一、涉及公司 祖龙娱乐[1] 二、核心观点及论据 （一）产品研发与技术应用 1. 在研发和技术方向，减轻市场变化影响，结合创新玩法提升品牌成绩，积极推进虚幻引擎（优有引擎）在产品中的应用，如在奥丁项中落地，解决了虚幻引擎P基端迁移到移动端的适配和应用难点，使移动端表现效果与主机端相媲美[2]。 2. 持续推进人工智能在创意激发、交互体验、成本效益管理等多维度的应用，提升产品表现力和市场竞争力[2]。 （二）游戏品类方面 1. 巩固MMORPG游戏核心优势，确立女性向游戏品类的行业领先地位，迭代推出SLG新游、成功推出策略卡牌游戏，放置RPG游戏探索已见成效，以中重度游戏结合轻量游戏发展[3]。 2. 深度挖掘经典龙族系列授权IP商业价值，在原创IP矩阵中持续升高[3]。 （三）游戏发行与运营 1. 在发行与研发团队深度配合下，采用口碑经营、联动活动等多种宣发方式精准构建女性向品类忠实粉丝群体，9月上线的《龙族卡塞尔之门》发行团队策略成熟，实现市场积极反馈[3]。 2. 截至20年上半年，公司总人数约1000人，研发中心人员占比约80%，发行及运营人员占比约12%，完善不同研发区域协作机制，提升工业化研究体系[4]。 （四）已上线游戏情况 1. 《以闪之名》是公司首款自研自发女性向产品，在中国上线约一年半，玩法推陈出新、品质持续提升，游戏十余次冲入IOS畅销榜前十名，今年上半年流水对比去年下半年同期实现反转，截至6月30日全球累计用户超1600万，长线流存活跃用户等核心数据表现优秀，7月后在主机档延续和扩大市场，下半年继续推出新卡池更新并投入研发，玩家讨论热烈，未来将继续提升品质深挖创意[4]。 2. 《龙族卡塞尔之门》是基于龙族系列小说和动画改编的初约卡牌手游，9月12日在中国大陆上线后表现亮眼，持续一周在划榜、免费榜，连续多日冲进游戏创造榜前十名，深入挖掘和扩展IP内容和剧情，实现IP用户和传统用户平衡，卡池更新活动使游戏呈现接待性反转态势，积极推进中国大陆以外地区的发行[5]。 3. 《三国群传红狐发业》7月13日在中国大陆由三星互娱代理发行，10月30日在中国港澳台地区以及新加坡和马来西亚地区由台湾影像奥丁公司代理发行，细致打磨玩法和战斗平衡性，提升用户体验，是公司第二款SLG游戏，承接首款SLG游戏经验积累[6]。 4. 经典游戏《浓度幻想》《红厨之下》《梦幻周天》等持续为公司贡献稳定流水[7]。 5. 《X风行》是上海研发中心制作的放置RPG手游，修真品类中实现真3D立体飞行战斗，酷配测试中玩家对高品质画面、时装和器皿等细节给予高度评价，将继续推出画面质感优势并增加玩法吸引更多玩家，计划在中国大陆自主发行，后续开启新一轮OK测试，中国大陆以外地区的发行安排也在推进中[7]。 6. 《弹幕代号奥丁》是基于UX5引进打造的全3DMMORPG游戏，制作工艺前沿尖端，体现公司在中重度精品游戏开发实力，基于龙族IP开发升级迭代，龙族IP全球影响力大且挖掘潜力大，将借助IP优势呈现该作品[8]。 （五）未来产品规划 1. 在25年和26年预计继续在MMORPG和卡牌等品类上进行升级和拓展，推出多款该品类游戏[8]。 2. 《X风行》已拿到榜号并进行两次付费测试，测试情况不错，玩家关注度高，近期将开启新一轮付费测试，希望测试时间更长以获取更多市场数据反馈用于后续版本更新和优化，第三次付费测试后推进游戏上线及覆盖区域安排，主要受众为中国大陆及亚洲部分国家和地区，将重点布局中国大陆地区[12][13]。 3. 《项目代号D》是在龙族幻想IT基础上的全新产品，在剧情、玩法、战斗体验上有更高级别设计，上半年做过小规模玩家互动，玩家对玩法设计、世界观和人物立绘形象等安排认可，游戏在紧张推进中，希望在MOG品类实现玩法创新，承接过往经验和技术实力[14]。 （六）公司发展战略 1. 在两个方向发展，一方面在MRPG制作核心赛道持续深耕，通过迭代产品在市场寻找突破角度，承接上一代优秀产品市场表现；另一方面在休闲品类结合自身优势和市场需求进行拓展[16][17]。 （七）财务相关 1. 