报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"投资评级 [8] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司营业收入实现121.89%同比增长,达到3.50亿元,二季度营收同比增长106.79%,归母净利润亏损收窄至-0.21亿元 [3] - 公司以"高精度ADC+MCU"为核心技术,围绕PC、手机、汽车、工业等领域品牌客户需求,持续提升产品力,并积极布局终端AI、汽车半导体国产化替代、鸿蒙生态等产业趋势,有望持续受益品牌终端客户的渗透率提升 [4] - 公司长期聚焦的PC领域(EC、PD等)正步入收获期,AIGC产业浪潮下,以AI PC为代表的AI终端渗透率有望加速提升,公司有望受益换机周期缩短及单机价值量的提升 [5] - 车规MCU及BMS市场空间大,公司作为战略方向大幅投入具有一定的先发优势,且国产替代需求迫切,2026年后有望成为公司的第二成长曲线 [5] - 公司深化布局鸿蒙生态,随着鸿蒙在AIOT领域的渗透率提升,公司为物联网设备提供的以精准测量、智慧感知、无线连接为基石的整体解决方案有望持续受益 [5] 财务数据总结 - 公司预计2024年~2026年收入分别为7.88亿元、9.93亿元、12.91亿元,归母净利润分别为-0.45亿元、0.92亿元、1.31亿元 [6][17] - 公司2024年预计毛利率为36%,营业利润率为-5.6%,净利润率为-5.7% [20] - 公司2024年预计研发费用率为31% [5]

2024 年半年度报告 公司代码：688595 公司简称：芯海科技 芯海科技（深圳）股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 193 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确 性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述了可能存在的相关风险，敬请查阅本报告"第三节 管理层讨论 与分析"中关于公司可能面临的各种风险及应对措施部分内容。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人卢国建、主管会计工作负责人谭兰兰及会计机构负责人（会计主管人员）谭兰 兰声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺， 请投资者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他关联方非经 ...

报告公司投资评级 报告维持芯海科技"买入"评级 [6] 报告的核心观点 1) 芯海科技是一家集感知、计算、控制、连接于一体的全信号链芯片设计企业,专注于高精度 ADC、高性能 MCU、测量算法以及物联网一站式解决方案的研发与设计 [2] 2) 在 BMS 领域和 PC 领域,公司于 2022 年底和 2023 年陆续推出系列新产品,并在 2023 年开始逐步上量,2024 年第 1 季度相关产品继续保持良好的出货态势 [4] 3) 公司经过 20 年的发展,在高精度 ADC 和高可靠性 MCU 领域持续研发,不断创新,掌握了诸多核心技术 [5] 财务数据总结 1) 2023 年,公司取得营业收入 4.33 亿元,同比下降 29.91%;归母净利润-1.43 亿元,同比转亏 [3] 2) 2024 年一季度,公司取得营业收入 1.51 亿元,同比增长 145.42%,环比增长 1.51%;归母净利润-0.35 亿元,同比减亏 [3] 3) 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 6.81、9.39、12.32 亿元,归母净利润分别为-0.50、0.27、1.13 亿元 [6]

业绩提升的主要原因 - 公司自上市后全力进行业务转型,从2023年开始,应用于通信与计算机、工业测量等新领域的新产品开始逐步放量,并在2024年一季度开始大批量出货[1][2] - 消费电子需求复苏,物联网硬件智能化进程加快,行业库存见底,公司传统的MCU产品、健康测量产品和AIOT相关产品的需求也在稳步回升[1][2] 毛利率提升的主要原因 - 公司单价较高的新产品,如EC、PD、BMS、传感器调理芯片等,自2023年开始逐步上量,并在2024年一季度继续保持良好的出货态势[3] - 传统业务在成本端得到优化[3] PC相关业务的划分 - 公司将PC相关业务,包括EC、PD等产品相关营业收入,划分到MCU产品线[4] AI带来的增长机遇 - AI技术对数据处理、能耗管理、精准控制等提出了更高要求,推动了MCU、模拟芯片、BMS、测量感知及高性能计算等方面的深刻变革[5][6] - 电源管理需确保设备稳定、高效供电,降低能耗,提升能效;BMS则需精确监控电池状态,保障电池安全、延长使用寿命[6] - 公司将全面拥抱AI技术,不断创新,以满足前沿应用领域的快速发展和市场需求[6] PD产品营收增加的主要原因 - 随着快充功能的流行,各种锂电产品中的应用越来越广泛,具备快充功能的产品品类也在不断丰富,PD快充协议芯片的需求随之增加[7] 鸿蒙业务的迭代重点 - 公司借助高精度ADC、高可靠性MCU、无线连接的核心产品,为物联网设备提供精准测量、智慧传感、无线连接为基础的物联网整体解决方案,让这些设备可以接入鸿蒙操作系统[8] - 软件和应用是公司硬件的核心竞争力,未来鸿蒙业务的迭代将围绕软硬件和应用层展开,以解决终端物联网客户的定制化需求为主要目标[8]

