报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司拟现金收购丝宝股份100%股权,加大自有品牌发展 [2][3][4] - 公司产品研发能力持续提升、全球优化产能布局,有利于绑定优质客户资源;本次收购或带动自主品牌发展提速 [3][4] - 公司毛利率保持稳健,销售费用提升主要系加大产品推广力度 [2] - 调整盈利预测,维持"买入"评级 [5] 财务数据和估值分析 - 2022-2026年公司营业收入、归母净利润预测数据 [8][9] - 2022-2026年公司主要财务比率分析,包括毛利率、净利率、资产负债率、流动比率等 [11] - 2022-2026年公司估值指标分析,包括市盈率、市净率、EV/EBITDA等 [8][11]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司 - 公司主要从事婴儿纸尿裤、卫生巾等个人护理用品的生产和销售 - 公司拥有自主品牌"深度物语"、"达菲"等,同时也有ODM代工业务 - 公司拟收购湖北思保护理100%股权,旗下拥有"洁瓶"等知名卫生巾品牌 2. 核心观点和论据 - 2024年前三季度,公司实现营收20.41亿元,同比下降1.62%;单季度营收7.28亿元,同比增长1.45% - 三季度净利润2.94亿元,同比下降5.06%;毛利率28.32%,同比增加2.07个百分点 - 费用方面,销售费用同比上升,主要是加大了新品牌推广投入;管理费用和研发费用略有上升或下降 - 公司收购思保护理的主要考虑是:1)获得知名卫生巾品牌"洁瓶"及其渠道优势;2)思保护理母公司思宝集团原控股人有意退出实体制造业务 - 收购完成后,公司将整合双方资源,发挥协同效应,助力思保护理品牌发展 3. 其他重要内容 - 公司自主品牌中,新推出的"深度物语"卫生巾品牌目前处于投入推广阶段,转化效果不佳 - 公司海外自有品牌"Sunny Baby"业务增长迅速,已实现盈利 - 公司河北新工厂目前处于调试研发阶段,尚未正式投产 - 思保护理线下渠道覆盖广泛,线上渠道也在快速发展,已进驻主流电商平台 总的来说,公司在巩固ODM代工业务的同时,正在通过收购思保护理等方式,加快自有品牌的发展,提升整体竞争力。未来公司将着重整合双方资源,发挥协同效应,推动业绩提升。

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司 - 公司主要从事婴儿纸尿裤、女性卫生用品等个人护理产品的生产和销售 - 公司拥有自主品牌"深度物语"、"达菲"等,同时也有ODM代工业务 - 公司拟收购湖北思保护理100%股权,该公司旗下拥有"洁瓶"等知名女性卫生用品品牌 2. 核心观点和论据 - 2024年前三季度,公司实现营收20.41亿元,同比下降1.62%;净利润2.94亿元,同比下降5.06% - 公司三季度毛利率为28.32%,同比增加2.07个百分点 - 公司加大了自主品牌的推广投入,导致销售费用同比上升 - 公司收购思保护理的目的是为了发展自主品牌,获得其品牌影响力和渠道优势 - 思保护理此前由于控股公司思宝集团实际控制人年事已高,无人接班,因此选择出售业务 3. 其他重要内容 - 公司生产量整体呈增长趋势,其中婴儿纸尿裤下降但拉拉裤增长超15%,反映新生儿出生率变化 - 公司海外自有品牌"Sunny Baby"业务增长迅速,已实现盈利 - 公司计划对思保护理的生产线进行整合优化,发挥协同效应 - 公司未来将继续加大对自有品牌的投入和推广,同时保持ODM业务的稳定 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12]

