财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总营收2.5亿美元，同比下降7%，主要受保守信贷姿态下平均日本金余额下降7%影响[16] - 总净公允价值减少1.32亿美元，主要由当期冲销8200万美元和ABS票据3500万美元的非现金标记驱动[16] - 利息支出5600万美元，同比增加900万美元，成本 - 债务比率从去年同期的6.3%上升到7.8%[17] - 净收入6300万美元，同比下降26%[17] - 运营费用1.02亿美元，较上年同期下降17%[18] - 调整后的净收入100万美元，较上年同期改善1300万美元，调整后每股收益0.02美元，较去年增长0.33美元[18] - 调整后的EBITDA为3100万美元，同比增加1700万美元或117%[20] - 2024年第三季度经营活动净现金流量为1.08亿美元，同比增长1%[26] - 截至9月30日，总现金2.29亿美元，其中7200万美元无限制，1.57亿美元受限[26] - 2024年第四季度总营收预期2.46 - 2.5亿美元，调整后EBITDA预期2800 - 3000万美元，年化净冲销率预期11.8%±15个基点[28] - 2024年全年总营收预期9.97 - 10.01亿美元，年化净冲销率预期12%±10个基点，调整后EBITDA预期9200 - 9400万美元[30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款发放量在第三季度为4.8亿美元，同比基本持平，尽管平均贷款规模同比下降18%[9][23] - 预计2024年第四季度贷款发放量将同比增长10%左右，且计划2025年全年贷款发放量高于2024年水平[24] - 2024年第三季度年化净冲销率为11.9%，较指导范围下限好26个基点，按美元计算，季度净冲销额同比连续第四个季度下降，此次下降6%[7] - 30天以上逾期率同比下降34个基点至5.2%，为连续第三个季度同比下降[8] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期完成了信用卡组合的出售，该交易在本季度将增加200万美元的调整后EBITDA，2025年全年将增加1100万美元的调整后EBITDA[11] - 执行了一项2.35亿美元的四年期优先定期贷款协议，以取代现有的公司融资工具，新贷款以调整后的EBITDA为基础的杠杆契约取代了资产覆盖率契约[11] - 公司将专注于核心产品、保持费用纪律和改善信贷表现，以推动每股盈利能力的增长，尽管新发行认股权证会有稀释影响[12] - 公司计划在2025年实现稀释每股收益0.25 - 0.5美元，调整后每股收益1 - 1.25美元，年化净冲销率11% - 12%[13] - 公司将继续关注提高信贷表现、降低费用占自有本金余额的比例以及降低杠杆率，以实现20% - 28%的ROE目标[32] - 公司认为在乔治亚州、宾夕法尼亚州、俄亥俄州等州设立实体网点是增长机会，同时也将利用借贷即服务机会，如DolEx、Barri和Western Union[38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年第三季度的业绩进展感到满意，包括冲销减少、恢复增长、持续降低成本和提高盈利能力[7] - 宏观经济背景有所改善，经济学家对衰退的预期显著降低，经济增长有韧性且失业率持续走低，美联储已开始降息周期并预计持续到明年[10] - 公司认为随着信用卡出售完成和再融资交易即将完成，业务全面复苏没有障碍，预计2025年信贷表现将改善、成本纪律将持续且贷款发放量将恢复增长[34] 其他重要信息 - 公司在电话会议中同时记录了GAAP和非GAAP财务指标，非GAAP财务指标是GAAP财务指标的补充而非替代，两者的调节表可在公司网站的投资者关系部分获取[5] - 公司在2024年第三季度关闭了两个新的个人贷款仓库设施，总计5.52亿美元，并执行了一个2.23亿美元的ABS交易，超额认购7倍，加权平均利率为8.07%[26] 问答环节所有的提问和回答 问题1：ABS的公允价值标记还剩多少需要标记？ - 回答：累积公允价值按市值计价调整为3080万美元（约3100万美元），公司不再对新债务进行公允价值计量，现有债务将在明年年底前大部分偿还，期间预计会进行大部分（如果不是全部）的标记[36] 问题2：公司在去杠杆化方面，关注哪些杠杆比率，长期目标是什么？ - 回答：目标杠杆比率为6比1，目前高于该比率。新贷款设施可在无预付罚金的情况下偿还6000万美元本金，结合每月偿还的公司债务本金和预计更强的现金流，有望达到目标杠杆比率[37] 问题3：公司将重点关注哪些增长来源？ - 回答：公司自身的多渠道业务（实体店、联络中心、数字渠道）将有助于恢复到10% - 15%的目标增长率，计划在乔治亚州、宾夕法尼亚州、俄亥俄州等目前没有网点的州设立实体网点，同时也将利用借贷即服务机会，如DolEx、Barri和Western Union[38] 问题4：客户获取成本显著降低的驱动因素是什么，2025年趋势如何？ - 回答：客户获取成本降低是销售和营销费用降低（同比下降8%）以及V12模型推动贷款总体增长（本季度增长22%）的结果。随着公司恢复增长，将在营销上投入更多，特别是在第四季度，以推动投资回报和投资组合增长，而非进一步降低客户获取成本[41] 问题5：2025年每股收益预测在1 - 1.25美元之间，主要驱动因素是什么？ - 回答：主要驱动因素包括贷款发放量的恢复增长将推动投资组合和收入增长、预计损失将继续下降以及运营费用将继续保持纪律性[42] 问题6：公司增长的驱动因素是什么，增长时预期的风险调整利润率和损失率是多少？ - 回答：增长的驱动因素包括内部指标（如信贷趋势、逾期率下降、V12模型的应用）、通货膨胀下降以及宏观经济指标（如低失业率、低燃料价格）。2025年预期年化净冲销率在11% - 12%之间，基于单位经济模型，风险调整后的净利息边际预计为16% - 17%[46][47][48]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为1.02亿美元处于9700万 - 1.07亿美元的指导区间中点 营收较上季度下降7% 较去年同期下降20% [43][44] - 第三季度毛利润率为67.3% 较上季度下降200个基点 较去年同期上升880个基点 处于65% - 70%的长期目标范围内 [45] - 数字业务营收较上季度下降8.6%至5370万美元 较去年同期下降16.5% 营养业务营收较上季度下降5.4%至4740万美元 较去年同期下降19.6% [46][47] - 数字业务毛利润率为80.5% 与上季度持平 较去年同期提高600个基点 营养业务毛利润率为58.6% 较上季度下降220个基点 较去年同期提高390个基点 [48][49] - 运营费用较上季度下降4.7% 较去年同期下降21.4%至8180万美元 销售和营销费用占营收比例较上季度下降650个基点 较去年同期下降930个基点至44.6% [50] - 企业技术和开发费用占营收比例较上季度提高340个基点 较去年同期提高430个基点至19% G&A占营收比例为11.5% 较上季度提高30个基点 与去年基本持平 [51] - 第三季度净亏损1200万美元 较上季度净亏损1090万美元有所增加 但较去年同期3270万美元的净亏损有所改善 若不包含920万美元的重组费用 本季度净亏损为280万美元 [52] - 调整后的EBITDA为1010万美元 较上季度的490万美元增加 较去年第三季度580万美元的亏损有显著改善 这是连续第四个季度调整后的EBITDA为正 [53] - 截至9月30日 现金余额为3230万美元 与上季度持平 净现金头寸为1060万美元 本年前九个月运营产生现金930万美元 去年同期运营使用现金1460万美元 本年前九个月产生530万美元的正自由现金流 去年同期为负2000万美元 [54][55] - 预计第四季度营收在7700万 - 8700万美元之间 净亏损在2100万 - 1700万美元之间(包括约900万美元的转型相关费用) 调整后的EBITDA在200万 - 600万美元之间 