自发型产品摊销数据从去年上半年到今年上半年有所提升，去年上半年约1.7亿，去年下半年约1.9亿，今年上半年约2.4亿[21]。 2. 发行游戏时市场推广和买量投放一方面促使收入正向健康增长，但当期会形成费用，今年整体财务状况要看后续财务报告呈现，目前已发产品取得阶段性突破和成绩，公司健康趋势在慢慢形成和稳固[22]。 3. 今年业绩发布后做了回购安排，上市后也曾进行回购，未来会结合特定时间和市场状态做回购安排，向市场和投资人传达对公司战略、业务和产品的信心[23]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 在自发型与言语一体的建设中取得持续进展[3]。 2. 《以闪之名》游戏后续将推出大世界探索、解谜、作址系统等内容[9]。 3. 《龙族卡塞尔之门》后续版本将有新玩法、剧情推演，在人物推出节奏上会有安排，配合元旦、春节等假期计划推进游戏，通过不断更新内容、宣发和市场推广投入实现长线效果[10]。 4. 公司在休闲品类以及技术团队储备相结合的角度进行拓展，在新品拓展上已取得阶段性成绩，如闪明和龙卡两个已上线产品在精美程度、玩家认可和商业化角度都有亮眼成绩[16]。 5. 宏观经济和消费波动下，公司运营较久的成熟游戏稳定性较好，DAU数据和流水状态稳定，核心用户稳定，通过定期版本更新、资料篇传播以及结合节日假期宣发推广实现不同阶段的流水反响，虽然玩家消费习惯和偏好有变化，但消费意愿较稳，在付费体验和不同类型玩家平衡性上会做调整[18][19]。

一、纪要涉及的公司 祖龙娱乐[1] 二、纪要提到的核心观点和论据 （一）技术研发方面 1. 继续推进U15引擎的应用和成品相结合，解决虚幻引擎从PC端迁移至移动端的适配和屏幕难点，提升移动端表现效果[2]。 2. 持续推进人工智能等前沿科技在创意激发、交互体验、成本效益管理等多方面的应用，提升产品竞争力[2]。 （二）游戏品类方面 1. 巩固MMORPG游戏的核心优势，确立在影像游戏品类的领先地位，迭代推出全新的SLG金流，成功推出罪恶卡牌品类游戏，在放置RPG游戏探索初见成效，形成中重度游戏结合影像化剧剪游戏的多元产品矩阵[2]。 （三）IP方面 1. 结合玩家和市场需求，深度挖掘经典IP的商业价值，在以闪亮之名为核心的原创IP区域持续深耕并取得进展[2]。 （四）游戏运营方面 1. 发行与研发团队深度配合，采用多种宣发方式聚焦精准用户构建女性向品类的忠实群体，发行团队策略更成熟，实现产品积极的市场反馈[3]。 （五）具体游戏情况 1. 《以闪亮之名》 - 在中国上线约一年半，玩法和品质不断提升，游戏十余次冲入IR上交榜，上半年二次增长亮眼，截至6月30日全球累计用户超1600万，长线流存活跃用户数等核心数据优秀，7月后延续并扩大市场关注度和优秀表现，8月全渠道封锁后新增用户和流水持续上涨，后续将继续提升品质、创新玩法并深耕影像摆稿，目前流水和产品利润率处于健康的长线状态，还将推出大世界探索、宠物玩法、做棋玩法等[3][4][8][9]。 - 其大世界玩法是在换装核心玩法之外的拓展，将家园系统和宠物互动等进行升级，人物可在大世界地图自由探索，与动物、植物互动可与换装形成链接，坐骑也能在大世界互动，该玩法深度和对玩家提供玩法的多样性会更上一层楼，具体上线时间未公布但已在日程安排上[11][12][13]。 2. 《龙族卡赛尔之门》 - 9月12日在中国大陆上线，基于龙族系列小说和动画改编的卡牌游戏，上线后表现亮眼，持续一周霸榜免费版且多日冲入超销榜前十名，深入挖掘和扩展IP内容和剧情，实现IP用户和传统卡牌用户的平衡，卡池更新后流水呈现反转态势，正在积极推进中国大陆以外地区的上线安排[4][5]。 3. 《三国平庸传红户八叶》 - 7月13日在中国大陆地区推出上线由三七互联带领发行，在中国港澳台地区10月30日上线由IT的授权方台湾以及澳洲公司带领发行，细致打磨玩法和战斗平衡性，提升用户体验和留存，为公司在SLG赛道布局和多元化曲线提供支撑[5]。 4. 