参与单位 鹏华基金管理有限公司、东方基金管理有限公司、东方财富证券股份有限公 名称及人 司、山西证券股份有限公司、上海竹润投资有限公司、上海桀新投资管理有 员姓名 限公司、浙江朔盈资产管理有限公司 证券代码：603166 证券简称：福达股份 桂林福达股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：20241105 | --- | --- | --- | --- | |------------|---------------------------|-----------------------------------|--------------------------------------------| | | | | | | | | | | | | □特定对象调研 □分析师会议 | | □媒体采访 | | 投资者关系 | | □业绩说明会 □新闻发布会 √路演活动 | | | 活动类别： | | | □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） | | --- | --- | |----------|------------------------------------------------------ ...

公司整体业绩情况 - 公司介绍了组织架构、发展历程、主要产品、主要客户、前三季度业绩情况和历年分红以及公司的核心优势等基本情况[1] - 公司产品应用包含农业机械、工程机械、船舶、核电等多种产品市场，行业竞争格局与发展趋势存在一定差异，暂无权威数据统计公司市场占有率[1] - 公司三季度净利润进一步提升的主要原因是乘用车业务占比持续提升，混动乘用车曲轴产品需求特点使得单个型号产量较大，从而提升了公司的产能利用率水平[4] 新能源汽车业务 - 公司新能源汽车电驱齿轮制造需要引进大量高精尖设备，已引进7个国家60多台套高精尖设备，建成投产后将形成60万套新能源电驱系统高精密齿轮的生产能力[4] - 公司新能源汽车混合动力曲轴智能制造项目设备选用方面，主要采用国内先进设备，对部分关键工序采用日本、美国、德国等国家技术领先厂家生产的专用设备[4] - 公司股权激励方案行权条件对应的高增速主要考虑两方面:一是新能源汽车市场发展迅速带来公司新能源曲轴产品需求快速增长;二是新能源齿轮项目产能逐步释放将带来持续增长[4] 其他业务 - 公司持续关注机器人零部件产业发展,今年上半年组建专门技术团队进行机器人关键零部件产品的研发,并在机器人减速器产品上已获得相应成果,下半年将继续加大研发力度[5]

投资评级和交易数据 - 报告给予公司"买入-A"的投资评级 [1] - 公司股价为5.31元,总市值34.31亿元,流通市值33.93亿元,总股本6.46亿股,流通股本6.39亿股,过去12个月股价区间为7.89元/4.50元 [1] 公司业绩表现 - 2024年前三季度,公司实现营业收入11.10亿元,同比增长16.92%;实现归母净利润1.21亿元,同比增长88.56% [2][3] - 业绩增长主要得益于乘用车曲轴、特别是混合动力曲轴市场需求量增加,以及毛利率提升和其他收益投资收益增加 [3] - 2024年第三季度单季营收和净利润同比增速大幅提升,主要受益于基数效应和产能扩张 [4] 行业发展及公司布局 - 新能源混动汽车市场快速发展,公司作为国内发动机锻钢曲轴主要供应商之一,已全面覆盖比亚迪、奇瑞、赛力斯等头部车企的混动曲轴产品 [5] - 为应对未来混动曲轴需求,公司已对现有生产线进行自动化改造,并计划在广西新建4条总产能100万根的自动化新能源混动曲轴生产线 [5] - 公司新能源电驱动齿轮业务进展顺利,已获得比亚迪、联合电子、吉利等客户的定点,并启动量产工作,有望成为新的业绩增长点 [5] 股权激励计划 - 公司推出股权激励计划,拟授予720万股限制性股票,激励对象包括董事高管、中层管理人员及新能源电驱齿轮业务核心人员 [6] - 业绩考核目标较高,2024-2026年扣非净利润增速分别不低于50%、120%和200%;新能源电驱齿轮业务2024-2026年收入目标也较为明确 [6] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长,年复合增速分别为23%和40% [9][11][12][13] - 2024-2026年公司估值(PE)分别为20x、14x和11x,估值水平有望随业绩改善而提升 [14][15]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为3.91亿元，同比增长31.93%，主要是乘用车曲轴和混合动力曲轴市场需求量增加所致[4] - 公司2024年前三季度营业收入为11.10亿元，同比增长16.92%[4] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为4,729.25万元，同比增长254.19%[4] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为12,084.24万元，同比增长88.56%[4] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,549.47万元，同比增长418.63%[6] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为11,598.57万元，同比增长124.27%[6] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.19元，同比增长92.93%[4] - 公司2024年前三季度营业收入为11.10亿元人民币，同比增长16.9%[16] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.21亿元人民币，同比增长88.7%[17] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.19元，同比增长90.0%[18] - 公司2024年前三季度稀释每股收益为0.19元，同比增长90.0%[18] 现金流 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为1.55亿元，同比下降36.89%，主要是因报告期内钢材集中采购，以现金支付的材料款增加所致[8] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.11亿元，同比增长7.74%，主要是因报告期内银行承兑汇票贴现金额增加所致[8] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.72亿元人民币，同比增长26.5%[16][17] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为12.60亿元，同比增长15.0%[19] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.11亿元，同比增长7.7%[19] - 公司2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为2.88亿元，同比增加14.8%[20] - 公司2024年前三季度取得借款收到的现金为5.63亿元，同比增加43.3%[20] - 公司2024年前三季度偿还债务支付的现金为3.93亿元，同比增加16.2%[20] - 公司2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1.27亿元，同比增加74.6%[20] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为4,848.30万元，同比下降46.8%[20] - 公司2024年前三季度收到的税费返还为716.45万元，同比下降22.1%[19] 财务状况 - 公司2024年9月30日的货币资金为200,254,325.20元[12] - 公司2024年9月30日的应收账款为369,422,651.80元[12] - 公司2024年9月30日的存货为333,216,491.18元[13] - 公司2024年9月30日的固定资产为1,669,756,704.11元[13] - 公司2024年9月30日的在建工程为241,467,647.59元[13] - 公司2024年9月30日的无形资产为180,418,844.32元[13] - 公司2024年9月30日的递延所得税资产为41,719,604.92元[13] - 公司2024年9月30日的其他非流动资产为240,448,878.07元[13] - 公司2024年前三季度资产负债率为38.6%，较上年同期下降3.4个百分点[14][15] - 公司2024年前三季度研发费用为6646.24万元人民币，占营业收入的6.0%[16] - 公司2024年前三季度其他收益为3000.83万元人民币，同比增长117.6%[16] - 公司2024年前三季度信用减值损失为269.56万元人民币，同比减少9.8%[17] - 公司2024年前三季度资产减值损失为480.41万元人民币，同比减少3.7%[17] - 公司2024年前三季度投资收益为203.44万元人民币，上年同期为-359.74万元人民币[17] - 公司2024年前三季度公允价值变动收益为3.19万元人民币，上年同期为-0.61万元人民币[17] 股东持股情况 - 公司前10名股东持股情况，其中福达控股集团有限公司持股比例为53.10%[9] - 公司前10名无限售条件股东持股情况，其中福达控股集团有限公司持有343,134,040股无限售条件流通股[9]

