报告公司投资评级 - 公司投资评级为“买入”[4] 报告的核心观点 - 业绩符合预期24年Q1 - 3公司实现收入8.51亿元同比 - 8.29%归母净利润1.46亿元同比 - 28.47%扣非归母净利润1.45亿元同比 - 25.42%单看Q3实现营收2.74亿元同比 - 13.11%环比 - 4.92%归母净利润0.49亿元同比 - 28.28%环比 + 5.81%扣非归母净利润0.48亿元同比 - 27.26%环比 + 5.89%毛利率38.72%同比 - 0.70pct环比 + 2.81pct净利率17.64%同比 - 3.71pct环比 + 1.61pct [1] - 子公司/参股公司仍有一定拖累24Q1 - 3的“对联营企业和合资企业的投资收益”为负且去年Q1 - 4也为负显示在国内工程机械景气度较差的背景下参股公司的亏损对公司的业绩仍有一定拖累24Q3的少数股东损益为 - 29万元显示控股子公司有微幅亏损 [1] - 新产能陆续投放根据公司9月12日的投资者关系记录表公司明德工厂预计将于下半年投产在公司海外业务的驱动以及北美2家实体工厂地缘优势的加持下明德项目将与北美地区工厂形成协同效应新增产能将得以持续稳步释放从而实现公司的快速可持续发展 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计公司24 - 26年归母净利润为2.31/2.96/3.57亿元同期EPS 0.96/1.23/1.48元/股 [2] - 2022A - 2026E营业收入分别为1121/1211/1230/1541/1817百万元增长率分别为40.3%/8.1%/1.5%/25.3%/17.9% [3] - 2022A - 2026E EBITDA分别为329/371/379/451/524百万元 [3] - 2022A - 2026E归母净利润增长率分别为54.3%/1.4%/ - 7.9%/27.8%/20.6% [3] - 2022A - 2026E EPS分别为1.03/1.05/0.96/1.23/1.48元/股市盈率分别为25.06/17.81/15.82/12.38/10.26 ROE分别为12.0%/11.2%/9.3%/10.7%/11.4% EV/EBITDA分别为17.88/10.55/7.93/6.37/5.86 [3] 财务状况 - 2022A - 2026E资产总计分别为2,634/2,675/2,932/3,278/3,709百万元负债合计分别为564/425/450/500/573百万元归属母公司股东权益分别为2,244/2,476/2,062/2,771/3,128百万元少数股东权益分别为8/6/6/7/8 [23] - 2022A - 2026E经营活动现金流分别为189/325/377/341/ - 136百万元投资活动现金流分别为 - 7/20/ - 320/ - 203/ - 57百万元筹资活动现金流分别为11/ - 246/ - 3/ - 42/ - 7百万元现金净增加额分别为229/99/54/ - 199百万元期初现金余额分别为350/580/689/744/839百万元期末现金余额分别为580/678/744/839/640百万元 [20][21] - 2022A - 2026E主要财务比率如成长能力获利能力偿债能力营运能力每股指标估值比率等各有不同表现 [25]

