证券研究报告 ＃industryId＃ 电子 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d景yCo旺mpa电ny＃子 （ 603228 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 603228 ＃title＃ 汽车产品稳健增长，持续研发拓展能力边界 ange＃ ＃createTime1＃ 2024 年04 月29 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃ sum公ma告ry＃： 市场数据日期 2024-04-26 收盘价（元） 20.56 1）公司发布2023年年报，全年实现营业收入107.57亿元，同比增长2.31%； 总股本（百万股） 841.87 归母净利润9.36亿元，同比下滑12.16%。其中2023Q4营业收入30.05亿元， 流通股本（百万股） 841.87 同比增长7.41%；归母净利润2.36亿元，同比下滑26.03%。 净资产（百万元） 9095.12 2）公司发布2024年一季报，一季度实现收入27.43亿元，同比增长17.16%， 总资产（百万元） 17456.62 归母净利润3.18亿元，同比增长50.30%。 每股净资产(元) 10.80 来源：WIN ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年营业收入107亿元,同比增长2.3%;净利润9.11亿元,同比下降15%;归母净利润9.36亿元,同比下降12.16%;扣非净利润8.9亿元,同比下降6.7% [1] - 2024年一季度营收27.42亿元,同比增长17%;净利润3.17亿元,同比增长49%;归母净利润3.18亿元,同比增长50% [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年汽车电子销售收入43.62亿元,占比42.59%,同比增长21% [3] - 2023年工业医疗销售收入18.2亿元,占比18%,同比增长7% [3] - 2023年通信和ICT设备收入24.86亿元,占比24.27%,同比下降10% [3] - 2023年消费电子收入15.4亿元,占比15%,同比下降22% [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年一季度汽车和消费电子领域预计会有增长 [14] - 公司在AI服务器领域相对较晚进入,目前主要供应旧平台产品,同时也在进行新平台的项目 [16] - 公司在北美市场与主要客户进行软板产品的导入和认证 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过提升市场份额和加强创新,拓展汽车、通信、新能源、服务器等市场的深度和广度 [1] - 公司在珠海投资两个工厂,主要锚定通讯、服务器、网通等高端领域,目前正在优化产品和订单结构 [8][9] - 公司在泰国建立子公司,主要满足海外客户的订单和业务需求,特别是在服务器领域 [12] - 公司在HDI和SLP工艺方面持续进行技术创新,如1.6T HDI、高速软板材料等 [10] - 公司面临上游原材料价格上涨的压力,正在与供应商进行价格博弈 [18][21] - 公司在汽车电子领域持续拓展,包括老客户和新客户 [15] - 公司在AI服务器领域与北美客户进行合作,在国内也有相关项目 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年电子信息行业需求下行,但公司通过提升市场份额和创新实现了业绩增长 [1] - 2024年一季度汽车景气度较高,消费电子回暖,原材料价格稳定 [2] - 公司二季度在手订单不错,订单饱和度高,新产品放量下半年会提升 [4] - 公司二季度成本压力有所缓解,预计能够延续一季度的良好表现 [6] - 公司在珠海工厂和富山工厂的亏损情况有望在2024年得到改善 [29] - 公司看好AI服务器和AI PC带来的需求增长,在SLP和HDI方面有相关布局 [24] 其他重要信息 - 公司提出每10股派发5元现金红利的利润分配方案 [1] - 公司股权激励计划的营收增长目标为10-15% [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司一季度业绩增长的主要领域是哪些?二季度的稼动率、订单接收情况和对各领域景气度的展望如何? [4] **回答** 一季度业绩表现不错,主要来自1)汽车电子领域新定点的放量;2)消费电子回暖;3)原材料价格稳定。二季度在手订单不错,订单饱和度高,成本压力有所缓解,新产品放量下半年会提升。 [4] 问题2 **提问** 公司在服务器领域的布局和技术、客户情况如何? [7] **回答** 公司主要服务国内服务器客户,在北美也有一些突破性进展。公司的HDI、软板等技术可以为客户提供一站式解决方案,有利于拓展服务器领域的业务。 [7] 问题3 **提问** 公司在AI服务器领域的进展如何,主要集中精力在哪些产品类别? [16] **回答** 公司在AI服务器领域相对较晚进入,目前主要供应旧平台产品。同时,也在进行新平台的项目如egostream和genova。产品设计以HDI为主,包括高阶HDI,以及高速软板材料的特殊结构设计。 [16]

