[3] 净利润 - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为151,396,814.05元，同比增长32.28%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为343,376,105.52元，同比增长63.80%[3] - 2024年第三季度净利润为407,170,790.62元，同比增长17.8%[11] - 归属于母公司股东的净利润为343,376,105.52元，同比增长63.8%[11] 每股收益 - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.1493元，同比增长26.53%[3] - 年初至报告期末基本每股收益为0.3389元，同比增长56.75%[3] - 公司2024年第三季度稀释每股收益为0.1541元，同比增长19.46%[3] - 基本每股收益为0.3389元，同比增长56.8%[12] - 稀释每股收益为0.3524元，同比增长53.8%[12] 扣除非经常性损益的净利润 - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为140,047,717.59元，同比增长30.60%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为305,669,169.39元，同比增长82.15%[3] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为351,066,364.42元，同比增长43.66%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为351,066,364.42元，同比增长43.7%[13] - 投资活动产生的现金流量净额为-898,103,401.32元，同比减少18.2%[13] - 筹资活动产生的现金流量净额为-279,104,796.15元，同比减少205.4%[14] - 期末现金及现金等价物余额为822,902,675.10元，同比减少26.5%[14] - 销售商品、提供劳务收到的现金为5,802,166,941.09元，同比增长27.7%[13] - 购买商品、接受劳务支付的现金为4,154,470,090.10元，同比增长5.4%[13] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为45,553[6] - 袁仲雪持股比例为14.32%，持股数量为145,308,486股[6] - 中央汇金资产管理有限责任公司持股比例为3.28%，持股数量为33,254,500股[6] - 全国社保基金六零二组合持股比例为2.19%，持股数量为22,183,250股[6] - 青岛高等学校技术装备服务总部持股比例为2.06%，持股数量为20,890,236股[6] 资产负债情况 - 货币资金期末余额为2,465,609,757.26元，期初余额为2,955,647,872.55元[7] - 交易性金融资产期末余额为1,376,034,804.90元，期初余额为650,001,001.00元[7] - 应收票据期末余额为991,796,010.12元，期初余额为857,690,796.59元[7] - 应收账款期末余额为1,016,702,157.28元，期初余额为1,165,564,469.53元[7] - 存货期末余额为6,540,605,105.91元，期初余额为5,673,274,874.12元[7] - 公司总资产从15,961,879,130.52元增加到17,286,029,603.78元[8] - 流动负债合计从9,314,328,697.40元增加到10,022,852,715.76元[8] - 非流动负债合计从1,104,035,808.88元增加到1,314,163,955.47元[8] - 所有者权益合计从5,543,514,624.24元增加到5,949,012,932.55元[9] 营业成本及费用 - 营业总收入从3,677,331,200.50元增加到4,878,545,456.35元[10] - 营业总成本从3,459,483,701.95元增加到4,505,478,795.28元[10] - 研发费用从249,164,011.25元增加到284,807,904.15元[10] - 财务费用从34,616,720.46元增加到36,303,171.81元[10] - 其他收益从26,079,528.44元增加到52,001,528.01元[10] - 投资收益从47,831,778.06元减少到31,103,637.30元[10]

业绩预告 - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为33,000万元至36,000万元，同比增长57.42%至71.73%[3] - 2024年前三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为29,700万元至32,700万元，同比增长76.98%至94.86%[3] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润预计为14,000万元至17,000万元，同比增长22.32%至48.53%[4] - 2024年第三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为13,300万元至16,300万元，同比增长24.03%至52.00%[4] - 公司与会计师事务所在业绩预告方面不存在重大分歧[5] 业务发展 - 公司受益于国内轮胎企业海外投资热潮，橡胶装备业务保持稳步增长[6] - 公司持续加强研发投入，不断推出新产品和新技术，业务订单保持增长[6] - 公司橡胶新材料业务的产销规模增加，产品结构改善后毛利率水平提升[6] 信息披露 - 公司指定的信息披露媒体为《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》和巨潮资讯网[7] - 公司提醒投资者注意投资风险[7]