业绩增长分析 - 公司2024年一季度实现营业收入1.51亿元,同比增长145.42%,环比增长1.51%[1][2] - 增长主要来自于新产品放量,如单节BMS恢复大批量出货,新品2~5节BMS也实现大批量出货;应用于计算机及其周边的EC和PD系列芯片营收同比增长170%左右[1] - 此外,消费电子需求复苏,物联网硬件智能化进程加快,行业库存见底,公司传统的MCU产品、健康测量产品和AIOT相关产品的需求也在稳步回升[1] AI PC及相关业务 - 公司在通信与计算机领域可提供嵌入式控制器EC芯片、PD快充协议芯片、USB Hub芯片、BMS电量计芯片等产品[3] - 公司PC相关产品已与国内主流笔记本厂家建立联系,未来将继续加大投入,致力于为客户打造更佳用户体验的产品[3] - 随着AI技术广泛应用,数据中心、自动驾驶、人形机器人、手机和AI PC等领域发展迅速,对MCU、模拟芯片、BMS、测量感知及高性能计算等提出更高要求[8][9] 毛利率提升 - 2024年一季度整体产品毛利率为34.18%,同比提升5.32个百分点,环比提升6.58个百分点[6][7] - 毛利率提升主要来自于单价较高的新产品如EC、PD、BMS、传感器调理芯片等自2023年开始逐步上量[6][7] MCU业务展望 - 2024年MCU市场回暖,公司有较强竞争力的通讯与计算机市场情况良好,消费电子等其他通用MCU下游市场也有进展,预计2024年MCU业务发展较去年将有所增长[11][12] - 经过过去几个季度的库存调整,MCU产品价格已经历持续变动,未来其价格进一步下跌的概率相对较低[12] 研发投入 - 随着市场回暖,公司传统业务回升,新产品持续上市和放量,研发投入将保持相对稳定[5]

分组1 - 公司从上市以后开始转型,转型的基础点来自于赛的逻辑,因为中美贸易摩擦导致很多客户对国产厂商开放了一些领域 [3] - 公司在PC领域已经量产的产品包括ECPD和PD,目标是能够占到国内PC笔记本市场份额的一半,约2000万台 [4][5] - 公司的ECPD是一个具有战略意义的产品,它是PC的第二核心,公司是国内唯一一家获得英特尔认证的企业 [4] - 公司的PD和USB产品已经在大客户那里开始批量应用,编码器和口袋柯代克等产品也在开发和测试中 [5][6] 分组2 - 公司在PC和模拟IC两个领域的毛利率预计都能达到40%以上,这两个领域的营收合计有望达到6-8亿元 [19][20][21] - 公司在PC领域的目标客户包括华为和国内最大的PC厂商,预计未来3-4年内能拿到2500-3000万台的出货量 [20][21] - 公司在汽车MCU领域的布局主要是为了建立客户连接,未来2-3年内出货量不会太大,但有助于公司未来5-6年的发展 [32][33] - 公司认为整个半导体行业需求在2023年下半年开始复苏,部分细分领域价格还有上涨空间,但大型厂商的涨价可能会滞后 [7][8][9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司全年营收和毛利的具体预期是什么,各个业务线的收入占比如何 [19] **公司回答** 公司全年营收预计可达8亿元,毛利率目标为40%左右。PC和模拟IC两个领域的收入占比较大,合计可达6-8亿元 [19][20][21] 问题2 **投资者提问** 公司在PC领域的市场份额目标是什么,未来3-4年的出货量预计如何 [20][21] **公司回答** 公司在PC领域的目标是未来3-4年内能拿到2500-3000万台的出货量,占到国内PC笔记本市场份额的一半左右 [20][21] 问题3 **投资者提问** 公司在汽车MCU领域的布局和发展情况如何 [32][33] **公司回答** 公司在汽车MCU领域主要是为了建立客户连接,未来2-3年内出货量不会太大,但有助于公司未来5-6年在这个领域的发展 [32][33]