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字业务方面 营收较上季度下降8.6%至5370万美元 较去年同期下降16.5% 数字业务毛利润率为80.5% 与上季度持平 较去年同期提高600个基点 数字订阅用户数较上季度下降3.8%至110万 较去年同期下降19.7% [46][48] - 营养业务方面 营收较上季度下降5.4%至4740万美元 较去年同期下降19.6% 营养订阅用户数较上季度下降11.2%至13万 较去年同期下降27.3% 营养业务毛利润率为58.6% 较上季度下降220个基点 较去年同期提高390个基点 [47][49] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2024年11月1日从多层营销(MLM)结构转变为单层级联盟营销模式 消除了MLM结构中的诸多弊端 如复杂的管理结构 高额的非绩效补偿费用等 [9][10][11] - 在新的联盟模式下 参与者无需管理上下线 可获得35% - 50%的佣金 远高于行业5% - 25%的水平 吸引众多卖家加入 [13] - 公司采用多渠道销售策略 包括动态直接响应营销部门 不断增长的亚马逊业务 并将在2025 - 2026年推出新的营养产品 这些产品将通过联盟网络中的主要零售商和直接响应业务进行销售 [15] - 公司将首次在直接响应业务中营销如Shakeology Energize等营养补充剂 并可在Facebook Google TikTok和YouTube上进行广告宣传 [16] - 公司计划在2025年第二季度将联盟计划扩展到TikTok商店 并于第四季度在Walmart.com上推出产品 [30] - 公司正在与美国糖尿病协会合作推出特别优惠活动 并加强与Dr. B和Truemed的合作 以提供HSA和FSA报销 [41] - 公司将推出Belle Vitale女性荷尔蒙健康项目 该项目包括营养计划 健身计划 两种专有补充剂以及对Breathwrk应用的访问权限 售价299美元 将于12月10日开始销售 [35][36][76] - 公司将把body.com打造为主要的直接面向消费者的网站 所有产品都将在此销售 联盟成员将引导客户在此网站进行交易 [81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为MLM模式已过时 运营成本高且带有负面形象 影响新客户注册和新卖家的吸引 而新的联盟模式更适合公司发展 [9][10] - 公司在过去18个月进行了全面转型 降低了现金收支平衡水平数亿美元 目前已成功实现调整后的EBITDA和自由现金流为正 并显著降低了GAAP净亏损 [17][19][20] - 公司认为目前处于转型的下一阶段 重点是释放营收潜力 对新联盟模式下的合作伙伴数量和质量感到满意 对即将推出的Belle Vitale项目充满期待 [21][34] - 公司认为GLP - 1药物的兴起使得健康的生活方式更加重要 公司将继续专注于帮助人们健身和健康的使命 [24] - 公司认为第四季度是从网络模式向联盟模式过渡的季度 营收预期的下降与季节性和转型有关 预计数字和营养业务的比例将保持稳定 [64][65] 其他重要信息 - 公司与Blue Torch Capital合作调整了债务契约 取消了最低营收要求 增加了最低综合调整后EBITDA契约 [56] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否详细解释一下第四季度的营收指导 这种下降是否在数字和营养业务中一致 - 第四季度是公司传统的淡季且处于转型期 有一定季节性因素 同时新加入的联盟成员需要时间适应新软件 预计数字和营养业务的比例将保持稳定 [64][65] 问题: 能否介绍一下向联盟计划过渡的具体流程 现有合作伙伴是否需要重新注册 如何向潜在人员营销这个新计划 - 公司从三个层面推进过渡 一是为前网络合作伙伴提供激励 使其在11月注册以参与最高奖金层级 二是向现有订阅者和LAPS订阅者开放 三是在impact.com平台上推出该计划 吸引其30多万现有联盟成员 [67][68][69] 问题: 能否详细介绍一下Belle Vitale项目 它是否仍处于测试阶段 何时开始运行 该项目与现有项目的关系如何 - 该项目已完成测试 将于12月10日以299美元的价格作为一个综合的三个月项目出售 包括健身计划 营养计划 两种补充剂和对Breathwrk应用的访问权限 营养补充剂采用连续性销售模式 [75][76][77] 问题: 能否提供body.com集中式电子商务平台的功能和特性 与之前的数字产品有何不同 - 在之前的MLM结构下 body.com不是一个强大的直接面向消费者的网站 不直接向消费者销售营养产品 现在body.com将成为公司主要的直接面向消费者的网站 所有产品都将在此销售 联盟成员将引导客户在此网站进行交易 此外 还可以在BODI应用内营销产品并直接链接到body.com [80][81][82] 问题: 在不断扩展数字产品和促销活动的过程中 是否有计划引入订阅模式或限制访问选项 - 公司目前在数字健身业务中采用数字订阅模式 也有单独的项目出售 未来业务仍将以健身方面的订阅模式为主 [84] 问题: 当前销售额中有多少来自移动设备 新的电子商务平台将如何改变这一比例 - 虽然公司未披露具体数据 但在电子商务领域 70%以上的消费者使用移动平台 随着公司发展 预计将有更多人使用移动设备和基于应用的结构 [85]

财务数据和关键指标变化 - 公司目前持有3.5亿美元的营收储备金，较第二季度财报结果增长33%[30] - 第三季度的毛利润率为40.3%，较去年的4.2%有所上升，不过鉴于第四季度业务后端加载的预期，全年毛利润率预计会趋向于指导范围的低端[34] - 第三季度调整后的运营费用为1520万美元，同比改善13%，环比改善7%，调整后的EBITDA为 - 1470万美元，环比改善5%，但较去年同期有所下降[35] - 截至2024年9月30日，公司拥有7800万美元的现金、现金等价物和受限现金，较6月30日的1.13亿美元有所下降，受限现金增加至2600万美元[37] - 管理层预计全年调整后的EBITDA在 - 4500万美元至 - 6000万美元之间[36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 德州和内华达州的2个电池存储项目已建设完成，第四季度新项目开始增加，第三季度项目营收极少且同比显著下降，软件和服务在该期间贡献了约120万美元营收[32] - 公司在执行建造、拥有和运营战略方面，已确定在美国和澳大利亚拥有超过30吉瓦时的存储资产所有权和基础设施项目开发渠道，这些项目一旦完成，预计将提供两位数的无杠杆内部收益率和70% - 80%的项目EBITDA利润率[40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场方面，公司宣布了Gridmatic承购协议以及与Jupiter Power的新项目，预计2025年第二季度开始运营德州的电池站点[17] - 澳大利亚市场方面，公司近期宣布了多个大型项目，包括与EnerVest的1吉瓦时项目，未来12个月将执行超过5吉瓦时的项目，并且计划在近期将澳大利亚团队规模翻倍，明年将在澳投资增加两倍[15] - 中国市场方面，如Rudong重力储能系统的初始数据显示往返效率在80% - 85%范围内，这对长时储能领域意义重大，中国已宣布的项目超过4吉瓦时[23][24] - 意大利市场方面，公司在撒丁岛的Carbosulcis最大的煤电厂安装了首个EV Zero重力系统，并开始调试，未来将建成一个集成混合站点[20] - 南非市场方面，公司在16个州及周边国家已宣布了重力项目和许可协议，处于开发初期[24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括建造、拥有和运营储能资产，通过优化设计降低资本支出，减少运营费用，确保系统可用性和正常运行时间，以满足客户、电网和投资者的需求，创造长期的高利润收入流[18] - 