公司概况 - 软控股份有限公司成立于2000年，从上辅机产品切入小料称量系统，并进一步推出成型、压延、裁断、硫化、检测等下游关键装备，完成了向行业实施"交钥匙"整体解决方案的商业模式搭建[2] - 公司主营业务和技术优势集中在橡胶机械领域，业务规模长期位居世界前列，2022、2023年蝉联世界第一，并两次荣膺轮胎行业年度全球最佳供商奖[2][3] - 公司参与搭建了多个行业级的综合技术研发平台，先后承建了国家橡胶与轮胎工程技术研究中心、轮胎先进装备与关键材料国家工程研究中心以及数字化橡胶轮胎装备国际联合研究中心，推动橡胶工业智能化发展[3] 业务发展 - 公司在做大做强橡胶装备核心业务的同时，将不断提升在高端制造、新材料、新能源、节能环保等领域的新优势，为橡胶工业、为社会发展做出更大贡献[3] - 自2023年第四季度，国内轮胎企业陆续"走出去"，进行海外投资，公司受此积极影响，2024年全年新签订单保持较好的增速[3] - 公司全资子公司抚顺伊科思主要生产15万吨/年裂解碳五分离装置联产4万吨/年异戊橡胶装置，产品下游用途广泛，前景可观[3][4] - 公司全资子公司联合科技深耕轮胎模具行业多年，积累了深厚的专业底蕴和丰富的制造经验，为全球轮胎客户供应质量可靠、性能卓越的轮胎模具产品[3][4] 未来发展 - 为了更好地满足海外市场需求，为客户提供本土化的轮胎模具产品和服务，进一步增强应对国际贸易壁垒的能力，公司在越南、柬埔寨扩产[4] - 公司的液体黄金新材料采用原材料成本加固定加工费的方式定价，目前售价没有发生变化[4]

报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"买入"(维持) [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入32.25亿元,同比增长32.14%;实现归属于上市公司股东的净利润1.92亿元,同比增长101.71% [3][4] - 公司业绩增长主要得益于业务规模增长、市场签单完成率高、客户结构持续优化 [5] - 2024Q2公司实现营收17.61亿元,同比增长41.27%,环比增长20.24%;实现归母净利润1.24亿元,同比增长61.45%,环比增长80.59% [4][11][12] - 公司近年来持续推进中高端和国际化战略,在越南和柬埔寨投资建厂,看好项目投产后利润增厚 [13][14][15] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为78.40、105.40、110.40亿元,归母净利润分别为5.16、7.74、8.57亿元,维持"买入"评级 [16][67] 分产品经营数据 - 2024H1,公司橡胶装备系统产品实现营业收入21.87亿元,同比增长32.63%,毛利率26.28%;橡胶新材料产品实现营业收入10.26亿元,同比增长31.32%,毛利率15.47% [6] - 公司重要参控股公司2024H1净利润实现同比大幅增长,如软控机电实现净利润1.17亿元,同比增长201.81% [9] 财务数据 - 2024H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.52%/7.47%/5.59%/0.64%,同比变动分别为+0.05/-0.97/-0.41/-1.08个百分点 [10] - 2024H1公司经营活动产生的现金流量净额为2.57亿元,同比增加20.65% [10] - 2024Q2公司期间费用分别为0.44/1.23/0.93/0.18亿元,同比增加0.14/0.20/0.18/0.01亿元,环比增加0.08/0.05/0.05/0.16亿元 [12]

软控股份(002073) / 专用设备 / 公司点评 / 2024.08.20 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-19 | | 收盘价 ( 元 ) | 6.57 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 9.61 | | 每股净资产 ( 元 ) | 5.38 | | 总股本 ( 亿股 ) | 10.14 | | 最近 12 月市场表现 | | -31% -15% 1% 16% 32% 47% 软控股份 沪深300 分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 分析师 谢铭 SAC 证书编号：S0160523010001 xieming@ctsec.com 分析师 孟欣 SAC 证书编号：S0160523090002 mengxin@ctsec.com 相关报告 1. 《国内橡胶机械龙头，充分受益轮胎 行业产能扩张》 2024-05-28 橡胶机械全球龙头，充分受益轮胎企业扩产 证券研究报告 ❖ 事件：公司于 2024/8/20 ...