营收与利润 - 本季度营业收入728060618.70元同比增长1.45%年初至报告期末为2041141698.02元同比减少1.62%[2] - 本季度归属于上市公司股东的净利润100427916.04元同比减少9.05%年初至报告期末为294449917.92元同比减少5.06%[2] - 本季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润96272689.05元同比减少12.07%年初至报告期末为287871268.86元同比减少3.46%[2] - 2024年前三季度营业总收入为2041141698.02元2023年前三季度为2074701340.70元[15] - 2024年前三季度营业总成本为1723158469.40元2023年前三季度为1728267230.57元[15] - 2024年前三季度营业利润为337032339.54元2023年前三季度为360399573.63元[15] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为294449917.92元[16] 每股收益与净资产收益率 - 本季度基本每股收益0.65元/股[3] - 本季度稀释每股收益0.65元/股[3] - 本季度加权平均净资产收益率2.96%减少0.63个百分点[3] - 2024年第三季度基本每股收益为1.91元/股2023年为2元/股[17] 资产与权益 - 本报告期末总资产4625739782.58元较上年度末减少0.45%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益3193585894.27元较上年度末减少0.74%[3] 非经常性损益 - 年初至报告期末非经常性损益项目合计6578649.06元[5] - 2023年三季度归属于母公司所有者的非经常性损益净额为11949810.96元[7] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额250321229.74元同比减少45.44%[3] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为250321229.74元2023年前三季度为458795838.88元[17] - 2024年投资活动现金流入小计为897720336.77元2023年为22369108.07元[19] - 2024年投资活动现金流出小计为1806247175.23元2023年为167141945.77元[19] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为 -908526838.46元2023年为 -144772837.70元[19] - 2024年筹资活动现金流入小计为300000000.00元2023年为300000000.00元[19] - 2024年筹资活动现金流出小计为499004949.47元2023年为213482238.10元[19] - 经营活动产生的现金流量净额变动比例-45.44%主要系应收账款及应收款项融资增加[8] - 投资活动产生的现金流量净额变动比例527.55%主要系购买大额定期存单及花王资产[8] - 筹资活动产生的现金流量净额变动比例-330.02%主要系偿还借款及股份回购[8] 财务指标变动原因 - 货币资金变动比例-37.40%主要系定期大额存单增加及购买花王固定资产[7] - 应收账款变动比例186.02%主要系客户预付货款减少[7] - 营业收入变动比例-1.62%主要系原材料价格下降调低销售单价[7] - 营业成本变动比例-4.37%主要系生产成本下降[7] 股东持股情况 - 李志彪持股数量53593085股持股比例34.53%[9] - 朱威莉持股数量33920744股持股比例21.85%[9] 不同时期财务数据对比 - 2024年9月30日货币资金为1437293004.74元2023年12月31日为2295949185.97元[12] - 2024年前三季度营业成本为1463163403.28元2023年前三季度为1530077388.71元[15] - 2024年前三季度销售费用为139605953.34元2023年前三季度为88603734.32元[15] - 2024年前三季度管理费用为61429806.28元2023年前三季度为60952962.77元[15] - 2024年前三季度研发费用为74213145.26元2023年前三季度为74889407.84元[15] - 2024年前三季度财务费用为 -27812818.37元2023年前三季度为 -41349734.80元[15] - 2024年前三季度其他收益为24824073.08元2023年前三季度为19171715.91元[15] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为2008408356.91元2023年前三季度为2304990863.11元[17] - 2024年前三季度收到的税费返还为33530167.13元2023年前三季度为31658913.66元[17]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2][10] 报告的核心观点 - 婴儿卫生用品收入受调价影响短期承压,其他产品收入延续高增 [1] - 原材料降价带动毛利率改善,自主品牌推广导致费比提升 [1] - 延续高比例中期分红,积极分享公司发展成果 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.81/5.24/5.79亿元,对应EPS为3.10/3.37/3.73元 [2][10] - 给予公司2024年13倍市盈率估值,对应目标价40.30元 [2][10] - 2022-2026年营业收入、营业利润和归母净利润均保持增长 [4] - 毛利率、净利率和ROE等盈利指标保持在较高水平 [4] - 资产负债率较低,流动性较强 [4] 风险提示 - 原材料价格大幅波动的风险 [3][13] - 婴童出生率大幅回落的风险 [3][13] - 成人卫生用品市场增长不及预期的风险 [3][13] - 客户集中度相对较高的风险 [3][13]

