每日信息速递 2024.07.25 【财经要闻速递】 晨会 分析师：徐伟 资格证书：S1330514080001 联系邮箱：xuw@hxzb.cn 联系电话：028-86199181 相关研究 每日信息速递 2024.07.24 2024.07.24 每日信息速递 2024.07.23 2024.07.23 每日信息速递 2024.07.22 2024.07.22 最高法：做实依法平等保护民营企业工作 最高检印发文件部署全面准确落实司法责任制 财政部、税务总局发布《企业兼并重组主要税收优惠政策指引》 海关总署明确高级认证企业主动披露违规行为有关事项 农业农村部党组书记韩俊：健全推动乡村全面振兴的长效机制要抓 好五方面工作 【行业要闻速递】 中汽协：1-6 月销量排名前十位的 MPV 生产企业共销售 34.2 万辆 农业农村部总畜牧师王乐君：生猪养殖目前已恢复正常盈利 国家药监局：下半年要加强产品全生命周期监管 支持中药传承创新 财政部：1-6 月全国国有及国有控股企业营业总收入增长 1.9% 中基协：6 月证券期货经营机构私募资管产品设立规模 410.37 亿元， 同比减少 10.96% 【个股重要公告】 英 ...

证券研究报告 | 2024年07月25日 晨会纪要 数据日期:2024-07-24 上证综指 深证成指沪深 300 指数 中小板综指 创业板综指 科创 50 收盘指数（点） 2901.95 8493.09 3418.16 8952.35 2061.48 713.32 涨跌幅度（%） -0.46 -1.31 -0.63 -1.27 -1.39 -1.07 成交金额（亿元） 2886.60 3385.47 1848.84 1072.66 1605.31 431.88 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:OMO 与 LPR 调降解读-"均衡降息"下的内需逻辑 固定收益周报:资管机构产品配置观察（第 50 期）（20240715-20240721） -理财规模小幅上升，债基久期平稳 固定收益周报:政府债务周度观察-新增专项债发行提速 策略专题:ESG 专题-"乡下者悲歌"透视美国大选 ESG 问题 行业与公司 证券行业 2024 年 7 月投资策略：使命在肩，龙头受益 金属行业快评:铜价下跌点评-行业基本面边际好转，价格重心有望上移 汽车行业周报（24 年第 28 周）：Robotaxi 商业化进展提速，关注新车 发 ...

国产 AI 算力：万卡集群、多芯混合时代来临 美国或加剧对华出口限制，AI 芯片自主可控势在必行 [4] - 美国政府或将考虑采取最严厉贸易限制措施，扩大实施"外国直接产品规则"（FDPR）。 - 在国际形势持续不明朗、AI+战略升级等背景下，我国加大发展 AI 芯片自主可控或将成为必然选择。 国产 AI 芯片：加速升级迭代，开启万卡集群时代 [5][6] - 目前，NVIDIA H20 是英伟达可在中国销售的符合美国规定的最高性能的产品。 - 厂商方面：华为海思、寒武纪、海光信息、燧原科技、摩尔线程、天数智芯等国产 AI 芯片持续迭代升级，推进万卡集群建设。 AI 服务器：积极推进多元异构，将受益于国产 AI 算力高增 [7][8][9] - AI 服务器景气度持续提升。2024Q1，大中华地区服务器出货量同比+30.3%。 - 我国服务器厂商积极推进多元异构算力，如浪潮信息、紫光股份等。 - 多元异构、多芯混合策略的推动，将有利于缓解 AI 芯片供应链问题、降低对英伟达 AI 芯片的依赖。 数智化战略彰显发展潜力，多款图书销量排名前列 数智化框架搭建完成，自下而上赋能出版全流程 [13][14][15][16] - 公司数智化战略框架分为三层：基础设施层、平台层和场景层。 - 书讯出版平台覆盖从版权管理到图书出版、上市营销的全流程。 - 夸父 AI 平台应用于出版、用户服务及内容生成三大主要场景。 多领域图书市场表现亮眼，销量榜单多项领先 [17][18] - 公司出版的经管类图书排名市场第一，在中图网经济管理图书近一月畅销榜中占据多个席位。 - 传记类图书中，《埃隆·马斯克传》在 2024 年上半年非虚构类各渠道新书销量中排名第 22。 - 心理自助类图书中，多款少儿类图书销量名列前茅。 "固收+"基金迎变局 规模：明显回暖 [25][26] - 截至 2024 年 6 月 30 日，"固收+"基金共有 1698 只，合计规模 1.92 万亿元，较 2024 年 3 月 31 日增加 9.44%。 - 一级债基、二级债基是规模增长的主力，混合型产品表现一般。 业绩：均表现突出 [27] - 2024 年二季度，股市和债市都有结构性行情，各细分类型"固收+"基金收益率中位数基本在 0.8%左右。 - 由于含权类"固收+"基金对股票配置比例的及时调整，整体的回撤水平较过往明显下降。 纯债配置：久期策略仍然占优 [28] - 2024 年二季度，资金出表导致基金负债端快速扩容，大量资金涌向债市。 - "固收+"基金更多通过久期策略把握机会，相对减少了对杠杆策略及下沉策略的使用。 转债&股票配置：持续减仓 [29] - 2024 年二季度"固收+"基金股票仓位仍在下降，行业上继续增配周期红利板块。 - 对转债也有大幅减仓，所持低价转债的比例仍在高位。 中国自主欧洲远航，展望三倍增长空间 欧洲乘用车市场需求总量稳定，受经济水平影响西欧国家汽车消费强于中&东欧国家 [31] - 2004-2023 年欧洲总体乘用车市场上限稳定在 1800 万辆左右。 - 欧洲市场消费偏好与我国有较大差异，小车/两厢车备受欢迎，欧系品牌拥有绝对优势。 - 西欧对新能源车接受程度较高，新能源渗透率达 24%，中&东欧仍是偏爱燃油车。 欧洲成为中国自主品牌的重要出口目的地，性价比&智能双路线构建错位竞争 [32] - 2023 年欧洲（含俄罗斯）已成为中国乘用车出口量占比最高的地区，占比 37.5%。 - 中国车企目前出口欧洲策略主要分为收购欧洲传统品牌、自主开拓市场和反向合资快速扩张。 - 竞争策略主要分为低价优质策略和高端智能策略。 中国自主品牌进入欧洲难易不同，预计远期欧洲自主销量空间在 315 万辆 [33] - 中国自主车企进入欧洲市场可行性主要考虑欧洲当地政策环境、对外来品牌友好度以及潜在新能源渗透潜力。 - 我们预计中国自主品牌占比为 17%，对应远期中国自主销量空间在 315 万辆左右。 化债一年成效几何？ 严监管周期及政策变化 [37][38] - 2022 年以来，监管周期进入新阶段，"遏制增量，化解存量，严禁新增隐性债务"严监管政策贯穿后续市场发展。 - 2022-2023H1 期间，城投债发行斜率骤降、净融资大幅缩量、信用利差震荡为主。 债务增长斜率放缓，长期债务占比提升 [37][38] - 发债城投并未出现缩表现象，有息债务规模仍呈增长趋势，但增速斜率放缓。 - 在"35 号文"政策支持下，重点省份长期债务占比较非重点省份显著提升。 综合融资成本显著下行，偿债仍需外部支持 [39][40] - 发债城投综合融资成本显著下行，基本压至

