财务表现 - 总收入为人民幣8.67億元，較上年同期減少28.3%[5] - 毛利為人民幣5.76億元，較上年同期下降29.4%[5] - 經調整除利息、稅項、折舊及攤銷前虧損約為人民幣0.53億元，較上年同期大幅下降19.8%[5] - 經調整淨虧損約為人民幣0.46億元，較上年同期大幅收窄81.4%[5] - 經營性現金流由去年同期的流出約人民幣6.6億元大幅改善至流入人民幣0.3億元[5] 業務發展 - 聚焦核心業務降本提效，不斷優化業務結構、加強創新能力、提升經營效率、改善財務基本面[5] - 主動縮減非核心業務和低質量業務，降低了業務規模並削減成本和費用[5] - 從廣告平台獲得的返點比例有所降低[5] - 2024年上半年订阅解决方案收入約為人民幣4.87億元，同比减少31.0%[8] - 订阅解决方案付费商户数同比下降31.3%至68,725名[8] - 智慧零售收入為人民幣3.04億元，同比下降2.6%，同比內生增長3.1%[8] - 商家解决方案中助力商户投放广告的毛收入約為人民幣83.42億元，同比增長19.4%[8] - 商家解决方案收入約為人民幣3.81億元，同比减少24.5%，毛利率從69.4%上升至74.5%[8] - 商家解决方案付费商户数下降4.4%至38,706名，每付费商户平均开支上升24.9%至人民幣215,516元[8] - 微盟WAI已深度应用10余家大模型，在SaaS业务和营销业务领域取得进展[8] - 微盟在企业服务和营销领域获得多项行业认可[9] - 微盟零售收入占订阅解决方案收入的62.4%，商户数量達到8,011家，其中品牌商户1,307家[11] - 微盟在大客市场影響力進一步提升，在多個行業頭部商戶中占比較高[11] - 微盟營銷在小紅書完成高效種草，年度消耗同比增長152%[13] - 微盟將聚焦場景推進AI應用商業化，發力企業級AI服務[14] - 微盟將積極探索海外市場，助力企業全球化戰略[14] - 微盟將增加收入模式，降本增效優化財務表現[14] - 微盟將秉持大客戰略垂直深耕，加速滲透行業腰部[14] - 微盟將深耕騰訊生態，多維探索視頻號平台機遇[14] 財務狀況 - 已購回全部2021年發行的可換股債券，合計本金3億美元[5] - 現金及銀行存款餘額約為人民幣17.72億元[5] - 微盟的付費商戶數量為68,725個，流失率為9.2%[16] - 微盟的每用戶平均收入為7,083元人民幣[16] - 微盟的商家解決方案收入為380.6百萬元人民幣，每用戶平均收入為9,835元人民幣[16] - 微盟的毛利率為66.4%[17] 成本費用管控 - 銷售成本下降25.9%至人民幣291.5百萬元，主要由於員工成本、無形資產攤銷和運營服務成本的減少[24][25] - 整體毛利率下降至66.4%，其中訂閱解決方案毛利率下降至60.1%，商家解決方案毛利率上升至74.5%[26][27][28][29] - 銷售及分銷開支同比下降33.0%，主要由於合約獲取成本、員工成本和營銷開支的減少[30] - 一般及行政開支同比下降24.5%，主要由於研發及行政人員成本以及租賃、物業、折舊及攤銷開支的減少[31] - 研發開支總額同比下降26.8%，主要由於組織優化導致員工人數減少[32] 其他收支 - 金融資產減值虽然有所增加,但主要由於收回特定性撤銷人民幣2000萬元[33] - 其他收入同比下降58.4%,主要由於進項增值稅超額抵扣因政策變化而減少[34] - 其他虧損淨額人民幣2720萬元,主要由於外匯損失和投資公允價值下降[35] - 經營虧損同比減少25.4%,主要由於各項成本費用的下降[36] - 財務成本同比增加166.3%,主要由於提前贖回可轉換債券產生的一次性成本[37] - 財務收入同比下降61.2%,主要由於銀行存款利息收入減少[38] - 應佔聯營公司虧損人民幣50萬元,以及可轉換債券公允價值變動損失人民幣5450萬元[39] - 所得稅費用同比下降,主要由於應稅收入減少[40] - 期內虧損同比增加21.4%,主要由於一次性財務成本的增加[41] 