《踏空行》 - 由上海研发中心制作的放置RPG手游，真3D立体飞行战斗游戏，在互配测试中玩家对高品质画面、游戏氛围、精美服装等细节给予高度评价，继续突出画面质感优势并留下精致玩法吸引不同玩家，实现良好场景生态，已拿到榜号并推进两次复飞测试，即将进行第三次复飞测试，测试结束后有计划在中国大陆及中国港澳台地区发行，游戏体现真3D的云游、历练、洞福、修真核心玩法，在付费系统和战斗体系搭建上根据玩家反馈和市场观察做了安排，还加入单机打法、游戏迭代、邻游玩法、交友互动等，目前游戏完成度很高，还需再经历一次较长时间的测试[22][23][24]。 5. 《奥丁》 - 基于优务引擎打造的全3DMMORPG游戏，制作工艺尖端，体现公司在中重度精品游戏上的开发实力，是次时代作品，基于龙族IP开发升级，龙族IP在全球年轻人中有影响力和挖掘潜力，公司将借助IP优势为玩家呈现该作品，目前版本主要针对手游端，但会做PC端的同时利益安排且率先推出手游端，定位为次世代产品，公司希望做好其长线生命周期，通过游戏内容不断迭代、剧情推进、世界观形成、人物及大地图和玩法的持续变化吸引新用户和留住老用户，在老用户沉睡后通过关键节点推广、福利等方式让其回归并跟上成长曲线[7][25][26][29][30]。 三、其他重要但是可能被忽略的内容 1. 截至20年上半年公司总人数有提及，但未给出具体数字[3]。 2. 公司除了上述重点介绍的游戏外，经典游戏《龙族幻想》、《从初之夏》、《梦幻初仙》等在持续贡献长线稳定的流水和收益[6]。 3. 在偏情感陪伴互动类游戏中植入AI功能方面，虽然看到通过AI实现更亲密互动的可能性，但也要考虑硬件发展阶段、监管和游戏开发内容向的管理安排，《闪云》游戏中有类似与男性角色互动的玩法且在不断变化，未来可能在更多游戏中有深刻变化，在寻找合适时机做更深入活动安排[16][17]。 4. 《龙族卡赛尔之门》在研发、发行、运营三个维度做了很好的策略安排，研发上通过人事内活动、版本迭代更新、卡池剧情推荐获取核心和破圈用户，运营和发行上在上线之初积极市场投放，后期配合大版本更新和受关注卡池推进做营销投放，该游戏是龙族IP下唯一的卡牌游戏，可触达龙族小说和动画的用户，其玩家有切断性特点，会通过内容迭代唤醒老用户[19][20]。 5. 有一款在海外上线的未提及名字的游戏，新增数据不错，靠自传播，目前在做付费方面的调优，11月下旬有付费调优版本，根据数据判断下一步安排，因没有国内版号，需看海外情况和版号情况再定国内安排[21][22]。 6. 公司在PC端和其他终端有产品储备，技术不是最大难度，更多从产品类型、用户具体程度和商业化角度做整体安排，以闪亮之名在PC端有上线安排[27]。

根据电话会议纪要,可以总结以下关键要点: 1. 行业或公司: - 奥飞娱乐,一家上市公司,主营业务包括影视、婴童用品和玩具销售。[1][2][3] 2. 核心观点和论据: - 前三季度营收约20亿元,基本持平去年同期。其中影视业务小幅增长,婴童用品和玩具销售受到一些影响。[1][2] - 总体毛利率达42.6%,同比有所提升。影视和音频业务毛利改善,玩具业务毛利略有下降。[2] - 扣非净利润小幅增长,但现金流状况持续改善。[3] - 公司在研发、管理和销售费用方面有所增加,主要用于业务拓展。[3] - 公司正在推进"年轻化"战略,包括IP年轻化和产品年轻化。在IP方面,成立IP委员会并对IP进行分类。在产品方面,推出了一些针对年轻人的新品类,如卡牌、潮玩等。[4][5][6][7][8] - 公司正在加大海外业务拓展,尤其是北美市场,未来将进一步拓展欧洲等其他地区。[10][11][12][17][18] - 公司正在布局IP+AI业务,推出了一些线上和线下的AI产品。[12][13] 3. 其他重要内容: - 公司正在加大文旅业务的布局,在重庆、浙江等地开设了一些主题项目。[9][10] - 公司正在积极拓展自有IP矩阵,并尝试将其与外部IP进行联动。[6][7][8][9] - 公司未来将继续聚焦年轻人群,在内容形式、营销推广和产品创新等方面进行深化。[28][29] [1][2][3] [4][5][6][7][8] [9][10] [11][12][17][18] [28][29]

