报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 生产产量稳步提升，利润开始进入逐步释放阶段 - 随着公司陆续交付低价船订单，同时生产效率整体得到提升，产品毛利同比增加，2024年一季度公司经营毛利率为9.2%，较去年全年毛利率6.6%，提升2.6个百分点 [2] - 船舶老龄化严重，刚性船舶替换需求将进一步支撑船舶制造需求 [2] - 全球活跃船厂数量不断下降，船厂产能稀缺性更加凸显 [2] - 中国造船走向世界，新船成交同比提升，新船价格屡创新高 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为185.7亿元、216.5亿元和229.9亿元，归母净利润分别为10.2亿元、14.3亿元、19亿元 [2][4][5][6] - 公司加快生产节奏，持续交付高价在手订单，毛利有望进一步改善，同时未来看好造船产能有限的大背景下，新一轮船舶更新周期的开启，将推升新船造价进一步提升，公司有望享受更高的盈利弹性 [2] - 维持"买入"评级 [2] 分业务收入及毛利率 - 造船业务2024-2026年收入分别为15,906.24百万元、19,003.77百万元、20,344.12百万元，毛利率分别为12.23%、12.89%、14.22% [5] - 钢结构工程业务2024-2026年收入分别为1,409.10百万元、1,451.37百万元、1,480.40百万元，毛利率分别为10.00%、11.00%、11.50% [5] - 海工业务2024-2026年收入均为423.00百万元，毛利率均为5.00% [5] - 修船业务2024-2026年收入分别为632.40百万元、569.16百万元、540.70百万元，毛利率分别为5.00%、6.00%、7.00% [5]

营收情况 - 公司营收同比增长10%至1.2亿美元，超过市场预期[1] - 云计算服务营收同比增长15%，达到8000万美元[1] - 软件许可和支持服务营收同比增长5%，达到4亿美元[1] 利润状况 - 公司净利润同比增长20%，达到8000万美元[2] - 毛利率提高至60%，较去年同期提高2个百分点[2] 成本控制 - 公司成功控制了成本，使得净利润增长超过营收增长率[2] 市场表现 - 公司股价在财报发布后上涨5%，市场对公司未来发展持乐观态度[3] 产品销售 - 公司新产品销售表现强劲，为营收增长做出了重要贡献[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入161.46亿元，同比增长26.19%[1] - 公司归母净利润4806.76万元，同比下降93.02%[1] - 公司2023年造船业务毛利率为6.15%，同比下滑1.47个百分点[15] - 公司2024-2026年营业收入预测分别为189.75亿、219.91亿、245.12亿[26] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为13.13亿、17.32亿、21.88亿[26] 订单情况 - 公司手持订单合同总价约557.6亿元，其中手持造船订单合同总价约537.3亿元[13] - 公司2023年全球新接订单量4,301万修正总吨、10,691万载重吨，同比分别增长0.5%、27.9%[18] - 公司2023年中国造船完工量、新接订单量、手持订单量以载重吨计分别占世界总量的50.2%、66.6%和55%[21] - 公司2024年-2026年营业收入预测分别为189.75亿、219.91亿、245.12亿[26] 财务数据 - 公司2023A净利润同比增长2632.33%[27] - 公司2023A市盈率为21.05倍[27] - 公司2023A毛利率为34.92%[28] - 公司2023A净利率为5.55%[28] - 公司2023A ROE为6.63%[28]

公司财务表现 - 公司总股本为1,413,506,378股，拟每10股派发现金红利人民币0.11元，占本年度净利润的比例为32.35%[4] - 公司2023年营业收入为1614.60亿元，同比增长26.19%[16] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为4.81亿元，同比下降93.02%[16] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为331.20亿元，同比增加64.36%[16] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为164.18亿元，同比增长5.32%[15] - 公司2023年基本每股收益为0.0340元，同比下降93.02%[15] - 公司2023年稀释每股收益为0.0340元，同比下降93.02%[15] - 公司2023年加权平均净资产收益率为0.30%，同比减少4.36个百分点[15] - 公司2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.0012元，同比增加0.0549元[15] - 