現金流及資本結構 - 經營性現金流由去年同期的流出約人民幣6.6億元大幅改善至流入人民幣0.3億元[5] - 公司現金及銀行餘額合計為人民幣1,771.7百萬元[49] - 公司資產負債率為37.8%[50] - 公司主要銀行借款總額為人民幣1,805.6百萬元[51,52] - 公司已將賬面淨值為31.82億人民幣的土地使用權和26.86億人民幣的物業、廠房及設備作為長期借款的擔保[56] 股權及激勵計劃 - 孫先生、方先生和游先生為一致行動人士，構成公司主要股東集團[73] - 騰訊控股有限公司持有公司9.65%的股份[76] - JPMorgan Chase & Co.持有公司7.52%的好倉股份和3.32%的淡倉股份[76] - 公司設有2018年受限制股份單位計劃以獎勵參與者對公司的貢獻[78] - 根據2018年受限制股份單位計劃,截至2024年6月30日已授出70,495,000股股份,占公司已發行股本約2.29%[79] - 根據2020年受限制股份單位計劃,公司向員工授出合共79,163,900股股份[80,81,82] - 截至2024年6月30日,根據2020年受限制股份單位計劃尚未歸屬的股份數為20,299,175股[84]

报告公司投资评级 - 报告维持对微盟集团的"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 短期 SaaS 业务受需求疲软影响承压,公司主动收缩中小客户及亏损业务 [4] - 广告业务毛收入持续增长,但受平台返点规则变化导致返点差下滑 [4] - 下调公司 2024-2026 年收入及净利润预测 [4] - 2024 年公司持续降本增效及收缩亏损业务,2025 年有望实现扭亏为盈 [4] - 后续待 SaaS 业务调整扭亏为盈,AI 应用及出海贡献增量,美联储降息有利于 SaaS 板块估值整体提振 [4] 订阅解决方案业务总结 - 2024H1 收入同比下滑 31%,主要源于公司主动收缩中小商家及亏损业务 [5] - 毛利率 60.1%,同比下滑 6pct 源于研发成本刚性 [5] - 销售分销费用同比下滑 33%,经调整亏损约 1.5 亿元 [5] 商家解决方案业务总结 - 2024H1 广告毛收入同比增长 19.4%,但收入同比下滑 24.5%,主要源于平台返点规则调整及商家端返点较为滞后导致返点差同比下降 [5] - 广告收入同比下滑 16%,公司主动收缩毛利较低的 TSO 及金融业务 [5] - 商家解决方案毛利率 74.5%,同比提升 5.1pct,经调整盈利约 1.1 亿元 [5] 财务数据总结 - 2024-2026 年营业收入预测分别为 18.1/21.1/23.9 亿元,同比增速-18.9%/17.1%/13.0% [4] - 2024-2026 年调整后净利润预测分别为-0.5/1.3/3.0 亿元,对应摊薄 EPS 为-0.02/0.05/0.11 元 [4] - 2024-2026 年 PS 估值分别为 1.8/1.6/1.4 倍 [4]

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司上半年收入下滑28%,主要原因是主动收缩一些亏损业务和中小企业业务 [1][2][3] - 公司积极调整经营策略,聚焦以智慧零售为代表的服务中大型客户的核心业务 [2][3][4] - 公司订阅收入下滑31%,但成本费用大幅下降,亏损收窄 [17][18] - 公司商家解决方案收入同比增长19.4%,但受到腾讯广告政策调整的影响 [5][6][19][20] - 公司持续推进组织优化和成本控制,人员和薪酬支出大幅下降 [17][18][20][21] - 公司经营现金流和自由现金流持续改善,财务状况稳健 [20][24] 业务发展方向 - 公司将继续聚焦智慧零售业务,预计未来占比将提升至70% [7][15] - 公司将加大在AI产品和技术的投入,并探索商业化模式 [10][11][12][13] - 