报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 泰凌微2024年前三季度业绩大幅增长，营业收入和净利润均实现显著提升 [2] - 公司通过多元化的下游应用市场布局和深化核心技术布局，推动业绩快速增长 [2] - 公司品牌信誉卓越，赢得国际知名客户青睐，品牌效应将在未来市场开拓中持续发挥积极作用 [2] 盈利预测与财务指标 - 2024-2026年归母净利润预测为0.81/1.23/1.77亿元，对应PE分别为74/48/33倍 [2] - 2024年营业收入预测为7.72亿元，同比增长21.4% [3] - 2024年归母净利润预测为0.81亿元，同比增长61.8% [3] - 2024年每股收益预测为0.34元，PE为74倍 [3] 公司财务报表数据预测汇总 - 2024年营业收入预测为7.72亿元，同比增长21.4% [5] - 2024年归母净利润预测为0.81亿元，同比增长61.8% [5] - 2024年毛利率预测为45.5%，同比增长2个百分点 [5] - 2024年净利润率预测为10.43%，同比增长2.61个百分点 [5] - 2024年总资产收益率ROA预测为3.42%，同比增长1.37个百分点 [5] - 2024年净资产收益率ROE预测为3.56%，同比增长1.43个百分点 [5] - 2024年流动比率预测为29.71，同比增长1.27 [5] - 2024年速动比率预测为26.96，同比增长0.79 [5] - 2024年现金比率预测为24.62，同比增长0.72 [5] - 2024年资产负债率预测为3.84%，同比增长0.2个百分点 [5] - 2024年应收账款周转天数预测为80天，同比减少4.85天 [5] - 2024年存货周转天数预测为150天，同比减少5.88天 [5] - 2024年总资产周转率预测为0.32，同比下降0.05 [5] - 2024年每股收益预测为0.34元，同比增长0.13元 [5] - 2024年每股净资产预测为9.44元，同比下降0.32元 [5] - 2024年每股经营现金流预测为0.51元，同比下降0.12元 [5] - 2024年每股股利预测为0.13元，同比增长0.06元 [5] - 2024年PE预测为74倍，同比下降45倍 [5] - 2024年PB预测为2.6倍，同比增长0.1倍 [5] - 2024年EV/EBITDA预测为39.21倍，同比下降35.6倍 [5] - 2024年股息收益率预测为0.54%，同比增长0.24个百分点 [5]

泰凌微电子（上海）股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 12 证券代码：688591 证券简称：泰凌微 泰凌微电子（上海）股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|-----------------|------ ...

公司业绩增长 - 公司三季度业绩增长主要系公司积极开拓境内外市场、加大客户投入及技术支持，IOT 产品及音频产线境内外产品收入均持续增长[1] - 公司加强供应链管理，优化成本，毛利率同比上升，带来了毛利润增长，使得归属于母公司净利润及扣除非经常性损益的净利润均实现大幅增长[1][2] 低功耗蓝牙市场 - 公司主要的业内国际同行有 Nordic、芯科、 dialog、 TI 和 NXP 等，其中， NORDIC 的 23 年销售收入为 5.4 亿美金，加上其他几家头部公司，总体全球市场的规模预计大概在 20 亿美金左右[2] - 低功耗蓝牙主要的市场需求还是在物联网连接方面，且在很多应用领域需求刚刚开始起来，未来该市场还有很大的成长空间[2] 智能遥控器市场 - 智能遥控器未来还是有上升空间，随着公司智能遥控器海外销售占比的进一步提升，产品的毛利率和 ASP 都会得到提升[2] 汽车市场 - 蓝牙技术在汽车无线应用比较多，例如汽车数字钥匙，此外，胎压监测、 BMS 、车内影音娱乐系统、远程安全监测等也都会用到无线连接的技术，汽车市场会成为无线连接技术应用的一个很大的市场[2] 毛利率和净利率 - 随着市场的环境改善，公司海外更高毛利的销售收入占比上升，在物联网中高端市场的销售占比上升，以及供应链采购成本开始下调，公司毛利率在持续回升，今年全年来看，毛利率应该还会有改善和提升[3] - 公司前几年由于研发投入和费用较高，导致净利率有所下降，但随着海外团队建设完成和未来市场需求增加，净利率后续有望得到改善[3]

证券代码：泰凌微 证券简称：688591 公告编号：024-053 泰凌微电子（上海）股份有限公司 2024 年前三季度业绩预增公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 ● 泰凌微电子（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）预计 2024 年前 三季度实现归属于母公司所有者的净利润为 5,961.22 万元左右，与上年同期（法 定披露数据）相比，将增加 2,202.78 万元，同比增加 58.61%左右。 ● 预计 2024 年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的 净利润为 5,460.46 万元左右，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 2,328.83 万元，同比增加 74.36%左右。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 9 月 30 日。 （二）业绩预告情况 （1）经财务部门初步测算，预计 2024 年前三季度实现营业收入 58,628.60 万元左右，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 11,016.28 万元，同比增 加约 23 ...