业绩相关 - 2024年三季度累计总营收8.51亿人民币同比下降8.29% [2] - 归母净利润同比下降主要系收入略降带来的毛利减少其次受子公司浙江明德建设期管理费用投入逐步增加的影响 [4] 业务进展 - 高精度机械零部件生产建设项目涵盖大型风电零部件产能近期全面投产是公司自成立以来规模最大的智能化工厂包含铸造到精加工一站式生产 [2] - 明德工厂近期全面投产在公司海外业务驱动以及北美2家实体工厂地缘优势加持下将与北美地区工厂形成协同效应新增产能将持续稳步释放 [3] - 公司正在墨西哥筹备建立新工厂已购得位于墨西哥蒙特雷市的土地目前处于建设过程中 [4] - 风电方面已有部分成熟订单和客户 [6] - 高精度机械零部件生产建设项目已全面投产目前正处于产能爬坡期后续将较大程度释放产能 [6] - 力源金河经过整合已实现盈利浙江明德是高精度机械零部件生产建设项目的实施主体近期已全面投产 [9] 市场相关 - 国内市场和客户成熟稳定公司对市场前景依然乐观 [2] - 公司收入下降主要受国内订单波动影响国外订单各季度稳定连续增长 [3] - 公司正借助已有的市场口碑与高端客户服务能力持续开发下游不同领域高端设备的零部件需求部分新品已投入量产新品主要集中在能源行业、工程机械行业、农业机械行业等领域 [5] 研发相关 - 今年是公司新品开发数量有史以来最多的一年目前公司的研发项目紧紧围绕产品核心领域深化、强化公司核心产品竞争优势同时前瞻性做一些战略布局和技术储备随着新品开发落地公司业绩将得以稳健增长 [3] 其他 - 公司下游客户以大型跨国公司为主客户服务领域分布全球汇率变动对公司产品定价及外销收入折算有短期影响中长期影响较小 [8] - 目前公司未知现有产品在下游设备制造商应用于汽车军工和人工智能领域的情况 [9] - 公司已在节能减排、关爱员工、股东现金分红等多个方面采取措施未来将认真践行新发展理念将社会责任与企业运营深度融合持续推进ESG相关工作推动公司高质量发展 [6] - 公司现金流保持稳健未来将结合经营规划通过加强现金流预测与预算管理、强化应收账款与存货管理、完善现金流监控与调整机制来优化现金流管理 [7] - 公司的长期发展战略包括重视技术研发、加大资本投入、优化产品结构等方面 [7]

杭州联德精密机械股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：605060 证券简称： 联德股份 杭州联德精密机械股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|----------------|---------------- ...

证券代码：605060 证券简称：联德股份 杭州联德精密机械股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-007 | --- | --- | --- | |------------------------|--------------------------|------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动类别 | ☑ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □ | 新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □电话会议 | | | | □ 其他 | | | 参与单位名称及人员姓名 | | 天风证券、财通证券、长城基金、中银资管、汇丰晋 | | | 信、太保资产 | | | 会议时间 | 2024 年 10 月 10 | 日-2024 年 10 月 11 日 | | 会议地点 | 线下会议 | | | 上市公司接待人员姓名 | 董事会秘书：潘连彬 | | | 投资者关系活动主要内容 | 【Q&A】 | 问：公司在生产过程中，先进制造、智能制造主 | | 介绍 | | | ...

营业收入和净利润下滑 - 2024年上半年营业收入较上年同期下降5.82%，主要受国内订单波动影响，而公司国外订单依然保持稳定增长[2] - 公司明德工厂预计将于下半年投产，与北美2家实体工厂形成协同效应，新增产能将得以持续稳步释放，实现公司的快速可持续发展[2] - 公司正努力向能源设备、农业机械等新业务领域发力，积极拓展国际优质客户，为公司创造新的利润增长点[2] 研发投入和新产品开发 - 今年是公司新品开发数量最多的一年，研发项目紧紧围绕产品核心领域，深化和强化公司核心产品竞争优势，同时做一些战略布局和技术储备[3] - 随着新品开发落地，公司业绩将得以稳健增长[3] 环境保护和节能减排 - 公司每年邀请第三方机构进行环保监测，所有项目均合格[3][4] - 公司已在各工厂建立屋顶分布式光伏发电项目，每年可减少标准燃煤1,078.35吨，减排二氧化碳2,022.97吨[3] - 公司将持续关注所在地区的环境保护和节能减排，打造成绿色生态工厂[4] 公司发展战略 - 重视技术研发，不断强化自主创新能力和快速产品技术更新能力，持续开发领先技术，提升产品技术含量，降低生产成本[4] - 加大资本投入，引进先进设备，扩大生产规模，加快数字化、智能化、绿色化转型[4] - 优化产品结构，在夯实现有压缩机零部件业务的基础上，向新业务领域发力，力争达到行业领先水平[4][5] - 通过股权激励等方式激励核心人员[4] 市场开拓和产品推广 - 在美国成立AMR公司，为拓展北美市场、开发新客户、缩短供应周期、提升服务效率和质量[5][6] - 正在墨西哥筹备建立新工厂，与国内大基地形成协同发展[6][11] - 持续加强与现有客户的全球合作，不断开发新的海外优质客户[5][6] 产能利用和汇率风险管理 - 随着明德工厂和墨西哥工厂的投产，公司产能将快速提升，努力向新业务领域发力，开发新客户[7][8] - 通过持有外币资产总额管理应对汇率波动，未来考虑远期锁汇等措施[9] 核心竞争力 - 公司在技术领先、品质领先、产品质量稳定以及综合管理高效等方面具有竞争优势[9][10] - 公司建立了先进的产品质量管控体系，满足国际质量体系标准[10] - 公司快速响应客户需求，提供从铸造到精加工的一站式服务和定制化产品[10] 在建项目进展 - 高精度机械生产建设项目主体建筑已竣工，相关设备安装调试等工作稳步推进，预计2024年四季度投产[12] - 34800套零部件技改项目已结项，实现良好效益[12]