公司将尝试出海,重点布局北美中小企业电商市场 [13][33][34][35] - 公司将持续优化商业模式,增加云订单服务费、接口费等新收入来源 [9][19][21][22] 问答环节重要的提问和回答 微信小店对公司业务的影响 - 微信小店主要面向中小客户,与公司聚焦中大型客户的智慧零售业务影响有限 [27][28] - 微信小店可能会推动整个微信电商生态的发展,为公司SaaS产品和广告业务带来新的机会 [28][29] 公司AI产品的商业化进展 - 公司已推出面向个人和企业的多款AI产品,正在探索商业化模式 [29][30] - 整体AI商业化还处于早期阶段,公司正在加大投入和推广力度 [29][30] 公司出海战略和规划 - 公司之前尝试进入中东和东南亚市场,但最终选择聚焦北美中小企业电商市场 [33][34] - 公司将推出针对北美市场的更加简单高效、智能化的电商开店工具 [34][35] - 公司看好北美电商市场的长期发展空间,将其作为重点出海方向 [34][35]

财务表现 - 2024年上半年总收入为人民币8.67亿元，同比下降28.3%[8] - 毛利为人民币5.76亿元，同比下降29.4%[9] - 经调整除利息、税项、折旧及摊销前亏损为人民币0.53亿元，同比下降19.8%[9] - 经调整净亏损为人民币0.46亿元，同比大幅收窄81.4%[9] - 经营性现金流由去年同期流出人民币6.6亿元改善至流入人民币0.3亿元[10] - 截至2024年6月30日，现金及银行存款余额约为人民币17.72亿元[10] 业务表现 - 2024年上半年订阅解决方案收入为人民币4.87亿元，同比下降31.0%[11] - 2024年上半年商家解决方案中助力商户投放广告的毛收入约为人民币83.42亿元，同比增长19.4%[12] - 微盟零售收入为人民币3.04亿元，同比下降2.6%，同比内生增长3.1%[17] - 微盟零售商户数量达到8,011家，其中品牌商户达1,307家[17] - 公司在大客市场影响力进一步提升，在中国时尚零售百强中占比47%，商业地产百强占比43%，连锁便利店百强占比40%[18] - 公司聚焦大客价值，助力合作品牌实现高质量增长，微盟服务拥有500万+会员规模的客户同比增长50%[18] - 公司深耕优势行业，在服饰、快消、建材行业持续保持领先，合作百强商户数占比分别为43%、21%、19%，同比增长分别为19%、163%、111%[19] - 公司推出批发商城和本地生活两个场景解决方案，实现在垂直场景上的深度落地[20] - 公司在新拓展的抖音市场保持高速增长，2024年上半年GMV为人民币1.4亿元，同比增长101%[21] - 公司营销助力商户投放的广告毛收入约为人民币83.42亿元，同比增长19.4%[22] - 公司持续深耕包括视频号在内的腾讯广告，维持在腾讯广告的领先优势[23] - 公司已为超过70%的视频号年度达人提供服务，单场GMV超过人民币2,000万元的视频号达人直播背后，约60%的场次有公司参与[25] - 公司持续发力快手、小红书等多元渠道，2024年上半年在快手赛道内的年度消耗同比增长78%[26] - 公司在小红书生态中持续深耕服饰、美妆、快消等优势行业，年度消耗同比增长152%[27] 财务指标 - 公司的毛利率由上年同期的67.5%下降至66.4%[47] - 公司的经调整除利息、税项、折旧及摊销前利润率由上年同期的-5.4%下降至-6.1%[47] - 公司的净利率由上年同期的-38.8%下降至-65.7%[47] - 公司截至2024年6月30日止六个月的毛利率为66.5%，其中订阅解决方案为60.3%，商家解决方案为74.5%[98] - 公司截至2024年6月30日止六个月的经营利润率为-21.9%，除利息、税项、折旧及摊销前利润率为-6.1%[98] - 公司截至2024年6月30日止六个月的淨利率為-5.3%，本公司權益持有人應佔淨利率為-4.0%[98] - 公司截至2024年6月30日的淨債務權益比率為37.8%[104] 成本及开支 - 