泰凌微电子（上海）股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：泰凌微 证券代码：688591 编号：2024-010 | --- | --- | --- | |----------------|-----------------------|--------------------------| | | √ | 特定对象调研 □分析师会议 | | 投资者关系活动 | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | 类别 | □ | 新闻发布会 □路演活动 | | | √ 现场参观 □其他 | | | 参与单位名称 | 交银施罗德基金 武家和 | | | 及人员姓名 | 上海证券 马永正 | | | | 开源证券 李琦 | | | | 光大证券 孙啸 | | | | 中航证券 刘牧野 | | | | 东兴证券 刘航 | | | | 兴业证券 张元默 | | | | 兴业证券 郭佳莉 | | | | 兴业证券 王正坤 | | | | 兴业证券 刘珂瑞 | | | | 上海元泓投资 周立峰 | | | | 申万宏源证券 杨海晏 | | | --- | --- | |---------------------------- ...

公司经营情况 - 公司上半年实现营业收入36,557.70万元，同比增长14.67%，保持了稳健的收入表现[3][4] - 公司毛利率为46.18%，较上年同期提高2.99个百分点，产品的盈利能力提高[5] - 公司在智能家居、商用智能照明市场等物联网细分市场持续取得进展，与谷歌、亚马逊等大型互联网生态企业的合作进一步加强[5] - 公司音频芯片出货量获得显著增长，被JBL、Sony、小米等一线厂商所采用[5] 技术研发 - 公司完成了Zigbee R23协议栈和Matter协议1.3版本的认证[6] - 公司发布了新一代系统级低功耗蓝牙芯片，在国内同类型芯片中首次达到低于2mA量级的峰值单芯片射频接收电流水平[6] - 公司推出了超低功耗多协议物联网无线SoC芯片，实现了工作电流低至1mA量级的突破[6] - 公司自研的低功耗无线高精度定位芯片、算法及软件协议栈技术已在前导客户中进行导入[6] - 公司研发了包含多个RISC-V MCU、高性能DSP等异构多核集成的单芯片，提升了音频和复杂数字信号处理能力[6] 资本市场表现 - 公司密切关注自身股价的二级市场表现，前期积极通过回购、分红等方式开展股价维护以及提升投资者回报[4][5] - 公司后续会持续做好经营发展工作，提升自身基本面表现，同时也会密切关注资本市场动向，积极采取多种举措为投资者带来更优秀的中长期投资回报[5] 未来发展 - 公司将结合自身实际情况,研究各类指数的评选规则,将有利于公司持续健康发展的目标与经营发展规划进行有机结合[2] - 公司将持续保持销售和供应链优势,预计2024年全年毛利率有望进一步改善和提升[2]

