海目星激光科技集团股份有限公司 投资者调研和媒体采访接待备查文档 投资者关系活动记录表 股票名称：海目星 股票代码：688559 编号：【调】202409-02 | --- | --- | --- | |--------------------------|-------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------| | | | | | | ☑ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | □ 媒体采访 | □业绩说明会 | | 投资者关系 活动类别 | □ 新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 □其他（电话及线上网络交流） | | | 参与单位名 称及人员姓 名 | 9 月 12 日 线下调研 得基金等。 （以上排名不分先后） | 格林基金、华安合鑫、汇安基金、华夏未来、巨牛投资、申万宏源证券、西部利 | | | | | | | | | | 时间 | 2024 年 9 月 12 日 | ...

海目星激光科技集团股份有限公司 投资者调研和媒体采访接待备查文档 投资者关系活动记录表 股票名称：海目星 股票代码：688559 编号：【调】202409-01 | --- | --- | --- | |-----------------------|-------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | □ 特定对象调研 | □分析师会议 | | | □ 媒体采访 | ☑ 业绩说明会 | | 投资 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 医疗激光业务 - 医美激光市场空间大，预计2030年光电医美消费市场规模可超2000亿元 [2] - 公司新型高功率长波长可调谐中红外飞秒激光器产品属于全球开创性产品，技术领先 [2] - 公司正在推进申请二类及三类医疗器械的相关证书，毛发再生和胶原蛋白再生类产品有望最快实现商业化 [2] 财务表现 - 2024年上半年公司实现营业收入24.0亿元，同比+11.6%；归母净利润1.5亿元，同比-17.7% [1] - 2024年Q2实现营业收入13.5亿元，同比+7.7%；归母净利润1.1亿元，同比-27.7% [1] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润3.1、4.5、5.5亿元 [2] 根据相关目录分别进行总结 股价走势 - 公司股价走势优于沪深300指数 [4] 财务指标 - 2022-2026年营业收入和归母净利润保持较快增长 [7] - 2022-2026年毛利率维持在30%左右，净利率在5%-7%之间 [7][9] - 2022-2026年ROE在11.7%-18.4%之间，ROIC在7.3%-11.5%之间 [7][9] - 2022-2026年资产负债率维持在73.9%-78.5%之间 [7][9] 其他 - 公司已发布多份相关研究报告 [6] - 报告作者为张一鸣和邓宇亮 [5]

营业收入和利润 - 2024年上半年营业收入为23.95亿元，同比增长11.58%[15] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.52亿元，同比下降17.67%[15] - 2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.28亿元，同比下降16.61%[15] 现金流 - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-6.90亿元[15] 资产负债情况 - 2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为24.91亿元，较上年度末增长6.22%[16] - 2024年6月30日总资产为109.57亿元，较上年度末增长0.66%[16] 主营业务 - 公司主要从事消费电子、动力电池、光伏电池等行业的激光技术创新和自动化设备研发[22][23][24] - 公司以中红外激光波段为研发核心,专注于瓦量级的台式中红外宽带可调谐激光器的技术创新,为新型微创医疗和医美创新设备的研究和应用提供了新的工具[25] - 公司采用集成的产品开发模式,通过跨部门的合作组建专门的研发团队,从市场调研到产品发布等一系列工作[27][28] 业务情况 - 报告期内,公司营业收入同比增长11.58%,主要来源于光伏激光及自动化设备和3C消费类电子激光及自动化设备[17] - 报告期内,公司归属于上市公司股东的净利润同比下降17.67%,主要系动力电池激光及自动化设备毛利率下降、销售和管理投入增加、销售回款进度有所推迟等因素[18] - 报告期末,公司总资产和归属于上市公司股东的净资产较期初分别增长0.66%和6.22%[18] - 