景旺电子：一季度业绩亮眼，布局高端领域引领未来成长 景旺电子（603228.SH）/电子 证券研究报告/公司点评 2024年4月28日 评级：买入 （维持） 公司盈利预测及 估值 市场价格：20.56元/股 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 分析师：王芳 营业收入（百万元） 10,514 10,757 12,496 14,707 17,467 增长率yoy% 10% 2% 16% 18% 19% 执业证书编号：S0740521120002 净利润（百万元） 1,066 936 1,152 1,425 1,768 Email：wangfang02@zts.com.cn 增长率yoy% 14% -12% 23% 24% 24% 每股收益（元） 1.27 1.11 1.37 1.69 2.10 每股现金流量 1.85 2.51 2.20 2.32 2.62 分析师：刘博文 净资产收益率 13% 10% 12% 13% 14% 执业证书编号：S0740524030001 P/E 16.2 18.5 15.0 12.2 9.8 P/B 2.1 2.0 1.8 1.6 1.4 Email： ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 28 日 景 旺电子(603228.SH) 证券研究报告 紧跟客户需求，经营稳健增长 PCB 投资评级 买入-A 事件： 维持评级 4 月27 日公司披露 2023 年报及 2024年一季报，2023年全年公司实 6个月目标价 23.96元 现营业收入 107.57亿元，同比增长 2.31%，实现归母净利润 9.36亿 股价 (2024-04-26) 20.56元 元，同比增长-12.16%。2024年第一季度营业收入 27.43 亿元，同比 增长 17.16%，归母净利润3.18 亿元，同比增长50.3%。 交易数据 总市值(百万元) 17,308.93 紧跟客户需求，经营稳健增长： 流通市值(百万元) 17,308.93 2023 年行业整体承压，公司紧跟客户需求，精准把握市场动态，不断 总股本(百万股) 841.87 提供专业全面的服务，加大对国内外目标客户的开拓力度，年报披露， 流通股本(百万股) 841.87 报告期内获得多家战略客户颁发的“2023 年核心合作伙伴奖”、 “优 12个月价格区间 15.98/27 ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年营业收入107亿元,同比增长2.3%;净利润9.11亿元,同比下降15%;归母净利润9.36亿元,同比下降12.16%;扣非净利润8.9亿元,同比下降6.7% [1] - 2024年一季度营收27.42亿元,同比增长17%;净利润3.17亿元,同比增长49%;归母净利润3.18亿元,同比增长50% [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车电子销售收入43.62亿元,占比42.59%,同比增长21% [3] - 工业医疗销售收入18.2亿元,占比18%,同比增长7% [3] - 通信和ICT设备收入24.86亿元,占比24.27%,同比下降10% [3] - 消费电子收入15.4亿元,占比15%,同比下降22% [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车电子和消费电子领域预计会有增长,一季度订单饱和度高 [4][5] - 服务器领域订单有所提升,公司在北美和国内都有相关布局 [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过提升市场份额和加强创新,拓展汽车、通信、新能源、服务器等市场 [1] - 公司在HDI、SLP等高端领域持续优化产品和订单结构,并在1.6T、存储等新兴领域进行技术布局 [9][10] - 公司在泰国建立子公司,满足海外客户的订单和业务需求,特别是在服务器领域 [12] - 公司在AI服务器领域相对较晚进入,目前主要供应旧平台产品,同时也在进行新平台的项目开发 [16] - 公司在北美市场与主要客户保持密切合作,在软板等产品上已经成为合格供应商 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年电子信息行业需求下行,但公司通过提升市场份额和创新实现了业绩增长 [1] - 2024年一季度汽车景气度较高,消费电子回暖,原材料价格稳定 [2] - 上游大宗商品价格上涨给公司带来一定成本压力,但公司通过库存管理和与供应商的谈判来应对 [6][18][21] - 汽车行业竞争激烈,公司通过提升精益生产、效率和自动化能力来应对价格压力 [20] - 公司在高阶HDI、SLP等领域有较大发展空间,随着AI手机和AIPC的起量,这些领域的需求将进一步提升 [24] 其他重要信息 - 公司提出每10股派发5元现金红利的利润分配方案 [1] - 公司股权激励计划的营收增长目标为10-15% [13] - 公司在珠海的两个工厂去年亏损,今年有望实现盈亏平衡 [8][9] - 公司在软板领域的价格和稼动率有所回升,并在追加投资 [22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司一季度业绩增长的主要领域是哪些?二季度的稼动率、订单接收情况和对各领域景气度的展望如何? [4] **回答** 一季度主要订单来自1)汽车电子新定点放量;2)消费电子回暖;3)原材料价格稳定。二季度在手订单不错,订单饱和度高,成本压力有所上升,但新产品放量下半年会提升 [4][5] 问题2 **提问** 公司在服务器领域的布局和技术、客户情况如何? [7] **回答** 公司主要服务国内服务器客户,在北美也有一些突破性进展。公司在HDI、软板等方面的技术优势可以为客户提供附加值 [7] 问题3 **提问** 公司在AI服务器领域的进展如何,主要集中精力在哪些产品类别? [16] **回答** 公司在AI服务器领域相对较晚进入,目前主要供应旧平台产品。同时也在进行新平台的项目开发,如egostream和genova,主要集中在HDI和高速软板材料的特殊结构设计 [16]