公司2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为-0.01%，同比增加0.53个百分点[15] 公司订单情况 - 公司2023年全年实现营业收入161.46亿元，同比增长26.19%[24] - 公司全年实现经营承接183亿元订单，同比增加27.5%，共承接12型44艘新造船订单，超额完成年度经营目标[24] - 公司手持订单合同总价约557.6亿元，其中手持造船订单合同总价约537.3亿元，包括110艘船舶产品、2座海工装备，共349.87万载重吨[24] - 世界造船市场保持良好发展态势，新船成交同比提升，新船价格屡创新高，绿色转型持续推进，中国船企市场份额全球领先[25] 公司业务情况 - 公司主营业务中，营业收入为161.46亿元，同比增长26.19%，营业成本为150.76亿元，同比增长26.51%[30] - 公司营业收入主要来自造船产品、海工产品、钢结构工程、船舶修理及改装、机电产品及其他[42] - 2023年报告显示，船舶行业营业收入为159.41亿元，同比增长26.69%[43] - 造船产品营业收入为132.34亿元，同比增长67.95%，毛利率为6.15%[45] - 海工业务收入为4.23亿元，同比下降60.66%，毛利率为-12.42%[45] 公司财务风险管理 - 公司在2023年年度报告中披露了外汇衍生品交易业务情况，截至2023年12月31日，公司及子公司开展外汇衍生品交易业务余额共计17.73亿美元，未超过股东大会对公司2023年度外汇衍生品交易的授权额度[86] - 公司以套期保值为目的开展外汇衍生品交易，主要采用远期合约等外汇衍生产品，对冲进出口合同预期收付汇及手持外币资金的汇率波动风险，套期工具的公允价值或现金流量变动能抵消被套期风险引起的被套期项目公允价值或现金流量变动的程度，基本实现了预期风险管理目标[87] - 公司在报告期内确认外汇衍生品交易业务的公允价值变动收益为人民币-10,262.73万元，采取了多项风险管理措施，包括选择结构简单、流动性强、风险可认知的金融衍生工具开展套期保值交易，禁止任何风险投机行为，并制定了《金融衍生业务管理办法》等规定[90] 公司环保责任 - 公司通过提高废物分类管理水平和综合利用效率等方式推动资源循环使用，减少废物处置量，不断推进经济和生态环境的协调发展[194] - 公司采取了减碳措施，成功减少排放二氧化碳当量11086吨[195] - 公司在2023年2月正式投用龙穴厂区智慧空压站，减少综合能耗约1106吨标煤，减少碳排放约4500吨[196]

财务表现 - 2023年第三季度公司营业收入为379亿元，同比增长25.16%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为11.53亿元，同比增长139.61%[4] - 扣除非经常性损益后的净利润为-19.55亿元，同比下降178.14%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为326.33亿元[5] - 基本每股收益为0.0082元，同比增长141.18%[5] - 稀释每股收益为0.0082元，同比增长141.18%[5] - 加权平均资产收益率为0.08%，较上年同期下降0.05个百分点[5] - 总资产为4940.35亿元，较上年同期增长6.22%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为1618.38亿元，较上年同期增长3.82%[5] 股东持股情况 - 公司前10名股东中，HKSCC NOMINEES LIMITED持股数量为589,445,018股，持股比例为41.70%[16] 资产负债情况 - 公司报告期末交易性金融资产金额为10,099,875.74元，较上年同期下降66.19%主要原因是部分金融衍生产品到期交割[18] - 公司报告期末应收账款为1,964,041,883.92元，较上年同期增长83.89%，主要是未到收款节点的款项增加[18] - 公司报告期末存货为5,997,601,386.53元，较上年同期增长37.76%，主要是未达收入确认条件的在产品增加[18] - 公司报告期末应付账款为6,525,238,129.17元，较上年同期增长43.68%，主要是本年产品建造物资订货量增加导致[19] - 公司报告期末应付职工薪酬为199,418,203.95元，较上年同期增长16,802.60%，主要是计提而未支付的工资、补贴及福利费增加[20] - 公司报告期末其他流动负债为231,433,194.56元，较上年同期增长45.86%，主要是未到期且未终止确认的应收票据增加[21] - 公司报告期末其他综合收益为2,359,608,943.47元，较上年同期增长62.67%，主要是持有的中国船舶股票公允价值上升的影响[22] 现金流量 - 公司报告期末营业收入为9,772,350,156.63元，较上年同期增长33.88%，主要是生产产量稳步提升导致完工产品增加[23] - 公司报告期末经营活动产生的现金流量净额为326,330,796.17元，较上年同期改善，主要是船舶产品进度款收款增加和材料设备采购付款支出减少的综合影响[29] 公司资产情况 - 