投资评级 - 天铭科技的投资评级为"买入（维持）"[2] 核心观点 - 天铭科技是一家专注于越野品牌及越野改装装备的公司，整车前装市场开拓顺利[2] - 2024Q1-3实现营收1.82亿元，同比增长1.34%，归母净利润4800.73万元，同比增长1.52%[3] - 预计2024-2026年实现归母净利润0.64/0.81/1.02亿元，对应EPS为0.62/0.78/0.98元，当前股价对应PE为24.2/19.1/15.2X[3] 公司财务表现 - 2024Q1-3营收1.82亿元，归母净利润4800.73万元，同比增长1.34%和1.52%[3] - 预计2024-2026年营业收入分别为255/323/403百万元，YOY为12.9%/26.5%/25.0%[7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为64/81/102百万元，YOY为11.1%/26.6%/25.5%[7] - 毛利率预计2024-2026年分别为42.8%/43.0%/43.1%，净利率分别为25.2%/25.2%/25.3%[7] 市场开拓与产品开发 - 2024H1公司境内收入同比提升46%至3768万元，主要得益于前装市场开拓[4] - 公司已与长城汽车、东风汽车等优质客户建立长期合作关系[4] - 2024年初新工厂主体已结顶，预计2025年下半年完成设备调试及试生产，新产品产能将逐步释放[4] - 公司开发了新型电动绞盘、防撞电动踏板、踏杠、新型减震器、新型液压千斤顶等新产品，有望成为未来业绩增长点[5] - 公司增加对电子商务平台的开发，提高电子商务销售能力，为后期市场开拓奠定基础[5]

THINK MAX, TERRAIN MAX g 考 极 限 征 服 极 限 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------------------------------------------------------|-------|-------|-------| | | | | | I-MAX | | | | | | | | | | | | | | | 天铭科技 836270 杭州天铭科技股份有限公司 T-MAX(HANGZHOU) TECHOLOGY CO.,LTD. | | | | | | | | | 2024 | | | | | | | 第一节 重要提示 公司董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对 其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司负责人张松、主管会计工作负责人陈秋梅及会计机构负责人（会计主管人员）陈秋梅保证季度 报告中财务报告的真实、准确、完整。 本季度报告未经会计师事务所审计。 本季度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资 ...

公司概况 - 杭州天铭科技股份有限公司是一家从事汽车越野改装件设计、研发、生产和销售的公司[2] - 公司主要产品包括绞盘和电动踏板等[4] - 公司产品在国内市场占有率未有准确统计，但在主机厂及后装市场有一定议价权[4] 产品优势 - 公司双电机电动踏板使用周期更长、性能更好，且拥有全球优势的专利技术[5] - 公司自主研发的新能源汽车高压绞盘具有功率提升、噪音降低、智能化等优势[6] 经营情况 - 2024年上半年公司营收实现同比增长，主要得益于国内市场恢复和新车型推出[6] - 2024年上半年毛利率为42.38%，较同期有所提升，主要源于新产品贡献及成本节约[6] - 公司新工厂建设进度顺利，预计明年下半年新产品产能将逐步释放[7]

公司概况 - 杭州天铭科技股份有限公司是一家从事汽车越野改装件设计、研发、生产和销售的公司[2] - 公司主要产品包括绞盘和电动踏板等[4] - 公司产品主要集中在宁波、金华、广州等地区[4] - 公司与国内主机厂及后装市场有合作,在具体项目上有议价权[4] 产品优势 - 公司双电机电动踏板使用周期更长、性能更好,且拥有全球优势的双电机专利[5] - 公司自主研发出适配新能源汽车的高压绞盘,提高功率、降低噪音,并实现绞盘智能化[6] 经营情况 - 2024年上半年公司营收实现同比增长,主要得益于国内市场恢复和新车型推出[6] - 2024年上半年公司毛利率为42.38%,较同期有所提升,主要是新产品贡献及成本节约[6] - 公司新工厂主体已结顶,预计明年下半年完成设备调试及试生产,新产品产能将逐步释放[7]