公司的销售成本中广告流量成本占比由上年同期的16.0%下降至14.7%[65] - 公司的销售成本中员工成本占比由上年同期的12.1%下降至9.3%[65] - 公司的销售成本中无形资产摊销占比由上年同期的29.9%上升至34.1%[65] - 销售成本由2023年6月30日止六个月的人民币393.3百万元减少25.9%至2024年6月30日止六个月的人民币291.5百万元[69] - 订阅解决方案的销售成本由2023年6月30日止六个月的人民币239.0百万元减少18.7%至2024年6月30日止六个月的人民币194.4百万元[70] - 商家解决方案的销售成本由2023年6月30日止六个月的人民币154.3百万元减少37.1%至2024年6月30日止六个月的人民币97.1百万元[71] - 销售及分销开支由2023年6月30日止六个月的人民币844.1百万元减少33.0%至2024年6月30日止六个月的人民币565.3百万元[79] - 一般及行政开支由2023年6月30日止六个月的人民币380.0百万元减少24.5%至2024年6月30日止六个月的人民币287.0百万元[80] - 研发开支由2023年6月30日止六个月的人民币319.2百万元减少26.8%至2024年6月30日止六个月的人民币233.8百万元[84] 现金流及资产负债 - 公司截至2024年6月30日的现金及银行餘額為人民幣1,771.7百萬元[100][101][102] - 公司截至2024年6月30日的淨債務權益比率為37.8%[104] - 公司截至2024年6月30日的銀行借款約為人民幣1,805.6百萬元[105] - 公司2023年1-6月资本开支为100.6亿人民币[108][109] - 公司已将部分资产质押作为长期借款的担保[112] - 本公司於2024年6月30日的資產總額為人民幣74.71億元[135] - 本公司於2024年6月30日的權益總額為人民幣25.11億元[137] - 本公司於2024年6月30日的負債總額為人民幣49.60億元[142] - 本公司於2024年1月1日至6月30日期

微盟集团概览 - 微盟集团是国内零售&电商SaaS龙头和精准营销服务提供商,以SaaS服务起家,以广告投放起量,由SaaS、营销、代运营业务分阶段支撑营收高增长 [7][8] - 公司当前业务划分为订阅解决方案和商家解决方案,订阅解决方案包括SaaS产品及微盟云平台,商家解决方案提供广告代理和代运营服务 [8][9][10] 微盟发展历程 - 公司成立于2013年,早期依托微信生态成为小程序首批服务商,中期将业务延伸至精准营销,成为广告投放代理商 [12][13] - 2020年公司调整为"大客化、生态化、国际化"战略,业务重心转向零售SaaS大客化 [13][14] 微盟核心竞争力 - SaaS产品力是核心竞争力,产品丰富度、数据一致性和行业Know-How是客户决策关键因素 [35][36][37][38] - 公司通过内部研发和外部并购形成"通用+垂直"领域皆领先的竞争优势 [38][39] 微盟未来发展 - 订阅解决方案ARPU稳步增长,商家解决方案收益受益经济复苏及视频号放量 [40][41][42][43][44][45][46] - SaaS业务有望实现盈利,广告业务持续受益视频号红利 [40][48][49] 行业分析 - 国内企业级SaaS行业增速放缓,零售电商SaaS市场规模占比36% [26][27][28] - 私域电商SaaS产品趋于同质化,微信小商店挤占市场空间 [29][30][31][32] - 智慧零售市场规模持续扩大,零售SaaS空间广阔 [35][36] 风险提示 - 宏观经济增长放缓、竞争加剧、SaaS业务亏损收窄不及预期 [57][58]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 订阅解决方案 - 智慧零售高增,推进大客化、行业化 [1] - 2023年微盟SaaS付费商家为9.6万个,同比下降3.3%,ARPU为14007元,同增8% [1] - 