在创新方面，公司有多个里程碑式成果，如Calistoga的绿色氢系统即将成为全球首个此类系统，与Skidmore, Owings & Merrill合作将重力储能集成到超高层建筑结构中，Rudong重力储能系统的高性能表现等[21][23] - 公司在项目执行方面具有优势，如在设计和优化方面的经验可降低资本支出，在软件平台开发方面的能力可确保项目顺利进行，在储能行业中保持着积极的单位经济效益和毛利润率[44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管资本市场和地缘政治格局存在变化和波动，但公司员工具有韧性，能够应对不确定性，并且公司在能源存储领域看到了巨大的机遇，如数据中心扩张带来的前所未有的能源需求[6] - 美国选举结果无论如何都将支持清洁能源的健康转型，公司在可再生能源和清洁能源满足电力需求增长方面充满信心[8] - 公司对2024年全年的指导范围进行了再次确认，并随着季度接近尾声而缩小了范围，对即将到来的交付季度充满期待[28] 其他重要信息 - 公司的盈利报告和电话会议包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，同时会提供非GAAP信息，并附带与GAAP指标的调节说明[3] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司正在考虑的不同所有权机会下，2025或2026年可能增加多少资产到资产负债表，需要多少资金来融资这些项目以及如何考虑资金来源？ - 公司正在市场上筹集资金用于有吸引力的项目机会，不认为存在资金短缺问题，且资金价格具有吸引力，不仅限于美国市场，澳大利亚也有很多大型项目机会，公司在过去两年建立了良好的执行声誉，吸引了众多投资者，在投入资本方面会考虑数亿美元的规模，并且有多种资金来源[51][52] 问题: 考虑到公司既可以拥有项目也可以进行EPC交付并立即确认收入，如何看待这两种不同的方法以及它们对2025年前景和已提供目标的影响？ - 公司会根据对公司、客户和股东的长期最佳利益做出决策，虽然今年营收有所下降，但换取了较低的双位数无杠杆内部收益率和长期的EBITDA流，对于明年的指导，公司会考虑之前做出的承诺，同时也会关注现金流转情况来决定是交付项目还是长期持有[54][55] 问题: 能否提供2024年第四季度营收预期的基准，对哪些项目最有信心以及项目的时间安排？ - 公司正在收紧2024年营收指导范围，对低端范围比较有信心，同时也不排除像2022年那样通过加速发货获得额外营收的情况，最终的营收情况将取决于交付、安装情况以及营收确认规则[58] 问题: 考虑到2025年，公司的自有和运营战略在季度基础上如何进展，哪些项目会在2025年完成，哪些可能会推迟到2026年或更长期？ - 公司将根据长期的10 - 15年协议计算季度EBITDA运行率，目标是在未来12 - 24个月内达到每季度年化5000万 - 1亿美元的EBITDA，同时还会执行重力许可项目的建设和收取特许权使用费，并且会创新新项目，利用跨技术领域的专业知识解决客户问题，提高营收的可预测性、经常性和利润率[61][62][63] 问题: 公司是否对Snyder项目在容量、资本成本等方面做出了调整？ - 公司在Snyder项目上有一些调整，与Enel合作过程中，根据其要求，公司购买了互联设施，将该项目发展成多资产、多技术的站点，展示多种创新技术，包括不同的重力技术和软件能力，EVy技术将在年底前投入运行，EVx技术将在2025年第一季度上线[65] 问题: 未宣布的200兆瓦时澳大利亚项目何时可能公开？ - 公司预计本季度会宣布该项目[68] 问题: 未来融资方面，是否会继续采用项目融资和税收抵免货币化的方式，还是会增加其他方式？ - 公司将继续采用标准的项目融资机制，同时也在与Jefferies合作其他机制，未来会以更周全、非稀释性的方式寻找资本来源，包括合作伙伴和战略合作伙伴[69] 问题: 关于12月11 - 12日的日期是否有更多细节，是否考虑在Snyder明年举办活动？ - 公司并非故意忽略这些日期，在Calistoga有活动计划，选择在软调试阶段进行，以便更好地互动，对于Snyder，随着项目技术的运行和软件的协调，公司会考虑举办活动[70][71] 问题: 在电池储能方面，技术改进（如提高电池寿命）对项目经济性有何影响？ - 公司正在研究一些创新方法来提高能源密度，例如结合结构选项、土木工程材料科学专业知识和电池储能技术，同时关注成本优化和安全性，虽然电池价格在过去一年大幅下降，但公司不会主导电池技术创新，而是专注于附加值方面，如系统管理、资产更高层次的软件功能等，目前有一些与客户合作的解决方案尚未公布[74] 问题: 基于Rudong项目的经验，后续中国重力储能项目在效率和时间线上是否会有改进？ - 公司的重力技术迭代会根据当地需求定制而有所不同，在中国，由于劳动力成本低等因素，项目在一些设计上进行了调整，但仍取得了82% - 83%的往返效率，这一数据在非锂离子储能领域是世界领先的，公司的团队从项目中学习到很多经验，这些经验将有助于未来的创新[78]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收增长11%至1.335亿美元 [34][35] - 调整后的EBITDA利润率为38%，高于去年的34%，第三季度调整后的EBITDA为5060万美元，高于之前预期的4800 - 5000万美元 [40][41] - 第三季度净收入为1610万美元，即每股0.10美元，而2023年第三季度净亏损1370万美元 [41] - 第三季度毛利润率为80%，高于去年同期的79% [39] - 第三季度净营收保留率（NRR）为108% [43] - 第四季度预计总营收在1.48 - 1.5亿美元之间，按中点计算同比增长11%，调整后的EBITDA预计在5500 - 5700万美元之间，利润率中点为38% [44][45] - 2024年全年营收预期更新为5.25 - 5.27亿美元，按中点计算同比增长11%，全年调整后的EBITDA预期提升至1.85 - 1.87亿美元，利润率中点为35% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 优化业务营收在第三季度增长7%至6110万美元，增长反映了上下文控制避免产品（包括质量同步和广告定制）的采用增加 [35] - 测量业务营收在第三季度增长11%至5290万美元，增长主要由全球社交平台上高级TMQ产品采用率的提高所驱动，社交媒体营收增长21%，占测量业务营收的55%，高于2024年第二季度的53%，社交媒体营收占第三季度总营收的22%，开放网络营收占测量业务营收的45%，与去年同期持平，视频业务在第三季度增长15%，占测量业务营收的56% [35][36] - 出版商业务营收增长26%至1950万美元，超出增长预期，Publica在新的公共CTV产品方面表现强劲，且受益于政治支出，非CTV的IAS出版商营收也有所增长，出版商营收占第三季度总营收的15% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务增长11%，受益于社交媒体产品（包括TMQ）的采用以及新客户的贡献，第三季度总营收的31%（4100万美元）来自美洲以外地区，测量业务营收的44%来自美洲以外地区 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加强高管领导团队，新任命了首席运营官和首席产品官，以客户为中心的方法得到进一步强化，推进产品开发以满足客户和合作伙伴的未来需求 [10][11] - 赢得了许多新业务，包括来自Oracle的业务，自6月以来赢得了75个以上的Oracle客户，赢率达72%，并招聘了30多名Oracle前员工，有助于获取和接纳Oracle客户 [15] - 在产品创新方面处于领先地位，如在Meta推出预出价优化解决方案，在TikTok和Meta推出错误信息检测功能，在YouTube推出品牌安全和适用性报告等 [24][26] - 不断拓展与各大平台的合作关系，如与Meta在品牌安全和适用性测量方面支持更多语言，在TikTok扩展TMQ产品，与Google在IAS管理方面的合作等 [21][22][28] - 公司的差异化技术（包括AI支持的产品套件）是市场领导者的基础，能够为品牌及其广告支出提供更高的投资回报率和效率 [9] - 公司广泛的全球足迹是竞争优势之一 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度广告商营收增长受到CPG和零售行业短期内数量增长放缓的限制，归因于预算削减和数字媒体支出的延迟，同时新推出产品的货币化低于预期 [34] - 第四季度预计仍将面临CPG和零售行业的低数量增长，且新推出产品的货币化低于预期，同时受美国大选前品牌支出疲软的影响，但已将新的Oracle业务的预期贡献纳入考虑 [44][45] - 2025年计划实现两位数的营收增长，预计第一季度温和增长并在全年逐步上升，将受益于2024年推出产品的规模化、社交媒体预出价优化的采用以及Oracle业务的全年贡献，同时将继续投资差异化产品、管理成本并保持强劲的盈利能力，目标是2025年全年调整后的EBITDA利润率与2024年预期利润率相似，这将使公司自IPO以来连续第五年远高于40规则 [48][49][50] 其他重要信息 - 公司在CTV领域进行全方位投资，目标是到2027年解锁预计400亿美元的广告支出市场 [29] - 正在与知名数据提供商进行战略合作讨论，旨在丰富第一方媒体质量信号，以实现更深层次的活动成果衡量并扩大公司的货币化潜力 [31] 问答环节所有的提问和回答 问题: 影响第三和第四季度前景的动态因素，零售和CPG的动态是广泛存在还是局限于少数客户，新产品增长慢于预期是内部还是客户特定因素 - 第三季度看到CPG和零售垂直领域的数量增长放缓，归因于预算削减、数字媒体支出延迟和新产品采用率增长慢于预期，出版商业务增长26%表现出色，一些新产品品牌正在采用但采用速度比预期慢，公司正在为广告商提供价值 [52][53][54] 问题: 早期整合Oracle客户的关键学习成果，这些客户在2024年的增长情况，以及对明年两位数营收增长的贡献应如何看待 - 销售团队在Oracle业务上表现出色，赢率达72%，自Oracle宣布退出广告业务以来已赢得75个新客户，通过倾听客户需求、组建专门团队确保客户的整合、上线和运营，Oracle业务的营收贡献已纳入第四季度指引，2025年将受益于Oracle业务的全年贡献等因素实现两位数增长 [55][56] 问题: Oracle于9月30日关闭后，是否仍有大量广告商在评估未来计划 - 目前专注于75个以上客户的上线、整合和激活，这些客户包括品牌、出版商和平台，仍有机会赢得更多业务，团队专注于激活Oracle业务、交叉销售和向上销售 [58][59] 问题: 是否在提高某些解决方案的价格，如果是，如何看待价格与提供给客户的价值之间的关系以及这对2025年的影响 - 公司以价值为导向，不以价格为先，对于像Total Media Quality这样的高溢价产品，会向客户量化提供的价值，展示产品如何提供更高的透明度和更高的投资回报率，如在TikTok上确保广告与更高质量的媒体相邻投放 [61][62][63] 问题: 美国大选前广告商支出放缓，大选后这些广告商的支出是否恢复正常 - 第四季度初看到广告支出放缓，目前还无法确定是否有反弹 [66] 问题: 2025年初步展望为两位数增长的依据 - 2025年计划两位数营收增长，预计第一季度温和增长并在全年逐步上升，受益于2024年推出产品的规模化、社交媒体预出价优化的采用、Oracle业务的全年贡献，目标是2025年全年调整后的EBITDA利润率与2024年预期利润率相似，这将使公司自IPO以来连续第五年远高于40规则 [69][70][71][72] 问题: 第三季度广告商支出下降是从何时开始的，是突然变化还是持续下降趋势 - 数量增长的转变始于第三季度中期，8月尤其疲软，9月通常是旺季但未出现增长，第四季度初在选举前仍有品牌支出疲软的情况 [74][75] 问题: 已经开始测试Meta优化的广告商的反馈，预出价优化与现有出价后工具相比的机会 - 预出价优化产品处于早期阶段，从测试的广告商那里收到了非常积极的反馈，预出价社交从营收角度看是出价后测量的2倍机会，公司将继续与品牌合作，提高预出价社交优化在Meta上的激活率 [77][78] 问题: 在GAM内推出IAS管理的机会，是否能扩展到其他卖方合作伙伴 - 很高兴宣布与Google Ad Manager的首次上市推出，通过利用IAS的上下文数据并嵌入到Google Ad Manager中，使品牌能够更精确地整合对高质量库存的出价并定位上下文相关内容，目前处于早期阶段，这是与Google长期合作关系的体现并将继续创新 [80] 问题: 在销售过程中关于透明度和效率的讨论和反馈情况，与视频游戏平台（特别是Roblox）集成的进展和反馈 - 广告商非常关注效率和投资回报率，IAS提供的透明度、解决方案有助于品牌接触更高质量的媒体并提高投资回报率，游戏是品牌的重要新兴渠道，Roblox合作反映了这一点，从渠道优先级来看，社交优化、零售、媒体、音频之后是游戏 [82][83][84] 问题: 出版商营收本季度加速增长的原因，是否有新的优势或采用情况 - Publica在出版商业务中在第三季度继续保持强劲增长，加速了第二季度披露的20%以上的增长，受益于合作伙伴关系的扩展和政治广告，非 - CTV出版商业务也有增长，预计第四季度出版商营收增长将适度放缓，全年将达到中等青少年增长 [87][88][89] 问题: 预出价社交工具是否能激活未使用社交测量的客户需求，Oracle预期营收在广告和出版业务之间的比例，第三季度是否有在生命周期结束前转移过来的客户的贡献 - 预出价社交优化处于早期阶段，理想情况是所有品牌都使用预出价和出价后工具，目前参与预出价的是大型财富500强品牌，中型市场（更注重绩效的营销商）可能会倾向于预出价但尚未激活出价后，短期内Oracle营收将影响出版商和广告业务（特别是测量业务），随着时间推移优化机会变大，比例将发生变化 [91][92][93] 问题: 预出价优化是否有绩效方面的影响或好处，能否向中型市场或绩效导向的广告商推销为基于绩效的解决方案 - 目前处于Meta预出价社交优化的早期阶段，2025年有更多数据后将提供更多信息 [95] 问题: 能否详细解释第四季度营收指引，特别是在优化和测量方面的趋势，Oracle业务的赢取是否对定价有压力 - 第四季度营收展望考虑了近期低数量增长（特别是在CPG和零售领域）的持续、今年早些时候推出产品的低预期货币化、选举前的疲软期、新Oracle业务的影响等因素，第四季度营收对全年的贡献约为28%，与去年同期一致，Oracle业务竞争过程中提供了有竞争力的价格并注重价值展示，有机会进行向上销售和交叉销售，预计第四季度广告业务（测量和优化）的增长率将略有上升，出版商增长率将放缓 [98][99][100][101][102][103][104] 问题: 整体定价环境如何，客户采用预出价优化产品与仅为测量客户相比是否能获得更好的定价杠杆 - 第三季度测量业务的平均CPM下降6%，优于今年前两个季度，优化业务的CPM与去年持平，优化产品相对于测量产品收取更高的溢价，随着预出价社交的推出，有机会进行交叉销售、向上销售并收取更高费用 [108] 问题: 2025年两位数营收增长预期中，对优化业务段的预期，是否也期望其实现两位数增长 - 2025年将继续扩大2024年产品的规模（如TMQ），这将有利于测量业务，优化业务有机会提高预出价社交的营收，Oracle的贡献将涵盖所有业务 [109]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为3830万美元同比增长6%低于预期[31][8][10] - 调整后EBITDA为840万美元同比增长29%达到22%的利润率[42] - 本季度净收入增加至470万美元每股收益0.03美元[41] - 第三季度运营费用（不含折旧摊销和减值）为2790万美元较去年同期增长2%[39] - 本季度税前运营亏损120万美元较去年同期改善71%[39] - 本季度记录税收优惠580万美元现金税约50万美元[40] - 