投资评级和报告核心观点 - 维持"买入"评级 [7] - 2024-2026年预计归母净利润分别为0.71/0.90/1.13亿元,对应EPS分别为0.68/0.86/1.08元/股,对应当前股价PE分别为9.8/7.8/6.2倍 [9] - 看好国内越野改装市场前景及公司在北美电动踏板的份额扩张 [9] 公司经营情况 - 2024H1营收1.13亿元(+5.90%)、扣非归母净利润2713万元(+17.09%) [9] - 2024Q2营收0.66亿元,同比增长3%、环比增长38%,扣非归母净利润1534万元,同比提升18%、环比提升30%,毛利率同比大增 [9] - 越野主产品毛利率提升2.6pcts至43.28% [10] - 境内收入同比提升46%至3768万元,占比升至33%,主要系前装市场开拓收获成果 [10] 新产品和市场开拓 - 研发投入885万元(+29%),开发了新型电动绞盘、防撞电动踏板、踏杠、新型减震器、新型液压千斤顶等新产品 [11] - 在保持原有市场客户的基础上,不断开发国内外市场,同时增加对电子商务平台的开发 [11] - 上市募投的高端越野改装部件生产项目已累计投入71%,未来产能释放预期为业绩增长带来稳定支撑 [11] 财务数据 - 2024-2026年营收预计分别为2.84/3.60/4.50亿元,归母净利润预计分别为0.71/0.90/1.13亿元 [12] - 2024-2026年毛利率预计分别为42.8%/43.0%/43.1% [12] - 2024-2026年ROE预计分别为16.3%/17.1%/17.7% [12]

THINK MAX, TERRAIN MAX 題 考 极 限 征 服 极 限 LEMA | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|------------------------------------------------------------------------------|-------|-------|-------------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 天铭科技 836270/ 杭州天铭科技股份有限公司 T-MAX(HANGZHOU) TECHOLOGY CO.,LTD. | | | | | | | | | | 年度报 2024 | | | | | | | | | | | | | | | 目 录 | --- | --- | |--------|------------------------------------------------------------------------------- ...

证券代码：836270 证券简称：天铭科技 公告编号：2024-049 杭州天铭科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 √业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 □其他 二、 投资者关系活动情况 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) 2023年公司营收2.26亿元(+36.69%)、归母净利润5791万元(+31.55%)，主要得益于电动踏板产品在境外市场的需求大幅增长 [1] 2) 2024Q1公司营收0.48亿元(+10.25%)、归母净利润1299万元(+10.52%)，延续2023年增长态势 [1] 3) 预计2024-2026年归母净利润分别为0.71/0.90/1.13亿元，对应EPS分别为0.81/1.03/1.30元/股，对应当前股价PE分别为13.6/10.7/8.5倍 [1] 4) 看好国内越野改装市场前景及公司在北美电动踏板的份额扩张 [1] 5) 美国相关产品对标车型市占率达57%，我国越野改装件行业受政策推动未来可期 [2] 公司经营情况总结 1) 2023年公司越野主产品收入1.98亿元(+41.23%)、其他辅件产品收入0.28亿元(+11.62%) [1] 2) 2023年境内销售收入0.58亿元(-39.24%)、境外销售收入1.68亿元(+139.39%)，境外收入增长主要系电动踏板产品在美国市场销售超出预期 [1] 3) 增加电子商务平台的开发以扩大公司产品知名度，开发了新型电动绞盘、防撞电动踏板等改装新品 [1] 行业发展情况总结 1) 2022年美国汽车改装市场规模达518亿美元，2026年有望达582.8亿美元 [2] 2) 我国汽车改装市场规模由2020年的705亿元增至2022年的935亿元，CAGR达16.3% [2] 3) 近年来我国针对汽车改装相继出台了一系列法规政策，为汽车越野改装件行业发展的合法合规性提供政策依据，有望推动国内汽车改装件行业的发展 [2]

天铭科技 证券代码 : 836270 杭州天铭科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 ...

天铭科技 836270 杭州天铭科技股 份有限公司 ...