2024 年半年度报告 公司代码：605009 公司简称：豪悦护理 杭州豪悦护理用品股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 188 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人李志彪、主管会计工作负责人闵桂红及会计机构负责人（会计主管人员）曹海强 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 1、2024年8月23日公司第三届董事会第八次会议审议通过的公司2024年半年度利润 分配预案为：公司向全体股东每10股派发现金红利8.5元（含税），共计分配利润 131,515,890.45元(回购证券专用账户的股份502,372股，根据《上海证券交易所上 市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》的规定，回购专用账户的股份不享有利 润分配权利，因此公司参与分配的股本总数为154,724,577股)。本次利润分 ...

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收6.4亿，同比增长1.21%净利润0.86亿，同比增长8%[2] - 销售费用同比上升80.4%，管理费用下降11%，研发费用下降4.5%，财务费用下降6.12%[2] - 一季度毛利率和净利率环比下降1-2个点，主要原因是原材料下降、自产材料增加、规模优势降低成本、新品毛利率提升[6] 用户数据 - 公司一季度接到的代工订单主要来自老客户，但也有新客户贡献，外贸客户订单也有体现[7] - 公司客户结构持续拓展，不断增加合作品类和销售区域，与客户业务持续拓展和开发[9] - 印度市场合作时间延长，销量明显增加[10] 未来展望 - 一穿脱新品可能延迟上市，不确定能否赶上618大促[16] - 合肥新收购产线将布局到墨西哥生产基地，以低成本新增产能[19] - 自由品牌希望宝宝推出羽绒服饰巾新产品，达菲推广费用投放增加[20] 新产品和新技术研发 - 自由品牌希望宝宝和泰国SUNBABY已实现盈亏平衡[22] 市场扩张和并购 - 公司海外拓展以符合新体结构产品为主，木浆用量相对较少[23]

2024年第一季度报告 证券代码：605009 证券简称：豪悦护理 杭州豪悦护理用品股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人李志彪、主管会计工作负责人闵桂红及会计机构负责人（会计主管人员）曹海强保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收27.57亿元，归母净利润4.39亿元，分红比例提升至近60%[1] - 销售费用大幅增长导致净利率短期承压，毛利率提升主要系原材料采购成本下降贡献[1] - 高价值产品快速起量，婴儿产品毛利率提升，境外业务大幅增长，盈利能力稳步提升[1] 未来展望 - 下调2024-2025年EPS预测至3.39/4.00元，新增2026年EPS预测为4.46元，维持“增持”评级[1] - 报告预测豪悦护理公司2026年营业总收入将达到4,261百万美元，净利润为692百万美元[2] - 可比公司百亚股份、稳健医疗、依依股份2024年平均PE为18.6倍，豪悦护理公司给予14倍PE，目标价下调至47.46元[3] 其他新策略 - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，分析师具备专业胜任能力，报告独立客观公正[5] - 报告提醒投资者，报告中的信息不构成投资建议，投资者应自行决策，公司不对投资者的投资决策结果负责[8] - 报告中提到，投资者应当谨慎对待市场风险，不应将本报告作为唯一的投资决策参考[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入27.57亿元，同比下降1.62%[1] - 公司2023年综合毛利率为26.94%，同比增长3.79pct[3] - 公司2026年预测营业收入为405.72亿元，较2022年增长45.1%[8] - 公司2026年预测净利润为68.93亿元，较2022年增长63.1%[8] - 公司2026年预测EPS为4.44元，较2022年增长63.2%[8] - 公司2026年预测ROIC为193.3%，较2022年增长372.8%[8] - 公司2026年预测P/FCF为5.3，较2022年下降81.0%[8] 产品收入 - 公司2023年婴儿卫生用品收入19.76亿元，同比增长-2.79%[1] - 公司2023年成人卫生用品收入5.55亿元，同比增长-10.61%[1] - 公司2023年其他产品收入1.48亿元，同比增长69.66%[1] 评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[9] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[9] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[9]