特朗普任期对比 - 特朗普第一任期接手奥巴马留下的好牌经济形势好财政赤字2.37%[1] - 现在特朗普接手拜登烂摊子经济下行财政赤字接近7%[1] 市场表现与预期差 - 近一个月市场表现美股涨美元涨美债利率回升黄金跌大宗商品震荡[1] - 市场对特朗普反通胀政策估计不足存在预期差[1] 特朗普政策分析 - 特朗普政策组合轻重缓急中严控移民和控制通胀优先其次减税增加关税靠后[8] - 控制通胀是特朗普政策核心对内减税对外加征关税需等再通胀风险消除[10] 特朗普对法案态度 - 《通胀削减法案》掺杂新能源私货会是特朗普修正重点[17] - 《2023财年综合拨款法案》中俄乌战争相关支出特朗普最想砍掉[18] 特朗普交易对中国影响 - 特朗普关税威胁促使中国加大财政货币刺激力度[20] - 特朗普商人思维使中国花钱办事空间比拜登政府大[20] - 特朗普民粹主义政策可能破坏拜登反华联盟[20]

报告行业投资评级 - 报告给予Zijin Mining Group (2899.HK)股票"Overweight"评级,行业评级为"Attractive"。[3] 报告的核心观点 - 2024年第三季度,Zijin Mining集团净利润同比增长51%,达到人民币24.357亿元,创下公司自2007年以来的最高季度利润。[1][2] - 尽管铜价在第三季度下跌6%,但公司业绩表现出色,主要得益于创纪录的黄金价格以及本季度公允价值损失的转回。[1][2] - 2024年前9个月,公司铜产量和黄金产量分别同比增长5.7%和1.4%,有望实现全年目标。铜单位成本同比下降4.2%至每吨人民币19,564元,而黄金单位成本同比上升1.3%至每克人民币286元。[2] 财务数据总结 - 2024年第三季度,公司毛利润为人民币14.7亿元,毛利率为18.4%,较上季度的19.7%有所下降,主要受到铜业务的拖累。[2] - 2024年前9个月,公司实现净利润人民币24.357亿元,同比增长51%。[1] - 2024年预计公司收入为人民币3,482.24亿元,EBITDA为人民币516.71亿元,净利润为人民币304.53亿元。[3]

紫禁矿业电话会议纪要 行业概况 - 紫禁矿业是一家从事矿产资源开发和销售的上市公司 [1] - 公司主要业务包括铁矿石、铜矿石等矿产资源的开采和销售 [1] 核心观点和论据 铁矿石业务 - 2022年上半年,公司铁矿石产量为2.5亿吨,同比增长10% [2] - 铁矿石销售价格平均为每吨120美元,同比上涨15% [2] - 铁矿石业务毛利率为35%,较上年同期提高3个百分点 [2] 铜矿石业务 - 2022年上半年,公司铜矿石产量为50万吨,同比增长8% [3] - 铜矿石销售价格平均为每吨7,000美元,同比上涨12% [3] - 铜矿石业务毛利率为42%,较上年同期提高4个百分点 [3] 未来展望 - 公司将继续加大对铁矿石和铜矿石资源的勘探和开发力度 [4] - 预计未来两年内,公司铁矿石和铜矿石产量将分别增长15%和12% [4] - 公司将持续优化产品结构,提高高附加值产品占比,进一步提升盈利能力 [4] 其他重要内容 - 公司已制定碳中和行动计划,到2030年将碳排放强度降低30% [5] - 公司正积极布局新能源金属业务,未来将成为公司新的利润增长点 [5]

主要观点和逻辑 - 央行宣布降低存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供约1万亿元长期流动性[2] - 将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从1.7%降至1.5%[2] - 引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅0.5个百分点，惠及5000万户家庭，1.5亿人口，每年减少家庭利息支出约1500亿元[2] - 将二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%，与首套房一致[2] - 创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的机构通过资产质押从央行获取流动性，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力[2][3] - 创设专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票，贷款利率为2.25%[3][4] - 上述政策措施超出市场预期，将大幅提升股票市场的流动性[3][4] 数据和单位 - 降准0.5个百分点，向金融市场提供约1万亿元长期流动性[2] - 政策利率下调0.2个百分点，从1.7%降至1.5%[2] - 存量房贷利率平均降幅0.5个百分点，惠及5000万户家庭，1.5亿人口，每年减少家庭利息支出约1500亿元[2] - 二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%[2] - 创设5000亿元金融机构互换便利操作[3] - 创设3000亿元专项再贷款支持上市公司回购和增持股票，贷款利率为2.25%[3][4]