[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 27 日 证券研究报告•2024 年中报点评 持有 （维持） 当前价：13.72 元 沃 尔 德（688028）机械设备 目标价：——元（6 个月） 下游消费电子景气度较高，2024H1 业绩高增长 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年中报，2024H1实现营收 3.16亿元，同比增长 29.68%， 实现归母净利润 0.54亿元，同比增长 44.22%。2024Q2实现营收 1.68亿元， 同比增长 23.54%，环比增长 13.17%，实现归母净利润 0.31 亿元，同比增长 11.53%，环比增长 28.69%。 下游需求改善，超硬刀具和硬质合金刀具均实现高增长。公司下游包括消费电 子、汽车、航空航天等，2024H1消费电子景气度持续改善，公司产品在消费电 子显示屏和结构件精密加工领域实现较好增长，惠州募投项目完成结项开始投 入运行并顺利投产；公司重点推进汽车行业刀具的整体解决方案，提高非标定 制能力和客户响应速度，加快产品交货周期，设计和优化方案超 500 项，成功 开发多家国内外知名客户，并逐步实现产品多品种、多规格的 ...

股票代码:688028 公司简称: 沃尔德 ® WORLDIA 沃尔德 2024年半年度报告 角逐行业巅峰 缔造世界名牌 的星期 _京沃尔德金刚否工具股份有限公司 JING WORLDIA DIAMOND TOOLS CO 北京沃尔德金刚石工具股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，敬请查阅本 报告"第三节 管理层讨论与分析"之"五、风险因素"。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人陈继锋、主管会计工作负责人许伟及会计机构负责人（会计主管人员）石秀娟声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司2024年半年度利润分配预案： 公司拟以实施2024年半年度权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账户中 股份为基数，向全体股 ...

超硬刀具发展趋势 - 随着高端制造、精密制造和新材料行业持续稳步发展,特别是新兴产业的兴起,传统刀具在加工速度、加工精度、加工质量、加工效率等方面无法满足生产制造的要求,超硬刀具在微细加工、高速和超高速加工、精密和超精密加工等方面优势突出[4] - 随着超硬刀具生产、加工技术的进步,其生产成本、制造成本将逐步降低,相比传统刀具的成本优势将逐渐突显,超硬刀具将成为性能更佳、效率更高、综合成本更低的选择[4] 滚珠丝杠刀具发展 - 公司已经完成行星滚柱丝杠铣削加工刀具的研发工作,开始在部分客户进行产品测试,但上述新产品能否开发成功及实现量产存在不确定性,同时产品前景由行业发展情况及市场而定[4] - 旋铣加工的丝杠精度是由旋铣机床运动精度和刀具精度共同决定的,刀具制作精度和制作工艺直接决定了丝杠球道的轮廓度、接触角及表面粗糙度,要加工高精度等级的丝杠对刀具制作精度的要求相应也会更高[4] - 公司PCBN旋铣刀片加工的滚珠丝杠的精度可以做到C3-C5级别[4] 国内硬铣技术发展 - 硬铣螺纹技术在欧洲已被研究多年,并于20世纪80年代推出了数控旋风铣床,现已广泛应用于滚珠丝杠螺纹加工,磨削工艺已基本废弃[4] - 在国内,虽然滚珠丝杠硬铣技术应用已有10多年的历史,但是滚珠丝杠螺纹加工还是以磨削为主,硬铣技术在被加工零件材料、铣削刀具和切削参数等方面还存在一些问题,成为阻碍国内硬铣技术在滚珠丝杠领域应用发展的瓶颈,公司开发的PCBN旋铣刀片逐步解决了上述问题[4] 3C行业发展趋势及公司业务 - 全球消费电子景气回暖,智能手机、台式机和笔记本电脑、平板电脑等出货量均呈现增长趋势,可穿戴设备出货量也将持续增长[4] - 公司是全球少数超高精密钻石刀轮及磨轮产品的公司之一,形成完备的产品体系,能够为客户提供个性化解决方案[4] - 公司在3C精密加工领域具有深厚的技术积累和业务资源,能为客户研发设计定制化刀具5万余种,拥有快速的客户响应能力和响应机制,为3C业务增长奠定了良好的基础[4] - 公司坚持科技创新引领发展,针对国际品牌新一代高端智能手机、智能手表(包括3D打印壳体)的加工能够提供整体解决方案,随着备货量旺季来临,公司3C业务有望延续良好的增长态势[4] 公司出口发展策略 - 公司未来出口重点发力地区将主要集中在欧洲和北美,同时加强日本、韩国、越南、泰国、墨西哥和印度等市场的开拓力度[4] - 公司计划在重点国家和地区设立子公司或办事机构,初期阶段专注于销售和技术推广活动,并逐步在当地建立仓储中心,长远来还将考虑在当地设立生产基地[4] - 除现有超硬刀具外,公司将配套硬质合金刀具为客户提供整体解决方案,以满足终端客户的需求[4] 风险提示 - 公司上述新产品、新项目从技术研发到产业化过程中可能遇到技术研发进度缓慢、技术及产品发展趋势判断失误以及技术成果转化不力等不确定性因素[4] - 公司需要在技术研发、工艺完善和设备选型方面进行大规模投资,以及后续市场开拓会面临较大的不确定性或者下游市场需求不及预期,无法如期为公司带来预期的收益,对公司的发展产生不利影响[4]