本季度经营活动提供的净现金为600万美元自由现金流为370万美元[46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告投放和个性化业务营收增长7%其中CTV广告投放和个性化业务营收同比增长12%占总营收78%[31][32] - 测量业务营收增长1%增长减速[31][36] - 软件仅提供模式的广告服务营收占比约四分之一自年初增长约30%[35] 各个市场数据和关键指标变化 - CTV视频印象占总视频印象比例达到58%较2023年第三季度的55%有所增长[32] - 移动视频量下降2%占总视频印象32%桌面视频量增长5%占总视频印象11%[33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是推动营收增长扩大利润率[8] - 调整销售组织和整体市场进入策略以利用交叉销售机会[12] - 利用AI提高运营效率[20] - 扩大与领先品牌合作如丰田等并与Netflix展开合作[21] - 与尼尔森合作提供全面测量服务[23] - 推进Harmony计划扩大其采用率并推出新功能[24][25] - 行业竞争方面公司认为自身产品灵活性是战略差异化因素[15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国大选期间政治广告涌入导致品牌广告支出减少影响本季度增长[10] - 交叉销售增长慢于预期但对长期机会仍有信心[12] - 软件仅提供模式虽短期影响营收但长期有利可扩大客户群提高利润率[14][35] - 预计2025年营收增长将重新加速[17] - 尽管面临挑战但对CTV长期增长机会有信心[15][17][89] 其他重要信息 - 公司董事会授权实施至多2000万美元的股票回购计划[54] 问答环节所有的提问和回答 问题: 政治支出导致的挤出效应下是否有竞争环境变化或客户行为变化以及是否有特别薄弱的垂直领域 - 竞争环境无变化产品市场定价无变化订单无重大流失纯粹是政治广告导致的数量转移在CPG和金融服务领域有下降[59] 问题: 关于交叉销售慢于预期以及后续的销售队伍重组具体有哪些变化之前问题在哪以及为何对未来加速有信心 - 公司目标是从销售广告服务器转向销售包括多种产品的平台但之前组织架构和激励方式未达预期现在做出改变相信明年会有成果[63][64] 问题: 政治广告影响消退后季度环比和同比增长预期以及在提高EBITDA指导中点的情况下投资优先方向和节约方向 - 目前难以确定政治广告影响消退后的增长情况但公司长期增长目标仍为20%在盈利能力方面没有特定优先投资或节约领域只是确保投资能创造价值[69][70][71][72] 问题: 软件仅提供产品是否会成为2025年全年增长的逆风因为公司主要与大型广告商合作他们可能倾向低成本产品 - 公司认为这是积极趋势虽然短期内影响营收但长期可扩大营收和利润规模大型品牌行为不完全相同[75][76][77] 问题: 与尼尔森的合作中如何盈利 - 目前尚未分享财务安排预计不会在今年第四季度产生收入但未来产品推向市场时会有合同约定的盈利结构[78] 问题: 如果谷歌被迫出售其广告技术业务对公司是好是坏 - 公司认为无论谷歌是否拆分其广告业务公司都将受益因为这让更多品牌意识到无偏见平台的重要性[79][80] 问题: 对于国际CTV机会的看法以及公司为在海外市场定位所做的努力 - 国际CTV是巨大增长机会公司已在美国与Netflix深度整合可在全球除中国外的任何地方投放广告目前大部分营收来自美国的全球品牌[82][83][84] 问题: 关于达到30% EBITDA利润率的长期目标目前进展如何以及时间线 - 公司朝着目标进展良好过去九个季度利润率逐年扩张目前难以确定具体时间但未来几年有望实现[85][86]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为4830万美元，较2024年第二季度下降7.3%，较去年同期下降21.8%，主要由于2024年全年重复订单减少和广告支出降低，同时还有80万美元的实体零售收入减记影响 [22] - 总订单量在第三季度为70万，较上季度下降3.3%，较去年同期下降22.8%；活跃客户数量也为70万，较上季度下降4.8%，较去年同期下降30.4%，两者都受广告支出减少影响，但随着客户群稳定和广告支出增加，环比下降速度已放缓 [23] - DTC每订单净收入在第三季度为67.02美元，较第二季度下降1%，但较去年同期上升2.7%，环比下降是因为首次订单比例较高，而同比上升反映了每订单平均商品数量增加等因素 [24] - 毛利率为53%，较2024年第二季度下降80个基点，较去年同期也下降80个基点，主要由于零售减记和客户费用取消、产品利润率降低等因素 [25] - 成长品牌产品占净收入比例降至38.5%，较上季度下降260个基点，较去年同期下降630个基点，主要因为第三方产品供应增加 [26] - 广告费用在第三季度较第二季度增加15.6%，较2023年第三季度下降30.6%至280万美元，产品开发费用较上季度下降11.7%，较去年同期增加34.2%至480万美元，SG&A费用较上季度下降8.8%，较去年同期下降16.7%至2470万美元 [27][28][29] - 调整后的EBITDA本季度持平，较2024年第二季度的110万美元和2023年第三季度的20万美元有所变化；运营现金流为80万美元，是过去六个季度中第四个季度运营现金流为正 [30][31] - 本季度末现金、现金等价物和受限现金为5560万美元，较第二季度的8260万美元下降，库存余额为2450万美元，较上季度下降330万美元 [32] - 公司维持2024财年调整后的EBITDA利润率指导在0.5% - 1.5%，但将净收入指导修订为2024年净收入在2亿 - 2.05亿美元之间 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在电商平台上销售的第三方品牌数量较2023年第三季度增加18.3%，同时扩大了订阅与节省计划，67%的产品可供客户订阅以获取折扣 [12] - 成长品牌产品占净收入比例下降，主要因为第三方产品供应增加，且计划在2024年第四季度后不再分享该指标 [26] - DTC渠道广告费用增加，实体零售广告费用下降，产品开发费用受多种因素影响有季度和年度的不同变化，SG&A费用因多种成本降低而下降 [27][28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重点放在D2C渠道投资上，计划在2025年初退出全国实体零售地点的自有品牌产品销售，因为实体零售占业务不到4%且一直亏损，而D2C客户群体健康且在增长 [16][17] - 公司正在进行向Shopify技术的电商平台转型，预计在2025年第一季度初完全迁移到该平台，目前在努力确保过渡期间维持客户体验 [39] - 公司认为自身在满足关注环保和健康的5700万消费者需求方面具有差异化优势，未来并购仍有可能，目标是实现盈利性增长并抵消实体零售可能的损失 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临收入下降压力，但公司通过多种方式致力于盈利，如本季度调整后的EBITDA持平，连续四个季度实现正的调整后EBITDA，本季度再次实现正的运营现金流，且库存减少、运营费用优化等 [8][9] - 公司对第四季度的收入增长有信心，尽管降低了2024年剩余时间的收入预期，但仍预计会有环比收入增长，这将是自2022年第一季度以来的首次 [18][19][22] - 公司认为随着客户群稳定和广告支出增加，D2C业务将能够抵消实体零售带来的压力，尽管实体零售在2025年可能仍会带来挑战，但公司目标是实现盈利性增长 [40][42][43] 其他重要信息 - 公司本季度宣布获得Volition Capital 1500万美元投资，加上之前的投资，计划用这些资金偿还3000万美元的未偿定期债务，偿还后仅剩下750万美元的资产抵押贷款 [10] - 公司将可持续发展作为基础、使命和差异化点，本季度扩大了可持续发展的定义，推出了新的塑料影响追踪工具，披露了塑料强度指标等 [13][14][15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 