公司概况 - 福达股份是一家专注于汽车零部件制造的上市公司,主要产品包括曲轴、离合器、齿轮等。公司成立于1995年,经过多年发展,已成为国内优质曲轴配套商。[12][13][14] - 公司拥有先进的生产设备和工艺技术,获得多项行业荣誉,在行业内具有较强的竞争优势。[14][15] - 公司产品广泛应用于整车企业、发动机企业等,客户资源丰富,包括比亚迪、吉利、宝马、奔驰等知名企业。[17] - 近年来,公司营收和利润保持较快增长,2016-2023年营收由10.2亿元增至13.5亿元,年复合增速为4.0%。[18] - 公司股权结构清晰,实际控制人黎福超先生对公司有较强控制力。[19] 行业分析 - 曲轴作为内燃机五大核心零部件之一,行业壁垒较高,主要客户对供应商有严格要求。[23] - 随着汽车行业电动化发展,混合动力汽车需求增加,曲轴在新能源时代仍有发展空间。[23][24][25][26] - 独立曲轴供应商有望从主机厂内部配套向第三方转移的趋势中获益,行业集中度有望提升。[29][30] - 齿轮广泛应用于汽车、工程机械等领域,新能源汽车对齿轮精度要求更高,为行业带来新机遇。[36][37][38][39] 公司业务分析 - 公司曲轴业务规模和盈利能力领先同行,毛利率达29.7%,位于行业前列。[41][42][43][44] - 公司积极拓展海外市场,在欧洲、日本等地区开发新客户,国际业务收入占比不断提升。[46] - 公司布局精密锻件业务,实现内部供给,有助于降本增效。[49][50][51][53] - 公司持续加大新能源混动曲轴和电驱动齿轮的市场开拓,相关业务增长迅速。[57][58][60][61][63] - 公司发布股权激励计划,显示对新能源业务发展的信心。[64] 财务分析 - 2023年以来,公司盈利能力明显改善,毛利率和净利率均优于同行。[65][66][67][68] - 公司重视研发投入,研发费用率处于行业前列。[66][68] - 公司资产负债率较低,流动性较好,财务状况稳健。[73][74][75][76] - 产能扩张持续推进,在建工程规模较大。[76][77] 投资评级 - 我们预计未来3年公司归母净利润复合增长率为43.8%,给予公司2025年18倍PE,目标价6.30元,首次覆盖给予"买入"评级。[81][82]

2024 年半年度报告 公司代码：603166 公司简称：福达股份 桂林福达股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 159 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人王长顺、主管会计工作负责人张海涛及会计机构负责人（会计主管人员）邬金金声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经公司财务部门统计，公司2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为人民币 73,549,836.17元，母公司期末可供分配利润为人民币174,718,376.40元。 经公司董事会决议，根据中国证监会关于上市公司分红的有关规定及《公司章程》、《福达股 份未来三年（2023年-2025年）股东回报规划》之规定，公司拟实施2024年半年度利润分配预案为： 公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账 ...