公司概况 - 公司专注于高精密零部件产品,通过提供定制化产品及从铸造到精加工一站式服务,持续提升产品质量和客户满意度[2] - 公司自成立以来就服务于全球顶尖品牌的设备厂家,在出海方面积累了丰富经验,在美国和墨西哥设有实体工厂[3][4] - 墨西哥工厂是公司未来出海的重大战略布局,有利于发挥公司的地缘优势,为公司持续稳健经营提供保障[3][4] 业务发展 - 公司在海宁的IPO项目取得了不错的效益,明德项目将于下半年投产,有利于提升公司整体的生产供应规模[5] - 公司未来将充分发挥国内外工厂的协同效应,进一步拓展公司的出海业务[5] 未来规划 - 持续加强技术研发和自主创新能力,提升产品技术含量,降低生产成本,增强竞争优势[5] - 加大资本投入,引进先进设备,扩大生产规模,推进数字化、智能化、绿色化转型[5][6] - 优化产品结构,在夯实现有压缩机零部件业务的基础上,向工程机械、能源设备等新领域发力[6]

2024 年半年度报告 公司代码：605060 公司简称： 联德股份 杭州联德精密机械股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 166 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人孙袁、主管会计工作负责人杨晓玉及会计机构负责人（会计主管人员）杨晓玉声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 半年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人 士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异,注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要从事定制化高精度机械零部件的生产和销售,主要应用于压缩机、工程机械和能源设备等领域 [1] - 公司在国内有两个基改项目,已于去年年底完成,使产能从4万吨提升到6万吨 [1][2] - 公司在浙江湖州投资新建明德项目,一期产能4-5万吨,预计今年下半年可贡献1-1.5万吨产能 [2][3] - 公司在墨西哥投资建厂,已完成土地购买和资金投入,预计明年下半年建成投产 [3][11][31] - 公司收购了江苏力源金属,去年亏损1800万,今年有望扭亏为盈 [4][5] - 公司参股苏州力源液压,去年亏损800万,今年有望减亏 [4][5] 公司在海外市场的拓展情况 - 公司在美国的主要客户包括卡特彼勒,近年来向卡特供应的能源设备业务增长最快,去年增长30% [7][8] - 公司正在积极开拓农机领域的新客户,如美国的迪尔和艾克,预计未来几年内可实现快速增长 [10][11] - 公司在墨西哥新建工厂,已有部分产能预定给卡特和农机客户 [11][12][31] - 公司在海外市场面临一定的政治风险,主要体现在中美贸易摩擦,公司通过在墨西哥建厂等方式来应对 [15][16][17] 公司产品的特点和竞争优势 - 公司主要产品为压缩机零部件和工程机械零部件,属于多品种小批量、结构复杂的高精密件 [23][24][25] - 公司在精密加工和铸造工艺方面具有优势,使用进口设备和工艺,产品良品率较高 [23][24][25] - 相比国内同行,公司产品在海外市场具有成本优势,但在风电等领域的价格竞争力较弱 [29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司今年上半年是否有外协产能? [6] **回答** 公司今年上半年外协产能有所收缩,从去年的1万吨缩减至5000吨左右 [6] 问题2 **提问** 公司新增1-1.5万吨产能的主要客户有哪些? [7] **回答** 主要为卡特彼勒和工程机械客户,其中卡特彼勒的订单可能增加4-5千吨 [7][8] 问题3 **提问** 公司在墨西哥新建工厂的产能规划和客户预定情况如何? [11][12][31] **回答** 墨西哥新厂一期产能1.5万吨,已有卡特彼勒和农机客户预定约50%的产能。未来还会逐步扩大产能 [11][12][31]