Hello. Thank you for standing by. Welcome to Caesars Entertainment Inc. 2024 second quarter earnings call. At this time, all participants are in a listen-only mode. After the speaker's presentation, there will be a question and answer session. To ask a question during this session, you will need to press star 11 on your telephone. You will then hear an automated message advising your hand is raised. To withdraw your question, press star 11 again. I would now like to turn the call over to Brian Agnew, Senior ...

上市公司/行业研究纪要 行业或公司 - 本次会议涉及中国国际金融股份有限公司(中金公司)的相关研究 [1] 核心观点和论据 中金公司 - 中金公司是一家专业的投资银行,拥有10年以上的从业经验 [1] - 中金公司专注于上市公司和行业的研究分析,擅长解读公司财报、行业动态和宏观市场,发现潜在的投资机会和风险 [1] 行业或公司分析 - 未提供具体的行业或公司分析内容 其他重要内容 - 本次会议为中金公司的闭门会议,仅限受邀嘉宾参会 [1] - 未经中金公司和演讲嘉宾书面许可,任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等 [1] - 如有上述违法行为,中金公司保留追究相关方法律责任的权利 [1]

会议主要讨论的核心内容 - 公司业务情况介绍,包括技术研发、人工智能应用、产品矩阵、发行运营策略等 [2][3][4] - 公司2022-2025年产品线规划,包括龙族卡牌、修仙放置RPG、三国策略等新游戏 [5][6][11][12] - 公司现金储备、财务表现及未来盈利预期 [19][20][24] - 公司人员结构及变化情况 [13][14][15] - 公司自研自发发行策略及效果 [21][22][26][27] - 人工智能在研发、运营等方面的应用 [25] - 公司未来在ChinaJoy等行业活动的规划 [28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 三国策略游戏的上线时间及预期表现 [6][7][8] **公司回答** 三国策略游戏已完成两次测试,预计7月正式上线。基于三国IP和创新玩法,预计会有不错的表现 [6][7][8] 问题2 **投资者提问** 其他新游戏如龙族卡牌、修仙RPG的上线时间规划 [9][10] **公司回答** 龙族卡牌游戏有望在Q3/Q4上线,修仙RPG游戏也在积极推进测试和上线 [9][10] 问题3 **投资者提问** 公司未来2-3年的产品线规划,包括MMO、卡牌、放置RPG等 [11][12] **公司回答** 公司未来2-3年将推出8款新游戏,聚焦MMO等优势品类,同时拓展卡牌、放置RPG等品类 [11][12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司业务情况,包括技术研发、游戏品类、人才战略等 [2][3][4][5] - 公司近期上线游戏的情况,如《银闪亮之名》的表现 [4][5] - 公司未来2-5年的产品线规划,包括龙族卡牌、踏风行、三国群传等新游戏 [5][6][10][11] - 公司现金储备、研发投入、财务表现等情况 [16][17][18][19][23] - 人工智能在公司研发、运营等方面的应用 [24][25] - 公司自研自发游戏的发行策略和效果 [25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司三国题材游戏的具体情况如何,包括测试情况、发行策略等 [7][8] **公司回答** 三国群传红狐霸业已完成两次付费测试,数值表现和发行策略较为成熟,预计7月份正式上线。