会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 公司主要从事高端制造业,主要业务包括汽车、工程机械、农机、船舶、核电等动力发动机曲轴和汽车离合器、行人轮、电驱齿轮的研发生产和销售 [1] - 公司于1982年在玉林成立,1995年搬至桂林,2005年成立桂林曲角公司,2014年在上交所上市 [1][2] - 公司目前有11家生产企业,主要分布在桂林、襄阳、泰昌、长沙等地 [1] 业务结构和客户情况 - 公司产品结构由商用车、乘用车、农机/工程机械三大板块组成,其中乘用车占比已超过商用车 [2][3] - 主要客户包括宝马、沃尔沃、比亚迪、理想、东风等整车厂和康明斯、日野、玉柴等发动机企业 [3] 财务情况 - 公司2015年至2021年营业收入和净利润保持稳步增长,2022年受商用车行业下滑影响有所下降,但2023年一季度已有所恢复 [4][5] - 公司自上市以来累计分红超过10亿元,平均分红比例超过90% [5] 主要业务进展 - 曲轴业务:与康明斯、宝马等客户实现批量供货,自动离合器产品开发取得进展 [5][6] - 齿轮业务:与汉德等客户深化合作,新客户如齐睿也开始量产 [6] - 新能源业务:比亚迪、奇瑞等客户的混动车型需求快速增长,公司产能正在快速扩张 [7][11] - 电驱齿轮业务:今年产能将从5千套爬升至3万套左右 [33][34] 公司优势 - 工艺技术和智能制造优势:公司持续投入,提升了生产效率和产品质量 [9][10] - 产品结构优势:乘用车占比提升,降低了商用车业务的风险 [9] - 国际化优势:进入宝马等国际顶尖客户供应链,管理水平和技术实力得到认可 [9] - 客户结构优势:主要客户由中低端转向中高端 [10] - 研发创新优势:公司重视技术开发,拥有国家级研发中心 [10] - 合资公司平台优势:与德国爱尔芬合资,开拓高端曲轴市场 [11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司一季度收入增长较低的原因 [32] **回答内容** 一季度公司进行了生产线搬迁和改造,导致生产量下降,固定成本无法完全消化,拖累了利润率水平 [32] 问题2 **提问内容** 公司商用车业务未来的发展规划 [31][32] **回答内容** - 商用车业务受行业整体下滑影响,公司将把重心转移到乘用车和新能源业务上 [31][32] - 商用车业务未来不会有大幅增长,但也不会出现大幅下滑 [32] 问题3 **提问内容** 电驱齿轮业务今年的产能和订单情况 [33][34] **回答内容** - 电驱齿轮业务今年产能将从5千套爬升至3万套左右 [33] - 主要客户包括比亚迪、联合电子、吉利等,订单正在逐步释放 [34]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年度及2024年第一季度经营业绩,包括营业收入、规模利润、扣费利润等指标的同比增长情况 [1][2][3] - 公司在传统主业如曲轴、离合器、齿轮等方面的业务拓展和技术创新 [3][4][6] - 公司在新能源领域的布局和发展,包括混动曲轴、电驱齿轮等产品的市场表现和未来规划 [4][8][9] - 公司的数字化转型和智能制造建设,提升运营效率和竞争力 [5][10] - 公司的国际化业务拓展,加强与宝马、奔驰等国际客户的合作 [4][9] - 公司的人才体系建设和股东回报政策 [6][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在新能源领域的布局和发展情况如何,未来发展前景如何?[8][9] **公司回答** 公司将持续深耕混动曲轴和电驱齿轮等新能源产品,2024年混动曲轴供货份额有望超过50%,电驱齿轮业务也将快速拓展新客户。随着新能源汽车市场的高速发展,公司在这些领域的业务有望成为新的利润增长点。[9] 问题2 **投资者提问** 公司的数字化转型和智能制造建设进展如何,对公司未来发展有什么影响?[5][10] **公司回答** 公司持续推进数字化转型,完善NES、PLN等14个数字化管理模块,并建立智能制造指挥中心,利用大数据等技术提升整体运营效率。这些举措将有助于公司提高生产组织效率、降低成本、提升质量和交付能力,从而增强市场竞争力。[5][10] 问题3 **投资者提问** 公司在人才建设和股东回报方面有什么规划?[6][11] **公司回答** 公司将持续完善人才培养体系,引进行业精英人才,推动国际化和数字化发展。同时,公司也高度重视股东回报,在符合条件的情况下增加现金分红,并实施股权激励计划,以持续为股东创造价值。[6][11]