金刚石刀具性能及应用 - 金刚石刀具具有极高的硬度和耐磨性,在加工高硬度材料时寿命为硬质合金刀具的10～100倍[3][4] - 金刚石刀具具有很低的摩擦系数,加工时变形小、可减小切削力[4] - 金刚石刀具切削刃非常锋利,可进行超薄切削和超精密加工[4] - 金刚石刀具具有很高的导热性能,切削热容易散出,刀具切削部分温度低[4] - 金刚石刀具具有较低的热膨胀系数,可在高速切削中获得很高的加工精度和加工效率[4] - 金刚石刀具主要用于高速下对有色金属及非金属材料进行精细切削及镗孔,适合加工各种耐磨非金属和有色金属[4] PCBN刀具性能及应用 - PCBN刀具具有高的硬度和耐磨性,与金刚石相近[4][5] - PCBN刀具具有很高的热稳定性,耐热性可达1400～1500℃,可用比硬质合金刀具高3～5倍的速度高速切削高温合金和淬硬钢[4][5] - PCBN刀具具有优良的化学稳定性,适合于切削淬火钢零件和冷硬铸铁[4][5] - PCBN刀具具有较好的热导性,仅次于金刚石刀具[5] - PCBN刀具具有较低的摩擦系数,可导致切削时切削力减小、切削温度降低、加工表面质量提高[5] - PCBN刀具主要用于精加工各种淬火钢、硬铸铁、高温合金、硬质合金、表面喷涂材料等难切削材料[5] 超硬刀具发展趋势 - 随着高端制造、精密制造和新材料行业的发展,传统刀具在加工速度、精度、质量等方面不能满足要求,超硬刀具在微细加工、高速和超高速加工、精密和超精密加工等方面优势突出[5][6] - 随着超硬刀具生产和加工技术的进步,其生产和制造成本将逐步降低,相比传统刀具的成本优势将逐渐突显[6] - 超硬刀具将成为性能更佳、效率更高、综合成本更低的选择[6] 公司海外布局策略 - 公司未来出口重点发力地区将主要集中在欧洲和北美,同时加强日本、韩国、越南、泰国、墨西哥和印度等市场的开拓力度[6][7] - 公司计划在重点国家和地区设立子公司或办事机构,初期专注于销售和技术推广,逐步在当地建立仓储中心[7] - 长远来看,公司还将考虑在当地设立生产基地,实现产品的本地化生产,更好地满足当地市场需求[7] - 公司将配套硬质合金刀具为客户提供整体解决方案,以满足终端客户的需求[7] 公司新产品和新项目 - 公司已完成行星滚柱丝杠铣削加工刀具的研发工作,开始在部分客户进行产品测试,但能否开发成功及实现量产存在不确定性[7] - 公司推出了一系列针对复合材料和金属材料加工的高效精密切削刀具,如金刚石涂层菠萝铣刀、金刚石涂层玉米铣刀和金刚石涂层钻锪一体刀等[8] - 公司金属材料加工刀具主要包括平头铣刀、圆鼻铣刀、球头铣刀、锥度球头铣刀以及其他钻头和铰刀等,适用于钛合金、高温合金、不锈钢、铝合金等材质[8] - 公司上述新产品和新项目在技术研发、产业化、市场开拓等方面存在较大不确定性,可能对公司发展产生不利影响,投资者需注意相关风险[8][9]

