财务数据 - 农业银行2023年营收同比下降0.1%，净利润同比增长3.9%[5] - 净利息收入环比下降3.6%，单季年化净息差环比下降9bp[8] - 存款环比增速0.1%，单季存款新增418.43亿元，同比少增1543亿元[10] - 不良率为1.33%，环比下降2bp，不良净生成率为0.09%[13] - 拨备覆盖率为303.87%，拨贷比为4.05%[13] - 不良率持续下降，不良净生成率环比下降0.02%[14] - 逾期率从1.00%上升到1.08%，逾期/不良贷款比率从70.93%增至78.52%[15] - 拨备覆盖率略有下降，从307.50%降至302.61%[15] - 公司2024E、2025E、2026E的PB分别为0.58X、0.54X、0.51X[17] - 农业银行2023A至2026E的净利息收入逐年下降，从571,750万至545,053万[19] 业绩展望 - 公司建议维持“增持”评级[17] - 投资评级分为买入、增持、持有、减持和中性五个等级[20] 其他信息 - 不同市场使用不同的基准指数，如A股市场以沪深300指数为基准[21] - 公司声明独立客观，力求信息准确和完整[23]

财务数据 - 农业银行2023年营收同比增长0.03%[2] - 归母净利润同比增长3.9%[2] - 资产总额同比增长17.5%[3] - 贷款本金总额同比增长14.4%[3] - 不良率环比下降2bp至1.33%[4] - 拨备覆盖率环比下降0.25pct至303.87%[4] 公司业务 - 公司贷款占比在2023年第三季度达到了60%[12] - 存款占比在同期为1.0%[12] - 公司不良率在2023年第三季度为1.20%[13] - 逾期率为0.20%[13] - 关注贷款率为0.40%[13] 金融指标 - 公司2026年的PE为4.30倍[14] - PB为0.42倍[14] - 净利息收入分别为663287百万元、728220百万元[14] 投资评级 - 投资评级标准中，优于大市表示预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[16] 免责声明 - 本报告不构成对任何人的投资建议[18] - 报告内容仅反映发布当日的判断，证券价格、价值及投资收入可能波动[19] - 投资需谨慎，报告仅供特定客户参考，未考虑个别客户特殊情况[20] - 海通证券及其关联机构可能持有报告中提到公司的证券并进行交易[20] - 报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权不得复制或再次分发[21]

业绩总结 - 农业银行2023年归母净利润同比增长3.91%，达到2,693.56亿元[1] - 农业银行2023年资产负债保持稳步扩张，总资产同比增速为17.5%[2] - 农业银行2023年末不良率为1.33%，拨备覆盖率为303.87%[3] 未来展望 - 本报告提醒市场有风险，投资需谨慎[12] 其他新策略 - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可不得翻版、复制、刊登、发表和引用[13] - 公司研究所地址包括上海、北京、深圳、广州等地[14]

财务数据 - 公司2023年营收同比增长0.03%[5] - 公司总资产同比增长17.5%[2] - 不良率环比下降2bp至1.33%[8] - 公司现金派息比例保持稳定在30%[9] - 预测2026年总资产达到607.44亿元，贷款占比逐年稳定在55%左右[11] - 预测2026年营业总收入为702.75亿元，净利润预计为28.4亿元，EPS为0.81元[11] - ROAE逐年下降，2026年预计为9.7%[11] - ROAA也呈现逐年下降趋势，2026年为0.5%[11] 公司信息 - 兴业证券研究总部位于上海、北京和深圳[17] - 上海总部位于浦东新区，北京总部位于朝阳区，深圳总部位于福田区[17] - 兴业证券研究的邮箱地址为research@xyzq.com.cn[17]

公司基本情况及财务指标 - 中国农业银行总资产398,729.89亿元，发放贷款和垫款总额226,146.21亿元，吸收存款288,984.68亿元，资本充足率17.14%[3] - 公司资产总额在2023年达到了39,872,989百万元，净利润为320,000百万元，净利息收益率为2.40%，不良贷款率为2.00%，拨备覆盖率为320.00%[9] - 公司资产总额在2023年12月达到398.73亿元人民币，较2022年同期增长17.6%[10] 业绩总结 - 中国农业银行全年实现净利润2,698.20亿元[3] - 全年实现营业收入6,948亿元，净利润2,698亿元，较上年增长4.2%[17] - 制造业贷款余额2.95万亿元，增速28%；绿色信贷余额4.05万亿元，新增1.35万亿元[18] 未来展望 - 2024年我国经济仍将保持回升向好、长期向好的基本趋势[22] - 消费对经济发展的基础性作用将增强，投资增速将逐步企稳，出口有望回暖[22] - 公司持续推进数字化转型，加快政府、交通、旅游、养老、消费金融场景布局[74] 新产品和新技术研发 - 公司对公人民币结算账户达1,322.27万户，全年对公人民币结算业务量达960.84万亿元[76] - 公司发布“农银睿达”司库服务品牌，交易银行业务活跃客户数达490.07万户[77] - 公司在政务服务领域实现32个省级政务平台合作全覆盖，自主研发的“智县”平台已在31省441县上线使用[79] 市场扩张和并购 - 全年跨境人民币结算量3.1万亿元，其中，跨境贸易和直接投资项下人民币结算量1.6万亿元，较上年增长35%[151] - 农银支持企业融资，2023年新增信用债投资近3,400亿元[164] - 农银推出乡村振兴理财产品，规模峰值近1,000亿元[164]