会议主要讨论的核心内容 - 公司介绍,主要从事汽车、船舶、核电、工程机械、农机等动力机械发动机曲轴、离合器、齿轮、螺栓等产品的研发、生产和销售 [1][2] - 2023年公司实现营业收入13.52亿元,同比增长19.18%;实现规模净利润1.04亿元,同比增长57.85%;实现扣费净利润0.98亿元,同比增长175% [2] - 2024年一季度公司实现收入3.21亿元,同比增长1.7%;实现规模净利润0.32亿元,同比增长3.61%;实现扣费净利润0.31亿元,同比增长19.23% [3] - 公司在曲轴、离合器、齿轮、螺栓等传统主业方面取得了多项成果,如与湖南稻衣池建立战略联盟、实现康明斯、奇瑞、宝马等客户供货 [3] - 公司在新能源领域取得突破,混动曲轴业务同比增长68%,电驱齿轮业务进入新客户供货阶段 [4][9] - 公司加快国际化步伐,对奔驰、宝马等国际客户的销售实现大幅增长 [4][5] - 公司持续推进数字化转型,实现多领域数字化管理,提升运营效率 [5][6] 公司的核心竞争力 - 先进的制造技术和装备,建立了6条全自动曲轴生产线 [7] - 卓越的质量管理和创新技术,获得多项国际认证 [7] - 与全球知名客户建立了长期合作关系,享有核心供应商地位 [7] - 大规模生产和供货优势,支持了公司在技术和产品研发上的持续投入 [7] - 坚持科技创新,拥有完善的研发体系和国家级研发平台 [7] - 实施精益生产和数字化转型,提高生产组织效率 [7] 未来发展展望 - 新能源汽车市场持续高速增长,为公司带来广阔发展机遇 [8][9] - 公司将深化传统主业,拓展业务版图,并持续发力新能源领域,加快转型步伐 [9] - 公司将分根合资市场,拓展国际化业务,并持续推进数字化升级 [10] - 公司将推动提制增效,深化智能制造水平,持续完善人才体系,加强股东回报 [10][11]

营业收入及利润 - 2024年第一季度营业收入为320,532,521.26元，同比增长1.70%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为31,595,670.03元，同比增长3.61%[4] - 公司2024年第一季度营业总收入为320,532,521.26元，较去年同期增长了5,352,586.94元[13] - 公司2024年第一季度营业总成本为292,983,788.90元，较去年同期增长了5,121,821.97元[13] - 公司2024年第一季度净利润为31,595,670.03元，较去年同期增长了1,099,666.83元[13] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为45,273,713.55元，同比下降26.23%[4] - 2024年第一季度公司经营活动现金流入小计为304,575,878.74元，较去年同期下降了15.6%[15] - 2024年第一季度公司经营活动现金流出小计为259,302,165.19元，较去年同期下降了13.6%[16] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-48,299,312.25元，较去年同期改善了51.3%[16] 资产负债 - 公司2024年第一季度流动资产总额为1,315,280,867.33元，较上一季度增加了167,443,298.8元[10] - 公司2024年第一季度非流动资产总额为2,311,868,145.36元，较上一季度增加了27,149,096.49元[11] - 公司2024年第一季度资产总额为3,627,149,012.69元，较上一季度增加了194,592,395.29元[12] - 公司2024年第一季度流动负债总额为1,167,527,221.19元，较上一季度增加了193,688,533.02元[12] - 公司2024年第一季度非流动负债总额为150,271,436.92元，较上一季度增加了9,305,361.31元[12] - 公司2024年第一季度所有者权益总额为2,309,350,354.58元，较上一季度增加了8,598,501.96元[12] 公司财务情况 - 股东信息显示福达控股集团有限公司持有公司54.99%的股份[7] - 公司财务费用增长108.43%，主要是利息支出增加所致[7] - 公司应付款项融资增长62.88%，主要是凭证增加所致[7] - 公司其他应付款减少98.35%，主要是对股东现金分红所致[7] - 公司应收款项融资增长30.42%，主要是个人备用金余额增加所致[7] - 公司预付款项减少53.27%，主要是预付材料款余额减少所致[7] - 公司其他流动资产减少94.08%，主要是待抵扣进项税余额减少所致[7] - 公司2024年第一季度研发费用为19,858,213.40元，较去年同期增长了1,231,626.09元[13]