行业发展趋势及公司3C业务情况 - 全球消费电子景气回暖,智能手机、台式机和笔记本电脑出货量呈现增长趋势[2][3] - 可穿戴设备出货量持续增长,预计2024年将达到5.597亿部,同比增长10.5%[3] - 新兴的AI+消费电子设备如AIPC、AI手机、MR等有望带动新增设备需求,公司3C业务将受益[3] 公司3C业务发展 - 公司是全球少数超高精密钻石刀轮及磨轮产品的公司之一,能为客户提供个性化解决方案[3] - 公司在3C精密加工领域具有深厚的技术积累和业务资源,能为客户研发设计定制化刀具5万余种[3] - 公司紧跟市场前沿技术和需求,加快推出新产品,针对国际品牌新一代高端智能手机、智能手表等提供整体解决方案[3][4] 公司出口业务 - 2023年度公司实现出口营业收入12,525.93万元,较上年同期增长36.89%[4] - 刀具出口业务实现营业收入11,673.73万元,占出口收入比例为93.20%[4] - 公司未来出口重点发力欧洲和北美市场,同时加强日本、韩国、越南等市场的开拓力度[4][5] - 公司计划在重点国家和地区设立子公司或办事机构,并逐步在当地建立仓储中心和生产基地[5] 风险提示 - 公司新产品、新项目在技术研发、产业化过程中可能存在不确定性因素[6] - 后续市场开拓和下游市场需求不及预期,可能无法如期为公司带来预期收益[6]

证券代码：688028 证券简称：沃尔德 投资者关系活动记录表 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 投资者关系活 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □其他（券商组织的策略会） 华创证券有限责任公司、阳光保险集团股份有限公司、青骊投资管理（上 海）有限公司、东海基金管理有限公司、上海利檀投资管理有限公司、甬兴证券 有限公司、中航证券自营部、浙江浙商证券资产管理有限公司、金信基金管理有 限公司、拾贝投资管理有限公司、浙江浙商证券资产管理有限公司、华商基金管 理有限公司、华福证券有限责任公司（资管）、太平洋保险资产管理有限责任 参与单位名称 公司、海通证券股份有限公司自营部、上海乘是资产管理有限公司、深圳市前海 尚善资产管理有限公司、景顺长城基金管理有限公司、创金合信管理有限公司、 国泰君安证券股份资产管理有限公司、上海森锦投资管理有限公司 部分会议参会者无法签署调研承诺函，但在交流活动中，我公司严格遵守 ...

公司经营情况 - 公司第二季度整体经营情况继续保持一季度的增长趋势 [2] - 消费电子、汽车、风电等主要下游应用领域景气度持续回升 [2] - 航空航天、工程机械、通用机械等下游应用领域拓展顺利,公司市场空间进一步扩大 [2] - 新产品如PCBN铣刀、滚珠丝杠加工用PCBN旋铣刀片等订单量持续上升,保持行业技术领先 [3] - 2019年以来投入的新项目在今年逐步实现良性运营,努力完成今年制定的经营计划目标 [3] 出口业务情况 - 2023年公司实现出口营业收入12,525.93万元,较上年同期增长36.89% [3] - 其中刀具出口业务实现营业收入11,673.73万元,较上年同期增长41.20% [3] - 公司超硬刀具产品在国际市场拥有良好口碑与市场规模,与众多国际客户、国际经销商建立了长期稳定的合作关系 [3] - 公司将继续巩固欧洲和北美市场,努力开拓墨西哥、印度、泰国等新市场,深入了解当地市场需求,提升品牌在当地市场的影响力 [3] - 公司将根据市场情况,适时在其他国家和地区成立子公司或办事处,规划在海外进行本土化生产销售 [3] - 公司将培养一支具备国际视野和跨文化沟通能力的专业团队,增强在国际市场上的竞争力,保持公司在国际市场的长远发展 [3] 成本管控 - 公司在2024年将推进职能部门改革,优化职能部门组织架构,形成职责清晰、运转高效的职能管理体系,降低经营成本,目标是在2024年管理费用率等实现同比下降 [4] 风险提示 - 公司新产品、新项目从技术研发到产业化过程中可能遇到技术研发进度缓慢、技术及产品发展趋势判断失误以及技术成果转化不力等不确定性因素 [4] - 公司需要在技术研发、工艺完善和设备选型方面进行大规模投资,以及后续市场开拓会面临较大的不确定性或者下游市场需求不及预期,无法如期为公司带来预期的收益,对公司的发展产生不利影响 [4]