上季度宣布的数字转型是否仍在正轨，迁移到Shopify后是否看到数字工具带来的提升 - 公司仍朝着环比增长的方向发展，转型后客户群体稳定，广告经济模式开始正确，对于Shopify平台，预计在2025年第一季度初完全迁移，目前在努力维持客户体验 [38][39] 问题: 第四季度实现环比增长需要哪些因素，有哪些潜在的不利因素 - 实体零售是一个不利因素，在第三季度对环比增长造成了约300 - 330个基点的压力，第四季度可能仍存在这种压力，但D2C业务能够抵消这种压力，公司转型后有新的业务模式和产品供应，当看到这种模式有效时会继续加大广告投入 [40][41] 问题: 退出实体零售对整体损益表有何影响，是否可以基于330个基点的毛利率压力来考虑 - 330个基点更多是对季度同比增长的影响，而非毛利率方面，关于2025年的情况，将在下一次财报电话会议给出更明确的指导，公司的关键是实现盈利性增长，D2C业务需要足够强大以抵消实体零售的损失或者通过并购来实现 [42][43] 问题: 还会在亚马逊上销售多久，以及进入假期消费者的健康状况，是否看到消费者购买低价商品 - 公司的实体零售战略不会影响亚马逊战略，公司仍打算在亚马逊销售；从平均订单价值来看，公司能够抵消供应链费用的变化，公司的D2C客户家庭收入较高，有信心满足这类客户需求，没有看到消费者购买低价商品的情况 [46][47]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年营收为6.56亿美元，按报告基准同比下降1%，按有机基准同比下降2% [47] - 第四季度营收为1.7亿美元，按报告基准同比下降1%，按有机基准同比下降2%，非GAAP每股收益为0.18美元，全年为0.41美元 [52] - 第四季度非GAAP毛利率为45%，同比上升220个基点，调整后的EBITDA利润率为10.2%，同比上升560个基点 [54] - 2024财年调整后的EBITDA利润率为7.5%，代表着本季度利润率扩张超过550个基点，全年约300个基点，连续两个季度调整后的EBITDA利润率超过10% [53] - 本季度资本支出约为1300万美元，全年约为3800万美元 [63] - 本季度通过股票回购计划向股东返还2.49亿美元，完成了15亿美元的股票回购计划，过去两年回购了约3000万股 [54] - 2025年预计调整后的EBITDA利润率同比扩张约300个基点，预计将高于11% [93] - 2025年有机营收预计同比增长3% - 5% [65] [47][52][53][54][63][93][65] 各条业务线数据和关键指标变化 样本管理解决方案（SMS）业务 - 第四季度营收为8500万美元，按报告基准同比增长4%，按有机基准同比增长3%，尽管定制商店业务本季度下降27%，但低温存储业务增长67%，耗材和仪器业务增长14%，非GAAP毛利率为48%，同比略有上升 [55][56] [55][56] 多组学（Multiomics）业务 - 本季度营收为6600万美元，是2022财年第二季度以来营收最高的季度，按报告基准和有机基准均增长8%，下一代测序（NGS）业务同比增长25%，基因合成业务较去年有适度增长，桑格测序（Sanger Sequencing）业务营收同比下降12%，中国区业务有机营收增长6%，非GAAP毛利率为47.1%，同比上升130个基点 [57][58][59] [57][58][59] B医疗（B Medical）业务 - 本季度营收为1900万美元，按报告基准和有机基准同比均下降35%，非GAAP毛利率为24.1%，较去年上升180个基点，2024财年营收为8300万美元，按有机基准同比下降27% [52][60] [52][60] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行业务组合优化，出售B Medical业务，专注于核心业务，如样本管理解决方案和多组学业务 [17][46] - 公司将实施运营卓越战略，包括建立关键绩效指标（KPI），以营收增长和盈利能力为重点，通过销售队伍优化、地域扩张和持续创新实现营收增长，通过毛利率扩张和公司成本结构优化实现盈利改善，简化激励补偿计划，从八个计划整合为一个，每个业务将根据核心营收增长、调整后的EBITDA或营业利润、自由现金流或营运资本进行补偿 [28][29][30] - 在资本分配方面，公司将通过一致、稳健和基于回报的流程进行决策，评估潜在投资，包括提高生产力、扩大毛利率、支持盈利性增长、推动无机增长等，并与股票回购进行比较，内部竞争资源 [34][35] - 公司将继续推进Ascend 2026计划，在场地合理化、组织简化、投资组合优化等方面取得进展，如本季度影响了另外三个场地，使今年总数达到16个，成功将核心系统数量从13个减少到8个，退出两个非核心产品线 [44][45][46] - 在多组学业务中，尽管面临资金限制，但公司通过采用新技术（如下一代测序业务采用NovaSeq X Plus平台）、扩大在英国牛津的新地点的能力、投资扩大美国的合成能力、推出新产品（如Sanger业务的Plasmid - EZ）等方式应对市场变化，提高市场份额 [22][23][24] [17][46][28][29][30][34][35][44][45][22][23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管生命科学市场低迷且不确定，但公司在2024年第四季度和全年仍取得了强劲的业绩，全年业绩符合预期 [15] - 2025年的指导基于过去几个季度的积极指标的延续，随着市场复苏和公司执行既定计划，有上升的机会，对全年业绩有信心，因为有吸引力的经常性收入、C&I和NGS在2024年下半年的复苏以及迄今为止的库存积压 [37] - 公司在2025年将继续优化成本结构，扩大利润率，重新分配资源到高影响力的销售、营销和研发增长投资，简化公司和运营公司职能，提高采购流程效率，优化库存，精简供应链，增强信息系统，以支持关键领域的持续改进和优先排序 [32][33] [15][37][32][33] 其他重要信息 - 公司任命了新的独立董事，成立了新的价值创造委员会，以协助和建议董事会推动长期价值创造 [11] - 公司任命了新的首席财务官劳伦斯·林（Lawrence Lin），原首席财务官赫尔曼·奎托（Herman Cueto）将继续担任顾问一段时间以确保平稳过渡，赫尔曼·奎托在公司任职期间做出了许多贡献，包括制定Ascend 2026计划 [12][13][14] - 公司将在2025年年中举办分析师日，分享更多关于公司潜力和如何实现的研究结果 [36] [11][12][13][14][36] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年的目标，是否可实现，2025年较低的指导是否受宏观和市场影响还是执行问题 - 公司在2024年投资者日宣布的长期计划（LRP）方面取得了相当大的进展，包括实现高于市场的增长和利润率扩张，对2025年高于市场的营收目标仍有信心，2026年15% - 17%的EBITDA利润率目标是可实现的，2025年3% - 5%的增长指导考虑了当前市场环境，目前市场存在不确定性，公司在营收方面面临挑战，展示能力很重要 [70][71] [70][71] 问题: 2025年EBITDA利润率指导相对平稳的原因，以及季度节奏 - 公司在投资者日表示每年期望EBITDA利润率扩张300个基点，目前想给出一个有高度信心达到的指导范围，2025年有一些需要克服的项目和投资，季度节奏可参考2024年营收和EBITDA的节奏 [73] [73] 问题: NGS业务是否会继续保持强劲的两位数增长，基因合成业务本季度的情况 - NGS业务本季度增长25%，业务量持续上升，价格有所下降，但目前不想依赖这种趋势继续，几乎所有业务都已在NovaSeq X Plus平台运行，基因合成业务本季度为低个位数增长，全年为中高个位数增长 [76][77] [76][77] 问题: 中国区在2024财年的情况，2025年的指导假设，中国关税的潜在影响 - 2024年第四季度中国区业务增长约10%，全年增长约12%，在制定全年指导时已考虑所有宏观因素，目前基于公司的区域制造策略，不认为会受到中国关税影响 [79] [79] 问题: 对公司战略愿景的高层次见解 - 公司专注于业务组合优化、运营卓越和资本分配三个方面，在业务组合方面，聚焦高利润率业务、外包产品和服务，看好样本管理解决方案和多组学业务，在资本分配方面，有四个杠杆，包括毛利率、生产力改进、研发增长举措、并购和股票回购，在运营卓越方面，从达纳赫（Danaher）和KKR有很多学习经验，通过简化激励补偿计划等方式实现价值驱动 [80] [80] 问题: 商店业务本季度下降的原因，是时机问题还是面临资本设备环境的逆风，以及公司冷冻库业务的差异化和长期前景 - 本季度商店业务下降是因为2023财年第四季度有非常高的增长率，公司对该业务的积压订单有很高的可见性，对2025年的指导有信心，公司的冷冻库业务是市场渗透和转换业务，看好公司在该业务的能力，认为长期会向自动化程度更高的存储业务自然转移，公司在该领域有竞争优势 [85][86] [85][86] 问题: NGS业务的价格与业务量趋势 - 从第三季度到第四季度价格稳定，业务量增加，受益于一些大型交易，如FinnGen，推动了本季度的增长率 [87] [87] 问题: 2025年3% - 5%增长指导中需要注意的事项，考虑到第四季度核心业务已接近该水平 - 公司存在一些开放区域、人员流动和转型可能带来的分心，在指导组织方面较为谨慎 [91] [91] 问题: 2025年300个基点的利润率提升是基于2024年已报告的基础还是考虑B Medical业务后的持续运营基础 - 公司将在发布第一季度财报前重新发布财务数据，300个基点的提升是基于持续运营业务（RemainCo），是在相同基础上（apples - to - apples），预计2025年将高于11% [93] [93] 问题: 继承的并购漏斗现状，是否需要重建或改变，战略并购的关键标准是否有进化 - 目前处于早期阶段，将继续构建并购漏斗，在并购方面更加严谨，从短期和长期角度考虑，在生物存储库业务方面看到机会，对于未来并购的任何投资资本回报率（ROIC）指标期望达到两位数，会非常严格地制定标准 [95][96] [95][96] 问题: 2025年3% - 5%增长指导中价格方面的考虑因素，特别是NGS业务 - 公司不会给出非常详细的价格解释，预计NGS业务在2025年仍将面临价格逆风，虽然价格可能继续稳定，但不想将一个季度的情况视为趋势 [98] [98] 问题: B Medical交易的时间表，更可能是上半年还是下半年事件，以及交易完成后资本支出（CapEx）是否会下降 - 预计B Medical交易将在上半年完成，肯定在一年内，交易完成后CapEx会下降，但相对于销售额，可能在4% - 6%的范围内 [100][101] [100][101]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度（截至9月30日）运营费用总计530万美元，较2023年同期的600万美元减少60万美元降幅10.5% [8] - 2024年第三季度研发费用约250万美元，较2023年同期的340万美元减少80万美元降幅24.8% [8] - 2024年第三季度一般和管理费用约280万美元，较2023年同期的260万美元增加20万美元涨幅8.1% [9] - 2024年第三季度净亏损490万美元，2023年同期为530万美元 [9] - 截至2024年9月30日公司拥有现金、现金等价物和有价证券约3590万美元，按当前预期资本需求，预计资金可支持当前拟议业务运营至2026年初 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - ASCEND试验是一项158名患者参与的试验，目前A组数据已初步分析并提交摘要至2025年1月的ASCO GI会议，B组数据预计2025年中期成熟，最终分析将在之后进行 [15][17][18] - BOLSTER试验是美国的IIa期试验，一线胆管癌入组提前近6个月完成，二线胆管癌队列已增加并开始治疗患者，预计2025年上半年完成入组 [19] - CENDIFOX是美国的Ib/IIa期试验，胰腺队列已完成入组，其余两个队列预计本季度末完成入组 [20] - Qilu Pharmaceutical正在进行certepetide治疗转移性胰腺癌的II期安慰剂对照试验，计划18个月完成入组，再用13个月进行患者随访、数据分析和报告 [21] - iLSTA Trial预计2025年上半年完成入组，初步结果预计2025年1月在ASCO GI会议宣布 [22] - 胶质母细胞瘤（GBM）研究已启动，爱沙尼亚站点已有5名患者入组，拉脱维亚站点即将上线，预计2025年下半年完成入组 [32] - FORTIFIDE是美国的Ib/IIa期试验，预计2025年第一季度入组第一名患者 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于优化certepetide的监管策略，已获得多个特殊监管指定，包括孤儿药指定、快速通道指定和罕见儿科疾病指定，优先考虑快速注册 [14] - 公司积极探索certepetide与多种标准护理疗法结合在晚期实体瘤中的潜力，同时也在探索非肿瘤学机会，如子宫内膜异位症 [14][25] - 在合作方面，与多个机构合作开展试验，如与Valo Therapeutics合作在黑色素瘤的临床前模型中研究certepetide与PeptiCRAd和检查点抑制剂的联合效果，合作时会考虑资金、数据获取、合作伙伴能力等因素来确定优先级 [26][42] - 公司面临股价和市场估值的困扰，但对certepetide改变癌症患者生活的潜力保持乐观，致力于推进certepetide项目并探索战略合作伙伴关系以实现价值最大化 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管在癌症治疗方面有进展，但实体瘤治疗仍面临诸多挑战，如肿瘤微环境和基质的阻碍，而certepetide有潜力克服这些障碍 [11][12][13] - 公司对即将到来的数据充满期待，希望市场能对数据做出反应，反映出公司和开发候选药物的真正价值 [29] 其他重要信息 - 公司提醒本次电话会议包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，鼓励查看公司在美国证券交易委员会的备案文件 [5] - 会议内容包含时效性信息，公司无义务修订或更新陈述以反映会议之后的事件或情况 [6] 问答环节所有的提问和回答 问题: GBM研究的入组情况 - 回答: GBM试验启动比预期慢，拉脱维亚站点启动时间比预期长几个月，爱沙尼亚站点已有5名患者入组，拉脱维亚站点即将上线，希望入组能达到预期 [32] 问题: certepetide在子宫内膜异位症中的机制、与现有标准护理的比较以及主要试验的患者入组情况 - 回答: 子宫内膜异位症是一种肿瘤样疾病，certepetide与抗血管内皮生长因子共同给药可能阻止其血管生成，现有标准护理包括非甾体抗炎药、镇痛药、激素调节剂，最坏情况是手术，在患者入组方面，ASCEND试验在1.5年左右入组158名患者，BOLSTER试验一线胆管癌队列40名受试者在6个月内招募完成，二线队列正在按预期招募 [35][36][37][38][39] 问题: 如何对合作机会进行优先级排序以及目前有多少现实机会 - 回答: 通过矩阵考虑是否能在当前资金窗口内产生数据、未满足的医疗需求、竞争情况、临床试验时长、作用机制互补性以及合作伙伴是否付费等因素进行优先级排序，目前有很多机会，如在骨肉瘤、兽医应用、黑色素瘤等方面，但受资本限制 [42][45] 问题: 在肿瘤学中免疫疗法是否比化疗更有前景 - 回答: 早期数据显示免疫疗法可能更有前景，但还不能下最终结论 [47] 问题: 与ValoTx合作的原因是否主要是现金或其他原因 - 回答: 与ValoTx合作是因为他们有内部专业知识和资源，能够直接进行实验，成本更低 [48][49] 问题: ASCEND试验A组数据读出的详细程度以及继续开发的期望 - 回答: 