财务数据 - 2024年第一季度公司营业收入为2,742,603,633.02元，同比增长17.16%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为317,892,747.81元，同比增长50.30%[4] - 基本每股收益为0.38元，同比增长52.00%[4] - 公司2024年第一季度持有中国农业银行股份有限公司中证500交易型开放式指数证券投资基金288,700股[15] 股东持股比例 - 公司股东中，深圳市景鸿永泰投资控股有限公司持股比例最高，为34.89%[11] - 公司股东中，智創投資有限公司持股比例为34.89%[11] - 公司股东中，深圳市皓润软件开发有限公司持股比例为2.35%[11] - 公司股东中，雷习英持股比例为1.40%[11] - 公司股东中，香港中央结算有限公司持股比例为1.19%[11] - 公司股东中，中国农业银行股份有限公司持股比例为1.11%[11] - 公司股东中，全国社保基金四一三组合持股比例为0.80%[11] - 公司截至报告期末，股东雷习英持有11,748,600股，股东赖哲持有6,070,808股[13][14] 资产负债 - 公司2024年第一季度流动资产合计8,826,864,352.27元，非流动资产合计8,629,759,035.87元[16] - 公司2024年第一季度负债合计8,169,346,932.29元，所有者权益合计9,287,276,455.85元[18] 利润情况 - 2024年第一季度公司营业利润为362,612,126.32元，较上年同期增长50.2%[19] - 净利润为317,200,130.82元，同比增长49.3%[19] - 综合收益总额为317,055,112.08元，同比增长49.3%[20] - 每股基本收益为0.38元，稀释每股收益为0.38元[20] 现金流 - 经营活动现金流入小计为3,056,760,580.49元，同比增长4.9%[21] - 经营活动现金流出小计为2,662,141,472.87元，同比增长10.5%[21] - 投资活动现金流出小计为1,266,806,513.01元，同比增长235.9%[22] - 筹资活动现金流入小计为208,435,029.64元，同比增长36.8%[22] - 现金及现金等价物净增加额为79,333,581.20元[22] - 期末现金及现金等价物余额为2,047,731,561.22元[22]

公司基本信息 - 公司注册地址为深圳市宝安区西乡街道铁岗水库路166号，办公地址为深圳市光明区凤凰街道东坑社区光源三路158号景旺电子大厦[13] - 公司股票种类为A股，股票代码为603228，股票简称为景旺电子，上市交易所为上海证券交易所[14] - 公司聘请的会计师事务所为天职国际会计师事务所（特殊普通合伙），签字会计师姓名为王守军、邓玮[14] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入达到107.57亿人民币，同比增长2.31%[16] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为9.36亿人民币，同比增长12.16%[16] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为21.15亿人民币，同比增长36.04%[16] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为87.77亿人民币，同比增长8.73%[16] - 公司2023年基本每股收益为1.11元，稀释每股收益为1.11元，扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.06元[16] - 公司2023年加权平均净资产收益率为11.12%，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为10.60%[16] 公司发展战略 - 公司成功发行“景23转债”融资11.54亿元，加速HDI项目建设，提升客户服务能力[22] - 公司计划在泰国投资新建生产基地，完善产品差异化布局，拓展海外市场[22] - 公司通过研发投入提高高附加值产品制程技术，拓展差异化产品能力边界[23] - 公司注重环保，推动绿色生产，控制污染物排放和资源消耗，提升环境管理水平[23] 公司行业地位 - 公司主要从事印制电路板的研发、生产及销售，产品覆盖多层板、厚铜板、高频高速板、金属基电路板等多个领域[26] - 公司在国内拥有11个工厂，产品广泛应用于汽车电子、通信设备、消费电子、工业控制、医疗器械等领域，排名全球第10位[27] 公司环保责任 - 公司废水处理系统采用预处理（物化法）+MBR膜系统工艺进行处理，确保废水处理达标[119] - 公司废气处理系统采用硫酸雾、氯化氢、氮氧化物等多种工艺进行处理，保证排放达标[120] - 公司在社会责任工作方面捐赠总投入471.6万元，涵盖乡村振兴、教育、医疗建设等领域[169]