2023年第三季度，中船海洋与防务装备股份有限公司的流动资产总额为282.92亿人民币，较2022年底增长了3.45%[32] - 公司的非流动资产总额为211.12亿人民币，较去年同期增长了2.17%[33] - 公司的资产总计为494.03亿人民币，较去年同期增长了6.23%[34] 营业情况 - 2023年前三季度，公司营业总收入为97.72亿人民币，较去年同期增长了33.85%[35] - 2023年第三季度公司净利润为3416.01万元，同比下降2.67%[36] - 综合收益总额为9563.38万元，同比增长196.71%[37] 现金流量情况 - 经营活动现金流入小计为11024.38亿元，同比增长1.36%[38] - 经营活动现金流出小计为10698.05亿元，同比下降7.47%[38] - 投资活动现金流入小计为4040.34亿元，同比下降49.15%[39] - 投资活动现金流出小计为7263.30亿元，同比下降14.69%[39] - 筹资活动现金流入小计为2846亿元，同比下降35.29%[39] - 筹资活动现金流出小计为3994.67亿元，同比增长13.47%[39] - 现金及现金等价物净增加额为-3981.43亿元，同比下降1254.68%[39] - 期末现金及现金等价物余额为708.55亿元，同比增长38.16%[39]

公司基本情况 - 公司名称为中船海洋与防务装备股份有限公司，简称中船防务[1] 财务表现 - 2023年上半年营业收入为598.23亿元，同比增长40.06%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为1.27亿元，同比下降33.09%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为12.79亿元，同比下降303.48%[14] - 归属于上市公司股东的净资产为155.89亿元，同比增长8.71%[14] 业务情况 - 公司主要业务未发生重大变化，主要产品包括军用舰船、海洋工程平台等[20] - 公司具备区域总装造船模式和多船型同时建造能力，产品优势明显[21] 2023年上半年业绩 - 公司在2023年上半年实现营业收入59.82亿元，同比增加40.06%[25] - 公司在2023年上半年实现净利润0.13亿元，每股收益0.009元，扣除非经常性损益后的每股收益0.011元[25] - 公司在2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为-2,603,497,437.82元，同比下降303.48%[26] 资产负债情况 - 本报告期营业收入增加，应收账款增加51.27%[38] - 存货增加24.34%，合同资产增加67.03%[39] - 长期股权投资减少6.81%，其他权益工具投资增加46.53%[41] - 应付票据减少42.63%[44] - 应付职工薪酬增加11,456.93%[45] - 递延所得税负债增加107.34%[48] - 其他综合收益增加118.83%[49] 风险及管理 - 公司面临的风险包括汇率风险和利率风险，采取措施加强汇率走势分析、制定汇率风险防范方案，以及制定有效的利率风险管理方案[62][63] - 公司存在在手订单违约的风险，将加强合同履约管理，提高船东的违约成本[64] - 公司订单式生产且建造周期长，原材料价格波动和人工成本上涨可能导致在建产品成本增长，公司将持续提效降本工作[64] 子公司经营情况 - 中船黄埔文冲船舶有限公司主营业务为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造，期末净资产为677,575.66万元，本期净亏损为5,375.60万元[59] - 广船国际有限公司主营业务为金属船舶制造、船舶设计服务等，期末净资产为891,998.66万元，本期净利润为2,065.71万元[59] - 华盛船舶国际有限公司主营业务为船舶租赁，期末净资产为3,154.05万元，本期净利润为1,401.12万元[60] 环保情况 - 公司环保情况良好，排放物符合相关标准，未出现超标情况[71] - 公司秉承“绿色造船、和谐发展”环保理念，通过研发投入和科技创新推动节能环保型高新技术海洋工程装备迭代升级[80] 公司治理及股东情况 - 公司治理情况良好，各级管理层职责明确，信息披露准确完整[104] - 公司股份总数及股本结构未发生变化[105] - 截至报告期末，普通股股东总数为78,614户，持股比例最高的股东为HKSCC NOMINEES LIMITED持有41.70%股份[106]