可以查看clinicaltrials.gov上的协议了解预期数据，至少应包括6个月无进展生存期、中位无进展生存期、中位总生存期、完全缓解数量、部分缓解和总体缓解率等，公司将密切关注总生存期和治疗组与安慰剂组的完全缓解数量以确定下一步发展 [51][52]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总营收为1.531亿美元，较上年同期增长1.5%，营收增长由APUS、Hondros和Rasmussen的营收增加所驱动，部分被研究生院的营收下降所抵消，该季度营收在公司指引范围内[9] - 2024年第三季度总费用成本较2023年第三季度增加320万美元或3.2%，若不计信息技术过渡服务成本，总费用成本增加350万美元或2.4%，主要由较高的薪酬成本（包括可变薪酬和专业费用）驱动[9] - 2024年第三季度稀释后每股普通股收益为0.04美元，上年同期为调整后每股稀释收益0.02美元（不包括520万美元的股权投资损失），第三季度调整后EBITDA为1290万美元，高于指引范围上限，调整后EBITDA利润率为8.4%[9] - 截至2024年9月30日，公司现金、现金等价物和受限现金总额为1.622亿美元，较2023年底增加1790万美元，2024年前九个月的运营现金流为4730万美元，资本支出为1770万美元，自由现金流为2320万美元，而去年同期分别为4870万美元、2440万美元[10] - 2024年第四季度，公司预计综合营收在1.59亿美元至1.64亿美元之间，预计普通股股东的净收入在900万美元至1100万美元之间（即每股稀释收益在0.47美元至0.56美元之间），调整后EBITDA预计在2300万美元至2600万美元之间，预计全年2024年营收在6.2亿美元至6.25亿美元之间，调整后EBITDA在6400万美元至6700万美元之间，资本支出在1900万美元至2200万美元之间，全年自由现金流至少为4200万美元[11][12] 各条业务线数据和关键指标变化 APUS（美国公立大学） - 2024年第三季度营收约为7700万美元，较上年增长0.8%，由于净课程注册量增长0.2%（由使用退伍军人福利的军事附属学生注册量增加以及2024年第二季度的学费和费用上涨所驱动），该季度EBITDA利润率为29%，较上年的30%有所下降，公司在2024年对其在线课程、IT基础设施进行投资并调整营销支出[9] - 2024年第四季度，APUS总净课程注册量预计较去年增长4% - 6%，注册量已开始增加，公司的大家庭战略在军事家属市场的注册增长方面已初见成效[7][11] Rasmussen University（拉斯穆森大学） - 2024年第三季度营收为6260万美元，较上年增长1%，由于部分项目在2023年和2024年第一季度的学费上涨以及入学人数稳定，该季度EBITDA亏损较上年的530万美元改善至450万美元，预计2024年下半年EBITDA将为正[10] - 2024年第四季度，总在线入学人数增长9%至约8300人，总在校入学人数下降3%至约6300人，总入学人数约为14600人，较2023年第四季度增长4%，这是连续第二个年度同比总入学人数正增长的季度[11] Hondros（洪德罗斯学院） - 2024年第三季度营收为1550万美元，较上年增长12.8%，由于入学人数持续增长，该季度总入学人数增长10.4%至约3100人，该季度EBITDA亏损为30万美元，与2023年第三季度相同，预计2025年财务业绩将随着入学人数的持续增长而改善[10] - 2024年第四季度，总学生入学人数较上年增长19%至约3700人，这是连续第19个季度实现入学人数同比增长[11] 研究生院 - 2024年第三季度营收为800万美元，较上年的860万美元有所下降，该季度EBITDA为130万美元，较上年的160万美元有所下降[10] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行各项举措以增加APUS的入学人数，并稳定和提高Rasmussen和Hondros的盈利能力，通过在护理和医疗保健教育项目上的持续投入，满足市场对护理人员的大量需求，缩小未满足的市场需求差距，预计将为公司整体未来增长做出有意义的贡献[6][8] - 公司在现役军人退伍军人高等教育市场占据第一名的市场地位，将继续利用这一优势，同时关注高需求领域（如护理），以实现增长[13] - 公司将继续执行关键的发展里程碑，加强业务基础，为学生、利益相关者和社区创造价值[13] - 文档未提及行业竞争相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场基本面继续支持公司的业务战略，高等教育和在线教育市场需求不断增长，军人退伍军人享有大量政府教育福利[13] - 公司对Rasmussen和Hondros的业绩感到鼓舞，随着入学人数、学生成绩和财务业绩的持续增长，公司处于有利地位，可以利用市场增长机会[13] 其他重要信息 - 截至2024年9月30日，APEI定期贷款本金为9600万美元，无限制现金为1.35亿美元，公司继续保持净现金为正，并且2000万美元的循环信贷额度下无借款，该额度仍可全额使用[11] 问答环节所有的提问和回答 问题：APUS的盈利能力明显高于其他部门，其他业务能否接近APUS的盈利能力，各业务之间是否存在根本性差异？ - 回答：APUS与其他业务有不同的运营模式（如校园运营、完全在线运营和混合模式），之前Rasmussen面临挑战，但现在已看到改善，2025年将看到利润率的提升，各业务部门并非如提问中描述的那样负面，存在共享服务费用等因素影响[15][16][17] 问题：公司的企业成本似乎较去年显著上升，原因是什么？ - 回答：成本上升原因包括信息技术过渡服务成本、薪酬成本（特别是可变薪酬）增加，并且在查看部门报告时需要注意包含了研究生院的数据，需要进行区分[18] 问题：能否估计Rasmussen在第四季度的EBITDA利润率？ - 回答：未给出具体百分比，但表示Rasmussen已从EBITDA亏损转为盈利，第四季度的利润数字必须大于第三季度的亏损数字才能使下半年的数字为正，公司通常不给出特定运营部门的具体指导[19] 问题：APUS硕士项目军事费率回到每学分250美元，这一价格变化对APUS的学生人均营收或利润率有何影响？ - 回答：研究生水平的学生在机构中占比较小，该价格调整对APUS的学生人均综合营收没有太大的上下波动影响[21] 问题：展望2025年，Rasmussen的入学人数增长在面授和在线入学之间是否大致平衡，能否提供面授和在线入学的EBITDA利润率的更多细节？ - 回答：预计2025年Rasmussen在线业务的入学人数将继续保持正增长，校园入学人数已出现反弹，公司对两者的增长都有信心，面授业务由于固定成本结构较重，预计将看到利润率的反弹，未来一到两年Rasmussen的整体利润率将达到5% - 10%，短期内面授业务可能会随着规模增长而更快改善，但两者之间不会有很大差异[24][25][26] 问题：能否进一步阐述APUS修订后的营销战略的进展？ - 回答：去年提升了营销团队和领导能力，关注全球市场战略以提高营销投入产出比，看到了效果，第四季度APUS净注册量预计增长4% - 6%，同时加强了招生和入学流程，增加了人才，优化了政策和流程，这些都有助于注册量的增长且预计不会减弱[28][29] 问题：从长期来看，如何使Hondros达到盈利边际或目标利润率，考虑到目前的入学情况，在现有校区布局下还有多少增长空间？ - 回答：Hondros今年进行了一些投资（如校区搬迁）以实现入学人数的增长，还将继续增加项目、关注新校区的开设，重点关注学生成功以提高盈利能力，预计2025年EBITDA将有所改善，在优化校区布局方面，公司将确保空间配置合理以实现盈利，随着校区搬迁效果的全面显现，预计2025年将看到盈利能力的提高，并将把这种模式应用到新校区[32][33]

财务数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 文档未提及相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 文档未提及相关内容 其他重要信息 - 文档未提及相关内容 问答环节所有的提问和回答 - 文档未提及问答环节相关内容