MCU业务展望 - MCU市场回暖,特别是公司有较强竞争力的通讯与计算机市场情况良好,消费电子等其他通用MCU下游市场也有进展,预计2024年MCU业务发展较去年将有所增长[1] - 经过过去几个季度的库存调整,MCU的产品价格已经历了持续的变动,基于当前的市场动态和供需状况,预计未来其价格进一步下跌的概率相对较低[1] 业绩增长分析 - 公司2024年一季度实现营业收入1.51亿元,同比增长145.42%,环比增长1.51%[2][3] - 一方面,公司自上市后全力进行业务转型,从2023年开始,应用于通信与计算机、工业测量等新领域的新产品开始逐步放量,单节BMS恢复大批量出货,新品2~5节BMS也实现了大批量出货,EC和PD系列芯片营收同比增长170%左右[3] - 另一方面,消费电子需求复苏,物联网硬件智能化进程加快,行业库存见底,公司传统的MCU产品、健康测量产品和AIOT相关产品的需求也在稳步回升[3] 毛利率提升 - 2024年一季度整体产品毛利率为34.18%,同比提升了5.32个百分点,环比提升了6.58个百分点[5] - 毛利率提升的主要动力来自于公司单价较高的新产品,如EC、PD、BMS、传感器调理芯片等,自2023年开始逐步上量,并在2024年一季度继续保持良好的出货态势,叠加传统业务在成本端得到优化[5] EC芯片业务 - EC芯片主要负责笔记本电脑里开关机时序、热管理、键鼠管理、充放电管理、状态检测、通信接口管理等功能,每台笔记本电脑都需要一颗EC芯片[6][7] - 2022年9月,芯海第一代EC芯片顺利通过英特尔PCL(平台组件列表)认证,成为首个达到国际行业标准且获得国际认可的大陆EC产品;2023年11月,第二代EC芯片顺利通过英特尔PCL认证[7] - 进入英特尔PCL列表代表着芯海的EC可以满足英特尔新平台功能及质量要求,达到国际水准,进入传统计算生态圈,满足计算机产品客户的准入要求[7] BMS业务 - 应用于笔记本电脑、电动工具、无人机等领域的2-5节BMS产品已经在头部客户端实现大批量出货[8] PC新品业务 - 荣耀首款AI PC MagicBook Pro 16已于3月发布,该产品选择搭载了芯海科技高性能EC芯片[9] - 公司目前可以提供的PC相关产品包括:嵌入式控制器EC芯片、PD快充协议芯片、USB Hub芯片、BMS电量计芯片、Codec芯片、Haptic Pad、压力触控芯片等产品[9] - 公司PC相关产品目前均已与国内主流笔记本厂家都建立了联系,未来公司将继续加大在PC业务上的投入,致力于为客户打造更佳用户体验的产品[9]

证券代码：688595 证券简称：芯海科技 芯海科技（深圳）股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 ■特定对象调研 □分析师会议 投资者关 □媒体采访 □业绩说明会 系活动类 □新闻发布会 ■路演活动 别 □现场参观 □电话会议 □其他 日期/时间 2024年5月8日、5月9日 地点 会议室 投资者关 1、我们看到公司连续四个季度营业收入均实现环比增长，并在 2024年一季度创历 系活动主 史新高，同比环比都得到提升，请问业绩提升的主要原因？ 要内容介 公司回答：公司 2024年一季度实现营业收入 1.51亿元，同比增长 145.42%， ...

业绩总结 - 星海科技2024年Q1营收达到1.51亿人民币，同比增长超过145%，实现扭亏为盈[3] - 星海科技2024年Q1毛利率为34%[15] - 星海科技2024年Q1研发投入占营收比例超过20%[15] - 星海科技2024年Q1业绩增长主要归因于BMS领域和PC领域新产品推出[15] - 星海科技2024年Q1毛利率提升主要受新产品增量和成本降低影响[15] 新产品和技术研发 - 公司研发投入占比超40%，持续推出新产品以支撑战略转型[2] - 公司全信号链包括设备自身信号循环和无线接入互联网[15] - 公司正在夯实核心团队，提升组织管理水平[15] 市场扩张和并购 - 公司预计将继续通过优化产品结构和扩展市场份额来提高毛利率[6] - 公司主要市场布局从消费电子转向工业和汽车[15] - 公司在2020年上市后进行了重大转型，业务从传统消费电子转向高端PC、手机、工业测量和汽车等领域[16] 未来展望 - 投资者认为2023年可能是行业低谷，2024年逐渐进入修复过程[16] - 华为手机回归将推动国产供应链发展，预计2024年手机销量会超过2023年[16] - 新型智能硬件的出现也会带动半导体行业的增长[16]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收达到1.51亿元，同比增长145.42%[1] - 2024年一季度销售毛利率为34.18%，同比增长5.32%，毛利率显著提升[5] - 公司2024-2026年预计收入分别为6.86/9.66/13.10亿元，归母净利润分别为-0.4/0.2/1.36亿元[9] - 2026年预计公司的ROE将达到14%，较2023年的-16%有显著提升[12] - 2026年预计公司的EPS将达到0.95，较2023年的-1.01有显著增长[12] - 2026年预计公司的P/E比率将降至29.70，较2023年的—有明显下降[12] - 2026年预计公司的销售净利率将达到10%，较2023年的-33%有显著改善[12] - 2026年预计公司的营业收入将达到1310百万元，较2023年的433百万元有显著增长[12]