无线物联网芯片引领者，核心下游成长潜力充足 公司概况 - 泰凌微是国内领先的蓝牙芯片供应商,下游场景丰富,技术实力强劲 [1] - 公司成立于2010年,主营无线物联网系统级芯片的研发、设计及销售,产品主要包括BLE芯片、2.4GHz私有协议SoC芯片、多模类SoC芯片、ZigBee协议类SoC芯片和蓝牙音频芯片 [1] - 公司下游涵盖智能零售、消费电子、智能家居、智慧医疗、仓储物流、音频娱乐等消费级和商业级物联网应用 [1] 财务表现 - 近两年营收相对稳健,主打高端市场,盈利能力强 [2] - 2021-2023年公司营收分别为6.50/6.09/6.36亿元,同比变动43.15%/-6.19%/4.40% [2] - 2021-2023年公司归母净利润分别为0.95/0.50/0.50亿元,同比变动203.05%/-47.62%/0.01% [2] - 2022-1H24公司毛利率分别为41.27%/43.50%/46.18%,呈现稳中有升的态势 [2] 产品布局 - 公司前瞻布局医疗、汽车、蓝牙音频等行业,成长潜力充足 [1] - 蓝牙音频业务收入占比2023年达7.35%,已取得初步成效 [1] - 公司在医疗市场重点布局,产品已成功应用于重点医疗相关人员的追踪 [1] - 公司基于自有低功耗蓝牙芯片和协议栈,开发支持多节点高精度定位的汽车数字钥匙技术,并在一线客户实现量产 [1] - 公司深度参与苹果Homekit生态开发,提供多类项目支持方案 [1] 技术优势 - 公司注重研发投入,核心高管在通信芯片领域均有丰富的工作经验,2023年员工本科及以上学历达96.8% [1] - 公司持续推出新品,更新产品矩阵,2024年7月推出低功耗芯片TLSR925x [7][42] - 公司在蓝牙领域具备强大的技术优势,2019年7月获选为国际蓝牙技术联盟(SIG)董事会成员公司 [1][47] 投资建议 - 我们看好公司在无线物联网芯片领域的领先布局,预计2024-2026年归母净利润为0.81/1.23/1.78亿元,对应PE分别为48/31/22倍 [2] - 考虑到公司在蓝牙技术布局领先,下游主要针对高端市场,客户壁垒较高,低功耗蓝牙物联网下游成长性强,医疗、家居等市场具备快速成长潜力,首次覆盖,给予"推荐"评级 [2][75] 风险提示 1) 下游需求波动的风险 [78] 2) 技术迭代未达预期的风险 [78] 3) 市场竞争格局加剧的风险 [78]

报告公司投资评级 - 报告给予泰凌微(688591)首次覆盖"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业务概况 - 公司主要从事低功耗无线物联网芯片的研发、设计与销售,主要产品包括低功耗蓝牙芯片、多协议物联网芯片、私有协议2.4G芯片和无线音频芯片等 [3] - 公司产品广泛应用于电脑外设、智能家居、智能硬件、智能工业系统、智能商业系统等领域,被大量国内外一线品牌所采用 [3] 公司业务发展情况 - 公司在各个物联网细分市场持续取得进展,在智能家居、商用智能照明市场都获得了可喜进展 [3] - 公司进一步加强了和谷歌、亚马逊等大型互联网生态企业的合作,芯片被其生态链重要合作伙伴所采用,实现了大批量的出货 [3] - 报告期内,公司的音频芯片出货取得了明显的增长,被包括JBL、Sony、小米等一线厂商所采用 [3] 公司研发投入情况 - 公司进一步加大研发投入,加快产品节奏,快速更新产品在IOT和音频上的矩阵布局 [3] - 报告期内,公司完成了蓝牙高速率和星闪标准的调制解调器设计,加快RISC-V架构芯片的布局 [3] - 公司已经为前导客户提供蓝牙高精度定位芯片和软硬件开发套件以及高性能无线音频芯片和软硬件开发套件 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入8/10/13亿元,实现归母净利润分别为0.6/1.3/2.0亿元 [6] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为65倍、30倍、19倍 [6] 投资建议 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [5] 风险提示 - 技术迭代风险、研发未达预期的风险、核心技术人才流失风险、主要供应商集中风险、境外经营的风险、经营规模扩大带来的管理风险、应收账款回收风险、存货跌价风险、毛利率下降的风险、行业风险、宏观环境风险 [5]

公司概况 - 泰凌微电子（上海）股份有限公司是一家物联网无线连接芯片公司，拥有完整的产品布局，涵盖蓝牙、Zigbee、Thread、WIFI等主流物联网无线连接技术[1][2] - 公司的核心技术人员概况、产品和行业情况、核心技术优势、下游应用领域、未来发展方向等基本情况[2] 市场前景 - 公司看好智能电子价签、智能遥控、智能家居等快速增长的市场，同时也看好智能物流、智慧医疗、智能工业控制等市场[3] - 公司在海外市场持续增长，在海外市场还有很大的上升空间[4] 财务表现 - 2023年度和2024年半年度毛利率分别为43.50%和46.18%，今年全年毛利率有望进一步提升[3] - 公司音频产品预计今年会有不错的增长，新一代音频芯片在功耗和性能方面还会有较大提升[3] 战略目标 - 公司中长期的战略目标是追赶上NORDIC公司[4]

2024 年半年度报告 公司代码：688591 公司简称：泰凌微 泰凌微电子（上海）股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 174 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述可能存在的风险，敬请查阅本报告"第三节 管理层讨论与分析 五、风险因素"相关内容，请投资者予以关注。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人盛文军、主管会计工作负责人边丽娜及会计机构负责人（会计主管人员）边丽娜 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺， 请投资者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情 ...