公司基本每股收益、稀释每股收益、扣除非经常性损益后的基本每股收益均有所下降,主要系利润同比减少所致[18] - 报告期经营活动产生的现金流量净额为-68,963.21万元,主要系下游客户为提高资金使用效率调节付款进度所致[18] - 公司非经常性损益项目主要包括政府补助、委托他人投资或管理资产的损益等[20] 采购和生产模式 - 公司采用"以销售为指导的生产"和"根据销售计划进行采购"相结合的综合采购模式[29] - 公司通过多种方式如市场询价、公开招标、价格谈判等来控制采购成本，并严格管控物料质量[29] - 公司产品分为标准化设备和非标准化设备/产线，采取"按需生产"和"战略性库存储备"相结合的生产策略[30] 行业情况 - 公司所属行业为制造业-专用设备制造业，激光加工设备制造是公司的细分子行业[33] - 中国激光产业正进入加速发展的"铂金十年"，激光设备市场需求保持持续增长[34][35][36] - 3C行业激光技术发展迅速，激光焊接检测技术实现了国产替代[37] - 锂电行业激光技术不断创新进步，为电池生产制造带来重大便利[37] - 固态电池以高安全、高能量密度、低成本优势成为下一代行业革命性产品[37] - 中国为全球电池产业大国，电池技术飞速迭代，正处于液态电池向固态电池的重大升级阶段[37] - 新能源动力电池、储能行业需求蓬勃发展，行业新产品、新技术不断涌现[37] 核心技术 - 公司具备激光光学及控制技术和激光系统相配套的自动化技术两大类核心技术[40][41] - 报告期内激光光学应用技术不断升级迭代,如极耳激光模切技术、正负极极片激光清洗技术、轧辊激光清洗技术、激光打孔划线技术、转塔飞行焊接技术等[40][41] - 公司相关配套自动化技术如PLC框架、设备系统控制、设备仿真虚拟调试、工业CT检测、视觉检测、上位机框架及智能化软件等均有技术沉淀,尤其在激光控制技术方面实现了跨越式升级[41][42] - 公司累计获得授权专利931件,授权软件著作权342件,2024年上半年新增获得授权专利198件,授权软件著作权42件[43] - 公司的激光模切机获得工业和信息化部颁发的"制造业单项冠军企业"奖项[42] 研发投入 - 2024年上半年研发投入合计2.52亿元,占营业收入的10.53%[45] - 公司在研项目包括激光光学及控制技术、自动化技术等方面的持续创新[47] 技术创新成果 - 五轴平台控制软件实现综合误差精度≤±0.03mm、良率满足客户要求、故障率≤0.1%[1] - 自主研发的光束整形系统大幅降低环形光斑激光焊接成本，可灵活应用于多功率段激光器[2] - 开发长波红外飞秒激光医疗设备，可应用于皮肤类医美和医疗如胶原蛋白再生、毛发再生和皮肤微创治疗[3] - 建立结构优化、仿真分析及振动测试SOP流程，提高结构设计和仿真工程师的工作效率及质量[4] - 开发三维五轴联动技术一站式解决H型钢加工，替代传统手工模式提高效率[5] - 开发堆垛机双层大腔体干燥调度系统技术，实现高速搬运设备的稳定性和效率提升、能耗降低[6] - 开发全新电机驱动物流线托盘，实现大于30PPM高速物流线控制方案[7] - 运用先进仿真技术优化拉膜轴结构模型，采用先进的张力控制系

公司基本信息 - 报告日期：2024年08月15日 [1] - 公司名称：海目星（688559） [1] - 行业分类：机械工业/其他专用机械 [1] - 股票数据： - 收盘价：29.66元 [3] - 52周股价波动：21.50-51.99元 [3] - 总股本/流通A股：204/204百万股 [3] - 总市值/流通市值：6050/6050百万元 [3] 市场表现 - 海目星股价表现：自2023年8月至2024年5月，股价从-47.66%变动至0.34% [2] - 沪深300对比： - 1个月绝对涨幅：-7.2%，相对涨幅：-2.5% [4] - 2个月绝对涨幅：-16.7%，相对涨幅：-10.1% [4] - 3个月绝对涨幅：-4.6%，相对涨幅：4.9% [4] 财务数据及预测 - 主要财务数据及预测： - 营业收入：2022年4105百万元，2023年4805百万元，2024E 5391百万元，2025E 6213百万元，2026E 7166百万元 [6] - 营业收入增长率：2022年106.9%，2023年17.0%，2024E 12.2%，2025E 15.3%，2026E 15.4% [6] - 净利润：2022年380百万元，2023年322百万元，2024E 386百万元，2025E 461百万元，2026E 556百万元 [6] - 净利润增长率：2022年248.4%，2023年-15.4%，2024E 19.8%，2025E 19.5%，2026E 20.8% [6] - 全面摊薄EPS：2022年1.87元，2023年1.58元，2024E 1.89元，2025E 2.26元，2026E 2.73元 [6] - 毛利率：2022年30.5%，2023年29.2%，2024E 