其中智慧零售同增19.5%至6.13亿元,剔除海鼎后内生增速达32%,占订阅解决方案的比例提升至45.5% [1][2] - 2023年品牌商户数量提升至1306家,商家平均订单收入19.5万元 [2] 商家解决方案 - 微信商业化提速,毛收入强劲增长,返点差持续改善 [1] - 2023年微盟精准营销毛收入为145亿元,同比增长44.5% [1] - 微盟视频号业务增长了近10倍,毛收入达约26亿 [1] - 快手、小红书年度消耗同比增长164%、259% [1] - 预计今年视频号业务毛收入将翻倍至50亿,快手和小红书业务能够达到15-20亿,全年毛收入预计同比增长20%以上 [1] 财务表现 - 2023年收入约22.3亿,同比增长21% [1] - 毛利率为66.6%,同比提升7.3pct [1] - 调整后归母净亏损为4亿元,较2022年亏损14亿元大幅收窄 [1] - 预计2024年将实现盈亏平衡,动力来自于毛利端收入增长及结构改善,以及费用端人员优化带来的薪酬支出减少 [1] 其他 - 风险提示:SaaS付费商家数不及预期、广告需求不及预期、销售费用超预期、互联网监管带来行业环境不利变化 [1]

公司融资计划 - 微盟集团发布公告建议购回3亿美元零息有担保可转债[1] - 公司拟配售2.77亿股新股份，配售价1.13港元[2] - 配售所得款项净额将用于现有债务的再融资[2]

公告内容 - 微盟集团发布公告，涉及3亿美元零息有担保可转债的相关事宜[1] - 发行人及公司订立购回剩余可转债的交易经办人协议，委托Merrill Lynch (Asia Pacific) Limited协助收集剩余可转债持有人的意向表示[2] - 购回事项不会在美国境内进行，也不会向美国或居于美国的人士进行发售[3]

公司业绩 - 2023年，公司总收入达人民币22.28亿元，同比增长21.1%[7] - 毛利率从59.3%上升至66.6%，收入质量持续改善[7] - 經調整淨虧損由2022年的人民幣14.57億元收窄至2023年的人民幣3.88億元，較上年同期減虧73.4%[7] - 截至2023年12月31日，公司现金及银行存款余额约为人民币24.95亿元，财务状况健康[7] 解决方案收入 - 订阅解决方案收入约为人民币13.49亿元，同比增长4.5%[8] - 商家解决方案收入约为人民币8.78亿元，同比增长60.5%[8] 广告业务 - 廣告業務中助力商戶投放的廣告毛收入约為人民幣144.66億元，同比增长44.5%[8] 战略发展 - 公司继续推动「大客化」、「生态化」和「国际化」三大主要战略，积极跟进AI大模型技术带来的产业升级机遇[9] 产品推出 - 公司在2023年推出了AI应用型产品微盟WAI，通过与百度文心一言、腾讯云等AI技术合作，不断夯实商家业务场景，助力企业线上经营提效[13] 行业合作 - 公司与行业头部企业及各行业领域头部生态伙伴共创，针对鞋服时尚、家居建材、食品快消、商超购百等行业，开发全面深入的行业解决方案并获得显著成效[22] 财务状况 - 截至2023年收入达2,227,684千元，较2022年增长21.1%；毛利达1,483,525千元，较2022年增长36.1%[49] - 截至2023年12月31日，公司现金及银行结余约为2,495.1百万人民币[91] 人力资源 - 公司为员工提供有竞争力的工资、绩效挂钩的现金奖励及其他激励措施[99] - 公司参与适用的地方市级及省级政府组织的各种员工社会保障计划，包括住房、养老金、医疗、工伤、生育及失业福利计划[100]

微盟集团业绩 - 截至2023年12月31日止年度，微盟集团持续经营业务收入达22.28亿元，同比增长21.14%[1] - 集团订阅解决方案收入约为13.49亿元，同比增长4.5%[2] - 商家解决方案收入约为8.78亿元，同比增长60.5%[2] 智慧零售业务 - 集团的智慧零售收入约为6.13亿元，同比增长19.5%[4] - 智慧零售收入占订阅解决方案收入的45.5%[4]