公司概况 - 杭州联德精密机械股份有限公司是一家专注于精密零部件制造的上市公司,证券代码为605060 [1][2] - 公司主要为客户提供跨行业、多品种、小批量的设备零部件定制服务,产品零部件更为复杂 [3] - 公司在机械设备零部件行业的细分领域中深耕二十余载,铸造工艺技术、机械加工工艺技术和产品品质均处于国内领先地位并达到国际先进水平 [3] 公司优势 - 公司与海外的全球顶尖设备制造商、工程机械制造商等知名五百强企业已合作二十余载,建立了稳固的战略合作关系,是客户全球供应链中的核心供应商 [3] - 随着公司产能的扩张,以及海外需求复苏,公司与下游客户之间存在大量潜在合作机会,公司也将配合下游客户的全球化发展,提供全球化的供应商服务 [3] 发展规划 - 重视技术研发,不断强化自主创新能力以及快速的产品和技术更新能力,持续开发领先技术,提升产品技术含量,持续降低生产成本,进一步提高在精密零部件制造领域的竞争优势 [3] - 加大资本投入,引进先进生产设备,扩大生产规模,并紧跟新一轮科技革命和产业变革的步伐,加快工业化和信息化深度融合,把数字化、智能化、绿色化作为提升企业竞争力的技术新基点,进一步提高在精密零部件制造领域的生产能力 [3] - 优化产品结构,在夯实现有压缩机零部件业务板块的基础上,向新业务领域发力,力争达到行业领先水平,形成公司品牌优势及核心竞争力,实现公司的全面可持续发展 [3] 数字化转型 - 2024年,公司将继续深化数字化转型,利用MES的设备联网模块搭建起企业物联网,以PLM的源头数据为标准,通过SAP、ERP优化实现整体运营的数字化、透明化及精益化,实现计划排程→生产执行→监督反馈→计划修改的闭环,对现场的异常及时调整,使整个企业的运行更加有序、决策更加精准 [3]

深耕铸造加工行业，经营业绩稳健向上 - 公司二十余年深耕铸造加工行业，通过多次收并购扩充产能&拓展市场，目前兼具铸件与机加工产能，并向液压领域拓展 [1][13] - 公司股权集中，实控人增持彰显信心 [1][14] - 近年公司经营业绩稳健向上，2020年至2024Q1营业总收入和归母净利润均保持增长 [18][19] - 公司盈利能力基本保持稳健，毛利率和净利率维持在较高水平 [20][21] - 公司费用管控得当，期间费用率保持合理水平 [21] 铸造行业为金属成型主要工艺，北美市场维持高景气度 - 铸造是当前金属成型的主要工艺方法和手段，下游应用广泛 [22][23] - 全球铸件产量维持在1.1亿吨左右，中国铸件产量常年稳居世界第一 [26][27] - 美国铸件市场维持高景气度，预计2024-2028年仍将稳健增长 [28][29][30] - 砂型铸造工作环境恶劣，产能有望逐步向新兴市场转移 [31] 压缩机和工程机械市场前景向好 - 空气压缩机和制冷压缩机是应用最为广泛的压缩机，市场规模占比超过80% [32][33] - 随着碳达峰、碳中和政策推动，压缩机行业有望获得新的发展机遇 [33] - 国内工程机械市场有望企稳向上，美国工程机械受益于基建投资法案 [36][37] - 卡特彼勒为公司重要客户，其景气度向好 [37][38] 产能释放带来成长预期，液压件视为期权亦有兑现希望 - 公司产品质量和供应链管理为两大优势，高附加值产品带来高盈利能力 [37][40] - 明德项目即将投产，将新增大型高精度机械零部件产能 [42][43] - 力源金河技改后有望扭亏，液压件业务视为期权亦有兑现可能 [43][44][45][51] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较快增长 [52][53] - 公司估值较低，随产能释放有望开启新一轮成长 [55] 风险提示 - 大客户开拓不及预期 - 产能释放不及预期 - 原材料价格波动 [56]