29.1%，2025E 29.0%，2026E 28.9% [6] - 净资产收益率：2022年18.6%，2023年13.7%，2024E 14.2%，2025E 14.7%，2026E 15.2% [6] 投资评级 - 投资评级：优于大市 [14] 公司事件及战略 - 海外拓展：公司收到海外头部车企客户的中标通知书，中标金额折合人民币约为12.5亿元，所有项目已完成合同签署 [8] - 固态电池业务：欣界能源拟向海目星采购2GWh电池自动化生产线设备，预计设备采购金额约为4亿元 [8] - 海外战略布局：公司在欧洲、北美、亚洲等多地设立8家海外子公司，与多家海外新能源动力电池头部企业形成密切互动 [9] - 固态电池设备布局：欣界能源现有固态电池产能已达200MWh，是全球首批商业化锂金属固态电池的企业，启动建设5GWh全球首条（能量密度≥450Wh/kg）GWh级别锂金属固态电池产线 [10] - 多领域布局：除锂电设备外，公司在光伏、3C、新型显示、医疗激光等领域均有布局，且获得了较大的技术突破 [11] - 订单情况：2023年公司全年新签订单约48亿元（含税），截至2023年12月31日，在手订单约为75亿元（含税），2024年一季度新签订单约8.5亿元（含税），在手订单累计约71亿元（含税） [11] 盈利预测与估值 - 盈利预测：预计2024/2025/2026年归母净利润为3.86/4.61/5.56亿元；EPS为1.89/2.26/2.73元 [12] - 估值：给予公司2024年18-22倍PE估值，合理价值区间为34.02-41.58元/股，对应合理市值为69-85亿元 [12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司获取了12.5亿元海外离电设备订单,这是公司历史上取得的最大海外订单,体现了公司强劲的海外竞争力 [1] - 公司与先进能源签订了4亿元固态电池设备框架合同,体现了公司在新技术研发方面的能力 [1] - 公司在海外市场的布局取得了重大进展,包括欧洲、美国、日韩等地区的订单获取情况 [2][3][6][7] - 公司在固态电池领域的技术突破,包括氧化物固态电解质和锂金属负极的高能量电池的量产进展 [3][4][5] - 公司在3C消费电子领域的设备应用和订单情况,包括激光加工、电池焊接等 [22][23][24][25][26][27][28] - 公司在光伏和光显领域的新技术和新产品进展,如Micro LED设备 [31][32] - 公司在传统液态电池设备业务方面的订单情况和毛利水平 [5][28][29] 问答环节重要的提问和回答 - 询问公司12.5亿元海外订单的交付周期和毛利水平,公司表示交付周期较长但毛利水平较高 [4][5] - 询问公司在固态电池设备领域的技术路线和客户开拓情况,公司表示采用独特的氧化物固态电解质技术,与主要客户保持良好合作 [19][20] - 询问公司在3C消费电子设备领域的订单情况和毛利水平,公司表示订单有望实现翻倍增长,毛利水平有望恢复到较高水平 [28][29] - 询问公司在光伏和光显领域的业务进展,公司表示Micro LED设备技术不断进步,行业前景乐观 [31][32] - 询问公司传统液态电池设备业务的订单和回款情况,公司表示订单和回款情况良好,未发现大的风险 [33][34]

海目星激光科技集团股份有限公司 投资者调研和媒体采访接待备查文档 投资者关系活动记录表 股票名称：海目星 股票代码：688559 编号：【调】202407-01 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 其他（电话及线上网络交流） 7月5日线上电话会 IGWT、安徽铁路发展基金、安信基金、百川财富、保银资产、北京金泰、北 京龙鼎、北京盛曦投资、贝莱德基金、碧云资本、博时基金、财通证券、财信 证券、创金合信、道阳(横琴)、第一创业证券、东北证券、东方证券、东兴基 金、敦和资管、方物私募、方正证券、复通私募、广东恒阔投资 、广东融泰、 广发证券、广西青蓝、广州银鲨、广州钰晟、贵州铁路发展基金、国金证券、 国盛证券、国盛资本、国泰君安证券、国投证券、国信云川、国元证券、海港 人寿、海通证券、黑森投资、红杉资本、鸿运私募、狐尾松资管、湖北铁路发 展基金、华安证券、华川私募、华西证券、华夏东方养老、华源证券、嘉世私 参与单位名 募、建信养老金、江海证券、金科投资、金浦产投、凯博资本、凯基证券、麦 称及人员姓 星投资、茂源财管、密尔医疗、南粤基金、 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 医疗激光业务 - 公司在中红外飞秒激光关键技术及其医疗领域应用中取得重大突破 [1] - 主要应用前景包括角膜微创切割和移植、动脉粥样硬化微创消融、胰腺肿瘤选择性消融、皮肤微创治疗、胶原再生医美、毛发再生治疗等 [1] - 公司获得相关医疗产品的二类和三类医疗许可证后,在3-5年内有望实现医疗相关产业的产业化布局和规模化生产 [1] 光伏业务 - 光伏激光设备订单实现百倍增长,市场占有率迅速提升 [1] - 公司通过行业首创Topcon激光SE一次掺杂设备成功切入光伏行业,市场订单已超300GW [1] - 2023年光伏行业激光及自动化设备首次形成规模验收,营业收入1.49亿元,毛利率35.4% [1] - 激光烧结(LAS)实现批量出货,BC电池激光楷模已在客户端批量验证 [1] 锂电业务 - 2023年实现收入36.8亿元,同比+10.6%,毛利率为31.2%,同比-1.2pct [1] - 成功开发高速激光划线/打孔机,计划2024年下半年市场化 [1] - 推出高速转塔装配线,有望在2024年下半年实现放量 [1] 3C业务 - 2023年实现收入6.1亿元,同比+38.9%,毛利率为12%,同比基本持平 [1] - 推出微晶玻璃激光开料设备、SMA高速挂线机等多款行业首创设备 [1] 新型显示业务 - 2023年实现收入0.09亿元,同比-17.65%,毛利率为11.5%,同比-5.67pct [1] - 推出巨量转移设备,转移良率达到99.99%,转移精度和转移基板尺寸处于国内领先水平 [1] 财务数据总结 - 2023年公司营业收入48.05亿元,同比增长17% [2] - 2023年归母净利润3.22亿元,同比下降15.4% [2] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润3.7、4.9、6.1亿元,对应PE为23、17、14X [1] - 2023年公司毛利率为29.2%,2024-2026年预计为30.8%、30.9%、31.2% [2] - 2023年公司ROE为13.7%,2024-2026年预计为13.6%、15.4%、16.2% [2]

技术创新 - 公司在中红外飞秒激光技术及其在医疗应用领域取得重大突破[1] - 公司研发的长波红外连续可调谐飞秒激光器得到认可[2] 人才结构和研发投入 - 公司在人才结构优化和研发投入方面表现出色[4] 财务展望 - 海目星2026年预计总营业收入为7166.50百万元，同比增长15.35%[8] - 公司2024年预测PE估值为18-22倍，合理价值区间为34.02-41.58元/股，预计2024年EPS为1.89元[8] - 可比公司中，帝尔激光2024年预估PE为23.50倍，PB为4.16倍，股价为55.02元[9] 未来展望 - 海目星公司2023年至2026年的营业总收入预计逐年增长趋势[10] - 海目星公司2023年至2026年的每股收益预计逐年增长[10] - 海目星公司2023年至2026年的净利润率预计逐年提升[10]

业绩总结 - 公司2023年收入为48.05亿元，同比增长17.03%[1] - 公司2023年毛利率和净利率分别为29.21%和6.66%，同比变动-1.29/-2.49pct[2] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为5.14%/5.73%/11.24%/0.02%，同比变动+0.31/+0.87/+1.19/-0.63pct[3] - 公司2023年Q4费用率为25.93%[3] - 公司2023年全年新签订单约48亿元，截至年底在手订单约75亿元[5] - 公司2022-2026年营业收入、净利润、EPS分别为4105/4805/5391/6213/7166百万元、380/322/386/461/556百万元、1.87/1.58/1.89/2.26/2.73元[6] - 公司2023年至2026年的营业总收入预计呈现逐年增长趋势[21] - 公司2023年至2026年的每股收益预计逐年增长[21] - 公司2023年至2026年的净利润率预计逐年增长[21] - 公司2023年至2026年的资产负债率预计逐年下降[21] 未来展望 - 公司2024/2025/2026年预计归母净利润分别为3.86/4.61/5.56亿元，同比增长19.8%/19.5%/20.8%[8] - 公司加大海外布局，已在欧洲、北美、亚洲等多地设立8家海外子公司[7] - 公司持续研发新产品，推出具备行业竞争力的产品，如微凹双面同步涂膜机、高速激光清洗机等[7] - 公司在动力电池激光及自动化设备领域持续发展，海外市场表现亮眼[10] - 公司风险提示包括新业务拓展不及预期、扩产缩减带来的订单及业绩下行风险、行业竞争加剧、回款风险[9] - 公司2024-2026年动力电池及储能业务营收预计平稳增长，毛利率有望稳中略升[12] - 公司预计2024-2026年钣金激光设备领域收入同比增长，毛利率稳定[13] - 公司预计2024-2026年3C消费类电子激光及自动化设备领域收入同比增长，毛利率为12.00%[14] - 公司预计2024-2026年新型显示行业激光及自动化设备领域收入同比增长，毛利率为15.00%[15] - 公司预计2024-2026年光伏行业激光及自动化设备领域收入同比增长，毛利率为36.00%[17]