偶倒 0680 （本刊物为中风险等级产品，敬请投资者参阅正文后的免责声明） 2024 年第 129 期，总第 1688 期（电子版） 2024 年 7 月 17 日 星期三 沪深指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 上证指数 2976.3 0.08 深证成指 8877.02 0.86 中小 100 5766.02 1.29 创业板指 1696.34 1.39 沪深 300 3498.28 0.63 海外市场指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 道琼斯 40954.48 1.85 纳斯达克 18509.34 0.2 标普 500 5667.2 0.64 英国富时 100 8164.9 -0.22 日经 225 41430.34 0.38 恒生指数 17727.98 -1.6 货币市场 收盘(点) 涨跌幅(%) 美元离岸人民币 7.2904 0.01 欧元兑美元 1.0897 -0.02 美元兑日元 158.4698 0.04 英镑兑美元 1.2969 -0.04 期货市场 收盘(点) 涨跌幅(%) NYMEX 原油 2471.2 0.14 COMEX 黄金 9684 0.21 综合铜 03 31.46 0.01 COMEX ...

偶倒 0680 （本刊物为中风险等级产品，敬请投资者参阅正文后的免责声明） 2024 年第 130 期，总第 1689 期（电子版） 2024 年 7 月 18 日 星期四 沪深指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 上证指数 2962.85 -0.45 深证成指 8835.14 -0.47 中小 100 5725.9 -0.7 创业板指 1696.45 0.01 沪深 300 3501.58 0.09 收盘(点) 涨跌幅(%) 道琼斯 41198.08 0.59 纳斯达克 17996.92 -2.77 标普 500 5588.27 -1.39 英国富时 100 8187.46 0.28 日经 225 40237 -2.09 恒生指数 17739.41 0.06 货币市场 收盘(点) 涨跌幅(%) 美元离岸人民币 7.2669 -0.07 欧元兑美元 1.0939 -0.01 美元兑日元 155.5968 -0.4 英镑兑美元 1.3007 -0.02 期货市场 收盘(点) 涨跌幅(%) NYMEX 原油 81.68 0.29 COMEX 黄金 2461.7 0.07 综合铜 03 9627.5 -0.08 COME ...