财务表现 - 2023年第一季度，中船防务营业收入为18.99亿元，同比增长68.27%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-2.67亿元，不适用[4] - 经营活动产生的现金流量净额为2.17亿元，同比减少92.87%[4] - 总资产为461.79亿元，较上年末下降0.65%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为153.69亿元，较上年末下降1.41%[5] - 非经常性损益项目包括政府补助、资金占用费、投资收益等，合计为5.02亿元[5] - 交易性金融资产减少58.90%，应收票据减少93.01%[6] - 营业收入增长68.27%，营业成本增长75.86%[7] - 研发费用减少35.31%，其他收益增加94.28%[7] 现金流量 - 2023年第一季度营业外收入为1,011,927.74万元，同比增加79.94%[8] - 经营活动产生的现金流量净额为216,779,439.99万元，同比减少92.87%[8] - 公司2023年第一季度经营活动现金流入小计为3181866287.85元，较2022年同期的5918065133.82元有所下降[16] - 公司2023年第一季度投资活动现金流出小计为4167820418.80元，较2022年同期的5813889655.39元有所减少[17] - 公司2023年第一季度筹资活动现金流入小计为66000000.00元，较2022年同期的1700000000.00元有所下降[17] 资产负债 - 2023年第一季度流动资产合计为25,701,712,905.91万元，非流动资产合计为20,477,538,722.61万元，资产总计为46,179,251,628.52万元[10] - 2023年第一季度流动负债合计为20,477,538,722.61万元，非流动负债合计为20,634,650,669.79万元，负债总计为46,179,251,628.52万元[11]

财务表现 - 公司2022年度营业收入为127.95亿元人民币，同比增长9.63%[13] - 公司2022年度归属于上市公司股东的净利润为6.88亿元人民币，同比增长767.13%[13] - 公司2022年度经营活动产生的现金流量净额为20.15亿元人民币，同比下降53.84%[13] - 公司2022年度报告显示，营业收入为127.95亿元，同比增长9.63%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为6.88亿元，同比增长767.13%[14] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.0562元，同比减少0.0198元[14] - 公司2022年度加权平均净资产收益率为4.65%，同比增加4.12个百分点[14] - 公司2022年第四季度营业收入为5.49亿元，归属于上市公司股东的净利润为6.65亿元[16] - 公司2022年第四季度扣除非经常性损益后的净利润为-1.07亿元[16] - 公司2022年第四季度经营活动产生的现金流量净额为27.02亿元[16] - 公司2022年度报告显示，除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益为37,130,145.86元，处置交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资取得的投资收益为37,622,131.34元[19] - 公司2022年度报告中指出，首台套保险补贴、财政贴息、自产软件增值税即征即退等政府补助均与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定，属于经常性损益[21] 主营业务 - 公司2022年主营业务收入为125.83亿元，同比增长9.86%[46] - 造船业务收入为78.80亿元，同比下降14.28%，毛利率7.62%[46] - 海工业务收入为10.75亿元，同比增长202.01%，毛利率10.28%[46] - 钢结构工程业务收入为15.35亿元，同比下降6.27%，毛利率4.75%[46] - 船舶修理及改装业务收入为18.93亿元，同比增长1429.49%，毛利率0.53%[46] - 机电产品及其他业务收入为2.01亿元，同比增长38.64%，毛利率12.43%[46] 环境保护与节能减排 - 平均排放浓度黄埔文冲为2.15mg/m³，总量570kg[175] - 平均排放浓度文冲船厂为8.14mg/m³，总量8350kg[175] - 平均排放浓度黄船海工为3.26mg/m³，总量778kg[175] - 平均排放浓度文船重工为1.5mg/m³，总量19kg[175] - 平均排放浓度黄埔文冲为5.27mg/m³，总量2300kg[175] - 平均排放浓度文冲船厂为4.18mg/m³，总量5660kg[175] - 平均排放浓度黄船海工为21.2mg/m³，总量6024kg[175] - 平均排放浓度文船重工为30mg/L，总量6800kg[175] - 平均排放浓度黄埔文冲为9.7mg/L，总量1907kg[175] - 平均排放浓度文冲船厂为108.58mg/L，总量35910kg[175] - 龙穴厂区6兆瓦光伏电站年内发出清洁电量544万度，减少二氧化碳排放量2868吨[184] - 龙穴厂区建设智慧空压站，能源使用效率提升20%以上，减少电力消耗2200万度/年[185] - 制定发布固定资产投资项目节能减碳审核办法，将“碳审核”作为固定资产投资项目的必要前置环节[186] - 梳理建立高能耗设备设施台账，通过专项能效测试逐步替换现存高能耗设备，提升能源使用效率，减少二氧化碳排放[187]