公司会以自发行为主的方式在全球推广。[7][8] 问题2 **投资者提问** 公司其他新游戏如龙族卡牌、踏风行的上线时间安排 [9][10] **公司回答** 龙族卡牌已于6月完成首次付费测试,预计在Q3或Q4上线。踏风行昨日开启首次付费测试,也计划在Q4上线。具体时间还需看测试情况。[9][10] 问题3 **投资者提问** 公司未来2-5年的产品线规划,包括代号为Audi的MMO游戏等 [11][12] **公司回答** 公司2-5年内计划推出8款游戏,包括代号Audi的MMO游戏、数字卡牌游戏项目F和MMO游戏项目T。这些游戏都在开发或提案阶段,预计在2025年陆续上线。[11][12]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 互动影游的定义和发展历程 [9][10][11][12][13][14] - "互动影游"可以定义为介于影视和游戏之间的一种文化产品,既有以影视剧叙事手法展现的故事,也有游戏才具备的互动玩法 - 自《完蛋》出现后,互动影游的定义开始发生转变,更倾向于"游"的元素,注重情节和脚本的设计,将玩家的参与度和沉浸感提升到了一个新的层次 - 互动影游的发展源于文字冒险游戏,随着技术发展,文字被声光电刺激掩盖,但叙事能力再度引起行业重视 互动影游市场的增长逻辑 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 中国宅人群体刚刚处于日本2008年左右,未来6年内会迅速扩大并形成稳定的消费习惯 - 互动影游打破了传统游戏和影视的界限,满足了渴望更加个性化、参与感更强的娱乐方式的人群 - 互动影游引入社交功能、成就系统和玩家反馈机制等新玩法,是直接追剧无法替代的互动体验 互动影游的用户画像 [29][30][31][32] - 典型用户为90后或00后,居住在一线及沿海大城市的男性玩家 - 玩家对人物形象的选角、剧情是否"降智"、情节复杂度等多方面因素都有非常高的要求和期待 根据目录分别进行总结 互动影游解码 - 《完蛋》的成功证明了题材方向比制作水平更重要,用户对影游整体宽容度较高,但也对剧情等提出了更高的要求 [6] - 《完蛋》后,互动影游团队规模收缩,成本控制,以多元化题材、快餐式、流水线式批量复制、买量营销和出海逻辑,与微短剧有相似之处 [7] 互动影游市场洞察 - 中国宅人群体刚刚处于日本2008年左右,未来6年内会迅速扩大并形成稳定的消费习惯 [23] - 互动影游打破了传统游戏和影视的界限,满足了渴望更加个性化、参与感更强的娱乐方式的人群 [24][25][26][27][28] 互动影游的创作与营销 - 互动影游的成功不仅依赖于表象的吸引力,还需要深度的剧情设计和细腻的人物刻画 [62][63] - 互动影游需要平衡游戏内对亲密关系和性暗示元素的表述,过度依赖美女元素是无法持续的 [64][65] - 早期的口碑和博主推荐在宣发中具有重要作用,与各平台的游戏主播合作能有效扩大游戏的影响力 [68][69][70][71] 互动影游的未来趋势 - 互动影游具备传统游戏的各种体验优势,还展现出独特的长尾效应,优秀作品能够长期保持市场热度 [76][77][78][79][80] - 男性消费群体的崛起为互动影游带来了更多的发展机会 [81][82][83][84] - 互动影游可以拓展到更广泛的类型和题材,如冒险、养成、RPG乃至开放世界等 [99][100][101]