投资评级 - 天铭科技的投资评级为"买入（维持）"[2] 核心观点 - 天铭科技是一家专注于越野品牌及越野改装装备的公司，整车前装市场开拓顺利[2] - 2024Q1-3实现营收1.82亿元，同比增长1.34%，归母净利润4800.73万元，同比增长1.52%[3] - 预计2024-2026年实现归母净利润0.64/0.81/1.02亿元，对应EPS为0.62/0.78/0.98元，当前股价对应PE为24.2/19.1/15.2X[3] 公司财务表现 - 2024Q1-3营收1.82亿元，归母净利润4800.73万元，同比增长1.34%和1.52%[3] - 预计2024-2026年营业收入分别为255/323/403百万元，YOY为12.9%/26.5%/25.0%[7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为64/81/102百万元，YOY为11.1%/26.6%/25.5%[7] - 毛利率预计2024-2026年分别为42.8%/43.0%/43.1%，净利率分别为25.2%/25.2%/25.3%[7] 市场开拓与产品开发 - 2024H1公司境内收入同比提升46%至3768万元，主要得益于前装市场开拓[4] - 公司已与长城汽车、东风汽车等优质客户建立长期合作关系[4] - 2024年初新工厂主体已结顶，预计2025年下半年完成设备调试及试生产，新产品产能将逐步释放[4] - 公司开发了新型电动绞盘、防撞电动踏板、踏杠、新型减震器、新型液压千斤顶等新产品，有望成为未来业绩增长点[5] - 公司增加对电子商务平台的开发，提高电子商务销售能力，为后期市场开拓奠定基础[5]