业绩总结 - 农业银行2023年全年归母净利润同比增长3.91%[1] - 公司营收同比增速转正，增速达到0.03%[2] - 公司的营收和业绩同比增速表现稳定，归母净利润在2023年达到5.8%[10] - 公司2022年至2026年的利润表显示，营业收入和归母净利润呈现逐年增长趋势，2026年归母净利润预计达到3089亿元[12] 用户数据 - 公司的累计年化加权ROE和ROA表现良好，分别为7.4%和2.5%[10] - 公司的不良率和拨备覆盖率表现优秀，不良率持续下降至1.30%，拨备覆盖率达到305.4%[11] - 公司的ROAA和ROAE分别为0.82%和12.10%，显示出良好的盈利能力[12] 未来展望 - 公司规模扩张同比增速稳定，各级资本充足率保持在较高水平[11] - 公司资产负债表显示，贷款净额、同业资产和证券投资持续增长，股东权益逐年增加[12] - 公司每股指标显示，每股净利润、每股拨备前利润、每股净资产和每股总资产逐年增长，资本状况良好[12] 新产品和新技术研发 - 县域金融增量扩面，县域金融业务营收占比持续提升至47.7%[4] 市场扩张和并购 - 公司的营收同比增速转正，增速达到0.03%，归母净利润同比增速高于全行平均水平[2]

财务数据 - 农业银行2023年全年实现营收6948亿，同比增速0.03%[1] - 农业银行2023年全年归母净利润2694亿，同比增速3.9%[1] - 农业银行2023年末总资产、生息资产、贷款同比增速分别为17.5%、17.6%、14.4%[3] - 农业银行2023年末不良贷款率为1.33%，较年初下降4bp[9] - 农业银行2023年末核心一级/一级/资本充足率分别约10.7%、12.9%、17.1%[10] - 公司调整2024-25年EPS预测为0.78、0.81元，新增2026年预测为0.84元[11] - 公司分红率稳定在30%，股息率为5.54%[11] 业务展望 - 公司县域金融业务发展态势良好，具有稳定低成本存款拓展优势[11] - 公司资产端稳步扩张，重点领域信贷投放维持较高景气度，县域“三农”业务稳步增长[11] - 经济复苏景气度不及预期、贷款利率下行压力加大、存量按揭重定价和城投化债等因素影响下，NIM或持续承压[12] 风险评级 - 买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[17] - 增持评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%[17] - 中性评级表示未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%[17] - 减持评级表示未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入6948亿元，同比增长0.03%[1] - 公司2023年实现归母净利润2694亿元，同比增长3.9%[1] - 公司2023年末总资产同比增长17.5%至39.9万亿元[1] - 公司2023年日均净息差1.60%，同比下降30bps[1] - 公司2023年末不良率1.33%，较年初下降4bps[2] - 公司2023年拨备覆盖率304%，较年初小幅提高1个百分点[2] - 公司预计2024-2025年归母净利润2724/2836亿元，同比增速1.1/4.1/6.3%[2] - 公司2023年营业收入同比增长0.0%，2024年预计下降0.7%[3] - 公司2023年归母净利润同比增速为3.9%，2024年预计增速为1.1%[3] - 公司2023年ROE为10.9%，2024年预计下降至10.5%[3] 报告准确性和风险提示 - 报告中的投资评级标准包括买入、增持、中性、卖出、超配、低配六个级别[5] - 报告强调了信息的准确性和客观性，作者力求独立、公正，不受第三方影响[4] - 报告提醒投资者，报告中的信息和意见不构成对任何个人的投资建议，投资者应自行判断并承担风险[7]

业绩总结 - 农业银行2023年累计实现营收6948亿元，归母净利润2694亿元，分别同比增长0.03%和3.9%[1] - 农业银行23年县域金融业务营收同比增长4.3%，县域贷款、存款分别同比增长19.8%、14.2%[2] - 农业银行2023-2026年净利息收入、归母净利润增速分别为2.0%-3.9%、2.0%-2.9%[9] 资产质量 - 23年末农业银行不良率1.33%，拨备覆盖率304%，资产质量稳定，风险抵补能力强[4] - 农业银行2023-2026年不良贷款率逐年下降，分别为1.33%-1.19%[9] 财务状况 - 农业银行截至2023年末总负债、总存款、县域存款同比增速分别为8%-9%、11%-12%、2%-3%[7] - 农业银行截至2023年末净息差为5%，生息资产收益率为3.0%，计息负债成本率为2.5%[7] 投资建议 - 投资建议评级标准包括推荐、谨慎推荐、中性和回避四个级别[11] 公司声明 - 公司声明报告仅供参考，不构成对客户的投资建议，客户应独立判断[12] - 公司具备证券投资咨询业务资格，地址分别在上海、北京和深圳[13]