公司业务及发展战略 - 刀具业务为公司核心业务,包括超硬刀具和硬质合金刀具,未来将继续巩固国内市场优势,同时加大国际市场开拓力度[2][3] - 培育钻石及金刚石功能材料业务作为重点发展方向,持续探索在新兴领域的应用[3] - 做好惠州募投项目的建设工作[3] 超硬刀具发展趋势 - 随着高端制造、精密制造和新材料行业发展,超硬刀具在微细加工、高速和超高速加工、精密和超精密加工等方面优势突出[3] - 随着生产技术进步,超硬刀具成本优势将逐步显现,成为性能更佳、效率更高、综合成本更低的选择[3] 海外市场拓展 - 2023年公司实现出口营业收入12,525.93万元,较上年同期增长36.89%,其中刀具出口业务增长41.20%[4] - 公司将继续巩固欧洲和北美市场,努力开拓墨西哥、印度、泰国等新市场,并适时在其他国家和地区成立子公司或办事处[4] - 培养具备国际视野和跨文化沟通能力的专业团队,增强在国际市场的竞争力[4] 研发投入 - 公司高度重视研发投入,预计2024年研发投入占营业收入的比例不低于7%,并加强了研发人员的引进工作[4] 精密刀具业务 - 鑫金泉能为客户研发设计定制化刀具5万余种,在3C行业精密加工领域具有深厚的技术积累和业务资源[5] 航空航天刀具 - 公司推出了一系列针对复合材料和金属材料加工的高效精密切削刀具,可更好地应对航空航天行业加工过程中的各种问题[5]

证券代码：688028 证券简称：沃尔德 投资者关系活动记录表 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 投资者关系活 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □其他（券商组织的策略会） 华创证券、恒越基金、基石资产、海通证券自营、承珞资管、远希实业、炬诚 资产、中财招商投资、链友资本、润达私募、永赢基金、鹏扬基金、人保资产、太保 资产、润达资产、浙商证券、招商基金、蜂巢基金、聚鸣投资、泰信基金、睿亿资 产、光大资管、德邦基金、富安达基金、天治基金、亘曦资产、西部利得、慈阳投 参与单位名称 资、华泰柏瑞 部分会议参会者无法签署调研承诺函，但在交流活动中，我公司严格遵守 相关规定，保证信息披露真实、准确、及时、公平，没有发生未公开重大信息泄 露等情况。 5月29日11:00-12:00；12:00-13:30；13:30-14:30 时间 ...

出口业务 - 2023年公司实现出口营业收入12,525.93万元,较上年同期增长36.89% [3] - 刀具出口业务实现营业收入11,673.73万元,较上年同期增长41.20% [3] - 公司将继续巩固欧洲和北美市场,努力开拓墨西哥、印度、泰国等新市场 [3] - 公司将根据市场情况,适时在其他国家和地区成立子公司或办事处,规划在海外进行本土化生产销售 [3] 新兴领域应用 - 随着新能源汽车行业的快速发展,超硬刀具在加工铝合金和复合材料方面展现出明显的性能优势 [3] - 超硬刀具在其他新兴领域的应用也日益广泛 [3] 产能投入 - 惠州鑫金泉精密刀具制造中心项目开始陆续投入使用,产能进一步增加 [3] - 产能投入主要集中在超硬刀具及整体硬质合金刀具方面,部分生产设备已到位,剩余设备将陆续到位 [4] 钻石刀轮业务 - 2023年下半年随着消费电子行业的复苏,带动全年营业收入与2022年基本持平,2024年以来继续保持增长趋势 [4] - 随着消费电子产品的持续升级创新,触控手机、平板电脑、大屏液晶显示器等产品市场规模日益增长,钻石刀轮等产品在未来一定时间内仍有较好的发展空间 [4]