偶倒 0680 （本刊物为中风险等级产品，敬请投资者参阅正文后的免责声明） 2024 年第 131 期，总第 1690 期（电子版） 2024 年 7 月 19 日 星期五 一、市场分析 起底大反攻？ 沪深指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 上证指数 2977.13 0.48 深证成指 8879.33 0.5 中小 100 5734.88 0.16 创业板指 1717.71 1.25 沪深 300 3520.93 0.55 海外市场指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 道琼斯 40665.02 -1.29 纳斯达克 17871.22 -0.7 标普 500 5544.59 -0.78 英国富时 100 8204.89 0.21 日经 225 40179.4 0.13 恒生指数 17778.41 0.22 货币市场 收盘(点) 涨跌幅(%) 美元离岸人民币 7.2793 0.03 欧元兑美元 1.0895 -0.01 美元兑日元 157.3813 0.01 英镑兑美元 1.2944 0.01 期货市场 收盘(点) 涨跌幅(%) NYMEX 原油 80.55 -0.92 COMEX 黄金 2432.3 -0.98 综合铜 ...

偶倒 0680 （本刊物为中风险等级产品，敬请投资者参阅正文后的免责声明） 2024 年第 132 期，总第 1691 期（电子版） 2024 年 7 月 22 日 星期一 沪深指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 上证指数 2982.31 0.17 深证成指 8903.23 0.27 中小 100 5747.9 0.23 创业板指 1725.49 0.45 沪深 300 3539.02 0.51 收盘(点) 涨跌幅(%) 道琼斯 40287.53 -0.93 纳斯达克 17726.94 -0.81 标普 500 5505 -0.71 英国富时 100 8155.72 -0.6 日经 225 39669.93 -0.98 恒生指数 17417.68 -2.03 货币市场 收盘(点) 涨跌幅(%) 美元离岸人民币 7.2885 0.05 欧元兑美元 1.0894 0.83 美元兑日元 157.429 -0.03 英镑兑美元 1.2928 0.12 期货市场 收盘(点) 涨跌幅(%) NYMEX 原油 79.09 0.57 COMEX 黄金 2409.6 0.44 综合铜 03 9326.5 0.18 COMEX 白银 ...

偶倒 0680 （本刊物为中风险等级产品，敬请投资者参阅正文后的免责声明） 2024 年第 133 期，总第 1692 期（电子版） 2024 年 7 月 23 日 星期二 沪深指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 上证指数 2964.22 -0.61 深证成指 8869.82 -0.38 中小 100 5729.67 -0.32 创业板指 1723.91 -0.09 沪深 300 3514.92 -0.68 收盘(点) 涨跌幅(%) 道琼斯 40415.44 0.32 纳斯达克 18007.57 1.58 标普 500 5564.41 1.08 英国富时 100 8198.78 0.53 日经 225 39908.48 0.78 恒生指数 17635.88 1.25 货币市场 收盘(点) 涨跌幅(%) 美元离岸人民币 7.2963 0.01 欧元兑美元 1.089 -0.01 美元兑日元 156.8715 -0.12 英镑兑美元 1.2928 -0.04 收盘(点) 涨跌幅(%) NYMEX 原油 78.29 -0.14 COMEX 黄金 2398.1 0.14 综合铜 03 9212 -0.05 COMEX 白 ...

偶倒 0680 （本刊物为中风险等级产品，敬请投资者参阅正文后的免责声明） 2024 年第 134 期，总第 1693 期（电子版） 2024 年 7 月 24 日 星期三 沪深指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 上证指数 2915.37 -1.65 深证成指 8606.58 -2.97 中小 100 5548.93 -3.15 创业板指 1671.44 -3.04 沪深 300 3439.88 -2.13 海外市场指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 道琼斯 40358.09 -0.14 纳斯达克 17997.35 -0.06 标普 500 5555.74 -0.16 英国富时 100 8167.37 -0.38 日经 225 39403.29 -0.48 恒生指数 17469.36 -0.94 货币市场 收盘(点) 涨跌幅(%) 美元离岸人民币 7.2914 0.04 欧元兑美元 1.0846 -0.06 美元兑日元 155.9693 0.24 英镑兑美元 1.2896 -0.09 期货市场 收盘(点) 涨跌幅(%) NYMEX 原油 77.36 0.52 COMEX 黄金 2410.1 0.12 综合铜 03 9 ...

川财证券研究所晨报 川财证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|------------------------|----------------------|---------------------------------------| | 所属部门：总量研究部 | 报告类别：其他研究报告 | | 报告时间：2024 年 7 月 25 日 | | 分析师：张卓然 | 执业证书： | S1100522070001 | 联系方式：zhangzhuoran@cczq.com | | 北京：东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 | A 座 6 层，100005 | 深圳：福田区福华一路 | 6 号免税商务大厦 32 层，518000 | | 上海：陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼， | 200120 | 成都：高新区交子大道 | 177 号中海国际中心 B 座 17 楼，610041 | ❖ 每日热点 新一批央企主题指数 ETF 近日陆续获批 财政部三期国债已招标结束 1-6 月国有 ...