财务表现 - 农业银行2023年年报显示，营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为0.03%、-1.8%、3.9%[1] - 资产负债稳步扩张，23年生息资产同比增速为17.6%，贷款规模同比增长14.4%[1] - 其他非息收入同比增长83%，主要贡献来自交易性金融资产产生的投资收益[1] - 农业银行2023年的营业收入同比增速为0.03%，环比变化为0.56pct[4] - 农业银行2023年的归母净利润同比增速为3.91%，环比变化为-1.06pct[4] - 农业银行2023年的总资产同比增速为17.53%，环比变化为3.13pct[4] - 农业银行2023年的存款同比增速为15.04%，环比变化为-0.68pct[4] - 农业银行2023年的不良贷款率为1.33%，环比变化为-0.02pct[4] - 农业银行2023年的不良新生成率为0.56%，环比变化为0.11pct[4] - 农业银行2023年的不良核销转出率为30.04%，环比变化为11.36pct[4] - 农业银行2023年的核心一级资本充足率为10.72%，环比变化为0.28pct[4] - 农业银行2023年的资本充足率为17.14%，环比变化为0.52pct[4] - 农业银行2023年第一季度生息资产规模环比增长1.59%，净息差环比下降1.46%[8] - 农业银行2023年第一季度净手续费收入环比下降0.11%，其他收支环比增长0.54%[8] - 农业银行2023年第一季度净利润环比下降0.99%，归母净利润环比下降1.06%[8] - 农业银行2023年第一季度营业收入同比增长2.2%，净利息收入同比下降3.5%[9] - 农业银行2023年第一季度非息收入同比增长27.3%，净手续费收入同比增长2.8%[9] - 农业银行2023年第一季度营业支出同比增长5.9%，拨备前利润同比增长1.1%[9] - 农业银行2023年第一季度净利润同比增长2.8%，归母净利润同比增长1.8%[9] - 农业银行2023年第一季度生息资产规模环比下降0.01%，净息差环比增长0.47%[9] - 农业银行2023年第一季度其他收支环比增长4.03%，拨备计提环比下降16.78%[9] 资产结构 - 农业银行2023年第一季度，贷款余额结构占总生息资产的56.3%，同比下降1.56个百分点[16] - 农业银行2023年第一季度，投资类资产占总生息资产的27.9%，同比增长0.02个百分点[16] - 农业银行2023年第一季度，存放央行资产占总生息资产的7.3%，同比下降0.19个百分点[16] - 农业银行2023年第一季度，同业资产占总生息资产的8.5%，同比增长1.74个百分点[16] - 农业银行2023年第一季度，总生息资产同比增速为17.6%，较年初增速为0.62个百分点[16] - 农业银行2023年第一季度，贷款同比增速为14.4%，较年初增速为-0.91个百分点[16] - 农业银行2023年第一季度，投资类资产同比增速为17.7%，较年初增速为1.87个百分点[16] - 农业银行2023年第一季度，存放央行资产同比增速为14.6%，较年初增速为4.82个百分点[16] - 农业银行2023年第一季度，同业资产同比增速为47.9%，较年初增速为-5.39个百分点[16] - 农业银行2023年第一季度，总生息资产较年初增量为1,053,435百万元，同比增长0.62个百分点[16] 风险控制 - 农业银行2023年第一季度，不良贷款率为1.37%，环比下降0.02个百分点，拨备覆盖率为302.61%，环比下降0.25个百分点[22] - 农业银行2023年上半年，个人贷款不良率同比增加1.58个百分点，达到19.7%[23] - 农业银行2023年上半年，对公贷款不良率同比下降1.48个百分点，降至77.9%[23] - 农业银行信用减值损失在2023年下降了9,392百万元，同比减少了0.09%[24] - 贷款信用减值损失在2023年下降了2,085百万元，同比减少了0.11%[24] - 拨备余额在2023年下降了12,007百万元，同比减少了0.41%[24] 预测展望 - 农业银行2026年的P/E值预计为5.1倍，P/B值预计为0.49倍[27] - 2026年净利息收入预计为637,141百万元，较2022年增长约8.0%[27] - 2026年归母净利润预计为286,302百万元，较2022年增长约10.6%[27] - 预计2026年不良贷款率为1.28%，不良净生成率为0.38%[27] - ROAA预计2026年为0.54%，ROAE预计为9.80%[27] - 资本充足率预计2026年为18.96%，一级资本充足率为13.16%[27] - 平均贷款收益率预计2026年为3.48%，平均生息资产收益率为3.04%[27] - 2026年拨备覆盖率预计为284%，拨贷比为3.64%[27] - 2026年投资类资产占总资产比例预计为25.17%，同业资产占总资产比例为6.31%[27]