财务数据 - 公司2023年第三季度营业收入为27.91亿元，同比增长7.79%[4] - 公司2023年前三季度营业收入为77.52亿元，同比增长0.46%[4] - 公司2023年前三季度归属于上市公司股东的净利润为7.00亿元，同比下降6.23%[4] - 公司2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额为15.77亿元，同比增长70.94%[9] - 公司2023年第三季度基本每股收益为0.35元，同比增长6.06%[5] - 公司2023年第三季度加权平均净资产收益率为3.53%，同比下降0.26个百分点[5] - 公司2023年第三季度末总资产为168.74亿元，较上年度末增长8.93%[5] - 公司2023年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为85.41亿元，较上年度末增长5.81%[5] - 公司2023年前三季度营业收入为77.52亿元人民币，同比增长0.46%[19] - 公司2023年前三季度归属于母公司股东的净利润为7.00亿元人民币，同比下降6.21%[19,20] - 公司2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额为15.77亿元人民币，同比增长70.83%[22,23] - 公司2023年前三季度研发费用为4.52亿元人民币，占营业收入的5.83%[19] - 公司2023年前三季度资产减值损失为1.10亿元人民币[20] - 公司2023年前三季度毛利率为24.61%[19] - 公司2023年前三季度基本每股收益为0.83元人民币[21] 股东情况 - 公司前十大股东中，深圳市景鸿永泰投资控股有限公司和智創投資有限公司合计持股69.78%[10] 政府补助 - 公司获得政府补助9,008.00万元，计入当期损益[6] 投资计划 - 公司在报告期内决定在泰国投资新建印制电路板生产基地，计划投资金额不超过7亿元人民币[14][15] 资产负债情况 - 公司截至报告期末货币资金余额为23.43亿元人民币[16] - 公司截至报告期末应收账款余额为33.38亿元人民币[16] - 公司截至报告期末存货余额为14.31亿元人民币[16] - 公司截至报告期末固定资产余额为67.21亿元人民币[17] - 公司截至报告期末在建工程余额为5.42亿元人民币[17] - 公司截至报告期末短期借款余额为2.33亿元人民币[17] - 公司截至报告期末长期借款余额为7.26亿元人民币[18] - 公司截至报告期末应付票据余额为11.59亿元人民币[17] - 公司截至报告期末应付账款余额为25.14亿元人民币[17] 现金流量 - 公司2023年第三季度现金及现金等价物净增加865,519,186.36元[24] - 公司期末现金及现金等价物余额为2,141,074,610.34元[24] - 公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金464,395,045.41元[24] - 公司支付其他与筹资活动有关的现金102,814,750.91元[24] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为789,353,962.19元[24] - 公司2023年前三季度收到的税费返还为1.97亿元人民币[22] - 公司2023年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为14.07亿元人民币[22] - 公司2023年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为10.24亿元人民币[23]

公司基本信息 - 公司名称为深圳市景旺电子股份有限公司，简称景旺电子[1] - 公司法定代表人为刘绍柏[12] - 公司注册地址位于深圳市宝安区西乡街道铁岗水库路166号[13] - 公司股票种类为A股，上市交易所为上海证券交易所，股票简称为景旺电子，股票代码为603228[13] 财务表现 - 公司2023年上半年营业收入为496.12亿元，同比下降3.23%[14] - 公司2023年上半年净利润为40.39亿元，同比下降13.23%[14] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为94.21亿元，同比增长111.30%[14] - 公司2023年上半年基本每股收益为0.48元，同比下降12.73%[14] 行业趋势 - PCB行业整体呈下行趋势，但下半年有望逐步回暖，全球PCB行业产值预计2022至2027年将以3.8%的年复合增长率增长[18] - 中国大陆PCB产值预计仍将全球占比超过一半，2027年中国PCB产值预计将达到约511.33亿美元[18] 主营业务 - 公司主营业务为印制电路板的研发、生产和销售，产品广泛应用于通信设备、智能终端、计算机及网络设备、消费电子、汽车电子、工业控制、医疗设备等领域[19] 核心竞争力 - 公司核心竞争力体现在客户资源丰富、多元产品布局、技术驱动创新、全面信息化管理和严格保证品质等方面[20][21][22][23] 环保情况 - 公司总体环保情况良好，废水处理系统采用多种工艺组合，废气处理设施运行稳定[58] 资产负债情况 - 公司报告期内资产负债情况发生变化，货币资金占总资产比例增加至14.44%[30] - 公司报告期内在建工程持续投入，金额较上年期末增加47.37%[34] 社会责任 - 公司积极履行社会责任，向信丰县慈善总会捐赠20万元用于教育事业，向龙川县慈善总会捐赠20万元用于残疾人扶助事业，累计捐赠金额40万元[105]

2023年第一季度报告 证券代码：603228 证券简称：景旺电子 深圳市景旺电子股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人刘绍柏、主管会计工作负责人王长权及会计机构负责人（会计主管人员）成杏娜保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...